換電重卡行業(yè)深度分析

1、電動(dòng)化加速滲透，換電重卡駛?cè)肟燔嚨?/p>

1.1、市場(chǎng)端銷量強(qiáng)勢(shì)崛起，打造高景氣賽道

1.1.K雙碳政策持續(xù)推動(dòng)，重卡電動(dòng)化大勢(shì)所趨

雙碳政策持續(xù)推動(dòng)下，商用車新能源化成為行業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)期主旋律。

在乘用車市場(chǎng)新能源汽車滲透率的逐步提高下，商用車的電動(dòng)化進(jìn)程

也在逐步推進(jìn)。商用車主要服務(wù)于公路客運(yùn)和道路貨運(yùn)等場(chǎng)景，主要

分為貨車和客車，貨車中包括重卡、中卡、輕卡和微卡，重卡細(xì)分領(lǐng)

域又包含牽引車、自卸車、環(huán)衛(wèi)車等，主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、工業(yè)

生產(chǎn)、公路貨物運(yùn)輸、碼頭貨物運(yùn)輸。

中國(guó)是全球最大的商用車市場(chǎng)，新能源商月車滲透率逐年攀升。2020

年中國(guó)商用車銷量達(dá)513萬輛，全球市場(chǎng)份額達(dá)21.05%。過去兩年

受疫情因素、“國(guó)六”排放法規(guī)實(shí)施、前期環(huán)保和超載治理政策下的需

求透支，以及油價(jià)處于高位等因素的影響，商用車整體需求放緩，中

國(guó)總商用車銷量有所下降。2022年中國(guó)商用車總銷量330萬輛，同

比下降31.2%,但是新能源商用車逆勢(shì)增長(zhǎng)，銷量達(dá)33.8萬輛，同

比增長(zhǎng)71%,滲透率達(dá)10%,2022年為滲透率從1到10突破的關(guān)

鍵之年。

分車型來看，2022年貨車銷量289.3萬輛，同比下降32.6%,占中

國(guó)商用車總銷量比重87.7%,客車銷量40.8萬輛，同比下降19.2%,

占比12.4%。不同種類貨車中，2022年重卡總銷量67.2萬輛，占比

23.2%,中卡銷量60.3萬輛，占比20.8%,輕卡銷量161.8萬輛，

占比55.9%。重卡分為傳統(tǒng)重卡和新能源重卡，由于重卡和微型貨車、

乘用車用途不同，新能源重卡對(duì)續(xù)航及牽引力有更高的要求。目前新

能源重卡主要分為三類：1）純電動(dòng)。純電動(dòng)重卡受續(xù)航的影響，主

要運(yùn)用于短距離運(yùn)輸，比如港口物流、礦山運(yùn)輸、建渣清運(yùn)等，大多

為換電模式方便快捷；2）混動(dòng)?；靹?dòng)細(xì)分為插電混動(dòng)和增程電驅(qū)，

混動(dòng)重卡續(xù)航長(zhǎng)，主要用于長(zhǎng)途運(yùn)輸；3）燃料電池。目前主要是氫，

后續(xù)可能會(huì)有氨和甲醇作為主要原材料的燃料電池。

圖1：各年度中國(guó)商用車銷量及在全球銷量占比

新能源重卡助推實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)。相比于乘用車和輕型商用車，重卡以

柴油為主要燃料，且具有高油耗特征，而柴油在不同能源類型中碳排

放因子最高，各類重卡需要承受較大負(fù)載任務(wù)，進(jìn)行百公里以上的中

長(zhǎng)距離運(yùn)輸。保有量?jī)H占全國(guó)汽車3%的重卡，其二氧化碳排放量約

占整體汽車的47%。與傳統(tǒng)重卡相比，純電動(dòng)和氫燃料電池的新能

源重卡可實(shí)現(xiàn)零排放，目前新能源重卡TCO略高于傳統(tǒng)重卡，BCG

預(yù)計(jì)23年兩者持平。減少碳排放，實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)，重卡的新能源化

推廣有著重要意義。新能源重卡分類型來看，與混動(dòng)技術(shù)相比，純電

動(dòng)和氫燃料重卡能夠?qū)崿F(xiàn)零排放，是全球汽車行業(yè)內(nèi)公認(rèn)的低碳發(fā)展

和零排放轉(zhuǎn)型的首選方案。在乘用車領(lǐng)域核心三電系統(tǒng)技術(shù)發(fā)展已經(jīng)

較為成熟，在商用車領(lǐng)域大力推廣純電動(dòng)車型，具備充足的技術(shù)優(yōu)勢(shì)

