2025年金融學試卷及答案一、單項選擇題（每題1分，共15分）1.數(shù)字人民幣的雙離線支付功能（交易雙方在無網絡環(huán)境下仍可完成支付）主要體現(xiàn)了貨幣的哪項職能？A.價值尺度B.流通手段C.貯藏手段D.支付手段2.2024年美聯(lián)儲結束加息周期并啟動降息，若其他條件不變，根據(jù)利率的風險結構理論，以下哪種債券的收益率降幅最大？A.3年期國債B.3年期AAA級企業(yè)債C.3年期BBB級企業(yè)債D.3年期地方政府專項債3.某公司發(fā)行可轉換債券，面值1000元，轉換價格25元，當前公司股價28元。若投資者立即轉換，每手（10張）可轉債可獲得的股票價值為？A.10800元B.11200元C.11520元D.12000元4.根據(jù)2023年修訂的《商業(yè)銀行資本管理辦法》，以下哪類資產的風險權重最高？A.對我國政策性銀行的債權B.對符合條件的小微企業(yè)的債權C.對評級AA-的境外主權國家的債權D.商業(yè)銀行對非自用不動產的資本性投資5.某基金的夏普比率為1.2，同期無風險利率3%，市場組合收益率8%，標準差15%。該基金的標準差為？A.10%B.12%C.15%D.18%6.2024年某國M2同比增長12%，GDP實際增長5%，CPI上漲3%。根據(jù)費雪方程式（MV=PT），若貨幣流通速度V不變，則該國貨幣供應（M）的超額增長部分約為？A.4%B.5%C.6%D.7%7.以下哪項操作會同時增加基礎貨幣和貨幣乘數(shù)？A.央行降低法定存款準備金率B.商業(yè)銀行減少超額準備金率C.公眾將定期存款轉為活期存款D.央行在公開市場賣出國債8.某公司β系數(shù)為1.5，無風險利率4%，市場風險溢價6%。若該公司預期股利增長率5%，當前每股股利2元，根據(jù)CAPM和股利貼現(xiàn)模型，其合理股價應為？A.25元B.30元C.35元D.40元9.2024年人民幣對美元即期匯率為7.0，1年期遠期匯率7.14。若中美1年期無風險利率分別為2.5%和5%，根據(jù)拋補利率平價理論，市場存在的套利空間約為？A.0.5%B.1.0%C.1.5%D.2.0%10.下列哪項屬于表外業(yè)務中的或有負債？A.貸款承諾B.貨幣互換C.信用證D.代理收付11.根據(jù)優(yōu)序融資理論，企業(yè)融資順序通常為？A.內源融資→股權融資→債務融資B.內源融資→債務融資→股權融資C.債務融資→內源融資→股權融資D.債務融資→股權融資→內源融資12.2024年某銀行凈利息收入100億元，非利息收入50億元，營業(yè)支出80億元，資產總額5000億元，資本凈額400億元。其資產收益率（ROA）和資本收益率（ROE）分別為？A.2.4%；30%B.3.0%；37.5%C.3.6%；45%D.4.0%；50%13.若某期權的Delta為0.6，Gamma為0.05，當標的資產價格上漲2元時，Delta的近似變化為？A.增加0.05B.增加0.10C.減少0.05D.減少0.1014.以下哪種情形會導致IS曲線斜率更平坦？A.投資對利率更敏感B.邊際消費傾向降低C.稅收占收入比例提高D.進口對收入更敏感15.2024年某新興市場國家因資本外流引發(fā)本幣貶值，央行通過外匯市場干預穩(wěn)定匯率。若該國實行浮動匯率制且資本完全流動，根據(jù)蒙代爾-弗萊明模型，干預會導致？A.貨幣供應量減少，利率上升B.貨幣供應量增加，利率下降C.貨幣供應量不變，利率不變D.貨幣供應量波動，利率不確定二、簡答題（每題8分，共40分）1.簡述利率市場化對商業(yè)銀行經營的影響路徑。2.說明資產證券化（ABS）的運作流程及其對金融體系的雙重效應。3.結合2024年全球經濟背景，分析蒙代爾“不可能三角”在新興市場國家的現(xiàn)實挑戰(zhàn)。4.比較CAPM模型與APT模型的核心差異，并說明APT的優(yōu)勢。5.金融科技如何改變商業(yè)銀行的信用風險評估模式？舉例說明。三、計算題（每題10分，共30分）1.某投資者計劃5年后購房，需儲備資金100萬元。若年利率4%，按年復利計算：（1）若每年年末等額存款，年存款額應為多少？（2）若每年年初等額存款，年存款額應為多少？（計算結果保留兩位小數(shù)）2.某公司資本結構為：長期債券4000萬元（票面利率6%，稅后成本4.5%），優(yōu)先股1000萬元（股息率8%），普通股5000萬元（β=1.2，無風險利率3%，市場風險溢價5%）。公司所得稅率25%，計算加權平均資本成本（WACC）。3.某股票當前價格50元，無風險利率3%，波動率25%，6個月后到期的歐式看漲期權執(zhí)行價55元。使用Black-Scholes模型計算期權價值（N(d1)=0.35，N(d2)=0.28）。四、論述題（每題12.5分，共25分）1.2024年美聯(lián)儲開啟降息周期，結合國際資本流動理論，分析其對新興市場國家匯率、貨幣政策及金融穩(wěn)定的影響機制。