財務(wù)管理習題及案例分析答案

第一章財務(wù)管理概述

［練習題］-------------------------------------------------------------

1、D2、C3、C4、C5、B6、A7、A8、C9、D10、D11、B

12、C13、D14、B15、A

［案例分析］--------------------------------------------------------------

案例分析提示：

我們可以從以卜兩方面來討論這個現(xiàn)象：

第「公司的大肆宣傳將增加公眾對黑人公立學校的關(guān)注，對推動黑人教育的發(fā)展具有

積極的作用。公司也將作為這一運動的推動者受到社會的關(guān)注。公司作為理性的經(jīng)濟人，承

擔社會責任必定希望從中提升公司的商譽進而獲得回報，然而如果公司不進行宣傳，這一捐

贈行為將會由于僅僅一小部分人的受益而削弱影響范圍。

第二，根據(jù)目前的社會責任研究結(jié)果，企業(yè)社會責任與企業(yè)的財務(wù)績效具有明顯的正相

關(guān)關(guān)系。但這一效應(yīng)具有明顯的滯后性。因此，公司只有長期堅持承擔這一公民責任，才能

不斷給公司帶來枳極的宣傳效果并提升公司的商譽，進而增加公司的股東財富。

第二章會計學回顧

［練習題］--------------------------------------------------------------

一、選擇題

1、C>2、D、3、D^4、B、5、B、6、D、7、D、8、9、A、10、B、

11、D、12、D、13、A、14、A、15、A、

二、計算題

1、答案：

資產(chǎn)負債表單位：萬元

資產(chǎn)年末數(shù)負債所有者權(quán)益年末數(shù)

流動資產(chǎn)：流動負債：

貨幣資金105短期借款220

應(yīng)收賬款640應(yīng)付賬款230

預(yù)付款項500其它應(yīng)付款

存貨660流動負債合計450

流動資產(chǎn)合計1905非流動負債：

非流動資產(chǎn)：長期借款1000

長期債券投資600非流動負債合計1000

固定資產(chǎn)2990負債合計1450

減：累計折舊435所有者權(quán)益：

固定資產(chǎn)凈值2555實收資本3500

非流動資產(chǎn)合計3155資本公積

盈余公積60

未分配利潤50

所有者權(quán)益合計3610

資產(chǎn)總計5060負債及所有者權(quán)益總計5060

2、答案:

資產(chǎn)負債表單位：萬元

資產(chǎn)年末數(shù)負債所有者權(quán)益年末數(shù)

流動資產(chǎn)：流動負債：

貨幣資金15短期借款260

應(yīng)收賬款480應(yīng)付賬款180

預(yù)付款項其它應(yīng)付款

存貨450流動負債合計440

流動資產(chǎn)合計945非流動負債：

非流動資產(chǎn)：長期借款510

長期債券投資非流動負債合計510

固定資產(chǎn)1788負債合計950

減：累計折舊578所有者權(quán)益：

固定資產(chǎn)凈值1210實收資本1025

非流動資產(chǎn)合計1210資本公積

盈余公積

未分配利潤180

所有者權(quán)益合計1205

資產(chǎn)總計2155負債及所有赤權(quán)益總計2155

3、答案:

利潤表單位：萬元

項目本期金額

一、營業(yè)收入99400

減：營業(yè)成本(4000+68350-3(X)0)69350

稅金及附加820

銷售費用5000

管理費用15200

財務(wù)費用620

二、營業(yè)利潤（虧損以填列）8410

力口：營業(yè)外收入

減：營業(yè)外支出

三、利潤總額（虧損以填列）8410

減：所得稅費用2102.5

四、凈利潤（虧損以填列）6307.5

4、答案

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量

補充資料金額（萬元）

凈利潤（利潤表）18

力口：固定資產(chǎn)折舊（利潤表）15

預(yù)付款項減少（資產(chǎn)負債表）2

應(yīng)付賬款增加（資產(chǎn)負債表）19

減：應(yīng)收賬款增加（資產(chǎn)負債表）5

存貨增加（資產(chǎn)負債表）2

其他應(yīng)付款減少（資產(chǎn)負債表）2

調(diào)整合計27

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量45

現(xiàn)金流量表單位：萬元

項目本期金額

一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額45

二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

收回投資收到的現(xiàn)金1

投資活動現(xiàn)金流入小計1

購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金10

投資活動現(xiàn)金流出小計10

投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-9

三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

發(fā)行債券收到的現(xiàn)金5

籌資活動現(xiàn)金流入小計5

分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金6

籌資活動現(xiàn)金流出小計6

籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-1

現(xiàn)金流量凈增加額（減少）35

第二章財務(wù)報表的診斷與解釋

【練習題］--------------------------------------------------------------

一、單選題

1、B、2、D.3、B.4、C.5、D.6、C.7、A.8、C.9、D.10、C.1KB.12、B.13、C.