和市場(chǎng)認(rèn)可度，重卡電動(dòng)化轉(zhuǎn)型已經(jīng)是大勢(shì)所趨。

1.1.2,新能源重卡銷量逆勢(shì)增長(zhǎng)，22年12月銷量翻兩倍

新能源重卡銷量逆勢(shì)增長(zhǎng)，滲透率達(dá)3.7%,22年12月銷量翻兩倍。

2022年重卡總銷量67.2萬輛，同比下降51.8%,但是新能源重卡銷

量逆勢(shì)增長(zhǎng)，銷量達(dá)2.51萬輛，同比增長(zhǎng)141%,滲透率約3.7%,

2022年12月銷量快速增長(zhǎng)至6115輛，月度同比翻2倍。新能源重

卡中純電動(dòng)占比90%,電動(dòng)重卡需求增速大。按技術(shù)路線分類看，

2022年電動(dòng)重卡是主流，銷量達(dá)到2.27萬輛，同比增加135%,占

新能源重卡總銷量約90%；燃料電池重卡銷量2465輛，同比增加

216%,占比9.8%；混動(dòng)重卡銷量28輛，占比甚少。

1.2.換電與充電模式互相補(bǔ)充，助推實(shí)現(xiàn)重卡電動(dòng)化

充換電互補(bǔ)可滿足不同使用場(chǎng)景需求。新能源重卡多樣的使用場(chǎng)景帶

來了差異化的補(bǔ)能需求，充電和換電相互補(bǔ)充，并行發(fā)展，形成多元

化的補(bǔ)能體系為不同使用場(chǎng)景提供最佳補(bǔ)能體驗(yàn)已成為發(fā)展共識(shí)。換

電模式的發(fā)展助推了重卡市場(chǎng)的電動(dòng)化。1）換電模式快速補(bǔ)能，與

解決電動(dòng)重卡續(xù)航焦慮需求相匹配。換電相較于充電，換電時(shí)間僅需

分鐘級(jí)，而充電時(shí)間需要小時(shí)級(jí)，在封閉的場(chǎng)景下，換電可以解決里

程焦慮，在港口、鋼廠、電廠、礦山及公鐵聯(lián)運(yùn)等特殊應(yīng)用場(chǎng)景中，

換電重卡很受青睞。2）換電重卡通過“車電分離”的方式，有效降低

客戶的購置成本。米用車電分離模式能夠大幅減少購置成本，對(duì)十用

戶，僅需要購買車身，通過電池租賃和換電服務(wù)使用重卡，在成本方

面有較大優(yōu)勢(shì)；對(duì)于車企，電池可以從“電池銀行”租賃，為傳統(tǒng)車企

減輕了負(fù)擔(dān)。

圖9:2022年不同類型新能源重卡銷量占比

9.80%014%

■純電動(dòng)重卡

■燃料電池重卡

混動(dòng)重卡

90.06%

換電與充電各占一半，換電重卡占比有提升趨勢(shì)。2022年，純電動(dòng)

重卡中換電補(bǔ)能銷量占比為52%,充電補(bǔ)能銷量占比為48%。與乘

用車以充電為主換電為輔的模式形成對(duì)比，重卡逐漸以換電為主，這

是由于電動(dòng)重卡在運(yùn)營(yíng)中要背負(fù)沉重的電池組，本身電池帶電量更大

充電補(bǔ)能時(shí)間更長(zhǎng)，而換電模式補(bǔ)能速度快，符合重卡要求短高快的

運(yùn)輸場(chǎng)景。

2、政策+成本雙輪驅(qū)動(dòng)，重卡換電迎行業(yè)拐點(diǎn)

2.1＞驅(qū)動(dòng)力一：政策加碼，重卡掀起換電潮

國(guó)家政策驅(qū)動(dòng)是換電重卡獲得快速發(fā)展的第一要素。2021年10月，

為了推動(dòng)換電重卡快速發(fā)展，工信部啟動(dòng)新能源汽車換電模式應(yīng)用試

點(diǎn)工作，明確將四川宜賓、河北唐山、內(nèi)蒙古包頭納入為重卡特色類

試點(diǎn)城市。2023年1月30日，八部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于組織開展公共

領(lǐng)域車輛全面電動(dòng)化先行區(qū)試點(diǎn)工作的通知》，試點(diǎn)期為2023-2025

年，重點(diǎn)推動(dòng)公共區(qū)域車輛全面電動(dòng)化，有利于特定場(chǎng)景的車輛電動(dòng)

化轉(zhuǎn)型。截止到2022年，全國(guó)已有20多個(gè)省市都已經(jīng)參與推廣換

電重卡，經(jīng)過各地近2年的運(yùn)營(yíng)，已經(jīng)積累了換電重卡運(yùn)營(yíng)的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)

驗(yàn)，這將有利于各地進(jìn)一步加大推廣換電重卡的信心。

地方加大對(duì)新能源重卡和換電站補(bǔ)貼政策支持力度。除了國(guó)家層面的

新能源汽車購置補(bǔ)貼和購置稅減免政策外，2022年四川、廣西、內(nèi)

蒙、重慶等地均有發(fā)布與換電重卡或重卡換電站補(bǔ)貼相關(guān)的額外政策,

如四川直接對(duì)換電重卡給予額外每度電300元的購置補(bǔ)貼，重慶、

山東、內(nèi)蒙古、北京、上海等地對(duì)投入運(yùn)營(yíng)的換電站給予一次性建設(shè)

補(bǔ)助，廣東、廣西則落實(shí)前期已建成換電站的補(bǔ)貼支持。換電技術(shù)的

統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)或?qū)⒃?023年出臺(tái)。面對(duì)用戶的需求，地方正在加速重卡

換電標(biāo)準(zhǔn)的制定，2022年江蘇省加速重卡換電標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一步伐，包

頭市出臺(tái)了地方電動(dòng)重卡換電標(biāo)準(zhǔn)，由中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)組織、一汽

解放汽車有限公司承辦的《電動(dòng)中重型卡車共享換電站建設(shè)及換電車

輛技術(shù)規(guī)范》系列團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)審定會(huì)通過了多項(xiàng)重卡換電團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)。

圖12:換電和充電重卡銷■占比

2.2、驅(qū)動(dòng)力二：成本經(jīng)濟(jì)性顯著，高性價(jià)比加速市場(chǎng)發(fā)展

2.2.1.消費(fèi)者角度看經(jīng)濟(jì)性

對(duì)比燃油重卡，我們分析換電重卡租賃電池和購買電池兩種模式下的

經(jīng)濟(jì)性。首先，從消費(fèi)者端看經(jīng)濟(jì)性，我們分別假設(shè)三種情境：1)

中性情境下假設(shè)柴油價(jià)格降低至7.5元/L,電力單價(jià)0.6元/KWh,比

較燃油重卡、租賃電池與購買電池?fù)Q電重卡三種類型的5年生命周期

總成本。通過測(cè)算得出換電重卡比燃油重卡更具有經(jīng)濟(jì)性，租賃電池

和購買電池兩種模式下生命周期總成本降本幅度達(dá)18%和25%。2)

悲觀情境下假設(shè)柴油價(jià)格降低至5.5元/L,換電重卡仍有經(jīng)濟(jì)性，購

買電池模式下生命周期總成本降本幅度達(dá)6%。3)樂觀情境下假設(shè)

電價(jià)降低至0.35元/KWh,租賃電池和購買電池模式下生命周期總成

本降本幅度達(dá)29%和37%o

行駛里程越高，換電重卡經(jīng)濟(jì)性越明顯。中性情境下其他要素不變,

我們對(duì)影響全生命周期總成本降本幅度的單日運(yùn)行里程數(shù)和全年運(yùn)

行大數(shù)分別進(jìn)行調(diào)整進(jìn)行敏感性分析。我們假設(shè)換電重卡單日運(yùn)行里

程數(shù)從100-700公里不等,而與此同時(shí)全年運(yùn)行天數(shù)從280天到340

天不等，從而計(jì)算得出對(duì)應(yīng)于傳統(tǒng)燃油重卡的降本幅度數(shù)值。中性情

境依據(jù)敏感性分析數(shù)據(jù)假設(shè)全年滿負(fù)荷運(yùn)行340天，單日運(yùn)行里程

數(shù)達(dá)700Km,租賃電池和購買電池模式下生命周期總成本降本幅度

達(dá)28%和32%o

2.2.2.運(yùn)營(yíng)商角度看經(jīng)濟(jì)性

換電站運(yùn)營(yíng)商盈利水平一定程度上影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展步伐和利潤(rùn)

