中文題目：中小企業(yè)融資租賃研究——以A公司為例一、引言（一）研究背景中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,在我國經(jīng)濟(jì)中占有著重要的地位。中小企業(yè)的發(fā)展有利于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的完善,中小企業(yè)是實(shí)施大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的重要載體，在增加就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、科技創(chuàng)新與社會(huì)和諧穩(wěn)定等方面具有不可替代的作用，對(duì)國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義。但是俗話說“巧婦難為無米之炊”，受中小企業(yè)自身性質(zhì)所限，中小企業(yè)在發(fā)展過程中面臨諸多問題，其中資金問題則成了最大的障礙。中小企業(yè)因其規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱、內(nèi)部制度不健全、管理不完善、信息不透明、很難通過資本市場(chǎng)獲得融資。尤其是2008年金融危機(jī)后、商業(yè)銀行提高了中小企業(yè)的準(zhǔn)入門檻，使得中小企業(yè)融資難問題更為嚴(yán)重。對(duì)于我國數(shù)量眾多的中小企業(yè)而言，融資難已經(jīng)成為制約它們發(fā)展的重要瓶頸。融資租賃作為金融行業(yè)新型的融資工具，相比于傳統(tǒng)信貸它有著審批門檻低、獲取資金速度快、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小、還款期限靈活等優(yōu)點(diǎn)。融資租賃集“融資”與“融物”于一身，使企業(yè)在資金短缺的情況下引進(jìn)設(shè)備成為可能。其直接服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對(duì)于中小企業(yè)設(shè)備更新、技術(shù)升級(jí)等方面發(fā)揮極其重要的作用。但是由于我國融資租賃法律制度不健全、監(jiān)管不完善、政府扶持力度不夠、社會(huì)租賃意識(shí)淡薄等原因?qū)е码m然我國融資租賃業(yè)務(wù)量高速增長，但是融資租賃滲透率仍不足6%與發(fā)達(dá)國家20%~~30%相比相差甚大。（二）研究意義在我國經(jīng)濟(jì)下行的市場(chǎng)環(huán)境和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)貸款門檻的提高的背景下，中小企業(yè)難以通過融資取得自身發(fā)展所需資金，融資難已經(jīng)成為制約中小企業(yè)發(fā)展的重大難題。融資租賃作為一種給新型融資工具，具有審批門檻低、獲取資金速度快、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小、還款期限靈活等優(yōu)點(diǎn)。而我國融資租賃行業(yè)發(fā)展緩慢，多數(shù)中小企業(yè)沒有認(rèn)識(shí)的融資租賃對(duì)解決自身融資問題有著重要意義，本文通過文獻(xiàn)研究法、定性分析法和統(tǒng)計(jì)分析法對(duì)我國中小企業(yè)融資難及融資租賃發(fā)展的現(xiàn)狀和存在的問題進(jìn)行分析，提出通過融資租賃解決中小企業(yè)融資難問題的辦法，希望為解決中小型企業(yè)融資難問題提供借鑒【1】。二、相關(guān)理論及文獻(xiàn)綜述融資租賃（Financial

Leasing）又稱設(shè)備租賃（EquipmentLeasing）或現(xiàn)代租賃（ModernLeasing），指出租人根據(jù)承租人對(duì)租賃物件的特定要求和對(duì)供貨人的選擇，出資向供貨人購買租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權(quán)。租期屆滿，租金支付完畢并且承租人根據(jù)融資租賃合同的規(guī)定履行完全部義務(wù)后，對(duì)租賃物的歸屬?zèng)]有約定的或者約定不明的，可以協(xié)議補(bǔ)充；不能達(dá)成補(bǔ)充協(xié)議的，按照合同有關(guān)條款或者交易習(xí)慣確定，仍然不能確定的，租賃物件所有權(quán)歸出租人所有。融資租賃具有融資功能、促銷功能、投資功能和資產(chǎn)管理功能。