安踏公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析摘要近些年來，體育用品行業(yè)受到全力扶持，在全民健身意識(shí)得以強(qiáng)化的背景下，我國(guó)體育用品行業(yè)開啟了全新的黃金發(fā)展時(shí)期。安踏公司創(chuàng)建于1991年，經(jīng)過二十年的不斷探索和發(fā)展，已成為全國(guó)知名的體育用品品牌，并且致力于進(jìn)軍海外市場(chǎng)。研究安踏公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析對(duì)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展有著很好的借鑒意義。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表分析著重于分析財(cái)務(wù)指標(biāo)，卻容易忽視財(cái)務(wù)指標(biāo)以外的影響，但在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的現(xiàn)代市場(chǎng)體系下啊，非財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)一個(gè)公司的影響也發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。因此，本文采用哈佛分析框架，在發(fā)現(xiàn)研究公司財(cái)務(wù)方面所存有的問題外，進(jìn)一步對(duì)公司的發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行分析，以此來更加貼合財(cái)務(wù)報(bào)表使用者的需要。本文以安踏公司為研究對(duì)象，通過哈佛分析框架，對(duì)安踏公司進(jìn)行全面綜合地分析，并提出相應(yīng)的意見和建議。關(guān)鍵詞：哈佛分析框架財(cái)務(wù)報(bào)表分析安踏目錄TOC\o"1-3"\h\u2233第一章緒論 628373第一節(jié)研究背景與意義 622810第二節(jié)理論基礎(chǔ)及文獻(xiàn)綜述 726736第二章安踏公司簡(jiǎn)介 89257第一節(jié)基本簡(jiǎn)介 830527第二節(jié)經(jīng)營(yíng)情況 924810第三章安踏公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析 1023064第一節(jié)戰(zhàn)略分析 1028463第二節(jié)會(huì)計(jì)分析 131138第三節(jié)財(cái)務(wù)分析 15963第四章針對(duì)性建議 1822068結(jié)語 1811408參考文獻(xiàn) 2028594致謝 21第一章緒論第一節(jié)研究背景與意義如今，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，企業(yè)毫無疑問擔(dān)負(fù)了支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重任。上世紀(jì)90年代起，我國(guó)體育用品制造業(yè)邁入起步階段，國(guó)內(nèi)知名品牌安踏，李寧等都在這個(gè)階段成立。此后，受到北京申奧成功等多方面的影響，體育用品制造業(yè)的發(fā)展進(jìn)入了黃金時(shí)期。但由于對(duì)“奧運(yùn)浪潮”形勢(shì)評(píng)估過于樂觀，我國(guó)體育用品制造業(yè)產(chǎn)能過剩，供大于求，正因如此，許多商店倒閉關(guān)門，體育用品行業(yè)遭遇前所未有的蕭條。但隨著市場(chǎng)相關(guān)政策紅利的持續(xù)釋放，以及全民健身意識(shí)的增強(qiáng)，體育用品行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r再次翻轉(zhuǎn)，到2015年，安踏公司年收入已經(jīng)突破百億大關(guān)。截止到2017年，體育用品制造業(yè)在體育產(chǎn)業(yè)中的總產(chǎn)值占比已經(jīng)達(dá)到61.4%，數(shù)額為13510億元。從2017年起截止到2021年，體育用品制造業(yè)年均復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為18.58%，其利潤(rùn)會(huì)達(dá)到188億元。由此可知，體育用品制造業(yè)仍然是我國(guó)體育用品行業(yè)的堅(jiān)實(shí)支柱。