1、問：財務(wù)目標是什么？

答：利潤最大化目標，股東財富最大化目標或股票價格最大化目標,2

2、名義利率與實際利率區(qū)別？

答：一種是按計息次數(shù)來區(qū)分名義年利率和實際年利率。名義年利率就是票面確定的年利率，而實際年利率是指

年內(nèi)屢次計息的實際利率。另一種含義是，名義利率是指包含通貨膨脹貼補率的利率，而實際利率是扣除通貨膨

脹貼補率因素后的純利率。名義利率等于實際純利率加上通貨膨脹貼補率。

3、什么是財務(wù)管理？

答：財務(wù)管理是企業(yè)管理的重要組成局部，是對資本的取得、使用和分配等一系列活動所進行的管理

4、問：衡量公司4種能力的財務(wù)指標

答：一，短期償債能力

1、流動比率-流動資產(chǎn)/流動負債（面對將于一年內(nèi)到期的流動負債歸還壓力，公司有多少流動資產(chǎn)

可以充當歸還債務(wù)的財務(wù)資源基礎(chǔ)，越高越好）

2、速動比率二速動資產(chǎn)/流動負債;（流動資產(chǎn)-存貨）/‘流動負債

3、保守速動比率=（現(xiàn)金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收賬款）/流動負債

二，營運能力

1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款平

均余額/每日營業(yè)收入=365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

2、存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)本錢/平均存貨本錢存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/存貨周轉(zhuǎn)率

3、營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二營業(yè)收入/資產(chǎn)占用平均額

三、長期負債能力

1、O資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額

2、產(chǎn)權(quán)比率=負債/股東權(quán)益

3、（總資產(chǎn)與股東權(quán)益的比率）權(quán)益乘數(shù)二總資產(chǎn)/股東權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)負債率）

4、有形凈值債務(wù)率=負債總額/（股東權(quán)益-無形資產(chǎn)）

5、已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用=（營業(yè)利潤+利息費用）/利息費用

四、盈利能力

1、銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入銷售毛利率=息稅前利潤/營業(yè)收入

2、總資產(chǎn)報酬率（ROA）:凈利潤/平均資產(chǎn)總額

3、凈資產(chǎn)收益率（ROE）=凈利潤/凈資產(chǎn)

二銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*【1/（1-資產(chǎn)負債率）】

5、投入資本收益率（ROIC）二息稅前利潤*（1-T）/（總資產(chǎn)-無息債務(wù)總額）

6、經(jīng)濟利潤（EVA）=息稅前利潤*（1-T）-投入資本總額*WACC

二投入資本總額*（ROIC-WACC）

5、問：杜邦分析體系

答：以凈資產(chǎn)收益率指標為核心所構(gòu)成的財務(wù)指標分析體系。管理者需要圍繞凈資產(chǎn)收益率指標，對引起該指標

結(jié)果變動的各項核心要素進行分析比較，以確定公司未來管理的重點。

分析步驟：確認關(guān)鍵因素一一對因素進行排序（1、比較分析法2、敏感分析法（影響凈資產(chǎn)收益率的敏感分析

表）銷售產(chǎn)品的毛利率要高，企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快，取決于融資結(jié)構(gòu)。

凈資產(chǎn)收益率指標分解:

敏感分析表（影響凈資產(chǎn)收益率變動的各項因素'各因素不同變動幅度下的凈資產(chǎn)收益率）

6、經(jīng)營性現(xiàn)金流量？

答：經(jīng)營性現(xiàn)金流量;（營業(yè)收入-營業(yè)本錢-不含折舊的經(jīng)營費用）*（I-T）+折舊*T

7、債券用什么方法進行估值?股票用什么方法進行估值？

答：此證券未來各期現(xiàn)金流進行折現(xiàn)的現(xiàn)值加總。

8、債券到期收益率？

答：債券現(xiàn)金流入最與流出量相等時的內(nèi)涵報酬率。

9、持有期間收益率？

答：（賣出價格-買入價格+債券持有期間利息）/（買入價格*持有年數(shù)）

】（）、利隨本清（不復(fù)利計息）債券估值？

答；P-（M+M+i+n）/（1+必要報酬率/n

11、債券溢折價發(fā)行？

答：票面利率大于市場利率時，內(nèi)含價值高于面值，溢價發(fā)行。

12、股票投資收益=（每股股利+T1時的未來價格一TO時的每股價格）/TO時的每股價格

13、三種股利估價模型

答：1.零增長股利（股利固定）：P=D（股利）/Ke（必要收益率）

2.固定增長率：P=D1/Ke—g

14、剩余現(xiàn)金流量？

答：公司經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在滿足資本支出和營運資本凈增加額后的剩余額，它是公司可以自由支配的

