式優(yōu)質(zhì)資料

財(cái)務(wù)報(bào)表分析計(jì)算公式大全

1.短期償債能力指標(biāo)

營(yíng)運(yùn)資本營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)一流動(dòng)負(fù)債

流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

速動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)一存貨）/流動(dòng)負(fù)債

現(xiàn)金比率（現(xiàn)金+短期有價(jià)證券）/流動(dòng)負(fù)債

2.長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)

資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

股權(quán)比率所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額

產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額

權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額

有形資產(chǎn)債務(wù)比率負(fù)債總額/（費(fèi)產(chǎn)總額一無形資產(chǎn)）

有形資產(chǎn)凈值債務(wù)比率負(fù)債總額/（所有者權(quán)益總額一無形及產(chǎn)）

利息保障倍數(shù)（利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用

3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況指標(biāo)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額

存貨周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)成本，存貨平均余額

營(yíng)業(yè)周期存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

現(xiàn)金周期營(yíng)業(yè)周期一應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率銷售凈額/平均營(yíng)運(yùn)成本

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額

XXX周轉(zhuǎn)天數(shù)360/XXX周轉(zhuǎn)率

4.固定資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況指標(biāo)

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/固定資產(chǎn)平均余額

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額

5.與投資有關(guān)的盈利指標(biāo)

總資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均余額

凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率義權(quán)益乘數(shù)

長(zhǎng)期資金收益率息稅前利潤(rùn)/平均長(zhǎng)期資金

資本保值增值率扣除客觀因素后的期末所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益

資產(chǎn)現(xiàn)金流量收益率經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,資產(chǎn)平均總額

固定資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)/固定費(fèi)產(chǎn)平均額

6.與銷售有關(guān)的盈利指標(biāo)

銷售毛利率（銷售收入凈額一銷售成本）/銷售收入凈額

銷售凈利率凈利潤(rùn)/銷售收入

7,與股本有關(guān)的盈利指標(biāo)

每股收益凈利潤(rùn)/發(fā)行普通股平均股數(shù)

每股股利現(xiàn)金股利總額/發(fā)行普迪股平均股數(shù)

市盈率每股市價(jià)/每股收益

股利支付率每股股利/每股收益

股利收益率每股股利/股價(jià)

8.企業(yè)發(fā)展能力指標(biāo)

銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率本年銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)額/年初銷售（營(yíng)業(yè)）額

總資產(chǎn)增長(zhǎng)率本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初總資產(chǎn)總額

流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率本年流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初流動(dòng)資產(chǎn)總額

固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率本年固定資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初固定資產(chǎn)總額

無形資產(chǎn)增長(zhǎng)率木年無形資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初無形資產(chǎn)總額

資產(chǎn)成新率平均固定資產(chǎn)凈值/平均固定資產(chǎn)原值

資本積累率本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額/年初所有者權(quán)益

股利增長(zhǎng)率本年每股股利增長(zhǎng)額/上年每股股利

9.杜邦分析法

凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益

權(quán)益收益率

資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)

凈利潤(rùn)/資產(chǎn)總額

資產(chǎn)凈利率

銷售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

A時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

項(xiàng)目公式系數(shù)符號(hào)系數(shù)名稱其他運(yùn)用

朝J終值F=P(l+i'n)(l+i?n)單嫡解數(shù)求雎業(yè)利率

再厥值P?F/(l+i'n)Ul-H'n)單利現(xiàn)值系數(shù)求嘶、利率

復(fù)利終值F=P(l-h)?(l+i)*=(F/P，ui)復(fù)和終值系數(shù)求雎久利率

復(fù)利現(xiàn)值P-F(l+i)->(l+i)*=(P/F，ui)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)求哪、利率

智）1年金終值(l+i)"7普通年金終值系求年金頷、

（1.4）F-A-------------------------(F/AAB)期教、利率

ii數(shù)

制基金

A-F——-——-----------(A)F,i,?)借債基金系數(shù)

（1點(diǎn)）。+曠7(l+i)'7

普通年金現(xiàn)值J-?！?1-(1+O'w曾遇年金現(xiàn)值系求年金領(lǐng)、

（1點(diǎn)）p?A—~~--■(P/A,ui)就教、W

I：數(shù)

資本也聯(lián)i

A-P--------------寸?皿資本回收系數(shù)

（I點(diǎn)）1?("1-(1

F-A(F/AJJI)X(1+I)

即付年金終值即付年金終值系來年金領(lǐng).

<(F/AjMl)-1

（重點(diǎn)）數(shù)期數(shù)、利率

-AKF/AM+1)-1)

即付年金現(xiàn)值P=A(PAi4)x(l+i)或即付年金現(xiàn)值系來年金額.

