私人銀行個人資產(chǎn)配置研究的國內(nèi)外文獻綜述1.1國外研究現(xiàn)狀海外學者關(guān)于銀行資產(chǎn)配置的研究可追溯到上世紀六十年代，在學者不斷深入研究的努力下，關(guān)于銀行資產(chǎn)配置的應(yīng)用和理論基礎(chǔ)的研究都獲得了相應(yīng)的成果。其中，銀行的資產(chǎn)配置理論是以Markowitz(1952)SimmondsWL,MarkowitzA.HeterophileAntibodiesofInfectiousMononucleosis[J].AmericanJournalofClinicalPathology,1952,22(8):730-736提出的投資組合理論為依據(jù)，并利用資產(chǎn)配置的理論模型研究以及條件假設(shè)等研究方法來對銀行的資產(chǎn)進行合理的配置。SimmondsWL,MarkowitzA.HeterophileAntibodiesofInfectiousMononucleosis[J].AmericanJournalofClinicalPathology,1952,22(8):730-736除此之外，美國經(jīng)濟學者邁特威爾在充分了解到銀行資產(chǎn)配置實際運用情況的基礎(chǔ)上，根據(jù)國際上的外部宏觀環(huán)境，以及國際上經(jīng)濟市場的變化，詳細分析了銀行資產(chǎn)配置的流程及外部對銀行資產(chǎn)投資的收益狀況，并針對銀行的資產(chǎn)投資管理的不足之處提出有效建議。MarcelFische（2013）FischerM,KraftH,MunkC.AssetAllocationOvertheLifeCycle:HowMuchDoTaxesMatter?[J].JournalofEconomicDynamics&Control,2013,37(11):2217-2240.在相關(guān)研究中以實現(xiàn)非常勞動收入以及資本利益得稅情況的基礎(chǔ)之上，重點研究了稅收制度為家庭帶來的影響，從其研究結(jié)果中可以發(fā)現(xiàn)稅收對于家庭科學地進行資產(chǎn)配置有著非常重大的影響。FischerM,KraftH,MunkC.AssetAllocationOvertheLifeCycle:HowMuchDoTaxesMatter?[J].JournalofEconomicDynamics&Control,2013,37(11):2217-2240.HeikoJacobs（2014）JacobsH,MüllerS,WeberM.Howshouldindividualinvestorsdiversify?Anempiricalevaluationofalternativeassetallocationpolicies☆[J].JournalofFinancialMarkets,2014,19(1):62-85.研究指出快速高效的資產(chǎn)分配方式能夠為投資人帶來更多的收益，同時也能夠在當前這瞬息萬變的股票市場中站穩(wěn)腳跟。此外其通過對眾多的資產(chǎn)配置策略進行分析，從而以不同類型的資產(chǎn)配置特征為依據(jù)，為不同的投資人設(shè)計出了相應(yīng)的投資組合模式。JacobsH,MüllerS,WeberM.Howshouldindividualinvestorsdiversify?Anempiricalevaluationofalternativeassetallocationpolicies☆[J].JournalofFinancialMarkets,2014,19(1):62-85.MarcelMarekwica（2013）MarekwicaM,SchaeferA,SebastianS.Lifecycleassetallocationinthepresenceofhousingandtax-deferredinvesting[J].JournalofEconomicDynamics&Control,2013,37(6):1110-1125在對投資者的動態(tài)消費進行深入研究后發(fā)現(xiàn)，為了實現(xiàn)住房服務(wù)延稅投資的目的，投資者會通過租房買房的方式在應(yīng)稅收入中獲取利益，從而延長利息支付的時間。MarekwicaM,SchaeferA,SebastianS.Lifecycleassetallocationinthepresenceofhousingandtax-deferredinvesting[J].JournalofEconomicDynamics&Control,2013,37(6):1110-1125AnnieC.Zhang;