（一）融資租賃的理論基礎(chǔ)在國際資本市場(chǎng)，融資租賃已經(jīng)成為僅次于銀行信貸的第二大融資工具，但在我國融資租賃仍處于發(fā)展的初級(jí)階段。若想發(fā)揮融資租賃對(duì)于緩解中小企業(yè)融資壓力的積極作用，堅(jiān)實(shí)的理論支撐必不可少。1.產(chǎn)權(quán)理論科斯第二定理認(rèn)為，在交易費(fèi)用大于零的世界里，不同的權(quán)力界定，會(huì)帶來不同效率的資源配置。也就是說交易是有成本的，不同產(chǎn)權(quán)制度下，交易成本是不同的。融資租賃將債權(quán)和物權(quán)通過租賃物相結(jié)合，利用產(chǎn)權(quán)保護(hù)交易的可靠性，以通過外生的交易費(fèi)用減少內(nèi)生的交易費(fèi)用。2.稅率差別理論稅率差別理論認(rèn)為，出租人和承租人在稅率方面一般存在差異。也就是說通過融資租賃能夠使雙方稅務(wù)總額減少，從而讓雙方都享受一定的稅收收益。Lasfer和Levis(1998)研究表明，使用融資租賃的企業(yè)與不使用融資租賃的企業(yè)相比其稅費(fèi)更高。3.政府干預(yù)理論政府干預(yù)理論包括市場(chǎng)失靈理論和政府的經(jīng)濟(jì)職能理論，政府干預(yù)理論認(rèn)為通過采取合適的政策可帶來帕累托改進(jìn)，彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈。充分利用政府干預(yù)理論可以促進(jìn)政府通過政策指引促進(jìn)融資租賃行業(yè)發(fā)展。（二）文獻(xiàn)綜述1.國外文獻(xiàn)綜述Bennie和Schallheim（1994）經(jīng)過研究認(rèn)為融資租賃業(yè)務(wù)將蓬勃發(fā)展，因?yàn)殡S著科技革命的到來，企業(yè)產(chǎn)能快速提升，現(xiàn)代企業(yè)迅速發(fā)展，隨之而來的就是大量生產(chǎn)設(shè)備需要更新?lián)Q代，在這樣的背景下企業(yè)普遍面臨著營運(yùn)資金缺乏的問題，為融資阻力你的發(fā)展提供了良好的環(huán)境。RebelA.Cole（1998）、Bayless（1999）著手破產(chǎn)成本理論，認(rèn)為企業(yè)在發(fā)展過程中選擇適合自己的融資方式是必要的，然后通過代理成本理論進(jìn)行分析得出從長期發(fā)展的角度來看融資租賃優(yōu)于其他融資方式【1】。Jane-Raung等人（2013）研究認(rèn)為，融資租賃具有審批門檻低，付款方式靈活，可以對(duì)企業(yè)本身的狀況進(jìn)行個(gè)性化設(shè)計(jì)等特點(diǎn)，因此具有比較優(yōu)勢(shì)。FortinAnne、Sunazze（2011）從稅收差別理論著手，認(rèn)為與直接融資然后直接購買設(shè)備相比融資租賃更具有稅收優(yōu)勢(shì)。Sudnhir.Amembal先生1996年以技術(shù)援助專家來我國傳授了“四大支柱理論”，即與融資租賃相關(guān)的法律、會(huì)計(jì)、稅收、監(jiān)督同時(shí)發(fā)揮作用時(shí)才能使融資租賃行業(yè)健康發(fā)展。R.Vakhitov（2015）結(jié)合融資租賃有關(guān)的理論和實(shí)踐，并與其他融資方式通過對(duì)比得出融資租賃在解決企業(yè)融資問題上具有優(yōu)勢(shì)，對(duì)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常重要，并表示政府應(yīng)該在融資租賃的發(fā)展中起重要推動(dòng)作用【3】。2.國內(nèi)文獻(xiàn)綜述陳麗芹等人（2011）認(rèn)為：我國中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小,融資中的信息不對(duì)稱問題較為嚴(yán)重。若采用融資租賃方式進(jìn)行融資,可以大大降低企業(yè)的信息不對(duì)稱性,有效降低出租人信息管理的成本,降低企業(yè)融資的難度。融資租賃的出租人對(duì)承租人披露財(cái)務(wù)信息的要求不高，出租人主要考察項(xiàng)目的可行性、市場(chǎng)前景以及承租人的信用等級(jí)等因素，這些信息相對(duì)容易獲得【4】。葉陳毅等人（2011）認(rèn)為：融資租賃還能夠減輕企業(yè)的稅務(wù)負(fù)擔(dān),降低中小企業(yè)融資成本。承租人只要在投資開始時(shí)支付融資租賃合同上規(guī)定的租金就能夠獲得租賃設(shè)備。雖然租賃公司所要求的年租金率要比銀行的同期貸款年利率高2%~4%,但考率到銀行如補(bǔ)償性余額等限制條件，融資租賃的租金率往往低于銀行貸款的年利率，這樣就減少了中小企業(yè)融資的成本費(fèi)用【5】。