目錄TOC\o"1-3"\h\u摘要 緒論選題背景及意義一個(gè)國(guó)家的資本項(xiàng)目開放進(jìn)程與本國(guó)的經(jīng)濟(jì)命脈息息相關(guān)，也聯(lián)系著與國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程。資本主義國(guó)家的資本項(xiàng)目開放時(shí)間早，如今開放程度較高，促進(jìn)資本的流動(dòng)性，本國(guó)資本流向國(guó)外，在國(guó)外投資用低成本開發(fā)項(xiàng)目，賺取高額利潤(rùn)；反過(guò)來(lái)，由于匯率水平，可吸引外幣流入本國(guó)，加大資本流動(dòng)性，從而加劇國(guó)際資本流動(dòng)。所以，在國(guó)際資本流動(dòng)的過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)程度不同。資本項(xiàng)目開放后，可促進(jìn)對(duì)外開放與國(guó)際經(jīng)濟(jì)接軌、提高國(guó)內(nèi)外資源配置效率、吸引外資投資國(guó)內(nèi)企業(yè)以提高社會(huì)生產(chǎn)能力，對(duì)于我國(guó)最明顯的就是，社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景越來(lái)越光明，擁有國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)以及管理經(jīng)驗(yàn)，中小企業(yè)崛起，伴隨著增加社會(huì)就業(yè)機(jī)會(huì)，提高國(guó)民收入以及生活水平。從國(guó)際影響來(lái)說(shuō)，隨著增加資本項(xiàng)目開放的進(jìn)程，加強(qiáng)國(guó)內(nèi)國(guó)外的資本流動(dòng)，為了縮短人民幣與國(guó)際貨幣的距離，中國(guó)政府出臺(tái)相應(yīng)政策，人民幣可兌換性逐漸加強(qiáng)。當(dāng)下經(jīng)濟(jì)，人民幣還未做到像美元一樣可自由兌換，即還未達(dá)到國(guó)際化。也就是人民幣成為世界上普遍認(rèn)可的貨幣還有一定距離，但是，自從2016年人民幣加入一籃子貨幣，預(yù)示著人民幣在國(guó)際中也占有一席之地。而且國(guó)際上也有不少聲音認(rèn)為，我國(guó)應(yīng)該順應(yīng)國(guó)際趨勢(shì)，加快資本項(xiàng)目開放的進(jìn)程。但是，自20世紀(jì)70年代以來(lái)，資本主義國(guó)家的迅速發(fā)展，也促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易快速發(fā)展，各國(guó)和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)往來(lái)越來(lái)越密切，通過(guò)出口商品，對(duì)他國(guó)直接投資、間接投資，并且傳授專業(yè)技術(shù)先進(jìn)的管理技術(shù)，同時(shí)給當(dāng)?shù)卦黾泳蜆I(yè)機(jī)會(huì)，提高當(dāng)?shù)卣亩愂?，由此可見，各?guó)經(jīng)濟(jì)往來(lái)密切，形成相互依存、相互聯(lián)系的局面，進(jìn)而逐漸形成經(jīng)濟(jì)全球化，各國(guó)都發(fā)揮著各國(guó)的長(zhǎng)項(xiàng)，而享受這經(jīng)濟(jì)全球化帶來(lái)的好處的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)全球化也使得國(guó)際金融體系承受資本流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。由于資本項(xiàng)目開放程度擴(kuò)大，各國(guó)出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)，主要從美國(guó)金融危機(jī)開始，主要是由于銀行體系降低貸款標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)未來(lái)不能及時(shí)還貸的客戶發(fā)放貸款，并且將信用等級(jí)低的貸款打包賣給第三方金融公司，銀行從而獲得資金，繼續(xù)發(fā)放貸款，再將次級(jí)貸款打包出售。由于信用等級(jí)低，最終無(wú)法按時(shí)還款，債權(quán)人只好收回房產(chǎn)，造成房地產(chǎn)泡沫。社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯不前，影響到股市崩盤，由美國(guó)的次貸危機(jī)引起全球金融危機(jī)，這個(gè)過(guò)程發(fā)展迅速且影響力大。