JialiFang;

BenJacobsen（2018）ZhangAC,FangJ,JacobsenB,etal.PeerEffects,PersonalCharacteristicsandAssetAllocation☆[J].JournalofBanking&Finance,2018:S0378426618300499則是以家庭或者工作地點作為研究場景，對投資者的年齡、性別等個人特征以及鄰里關(guān)系等社會特征進行了深入分析，從而指出個人特征以及家庭關(guān)系等對資產(chǎn)配置有著至關(guān)重要的影響。ZhangAC,FangJ,JacobsenB,etal.PeerEffects,PersonalCharacteristicsandAssetAllocation☆[J].JournalofBanking&Finance,2018:S0378426618300499MariaGraziaScutellà(2013)CappaneraP,ScutellàMG.HomeCareoptimization:impactofpatterngenerationpoliciesonschedulingandroutingdecisions[J].ElectronicNotesinDiscreteMathematics,2013,41(Complete):53-60重點研究了資產(chǎn)配置過程中所遇到的風險種類，并對不同風險進行了評估。此外其認為由于如證券價格、利率和匯率等均是無法確定的，因此也就導致了資產(chǎn)配置過程中存在著很大的風險，因此其提出通過對各種各種不確定因素進行評估從而獲得不確定參數(shù)，從而對資產(chǎn)配置進行穩(wěn)健優(yōu)化。CappaneraP,ScutellàMG.HomeCareoptimization:impactofpatterngenerationpoliciesonschedulingandroutingdecisions[J].ElectronicNotesinDiscreteMathematics,2013,41(Complete):53-60RicardoM.Sousa（2015）SousaRM.Linkingwealthandlabourincomewithstockreturnsandgovernmentbondyields[J].EuropeanJournalofFinance,2015,21(10-11):806-825以美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)，重點研究了資產(chǎn)配置過程中財富沖擊帶來的各種影響。在研究中指出風險資產(chǎn)份額有著一定的周期性，受到資產(chǎn)意外影響的程度較大，而為了應(yīng)對不同周期內(nèi)的沖擊，投資房產(chǎn)是一個最佳選擇。最后，在其研究結(jié)果中表明：(i)直接持有風險資產(chǎn)的財富效應(yīng)強于間接持有風險資產(chǎn)的財富效應(yīng)，這表明投資者一般不會交易養(yǎng)老基金或者共同基金等資產(chǎn)；(ii)雖然財富對資產(chǎn)配置的影響顯著，但大體上是暫時的，因為代理人會迅速重新平衡資產(chǎn)組合構(gòu)成（即資產(chǎn)配置沒有證明慣性或調(diào)整緩慢的充足的證據(jù)）；(iii)預期收益的變化部分解釋了風險資產(chǎn)配置的變化。SousaRM.Linkingwealthandlabourincomewithstockreturnsandgovernmentbondyields[J].EuropeanJournalofFinance,2015,21(10-11):806-825MaXili等（2019）XiliM,BankH,UniversityT.AssetAllocationofCommercialBanksandResponsetotheRiskofNon-performingAssets[J].JournalofBaodingUniversity,2019,(4):91-93XiliM,BankH,UniversityT.AssetAllocationofCommercialBanksandResponsetotheRiskofNon-performingAssets[J].JournalofBaodingUniversity,2019,(4):91-93.XIONGQiyue(2015)QiyueX,GangZ.CapitalBufferandBanks'AssetAllocationDecisions——EvidencefromMulti-nationalBankingIndustries[J].Finance&TradeEconomics,2015,8:221-223QiyueX,GangZ.CapitalBufferandBanks'AssetAllocationDecisions——EvidencefromMulti-nationalBankingIndustries[J].Finance&TradeEconomics,2015,8:221-223.BenedictFleischmann（2010）FleischmannB,RehringC,SebastianS.Inflation-Hedging,AssetAllocationAndTheInvestmentHorizon[J].ERES,2010,6(4):533-539.以英國市場為例，指出基于實際回報的投資組合優(yōu)化比基于名義回報的投資組合優(yōu)化產(chǎn)生更高的現(xiàn)金以及房地產(chǎn)配置，同時分析了股票、債券等帶來的通脹對沖結(jié)果對資產(chǎn)配置的影響。FleischmannB,RehringC,SebastianS.Inflation-Hedging,AssetAllocationAndTheInvestmentHorizon[J].ERES,2010,6(4):533-539.CousinA（2016）CousinA,YingJ,RobertCY,etal.Assetallocationstrategiesinthepresenceofliabilityconstraints[J].InsuranceMathematics&Economics,2016,70:327-338.在研究中指出，商業(yè)銀行私人銀行在進行資產(chǎn)配置決策時很大程度上取決于股票以及基金這兩個因素的影響。CousinA,YingJ,RobertCY,etal.Assetallocationstrategiesinthepresenceofliabilityconstraints[J].InsuranceMathematics&Economics,2016,70:327-338.1.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀劉楹（2007）劉楹,杜勝,謝麗娟.國內(nèi)銀行理財產(chǎn)品市場的發(fā)展狀況與趨勢[J].西南金融,2007(6):22-23.研究了關(guān)于資產(chǎn)配置過程中個體家庭的影響因素，重點分析了家庭資產(chǎn)配置的動機以及希望達到的目標，同時以此為依據(jù)，建立起了完善的針對家庭的金融投資的體系，為改善個體家庭資產(chǎn)配置提供了有效的措施。詳細分析并探究了家庭成員關(guān)于家庭財產(chǎn)配置行為的動機、影響家庭財產(chǎn)配置的原因、希望家庭財產(chǎn)配置達到的目標。根據(jù)現(xiàn)代不夠完整的家庭金融投資理論體系，嘗試重新建立較為完整的符合實際情況的家庭財產(chǎn)配置理論，并提出改善家庭金融財產(chǎn)配置的有效途徑。劉楹,杜勝,謝麗娟.國內(nèi)銀行理財產(chǎn)品市場的發(fā)展狀況與趨勢[J].西南金融,2007(6):22-23.陸黎雪（2008）陸黎雪.中國投資者的全球資產(chǎn)配置策略[J].金融經(jīng)濟,2008(4):104-106則是以國外相關(guān)的資產(chǎn)配置理論文基礎(chǔ)，對當前我國現(xiàn)有的資產(chǎn)配置模式進行了深入分析，提出有效的資產(chǎn)配置方案必須考慮各種因素的影響，如實際的經(jīng)濟環(huán)境、收益等，同時針對當前我國的實際情況，建立起了完整的資產(chǎn)配置方案。陸黎雪.中國投資者的全球資產(chǎn)配置策略[J].金融經(jīng)濟,2008(4):104-106吳玉雙、項智慧（2010）吳玉雙,項智慧.中國家庭風險金融資產(chǎn)配置的實證研究[J].經(jīng)營管理者,2010(4):7-8經(jīng)過詳細研究表明家庭成員對于金融投資的合理選擇，能夠更為具體地說明并處理我國目前存在的家庭資產(chǎn)組合的問題與矛盾。吳玉雙,項智慧.