李欣（2010）認(rèn)為：由于融資租賃支付靈活、租金率固定、融資期長且受制少,使企業(yè)不必追加大量投資購買設(shè)備,便可獲得新的技術(shù)設(shè)備,這就刺激了企業(yè)對(duì)租賃設(shè)備的需求,使租賃日益成為一種重要的融資手段【6】。張春秀（2009）認(rèn)為：融資租賃可以形成共贏的局面，對(duì)于承租企業(yè)具有便利融資、增加資產(chǎn)流動(dòng)性和推進(jìn)技術(shù)改造等功能；對(duì)于出租企業(yè)來說也有方便投資、促進(jìn)銷售、改善資產(chǎn)管理和盤活存量資產(chǎn)的積極作用；對(duì)于供貨企業(yè)來說，具有促銷和捕捉是市場(chǎng)信息的功能【7】。三、中小企業(yè)融資租賃面臨的問題分析（一）中小企業(yè)自身層面分析1.融資觀念滯后許多中小企業(yè)對(duì)現(xiàn)代融資工具缺乏認(rèn)識(shí)了解，片面的認(rèn)為融資只有銀行貸款和發(fā)行債券等傳統(tǒng)的融資工具。沒有認(rèn)識(shí)到融資租賃除了具有融資功能還有促銷和資產(chǎn)管理等功能，而且很多企業(yè)認(rèn)為“租不如買”，不能正確看待使用權(quán)和所有權(quán)的關(guān)系，在進(jìn)行設(shè)備投資的過程中的首要觀念是購買設(shè)備而不是租賃設(shè)備。這就導(dǎo)致一旦傳統(tǒng)融資手段無法解決企業(yè)融資問題時(shí)，企業(yè)就陷入了資金缺乏的困境【8】。2.經(jīng)營的不穩(wěn)定性中小企業(yè)經(jīng)營多為個(gè)人經(jīng)營，多數(shù)企業(yè)缺乏具有專業(yè)知識(shí)的職業(yè)經(jīng)理人。公司治理水平落后，經(jīng)營管理水平參差不齊，沒有明確的經(jīng)營目標(biāo)和戰(zhàn)略規(guī)劃，企業(yè)的發(fā)展方向由老板一人決定，這就容易導(dǎo)致決策失誤的出現(xiàn)，一旦決策出現(xiàn)失誤就會(huì)影響企業(yè)發(fā)展乃至生存，據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國二分之一的中小企業(yè)在建立三年之內(nèi)倒閉，剩下的二分之一會(huì)在建立五年內(nèi)倒閉。中小企業(yè)居高不下的破產(chǎn)率加大了租賃公司的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.業(yè)績不佳導(dǎo)致融資難多數(shù)中小企業(yè)市場(chǎng)前景不明，產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，從事的又是競(jìng)爭性很強(qiáng)的行業(yè)，總體盈利能力水平較低，使得租賃公司難以確保中小企業(yè)能夠按時(shí)償還租金。（二）政府層面分析Sudnhir.Amembal先生1996年以技術(shù)援助專家來我國傳授了“四大支柱理論”，即與融資租賃相關(guān)的法律、會(huì)計(jì)、稅收、監(jiān)督同時(shí)發(fā)揮作用時(shí)才能使融資租賃行業(yè)健康發(fā)展。隨著我國對(duì)融資租賃行業(yè)重視程度的提高，“四大支柱”問題都取得較大進(jìn)展，但仍有不足，主要體現(xiàn)在一下方面。1.相關(guān)法律不健全國家尚未針對(duì)融資租賃專門立法，和融資租賃有關(guān)的法律只是零散分布在其他法律之中，沒有一個(gè)專門的法律對(duì)融資租賃行業(yè)進(jìn)行規(guī)范。法律的不完善會(huì)導(dǎo)致中小企業(yè)租金長期拖欠，乃至無法收回，嚴(yán)重?fù)p害了融資租賃公司的權(quán)益，阻礙了融資租賃行業(yè)的發(fā)展【9】。2.監(jiān)管政策不統(tǒng)一監(jiān)管方面的問題主要體現(xiàn)在對(duì)三類融資租賃公司的監(jiān)管政策不一致。三類融資租賃公司分別是由銀監(jiān)會(huì)審批的金融租賃公司；由商務(wù)部和國家稅務(wù)總局審批的內(nèi)資融資租賃公司；由商務(wù)部和省市級(jí)商務(wù)廳審批的外資融資租賃公司。這三類融資租賃公司雖然審批機(jī)構(gòu)不同，但經(jīng)營業(yè)務(wù)都是相差無幾的。由于審批機(jī)構(gòu)不同導(dǎo)致行業(yè)監(jiān)管差別很大，金融租賃公司具有金融牌照，目前所受到的監(jiān)管最為嚴(yán)厲，而內(nèi)資租賃公司和外資租賃公司所受到的監(jiān)管幾乎沒有【10】。3.