14、B.15、D.

二、計算分析題

I、答案：流動比率=400/200=2

速動比率=［400-（90+2+7+200x0.005）］/200=1.5

2、答案：

資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額=1340/3070=43.65%

所有者權(quán)益比率=1-資產(chǎn)負債率=56.35%

利息保隙倍數(shù)二（營業(yè)利潤+利息費用）/利息費用二（500+30）/30=17.67

3、答案：

①資產(chǎn)總計二2400x（1+0.8）=4320（萬元）

②期末存貨=2800/4=700（萬元）

③應(yīng)收賬款凈額=4320-3000-700-200=420（萬元）

④流動負債二（4320-3000）/1.32=1000（萬元）

⑤長期負債=4320-2400-1000=920（萬元）

（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=4200/420=10（次）

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/10=36（天）

4、答案：產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益總額=0.6：

負債總額=（2500+2700）x0.6=3120（萬元）

①長期負債=3120-1800=1320（萬元）

②資產(chǎn)總計二負債及所有者權(quán)益合計=3120+2500+2700=8320（萬元）

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率:銷售收入/總資產(chǎn)=4（次）

銷售收入=4x8320=33280（萬元）

銷售毛利率=毛利/銷售收入=12%

毛利二33280X12%=3993.6（萬元）

存貨周轉(zhuǎn)率:銷貨成本/存貨=8次

③存貨=（33280-3993.6）/8=3660.8（萬元）

平均收現(xiàn)期=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=18（天）

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/18=20（次）

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率:銷售收入/應(yīng)收賬款

④應(yīng)收賬款=33280/20=1664（萬元）

⑤固定資產(chǎn)=8320-850-1664-3660.8=2145.2（萬元）

5、答案：①負債及所有者權(quán)益=資產(chǎn)總額=50（X）（萬元）

資產(chǎn)負債率=負債總額/5000=50%

②負債總額=5000x50%=2500（萬元）

流動比率二（5000-3000）/流動負債=2

流動負債二（5000-3000）/2=1000（萬元）

③應(yīng)付賬款=1000-400=600（萬元）

④非流動負債=2500~600-400=l500（萬元）

⑤未分配利潤=5000-（I500+400+600+300）=2200（萬元）

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=36000/應(yīng)收賬款平均余額=30（次）

⑥應(yīng)收賬款二36000/30=1200（萬元）

⑦存貨=5000-3000-1200-400=400（萬元）

6、答案：（1）流動負債年末余額=2700/3=900（萬元）

（2）速動比率二（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債=1.5

存貨年末余額=2700-900x1.5=1350（萬元）

存貨平均余額=（1350+I450）/2=1400（萬元）

（3）存貨周轉(zhuǎn)率二銷但成本/存貨平均余額=4

本年銷貨成本=1400x4=5600（萬元）

（4）應(yīng)收賬款年末金額=2700-1350=1350（萬元）

應(yīng)收賬款平均余額二（1350+1250）/2=1300（萬元）

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=（1300x365）/9600=49.43（萬元）

7、答案：（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)={365x[（200+400）;2]}/2000=55（天）

（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)={365x[（200+600）:2]}/l600-9l（X）