空間。我們分別在車電分離及不分離兩種模式下探討運(yùn)營(yíng)商的成本經(jīng)

濟(jì)性，以車電分離舉例：成本端：運(yùn)營(yíng)商成本主要來自于1）固定資

產(chǎn)類投資，包括換電站投資+電池采購成本；2）向電網(wǎng)公司支付的購

電費(fèi)用。我們以協(xié)鑫能科單個(gè)重卡換電站舉例，營(yíng)業(yè)成本合計(jì)924

萬元。

具體拆分如下：1）固定資產(chǎn)投資合計(jì)2314萬元。其中換電站投資

420萬元，占比18.2%,車載電池及備用電池投資合計(jì)1659萬元,

占比71.7%。若按照殘值率10%,折舊年限5年計(jì)算，對(duì)應(yīng)年折舊

費(fèi)用大約為416.5萬元。2）購電費(fèi)用合計(jì)433萬元。假設(shè)換電重卡

單日運(yùn)行里程400Km（282KWh帶電量可支撐200Km續(xù)航里程），

單車單日需要更換2塊電池，對(duì)應(yīng)電量需求量約564KWh。假設(shè)單個(gè)

重卡換電站日服務(wù)能力40輛，單車全年運(yùn)行320天，則年耗電量合

計(jì)722萬度，對(duì)應(yīng)購電成本433萬元。3）人工及場(chǎng)地租賃費(fèi)用相對(duì)

占比較低，合計(jì)占比大約10%。

收入端：運(yùn)營(yíng)商的收入來源主要是收取電費(fèi)和服務(wù)費(fèi)，營(yíng)業(yè)收入合計(jì)

1082萬元。1）換電收入合計(jì)722萬元。其中度電收入具體可拆分

為電費(fèi)0.6元/KWh,服務(wù)費(fèi)0.4元/KWh。2）電池租金360萬元。

我們假設(shè)單車電池租金7500元/月,40輛車一年租金合計(jì)360萬元。

經(jīng)測(cè)算，車電分離模式下運(yùn)營(yíng)商凈利率可達(dá)10.95%,較不分離模式

高出5.7pcts,兩種模式都具備明顯經(jīng)濟(jì)性，若進(jìn)一步考慮低電價(jià)地

區(qū)運(yùn)營(yíng)商還可以賺取電價(jià)差，收益預(yù)計(jì)更為可觀，從而有力支撐產(chǎn)業(yè)

鏈發(fā)展提速。

圖14:2022年中國(guó)主要換電運(yùn)營(yíng)商換電站總量（輛）

杭州伯坦奧動(dòng)蔚來

3、換電重卡星辰大海，產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)增量市場(chǎng)

3.1、需求增速明顯，未來5年CAGR超65%

3.1.K換電與重卡天然契合應(yīng)用場(chǎng)景多元化

換電模式可以有效解決封閉場(chǎng)景下的續(xù)航里程問題，在商用車領(lǐng)域逐

步推廣成熟，在港口、礦山、鋼廠、城市渣土等短途運(yùn)輸?shù)哪繕?biāo)市場(chǎng)

推廣潛力巨大。1）封閉場(chǎng)景封閉場(chǎng)景主要包括港口、鋼廠、煤礦等，

具有作業(yè)區(qū)域不固定但路線固定特點(diǎn)，定點(diǎn)、高頻、運(yùn)輸效率要求高，

日均運(yùn)距為80公里，24小時(shí)連續(xù)作業(yè)。對(duì)比燃油重卡，車輛常處于

怠速或低速狀態(tài)，發(fā)動(dòng)機(jī)熱效率低、燃油經(jīng)濟(jì)性差、污染水平高，換

電重卡一方面能夠有效降低運(yùn)輸成本，另一方面能夠?qū)崿F(xiàn)能源的快速

補(bǔ)給，符合短高快的封閉應(yīng)用場(chǎng)景。

2）短倒運(yùn)輸場(chǎng)景短倒運(yùn)輸場(chǎng)景主要包括城市渣土運(yùn)輸、公鐵接駁運(yùn)

輸、煤礦到電廠短途運(yùn)輸?shù)龋哂新肪€固定、單程距離短的特征c該

場(chǎng)景下，根據(jù)運(yùn)輸距離不同，重卡每天能夠往返運(yùn)輸4-6次，單程里

程100?150公里左右,使用換電重卡可每單程或往返更換1塊電池，

保障運(yùn)輸效率，可實(shí)現(xiàn)對(duì)燃油重卡的替代。3）干線中長(zhǎng)途運(yùn)輸場(chǎng)景

重卡是高速公路運(yùn)輸?shù)闹髁Γ虼烁咚俟返雀删€中長(zhǎng)途運(yùn)輸是換電

重卡的主要應(yīng)用場(chǎng)景之一。該場(chǎng)景下，重卡單程運(yùn)距為350公里左

右，日均行駛里程可達(dá)800公里以上，對(duì)運(yùn)輸效率要求較高，使用

換電重卡能夠滿足對(duì)運(yùn)輸效率的要求，且換電站可以與加油站同樣布

局于高速公路服務(wù)區(qū)內(nèi)，幾乎無需新增土地規(guī)劃，容易實(shí)現(xiàn)推廣應(yīng)用。

312、換電重卡市場(chǎng)空間測(cè)算，未來5年CAGR超65%

2027年換電重卡市場(chǎng)空間合計(jì)超766億元,未來5年CAGR超65%。

以2022年重卡銷量為基礎(chǔ)，計(jì)算換電重卡、重卡換電設(shè)備和上游電

池的市場(chǎng)規(guī)模。假設(shè)如下：假設(shè)2023?2025年重卡銷量的同比增速

為19%、15%和10%；新能源重卡滲透率為5%、9%和13%；電動(dòng)

重卡滲透率為94%、93%和92%,滲透率浮動(dòng)幅度不大；換電重卡

滲透率逐年攀升，分別為60%、68%和75%。基于以上假設(shè)依據(jù)計(jì)

算，分別對(duì)應(yīng)2023-2025年換電重卡市場(chǎng)空間為118億、270億、

454億元，充換電市場(chǎng)空間合計(jì)為244億、477億、704億元。

3.2、換電重卡產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂?/p>

換電重卡整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為三電系統(tǒng)、換電設(shè)備供應(yīng)商和電力供