(P/AAH-1)+1

（I點(diǎn)）=A[(P/AAn-l)+l]數(shù)期數(shù)、利率

遞延年金終值與曾通年金類似，但要注意“期數(shù)”

(1)P-Ax(P/A,ui)x(PjF43n)

遞延年金現(xiàn)值

(2)P=AX(P/A,uir+n)-AX(P/A,un)

（重點(diǎn)）

(3)P=AX(F/A,yi)X(P/F^irhn)

永續(xù)年金現(xiàn)值P=A/i求利率、年金

B各系數(shù)之間的關(guān)

名稱系數(shù)之間的關(guān)系

單利終值系數(shù)與單利現(xiàn)值系數(shù)

復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

互為倒數(shù)

普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)

普通年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)

即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)斯數(shù)加1,系數(shù)減1

即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減1,系數(shù)加1

皿傳工曲般行于順復(fù)利終值系數(shù)-1

復(fù)利終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)普通年金貨值系數(shù)=--------------------

i

普通年金現(xiàn)值系數(shù)二1一復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)

i

C風(fēng)險(xiǎn)衡量

指標(biāo)計(jì)算公式結(jié)論

反映收益平均化，不能直接用來衡量風(fēng)險(xiǎn).

期望值期望值區(qū)=2尤記

方差方差。,=Z(XLE)'XP，期望值相同，方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大

標(biāo)準(zhǔn)離差。=]￡（區(qū)-豆）2X4期望值相同，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大

標(biāo)準(zhǔn)離差

標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)盅差率=0+巨標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)除越大

空瞠收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求的、超過資金時(shí)間價(jià)值的那部分額外的

L攵益率。風(fēng)險(xiǎn)收益率、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系可用公式表示如下:RR=b?V

式中：RR為風(fēng)險(xiǎn)收益率;b為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù);V為標(biāo)準(zhǔn)離差率.

在不考慮通貨膨脹因素的情況下，投資的總收益率（R）為：

R=RF+RR=RF+b-V

上式中，R為投資收益率:RF為無風(fēng)險(xiǎn)收益率。其中無風(fēng)險(xiǎn)收益率即可用加上通貨膨脹溢價(jià)的時(shí)間價(jià)

值來確定，在財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中，一股把短期政府債券（如短期國(guó)庫芳）的收益率作為無風(fēng)險(xiǎn)收益率。

E比率預(yù)測(cè)法（重點(diǎn)）比率預(yù)測(cè)法是依據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)比率與資金需要盤之間的關(guān)系預(yù)測(cè)資金需要量的方

法。

1、常用的比率預(yù)測(cè)法是銷售額比率法，這是假定企業(yè)的變動(dòng)資產(chǎn)與變動(dòng)負(fù)債與銷售收入之間存在著

穩(wěn)定的百分比關(guān)系。

大部分流動(dòng)資產(chǎn)是變動(dòng)資產(chǎn)（如現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨），固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)視不同情況而定，當(dāng)生

產(chǎn)能力有剩余時(shí)，銷售收入增加不需要增加固定資產(chǎn)；當(dāng)生產(chǎn)能力飽和時(shí)，銷售收入增加需要增加固

定資產(chǎn)，但不一定按比例增加。部分流動(dòng)負(fù)債是變動(dòng)負(fù)債（隨銷售收入變動(dòng)而變動(dòng)，如應(yīng)付費(fèi)用、應(yīng)

付賬款）。外部籌資額=預(yù)計(jì)資產(chǎn)增加一預(yù)計(jì)負(fù)債自然增加一預(yù)測(cè)期留存收益預(yù)計(jì)資產(chǎn)增加△變動(dòng)資

產(chǎn)=△收入X變動(dòng)資產(chǎn)占銷售白分比=/\$義八/$1=2\$/51乂八

△非變動(dòng)資產(chǎn)（如固定資產(chǎn)）△變動(dòng)負(fù)債=△收入X變動(dòng)負(fù)債占銷售百分比=/^乂8/51=45/$1乂8

預(yù)測(cè)期留存收益=預(yù)計(jì)的收入X預(yù)計(jì)銷售凈利率X留存收益率=S2?P?E

外部籌資額=aSXA/S1-ASXB/S1-S2?P?E+△非變動(dòng)資產(chǎn)

2、銷售額比率法解題步驟

（1）分別確定隨銷售收入變動(dòng)而變動(dòng)的資產(chǎn)合計(jì)A和負(fù)債合計(jì)B（變動(dòng)資產(chǎn)和變動(dòng)負(fù)債）。

（2）用基期資料分別計(jì)算A和B占銷售收入（S1）的百分比,并以此為依據(jù)計(jì)算在預(yù)測(cè)期銷售收入（S2）

水平下資產(chǎn)和負(fù)債的增加數(shù)（如有非變動(dòng)資產(chǎn)增加也應(yīng)考慮）。

（3）確定預(yù)測(cè)期收益留存數(shù)（預(yù)測(cè)期銷售收入X銷售凈利率X收益留存比例，即S2?P?E）.