稅收優(yōu)惠政策不完善稅收方面的問題主要是缺乏鼓勵(lì)中小企業(yè)融資租賃的稅收政策，融資租賃行業(yè)的發(fā)展離不開政府的稅收優(yōu)惠支持，英國稅法規(guī)定國內(nèi)投資人通過融資租賃進(jìn)行設(shè)備投資時(shí)可以獲得稅收減免的優(yōu)惠，日本稅法修正案規(guī)定日本投資人可以采用雙倍余額遞減法進(jìn)行折舊【11】。英日兩國對(duì)融資租賃行業(yè)的稅收優(yōu)惠政策促進(jìn)了本國融資租賃行業(yè)和中小企業(yè)的快速發(fā)展，這對(duì)我國完善融資租賃行業(yè)稅收優(yōu)惠政策具有啟示作用。（三）租賃公司層面分析1.融資渠道單一目前我國融資租賃公司的主要融資渠道是銀行信貸，目前國內(nèi)租賃公司80%以上的業(yè)務(wù)資金來自商業(yè)銀行，從銀行取得的資金大部分是短期貸款，而融資租賃業(yè)務(wù)多是中長期項(xiàng)目。兩者期限不匹配導(dǎo)致融資租賃公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。債券融資、信托融資、ABS融資和互聯(lián)網(wǎng)金融等融資渠道未被重視【12】。2.業(yè)務(wù)模式和對(duì)象單一當(dāng)前融資租賃企業(yè)的業(yè)務(wù)對(duì)象重要是大型企業(yè)，主要業(yè)務(wù)模式是售后回租，單一的業(yè)務(wù)模式和對(duì)象不利于我國租賃滲透率的提高，也不利于發(fā)揮融資租賃緩解中小企業(yè)融資壓力的作用。3.缺乏行業(yè)高素質(zhì)人才我國上世紀(jì)80年代才引入融資租賃，人才培養(yǎng)模式還不完善，無法滿足融資租賃行業(yè)發(fā)展所需的精通財(cái)務(wù)、法律、商務(wù)、金融等綜合知識(shí)的人才。金融英才網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示租賃項(xiàng)目經(jīng)理和風(fēng)控崗的招聘需求與去年同期相比分別上漲15.5%、16.2%。據(jù)測(cè)算，目前我國融資租賃行業(yè)的專業(yè)人才缺口近五萬【13】。四、A公司融資租賃業(yè)務(wù)案例研究（一）A公司簡介A公司成立于1986年，位于德陽工業(yè)經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)天元鎮(zhèn)，現(xiàn)實(shí)收資本為1670萬元，廠房占地面積12000平方米（其中自有場(chǎng)地6000多平米）?，F(xiàn)有中高級(jí)管理人員和專業(yè)技術(shù)人員60人，中、高級(jí)技工80余人，初級(jí)技術(shù)工30人。公司主要客戶勻?yàn)榇笮蛧衅髽I(yè)，重慶齒輪箱有限責(zé)任公司（占業(yè)務(wù)收入65%）、東方汽輪機(jī)廠（占業(yè)務(wù)收入20%）、中國二重（占業(yè)務(wù)收入10%）、其他零星業(yè)務(wù)（5%）。公司擁有大型的數(shù)控臥式鏜銑床、立式及臥式數(shù)顯鏜床和立車、龍門銑、臥車等多種設(shè)備，共價(jià)值人民幣近2000多萬元，加工能力較強(qiáng)。（二）融資難題近年來國家大力扶持制造業(yè)，對(duì)制造行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和大型裝備投入力度不斷加大，二重、東汽、重齒業(yè)務(wù)量日漸增大，A公司作為這三家龍頭企業(yè)的供貨商，訂單隨之增多。為滿足訂單需求A公司急需1000萬元添加新設(shè)備擴(kuò)大生產(chǎn)。承租人中長期借款1000萬元，經(jīng)公司管理層討論，目前有效的融資渠道有分別時(shí)銀行貸款和融資租賃。（三）定性分析本部分從定性分析和定量分析兩個(gè)角度說明A公司應(yīng)選擇哪種融資方式。融資租賃優(yōu)劣勢(shì)分析表4.1融資租賃優(yōu)劣勢(shì)融資渠道優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)融資租賃1.融資方式靈活2.享受稅收優(yōu)惠政策3.資金到賬速度快4.緩解信息不對(duì)稱1.質(zhì)量瑕疵難追究風(fēng)險(xiǎn)2.空白合同后填寫風(fēng)險(xiǎn)3.欠付解約高賠償風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)選擇融資租賃的優(yōu)勢(shì)，首先因?yàn)锳公司有充足的訂單而當(dāng)前資金不足，所以B租賃公司為A公司向C集團(tuán)購買設(shè)備設(shè)立了3年的還本付息期限，匹配了A公司的現(xiàn)金流，使A公司可以按照3年租賃期，分季度償還租金。選擇融資租賃減輕了A公司一次性還本付息的資金壓力。