應(yīng)商，三電系統(tǒng)分別提供重卡的電池、電機(jī)、電控，電池主要包括寧

德時(shí)代、億緯鋰能；重卡電機(jī)配套供應(yīng)商主要包括綠控傳動(dòng)、特百佳

動(dòng)力等；電機(jī)控制器供應(yīng)商主要為藍(lán)海華騰、匯川技術(shù)、英威騰等。

換電模式催生換電設(shè)備需求增大，換電設(shè)備供應(yīng)商主要代表為山東威

達(dá)、科大智能、瀚川智能、博眾精工等，歷經(jīng)數(shù)次技術(shù)迭代各廠商均

可提供成整套換電站設(shè)備中游為各類型換電運(yùn)營(yíng)商，主要分為電池廠

類運(yùn)營(yíng)商，如特斯拉、寧德和國(guó)軒高科；主機(jī)廠類運(yùn)營(yíng)商，如蔚來、

吉利、北汽等；第三方運(yùn)營(yíng)商，如協(xié)鑫能科、科大智能、玖行能源、

奧動(dòng)新能源等。下游為各種整車廠，重卡車企包括漢馬科技、徐工重

卡、東風(fēng)、上汽紅巖等。

15:2021年中國(guó)換電運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)竟?fàn)幐窬?/p>

中國(guó)石化2.50%國(guó)家電投，0?90%

3.2.1.換電設(shè)備成長(zhǎng)趨勢(shì)確定，運(yùn)營(yíng)商加速布局

2025年重卡換電設(shè)備市場(chǎng)空間合計(jì)超94億元。我們假設(shè)2022年帶

電池的充電重卡售價(jià)為80萬元，2023-2025年逐年遞減至79/78/76

萬元，電池單車價(jià)值量約30萬元，換電重卡售價(jià)分別為49/48/46萬

元。以協(xié)鑫能科舉例，每個(gè)換電站能服務(wù)40輛車，根據(jù)換電重卡銷

量，相除得到新增重卡換電站數(shù)量。重卡換電站設(shè)備投資大概在420

萬元，隨著各方面成本降低呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)，假設(shè)2023-2025年

設(shè)備投資分別為400/390/380萬元，得出重卡換電設(shè)備市場(chǎng)空間為

24/60/94億元。

換電運(yùn)營(yíng)商聯(lián)合換電設(shè)備供應(yīng)商共同研發(fā)奧電站和換電車型打通產(chǎn)

業(yè)鏈并為下游客戶提供換電服務(wù)。目前我國(guó)換電站運(yùn)營(yíng)主要是三家企

業(yè)，奧動(dòng)新能源、蔚來、杭州伯坦科技，蔚來市場(chǎng)占比56.1%,奧動(dòng)

新能源28.6%,杭州伯坦科技7.6%,多聚焦于乘用車，逐漸開拓商

用車換電。

3.2.2.下游整車廠百花齊放，加速換電重卡布局

2022年,換電重卡下游整車廠中漢馬科技市場(chǎng)份額最大，占比20%,

其次是徐工重卡、上汽紅巖和東風(fēng)汽車，分別占比18%、13%和11%。

2023年1月份，換電重卡當(dāng)月銷量為769輛，其中，徐工重卡換電

重卡銷量256輛，占比33.29%；上汽紅巖銷量118輛，占比15.35%；

三一汽車銷量92輛，占比11.96%。

3.3、三電系統(tǒng)帶來增量市場(chǎng)，關(guān)注核心零部件環(huán)節(jié)

3.3.1.磷酸鐵鋰電池仍是主要電池類型，市場(chǎng)空間增量顯著

換電模式意味著“車電”分離，電池有望迎來增量需求。2022年中國(guó)電

動(dòng)重卡用鋰離子電池的裝機(jī)量為8.79GWh,同比增長(zhǎng)128.3%,主要

原因是搭載大電量的電動(dòng)重卡產(chǎn)量增加，且換電重卡的占比在逐步提

升。2022年寧德時(shí)代以89.5%的市場(chǎng)份額排名第一，其次分別為億

緯鋰能和中科能源，其市場(chǎng)份額分別為5.4%和1.29%。從供應(yīng)關(guān)系

來看，寧德時(shí)代幾乎供應(yīng)所有的電動(dòng)重卡企業(yè)，億緯鋰能主要配套三

一汽車、東風(fēng)汽車和漢馬科技等，中科新能源主要配套東風(fēng)汽車，國(guó)

軒高科主要配套陜汽集團(tuán)和上汽紅巖。從電池類別來看，換電重卡全

部配磷酸鐵鋰電池，無三元和鋅酸鋰、鈦酸鋰等其他類電池。從電池

容量看，換電重卡配套的動(dòng)力電池容量90%以上在281-283KWh之

間，2022年此區(qū)間換電重卡銷量為11362輛。

重卡電池供應(yīng)商格局

5.40%1?29%0.81%

■寧德時(shí)代

■湖北億緯鋰能

鹽城國(guó)投中科新

能源

■合肥國(guó)軒高科

89.50%

2025年電池市場(chǎng)空間合計(jì)超233億元。我們假設(shè)2023-2025年電車

帶電量分別為285、290、295KWh,電池單價(jià)為0.85、0.85、0.8

元/KWh,市場(chǎng)上重卡用的是磷酸鐵鋰電池，預(yù)計(jì)今年以后隨著鋰價(jià)

格下跌，電池價(jià)格有所回落，乘以新增換電站數(shù)量，得出上游電池市

場(chǎng)空間為58、139、233億元。

3.3.2,電控是電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)核心，市場(chǎng)空間CAGR超62%

電動(dòng)重卡電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)由驅(qū)動(dòng)電機(jī)、電機(jī)控制器和自動(dòng)變速器構(gòu)成，布