在2001年中國(guó)全面加入WTO之后，給中國(guó)的企業(yè)帶來(lái)了前所未有的發(fā)展前景，但同時(shí)也加快了國(guó)外企業(yè)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的速度，一方面占領(lǐng)了中國(guó)市場(chǎng)，一方面也讓國(guó)內(nèi)企業(yè)學(xué)習(xí)到先進(jìn)的管理制度、營(yíng)銷策略、管理體制。同時(shí)，中國(guó)制造也走向了國(guó)際市場(chǎng)，加劇了中國(guó)與很多國(guó)家的貿(mào)易摩擦。資本項(xiàng)目開放有利有弊，對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)資本項(xiàng)目開放的制度不完善和缺乏經(jīng)驗(yàn)的發(fā)展中國(guó)家而言，如何在開放資本項(xiàng)目的同時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)控制到最低，是一個(gè)值得關(guān)注和思考的問(wèn)題。本文集中討論目前我國(guó)資本項(xiàng)目開放過(guò)程中可能出現(xiàn)的問(wèn)題以及風(fēng)險(xiǎn)，主要是資本項(xiàng)目開放對(duì)匯率以及銀行體系的影響，將這些風(fēng)險(xiǎn)的影響做盡量深入的研究，并且在理論以及發(fā)達(dá)國(guó)家的歷史經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ)，對(duì)我國(guó)資本項(xiàng)目開放過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)提供一些對(duì)策及建議。研究?jī)?nèi)容與方法本文回顧全球資本項(xiàng)目開放的歷史變遷開始，通過(guò)歷史與現(xiàn)實(shí)的對(duì)照，探索當(dāng)前資本項(xiàng)目開放風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)問(wèn)題。重點(diǎn)研究資本項(xiàng)目開放對(duì)匯率制度的影響因素的分析，同時(shí)運(yùn)用了大量的現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)來(lái)考察我國(guó)匯率相關(guān)法律和監(jiān)管部門的不足之處。從歷史過(guò)程和現(xiàn)在實(shí)際情況發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，對(duì)其進(jìn)行評(píng)析，并進(jìn)一步引申和發(fā)展，從實(shí)際角度出發(fā)，提出一些個(gè)人觀點(diǎn)，應(yīng)對(duì)方法，減少資本項(xiàng)目開放對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。

中國(guó)資本項(xiàng)目開放的現(xiàn)狀及風(fēng)險(xiǎn)分析中國(guó)資本項(xiàng)目開放的現(xiàn)狀資本流動(dòng)加劇，出現(xiàn)資本在短期內(nèi)獲得暴利；外匯的政策不恰當(dāng)，為了擴(kuò)大貨幣的自由化，吸引到外部投資，彌補(bǔ)逆差，造成了外債大幅加大，外債架構(gòu)的不合理，造成短期內(nèi)，外資的流出超過(guò)了流入，本國(guó)沒(méi)有足夠的外匯儲(chǔ)備，將導(dǎo)致本幣貶值。宏觀經(jīng)濟(jì)政策改革開放以來(lái)，我國(guó)對(duì)內(nèi)改革，對(duì)外開放。重視與國(guó)際市場(chǎng)接軌，從封閉的資本項(xiàng)目到資本項(xiàng)目開放，人民幣從不可兌換到可兌換的過(guò)程，目前，人民幣還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全自由兌換，但是中國(guó)加入WTO后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系日趨緊密。[1][1]《首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)學(xué)報(bào)》2007,(01):64-70外匯從目前情況看，實(shí)行完全的貨幣自由兌換的國(guó)家，主要是西方發(fā)達(dá)國(guó)家和收入相對(duì)較高的發(fā)展中國(guó)家。