其次國家稅務(wù)總局規(guī)定，通過租賃方式購入的設(shè)備可以憑借租賃公司開具的租息和咨詢費(fèi)專用發(fā)票抵扣增值稅；折舊年限按照租賃期限和法定折舊年限孰低者確認(rèn)。這表示A公司可以使用租息和咨詢費(fèi)抵扣增值稅，同時(shí)可以將設(shè)備加快折舊抵扣當(dāng)前企業(yè)所得稅，擁有延遲繳納所得稅的優(yōu)勢(shì)。而后A公司作為中小企業(yè)其財(cái)務(wù)信息不透明，財(cái)務(wù)報(bào)表不規(guī)范，而且缺乏具有專業(yè)素質(zhì)的管理人員，可提供的抵押物不足，使得A公司難以獲得銀行方面的資金支持。但對(duì)于融資租賃而言，租賃物使用權(quán)和所有權(quán)分離，A公司只享有租賃物的使用權(quán)，一旦A公司無法還款，B租賃公司可以通過回收設(shè)備彌補(bǔ)租金，緩解了信息不對(duì)稱對(duì)中小企業(yè)融資帶來的壓力。最后據(jù)調(diào)查，因?yàn)橹行∑髽I(yè)財(cái)務(wù)信息不透明，財(cái)務(wù)報(bào)表不規(guī)范等原因，銀行為減輕業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，審批時(shí)間往往為兩到三個(gè)月。融資租賃則更關(guān)注企業(yè)獲得租賃物后的現(xiàn)金流能否按期償還租金，因此相比于銀行貸款，A公司選擇融資租賃可以更快的獲得資金，以滿足自身急需增加設(shè)備擴(kuò)大生產(chǎn)的現(xiàn)狀【14】。企業(yè)選擇融資租賃的劣勢(shì)，其一是融資租賃的標(biāo)準(zhǔn)做法為機(jī)器設(shè)備由出租人選定，但是一旦機(jī)器設(shè)備出現(xiàn)了質(zhì)量問題，承租人往往難以追究出租人責(zé)任。其二是在融資租賃業(yè)務(wù)中由于出租人處于強(qiáng)勢(shì)地位，通常使用有出租人提供的空白格式合同，這些空白格式合同往往對(duì)出租人極其有利，對(duì)承租人較為嚴(yán)苛，甚至還潛伏著許多陷阱。其三是若承租人發(fā)生意外情況而欠付租金，出租人有權(quán)選擇解除合同，收回機(jī)器設(shè)備，要求承租人支付高額解約金。銀行貸款優(yōu)劣勢(shì)分析表4.2銀行貸款優(yōu)劣勢(shì)融資渠道優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)銀行貸款資金來源穩(wěn)定融資成本低貸款門檻高審批時(shí)間較長續(xù)貸難企業(yè)選擇銀行貸款的優(yōu)勢(shì)，其一是資金來源穩(wěn)定，我國商業(yè)銀行資金雄厚，只要通過銀行審批，滿足貸款發(fā)放條件，企業(yè)肯定能及時(shí)收到銀行提供的資金。其二是融資成本低，雖然銀行貸款的利率要根據(jù)具體情況而定，且可能會(huì)具有其他附加性條件，但綜合來講銀行貸款的利率仍然具有融資成本低的優(yōu)勢(shì)。企業(yè)選擇銀行貸款的劣勢(shì)，首先是銀行貸款門檻比較高，銀行為了保證貸款的安全收回，往往對(duì)貸款企業(yè)資質(zhì)、信用的要求較高，而且銀行在對(duì)中小企業(yè)的信貸條件中過于關(guān)注抵押，人民銀行調(diào)查顯示，在中小企業(yè)貸款中，房產(chǎn)抵押以及其他相關(guān)不動(dòng)產(chǎn)抵押所占比例為59.5%，信貸所占比例僅為9.8%。其次是銀行審批時(shí)間較長，由于中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全，財(cái)務(wù)報(bào)表不規(guī)范，銀行需要較長時(shí)間對(duì)中小企業(yè)的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行審查，據(jù)調(diào)查，銀行對(duì)中小企業(yè)的審批時(shí)間通常為2-3個(gè)月。最后是銀行貸款續(xù)貸難，由于貸款期限和機(jī)器設(shè)備回本期限不匹配，企業(yè)在貸款到期后往往要申請(qǐng)延長貸款期限，銀行對(duì)于續(xù)貸要重新進(jìn)行資質(zhì)評(píng)估和審批，而且續(xù)貸不一定成功。（四）定量分析1.現(xiàn)值與節(jié)稅分析A公司針對(duì)B融資租賃公司和C銀行的融資方案列出如下成本分析表格：表4-3融資成本分析B融資租賃公司C銀行金額（萬元）1000金額（萬元）1000利率（%）9.3利率（%）7.35期限（年）3期限（年）3租金總額（萬元）1150本息總額（萬元）1117.3保證金（萬元）100--手續(xù)費(fèi)（萬元）30--留購價(jià)（萬元）0.1--兩種方案均采取等額本息支付，該機(jī)器設(shè)備按我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則采用直線折舊法，設(shè)備使用年限為10年。