（4）確定對(duì)外界資金需求量：

外界資金需求量=人/5-AS-B/S1-AS-S2?P-E+△非變動(dòng)資產(chǎn)

F資金習(xí)性預(yù)測(cè)法（重點(diǎn)）資金習(xí)性預(yù)測(cè)法是根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測(cè)未來資金需要量的一種方法。所謂資

金習(xí)性，是指資金變動(dòng)與產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系。按照資金習(xí)性可將資金分為不變資金、變動(dòng)資金和

半變動(dòng)資金.資金習(xí)性預(yù)測(cè)法有兩種形式：一種是根據(jù)資金占用總額同產(chǎn)銷量的關(guān)系來預(yù)測(cè)資金需要

量；另一種是采用先分項(xiàng)后匯總的方式預(yù)測(cè)資金需要量.設(shè)產(chǎn)銷量為自變量X,資金占用量為因變量y,

它們之間的關(guān)系可用下式表示：

y=a+bx

式中：a為不變資金，b為單位產(chǎn)銷量所需變動(dòng)資金，其數(shù)值可采用高低點(diǎn)法或回歸直線法求得。

（1）回歸直線法

用回歸直線法估計(jì)a和b,可以解如下方程組得到:

?=加+立x

也可以直接記憶a和b公式.

另外，求出b后，a還可以這樣求解

°多一百=逅加

nn

(2)高低點(diǎn)法

根據(jù)兩點(diǎn)可以決定一條直線原理，用高點(diǎn)和低點(diǎn)代入直線議程就可以求出a和b。這里的高點(diǎn)是指產(chǎn)

銷業(yè)務(wù)量最大點(diǎn)及其對(duì)應(yīng)的資金占用量，低點(diǎn)是指產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量最小點(diǎn)及其對(duì)應(yīng)的資金占用量.將高點(diǎn)

和低點(diǎn)代入直線方程：

最大產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量對(duì)應(yīng)的資金占用量=a+bX最大產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量

最小產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量對(duì)應(yīng)的資金占用量=a+bX最小產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量

最大產(chǎn)銷量對(duì)應(yīng)的資金占用量-最小產(chǎn)銷量對(duì)應(yīng)的資金占用量

解方程得：3最大產(chǎn)銷量-最小產(chǎn)銷量

a=最大產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量對(duì)應(yīng)的資金占用量一bX最大產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量

或=最小產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量對(duì)應(yīng)的資金占用量一bX最小產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量

注意：高點(diǎn)產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量最大，但對(duì)應(yīng)的資金占用量可能最大，也可能不是最大：同樣，低點(diǎn)產(chǎn)銷業(yè)務(wù)

量最小，但對(duì)應(yīng)的資金占用量可能最小，也可能不是最小。

股票發(fā)行價(jià)格的確定方法

方法發(fā)行價(jià)計(jì)篁公式

市盈率定價(jià)法發(fā)行價(jià)=每葭收38x行盈率

凈資產(chǎn)倍率法發(fā)行價(jià)=每股凈資產(chǎn)X凈資產(chǎn)倍率=每股凈資產(chǎn)X市凈率

現(xiàn)金流量折現(xiàn)法先用市場(chǎng)接受的會(huì)計(jì)手段瓚您司每個(gè)項(xiàng)目未來若干年每年的凈現(xiàn)金流量，再按照市場(chǎng)公允屋所現(xiàn)

軍，分別計(jì)算出每個(gè)項(xiàng)目未來的，現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值.公司的i+現(xiàn)值除以公司股份數(shù)，即為每葭停

現(xiàn)值.由于未來收益存在不確定性，發(fā)行價(jià)格通常要對(duì)上述每股i爭(zhēng)現(xiàn)值折讓20N?30N?

競(jìng)價(jià)確定法套照“價(jià)格優(yōu)先、同計(jì)位申報(bào)時(shí)間優(yōu)先”的原則，格投資者的t項(xiàng)底托由高價(jià)位向低價(jià)位狗瞅，并

從蠢價(jià)位到低價(jià)位累計(jì)計(jì)算有效U良徼量，當(dāng)累計(jì)數(shù)量?恰好達(dá)到或超過本次發(fā)行數(shù)量的價(jià)格，即為

本次發(fā)行的價(jià)格.

認(rèn)股權(quán)證有理論價(jià)值與實(shí)際價(jià)值之分。其理論價(jià)值可用下式計(jì)算：認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值=（普通股市場(chǎng)

價(jià)格-普通股認(rèn)購(gòu)價(jià)格）X認(rèn)股權(quán)證換股比率

銀行借款利息的支付方式

項(xiàng)目實(shí)際利息名義解和實(shí)際利率的關(guān)系

輛可用貸款額

利隨本港法廂蚱貸啤鏟―實(shí)際解二名義利率

（收款法）

貼現(xiàn)法實(shí)際解〉名義解

??貸款領(lǐng)X名即蟀名沏棒

貸款額x（l-名義利率）1-名義褲

債券的發(fā)行價(jià)格

債券的類型發(fā)行價(jià)格說明

分期付息（每債券發(fā)行價(jià)格市場(chǎng)利率）票面利率，

年付息一票面金額中票面金額X票面利率折價(jià)發(fā)行（發(fā)行價(jià)〈面

市場(chǎng)利率＞缶市場(chǎng)利率＞

次），到期還G+C1+恒）.