許多發(fā)展中國(guó)家，資本項(xiàng)目開放程度低，國(guó)際貿(mào)易水平有待提高，所以對(duì)外經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對(duì)較弱，在世界經(jīng)濟(jì)中處于不利地位，因而缺乏實(shí)行貨幣自由兌換的條件。我國(guó)自實(shí)行改革開放政策以來(lái)，對(duì)外經(jīng)濟(jì)實(shí)力得到了很大的提高，在外匯管理方面，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制也有了一定程度的發(fā)育，國(guó)際收支狀況不斷改善外匯儲(chǔ)備迅速增加。因此，1996年接受《IMF協(xié)定》第八條款，我國(guó)服務(wù)收支方面的出國(guó)旅游、留學(xué)和轉(zhuǎn)移支付方面的僑匯、捐贈(zèng)等仍實(shí)行一定的限制。中國(guó)資本項(xiàng)目開放的風(fēng)險(xiǎn)分析套利行為我國(guó)的人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制有待進(jìn)一步發(fā)展，并且也沒(méi)有實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，中國(guó)人民銀行在一定程度上干預(yù)了人民幣匯率與市場(chǎng)利率的兌換比率，造成與離岸匯率與利率有一定的差價(jià)，有時(shí)價(jià)差過(guò)大，給投機(jī)者創(chuàng)造了套利空間。當(dāng)市場(chǎng)上預(yù)期人民幣升值時(shí)，投機(jī)者會(huì)利用這個(gè)機(jī)會(huì)以在岸價(jià)格買入人民幣，再以離岸價(jià)格賣出人民幣，賺取價(jià)差。由于短期資本流動(dòng)難以掌握資本去向以及資本用途，這使得中國(guó)央行在統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)時(shí)出現(xiàn)很多問(wèn)題，將不該計(jì)入的數(shù)據(jù)計(jì)入國(guó)際收支平衡表中，這種套利行為降低了中國(guó)政府對(duì)市場(chǎng)宏觀調(diào)控的影響。國(guó)際儲(chǔ)備受影響國(guó)際儲(chǔ)備體系是國(guó)際貨幣體系的重要組成部分，各國(guó)都以美元為主體，甚至以美元作為盯住貨幣。布雷頓森林體系解體后，為了避免美元匯率下跌造成外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)損失，很多國(guó)家開始調(diào)整外匯儲(chǔ)備中的貨幣構(gòu)成，出現(xiàn)了所謂的“脫離美元”現(xiàn)象。而我國(guó)，外匯儲(chǔ)備占國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)比重極高，達(dá)90%以上，因此，管理國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)就相當(dāng)于是管理外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)，[2]百度文庫(kù)[2]百度文庫(kù)資本項(xiàng)目開放對(duì)人民幣匯率制度的影響2015年11月30日，IMF宣布自2016年10月1日起，人民幣將被認(rèn)定為自由使用的貨幣，并作為美元、歐元、日元和英鎊之外的第五種貨幣加入SDR貨幣籃子，人民幣國(guó)際化程度越高，保持幣值的穩(wěn)定難度就越大。[3][3]《中國(guó)優(yōu)秀碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù)》2017我國(guó)順應(yīng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)資本項(xiàng)目開放相繼出臺(tái)有利政策，吸引外資企業(yè)、個(gè)人投資者，豐富我國(guó)外匯儲(chǔ)備。但過(guò)多的國(guó)外資本流入，外匯數(shù)量和種類增加，影響原本的匯率水平，導(dǎo)致人民幣升值，降低了中國(guó)出口優(yōu)勢(shì)，但要緩解人民幣升值，就需要央行增加人民幣總額，但國(guó)內(nèi)是否真的需要增發(fā)人民幣，若人民幣回流，人民幣總額極速增加，有通貨膨脹的危險(xiǎn)。在目前的貨幣體系中，人民幣也不可能取代任何一個(gè)貨幣的國(guó)際地位。