雙GP基金合伙協(xié)議文本解析與范例一、雙GP基金模式的實踐背景與協(xié)議價值在私募股權(quán)投資領(lǐng)域，雙普通合伙人（雙GP）模式逐漸成為產(chǎn)業(yè)資本與專業(yè)投資機構(gòu)、跨領(lǐng)域資源整合主體的優(yōu)選架構(gòu)。不同于單一GP的集中管理，雙GP通過“資源互補+風(fēng)險分擔(dān)”的邏輯，將產(chǎn)業(yè)賦能、募資能力、投后管理等優(yōu)勢整合，但也因權(quán)責(zé)交叉易引發(fā)糾紛。合伙協(xié)議作為雙GP關(guān)系的“憲法性文件”，其條款設(shè)計直接決定基金的治理效率與風(fēng)險邊界——清晰的權(quán)責(zé)劃分、科學(xué)的決策機制、公平的利益分配，既是合規(guī)備案的要求，更是避免內(nèi)耗、實現(xiàn)“1+1>2”效應(yīng)的核心保障。二、雙GP模式的法律基礎(chǔ)與核心矛盾（一）法律合規(guī)性：《合伙企業(yè)法》的支撐根據(jù)《中華人民共和國合伙企業(yè)法》，合伙企業(yè)可設(shè)兩個或以上普通合伙人，共同執(zhí)行合伙事務(wù)（第16、26條）。雙GP模式的合法性明確，但需注意：若基金需在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（中基協(xié)）備案，至少一個GP需為持牌私募基金管理人，另一GP可作為“產(chǎn)業(yè)方”或“資源方”參與管理，但需在協(xié)議中明確其權(quán)責(zé)邊界（如是否承擔(dān)“管理人”的合規(guī)義務(wù)）。（二）核心矛盾：權(quán)責(zé)利的平衡難題雙GP的天然矛盾在于管理重疊與利益沖突：若權(quán)責(zé)劃分模糊，易出現(xiàn)“都管”（重復(fù)決策、資源浪費）或“都不管”（事項懸空、LP利益受損）；若利益分配不公，一方可能因“付出與回報不匹配”消極履職，甚至引發(fā)競業(yè)禁止違約（如利用基金資源為自身關(guān)聯(lián)方謀利）。三、合伙協(xié)議關(guān)鍵條款解析與設(shè)計邏輯（一）**GP權(quán)責(zé)劃分條款**：從“分工”到“權(quán)限邊界”1.管理領(lǐng)域的“清單式”劃分需在協(xié)議中明確雙GP的專屬管理范圍，示例邏輯：GP1（產(chǎn)業(yè)資本方）：負(fù)責(zé)基金的產(chǎn)業(yè)資源對接、項目篩選（聚焦某一賽道）、LP關(guān)系維護；GP2（專業(yè)投資機構(gòu)）：負(fù)責(zé)投資決策流程、投后管理標(biāo)準(zhǔn)化、退出渠道搭建。2.重大事項的“共同決策”機制對“影響基金存續(xù)或LP重大利益”的事項，需約定雙GP一致同意權(quán)，典型事項包括：基金存續(xù)期延長/縮短、清算啟動；投資決策委員會（投決會）成員變更、關(guān)鍵管理崗位任免；單筆投資超基金認(rèn)繳規(guī)模20%的項目；基金管理費/收益分成比例調(diào)整。反例警示：某雙GP基金因未明確“投決會席位分配”，導(dǎo)致GP1（占3席）與GP2（占2席）在某醫(yī)療項目投資上長期僵持，錯失窗口期。（二）**決策機制條款**：效率與制衡的平衡1.投決會的“分層決策”設(shè)計普通投資決策（如單筆投資≤基金規(guī)模10%）：可約定“GP2主導(dǎo)，GP1書面確認(rèn)后生效”；重大投資決策（如前文所述）：需雙GP在投決會中“均投贊成票”或“聯(lián)合持股代表（如LP派出的觀察員）過半數(shù)同意”。