現(xiàn)金流量。

15、單一投資風險和收益的計算？

答：風險：利用收益頻數(shù)分布的離散程度來顯示風險大小。

〃___

1.期望收益率二夫=￡叱邛=w

/=!

n___2

2.方差=/=Z（叱—用Pi

i=\

a

3.（單位期望收益所承當?shù)臉藴什?，越低風險越?。┳儺愊禂?shù)（CV）==

K

16、組合投資的風險和收益的計算？

答：組合資產(chǎn)收益率=*〃=2勺%，%表示投資于/資產(chǎn)的資金占總投資額的比例；Rj表示資產(chǎn)j

的期望收益率；

〃______

風險：1.（相關(guān)關(guān)系的度量）協(xié)方差二Cov（A,B）=工風1-1^）《班-RMi

z=l

表示在第i種經(jīng)濟狀態(tài)下股票A的收益率偏離其期望收益率的離差：Pi表示第i種經(jīng)濟

狀態(tài)出現(xiàn)的概率

Cov(A,B)

2.（標準化的協(xié)方差）相關(guān)系數(shù)=P（A3）=P>0時,正的線性相

關(guān)；P=1時，完全正相關(guān)，組合投資對減少風險不起任何作用。

3.組合投資的標準差。產(chǎn)｛罐況+wibi+2

17、系統(tǒng)風險與非系統(tǒng)風險？

答：系統(tǒng)風險：無法通過增加組合中資產(chǎn)數(shù)目來減少的風險。

非系統(tǒng)性風險：由股票發(fā)行公司內(nèi)部事項所引起的風險。

18、資本資產(chǎn)定價（CAPU）模型的定義，含義，計算

答：定義：衡量單一證券風險對于市場組合投資風險的影響的工具。

含義：闡述了在市場均衡的狀態(tài)卜，某項風險資產(chǎn)的預(yù)期報酬率與預(yù)期所承當?shù)娘L險之間的關(guān)系。

假設(shè)：（1）所有投資者均追求單期財富的期望效用最大化，并以各備選組合的期望收益和標準差為基礎(chǔ)進行

組合選擇。

（2）所有投資者均可以用無風險利率，無數(shù)額限制的借貸資金，并且在任何資產(chǎn)上沒有賣空限制。

（3）所有投資者擁有同樣的預(yù)期，即對所有資產(chǎn)收益的均值、方差和協(xié)方差等，投資者擁有完全相同

的主觀估計。

（4）所有的資產(chǎn)均可被完全細分，擁有充分的流動性且沒有交易本錢。

（5）沒有稅收影響。

（6）所有投資者均為價格接受者，都不會對股票價格產(chǎn)生影響。

（7）所有資產(chǎn)的數(shù)量是給定的和固定不變的。

模型為：降=Kj.+0j（Km-Kf）

Kj一一第j項風險資產(chǎn)的收益率

Km——市場的平均收益率

Kf一一無風險資產(chǎn)的收益率

證券市場線（SML）：K「是截距。斜率越大，對風險的厭反感越強。

19、財務(wù)評價的凈現(xiàn)值法，現(xiàn)值指數(shù)法，內(nèi)含報酬率法，回收期法

答：1.凈現(xiàn)值法（NPV）=未來現(xiàn)金流量總現(xiàn)值一原始投資額的現(xiàn)值

未來收益的總現(xiàn)值

2.（排除規(guī)模大小的干擾）現(xiàn)值指數(shù)法（PI）

初始投資額的現(xiàn)值

3.內(nèi)含報胡率法（IRR）使凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率

初始投資總額才好加上第〃年年末累計尚未回收額

4.回收期法（PP）若NCF每年相等則PP=,小等貝Un+---------------------------------------------

每年凈現(xiàn)金流量第（〃+1）年回收額

20、資本本錢（工程折現(xiàn)率）？

答：定義：公司取得資本所付出的代價，投資者所要求的最低收益率。

21、個別資本本錢的估算？（長期借款〈債券〈優(yōu)先股＜留存收益〈普通股）

答：1債務(wù)本錢（1）銀行借款資本本錢K[—

Kd表示長期債務(wù)的稅后本錢，i表示銀行借款利率.，F(xiàn)表示籌資費率，T表示稅率

Kd=Kdx（l-r）

（2）公司債券資本本錢與=￡____「，?_M,

P0表示發(fā)債時實際取得的資本額；It表示第t期利息支出；M表示第n期歸還的本金；KF表示稅前債務(wù)