匯率演變及其相關(guān)制度1949-1980年，匯率水平人為確定，匯率保持基本穩(wěn)定；1980-1993年，實(shí)施復(fù)匯率制度，匯率水平持續(xù)下?。?994-2005年，回歸單一匯率，匯率水平再次保持穩(wěn)定；2005-2010年，人民幣升值階段；2010-2015年，人民幣持續(xù)升值，且波動(dòng)幅度加大；2015年-至今，人民幣對(duì)美元匯率雙向波動(dòng)常態(tài)化。[4][4]奚君羊：《國(guó)際金融學(xué)》上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2018年版中國(guó)股市的國(guó)際化進(jìn)程加快，尤其是QFII(QualifiedForeignInstitutionalInvestors)和QDII(QualifiedDomesticInstitutionalInvestors）兩大制度的引入使中國(guó)股市實(shí)現(xiàn)了有限度的開放。中國(guó)股市受國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響也越來(lái)越顯著。為了規(guī)范合格境外機(jī)構(gòu)投資者在中國(guó)境內(nèi)證券市場(chǎng)的投資行為，促進(jìn)中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，2002年11月5日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)人民銀行聯(lián)合發(fā)布《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》,自2002年12月1日起施行，正式在中國(guó)引人了QFII制度。[5][5]奚君羊：《國(guó)際金融學(xué)》上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2018年版合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度是我國(guó)資本項(xiàng)目尚未完全開放，人民幣未完全可兌換的情況下，有限制的引入外資，并對(duì)此實(shí)施一定的管理辦法。首先，申請(qǐng)合格境外投資者就有相關(guān)要求。其次，一個(gè)合格投資者只能委托一個(gè)托管人，得到該國(guó)有關(guān)部門批準(zhǔn)后，匯入一筆外匯資金并兌換成當(dāng)?shù)氐呢泿拧Ｗ詈?，通過(guò)托管人以及嚴(yán)格的監(jiān)管專門賬戶進(jìn)行投資。2006年4月17日，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)與國(guó)家外匯管理局共同制定并發(fā)布《商業(yè)銀行開辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，正式引入了QDII制度。此制度為了推動(dòng)人民幣可兌換、滿足資本流動(dòng)、國(guó)內(nèi)外資金需求以及促進(jìn)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展而制定。[4]這是人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的重大突破，也是加快資本項(xiàng)目開放的腳步，同時(shí)也對(duì)監(jiān)管部門帶來(lái)了更多的挑戰(zhàn)，也有了更高的要求。我國(guó)監(jiān)管部門監(jiān)管不足之處資本項(xiàng)目開放過(guò)程中不免有不同程度的風(fēng)險(xiǎn)，能否在安全的前提下穩(wěn)健發(fā)展，最重要的是一國(guó)能否有一個(gè)制度健全的金融監(jiān)管部門。中國(guó)的金融體系是由龐大但不強(qiáng)大的銀行部門作為主導(dǎo)。我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較晚，銀行體系的地位較高，缺乏競(jìng)爭(zhēng)者，但其管控能力差，為了提高資金流動(dòng)性，每年的不良貸款數(shù)額不斷提高。而其他新型金融機(jī)構(gòu)，剛剛起步，在金融市場(chǎng)上未站穩(wěn)腳跟，在自我監(jiān)督和信任度方面有待提高。金融業(yè)發(fā)展中金融監(jiān)管部門是必不可少的，監(jiān)管部門維護(hù)著整個(gè)金融市場(chǎng)的安全，定期對(duì)每個(gè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行檢查，指定相關(guān)制度及管理辦法。在執(zhí)行過(guò)程中秉公執(zhí)法，對(duì)違規(guī)違紀(jì)的金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)懲不貸。