中國中免經(jīng)營概況綜述目錄TOC\o"1-3"\h\u13041中國中免經(jīng)營概況綜述 1133641.1中國中免簡介 1170781.2中國中免業(yè)務(wù)范圍 1115201.3中國中免經(jīng)營現(xiàn)狀 317041.4新冠疫情對中國中免的影響 51.1中國中免簡介中國旅游集團中免股份有限公司[簡稱：中國中免]1994年04月成立，2009年在A股上市。后更名為中國中免，彰顯了開展免稅業(yè)務(wù)的雄心，也是唯一一家以免稅業(yè)務(wù)為主業(yè)的上市企業(yè)。其主公司是中國旅游企業(yè)，包括港中旅游企業(yè)和中國中免企業(yè)兩大企業(yè)，如今已經(jīng)成為旅游行業(yè)中規(guī)模最大的國企。中國中免作為中國旅游集團大家庭中經(jīng)營規(guī)模最大的子公司。主要做有關(guān)旅游銷售方面的交易，范疇包括商品銷售業(yè)務(wù)和商業(yè)綜合體投資開發(fā)業(yè)務(wù)。1.2中國中免業(yè)務(wù)范圍公司隸屬于旅游行業(yè)，主要從事免稅業(yè)務(wù)，免稅行業(yè)是旅游業(yè)的一個分支。經(jīng)營商品范圍涵蓋多種商品品類，300+品牌，上萬個品種。中國中免的業(yè)務(wù)重心為免稅店的經(jīng)營與運作。通過20年的時間，中國中免通過各種資本運作的方式，比如聯(lián)合了中國國際旅游社總社、不斷完善創(chuàng)新，打造新品牌、收購兼并日上中國與海南免稅等。這一系列的行為幫助公司實現(xiàn)了依靠免稅資源優(yōu)勢實現(xiàn)全方位發(fā)展策略。通過觀察下圖3-2可以看出：在全國的五家免稅企業(yè)中，中國中免占據(jù)了解近五分之四的市場份額，占據(jù)了主導(dǎo)地位。中國中免已成為中國第一，全球第四的大型綜合免稅運營商。數(shù)據(jù)來源：穆迪公開文件整理圖3SEQ圖\*ARABIC\s12中國免稅市場競爭結(jié)構(gòu)圖Figure3-2CompetitionStructureofChinaDutyFreeMarket中國中免的免稅品業(yè)務(wù)涵蓋三塊：一是機場等口岸免稅店，此塊業(yè)務(wù)主要面向的人群是國際機場和口岸出入境的旅客，可以在國家和法律規(guī)定的金額內(nèi)購買一定數(shù)量的免稅品，攜帶離境或入境。主要受到年輕消費者的歡迎，機場免稅商品的價格十分優(yōu)惠；二是市內(nèi)免稅店，此塊業(yè)務(wù)主要面向離境前的外國消費者，離境時可以攜帶商品出境，此塊業(yè)務(wù)貢獻業(yè)績占比較?。蝗呛Ｄ鲜〉碾x島免稅店。此塊業(yè)務(wù)的目標人群是海南旅游的旅客，目前海南島內(nèi)居民也可購買，每人每年有十萬元人民幣的額度來購買離島免稅商品。由表3-2可知：受公司戰(zhàn)略變革和新冠疫情影響，2020年中國中免及時調(diào)整經(jīng)營重心。將經(jīng)營分部進行整合拆分，由2019年的四大項目分類：旅游服務(wù)業(yè)務(wù)、免稅商品銷售、有稅商品銷售和其他調(diào)整為2020年的兩大項目分類商品銷售業(yè)務(wù)及商業(yè)綜合體投資開發(fā)業(yè)務(wù)。表32主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成表Table3-2Compositionofmainbusinessincome項目2020年上半年占比項目2019年上半年占比收入（百萬元）收入（百萬元）商品銷售業(yè)務(wù)19,271.5098.95%旅游服務(wù)業(yè)務(wù)599.152.46%商業(yè)綜合體投資開發(fā)業(yè)務(wù)205.311.05%免稅商品銷售22907.894.10%有稅商品銷售619.152.54%其他218.220.90%合計19,476.81合計24,344.42數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫1.3中國中免經(jīng)營現(xiàn)狀因為本文主要研究的對象是疫情下中國中免的財務(wù)狀況，所以選取了2019.1.1—2020.9.30期間經(jīng)營狀況的作為主要研究對象。1）資產(chǎn)狀況根據(jù)表3-3反應(yīng)的數(shù)據(jù)可知，中國中免作為一個高現(xiàn)金流的企業(yè)，貨幣資產(chǎn)已經(jīng)達到了總資產(chǎn)的40%左右。伴隨著中國中免的銷售額不斷增長，應(yīng)收賬款的規(guī)模卻在不斷減少，說明企業(yè)已經(jīng)具備規(guī)模優(yōu)勢，根據(jù)自身企業(yè)實力，可以要求客戶現(xiàn)金付款。對于免稅銷售企業(yè)，公司庫存是資產(chǎn)的一個重要部分，中國中免在近期實現(xiàn)了存貨的翻倍，一部分是為適應(yīng)企業(yè)發(fā)展，充足備貨的原因，另一部分是因疫情影響，庫存堆積的原因。中國中免的固定資產(chǎn)波動很小，基本維持在平均值上下。綜上所述，中國中免近期總體資產(chǎn)狀況良好，一直呈現(xiàn)平穩(wěn)上升趨勢，雖然在2020年第一季度，由于疫情原因中國中免總資產(chǎn)下降，但是企業(yè)作為免稅行業(yè)龍頭。很快走出陰影，總資產(chǎn)再創(chuàng)新高。表33中國中免疫情前后資產(chǎn)情況Table3-3AssetsbeforeandafterimmunizationinChina報表日期疫情前疫情后20190331201906302019093020191231202003312020063020200930貨幣資金（萬元）1429917.711882891225022.811905951109671.11471455.71462361.1應(yīng)收賬款（萬元）59901.6264991.1964577.9280008.1951630.4718938.0613972.9存貨（萬元）512170.24639518.56690284.05805977.17804621.37877965.111277527.8固定資產(chǎn)（萬元）171658.54169391.13166202.26163176.31159981.87161542.1161308.87資產(chǎn)總計（萬元）2850600.727691452919386.63068725.62993311.13412975.43914124.8數(shù)據(jù)來源：中國中免財報2）負債狀況隨著資產(chǎn)的增加，中國中免的負債資產(chǎn)總額在不斷增長。