表4-4B租賃公司方案各年現(xiàn)金流量凈值單位：萬元貸款年份本息支出利息利息抵扣額折舊抵扣額稅后現(xiàn)金流出貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)金流出現(xiàn)值1383.3380.320.0883.33279.980.9174256.852383.3351.112.7883.33287.220.8417241.753383.3318.64.6583.33295.350.7722228.07手續(xù)費(fèi)37.5-37.5留購價(jià)0.1-0.1合計(jì)115015037.5250--764.27由表4-4可知，租賃公司方面提出的方案本息支出總額為1150萬元，每年支付的金額為383.33萬元，總利息為150萬元，手續(xù)費(fèi)為37.5萬元，留購價(jià)為0.1萬元，現(xiàn)金流出現(xiàn)值為764.27萬元。表4-5C銀行方案各年現(xiàn)金流量現(xiàn)值單位：萬元貸款年份本息支出利息利息抵扣額折舊抵扣額稅后現(xiàn)金流出貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)金流出凈值1372.4461.7515.44253320.9346310.292372.4441.210.325337.140.8734294.463372.4414.43.625343.840.8163280.68合計(jì)1117.3117.3529.3475--885.43由表4-5可知，銀行方面提出的方案本息支出總額為1117.3萬元，每年支付的金額為372.44萬元，總利息為117.35萬元，現(xiàn)金流出現(xiàn)值為885.43萬元。由以上兩表可知銀行貸款的本息合計(jì)少于融資租賃的本息合計(jì)，說明融資租賃的融資成本高于銀行貸款。但是融資租賃與銀行貸款的成本現(xiàn)值相比少了近120萬元，說明選擇融資租賃可以緩解中小企業(yè)的資金壓力。而且使用融資租賃方案計(jì)提折舊是以租賃期和機(jī)器設(shè)備尚可使用年限兩者較低的那一個(gè)為標(biāo)準(zhǔn)，即選擇融資租賃可以加速計(jì)提折舊，達(dá)到節(jié)稅的目的。2.償債能力分析A公司通過對(duì)自身財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，判斷自己的能力有能力及時(shí)償還本息。表4-6A公司簡易資產(chǎn)負(fù)債表1．長期償債能力強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)，A公司資產(chǎn)負(fù)債率約為39.6%，低于國家統(tǒng)計(jì)局所發(fā)布的制造業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率60%。A公司資產(chǎn)負(fù)債率低說明企業(yè)長期償債能力強(qiáng)，但是過低的資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)降低企業(yè)利潤。2．短期償債能力強(qiáng)流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，A公司流動(dòng)比率約為2.23；速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，A公司速動(dòng)比率約為1.12.A公司流動(dòng)比率大于2，速動(dòng)比率大于1，說明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)。（五）結(jié)論A公司最后的選擇是融資租賃。首先A公司現(xiàn)在面臨的難題是自身的生產(chǎn)線難以滿足迅速增長訂單數(shù)量，因此急需擴(kuò)大生產(chǎn)線。但是若想獲得銀行貸款往往需要銀行對(duì)企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格審批，這個(gè)時(shí)間一般為兩到三個(gè)月。其次使用融資租賃方案計(jì)提折舊是以租賃期和機(jī)器設(shè)備尚可使用年限兩者較低的那一個(gè)為標(biāo)準(zhǔn)，即選擇融資租賃可以加速計(jì)提折舊，達(dá)到節(jié)稅的目的。第三則是融資租賃小于銀行貸款的成本現(xiàn)值，選擇融資租賃可以緩解中小企業(yè)的資金壓力。