置形式多樣，主要分為集中式驅(qū)動(dòng)和分布式驅(qū)動(dòng)。集中式驅(qū)動(dòng)根據(jù)電

機(jī)在整車的位置和方向又可分為：電機(jī)縱置直驅(qū)、電機(jī)橫置半軸直驅(qū)、

集成電驅(qū)動(dòng)橋等三種方案；分布式驅(qū)動(dòng)分為：輪邊和輪轂電機(jī)驅(qū)動(dòng)橋。

目前較適合換電重卡的電驅(qū)方案：平行軸式集成電驅(qū)橋。換電重卡需

要電池整體布置，安裝空間充裕，拆裝方便。平行軸式集成電驅(qū)橋?qū)?/p>

于集成電驅(qū)動(dòng)橋的一種，功率密度高、占用空間小，便于動(dòng)力電池包

布置。

短期來看，重卡電驅(qū)動(dòng)還是以中央直驅(qū)為主，主要由于直驅(qū)對(duì)于整車

平臺(tái)的改動(dòng)較小且所需的研發(fā)投入低，中長(zhǎng)期看，少部分重卡會(huì)逐漸

采用集成電驅(qū)動(dòng)橋，長(zhǎng)期看，重卡的終極方案會(huì)趨于分布式驅(qū)動(dòng)，采

用輪邊電機(jī)驅(qū)動(dòng)橋和輪轂電機(jī)驅(qū)動(dòng)橋，通過集成化設(shè)計(jì)釋放更多底盤

空間給到電池系統(tǒng)，且整車重量有所降低，傳動(dòng)效率得到提升，如集

成到輪邊甚至輪轂，也可通過電機(jī)高速化提升功率密度，可以實(shí)現(xiàn)電

機(jī)小型，但當(dāng)前面臨著開發(fā)成本高和可靠性方面的挑戰(zhàn)。

電機(jī)作為電動(dòng)重卡電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的重要部件之一，在2022年電動(dòng)重卡

市場(chǎng)高速增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。2022年，新能源

重卡電機(jī)配套數(shù)量方面，綠控傳動(dòng)電機(jī)累計(jì)配套6137臺(tái)，同比增加

223.9%；特百佳動(dòng)力累計(jì)配套5610輛,司比增長(zhǎng)106.5%；宇通累

計(jì)配套2550臺(tái)，同比增長(zhǎng)72.6%；福田汽車?yán)塾?jì)配套1254臺(tái)，同

比增長(zhǎng)62.4%；西安智德累計(jì)配套879臺(tái)，同比增加502.1%；電機(jī)

配套數(shù)量增幅最猛的是朗高電機(jī)，同比暴漲122倍領(lǐng)漲行業(yè)。換電

重卡電機(jī)配套企業(yè)主要為綠控傳動(dòng)和特百佳動(dòng)力。2022年，換電重

卡電機(jī)配套數(shù)量在3000輛以上有2家：分別是特百佳動(dòng)力和綠控傳

動(dòng)，市場(chǎng)集中度較高，TOP2累計(jì)占比為56%。其余電機(jī)企業(yè)配套換

電重卡數(shù)量均在1000輛以下。

tF419:電動(dòng)重卡配套電機(jī)市場(chǎng)格局

■2022年配套數(shù)量（臺(tái)）■2021年配套數(shù)量（臺(tái)）

電控系統(tǒng)是電驅(qū)動(dòng)總成的核心。電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的機(jī)械傳動(dòng)部分，相對(duì)來

說比傳統(tǒng)燃油車簡(jiǎn)單，但企業(yè)之間電控系統(tǒng)的差距很大，技術(shù)實(shí)力需

要不斷積累。目前考慮成本因素，市場(chǎng)上商用車電控系統(tǒng)多采用引線

鍵合、單面冷卻的第一代IGBT。電控單車價(jià)值量高，未來五年市場(chǎng)

規(guī)模CAGR超62%。依據(jù)換電重卡銷量和電控市場(chǎng)銷售單價(jià)，得出

23-25年市場(chǎng)空間為5.5、12.4、20.7億元,27年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)35.6

億元，未來五年CAGR超62%。

4、重點(diǎn)企業(yè)分析

4.1.藍(lán)海華騰：掌握電機(jī)核心技術(shù)，深耕商用車領(lǐng)域

主營(yíng)業(yè)務(wù)：公司在新能源汽車行業(yè)深耕多心，具備雄厚技術(shù)優(yōu)勢(shì)。1)

新能源汽車驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品主要為電動(dòng)汽車電機(jī)控制器。產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用于

新能源商用車、新能源乘用車、新能源物流車、混合動(dòng)力汽車、氫能

源汽車。目前已與華菱、陜汽、三一、徐工、特百佳等多家客戶達(dá)成

穩(wěn)定合作關(guān)系，主要系列產(chǎn)品已通過CE認(rèn)證，未來增長(zhǎng)可期。2)

工業(yè)自動(dòng)化控制產(chǎn)品：公司的自動(dòng)化控制產(chǎn)品通過分銷商銷往國(guó)民經(jīng)

濟(jì)的多個(gè)行業(yè)，為公司帶來了數(shù)量眾多的客戶和終端用戶，在市場(chǎng)上

塑造了良好的品牌形象，形成了廣泛的品牌效應(yīng)。

財(cái)務(wù)情況：營(yíng)收及歸母凈利方面，公司自2017年以來營(yíng)收和歸母凈

利波動(dòng)大，營(yíng)收20和21年增速超過100%,22年Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)

營(yíng)收3.24億元，同比上下降15.84%,歸母凈利為0.63億元，同比

上升29.64%。毛凈利率方面，公司近年來毛利率較為穩(wěn)定，毛利率

保持在30%-40%之間，凈利率波動(dòng)較大，從17年的22.15%下降至I」

19年的-47.72%,21年升至12.76%,22年Q1-Q3公司毛利率為

38.66%,凈利率為19.21%。

重卡布局：公司很早就進(jìn)入新能源重卡領(lǐng)域，技術(shù)的積累和經(jīng)驗(yàn)具備

一定的優(yōu)勢(shì)，從公司銷售來看，公司的電機(jī)控制器銷量在新能源重卡

領(lǐng)域位列前茅。公司生產(chǎn)的重卡電機(jī)控制器產(chǎn)品，涵蓋動(dòng)力驅(qū)動(dòng)、方

向機(jī)驅(qū)動(dòng)、制動(dòng)驅(qū)動(dòng)、液壓驅(qū)動(dòng)等功能，與重卡電機(jī)配套廠商特百佳

動(dòng)力和蘇州綠控建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系；也與金龍汽車集團(tuán)、北

京理工華創(chuàng)、安徽華菱、陜汽集團(tuán)、三一重工、開沃重工、徐工集團(tuán)

等多家客戶達(dá)成穩(wěn)定合作關(guān)系。核心部件中，公司也與比亞迪合作布

局IGBT、SiC模塊。

業(yè)務(wù)拆分：近年來受排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)、車電分離、高柴油價(jià)格等因素影