本使券（不若市場(chǎng)折率〈票面利率，

慮發(fā)行費(fèi)用）票面金額x（P/F,市場(chǎng)利率，債券期限）十票溢價(jià)發(fā)行（發(fā)行價(jià)》面

面金額X票面利率X（P/A,市場(chǎng)利率，債券期值3

限）市場(chǎng)利率=票面利

率，

平價(jià)發(fā)行（發(fā)行價(jià)=

面值）.

不計(jì)復(fù)利，到債券發(fā)行價(jià)格除非俵券期限為1年，

期一次還本票面金額XQ+票面利率X期限）否則，即使市場(chǎng)利率

付息債券Q+市場(chǎng)利率y=票面利率，發(fā)行價(jià)

=票面金額X（1+票面利率X債券期限）X格也不等于面值。

（P/F,市場(chǎng)利率，債券期限）

可轉(zhuǎn)換債券的要素

可轉(zhuǎn)換債券的要素說明

基準(zhǔn)股票一般是發(fā)行公司本身的股票，也可以是其他公司的股票.

票面利率利率一般低于普通債券，因?yàn)槠涑钟腥擞幸环N特殊的選擇權(quán).

轉(zhuǎn)換為普通股的每股價(jià)格，一般高于發(fā)行當(dāng)時(shí)相關(guān)股票價(jià)格的10

%~30%,在轉(zhuǎn)換期內(nèi)，隨著股票分割或股利分配要調(diào)整其轉(zhuǎn)換價(jià)

轉(zhuǎn)換價(jià)格

格.其公式為：

轉(zhuǎn)換價(jià)格=債券面值。轉(zhuǎn)換比率

每份可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換成的普通股股數(shù)，其公式為：

轉(zhuǎn)換比率

轉(zhuǎn)換比率=股票數(shù)+可轉(zhuǎn)換債券數(shù)=債券面值?轉(zhuǎn)換價(jià)格

可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票的起始日.一般有詼種規(guī)定：一種是發(fā)行公

轉(zhuǎn)換期限

司制定一個(gè)特定的轉(zhuǎn)換期限；另一種是不限制轉(zhuǎn)換的具體期限.

觸資租賃租金的計(jì)算方法

(1)后付租金的計(jì)算.根據(jù)年資本回收額的計(jì)算公式，可確定出后付租金方式下每年年末支付租金數(shù)額

的計(jì)算公式：

A=P/(P/A,i,n)

(2)先付租金的計(jì)算.根據(jù)即付年金的現(xiàn)值公式，可得出先付等額租金的計(jì)算公式：

A=P/[(P/A,i,n-l)+1]

現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算如果購(gòu)貨方放棄現(xiàn)金折扣,就可能承擔(dān)較大的機(jī)會(huì)成本，其計(jì)算公式為：

放棄現(xiàn)金折扣的成本=吧:鬻產(chǎn)田甘X100%

1-折扣百分H比X信用期E一l折扣期

公式表明，放棄現(xiàn)金折扣的成本與折扣百分比的大小、折扣期的長(zhǎng)短同方向變化，與信用期的長(zhǎng)短反

方向變化.利用現(xiàn)金折扣的決策

1.放棄現(xiàn)金折扣的成本〉短期借款利率一在折扣期內(nèi)付款，享受現(xiàn)金折扣：

2.放棄現(xiàn)金折扣的成本＜短期借款利率一在信用期內(nèi)付款，放棄現(xiàn)金折扣；

3.如果兩家以上賣方提供不同信用條件，當(dāng)決定“享受”現(xiàn)金折扣(即在折扣期內(nèi)付款)時(shí),應(yīng)選擇

“放棄現(xiàn)金折扣成本”最高的一個(gè)；當(dāng)決定“放棄”現(xiàn)金折扣時(shí)，應(yīng)選擇“放棄現(xiàn)金折扣成本”最低

的一個(gè).即:放棄低的,享受高的.

個(gè)別資金成本(重點(diǎn)掌握)

的類計(jì)算公式特點(diǎn)

R_年利息Ki-所得稅率）利息稅前支付，

債券成

I債券籌資額式1-債券籌資費(fèi)率）可抵濫所得稅：

本債券籌資費(fèi)用

若債券折、溢價(jià)發(fā)行，應(yīng)以實(shí)際發(fā)行價(jià)作為籌資額

較高，不可怨

X_年利息x（l-所得稅率）

銀行借略.銀行借款籌

‘銀行借款籌資總額x（l-籌資費(fèi)用率）

款成本資費(fèi)用很少,可

略去籌資費(fèi)率，&=年利率X（1-所得稅率）略去不計(jì).