（3）年末速動資產(chǎn)/年末流動負債=1.2

（年末速動資產(chǎn)＜（）（））/年末流動負債=0.7

則：年末流動負債=800（萬元）

年末速動資產(chǎn)=960（萬元）

（4）流動比率=（960+600）7800=1.95

8、答案：流動資產(chǎn)=6000x40%=2400（萬元）

存貨=2400x50%=1200（萬元）

流動負債=6000x30%=1800（萬元）

（1）流動資產(chǎn)=2401）+4-4+6=2406（萬元）

流動負債=1803+6=1806（萬元）

速動資產(chǎn)=1203-4=1196（萬元）

營運資本=2406-1806=600（萬元）

流動比率=2406/1806=1.33

速動比率=1196/1806=0.66

（2）流動資產(chǎn)=24（X）-40-20=2340（萬元）

流動負債=18（X）（萬元）

速動資產(chǎn)=120：）-40-20=1140（萬元）

營運資本=2340-1800=54（）（萬元）

流動比率=2340/1800=1.3

速動比率=1140/1800=0.63

（3）流動資產(chǎn)=24（X）-28+80=2452（萬元）

流動負債=1803+80=1880（萬元）

速動資產(chǎn)=1203-28+80=1252（萬元）

營運資本=2452-1880=652（萬元）

流動比率=2452/1880=1.30

速動比率=1252/1880=0.67

9、答案：（1）總資產(chǎn)報酬率=（10534+3592）/369805xl00%=3.82%

凈資產(chǎn)收益率=必必限10設(shè)=3.9琳

153163

10、答案：（1）2011年普通股股數(shù)=80070=80萬股

2011年優(yōu)先股股數(shù)=400+10=40萬股

優(yōu)先股股息=40x0.4=16（萬元）

2011年每股收益=（600-40）+80=7（元/股）

（2）2010年每股收益=（600-120-40）/80=5.5（元/股）

每股收益增長率=（7-5.5）-?5.5xl00%=27.27%

（3）2011年提取的法定盈余公積金=600xl0%=60（萬元）

2011年提取的任意盈余公積金=600xl0%=60（萬元）

2011年可供普通股股東分配的股利=60060-60-16=464（萬元）

2011年每股股利=464/80=5.8（元/股）

11、答案:銷售毛利率=（55000-42000）/55000x100%=23.64%

銷售凈利率=4657/55000xKX）%=8.47%

分析：略

12、答案：負債總額=848402-（92400+406044）=349958元

資產(chǎn)負債率;349958/848402=41.25%

產(chǎn)權(quán)比率=349958/498444=70.21%

權(quán)益乘數(shù)=848402/498444=1.70（或：權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率=1.70）

分析：略

案例1答案：

(1)流動比率=131(X):6600=1.98

存貨周轉(zhuǎn)率=27850:{(3500+4830)^2}==6.69

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)={(5780+6720)+2x365戶32150=73(天)

資產(chǎn)負債率=(6600+5130)m8950乂100%=61.9%

利息保障倍數(shù)=(910+490):490=2.86

(2)分析：略

，案例2：答案：(1)2011年

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=9100(H[(10280+9440)⑵=9.23

存貨周轉(zhuǎn)率=73000封(9280+10600)⑵=7.34

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=91000引(80600+88000)/2]=1.08

2012年

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=104650引(11400+10280)⑵=9.65

存貨周轉(zhuǎn)率=86140厘(10700+9280)⑵=8.62

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=10465(M(89200+80600)⑵=1.23

(2)略

第四章貨幣時間價值

【練習題]--------------------------------------------------------------

一、單選題

I.C.2.A.3.C.4.A.5.B.6.B.7.B.8.B.9.B.10.A.

二、計算分析題

1、答案：(1)分別L算漲幅為2%和4%時第5年末該車的售價

漲幅2%時5怎后車的售價F=88000(1+2%)5=97160.8(元)

漲幅5%時5色后車的售價F=88000(1+4%)5=107069.6(元)

(2)漲幅為4%的售價比漲幅2%的售價貴=107069.6-97160.8=9908.8(元)

2、答案：現(xiàn)在存款的終值已50000(1+6%嚴=514300(元)

10年后存款的終值F=50000(1+6%)3°=287175(%)

多獲得的收益=514300-287175=227125(%)

3、答案：(1)你現(xiàn)在需要投入P=12000(1+12%尸=6808.8(元)

(2)最多愿意借給他6808.8元

4、答案：⑴該機會的現(xiàn)值P=80000(1+7%尸=65304(元)

(2)最多愿意投入的資金65304元

5、答案：你現(xiàn)在愿意接受的最高賣價P=3OOx(l+12%尸。=96.6(萬元)

6、答案：

當貼現(xiàn)率為0耐

R=800x(P/F,1O%3)=601.04萬元)

P2=1600x(P/F,1O%,8)=7464(萬元)

應(yīng)選擇8年后領(lǐng)獎。

當貼現(xiàn)率為8例

B=800x(P/F48%3)=486.8魴元)