本錢c

2.優(yōu)先股本錢S二7）

?（1_尸）Kp代表優(yōu)先股本錢，Dp代表優(yōu)先股年股利，PD代表優(yōu)先股籌

資額，F(xiàn)代表優(yōu)先股籌資費用率

3.普通股本錢（1）固定股利政策：Ke=---

州（1-F）

（2）固定增長率：Ke=+g

玲（1一「）

4.留存收益本錢K,+g

22.加權(quán)平均資本本錢（WACC）?

答：含義：公司全部長期資本的總本錢，是通過對個別資本本錢加權(quán)平均確定的，反映了公司的平均風險。

計算：WACC=Kw=叱/Kd+WpKp+WeKe+W,Ks

W的設(shè)定：按賬面價值，按市場價值，按目標資本結(jié)構(gòu)

23.WACC作為工程折現(xiàn)率的條件：

答：新工程與公司當前資產(chǎn)有相同的經(jīng)營風險，新工程的融資結(jié)構(gòu)與公司當前的資本結(jié)構(gòu)相同。

24.長期融資方式有哪幾種？

答：1.股權(quán)融資

2.長期負債融資（包括長期借款，債券融資，融資租賃）

3.認股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券融資

25.股權(quán)融資和長期負債融資的特點和區(qū)別？

答：普通股融資特點：1可獲雙永久性資本

2針對普通股，沒有定期支付股利的負擔

3能增強公司的舉債能力

4分散公司的控制權(quán)

5稀釋普通股每股收益

6融資本錢較高

長期負債融資特點:1承當較低的資本本錢

2保持現(xiàn)有股東的控制權(quán)

3可以抵稅

4帶來定期支付利息和到期歸還本金的壓力

5簽訂的保護性條款使公司缺乏財務(wù)靈活性。

6在公司總資產(chǎn)報酬率低于公司債務(wù)本錢的情況下，提高債務(wù)融資比重，加速股東

投資報酬率的降低。

26.普通股股東的權(quán)利？

答：表決權(quán)，利潤分配權(quán),剩余資產(chǎn)分配權(quán)，優(yōu)先認股權(quán)。

27.股票發(fā)行方式？

答：直接發(fā)行，間接發(fā)行（包銷,代銷）

28.債券的根本要素？

答：債券面值，票面利率，債券期限，付息方式及日期

29.什么是融資租賃？它和經(jīng)營租賃的區(qū)別？

答：承租人以支付租金的形式從出租人處取得資產(chǎn)使用權(quán)的協(xié)議C

經(jīng)營租賃的特點：L承租企業(yè)根據(jù)需要可隨時向出租人提出租賃資產(chǎn)

2.租賃期較短，不涉及長期而固定的業(yè)務(wù)

3.在設(shè)備租賃期內(nèi)，如有新設(shè)備出現(xiàn)或不需用租入設(shè)備時，承租企業(yè)可按規(guī)定提

前解除租賃合同，對承租企業(yè)有利。

4.出租人提供專門效勞

5.租賃期滿或合同中止時，租賃設(shè)備有出租人收回。

融資租賃特點：1.一股由承租企業(yè)向租賃公司提出正式申請，由租賃公司融資購進設(shè)備租給承租

企業(yè)用。

2.租賃期限較長，大多為設(shè)備耐用期限的一半以上

3.租賃合同比較穩(wěn)定

4.由承租人負責維修保養(yǎng)和保險

5.租賃期滿時，按事先約定的方法處置設(shè)備

30.銷售百分比法（銷售總額確定法,銷售增額確定法）確認對外融資數(shù)量？

答：定義：根據(jù)公司歷史數(shù)據(jù)中已有的資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益等工程占銷售收入的合理百分比，來判斷確定

未來銷售增長情況卜.相應(yīng)資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益等工程的變化量，從而確定外部融資需要量的方