2.日常事務(wù)的“授權(quán)+備案”機制對工商變更、資金劃撥、信息披露等日常事務(wù)，可約定一方GP牽頭執(zhí)行，另一方GP事后3個工作日內(nèi)備案確認(rèn)，避免重復(fù)審批降低效率。（三）**利益分配與成本分擔(dān)條款**：從“公平”到“激勵”1.管理費的“動態(tài)分配”避免“平均分配”的僵化模式，可結(jié)合管理貢獻度設(shè)計比例：若GP1負(fù)責(zé)募資（占基金規(guī)模80%）、GP2負(fù)責(zé)投后（管理全部項目），可約定管理費按“4:6”分配；若某一GP年度KPI未達標(biāo)（如募資額不足約定的70%），次年管理費比例下調(diào)10%。2.收益分成的“階梯式分配”在“本金回收+優(yōu)先回報”后，超額收益的分成可設(shè)置“基礎(chǔ)+超額激勵”：基礎(chǔ)分成：雙GP各占50%；超額激勵：若基金IRR（內(nèi)部收益率）超預(yù)設(shè)閾值（如15%），對超額部分的分成向“項目主導(dǎo)GP”傾斜（如GP2主導(dǎo)的項目，超額部分GP2占60%）。3.成本分擔(dān)的“權(quán)責(zé)對應(yīng)”募資費用（路演、盡調(diào)、中介服務(wù)費）：由負(fù)責(zé)募資的GP1承擔(dān)，或按募資額比例分?jǐn)?；投后管理費用（審計、法律、差旅）：由負(fù)責(zé)投后的GP2承擔(dān)，或按項目數(shù)量分?jǐn)?。（四?*風(fēng)險防控與違約處理條款**：從“約束”到“止損”1.競業(yè)禁止與利益沖突防范協(xié)議需明確：雙GP及其關(guān)聯(lián)方，不得在基金存續(xù)期內(nèi)自營或參與與基金投資方向相競爭的業(yè)務(wù)（如基金聚焦新能源，GP1不得新設(shè)新能源投資基金）；若需開展關(guān)聯(lián)交易（如基金投資GP2的關(guān)聯(lián)企業(yè)），需經(jīng)LP大會或投決會“無關(guān)聯(lián)方參與的多數(shù)決”通過。2.信息披露與監(jiān)督機制雙GP需每月互報管理動態(tài)（項目進展、資金使用、潛在風(fēng)險）；每季度向LP披露“雙GP履職報告”，包括管理費使用明細(xì)、決策分歧及解決結(jié)果。3.違約處理的“強約束”若一方GP違反競業(yè)禁止，需賠償基金直接損失+預(yù)期收益（可參考同類項目的平均IRR計算），并喪失當(dāng)年收益分成權(quán)；若一方GP連續(xù)兩次未通過投決會決策（如故意拖延、投反對票無合理理由），另一方GP可啟動“臨時決策權(quán)”（需經(jīng)LP代表三分之二以上同意）。（五）**退出與清算條款**：從“有序退出”到“權(quán)責(zé)清算”1.GP的退出情形任期屆滿退出：需提前6個月提名繼任者，經(jīng)LP大會確認(rèn)后過渡；違約退出：被認(rèn)定違約后，需在30日內(nèi)完成管理權(quán)移交，且僅能分配“已實現(xiàn)收益的50%”（剩余50%作為違約金留存基金）；協(xié)商退出：雙方可約定“退出方需回購另一方GP的管理權(quán)益”（如按已實現(xiàn)收益的20%計算回購對價）。2.清算中的權(quán)責(zé)劃分基金清算時，退出GP不再參與剩余資產(chǎn)分配，但需配合完成歷史項目的清算審計（否則需承擔(dān)審計費用及損失）。