最后A公司的資產(chǎn)負(fù)債率低，流動(dòng)比率大于2，速動(dòng)比率大于1說明了A公司長期和短期償債能力都很強(qiáng)，選擇融資租賃不會(huì)因自身問題影響合同正常履行。五、完善中小企業(yè)融資租賃的對(duì)策（一）中小企業(yè)應(yīng)采取的對(duì)策1.更新融資觀念受“租不如買”的傳統(tǒng)觀念的影響，中小企業(yè)融資的觀念多停留在銀行貸款和民間借貸上，而不是融資租賃。中小企業(yè)應(yīng)該更新觀念，充分認(rèn)識(shí)融資租賃的優(yōu)勢(shì)，并了解相關(guān)業(yè)務(wù)流程，充分運(yùn)用這一新型工具解決其技術(shù)改造和設(shè)備更新所需資金。2.提高自身素質(zhì)大部分中小企業(yè)是粗放型企業(yè)，缺少健全的企業(yè)管理機(jī)制且財(cái)務(wù)制度不規(guī)范，財(cái)務(wù)信息不透明，在財(cái)務(wù)核算方面隨意性較大。中小企業(yè)需要提高自身財(cái)務(wù)管理水平，要提高企業(yè)高層管理人員對(duì)財(cái)務(wù)管理重要性的重視，提升財(cái)務(wù)管理知識(shí)；引進(jìn)專業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員，嚴(yán)格財(cái)務(wù)制度，合理規(guī)劃資金使用；在企業(yè)發(fā)展的過程中，除了專注于技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)拓展之外，充分利用政府的各種優(yōu)惠政策與資本市場(chǎng)的各種力量，提高資金使用效率。簡而言之就是中小企業(yè)要建立完善的管理機(jī)制、財(cái)務(wù)制度和內(nèi)部控制制度【15】。3.加強(qiáng)信用管理信用是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要基礎(chǔ)，規(guī)范有序的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)需要建立一個(gè)能夠有效調(diào)動(dòng)社會(huì)資源和規(guī)范市場(chǎng)交易的信用制度。良好的信用關(guān)系是企業(yè)正常經(jīng)營與國民經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行的基本保證。改善中小企業(yè)信用狀況，對(duì)于提升中小企業(yè)整體素質(zhì)和綜合競(jìng)爭力，抵御信用風(fēng)險(xiǎn)，改善中小企業(yè)融資條件，促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展具有重要意義。所以中小企業(yè)一方面應(yīng)當(dāng)在經(jīng)營活動(dòng)中做到誠信經(jīng)營，樹立良好的品牌形象，提高自己的品牌競(jìng)爭力，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。另一方面中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)做到按期分還從外部金融機(jī)構(gòu)獲得的貸款，建立完善的財(cái)務(wù)制度，提高自身財(cái)務(wù)可信度和透明度，以提高自己的信用評(píng)級(jí)。中小企業(yè)改善自身的信用狀況才更易獲得投資者的青睞。（二）政府應(yīng)采取的對(duì)策1.建立高效完善的信息交流平臺(tái)“兩多兩難”指的是民間資金多，投資難、中小企業(yè)多，融資難。歸根結(jié)底這個(gè)問題是由信息不對(duì)稱造成的。由于中小企業(yè)財(cái)務(wù)信息不透明，會(huì)計(jì)報(bào)表不規(guī)范等原因，融資租賃公司無法對(duì)中小企業(yè)的經(jīng)營情況，還款意愿等信息作出充分了解，導(dǎo)致融資租賃公司與企業(yè)之間信息不對(duì)稱，使得融資租賃公司項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)增加，審批效率降低，這就要求政府建立完善的信息交流平臺(tái)。政府建立完善的信息交流平臺(tái)使融資租賃公司與中小企業(yè)之間進(jìn)行充分的彼此了解，不僅有利于促進(jìn)融資租賃公司降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，提高融資效率，而且使得中小企業(yè)能更快獲得所需設(shè)備，占據(jù)市場(chǎng)有利地位。2.