2.中國提出“健全資本市場功能，提高直接融資比重”的政策目標，論述當前我國發(fā)展直接融資面臨的主要障礙及解決路徑。參考答案一、單項選擇題1.B2.C3.B4.D5.A6.A7.B8.D9.B10.C11.B12.A13.B14.A15.A二、簡答題1.利率市場化對商業(yè)銀行的影響路徑：（1）定價壓力：存貸利差收窄，倒逼銀行提升差異化定價能力（如基于客戶信用風險的定價模型）；（2）盈利結構轉型：利息收入占比下降，推動中間業(yè)務（理財、投顧）和綜合化經營；（3）風險暴露：利率波動加劇，利率風險（重定價風險、基差風險）和流動性風險上升，需強化利率敏感性缺口管理；（4）競爭格局變化：中小銀行因定價能力弱可能面臨客戶流失，大型銀行通過金融科技鞏固優(yōu)勢。2.資產證券化流程：（1）基礎資產池構建（如房貸、車貸）；（2）設立特殊目的載體（SPV）實現(xiàn)風險隔離；（3）信用增級（內部/外部）；（4）發(fā)行證券（優(yōu)先級/次級）；（5）現(xiàn)金流歸集與分配。雙重效應：積極：提高資產流動性，分散信用風險，拓寬融資渠道；消極：信息不對稱可能引發(fā)“道德風險”（如貸款發(fā)放標準放松），證券化鏈條過長加劇系統(tǒng)性風險（如2008年次貸危機）。3.2024年新興市場面臨“不可能三角”挑戰(zhàn)：（1）美聯(lián)儲降息導致全球流動性寬松，但地緣政治沖突（如俄烏、巴以）推高避險情緒，資本流動波動性加?。唬?）若選擇匯率穩(wěn)定（固定匯率）和資本自由流動，需放棄貨幣政策獨立性（如跟隨美聯(lián)儲降息可能引發(fā)通脹）；（3）若選擇貨幣政策獨立（如為抑制通脹加息）和資本自由流動，本幣可能升值沖擊出口；（4）現(xiàn)實中多采取“中間匯率制度”（如爬行釘?。┖唾Y本流動管理（托賓稅），但政策協(xié)調難度大（如土耳其2024年大幅加息仍面臨里拉貶值）。4.CAPM與APT差異：（1）假設：CAPM基于市場組合有效、投資者同質預期；APT僅要求無套利，允許多因素；（2）模型形式：CAPM是單因素（市場風險）線性模型；APT是多因素（如利率、通脹、GDP）線性模型；（3）應用：CAPM依賴市場組合數(shù)據(jù)（難以觀測）；APT可自定義因素（如行業(yè)、風格因子），更靈活。APT優(yōu)勢：更貼近實際市場（多驅動因素），減少對市場組合的依賴，適用于多資產定價。5.金融科技對信用評估的改變：（1）數(shù)據(jù)維度擴展：從財務報表（傳統(tǒng)）到電商交易、社交行為、設備信息（如網商銀行“310”模式）；（2）模型升級：機器學習替代傳統(tǒng)邏輯回歸（如XGBoost預測違約概率）；（3）實時動態(tài)評估：通過API對接企業(yè)ERP系統(tǒng)，實時監(jiān)控現(xiàn)金流（如微眾銀行供應鏈金融）；（4）成本降低：自動化審批替代人工盡調（如招聯(lián)金融純線上信貸）。三、計算題1.（1）普通年金終值：F=A×[(1+r)^n-1]/r→100=A×[(1+4%)^5-1]/4%→A≈18.46萬元（2）先付年金終值：F=A×[(1+r)^n-1]/r×(1+r)→100=A×18.46×1.04→A≈17.75萬元2.WACC=（4000/10000）×4.5%+（1000/10000）×8%+（5000/10000）×(3%+1.2×5%)=1.8%+0.8%+4.2%=6.8%3.B-S公式：C=S×N(d1)-K×e^(-rt)×N(d2)=50×0.35-55×e^(-3%×0.5)×0.28≈17.5-55×0.9851×0.28≈17.5-15.13≈2.37元四、論述題1.美聯(lián)儲降息對新興市場的影響機制：（1）匯率層面：美元走弱，新興市場貨幣面臨升值壓力（如韓元、印度盧比）；但資本流動的“突然停止”風險仍存（若市場預期降息幅度不及通脹回落速度）。（2）貨幣政策：降息釋放全球流動性，新興市場央行可降低利率刺激經濟（如巴西、印尼2024年已跟進降息）；但需平衡通脹（如阿根廷高通脹下仍維持高利率）。（3）金融穩(wěn)定：①資本流入推高股市、債市（如2024年MSCI新興市場指數(shù)上漲15%），但可能催生資產泡沫；②企業(yè)外債成本下降（以美元計價的債務利息減少），但匯率波動可能導致償債壓力（如土耳其企業(yè)美元債務占比高）；③銀行體系：流動性過?？赡芤l(fā)信貸擴張，推高杠桿率（需警惕房地產貸款風險）。2.我國直接融資發(fā)展障礙及路徑：障礙：（1）市場結構失衡：債券市場以利率債為主（國債、政策性金融債占比超60%），信用債市場違約處置機制不完善；（2）投資者結構單一：個人投資者占比過高（A股個人持倉占比約25%），長期機構投資者（養(yǎng)老金、保險）參與不足；（3）信息披露質量：部分企業(yè)財務造假（如康美藥業(yè)事件）損害市場信心；（4）法律