2025年證券投資顧問(wèn)考試試題及參考答案一、單項(xiàng)選擇題（每題1分，共20題）1.某投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估結(jié)果為C3（平衡型），其可接受的投資組合最大回撤通常不超過(guò)（）。A.5%B.10%C.15%D.20%2.根據(jù)有效市場(chǎng)假說(shuō)，若某證券價(jià)格已充分反映所有公開(kāi)可得信息（包括公司財(cái)務(wù)報(bào)表、行業(yè)報(bào)告等），則市場(chǎng)屬于（）。A.弱式有效B.半強(qiáng)式有效C.強(qiáng)式有效D.無(wú)效市場(chǎng)3.計(jì)算某債券的麥考利久期時(shí)，需考慮的核心因素不包括（）。A.債券面值B.票面利率C.剩余期限D(zhuǎn).市場(chǎng)利率4.關(guān)于資產(chǎn)配置的“生命周期理論”，以下表述正確的是（）。A.青年階段應(yīng)增加固定收益類資產(chǎn)比例B.中年階段需重點(diǎn)關(guān)注流動(dòng)性管理C.老年階段風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低，宜配置低波動(dòng)資產(chǎn)D.所有階段均應(yīng)保持股債1:1的均衡配置5.某股票β系數(shù)為1.2，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率3%，市場(chǎng)組合收益率8%，根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM），該股票的預(yù)期收益率為（）。A.7.8%B.9%C.9.6%D.10.2%6.以下不屬于證券投資顧問(wèn)禁止行為的是（）。A.向客戶承諾保底收益B.基于公開(kāi)信息發(fā)布投資分析報(bào)告C.利用客戶賬戶為自身謀利D.對(duì)不同客戶提供差異化投資建議時(shí)未充分說(shuō)明理由7.分析行業(yè)生命周期時(shí)，若某行業(yè)市場(chǎng)需求增速放緩、競(jìng)爭(zhēng)格局趨于穩(wěn)定、企業(yè)盈利進(jìn)入平穩(wěn)期，該行業(yè)最可能處于（）。A.幼稚期B.成長(zhǎng)期C.成熟期D.衰退期8.計(jì)算市盈率（P/E）時(shí)，若使用公司未來(lái)12個(gè)月的預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)，該指標(biāo)屬于（）。A.靜態(tài)市盈率B.動(dòng)態(tài)市盈率C.滾動(dòng)市盈率D.市凈率9.關(guān)于客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估，以下說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。A.需結(jié)合客戶年齡、收入穩(wěn)定性、家庭負(fù)擔(dān)等因素綜合判斷B.風(fēng)險(xiǎn)承受能力與風(fēng)險(xiǎn)偏好可能存在差異C.評(píng)估結(jié)果有效期通常不超過(guò)2年D.退休客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力一般高于在職客戶10.某債券面值1000元，票面利率5%（每年付息一次），剩余期限3年，當(dāng)前市場(chǎng)利率4%，其理論價(jià)格約為（）。（注：復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)PVIF(4%,1)=0.9615，PVIF(4%,2)=0.9246，PVIF(4%,3)=0.8890；年金現(xiàn)值系數(shù)PVIFA(4%,3)=2.7751）A.1027.75元B.1050元C.982.14元D.1000元11.技術(shù)分析的三大假設(shè)不包括（）。A.市場(chǎng)行為涵蓋一切信息B.價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)C.歷史會(huì)重演D.股票價(jià)格由內(nèi)在價(jià)值決定12.關(guān)于債券凸性，以下表述正確的是（）。A.凸性越大，債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性越低B.凸性是久期對(duì)利率變動(dòng)的二階導(dǎo)數(shù)C.零息債券的凸性為0D.凸性僅適用于利率上升的場(chǎng)景13.某客戶月收入2萬(wàn)元，固定支出1萬(wàn)元（含房貸5000元），則其緊急預(yù)備金建議至少為（）。A.3萬(wàn)元B.6萬(wàn)元C.9萬(wàn)元D.12萬(wàn)元14.以下屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的是（）。A.某公司高管涉嫌財(cái)務(wù)造假B.