響，重卡電動(dòng)化進(jìn)程提速。隨新能源汽車行業(yè)需求增加，公司未來經(jīng)

營(yíng)業(yè)績(jī)有望站上新臺(tái)階。預(yù)測(cè)22?24年公司整體將實(shí)現(xiàn)營(yíng)收

4.47/7.63/14.65億元，毛利率為36.33%/33.54%/33.68%。其中，

預(yù)計(jì)22-24年公司電動(dòng)汽車電機(jī)控制器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收

3.40/6.46/13.35億元，毛利率為38.00%/36.00%/35.00%。公司聚

焦新能車電子產(chǎn)品，工業(yè)設(shè)備業(yè)務(wù)份額占比將逐步收窄，預(yù)計(jì)22-24

年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.07/1.18/1.29億元，毛利率為31.00%/20.00%/20.00%o

23:公司營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)

200%

150%

100%

50%

0%

-50%

-100%

4.2、能輝科技：光伏EPC領(lǐng)先企業(yè)，入局重卡換電業(yè)務(wù)

主營(yíng)業(yè)務(wù)：公司主要從事于光伏新能源、電網(wǎng)替代及垃圾接熱發(fā)電等

智慧能源服務(wù)領(lǐng)域，已累計(jì)為合作伙伴提供了100多個(gè)光伏電站技

術(shù)服務(wù)。22年9月，中標(biāo)廣州發(fā)展樂昌長(zhǎng)來60MW光伏項(xiàng)目EPC

總承包；22年10月，能輝科技與廣州發(fā)展簽訂1.07億元的60MW

光伏項(xiàng)目EPC總承包合同；22年12月，與云南金能簽訂2.33億元

的100MW農(nóng)光互補(bǔ)光伏項(xiàng)目EPC總承包合同。財(cái)務(wù)情況：營(yíng)收及

歸母凈利方面，公司自2017年以來營(yíng)收和歸母凈利連年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，

21年增速超過40%,22年Q1?Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.52億元，同比下

降45.45%%,歸母凈利為0.15億元，同比下降81.93%。毛凈利率

方面，公司近年來毛利率呈緩慢上升趨勢(shì)，毛利率從17年的22.82%

提升到21年29.28%,凈利率先上升后持續(xù)下降趨勢(shì)，從17年的

11.97%上升到20年的21.50%后開始下降。22年Q1-Q3公司毛利

率為27.00%,凈利率為5.61%。

重卡換電布局：公司2020年布局重卡換電業(yè)務(wù)，2022年2月，公

司發(fā)布無軌智能“小蟻”重卡換電機(jī)器人和重卡動(dòng)力電池、電池支架、

換電控制器及換電智能調(diào)度系統(tǒng)系列新產(chǎn)品。“小蟻”換電機(jī)器人創(chuàng)新

性地采用無軌智能、視覺導(dǎo)航、側(cè)向取放技術(shù)，可以在3分鐘內(nèi)輕松

更換重卡電池。同時(shí)，“小蟻”重卡換電機(jī)器人還具有換電時(shí)間短、換

電靈活、占地面積小、現(xiàn)場(chǎng)施工裝配周期短、對(duì)司機(jī)停車要求低、可

以多臺(tái)協(xié)作、互為備用、實(shí)現(xiàn)部分移動(dòng)換電、可適配多種重卡車型等

優(yōu)點(diǎn)。

業(yè)務(wù)拆分：隨著硅料價(jià)格的下降帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格整體下行，23年電

站EPC,尤其是集中式EPC將開始放量，公司收入規(guī)模有望大幅度

提升，預(yù)計(jì)22-24年公司電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收

3.54/24.05/32.32億元，毛利率為25.70%/23.25%/21.27%。公司其

他'業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進(jìn)，預(yù)計(jì)22-24年公司整體將實(shí)現(xiàn)營(yíng)收

4.00/24.64/33.07億元，毛利率為28.98%/24.03%/22.10%。

4.3、許繼電氣：強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，打通重卡換電產(chǎn)業(yè)鏈

主營(yíng)業(yè)務(wù)：公司為中國(guó)電力設(shè)備行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)。公司聚焦特高壓、

智能電網(wǎng)、新能源、電動(dòng)汽車充換電、軌道交通及工業(yè)智能化五大核

心業(yè)務(wù)，拓展綜合能源服務(wù)、智能制造、智能運(yùn)檢、先進(jìn)儲(chǔ)能、特殊

特種行業(yè)全電化等五類新興業(yè)務(wù)。產(chǎn)品主要分為智能變配電系統(tǒng)、直

流輸電系統(tǒng)、智能中壓供用電設(shè)備、智能電表、電動(dòng)汽車智能充換電

系統(tǒng)、EMS加工服務(wù)，完整覆蓋一二次設(shè)備，廣泛應(yīng)用于電力系統(tǒng)

各個(gè)環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)鏈完備，配套能力強(qiáng)。

25:公司營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)

—營(yíng)業(yè)收入（億）歸母凈利（億）

一營(yíng)收增速一歸母凈利增速

140180.00%

120

100

80

600.00%

40

20

0Irfttl-180.00%

財(cái)務(wù)情況：營(yíng)收及歸母凈利方面，公司自2019年以來營(yíng)收和歸母凈

利潤(rùn)連年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，歸母凈利增速彈性大，19和20年增速超過50%o

22年Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收91.16億元，同比增長(zhǎng)21%,歸母凈利為

6.48億元，同比增長(zhǎng)11.9%。毛凈利率方面，公司近年來毛凈利率

穩(wěn)定，毛利率維持在17%-21%之間，凈利率文吃在3%-9%之間，22

年Q1-Q3公司毛利率為20.84%,凈利率為8.79%o

戰(zhàn)略性布局換電重卡，首座示范站已在許昌投入運(yùn)營(yíng)。公司與南方電

網(wǎng)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合成立，成立換電科技有限公司，具備完全自主研發(fā)和生產(chǎn)

的換電機(jī)器人、電池箱系統(tǒng)、站控系統(tǒng)、充電系統(tǒng)等核心產(chǎn)品，針對(duì)

不同應(yīng)用場(chǎng)景，可提供充換一體式換電站、集中充分布式換電站、移

動(dòng)式換電站等解決方案，可無人值守，打破建站場(chǎng)地和電源點(diǎn)需求等

限制，具有占地面積小、換電速度快、整站效率高、可參與電網(wǎng)互動(dòng)