優(yōu)先股K=優(yōu)先股每年股利

痔,發(fā)行優(yōu)先股總額X。-優(yōu)先股籌資費(fèi)率）

（1）即稚模型法

（M年股利固定

R=每年固定股利

‘昔通股金額式1-昔通股籌資費(fèi)率）

循定解雌率股利稅后支付，

不能抵稅;但要

K,=或、語詢g+股淞周旗長(zhǎng)率

普通殷普通股金額U-普通股籌資費(fèi)率）考慮籌資費(fèi)用.

成本

（2）資本資產(chǎn)定價(jià)模型法（新增內(nèi)容，重點(diǎn)掌提）

K,=R/+￡（Ra-Rz）

式中，R7一無風(fēng)險(xiǎn)利率；R制—市場(chǎng)組合要求的收益率；￡一基

公司股票收益率相對(duì)于市場(chǎng)投資組合期望收益率的變動(dòng)幅度.

（3）無風(fēng)險(xiǎn)不蟀加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法（新增內(nèi)容，重點(diǎn)掌提）

兒一無風(fēng)除利率領(lǐng)險(xiǎn)溢價(jià)

西年股利固定

留存收益成本=與普通股成本

1普輯通股覆金對(duì)額

留存收

類似,但沒有籌

益林SW麻雌率

資費(fèi)用

留存收益成本=建竟瞿擘1+股利固定博長(zhǎng)率

普通股金領(lǐng)

籌資總額分界點(diǎn)=某種籌資方式的成本分界點(diǎn)/目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)中該種籌資方式所占比重

成生刻型分類成本習(xí)性是指成本總額與業(yè)務(wù)量之間在數(shù)量上的依存關(guān)系。成本按習(xí)性可劃分為固定

成本、變動(dòng)成本和混合成本三類。

習(xí)性分類特點(diǎn),分類

約束性雕成本（經(jīng)營(yíng)能±郵）

固定成本成本總額（y）與業(yè)務(wù)量（x）無關(guān)，即尸a

曲量性固定成本（經(jīng)營(yíng)方針成本）

變動(dòng)成本成本總額6）與業(yè)務(wù)量（X）同比例變動(dòng)，即直接人工

y=bx直接材料

半變動(dòng)成本（在初始量的基礎(chǔ)上隨業(yè)

成本總額隨業(yè)務(wù)量變動(dòng)而變動(dòng),但不成正比例

混合成本務(wù)量增長(zhǎng)而成正比例增長(zhǎng)）

關(guān)系

半固定成本（階梯式僧長(zhǎng)）

（二）邊際貢獻(xiàn)、息稅前利潤(rùn)和每股利潤(rùn)及其計(jì)算

于齦名稱含義計(jì)算公式

M=px-bx=nx

邊際貢獻(xiàn)M銷售收入與變動(dòng)成本的差軟p、b、X、R、分別表示單價(jià)、單位變動(dòng)成本、

產(chǎn)箱量和單位邊際貢獻(xiàn).

EBIT—px-bx-a-I—a

息稅前利潤(rùn)EBIT利息和所得稅前的木灰閏之和

上式bx和a中不包括利息費(fèi)用.

^_（EBIT-W-T）-D

每股不鳴閏EPS普通股股東的每股收益I、T、D、H分別表示利息、所得稅率、優(yōu)先

股股息、普通股股數(shù).

三、杠桿原理

計(jì)葺公式（重點(diǎn)掌提）結(jié)論（重點(diǎn)掌提）

定義公式：（1）如果固定成本不為。，則DOL

⑺一息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率>15

產(chǎn)銷量變動(dòng)率（2）DOL表示業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)（或減

少），弓起息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)（或減

上式中產(chǎn)銷童變動(dòng)率，可以是銷重變動(dòng)率，也可

少）的幅度；

以是銷售酸的變動(dòng)率.

經(jīng)營(yíng)杠桿（3）其他因素不變，固定成本越

簡(jiǎn)化公式：

系數(shù)DOL大，DOL越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大；反

報(bào)心=基期姍貢獻(xiàn)=

洗小

°基期息稅前利澗

基期M

基期材-基期a

中*才普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率

雙神息稅前利潤(rùn)朝率

（1）只要I^L、d不同時(shí)等于0,

簡(jiǎn)化公式：報(bào)告期DFl=------———?jiǎng)tDFL>h

EBIT-I-L--（2）DFL表示EBIT的增長(zhǎng)（或減

1-T少），弓起息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)（或減

財(cái)務(wù)杠桿

（修改內(nèi)容，重點(diǎn)掌握）少）的幅度；

系數(shù)DFL

上式中EBIT、I、L、小T分別表示基期息稅前利（3）在資本總額、EBIT相同的情

潤(rùn)、利息、融資租賃租金、優(yōu)先股股息、所得稅況下，負(fù)債比率越大，DF1越大，

率.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，但預(yù)期的EPS可

當(dāng)無優(yōu)先股和融資租賃時(shí)，簡(jiǎn)化公式為：能也越大.