法。

步驟（銷售總量確定法）：1、珈認銷售百分比（以歷史數(shù)據(jù)確定相關(guān)工程占銷售額的百分比，并作為未來

期的百分比。

2、編制預(yù)計資產(chǎn)負債表（預(yù)計XX額;預(yù)計銷售收入*XX銷售百分比，匯總即為

預(yù)計的融資量）

預(yù)計內(nèi)部融資增加額二預(yù)計銷售收入*銷售凈利率%（1-現(xiàn)金股利支付率）

參加原留存收益再如其他科目即為預(yù)計所有者權(quán)益

3、測算外部融資需求=預(yù)計總資產(chǎn)一預(yù)計總負債一預(yù)計所有者權(quán)益

（銷售增額確定法）1、外部融資需求:（A*S0*g）—（B*S0*g）—P*S*（l+g）*（l—d）

A,B代表資產(chǎn)和負債工程所占銷售百分比；S0基期銷售；g預(yù)計銷售增長率，P為銷售凈利率，d為現(xiàn)金

股利支付率

31、內(nèi)部增長率？

答：定義：公司在沒有對外投資（包括負債和融資）情況下的預(yù)期最大收益率，公司完全依靠部留存收益的再

投資所帶來的最大增長率。

Px(l-^)_ROAx(}-d)

A-Px(\-d)~\-ROAx(\-d)

32、可持續(xù)增長率？

答：定義：在公司維持某一目標或最正確債務(wù)權(quán)益比率的前提下，不對外發(fā)行新股融資時的最高增長率。

PX(1-67)X(1+D/E)ROEx(l—d)

計算："A-Px(l-d)x(l+D/E)-l—ROEx(l—d)

33、實際增長率與可持續(xù)增長率比較？

答：實際增長率高于可持續(xù)增長率：L出售新股4.剝離無效資產(chǎn)

2.增加借款以提高杠桿率5.供貨渠道選擇

3.削減股利6.提高產(chǎn)品定價

3實際增長率低于可持續(xù)增長率：1,支付股利2,調(diào)整產(chǎn)業(yè)

34.經(jīng)營風險？

定義：不考慮負債融資影響時公司經(jīng)營的內(nèi)在風險，表現(xiàn)長進稅前利潤的波動性。

息稅前利潤;銷量*（單位售價一單位變動本錢）一固定本錢

35、經(jīng)營杠桿？

答：定義：由于公司經(jīng)營中固定本錢的存在，銷售收入的變動會引起息稅前利潤的更大波動。

AEBIT/EBITQ(P-VC)