目前，我國(guó)金融監(jiān)管部門由于制度不完善、監(jiān)管不嚴(yán)格、調(diào)查不仔細(xì)、監(jiān)管部門內(nèi)部層次結(jié)構(gòu)不合理以及信息披露不及時(shí)不準(zhǔn)確等的問(wèn)題，造成監(jiān)管部門監(jiān)管效果不佳。主要問(wèn)題在于控制滯后，法律法規(guī)的制定以及貨幣當(dāng)局或監(jiān)管部門在做出決策時(shí)，問(wèn)題早已暴露在金融市場(chǎng)上，也因沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)，在問(wèn)題出現(xiàn)后，沒(méi)有相應(yīng)的政策，惡化風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)的真實(shí)性以及全面性都有待提高。金融市場(chǎng)規(guī)則與法律的不健全、不嚴(yán)謹(jǐn)和不規(guī)范，會(huì)成為現(xiàn)階段資本項(xiàng)目的重大隱患。資本項(xiàng)目開放對(duì)我國(guó)銀行體系的影響我國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)展最早的是銀行體系，我國(guó)的中央銀行是中國(guó)人民銀行，主要負(fù)責(zé)發(fā)行貨幣，根據(jù)金融市場(chǎng)制定相關(guān)貨幣政策。如：每天都對(duì)貨幣供應(yīng)量做統(tǒng)計(jì)，做出相對(duì)應(yīng)的決策。起到穩(wěn)定金融市場(chǎng)的作用，防患于未然。由于經(jīng)濟(jì)全球化，資本項(xiàng)目開放成為國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要發(fā)展目標(biāo)，進(jìn)而各國(guó)之間的資本流動(dòng)逐年增加，促進(jìn)社會(huì)進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而在享受資本項(xiàng)目開放帶來(lái)的好處時(shí)，也相應(yīng)的承受一些負(fù)面影響：首先，資本項(xiàng)目開放對(duì)一國(guó)貨幣的影響最為直接，從而對(duì)該國(guó)的銀行體系造成一定的影響，如何維持銀行體系的穩(wěn)定性，是一個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題。其次，由于資本流動(dòng)，外幣流入本國(guó)，增加外匯的同時(shí)，減少了本幣的持有，如何把控外幣和本幣之間的平衡，是銀行體系值得思考的問(wèn)題之一。銀行的穩(wěn)定性我國(guó)銀行體系主要是商業(yè)銀行為主，商業(yè)銀行以營(yíng)利為主，而資本項(xiàng)目開放的政策更有利于商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展。中央銀行在國(guó)務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下做出決策，人民幣的兌換性逐漸加強(qiáng)，更注重外資企業(yè)加入中國(guó)金融市場(chǎng)，引領(lǐng)我國(guó)金融業(yè)務(wù)發(fā)展，加快速度趕上國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的腳步。這一舉措，引入不少外資企業(yè)加入我國(guó)銀行體系，最先加入的是光大銀行。有我國(guó)鼓勵(lì)外資投資的政策，又有成功案例，隨后的幾年，這一現(xiàn)象進(jìn)一步加快，境外投資者蜂擁而至。而外資企業(yè)的加入，給我國(guó)帶來(lái)了巨額資本，先進(jìn)的管理方法以及優(yōu)秀的人才，對(duì)我國(guó)金融體系的發(fā)展起到一定作用。我國(guó)針對(duì)性的成立了三所政策性銀行，政策性銀行把政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策作目標(biāo)，并且不以營(yíng)利為目的金融機(jī)構(gòu)。同時(shí)也促進(jìn)新型金融業(yè)務(wù)發(fā)展，信用卡辦理業(yè)務(wù)、資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)、證券市場(chǎng)以及期貨市場(chǎng)的交易，都得到有效地成果。對(duì)上述現(xiàn)象，從監(jiān)管部門到各個(gè)商業(yè)銀行，都持樂(lè)觀心態(tài)，并且大力支持這一現(xiàn)象進(jìn)一步發(fā)展。