招生審阿一基期息、稅前利?

基期息稅前利潤(rùn)-基期利息

定義公式：（1）如果a、I、L、d不同時(shí)等

汩普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率于0,則DCLA1；

DCL-DOLXDFL-產(chǎn)銷量變動(dòng)率（2）DCL表示業(yè)務(wù)量的呼長(zhǎng)（或

夠少），引起EPS增長(zhǎng)（或減少）

簡(jiǎn)化公式：

的幅度.

復(fù)合杠桿

報(bào)告期DCL=----------———（3）其他因素不變，DCL越大，

系數(shù)DCL

EBIT-1-L--復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)越大；反之越小.

\-T

當(dāng)無優(yōu)先股和融資租賃租金時(shí)，簡(jiǎn)化公式為：

報(bào)告期皿=基期酶貢獻(xiàn)

基期息稅前利潤(rùn)-基期利息

資金結(jié)構(gòu)理論

費(fèi)金結(jié)構(gòu)理論應(yīng)掌握的要點(diǎn)

凈收益理論由于債務(wù)成本一般較低，所以，負(fù)債程度越高，綜合資金成本越低，企業(yè)價(jià)值

越大.當(dāng)負(fù)債B庠達(dá)到100%時(shí)，企業(yè)價(jià)值將達(dá)到最大.

凈營(yíng)業(yè)收益理論費(fèi)金結(jié)構(gòu)與企業(yè)的價(jià)值無關(guān)，決定企業(yè)價(jià)值高低的關(guān)鍵要素是企業(yè)的凈營(yíng)業(yè)收

會(huì)，不論企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿程度如何，其整體的贊金成本不變，因而不存在最隹

姿金結(jié)構(gòu).

傳統(tǒng)折衷理論企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠懺盡管會(huì)導(dǎo)致權(quán)益成本上升，但在一定范圍內(nèi)并不會(huì)完全抵銷

利用成本較低的債務(wù)所帶來的好處，因此會(huì)使綜合虢金成本下降、企業(yè)價(jià)值上

開，但一旦超過某一限度，綜合資金成本又會(huì)上升,綜合資金成本由下降變?yōu)?/p>

上升的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，資金結(jié)構(gòu)達(dá)到最優(yōu).

KM理論在沒有企業(yè)和個(gè)人所得稅的情況下，企業(yè)的價(jià)值不受有無負(fù)債及負(fù)債程度的影

響，但由于存在所得稅及其稅額庇護(hù)利益，企業(yè)儕值會(huì)隨負(fù)債程度的提高而噌

力口，股東也可獲得更多好處。于是，負(fù)債越多，企業(yè)價(jià)值也會(huì)越大。

平衡理論當(dāng)負(fù)債程度較低時(shí)，企業(yè)價(jià)值因稅額庇護(hù)利益的存在會(huì)隨負(fù)債水平的上升而增

力口；當(dāng)負(fù)債達(dá)到一定界限時(shí)，負(fù)債稅額庇護(hù)利益開始為財(cái)務(wù)危機(jī)成本所抵銷.

當(dāng)邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益等于邊際財(cái)務(wù)危機(jī)成本時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大，資金結(jié)構(gòu)

最優(yōu).

代理理論債權(quán)籌資能夠促使經(jīng)理多努力工作，少個(gè)人享受，并且做出更好的投資決策，

從而降低由于兩權(quán)分離產(chǎn)生的代理成本；但是，負(fù)債籌資可能導(dǎo)致另一種代理

成本，即企業(yè)接受債權(quán)人監(jiān)督而產(chǎn)生的成本,均衡的企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)是由股權(quán)

代理成本和債權(quán)代理成本之間的平衡關(guān)系來決定的.

等級(jí)籌資理論負(fù)債的增加，由于節(jié)稅利益，使企業(yè)價(jià)值增加，同時(shí)財(cái)務(wù)危機(jī)成本期望值的現(xiàn)

值和代理成本的現(xiàn)值噌加，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值的下降,兩者相抵銷，企業(yè)應(yīng)適度

負(fù)債.另外，由于三取寸稱信息的存在，企業(yè)需要保留一定的負(fù)債容量以便有利

可圖的投資機(jī)會(huì)來臨時(shí)可發(fā)行債券，避免以太高的成本發(fā)行新股.