行業(yè)政策調(diào)整導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇C.宏觀經(jīng)濟(jì)衰退D.上市公司突發(fā)重大虧損15.計(jì)算夏普比率時(shí)，需用到的指標(biāo)不包括（）。A.投資組合預(yù)期收益率B.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率C.投資組合標(biāo)準(zhǔn)差D.市場(chǎng)組合收益率16.關(guān)于被動(dòng)投資與主動(dòng)投資的區(qū)別，正確的是（）。A.被動(dòng)投資追求超越市場(chǎng)平均收益B.主動(dòng)投資的管理費(fèi)通常低于被動(dòng)投資C.被動(dòng)投資主要通過(guò)指數(shù)基金實(shí)現(xiàn)D.主動(dòng)投資不考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)17.某基金的α系數(shù)為正，說(shuō)明（）。A.基金收益完全由市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)貢獻(xiàn)B.基金經(jīng)理通過(guò)主動(dòng)管理獲得了超額收益C.基金風(fēng)險(xiǎn)高于市場(chǎng)平均水平D.基金業(yè)績(jī)落后于基準(zhǔn)指數(shù)18.客戶提出“希望5年內(nèi)積累50萬(wàn)元用于子女教育，當(dāng)前已有20萬(wàn)元，年投資回報(bào)率至少需達(dá)到多少？”，該問(wèn)題需運(yùn)用（）計(jì)算。A.復(fù)利終值公式B.年金終值公式C.復(fù)利現(xiàn)值公式D.永續(xù)年金公式19.關(guān)于融資融券業(yè)務(wù)，以下說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。A.投資者需向證券公司提交擔(dān)保物B.融資買入標(biāo)的證券需符合交易所規(guī)定C.融券賣出的最大收益為標(biāo)的證券全部跌幅D.融資融券交易不存在強(qiáng)制平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)20.分析上市公司盈利能力時(shí)，最能反映企業(yè)核心業(yè)務(wù)盈利質(zhì)量的指標(biāo)是（）。A.凈利潤(rùn)率B.扣非凈利潤(rùn)率C.每股收益D.凈資產(chǎn)收益率二、多項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）1.證券投資顧問(wèn)在制定資產(chǎn)配置方案時(shí)，需考慮的客戶個(gè)性化因素包括（）。A.投資目標(biāo)期限B.風(fēng)險(xiǎn)承受能力C.稅收狀況D.流動(dòng)性需求2.影響股票估值的主要因素有（）。A.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境B.行業(yè)發(fā)展前景C.公司盈利增長(zhǎng)預(yù)期D.市場(chǎng)情緒3.關(guān)于債券投資風(fēng)險(xiǎn)，以下表述正確的有（）。A.利率上升時(shí)，債券價(jià)格通常下跌B(niǎo).信用風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)行人無(wú)法按時(shí)還本付息的風(fēng)險(xiǎn)C.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)會(huì)降低債券實(shí)際收益D.期限越長(zhǎng)的債券，利率風(fēng)險(xiǎn)越低4.技術(shù)分析中常用的趨勢(shì)分析工具包括（）。A.移動(dòng)平均線（MA）B.相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI）C.布林帶（BOLL）D.斐波那契回撤位5.客戶信息收集的主要內(nèi)容包括（）。A.財(cái)務(wù)狀況（資產(chǎn)、負(fù)債、收入、支出）B.投資經(jīng)驗(yàn)與目標(biāo)C.風(fēng)險(xiǎn)偏好與承受能力D.個(gè)人健康狀況6.關(guān)于資產(chǎn)組合理論，以下說(shuō)法正確的有（）。A.有效邊界是所有風(fēng)險(xiǎn)相同下收益最高的組合集合B.無(wú)差異曲線反映投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益的偏好C.最優(yōu)投資組合是無(wú)差異曲線與有效邊界的切點(diǎn)D.分散投資可以消除所有風(fēng)險(xiǎn)7.分析行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局時(shí)，需關(guān)注的因素有（）。A.行業(yè)集中度（CR4/CR8）B.進(jìn)入壁壘C.替代品威脅D.供應(yīng)商議價(jià)能力8.