抓住浪潮就是抓住市場(chǎng)，北京將于2022年舉辦冬奧會(huì)，屆時(shí)國(guó)內(nèi)體育用品市場(chǎng)必將會(huì)再度迎來良好的發(fā)展時(shí)機(jī)。在此背景下，安踏公司將目光鎖定在了冬奧會(huì)上，制定了為期五年的冬奧計(jì)劃，寄期望于冬奧會(huì)帶來的影響推廣冬季運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目。并借此進(jìn)一步發(fā)展我國(guó)國(guó)內(nèi)的冰雪運(yùn)動(dòng)裝備市場(chǎng)。盡管體育用品制造業(yè)的發(fā)展勢(shì)頭看似非常強(qiáng)勁，但與世界大品牌相比，仍存在缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，發(fā)展水平不一，總體發(fā)展波動(dòng)較大等缺點(diǎn)。并且與全球平均水平仍有較大差距，隨著我國(guó)人均GDP的不斷提高，體育用品消費(fèi)在總消費(fèi)中的占比增長(zhǎng)幅度較小。由此得知，我國(guó)體育用品制造業(yè)正面臨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的困難，發(fā)展中所遇到的問題仍較為突出。本文以上述情況為背景，結(jié)合目前市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r，以安踏公司為研究對(duì)象，運(yùn)用哈佛分析框架對(duì)安踏公司的財(cái)務(wù)運(yùn)用哈佛分析框架進(jìn)行全面綜合地分析。旨在找出安踏公司在發(fā)展中值得借鑒的優(yōu)點(diǎn)以及仍存在的不足之處，從而進(jìn)一步提出意見和建議。第二節(jié)理論基礎(chǔ)及文獻(xiàn)綜述哈佛分析框架包括戰(zhàn)略分析，財(cái)務(wù)分析，會(huì)計(jì)分析以及前景分析四個(gè)方面。四個(gè)方面中，戰(zhàn)略分析為哈佛分析框架的首要基礎(chǔ)方面，為后續(xù)三方面的分析打下根基。會(huì)計(jì)分析則與傳統(tǒng)數(shù)據(jù)分析相似，以對(duì)公司的負(fù)債，利潤(rùn)及資產(chǎn)構(gòu)成進(jìn)行評(píng)價(jià)，目的在于掌握公司的基本財(cái)務(wù)狀況。財(cái)務(wù)分析的理論方法產(chǎn)生于20世紀(jì)初，目前，國(guó)外對(duì)財(cái)務(wù)分析方法的研究正在不斷地發(fā)展和完善。1910年杜邦公司提出了通過影響資產(chǎn)收益率的指標(biāo)來對(duì)企業(yè)凈資本收益能力進(jìn)行分析的杜邦分析法。1923年，布利斯提出了行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)比率均值，在他的觀點(diǎn)中，每個(gè)行業(yè)都應(yīng)該有指標(biāo)來充當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)，這是極為重要的。此后，我國(guó)學(xué)者對(duì)國(guó)外專家使用的財(cái)務(wù)分析方式實(shí)施了更深一步的探索和研究，但并無較大創(chuàng)新。黃世忠（2007）通過對(duì)微軟公司的案例分析，提出了財(cái)務(wù)分析準(zhǔn)確性的重要性，分析時(shí)要著重考慮利潤(rùn)，現(xiàn)金流量和資產(chǎn)質(zhì)量。劉剛，曹志鵬（2015）提出，在解讀財(cái)務(wù)報(bào)表的過程中，應(yīng)著重總結(jié)變動(dòng)較大的會(huì)計(jì)項(xiàng)目，總結(jié)其出現(xiàn)變動(dòng)的根本緣由。只有這樣，才能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況有一個(gè)更加正確地判斷。在國(guó)外，專家們也慢慢認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)模式的重要性。他們開始把簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)分析模式和各項(xiàng)影響要素融合起來，以此來減少解析誤差。比如，埃里?！ず柛Ｌ兀?997）創(chuàng)建的財(cái)務(wù)分析框架，將企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、融資及投資情況與企業(yè)的估值結(jié)合起來。依托前任專家的研究成果，哈佛大學(xué)的希利，伯納德及佩普（2000）聯(lián)合提出構(gòu)建出了一個(gè)客觀且有效的財(cái)務(wù)分析體系—哈佛分析框架。