等特點(diǎn)，在專線運(yùn)輸、支線短倒、干線運(yùn)輸、礦場(chǎng)轉(zhuǎn)運(yùn)、港口內(nèi)倒、

城市公共道路等高負(fù)荷、高強(qiáng)度應(yīng)用場(chǎng)景，為客戶提供安全、穩(wěn)定、

可靠的換電服務(wù)，首座示范站已在許昌投入運(yùn)營(yíng)。

生態(tài)構(gòu)建，打通重卡換電上中下游產(chǎn)業(yè)鏈，換電重卡以許昌為中心,

南網(wǎng)五省和河南省為核心，山西、內(nèi)蒙、甘肅、山東、四川為重心,

細(xì)化市場(chǎng)布局；加強(qiáng)與河南禹州、甘肅酒泉等地組建合資公司，整合

相關(guān)方優(yōu)勢(shì)資源，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)。同時(shí)，全力組建產(chǎn)、業(yè)聯(lián)盟,

與宇通、漢馬、寧德時(shí)代等車企和國(guó)內(nèi)主流電池企業(yè)建立戰(zhàn)略合作關(guān)

系，共謀重卡換電事業(yè)發(fā)展。

4.4、瀚川智能：業(yè)績(jī)超出預(yù)期，三大板塊高增

主營(yíng)業(yè)務(wù)：起步于傳統(tǒng)汽車裝備領(lǐng)域，瀚川智能近年來緊抓智能化、

電動(dòng)化趨勢(shì)，在鞏固既有賽道核心優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，持續(xù)開拓鋰電池及

充換電裝備領(lǐng)域市場(chǎng)。1）充換電板塊：換電重卡在電動(dòng)化趨勢(shì)下加

速滲透，換電站設(shè)備業(yè)務(wù)未來可期。公司產(chǎn)品覆蓋乘用車換電站、商

用車（重卡）換電站以及換電站零部件等，現(xiàn)有換電站產(chǎn)能680套/

年，通過定增新建產(chǎn)能2000套/年，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。2）汽車裝

備板塊：FAKRA線束標(biāo)準(zhǔn)平臺(tái)成功實(shí)現(xiàn)產(chǎn)線復(fù)制，保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。3）

電池裝備板塊：公司與正威集團(tuán)、深圳埃克森在儲(chǔ)能領(lǐng)域展開合作，

將于2023年年中發(fā)布首條大圓柱電池裝配工藝樣板線。

財(cái)務(wù)情況：營(yíng)收及歸母凈利方面，公司自2017年以來營(yíng)收和歸母凈

利連年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。22年Q1?Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.08億元，同比上升

41.18%,歸母凈利為6.68億元，同比上升1362.35%。毛凈利去方

面，公司近年來毛利率較為穩(wěn)定，從17年起穩(wěn)定在30%以上，凈利

率波動(dòng)較大，從17年的13.46%下降到20年的7.18%,22年Q1-Q3

回升至10.19%。22年Q1?Q3公司毛利率為31.01%,凈利率為

10.19%。

圖28:公司營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)

換電領(lǐng)域已率先卡位，經(jīng)營(yíng)多點(diǎn)開花：2022年1月，與協(xié)鑫能科達(dá)

成5年戰(zhàn)略合作框架協(xié)議；4月與其子公司簽署6.8億元商用車及乘

用車換電設(shè)備采購合同；5月，陽光銘島指定瀚川智能為其商用車換

電站及相關(guān)核心零件供應(yīng)商；9月，與藍(lán)谷智慧簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,

在新能源汽車換電站建設(shè)運(yùn)營(yíng)、低碳園區(qū)以及儲(chǔ)能系統(tǒng)等新能源領(lǐng)域

展開密切合作；持續(xù)獲得寧德時(shí)代、協(xié)鑫能科、陽光銘島等客戶新增

訂單，實(shí)現(xiàn)首個(gè)無人機(jī)智能換電項(xiàng)目落地。

4.5、博眾精工：3c領(lǐng)域深厚技術(shù)積累，新能源業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿Υ?/p>

主營(yíng)業(yè)務(wù)：專注智能制造，以技術(shù)創(chuàng)新為核心，致力于為客戶提供數(shù)

字化工廠的整體解決方案，從工業(yè)自動(dòng)化設(shè)備、自動(dòng)化生產(chǎn)線、工裝

夾（治）具、智能立體倉儲(chǔ)物流、信息化產(chǎn)品到系統(tǒng)總集成，涵蓋消

費(fèi)類電子、汽車、新能源等業(yè)務(wù)領(lǐng)域。針對(duì)不同行業(yè)的需求，整合運(yùn)

動(dòng)控制、影像光學(xué)、機(jī)械手運(yùn)用、信息化、精密貼裝和精密壓合等技

術(shù)，結(jié)合自有的軟件開發(fā)平臺(tái)為客戶提供產(chǎn)品和服務(wù)。

財(cái)務(wù)情況：營(yíng)收及歸母凈利方面，公司自2017年以來營(yíng)收波動(dòng)大,

19年同比下降16.17%,21年同比上升47.37%,歸母凈利波動(dòng)大,

18年同比增速301.80%,21年同比下降19.18%。22年Q1-Q3公

司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.45億元，同比上升29.23%,歸母凈利為1.64億元,

同比上升202.03%。毛凈利率方面，公司近年來毛凈利率呈持續(xù)下

降趨勢(shì)，毛利率從17年的39.85%下降到21年的32.71%,凈利率

先降后升，從17年的22.15%下降至I」19年的-47.72%,22年Q1-Q3

公司毛利率為34.25%,凈利率為5.37%。公司在消費(fèi)電子應(yīng)用領(lǐng)域

保持領(lǐng)先地位，同時(shí)積極布局新能源等應(yīng)用領(lǐng)域，銷售訂單有較大幅

度增加。

換電業(yè)務(wù)：1)客戶：已經(jīng)拓展寧德時(shí)代、蔚來、北汽等行業(yè)標(biāo)桿客

戶。2)產(chǎn)品：目前主要提供注液機(jī)、模組/PACK自動(dòng)化生產(chǎn)線等鋰

電池制造標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備以及智能充換電站，止在積極開發(fā)切疊一體機(jī)等設(shè)

備，未來有望覆蓋50%左右的鋰電設(shè)備整線價(jià)值量。

圖33:公司銷售毛利率和凈利率

銷售毛利率(%)-----銷售凈利率(%)

4.6、協(xié)鑫能科：積極布局重卡換電，爭(zhēng)做純電重卡規(guī)?；刃姓?/p>

主營(yíng)業(yè)務(wù)：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為清潔能源運(yùn)營(yíng)、移動(dòng)能源運(yùn)營(yíng)以及綜合能