中國家庭風險金融資產(chǎn)配置的實證研究[J].經(jīng)營管理者,2010(4):7-8趙航（2012）趙航.基于“投資時鐘”模型的理財資產(chǎn)最佳化配置模式[J].中國集體經(jīng)濟,2012(10):95-96.在詳細研究了美林證券公司投資時鐘模型的基礎(chǔ)上，根據(jù)我國的經(jīng)濟發(fā)展狀況，并經(jīng)過分析將其具體運用到我國的經(jīng)濟市場中，證明了該模型在投入市場的具體運用中確實能夠起到一定的作用。趙航.基于“投資時鐘”模型的理財資產(chǎn)最佳化配置模式[J].中國集體經(jīng)濟,2012(10):95-96.馬孝先和王潤北（2011）詳細分析了宏觀經(jīng)濟與微觀市場之間的聯(lián)系。同時，將影響資產(chǎn)配置的不同原因歸納到具體的研究之中，利用不同投資人的資產(chǎn)效用偏好，詳細研究了不同因素對優(yōu)化資產(chǎn)配置的影響馬孝先,王潤北.不確定因素對金融資產(chǎn)配置影響機制的研究[J].科學與管理,2011,31(1):17-21.。簡而言之，就是利用投資人的非傳統(tǒng)偏好效應(yīng)對市場的價格系統(tǒng)進行詳細分析與研究。馬孝先,王潤北.不確定因素對金融資產(chǎn)配置影響機制的研究[J].科學與管理,2011,31(1):17-21.高寧芳（2011）高寧芳.招商銀行呼和浩特分行理財業(yè)務(wù)資產(chǎn)配置研究[D].內(nèi)蒙古大學,2016.對當前招商銀行的資產(chǎn)配置模式進行了詳細分析，找出了資產(chǎn)配置過程中招商銀行傳統(tǒng)投資模式的不足，從而提出了只有轉(zhuǎn)變現(xiàn)有投資模式，才能獲得更大收益。同時，根據(jù)我國的經(jīng)濟環(huán)境，研發(fā)了具有中國特色的世界范圍內(nèi)的資產(chǎn)配置模型。在此基礎(chǔ)上進一步提高了我國相關(guān)公司和企業(yè)對于投資人財富管理的合理性。王玉國（2018）王玉國.基于風險平價策略的高凈值客戶資產(chǎn)配置研究[J].北京社會科學,2018,No.182(06):121-130.在總結(jié)以往資產(chǎn)配置模型的基礎(chǔ)上，以風險平價模型為基礎(chǔ)，重點分析了股票、債務(wù)等商品對國內(nèi)高凈值客戶資產(chǎn)配置的影響。楊曦（2018）楊曦.私人銀行高凈值客戶資產(chǎn)配置研究[D].對外貿(mào)易經(jīng)濟大學,2018.則是以高凈值客戶的特征為基礎(chǔ)，通過案例分析的方法探索出了高凈值客戶的理財需求，從而為其提供了完善的資產(chǎn)配置意見。高寧芳.招商銀行呼和浩特分行理財業(yè)務(wù)資產(chǎn)配置研究[D].內(nèi)蒙古大學,2016.王玉國.基于風險平價策略的高凈值客戶資產(chǎn)配置研究[J].北京社會科學,2018,No.182(06):121-130.楊曦.私人銀行高凈值客戶資產(chǎn)配置研究[D].對外貿(mào)易經(jīng)濟大學,2018.王舒軍（2017）王舒軍,黃宇焓.利率市場化與銀行資產(chǎn)配置選擇——基于45家商業(yè)銀行的面板數(shù)據(jù)分析[J].當代金融研究,2017(03):90-100.以45家商業(yè)銀行的財務(wù)數(shù)據(jù)為例，重點分析了利率市場化對商業(yè)銀行資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的影響，指出利率市場化有助于促進零售貸資產(chǎn)的比例。王舒軍,黃宇焓.利率市場化與銀行資產(chǎn)配置選擇——基于45家商業(yè)銀行的面板數(shù)據(jù)分析[J].當代金融研究,2017(03):90-100.王增武（2018）王增武.高凈值客戶群體行為特征分析及其啟示[J].銀行家,2018,23:214-215.則是通過以調(diào)查問卷的形式對近百名的高凈值客戶進行了關(guān)于資產(chǎn)配置的調(diào)查，從而從客戶分類、品牌建立以及客戶需求這三個角度為商業(yè)銀行提出了相關(guān)的資產(chǎn)配置策略。王增武.高凈值客戶群體行為特征分析及其啟示[J].銀行家,2018,23:214-215.1.3文獻綜述國外對于私人銀行的歷史研究相對國內(nèi)而言較為悠久，因此，國內(nèi)關(guān)于發(fā)展私人銀行可以借鑒國外學者對私人銀行的研究