該框架從戰(zhàn)略解析的角度出發(fā)，把企業(yè)真正的發(fā)展?fàn)顩r和財(cái)務(wù)報(bào)表反饋的深層信息融合在一起。哈佛分析框架是一種相對(duì)健全的財(cái)務(wù)分析理論，給國(guó)際財(cái)務(wù)理論的構(gòu)成和完善帶來了不可或缺的幫助。相較國(guó)外專家的研究，國(guó)內(nèi)專家在很久之后才開始對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架給予解析，且大多專家是就國(guó)外完善的理論系統(tǒng)展開研究，有的專家甚至覺得目前的財(cái)務(wù)分析模型已然失去了它的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，對(duì)管理層決策無法產(chǎn)生正面影響。黃世忠（2007）對(duì)哈佛分析框架的四個(gè)方面進(jìn)行了詳細(xì)地解釋，認(rèn)為當(dāng)下該框架對(duì)于各種企業(yè)的匹配度均較高，以具體案例為研究分析對(duì)象，理論清晰明了，應(yīng)用便捷。安踏公司簡(jiǎn)介基本簡(jiǎn)介1991年，在福建晉江，安踏公司成立。1999年，在安踏公司的努力下，成功簽約當(dāng)紅乒乓球鞋孔令輝，順利開啟了國(guó)內(nèi)“體育明星營(yíng)銷+央視”的發(fā)展模式先河。在二十幾年坎坎坷坷的不斷發(fā)展壯大下，安踏成功于2007年在香港完成上市。在上市之后，安踏集團(tuán)再經(jīng)過十余年的發(fā)展，終于在2018年成功使銷售流水突破400億元，并且在1年后又完成了營(yíng)收148億元的成就。在這三十年間，安踏由最先開始的晉江小作坊，迅速成長(zhǎng)為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力以及現(xiàn)代化管理體系的大公司，并且作為我國(guó)最大的體育用品公司，在2019年成功躍居全球體育用品行業(yè)第三名，僅次于耐克與阿迪達(dá)斯。安踏集團(tuán)近年來實(shí)行多品牌孵化的方案，堅(jiān)持“單聚焦、多品牌、多渠道”摘自安踏財(cái)報(bào)摘自安踏財(cái)報(bào)經(jīng)營(yíng)情況根據(jù)安踏集團(tuán)發(fā)布的2020年財(cái)報(bào)，截至2020年底，全年?duì)I業(yè)收入達(dá)到355.1億元，同比增長(zhǎng)4.7%，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)七年保持增長(zhǎng)，增速領(lǐng)跑中國(guó)市場(chǎng)的目標(biāo)。期內(nèi)經(jīng)濟(jì)盈利 達(dá)到91.5億元，同比增長(zhǎng)5.3%，經(jīng)濟(jì)盈利率上漲0.2%，達(dá)到了25.8%，盈利水平行業(yè)領(lǐng)先。此外，毛利率也同比上升3.2%，達(dá)到了58.2%，位于此行業(yè)最高。在品牌品類方面，安踏采取的“多元化戰(zhàn)略”也收效顯著。目前旗下?lián)碛械钠放平M合包括安踏、FILA、DESCENTE、KOLONSPORT，以及2019年收購(gòu)的芬蘭運(yùn)動(dòng)品牌AmerSportsCorporation，等受到大眾認(rèn)可的國(guó)際品牌。而安踏的多元化品牌矩陣使得安踏可以在很大限度上適應(yīng)不同消費(fèi)層級(jí)的消費(fèi)者，發(fā)掘大眾和高端體育用品市場(chǎng)的潛力。財(cái)報(bào)顯示，，F(xiàn)ILA分部在2020年收益繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同比增長(zhǎng)18.1%，達(dá)到了175億元，而其新品牌的發(fā)展模式也愈發(fā)完善，其他品牌的總收益也達(dá)到了23億元，同比增長(zhǎng)35.4%。對(duì)此安踏表示未來將利用專業(yè)運(yùn)動(dòng)群、時(shí)尚運(yùn)動(dòng)群、戶外運(yùn)動(dòng)群這三大運(yùn)動(dòng)品牌群來繼續(xù)推進(jìn)多品牌戰(zhàn)略。 安踏公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析戰(zhàn)略分析3.1行業(yè)分析依據(jù)波特五力分析模型，一個(gè)公司在所屬行業(yè)的發(fā)展中，會(huì)受到五種不同力量的共同制約。3.1.1行業(yè)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者的競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)如今，各個(gè)體育用品品牌之間的競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，各大公司你追我趕，不敢松懈。