源服務(wù)。公司傾力打造從清潔能源生產(chǎn)、補(bǔ)能服務(wù)到儲(chǔ)能的便捷、經(jīng)

濟(jì)、綠色的出行生態(tài)圈，為電動(dòng)化出行提供一體化能源解決方案，致

力于成為領(lǐng)先的移動(dòng)數(shù)字能源科技運(yùn)營(yíng)商。1)在清潔能源領(lǐng)域方面，

公司持續(xù)大力開發(fā)投資風(fēng)力發(fā)電、垃圾發(fā)電、燃機(jī)熱電聯(lián)產(chǎn)等各類清

潔能源項(xiàng)目。2）在移動(dòng)能源領(lǐng)域方面，公司提供電動(dòng)汽車補(bǔ)能服務(wù)、

電池全生命周期管理和電港商業(yè)化運(yùn)營(yíng)模式，目前在移動(dòng)能源行業(yè)已

具備較強(qiáng)的品牌認(rèn)知度和市場(chǎng)影響力。

財(cái)務(wù)情況：營(yíng)收及歸母凈利方面，公司2019年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，營(yíng)收

達(dá)108.98億元，增速達(dá)2200.09%,歸母凈利達(dá)5.54億元，增速達(dá)

10980.00%。19-22年Q3公司業(yè)績(jī)整體穩(wěn)中有升，營(yíng)收與歸母凈利

逐步企穩(wěn)，有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步飛躍。22年Q1?Q3公司營(yíng)收達(dá)78.97億

元，同比下降30.20%,歸母凈利達(dá)6.60億元，同比下降34.26%。

毛凈利率方面，公司自2019年以來也實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，22年Q1-Q3

公司毛凈利率企穩(wěn)趨勢(shì)初顯，分別達(dá)到17%和9%。

重卡換電布局：公司2021年與吉利達(dá)成重卡換電方面的戰(zhàn)略合作。

同年11月，公司首個(gè)重卡換電項(xiàng)目在江蘇徐州投運(yùn)。2022年6月，

公司首座自研重卡換電港亮相成都，同年8月，公司與寧德時(shí)代在重

卡換電等領(lǐng)域展開全面合作。公司主要為鋼廠、城建、礦山等多個(gè)場(chǎng)

景提供電動(dòng)重卡解決方案，前期建設(shè)無需電力鋪設(shè)，初始投入成本減

少40%；旗下移動(dòng)能源車和移動(dòng)換電車6min即可完成全流程換電;

配套APP實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)電池狀態(tài)，提升30%電池壽命；云平臺(tái)智能調(diào)度

助力運(yùn)營(yíng)效率提升20%o

4.7、法蘭泰克：歐式起重機(jī)龍頭，精準(zhǔn)切入重卡換電市場(chǎng)

主營(yíng)業(yè)務(wù):公司自2007年設(shè)立以來始終聚焦物料搬運(yùn)解決方案領(lǐng)域,

現(xiàn)有起重和工程機(jī)械兩大業(yè)務(wù)板塊。起重業(yè)務(wù)板塊主要為客戶提供智

能物料搬運(yùn)解決方案。工程機(jī)械業(yè)務(wù)板塊主要包括工程機(jī)械部件和高

空作業(yè)平臺(tái)業(yè)務(wù)。公司聚焦物料搬運(yùn)行業(yè)中高端市場(chǎng)，擁有起重機(jī)械

核心零部件自研自制能力，為機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備、汽車等行業(yè)下游

的優(yōu)勢(shì)客戶提供智能物料搬運(yùn)一體化解決方案。財(cái)務(wù)情況：營(yíng)收及歸

母凈利方面，公司自2017年以來營(yíng)收和歸母凈利連年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，營(yíng)

收和歸母凈利增速有收窄趨勢(shì)，22年Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.24億

元，同比下滑16.68%,歸母凈利為1.57億元，同比下滑15.14%。

毛凈利率方面，公司近年來毛凈利率整體保持平穩(wěn)、，毛利率始終保持

在25%-28%的區(qū)間內(nèi)，凈利率始終保持在9%-12%的區(qū)間內(nèi)，22年

Q1-Q3公司毛利率為24.59%,凈利率為11.97%。

35:公司營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)

營(yíng)收（億元）歸母凈利（億元）

營(yíng)收噌速（%）?歸量?jī)衾鏊伲ǎィ?/p>

重卡換電布局：2022年8月，公司旗下新能源換電生態(tài)業(yè)務(wù)品牌綠

電灣與吉利陽光銘島簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方將在能源綠色低碳

發(fā)展、新能源重卡推廣、換電站建設(shè)運(yùn)營(yíng)、綠色動(dòng)力、智慧車聯(lián)網(wǎng)平

臺(tái)搭建等方面開展深入合作。未來，雙方將在各自優(yōu)勢(shì)區(qū)域規(guī)劃換電

站項(xiàng)目，推動(dòng)換電站項(xiàng)目選址、投建、運(yùn)營(yíng)及試點(diǎn)示范，計(jì)劃未來三

年實(shí)現(xiàn)200座換電站的建設(shè)和1萬臺(tái)換電重卡的銷售。

4.5、寧德時(shí)代：動(dòng)力電池巨頭王者，重卡電池?fù)Q電服務(wù)全滲透

主營(yíng)業(yè)務(wù)：專注于新能源汽車動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)

和銷售，在電池材料、電池系統(tǒng)、電池回收等產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵領(lǐng)域擁有核

心技術(shù)優(yōu)勢(shì)及可持續(xù)研發(fā)能力。主要產(chǎn)品有1）動(dòng)力電池系統(tǒng)，收入

占比為70.19%。包括電芯、模組/電箱及耳池包，應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋新能

源乘用車、商用車以及其他出行工具及非道路移動(dòng)機(jī)械等。

SNEResearch統(tǒng)計(jì)，公司2017-2022年動(dòng)力電池使用量連續(xù)五年排

名全球第一，2022年動(dòng)力電池使用量市占率為37.0%。2）鋰電池材

料，收入占比為11.89%,將廢舊電池中的銀、鉆、鎰、鋰等金屬材

料及其他材料通過加工、提純、合成等工藝，生產(chǎn)三元前驅(qū)體、碳酸

鋰等電池材料，并將收集后的銅、鋁等金屬材料對(duì)外出售，使上述材

料