但是，對(duì)此依然有爭(zhēng)議，大量的引入外資，引起了許多對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的擔(dān)憂，過(guò)多的依賴外資企業(yè)，減輕我國(guó)銀行體系、銀行監(jiān)管部門的負(fù)擔(dān)，沒(méi)有形成適合我國(guó)金融市場(chǎng)的銀行體系，我國(guó)的管理能力、技術(shù)經(jīng)驗(yàn)依然沒(méi)有得到提升，甚至由于外資控股比例增加，我國(guó)失去對(duì)銀行體系的控制權(quán)，嚴(yán)重影響銀行體系的穩(wěn)定性，并且資本流動(dòng)的安全性也會(huì)受到影響。因此，我國(guó)資本項(xiàng)目開放程度與金融市場(chǎng)穩(wěn)定性是一場(chǎng)博弈。本幣貶值與通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)若我國(guó)資本項(xiàng)目完全開放，對(duì)銀行體系的沖擊力不小，大量外匯資本流入，兌換成本幣，本幣外流，國(guó)內(nèi)本幣減少，使得本國(guó)貨幣匯率下跌，從而導(dǎo)致本幣升值，抑制出口，促進(jìn)進(jìn)口，若長(zhǎng)此以往，貿(mào)易差額增加，國(guó)際收支逆差。長(zhǎng)期的貿(mào)易逆差，必然導(dǎo)致出口減少，從而減少我國(guó)的供給量，生產(chǎn)力水平下降，減少就業(yè)機(jī)會(huì)，導(dǎo)致社會(huì)經(jīng)濟(jì)水平下降。而且，長(zhǎng)期進(jìn)口商品及勞務(wù)，會(huì)破壞正常的國(guó)際貿(mào)易穩(wěn)定，甚至引起與他國(guó)的國(guó)家關(guān)系，對(duì)東道國(guó)的貿(mào)易收支不利，順差過(guò)大，為了降低不利影響，東道國(guó)對(duì)外企的產(chǎn)品質(zhì)量要求提高，或提高關(guān)稅等措施，并且，影響本幣匯率水平。然而，國(guó)家宏觀調(diào)控的四個(gè)指標(biāo)中包括，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，物價(jià)穩(wěn)定，增加就業(yè)，國(guó)際收支平衡。但是，本國(guó)逆差過(guò)大，本幣在外匯市場(chǎng)上需求量大，導(dǎo)致本幣升值，若政府過(guò)多干預(yù)，反而適得其反，加劇貿(mào)易逆差的嚴(yán)重性。長(zhǎng)期的貿(mào)易收支逆差，會(huì)破壞國(guó)家宏觀調(diào)控的四個(gè)目標(biāo)，如通過(guò)調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)本幣供應(yīng)量，造成通貨膨脹，從而物價(jià)上漲，又會(huì)引起出口困難。如何在維持社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展的前提下，逐步開放資本項(xiàng)目是一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)博弈論，我國(guó)政府該如何做出決策有待深刻思考，對(duì)我國(guó)銀行體系也有新的考驗(yàn)。

對(duì)策及建議本文就資本項(xiàng)目開放風(fēng)險(xiǎn)，主要提出資本項(xiàng)目開放對(duì)人民幣匯率制度以及銀行體系的影響。本章從借鑒其他發(fā)達(dá)國(guó)家的歷史經(jīng)驗(yàn)，對(duì)提出的兩個(gè)問(wèn)題做出以下兩點(diǎn)建議。實(shí)施有效的宏觀經(jīng)濟(jì)政策短期內(nèi)資本流動(dòng)頻繁，主要是投資于證券市場(chǎng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)等投機(jī)性較強(qiáng)的市場(chǎng)領(lǐng)域。這類資本流動(dòng)稱為國(guó)際熱錢又稱國(guó)際游資。其主要形成原因是，各國(guó)之間匯率變動(dòng)、利率水平存在差異，一旦差異太大，就形成套利空間，若市場(chǎng)為看漲市場(chǎng)，熱錢將大規(guī)模的進(jìn)入市場(chǎng)，短期內(nèi)獲得高額利潤(rùn)；反之，市場(chǎng)為看跌市場(chǎng)，熱錢將迅速撤回，而這樣大規(guī)模的資金流動(dòng)，很有可能破壞該國(guó)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性，造成金融市場(chǎng)波動(dòng)，甚至導(dǎo)致金融危機(jī)。