國(guó)際方面，體育運(yùn)動(dòng)品牌一直以耐克和阿迪達(dá)斯為首。耐克擁有的“zoom”“l(fā)una”等技術(shù)，從專業(yè)的角度出發(fā)，分別適用于不同的運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域，因此自從進(jìn)入大眾視野以來就倍受歡迎。阿迪達(dá)斯擁有的“boost”技術(shù)則在多個(gè)運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域的都表現(xiàn)良好。國(guó)內(nèi)方面，安踏作為中國(guó)體育運(yùn)動(dòng)品牌的龍頭，其最有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就是李寧，而361和特步等國(guó)產(chǎn)品牌依然在后面緊追不舍，雖然有距離安踏有較大差距，但也不可放松警惕。3.1.2潛在進(jìn)入者的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)體育用品市場(chǎng)進(jìn)行分類，大致可分成高端和中低端兩個(gè)市場(chǎng)類型。其中，前者由于其價(jià)格較為昂貴，專業(yè)性強(qiáng)，因此進(jìn)入高端市場(chǎng)的難度加大，必須依靠品牌，資本，技術(shù)專利等多種因素的共同影響，所以進(jìn)入門檻較高，對(duì)于潛在進(jìn)入者來說這部分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為困難。因?yàn)楫?dāng)下市場(chǎng)多由國(guó)際大公司持有，新品牌無論是從資本技術(shù)，亦或是品牌知名度來講都無法與已經(jīng)國(guó)際知名的巨頭公司相抗衡。而中低端市場(chǎng)則不同，在這類市場(chǎng)，市場(chǎng)飽和度低，品牌效應(yīng)弱，假冒偽劣產(chǎn)品較多，因此價(jià)格就成為了其競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。對(duì)于想進(jìn)入此類市場(chǎng)的潛在競(jìng)爭(zhēng)者而言，通過低價(jià)，模仿產(chǎn)品等策略在短時(shí)間內(nèi)得到相應(yīng)市場(chǎng)份額是極易實(shí)現(xiàn)的。3.1.3替代品分析在專業(yè)體育運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域，由于其專業(yè)性高，對(duì)運(yùn)動(dòng)服飾的要求也較高，所以其替代難度大，出現(xiàn)替代品的可能性較低。但在非專業(yè)的體育運(yùn)動(dòng)的領(lǐng)域，運(yùn)動(dòng)與休閑的界限逐漸模糊，一些休閑鞋服為了其產(chǎn)品的舒適性而日漸運(yùn)動(dòng)化，兼?zhèn)溥\(yùn)動(dòng)與休閑的特點(diǎn)，也正如此，鞋服的休閑和運(yùn)動(dòng)屬性日漸化為一體，替代品出現(xiàn)的可能性大漲，替代品將帶來更大威脅。3.1.4供應(yīng)商的議價(jià)能力這一能力主要是由企業(yè)對(duì)原材料的需求度所決定。在當(dāng)下，在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展及通貨膨脹等多重影響下，原材料的價(jià)格上漲，從而進(jìn)一步導(dǎo)致產(chǎn)品生產(chǎn)成本變高，使得安踏受到來自供應(yīng)商的壓力增大。除此之外，企業(yè)的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率也是企業(yè)對(duì)于供應(yīng)商的議價(jià)能力的反映與體現(xiàn)。如下圖所示，企業(yè)的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)越慢，越可以表現(xiàn)此企業(yè)對(duì)外來資金的運(yùn)用周期越長(zhǎng)，能夠證實(shí)供應(yīng)商的議價(jià)能力變?nèi)?。與之相對(duì)，企業(yè)的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)越快，越可以說明企業(yè)對(duì)于外來資金的使用周期較短，供應(yīng)商的議價(jià)能力則較強(qiáng)。