以下屬于合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的情形有（）。A.未對(duì)客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)直接推薦高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品B.引用未經(jīng)核實(shí)的市場(chǎng)傳言作為投資建議依據(jù)C.向客戶說(shuō)明投資顧問(wèn)服務(wù)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)及方式D.對(duì)客戶的疑問(wèn)及時(shí)進(jìn)行專業(yè)解答9.計(jì)算股票內(nèi)部收益率（IRR）時(shí)，需輸入的參數(shù)包括（）。A.初始投資金額B.各期現(xiàn)金流入（股息、賣出收入）C.投資期限D(zhuǎn).市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率10.關(guān)于ETF與LOF的區(qū)別，正確的有（）。A.ETF只能在二級(jí)市場(chǎng)交易，LOF可申購(gòu)贖回B.ETF跟蹤指數(shù)，LOF可投資主動(dòng)管理型基金C.ETF的凈值報(bào)價(jià)頻率高于LOFD.ETF的管理費(fèi)率通常低于LOF三、案例分析題（共3題，合計(jì)50分）案例一（18分）客戶張先生，45歲，某企業(yè)中層管理者，年收入50萬(wàn)元（稅后），家庭年固定支出20萬(wàn)元（含房貸8萬(wàn)元，剩余期限10年），現(xiàn)有金融資產(chǎn)120萬(wàn)元（銀行存款20萬(wàn)元，股票50萬(wàn)元，偏股型基金30萬(wàn)元，債券型基金20萬(wàn)元）。張先生的投資目標(biāo)：①5年內(nèi)積累80萬(wàn)元用于女兒留學(xué)；②10年內(nèi)準(zhǔn)備150萬(wàn)元養(yǎng)老啟動(dòng)金；③希望投資組合年化收益率不低于6%，最大回撤控制在10%以內(nèi)。風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)顯示其為C4（成長(zhǎng)型）投資者，能接受一定波動(dòng)但厭惡本金大幅損失。問(wèn)題：1.分析張先生當(dāng)前資產(chǎn)配置存在的主要問(wèn)題（6分）；2.針對(duì)其投資目標(biāo)，提出資產(chǎn)配置調(diào)整建議（8分）；3.說(shuō)明需向張先生重點(diǎn)提示的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)（4分）。案例二（16分）某上市公司2024年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：營(yíng)業(yè)收入100億元（同比+15%），營(yíng)業(yè)成本70億元（同比+12%），銷售費(fèi)用8億元（同比+20%），管理費(fèi)用5億元（同比+5%），研發(fā)費(fèi)用3億元（同比+30%），財(cái)務(wù)費(fèi)用1億元（同比-10%）；凈利潤(rùn)12億元（同比+25%），其中非經(jīng)常性損益4億元（主要為政府補(bǔ)貼）。公司總股本5億股，當(dāng)前股價(jià)20元/股。問(wèn)題：1.計(jì)算該公司2024年扣非凈利潤(rùn)及扣非凈利潤(rùn)率（4分）；2.計(jì)算靜態(tài)市盈率（P/E）并評(píng)價(jià)估值水平（需結(jié)合行業(yè)平均P/E25倍分析）（6分）；3.從利潤(rùn)結(jié)構(gòu)角度分析公司盈利質(zhì)量（6分）。案例三（16分）2025年3月，市場(chǎng)環(huán)境如下：宏觀經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇初期，CPI同比2.5%（溫和通脹），10年期國(guó)債收益率3.2%（較年初上升20BP），A股主要指數(shù)（滬深300）PE（TTM）12倍（歷史分位數(shù)30%），半導(dǎo)體行業(yè)受政策扶持，新能源行業(yè)因產(chǎn)能過(guò)剩面臨調(diào)整壓力。問(wèn)題：1.分析當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境對(duì)股債配置的影響（6分）；2.針對(duì)半導(dǎo)體與新能源行業(yè)，分別給出投資建議并說(shuō)明理由（6分）；3.若客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好為C3（平衡型），提出具體的行業(yè)配置比例建議（4分）。