N=瓦

EBIT=（電-卯0-7）式中，為每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)處的息稅前利

潤(rùn)：也72為兩種籌資方式下的年利息；°L02為兩種籌資方式卜?的優(yōu)先股股利：斯l/G為兩種籌姿

方式下的流通在外的普通股股數(shù).如公司沒有發(fā)行優(yōu)先股，上式可簡(jiǎn)化為：

EBIT=鳩-M這種方法只考慮了資金結(jié)構(gòu)對(duì)每股利潤(rùn)的影響，并假定每股利潤(rùn)最大，股票

價(jià)格也就最高。最佳資金結(jié)構(gòu)亦即每股利澗最大的資金結(jié)構(gòu)。

股票市場(chǎng)價(jià)值=（息稅前利潤(rùn)一利息）x（1一所得稅稅率）/普通股成本

五資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整

債轉(zhuǎn)股、股轉(zhuǎn)債

噌發(fā)新股髓債務(wù)

存量調(diào)整

調(diào)整現(xiàn)有負(fù)債結(jié)構(gòu)

調(diào)整權(quán)英資金結(jié)構(gòu)

發(fā)行新債

舉借新貸款

資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整方法增量調(diào)整（從夕耀取得噌量資本）

進(jìn)行融資租賃

發(fā)行新股票

提前歸還借款

收回發(fā)行在外的可提前收回債壽

減量調(diào)整

股票回購(gòu)減少公司股本

進(jìn)行企業(yè)分立

投資收益

又稱投資報(bào)酬，是指投資者從投資中獲取的補(bǔ)償，包括:期望投資收益、實(shí)際投資收益、無風(fēng)險(xiǎn)收益

和必要投資收益等類型。其中，無風(fēng)險(xiǎn)收益等于資金的時(shí)間價(jià)值與通貨膨脹補(bǔ)貼（又稱通貨膨脹貼水）

之和；必要投資收益等于無風(fēng)險(xiǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)收益之和，計(jì)鳧公式如下：

必要收益（率）=無風(fēng)險(xiǎn)收益（率）+風(fēng)險(xiǎn)收益（率）

=資金時(shí)間價(jià)值+通貨膨張補(bǔ)貼（率）+風(fēng)險(xiǎn)收益（率）

三、投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算投資者同時(shí)以兩個(gè)或兩個(gè)以上資產(chǎn)作為投資對(duì)象而發(fā)生的投資，就是

投資組合。如果同時(shí)以兩種或兩種以上的有價(jià)證券作為投資對(duì)象，稱為證券組合.

（一）投資組合的期望收益率

投資組合的期望收益率就是組成投賁組合的各種投資項(xiàng)目的期望收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)等于各

布之哂

種投資項(xiàng)目在整個(gè)投資組合總額中所占的比例。其公式為：

（-）兩項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的風(fēng)險(xiǎn)

1.協(xié)方差

辦方差是?個(gè)用于測(cè)量投資組合中某一具體投資項(xiàng)目相對(duì)于另?投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。其計(jì)算公

1?____

Cov（^pA2）=一￡（&-&）（&-&）

式為：“白

當(dāng)協(xié)方差為正值時(shí)，表示兩種資產(chǎn)的收益率呈同方向變動(dòng)；協(xié)方差為負(fù)值時(shí)，表示兩種資產(chǎn)的收益率呈

相反方向變化。

2.相關(guān)系數(shù)

用關(guān)系數(shù)是協(xié)方差與兩個(gè)投資方案投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差之積的比值，其計(jì)算公式為：

P\2-Cov（&],火2）/（b]O*2）

用關(guān)系數(shù)總是在-1到+1之間的范圍內(nèi)變動(dòng)，-1代表完全負(fù)相關(guān)，+1代表完全正相關(guān)，0則表示不

相關(guān)。

工兩項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)

投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)由投資組合收益率的方差和標(biāo)準(zhǔn)離差來衡量.由兩種資產(chǎn)組合而成的投資組合收益

率方差的計(jì)算公式為：+畋寸+2WIW2COV（RI，Re）

由兩種資產(chǎn)組合而成的投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差的計(jì)和公式為：

Op=際=J跖％:+畋.+2的町

不論投資組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)如何，只要投資比例不變，各項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率不變，則該

投資組合的期望收益率就不變.

一、B系數(shù)

（一）單項(xiàng)資產(chǎn)的B系數(shù)

單項(xiàng)資產(chǎn)的B系數(shù)是指可以反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)上全部資產(chǎn)的平均收益率之間變動(dòng)關(guān)系的一

個(gè)量化指標(biāo)，即單項(xiàng)資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)組合平均風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，也稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。其

.項(xiàng)...風(fēng)壁，型率

計(jì)算公式為：上市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬軍B系數(shù)還可以按以下公式計(jì)算：

B=U當(dāng)8=1時(shí),表示該單項(xiàng)資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率呈相同比例的變化，其風(fēng)險(xiǎn)

情況與市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致：如果B>1,說明該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的

風(fēng)險(xiǎn);如果3<1,說明該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度小于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）投資組合的B系數(shù)

對(duì)于投資組合來說，其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度也可以用B系數(shù)來衡量。投資組合的S系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)B系