安踏近年來應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)為50天左右，而應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)則是38天左右，對(duì)比可得，供應(yīng)商對(duì)安踏的議價(jià)能力較弱，安踏對(duì)供應(yīng)商的議價(jià)能力較強(qiáng)。3.1.5消費(fèi)者的議價(jià)能力消費(fèi)者的購(gòu)買意愿受多種因素的影響。如對(duì)于品牌的忠實(shí)度，消費(fèi)習(xí)慣或是轉(zhuǎn)換成本等，但對(duì)于產(chǎn)品的定價(jià)最重要的因素還是產(chǎn)品的質(zhì)量。對(duì)于大同小異的產(chǎn)品，需要加大對(duì)其特點(diǎn)的分析，開展差異化生產(chǎn)，以此來保證自身產(chǎn)品和品牌的不可替代性。而定位于高端市場(chǎng)的商品，比如，F(xiàn)ILA等，企業(yè)則掌握了價(jià)格的主導(dǎo)權(quán)。由此可見，定價(jià)能力的本質(zhì)是產(chǎn)品自身價(jià)值的體現(xiàn)。3.1.6宏觀分析分析體育用品制造業(yè)所處的環(huán)境，雖然從上世紀(jì)90代起，中國(guó)的體育用品制造業(yè)已經(jīng)經(jīng)過了三十余年的發(fā)展，然而其發(fā)展?fàn)顟B(tài)才剛剛起步。現(xiàn)代體育屬于外國(guó)傳播而來，在中國(guó)尚未被完全接受，也正因此，中國(guó)的體育消費(fèi)文化體系仍處于不斷發(fā)展完善之中。我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)正在不斷地穩(wěn)步向前發(fā)展。隨著國(guó)家相關(guān)體育政策的出臺(tái)，大眾對(duì)于身體健康的重視，還有全民健身的進(jìn)一步普及，我國(guó)體育用品制造業(yè)也進(jìn)入了發(fā)展的新黃金階段。在新的發(fā)展趨勢(shì)下，中國(guó)可以充分發(fā)會(huì)其生產(chǎn)規(guī)模的優(yōu)勢(shì)，在新的體育消費(fèi)文化培養(yǎng)的基礎(chǔ)下，生產(chǎn)滿足當(dāng)下多元化，日?；捏w育用品，使產(chǎn)品能夠更加滿足市場(chǎng)的需求，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。會(huì)計(jì)分析會(huì)計(jì)分析重點(diǎn)解析安踏公司造成影響的重點(diǎn)會(huì)計(jì)要素給予解析，評(píng)估其會(huì)計(jì)政策和解析，并對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告給予相對(duì)解析，找出財(cái)務(wù)報(bào)告中不完善及尚未分析透徹的部分，使得財(cái)務(wù)分析可以建立在較為準(zhǔn)確的報(bào)告之上。3.2主要會(huì)計(jì)科目分析3.2.1資產(chǎn)類科目（一）貨幣資金安踏是有著實(shí)體門面店的實(shí)業(yè)型體育用品銷售企業(yè)，盡管在互聯(lián)網(wǎng)上也開設(shè)了一定的銷售平臺(tái)，然而它的重點(diǎn)銷售模式依然是零售為主，在此銷售進(jìn)程中會(huì)帶來很多的現(xiàn)金流量以及對(duì)應(yīng)的等價(jià)物。2020年，安踏財(cái)務(wù)報(bào)表的具體內(nèi)容中，它的現(xiàn)金及等價(jià)物期末余額為153.23億元，而其流動(dòng)資產(chǎn)為327.17億元，現(xiàn)金及等價(jià)物對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)的占比為46.8%，由此可見現(xiàn)金和等價(jià)物對(duì)于資產(chǎn)的占比仍然較大。（二）存貨安踏公司的存貨由原材料、在產(chǎn)品、庫存產(chǎn)品等組成。安踏作為生產(chǎn)銷售的綜合制造型銷售企業(yè)，存貨54.86億元，占據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)327.17億元的16.7%。安踏作為國(guó)內(nèi)體育用品制造業(yè)的領(lǐng)頭羊，其庫存更新，倉庫儲(chǔ)存，物流渠道擁有完整的體系，但因庫存的時(shí)效性較強(qiáng)，且有種類數(shù)量較多的特點(diǎn)，在對(duì)庫存進(jìn)行管理時(shí)不可大意，以免使得運(yùn)營(yíng)資本過量而造成現(xiàn)金流發(fā)生變化，繼而對(duì)公司的盈利帶來對(duì)應(yīng)的威脅。