健全融資租賃法律體系我國仍處于融資租賃業(yè)務(wù)發(fā)展的初級(jí)階段，國家尚未針對(duì)融資租賃行業(yè)專門立法，租賃公司監(jiān)管體系和租賃物保護(hù)制度也尚不完善。法律的不完善會(huì)導(dǎo)致中小企業(yè)租金長期拖欠，乃至無法收回，嚴(yán)重?fù)p害了融資租賃公司的權(quán)益，阻礙了融資租賃行業(yè)的發(fā)展。這就要求政府應(yīng)當(dāng)盡快建立融資租賃行業(yè)健全的法律法規(guī)體系，明確各方責(zé)任和義務(wù)，針對(duì)各種違法違規(guī)行為做出懲罰性措施，這有利于減輕融資租賃企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)融資租賃行業(yè)發(fā)展。3.加大政策支持力度融資租賃行業(yè)的發(fā)展離不開政府的大力支持。我國許多中小企業(yè)不了解甚至不知道融資租賃對(duì)解決自身融資問題的好處，因此國家應(yīng)當(dāng)利用自身的宣傳渠道擴(kuò)大融資租賃行業(yè)的認(rèn)知度。同時(shí)融資租賃行業(yè)的發(fā)展離不開政府的財(cái)政和稅收支持，英國和日本的融資租賃行業(yè)就是在政府制定的稅收優(yōu)惠政策下開始了迅猛的發(fā)展，我國可以學(xué)習(xí)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，通過稅收優(yōu)惠政策為融資租賃公司減輕稅收負(fù)擔(dān)，進(jìn)而將部分利潤讓利于中小企業(yè)，降低中小企業(yè)的融資成本，解決中小企業(yè)融資問題的同時(shí)也使得融資租賃企業(yè)開闊了市場(chǎng)。（三）租賃企業(yè)應(yīng)采取的對(duì)策1.拓寬融資渠道融資租賃業(yè)是資本密集型行業(yè)，缺乏資金顯然是無法為中小企業(yè)解決融資難問題的。融資租賃公司應(yīng)當(dāng)積極尋求銀行、保險(xiǎn)、信托、基金等金融機(jī)構(gòu)的資金支持。借助傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的同時(shí)融資租賃企業(yè)還應(yīng)通過債券市場(chǎng)籌集資金，符合條件的融資租賃公司更可以通過發(fā)行股票和資產(chǎn)證券化來籌集資金。2.注重專業(yè)人才的培養(yǎng)“21世紀(jì)最重要的是人才”，一個(gè)行業(yè)沒有專業(yè)的人才是很難發(fā)展的。融資租賃企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)從業(yè)人員職業(yè)能力建設(shè)，企業(yè)應(yīng)對(duì)從業(yè)人員進(jìn)行相關(guān)培訓(xùn)，提高從業(yè)人員的職業(yè)素養(yǎng)。有條件的企業(yè)甚至可以和高校進(jìn)行合作，在高校設(shè)置融資租賃相關(guān)專業(yè)，擴(kuò)展行業(yè)人才儲(chǔ)備。企業(yè)內(nèi)也可以采取“老帶新”的方法，讓工作經(jīng)驗(yàn)豐富的人傳授新員工行業(yè)內(nèi)經(jīng)驗(yàn)。提高從業(yè)人員待遇，防止人才外流也是十分重要的一點(diǎn)。3.注重開拓市場(chǎng)和產(chǎn)品創(chuàng)新當(dāng)前融資租賃公司的業(yè)務(wù)對(duì)象也主要是大型企業(yè)，融資租賃公司應(yīng)當(dāng)著重開拓中小企業(yè)這個(gè)龐大的市場(chǎng)，針對(duì)中小企業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，擴(kuò)大自身的營業(yè)范圍。六、總結(jié)中小企業(yè)已經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力量，但是因?yàn)槠髽I(yè)自身存在的問題以及融資渠道狹窄，政府支持力度不夠，資本市場(chǎng)不夠健全等原因?qū)е轮行∑髽I(yè)融資困難。中小企業(yè)融資難影響了中小企業(yè)的發(fā)展，我們必須發(fā)揮政府、企業(yè)、融資租賃公司三方面的能動(dòng)性，讓融資租賃這一新型融資工具發(fā)揮其減輕中小企業(yè)融資壓力的重要作用。參考文獻(xiàn)[1]RebelA.Cole.Theimportanceofrelationshipstotheavailabilityofcredit[J].JournalofBankingandFinance,1998,22(6):.[2]Jane-RaungLin,Chia-JaneWang,De-WeiChou,Fei-ChunChueh.Financial