計算:經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）

△S/S-Q(P-VC)-F

Q為銷量，P為單位銷售價格，VC為單位變動本錢，F(xiàn)為固定本錢總額

含義；該公司銷售收入在第一年基礎(chǔ)上增加1蛤息稅前利潤將增加DOL%

邊際奉獻為正，卻沒有到達EB1T=O時，經(jīng)營杠桿為負時，說明營業(yè)虧損隨銷售收入增加而減少的程度。

36、財務(wù)風險與財務(wù)杠桿？

答：定義：指由于公司舉債經(jīng)營引起的股東權(quán)益變動的風險，股東權(quán)益用凈資產(chǎn)收益率或每股權(quán)益衡量。

財務(wù)杠桿：在債務(wù)總額及利息率不變的情況下，由于債務(wù)資本（主要是利息）是固定的，當息稅前利潤發(fā)生變動

后，每股收益或ROE的變動幅度大于息稅前利潤的變動幅度。

怔PS/EPSEBIT

計算：財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）=EPS每股收益，I利息

\EBIT/EBITEBIT-1

含義：在息稅前利潤為元的基礎(chǔ)上，EBIT每增加1%,每股收益額增加DFL%

37、總杠桿？

定義：兩種杠桿共同作用，銷售收入稍有變動就會使每股收益產(chǎn)生更大的變動。

Arpc/FPSCVf

計算：總杠桿系數(shù)（DCL）=DOL*DFL==——CM邊際奉獻總額

△S/SEBIT-1

38、無稅狀態(tài)下MM理論命題？

?答：命題1：公司價值V為常數(shù)，它獨立于資本結(jié)構(gòu)，即公司價值與其資本結(jié)構(gòu)無、關(guān)；

命題2：

公司加權(quán)資本本錢獨立其資本結(jié)構(gòu)，即：有債公司的加權(quán)資本本錢與無債公司的股權(quán)本錢相等?；蛘?/p>

說；

有債公司股本本錢二無債公司股本本錢+（無債公司股本本錢一債務(wù)資本本錢）*負債/股本

39、有稅狀態(tài)下的M-M理論的歸納？

答：命題1：企業(yè)的價值：

VL=VU+TB

負債企業(yè)的價值等于無負債企業(yè)的價值加納稅節(jié)省價值（TB,即稅盾價值）

命題2：KeL=Keu+（Keu-Kd）（IT）（B/E）

負債企業(yè)的股權(quán)本錢：

?等于具有相同風險的無負債企業(yè)的股權(quán)本錢Ksu加上一個風險溢酬

?這個風險溢酬取決「?無負債企業(yè)的股權(quán)本錢與債務(wù)本錢之差、負債與股本的數(shù)量之比及公司稅率

?公式說明：

?有稅條件下，舉債公司的股本本錢增長幅度小于無稅條件下舉債公司的股本本錢增長幅度

40、優(yōu)序融資理論？（不對稱理論之一）

答：首先，與外部籌資（發(fā)行新證券）相比，公司偏好于內(nèi)部籌資（如留存收益再投資）

?其次，如果外部籌資確實必需，管理者會偏好于新債發(fā)行

?最后，如果新債發(fā)行過量而外部籌資又必需，則公司傾向于可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行

?最后，才可能涉及新股發(fā)行

41、信號理論？（不對稱理論之一）

?公司籌資、投資和股利分配決策的改變在實質(zhì)上都意味著一種信號，一種對投資者有用的且關(guān)于管理者

評價公司預(yù)期收益、市場價值的市場信號。

?研究說明,資本結(jié)構(gòu)改變及新股發(fā)行將對股市產(chǎn)生消極影響,而新債發(fā)行將不會對股市產(chǎn)生重大影響:

相反，股票回購將對股市產(chǎn)生積極影響；提高負債比率的行動將對股市產(chǎn)生積極作用，反之則相反。

42、權(quán)衡理論？

?理論并沒有考慮公司有債時的破產(chǎn)本錢、代理本錢；

?在低債務(wù)率時，稅盾作用要超過破產(chǎn)本錢，反之，在高債務(wù)率時，稅盾作用要低于破產(chǎn)本錢：

?因此，在理論上存在最正確的資本結(jié)構(gòu)點（靜態(tài)均衡觀）

43、資本結(jié)構(gòu)決策方法一EBIT-EPS無差異分析法

答：定義,在一定EBIT水平之下，能夠帶來較高每股收益的資本結(jié)構(gòu)，就是較優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

計算:EPS二,N代表普通股股數(shù)

N

步驟:-計算和預(yù)測EBIT的期望水平，

一判斷預(yù)期EBIT值的變動性，

一計算債務(wù)與債券兩種籌資方案下的無

差異點（兩決策EFS相等下的EBIT值）

一根據(jù)公司愿意承當?shù)娘L險程度判斷方

案是否可接受.

44、哪些因素對資本結(jié)構(gòu)決策產(chǎn)生影響？

答:稅收（利息的抵稅作用可增加公司價值）資產(chǎn)類型（資產(chǎn)專用性越強，采用債務(wù)融資給債權(quán)人帶來的損失越

大）營業(yè)收入的不確定性，其他囚素如管理名態(tài)度。

45、公司股利分配的方式？

答:現(xiàn)金股利，股票股利，負債股利，混合股利

46、發(fā)放現(xiàn)金股利對公司產(chǎn)生什么影響？

答：優(yōu)點：缺點

方式簡單，無直接財務(wù)費用；導(dǎo)致現(xiàn)金大量流出，增加財務(wù)風險

不改變公司原有控制權(quán)結(jié)構(gòu)。：股東要交納所得稅，減少了股東的既得利益;

47、發(fā)放股票股利對公司的影響？

答：1）不增加現(xiàn)金流出；1）導(dǎo)致股票價格的下降；

(2)與現(xiàn)金股利具有相同的信息價值；2）對投資者的信心產(chǎn)生不利影響

(3)當現(xiàn)金吃緊時，股票股利有利于穩(wěn)定公司價值;

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