參考答案一、單項(xiàng)選擇題1.B2.B3.A4.C5.B（計(jì)算：3%+1.2×(8%-3%)=9%）6.B7.C8.B9.D10.A（計(jì)算：利息現(xiàn)值50×2.7751=138.76，本金現(xiàn)值1000×0.8890=889，合計(jì)1027.76元）11.D12.B13.B（緊急預(yù)備金通常為3-6個(gè)月支出，月支出1萬(wàn)元，建議6個(gè)月即6萬(wàn)元）14.C15.D16.C17.B18.A（已知現(xiàn)值20萬(wàn)，終值50萬(wàn)，期限5年，求收益率）19.D20.B二、多項(xiàng)選擇題1.ABCD2.ABCD3.ABC（期限越長(zhǎng)，利率風(fēng)險(xiǎn)越高）4.ACD（RSI屬于動(dòng)量指標(biāo)）5.ABC（健康狀況非必要信息）6.ABC（分散投資只能消除非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)）7.ABCD8.AB9.ABC10.BCD（ETF可申購(gòu)贖回，LOF也可二級(jí)市場(chǎng)交易）三、案例分析題案例一1.主要問(wèn)題：①股票+偏股基金占比66.67%（80/120），比例過(guò)高，與C4投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配但需關(guān)注回撤；②銀行存款占比16.67%，流動(dòng)性充足但收益偏低；③債券基金占比16.67%，抗波動(dòng)作用有限；④未明確區(qū)分不同投資目標(biāo)的資金對(duì)應(yīng)資產(chǎn)，可能導(dǎo)致期限錯(cuò)配。2.調(diào)整建議：①留學(xué)目標(biāo)（5年）：需兼顧流動(dòng)性與收益，建議將20萬(wàn)銀行存款轉(zhuǎn)為短債基金（年化3-4%），30萬(wàn)偏股基金轉(zhuǎn)為“固收+”基金（年化5-7%），目標(biāo)5年累計(jì)約20×1.04^5+30×1.06^5≈24.3+40.2=64.5萬(wàn)，缺口15.5萬(wàn)可通過(guò)每年結(jié)余50-20=30萬(wàn)中每年投入3萬(wàn)（3×5=15萬(wàn)）補(bǔ)充；②養(yǎng)老目標(biāo)（10年）：50萬(wàn)股票調(diào)整為行業(yè)ETF（如消費(fèi)、科技），20萬(wàn)債券基金轉(zhuǎn)為中長(zhǎng)期純債基金（年化4-5%），目標(biāo)10年累計(jì)50×1.08^10+20×1.045^10≈107.9+31.0=138.9萬(wàn)，缺口11.1萬(wàn)可通過(guò)每年結(jié)余中的2萬(wàn)定投指數(shù)基金補(bǔ)充；③整體股債比例調(diào)整為5:3:2（權(quán)益50%、固收+30%、現(xiàn)金20%），控制最大回撤在10%以內(nèi)。3.風(fēng)險(xiǎn)提示：①權(quán)益類資產(chǎn)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，需提示市場(chǎng)下跌時(shí)可能出現(xiàn)短期虧損；②利率上行對(duì)債券基金的影響；③留學(xué)資金若提前使用可能面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；④養(yǎng)老目標(biāo)需關(guān)注長(zhǎng)期通脹對(duì)購(gòu)買力的侵蝕。案例二1.扣非凈利潤(rùn)=凈利潤(rùn)-非經(jīng)常性損益=12-4=8億元；扣非凈利潤(rùn)率=8/100=8%。2.靜態(tài)市盈率=市值/凈利潤(rùn)=（5×20）/12≈8.33倍；行業(yè)平均P/E25倍，該公司當(dāng)前P/E顯著低于行業(yè)水平，表面估值偏低，但需結(jié)合扣非凈利潤(rùn)分析——若使用扣非凈利潤(rùn)計(jì)算，P/E=100/8=12.5倍，仍低于行業(yè)均值，可能因非經(jīng)常性損益占比高（33.3%）導(dǎo)致凈利潤(rùn)虛高，需警惕盈利可持續(xù)性。3.利潤(rùn)結(jié)構(gòu)分析：①非經(jīng)常性損益占凈利潤(rùn)比例33.3%，主要依賴政府補(bǔ)貼，核心業(yè)務(wù)（扣非凈利潤(rùn)）增速=（8-（12-4）/1.25）/（（12-4）/1.25）=（8-6.4）/6.4=25%（假設(shè)去年非經(jīng)常性損益同比例），與營(yíng)收增速15%匹配，說(shuō)明主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)良好但依賴補(bǔ)貼提升表觀利潤(rùn)；②銷售費(fèi)用增速20%高于營(yíng)收增速15%，可能存在市場(chǎng)拓展壓力；③研發(fā)費(fèi)用增速30%，有利于長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，但需關(guān)注投入轉(zhuǎn)化效率。案例三1.股債配置影響：①經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期，企業(yè)盈利預(yù)期改善，股市（尤其是順周期板塊）具