（三）應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款是一個(gè)企業(yè)在進(jìn)行銷售和購(gòu)置行為時(shí)進(jìn)行賒賬而帶來的尚未結(jié)清的賬款，所以對(duì)于應(yīng)收賬款的管理也是一個(gè)企業(yè)不可忽視的部分。從安踏2020年的財(cái)報(bào)可以得出，安踏在2020年的應(yīng)收賬款為37.73億，占到流動(dòng)資產(chǎn)的11.5%，且長(zhǎng)年保持較低占比。安踏與零售商之間保持著長(zhǎng)久的合作關(guān)系，假如拖欠賬款時(shí)間過長(zhǎng)，零售商也許就會(huì)被合作商終止合作關(guān)系，拖延賬款所付出的成本太大，所以發(fā)生此種情況的可能性并不大。（四）固定資產(chǎn)對(duì)于企業(yè)而言，固定資產(chǎn)指的是它能夠繼續(xù)生存發(fā)展最關(guān)鍵的資產(chǎn)，它的一般特征在于：價(jià)值高、數(shù)目多。而對(duì)于這一資產(chǎn)的價(jià)值，會(huì)伴隨企業(yè)的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)逐步分?jǐn)傇谒a(chǎn)的產(chǎn)品成本之上，固定資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)能力也會(huì)逐漸降低，這就被稱為折舊。安踏的固定資產(chǎn)主要包括廠房，機(jī)器，店鋪的租賃及裝修等，全部的固定資產(chǎn)均在國(guó)內(nèi)，并且其固定資產(chǎn)有著相對(duì)穩(wěn)定的增勢(shì)，運(yùn)用統(tǒng)一的折舊策略。3.2.2負(fù)債類科目（一）應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款是安踏的債務(wù)重點(diǎn)，它大多來自于從供應(yīng)商處購(gòu)置原材料所應(yīng)付的貨款，因?yàn)榘蔡ず凸?yīng)商間的關(guān)系比較密切，雖然近年漲幅較大，但因受到安踏營(yíng)收增長(zhǎng)及規(guī)模擴(kuò)大的影響，其應(yīng)付賬款整體仍較為健康。3.2.3損益類科目（一）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入安踏公司從2015年起營(yíng)收已經(jīng)達(dá)到了111.26億，2020年的年報(bào)中其營(yíng)業(yè)收入更是達(dá)到了355.12億，而主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占到了全年總營(yíng)收的很大一部分。而其他業(yè)務(wù)的綜合收益在2020年由于品牌孵化不佳和疫情等原因，出現(xiàn)了虧損。（二）銷售費(fèi)用在銷售費(fèi)用中，其成本所占的比重極大，2015年其數(shù)值是22億，而到了2020年，已增長(zhǎng)至107億，五年時(shí)間，漲幅幅度達(dá)到了486%，漲幅明顯。而銷售費(fèi)用的增長(zhǎng)主要與公司的銷售戰(zhàn)略相關(guān)。安踏公司通過“體育明星＋廣告”和多品牌孵化的模式，先后簽約了湯普森，海沃德等多名NBA球星以及收購(gòu)了多個(gè)海外品牌，鞏固其國(guó)內(nèi)品牌地位的同時(shí)也逐漸為拓展海外市場(chǎng)打下基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)分析本節(jié)對(duì)安踏公司2016年到2020年的償債能力、運(yùn)營(yíng)能力、盈利能力、現(xiàn)金流量四個(gè)方面的情況展開分析。數(shù)據(jù)均來源于安踏公司發(fā)布的財(cái)報(bào)。3.3.1償債能力年份20202019201820172016資產(chǎn)負(fù)債率50.21%48.90%32.22%24.71%30.42%流動(dòng)比率2.801.882.553.432.68速動(dòng)比率2.321.522.172.952.38總體來看，安踏的資產(chǎn)負(fù)債率除了2020年為50.2%，其他年份一直保持在50%以下，可見安踏的償債能力還是較強(qiáng)的。從2016到2020這五年間，除了2016年到2017年資產(chǎn)負(fù)債率降低，2017年到2020年資產(chǎn)負(fù)債率一直在增加，說明企業(yè)越來越重視財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用。從企業(yè)的流動(dòng)比率與速動(dòng)比率中可以分析得出企業(yè)短期對(duì)于債款的償還能力。