四、雙GP合伙協(xié)議范例條款（節(jié)選）（一）權(quán)責(zé)劃分條款（示例）>“第X條管理分工與權(quán)限>1.GP1（XX產(chǎn)業(yè)集團）負(fù)責(zé)基金的募資、LP關(guān)系維護及產(chǎn)業(yè)資源對接，有權(quán)決定單筆≤基金規(guī)模5%的‘產(chǎn)業(yè)協(xié)同類項目’投資（需報GP2備案）；>2.GP2（XX投資管理公司）負(fù)責(zé)投資決策、投后管理及退出事務(wù)，有權(quán)決定單筆≤基金規(guī)模10%的‘財務(wù)投資類項目’投資（需報GP1備案）；>3.下列事項需雙GP書面一致同意：（1）基金存續(xù)期調(diào)整；（2）投決會成員變更；（3）單筆投資超基金規(guī)模20%的項目；（4）管理費/收益分成比例調(diào)整?！保ǘ├娣峙錀l款（示例）>“第X條收益分配與成本分擔(dān)>1.管理費分配：按GP1募資貢獻（占基金規(guī)模80%）與GP2投后管理貢獻（管理全部項目），按4:6比例分配；若GP1年度募資額不足目標(biāo)的70%，次年比例下調(diào)10%。>2.收益分成：>（1）基金回收全部本金并向LP分配8%/年的優(yōu)先回報后，超額收益的前50%由雙GP各按50%分配；>（2）超額收益超過50%的部分，向‘項目主導(dǎo)GP’傾斜——GP1主導(dǎo)的項目，GP1占60%；GP2主導(dǎo)的項目，GP2占60%。>3.成本分擔(dān)：募資相關(guān)費用由GP1承擔(dān)，投后管理費用由GP2承擔(dān)，辦公場地租金、系統(tǒng)采購等共同費用按管理費分配比例分?jǐn)??！保ㄈ┻`約處理條款（示例）>“第X條違約與救濟>1.若任一GP違反競業(yè)禁止義務(wù)（參與與基金同類的投資業(yè)務(wù)），需賠償基金直接損失及按基金平均IRR計算的預(yù)期收益，且喪失當(dāng)年收益分成權(quán)；>2.若任一GP連續(xù)兩次無合理理由否決投決會決策，另一方GP可在取得LP代表三分之二以上同意后，臨時接管爭議事項的決策權(quán)，直至下一次LP大會召開?！蔽?、實務(wù)操作注意事項（一）合規(guī)備案的“細(xì)節(jié)把控”中基協(xié)備案時，需明確“雙GP的權(quán)責(zé)邊界”（如是否均為“管理人”），避免因“權(quán)責(zé)模糊”被要求整改；若另一GP非私募基金管理人，需在協(xié)議中明確其“不承擔(dān)管理人的合規(guī)義務(wù)”（如信息披露、風(fēng)險準(zhǔn)備金計提），但需履行“共同管理”的約定職責(zé)。（二）條款表述的“精準(zhǔn)性”避免“原則上同意”“盡量配合”等模糊表述，改用“書面確認(rèn)后生效”“需在3個工作日內(nèi)完成”等可量化、可追溯的條款。（三）利益平衡的“動態(tài)調(diào)整”可約定“每年度召開雙GP聯(lián)席會議”，根據(jù)基金業(yè)績、市場變化調(diào)整管理費比例、投決會席位等，避免“一簽定終身”的僵化。（四）爭議解決的“前置機制”建議在協(xié)議中約定“內(nèi)部調(diào)解優(yōu)先”（如由LP代表組成調(diào)解委員會），調(diào)解不成再提交仲裁（選擇金融仲裁院）或訴訟（管轄地選基金注冊地）。結(jié)語：從“協(xié)議文本”到“價值實現(xiàn)”雙GP基金的核心競爭力，源于“資源互補”與“機制制衡”的動態(tài)平衡。合伙協(xié)議的設(shè)計，既要以《合