在我國(guó)，資本流動(dòng)管理比較嚴(yán)格，熱錢難以正常進(jìn)入，但存在套利空間時(shí)，熱錢以其他的合法名義進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，導(dǎo)致我國(guó)很難計(jì)算出熱錢規(guī)模，只能通過(guò)估算。為了避免資本大規(guī)模的流動(dòng)性投機(jī)，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定性、安全性，應(yīng)該健全、完善我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，實(shí)施有效的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，吸引外資投資，而不是投機(jī)。貨幣當(dāng)局應(yīng)靈活采取貨幣政策，以確保資金合理化分配；盡量減少對(duì)金融機(jī)構(gòu)的直接干預(yù)，另外，要隨時(shí)警惕通貨膨脹過(guò)度增長(zhǎng)，使投資者決策更加合理，推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。加快利率市場(chǎng)化改革依據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，利率市場(chǎng)化的要求如下：第一，擁有強(qiáng)大的市場(chǎng)，并且擁有龐大的交易量，并且各個(gè)金融機(jī)構(gòu)不存在信息遺漏、重大錯(cuò)誤等問(wèn)題，信息披露充分；第二，市場(chǎng)的交易沒(méi)有過(guò)多政府干預(yù)，自發(fā)性交易交強(qiáng)；第三；同業(yè)拆借利率或者短期國(guó)債利率作為基準(zhǔn)利率水平。利率市場(chǎng)化改革，對(duì)外有利于我國(guó)進(jìn)一步改革開放，是我國(guó)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)接軌的必要條件。對(duì)內(nèi)，促進(jìn)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我管理、自我發(fā)展，同時(shí)激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新能力，并且改善中小企業(yè)貸款問(wèn)題。由于利率市場(chǎng)化改革主要以商業(yè)銀行為主，商業(yè)銀行的重點(diǎn)放在管控利率風(fēng)險(xiǎn)的措施上，加強(qiáng)自律能力，在實(shí)踐中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，有效管控資產(chǎn)負(fù)債表。當(dāng)實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化以后，商業(yè)銀行主要靠利率賺取利差的高收益業(yè)務(wù)將受限制，所以擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)的服務(wù)范圍，是商業(yè)銀行的必然選擇。本國(guó)利率水平與國(guó)際水平盡量保持持平，減少套利空間，可以有效控制熱錢流入造成金融市場(chǎng)波動(dòng)。結(jié)語(yǔ)本文對(duì)于資本項(xiàng)目開放風(fēng)險(xiǎn)研究的基本結(jié)論是：第一：我國(guó)在如火如荼的推進(jìn)人民幣國(guó)際化的背景下，資本項(xiàng)目開放是必然選擇。在享受著資本項(xiàng)目開放帶來(lái)的好處的同時(shí)，也要控制發(fā)展過(guò)快的資本項(xiàng)目，盡量保持社會(huì)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。第二：資本項(xiàng)目開放過(guò)程中不免有不同程度的風(fēng)險(xiǎn)，能否在安全的前提下穩(wěn)健發(fā)展，最重要的是一國(guó)能否有一個(gè)制度健全的金融監(jiān)管部門。而資本項(xiàng)目開放的過(guò)程中存在著各類風(fēng)險(xiǎn)，而金融監(jiān)管部門的責(zé)任加劇。第三：政府加深對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的了解，相應(yīng)的制定良好的經(jīng)濟(jì)政策，并且加快腳步，跟上國(guó)際進(jìn)程的腳步，從各個(gè)方面出發(fā)，一邊發(fā)展一邊控制資本項(xiàng)目的開放。

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