安踏公司除去2019年流動(dòng)比率為1.88，其余年份均在2以上，此外，安踏公司的速動(dòng)比率也在五年間都維持在1以上，可以得出其短期內(nèi)對(duì)于債款的償還能力極強(qiáng)。3.3.2營(yíng)運(yùn)能力從上圖可見，從2016年到2020年，安踏的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年增加，2020年更是比2019年增長(zhǎng)了35天達(dá)到了122天，其存貨管理效率有待提高，避免存貨過多占用過多資金導(dǎo)致資源浪費(fèi)。對(duì)于存貨周轉(zhuǎn)變慢，安踏體育表示是由于零售運(yùn)營(yíng)占比增加，尤其是采用DTC模式后所致，屬管理層預(yù)期范圍內(nèi)及在疫情的影響下處于可接受水平。從2016年到2020年，安踏的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年遞增，由此得知安踏對(duì)于供應(yīng)商貸款擁有更大的主動(dòng)權(quán)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)最近幾年波動(dòng)明顯，表示公司管理存在一定的動(dòng)蕩，且安踏的信用體制相對(duì)寬松，更應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化應(yīng)收賬款的管理，提升其效率。整體分析，盡管存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加這一變化也在管理層預(yù)期范圍內(nèi)及在疫情的影響下處于可接受水平，但安踏的營(yíng)運(yùn)能力有待加強(qiáng)，資產(chǎn)管理效率仍需要改善，要提高存貨管理效率和應(yīng)收賬款管理效率。3.3.3盈利能力比率率年份年份20202019201820172016毛利率58.15%55.00%52.64%49.37%48.40%凈利率15.68%16.58%17.57%18.92%18.32%從2016年到2020年，安踏的毛利率一直在增加，并且維持在一個(gè)非常高的水平，由圖表可得，安踏具有較高的盈利能力，對(duì)于公司進(jìn)行生產(chǎn)的成本的控制水平也較高。而銷售凈利率的微小變化又可說明，安踏近年來作為國(guó)內(nèi)體育用品制造公司的龍頭，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力未發(fā)生明顯的變化，地位較為穩(wěn)定。有所回落可能是由匯兌損失造成的。利率率利率率公司公司安踏李寧耐克阿迪達(dá)斯毛利率58.15%49.1%43.42%49.65%凈利率15.68%11.74%6.79%2.17%2020年阿迪達(dá)斯的凈利潤(rùn)暴跌近八成。圖52020年各公司利率安踏的毛利率和凈利率都在同行企業(yè)中保持著較高的位置，且拉開了一定的差距。并且由上圖數(shù)據(jù)可以看出安踏的成本費(fèi)用控制能力強(qiáng)，可以得到更高的盈利。3.3.4現(xiàn)金流量表中可以看出安踏的投資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流近五年來一直為負(fù)值，這是安踏進(jìn)行生產(chǎn)轉(zhuǎn)型，以及對(duì)產(chǎn)品不斷進(jìn)行研發(fā)所產(chǎn)生的結(jié)果。籌資活動(dòng)方面，2016年至2018年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)值，雖然每年安踏可以從銀行得到新的款項(xiàng)，但為了降低自身公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，安踏始終使自己維持在一個(gè)較低的負(fù)債率區(qū)間，因此，每年安踏也會(huì)償還大量現(xiàn)金給銀行，以降低負(fù)債率。而近兩年的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量由負(fù)值轉(zhuǎn)化為正值，也可以看出安踏公司在近兩年來從外界吸收了資金，以此來進(jìn)一步推動(dòng)安踏的收購(gòu)計(jì)劃，不斷擴(kuò)大公司的規(guī)模。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來的現(xiàn)金流最近幾年有著明顯的增長(zhǎng)趨勢(shì)，表示公司的產(chǎn)品能夠快速變現(xiàn)，在市場(chǎng)上屬于暢銷產(chǎn)品，可以把現(xiàn)金流和銷售和盈利的提升統(tǒng)一起來。