力由

數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重。計(jì)算公式為：PP=t-1投資組合的

B系數(shù)受到單項(xiàng)資產(chǎn)的B系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占比重兩個(gè)因素的影響。二、資本資產(chǎn)定價(jià)

模型

（-）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的內(nèi)容

10資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基木表達(dá)式

在特定條件下，資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本表達(dá)式如下：

E（Ri）=夬F+4（區(qū)”一rF）單項(xiàng)資產(chǎn)或特定投資組合的必要收益率受到無風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)組合的平

均收益率和P系數(shù)三個(gè)因素的影晌。

2.投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算

投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算公式為：夙&）=￡式凡-30

投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率也受到市場(chǎng)組合的平均收益率、無風(fēng)險(xiǎn)收益率和投資組合的B系數(shù)三個(gè)因素的影

響。在其他因素不變的情況卜，風(fēng)險(xiǎn)收益率與投資組合的B系數(shù)成正比，B系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)收益率就

越大；反之就越小。

3o投資組合的B系數(shù)推兌

在已知投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率E（Rp?,市場(chǎng)組合的平均收益率Rm和無風(fēng)險(xiǎn)收益率RF的基礎(chǔ)上，可以推

導(dǎo)出特定投資組合的B系數(shù)，計(jì)算公式為：

二）現(xiàn)金流出量的估算

固定資產(chǎn)原值為固定資產(chǎn)投資與建設(shè)期資本化利息之和。流動(dòng)資金投資的估算可按卜式進(jìn)行：經(jīng)營(yíng)期

某年流動(dòng)資金需用額=該年流動(dòng)資產(chǎn)需用額-該年流動(dòng)負(fù)債需用額

本年流動(dòng)資金增加額=本年流動(dòng)資金需用額一截止上年末的流動(dòng)資金占用額

經(jīng)營(yíng)成本的估算應(yīng)按照卜式進(jìn)行：某年經(jīng)營(yíng)成本=該年總成本費(fèi)用-或年折舊額一該年攤銷額一該年利

息支出

凈現(xiàn)金流量的簡(jiǎn)化計(jì)算方法（重點(diǎn)學(xué)

笥化公式說明

單純固定資建設(shè)期附F,一—固定資產(chǎn)投維額凈利、折舊、利息都是指項(xiàng)目引起的新

產(chǎn)投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)用耽F，=凈利+折舊+利息+凈殘值增的部分.

建設(shè)用虞K=一原始投資額（1）原治投資包括建設(shè)投資和流動(dòng)資

經(jīng)營(yíng)期HCF,=凈利+折舊+攤銷+利息+金投資，建設(shè)投資包括固定資產(chǎn)投資、

完整工業(yè)投

回收額無形資產(chǎn)投費(fèi)和開辦費(fèi)投資.

資項(xiàng)目

（2）建設(shè)期只有現(xiàn)金流出，沒有現(xiàn)金

流入，所以建設(shè)期NCF,=一庾始投資嵌

（1）有建設(shè)期時(shí)：（1）更新改造項(xiàng)目看成是售舊購(gòu)新的

建設(shè)期畔，=一（新醍資產(chǎn)投資一舊固特定項(xiàng)目，凈現(xiàn)金流量只考慮兩者的差

定資產(chǎn)變價(jià)凈收入）氮

建設(shè)期末（2）固定資產(chǎn)提前報(bào)放凈損失（制攵

一固定燙產(chǎn)提前發(fā)廢發(fā)生的凈損失被稅益）準(zhǔn)稅（納稅），在沒有建設(shè)期時(shí)，

=（賬面價(jià)值一變現(xiàn)價(jià)值）X所得稅率發(fā)生在第一年年末；有建設(shè)期時(shí),發(fā)生

經(jīng)營(yíng)期ANCF^A凈利+△折舊+△凈度在建役期明末.

更新改造投值（3）如有利息，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流童中應(yīng)

資項(xiàng)目（2）建設(shè)期棉時(shí)：考慮.

建設(shè)期△!!€?、=—（新固定資產(chǎn)投資一舊

固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入）

經(jīng)營(yíng)期第一年△HCF

利+△折舊+固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)

生的凈損失減稅

經(jīng)營(yíng)用其他年度也心

=△凈利+△折舊+△凈殘值

第三節(jié)項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)及其計(jì)鳧一、投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)及其類型

?:-）評(píng)價(jià)指標(biāo)的意義

投資決策評(píng)價(jià)是指用于衡量和比較投資項(xiàng)目可行性、據(jù)以進(jìn)行方案決策的定量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度，主要包

括:靜態(tài)投資回收期、投資利潤(rùn)率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率。

態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義、計(jì)算方法及特點(diǎn)

含義及計(jì)算決策標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)缺點(diǎn)

以項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)得現(xiàn)金旅重抵隹京始思投堂所需要的該指標(biāo)小于