總負債的增長速度稍快于總資產(chǎn)。由表3-4可知，中國中免負債主要是由于應(yīng)付賬款和其他應(yīng)付款猛增的原因，由于疫情關(guān)系，工廠的貸款增加，所以應(yīng)當選擇占用一些供貨商和經(jīng)銷商的資金。其他應(yīng)付款的增長速度相當快，2020年三季度的其他應(yīng)付款是2019年初的3倍，占總負債的40%左右，款項主要是經(jīng)營場所租金、押金保證金、代收代付款項等。表34中國中免疫情前后負債情況Table3-4LiabilitiesbeforeandafterimmunizationinChina報表日期疫情前疫情后20190331201906302019093020191231202003312020063020200930短期借款（萬元）21444.7521991.522550.2522394.522842.54283642001.43應(yīng)付賬款（萬元）294684.3263308.44276961.47353746.95190859.56390881.67557884.78應(yīng)付職工薪酬（萬元）43259.842419.6247281.5656061.3741991.0945180.2333611.91應(yīng)交稅費（萬元）145721.5797674.05115580.63147145.92124185.33143198.42253227.39其他應(yīng)付款(合計)211448.14187606.93189506.85206332.64371517.17690057.03712594.17負債合計（萬元）758228.21651571.26691501.73837689.96804885.81379426.21666481.2數(shù)據(jù)來源：中國中免財報3）經(jīng)營情況疫情前后中國中免的經(jīng)營狀況起伏較大。根據(jù)表3-5所示，疫情前，中國中免取得了很好的經(jīng)營成果，營業(yè)收入持續(xù)增加，一直保持增長勢頭。由于疫情關(guān)系，2020年一季度中國中免凈利潤為負，企業(yè)虧損，從2季度開始，有虧損轉(zhuǎn)變?yōu)橛饾u恢復(fù)，走出低谷。但總體情況較2019年仍有所差距，在費用同比縮減的同時，利潤仍不如上年同期。表35中國中免疫情前后經(jīng)營情況Table3-5Pre-andpost-immunizationoperationsinChina報表日期疫情前疫情后20190331201906302019093020191231202003312020063020200930營業(yè)收入（萬元）1369159.92434428.33558434.14796649.5763634.571930947.93513848.1營業(yè)成本（萬元）692120.171191668.51737961.12427278.7438726.011105045.22072369.1銷售費用（萬元）381159.83737310.171112009.71490407.612669.9337364.9460884.85管理費用（萬元）28407.0756567.1490734.35154937.55325774.5601809.38887148.56財務(wù)費用（萬元）-2970.341170.796788.661068.83-3037.2714.1-21890.44利潤總額（萬元）335511.25501264.13646925.24716048.41-55584.35116120.33419770.44凈利潤（萬元）259252.28385982.47492948.38541471.21-47587.877998.66317499.02數(shù)據(jù)來源：中國中免財報1.4新冠疫情對中國中免的影響新冠疫情的突然爆發(fā)，首先使得消費者更加謹慎，需求銳減，致使整個市場不景氣。其次政府為了避免疫情的擴散，保護國民的身體健康，采用停工停產(chǎn)、就地隔離的方式，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)停滯不前，收入也會隨之減少，間接的影響到居民的到手收入，形成了一個惡性循環(huán)。表36中國中免疫情前后（2019與2020年）重要指標增長率對比表Table3-6ComparisontableofthegrowthrateofimportantindicatorsbeforeandaftertheCovid-19ofCDF(2019and2020)報表日期一季度二季度三季度報表日期一季度二季度三季度貨幣資金（萬元）-22.40%21.83%19.37%其他應(yīng)付款(合計)98.03%264.13%245.36%應(yīng)收賬款（萬元）-11.81%-70.86%-78.36%負債合計（萬元）21.53%99.48%98.94%存貨（萬元）57.10%37.29%85.07%營業(yè)收入（萬元）-68.63%-45.74%-26.74%固定資產(chǎn)（萬元）-6.80%-4.63%-2.94%營業(yè)成本（萬元）-61.18%-36.42%-14.62%資產(chǎn)總計（萬元）5.01%21.25%34.07%銷售費用（萬元）-98.28%-96.64%-95.91%短期借款（萬元）1.87%89.96%87.55%管理費用（萬元）475.91%561.27%472.58%應(yīng)付賬款（萬元）-27.51%41.13%57.71%財務(wù)費用（萬元）-359.42%-99.79%-2148.07%應(yīng)付職工薪酬（萬元）-1.01%-4.45%-40.05%利潤總額（萬元）-111.09%-82.05%-41.38%應(yīng)