從目前來看，安踏的投資和籌資活動(dòng)需要的全部現(xiàn)金均是依托運(yùn)營(yíng)活動(dòng)而獲得的，所以它必然要保持運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的平穩(wěn)，降低融資成本，提高自身籌資能力，保證企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大期間的現(xiàn)金需求。3.3.5財(cái)務(wù)分析總結(jié)依據(jù)對(duì)上圖的解析能夠得知，安踏公司有著極為優(yōu)越的盈利和償債能力，同時(shí)，其運(yùn)營(yíng)能力較好，但資產(chǎn)管理效率仍需要改善，提高存貨管理效率和應(yīng)收賬款管理效率。針對(duì)性建議4.1加大國(guó)際化步伐目前安踏在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)奠定了穩(wěn)固的地位，但是國(guó)際市場(chǎng)上仍然有很大大進(jìn)步空間。打造國(guó)際化團(tuán)隊(duì)，聘請(qǐng)國(guó)內(nèi)外一流的設(shè)計(jì)師及專業(yè)的開發(fā)管理人才，建立國(guó)際化產(chǎn)品開發(fā)中心，按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)產(chǎn)品。其次，選用運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域一流國(guó)際明星,贊助國(guó)際頂級(jí)賽事，開拓安踏在國(guó)際市場(chǎng)上的知名度和、提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。4.2促進(jìn)線上線下消費(fèi)融合發(fā)展隨著互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展，線上消費(fèi)愈發(fā)不可忽視，安踏應(yīng)該采取多樣化的線上銷售模式，加強(qiáng)與消費(fèi)者的線上互動(dòng)，把握好包括雙十一、京東618等傳統(tǒng)電商活動(dòng)與巴黎時(shí)裝周等在內(nèi)的熱點(diǎn)話題提供多樣化的線上體驗(yàn)。而最傳統(tǒng)的線下消費(fèi)也應(yīng)該被重視起來，突出線下消費(fèi)本身的獨(dú)特優(yōu)點(diǎn)，彌補(bǔ)線上消費(fèi)的不足，全方面提高線下門店的服務(wù)質(zhì)量，突出線下消費(fèi)的體驗(yàn)感。4.3增強(qiáng)自主研發(fā)創(chuàng)新能力對(duì)于安踏公司而言，當(dāng)務(wù)之急仍然是不斷提高自己產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力。若國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)足夠穩(wěn)固，將目光鎖定在海外國(guó)際市場(chǎng)，那就必然要?jiǎng)?chuàng)造出屬于自己產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)與特點(diǎn)，而不是對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行簡(jiǎn)單重復(fù)地生產(chǎn)。4.4提高存貨周轉(zhuǎn)速度安踏各大地區(qū)總公司應(yīng)對(duì)旗下各個(gè)分店予以應(yīng)有的指導(dǎo)，并對(duì)各個(gè)門店的業(yè)績(jī)進(jìn)行查收，根據(jù)各家門店的不同情況對(duì)其實(shí)施有針對(duì)性的改進(jìn)方針，做好對(duì)市場(chǎng)的需求和反饋狀況的信息的采集和研究，建立相關(guān)數(shù)據(jù)庫，做到由市場(chǎng)“決定”生產(chǎn)，以提高存貨周轉(zhuǎn)速度。結(jié)語2020年疫情的突然爆發(fā)奪走了許多人寶貴的生命，也給全球經(jīng)濟(jì)帶來了重大影響。對(duì)于體育行業(yè)來說，2020年主要的體育賽事因?yàn)橐咔闀和Ｅe行，體育行業(yè)經(jīng)受著巨大的沖擊。安踏因?yàn)橐咔閷?shí)行的“居家辦公”和“延遲工作”等制度也無可避免地影響著運(yùn)營(yíng)和生產(chǎn)進(jìn)度。安踏為了控制疫情帶來的風(fēng)險(xiǎn)，在“開源”和“節(jié)流”兩方面采取了許多措施。在“開源”方面，安踏力推“直播+電商”的銷售模式以振興線上銷售，緩解線下門店暫時(shí)關(guān)閉和庫存的壓力。在“節(jié)流”方面，安踏優(yōu)化運(yùn)營(yíng)