P2=1600x伊/產(chǎn),18%5)=425.4萬元)

應(yīng)選撰年后頒獎。

7、答案：P=(20000+8000x(P/F,6%,1)=26415.阮)

不能接受

8、答案：存5年期:P=8000(K1+5%x5)=64000%

存1年期：P=80000x(1+3%尸=69008元

應(yīng)存5年定期。

9、答案：(1)當年利率為10%時，

A方案F=2.5x(F/A,10%,10)=39.843(萬元)

B方案F=2.2x[(F/A,10%,10+1)-1]=38.568(萬元)

當年利率為20%時，

A方案F=2.5x(F/A,20%[0)=64.898(萬元)

B方案F=2.2x[(F/A,20%,10+1)-1]=68.53(萬元)

(2)當年利率為10%時

A方案的P=2.5x(P/A,10%[0)=15.362(萬元)

B方案的P==2.2x[(P/A,10%JO-1)+11=22x(5.7590+1)=14.870(77%)

當年利率為20%時

A方案的P=2.5x(P/A,20%[0)=10.481(萬元)

B方案的P==2.2x[下慶,20%,10-1)+1]=11.068(萬元)

10、答案；A=180OOD/(F/A,5%,5)=32575.65(777L)

11、答案：余款二120-120x15%=102(萬元)

A=102/(P/A,8%,20)=10.39(萬元)

12、答案：(1)每年年初支付，你實際贏得的獎金數(shù)額

P=50x[(P/A,6%,20-l)+l]=607.905(萬元)

(2)每年年末支付，你實際贏得的獎金數(shù)額

P=50x(P/A,6%,20)=573.495(萬元)

(3)采用年初支付方式

13、答案：(l)20年后每年能夠獲得養(yǎng)老金現(xiàn)值P=6()()00/5%=1200()()0(元)

(2)現(xiàn)在每年應(yīng)存的數(shù)額A=1200000/(F；A,5%,20)=39912.19阮)

14、答案：(l)P=60000+60000x(P/A,12%,8)=60000+60000x4.9676=358056(元)

(2)P0=358056x(P/FJ2%+12,3)=358056x0.9706=347529.15(%)

愿意購買

15、答案：

1)F=lOOOOOx(F/P,8%3)=12597a元)

2)F=lOOOOOx(1+8%/4產(chǎn)4=126821元)

3)F=12000x[(F/A,8%,升1)-11+12000=54073.阮)

4)A=F/(F/A,8%,4)=27955.4@元)

16、答案：_

F=300x巨)=440?7魴元)

A=440.79//A,5%5)=79.7昉元)

17、答案：(1)40年后他60歲時的財富

F=10000x(F/AJ0%,40)=4425900(元)

(2)他60歲時的財富F==10000x(F/A,10%,30)=1644900(元)

⑶略

18、答案：P==15000x(P/A,8%,30)=168867(TC)

19、答案：P=60000x(P/A,9%,30)(P/F,9%,30)=60000x10.2737x0.0754=46478.22(%)

20、答案：P=400x(P/AJ(^,8)x0/憶10%2)=1763.50萬元)

21、(I)第1年年初的現(xiàn)值

P=5000x(P/F,19%,3)+2000x(P/AJ0%,5)x(P/F,l0%3)=9452.56(7E)

(2)第8年年末的終值

F=5000x(F/P,10%,5)+2000x(F/A,10%,5)=2()262.7(元)

22、答案：(1)P=40OOOx(P/A,5%,25)=563756(%)；

選擇每年年末領(lǐng)取40000元。

(2)P=40OOOx(P/A,8%,25)=426992(元);

不改變。

23、答案：P=90OOOx(P/A,6%,10)=662409(元)

你付給甲開發(fā)商的房款現(xiàn)值為：300000+662409=962409(元)

分期付款

24、答案：(1)

100=7.8x(P/A,i,25)

(P/A,i,25)=12.8205

采用測試法,當i=5%時,系數(shù)(P/A,i,25)=14.0939

當i=6%時，系數(shù)(P/A,i,25)=12.7834

……一二82。5二14J939

x(6%-5%)=5.97%

12.7834-14.0939

(2)100=12.75x(P/A,i,25)

(P/A,i,25)=7.8431

通過查表可知，按照劉某本人建議的支付額度計算的利率12%o

25、答案：(1)當利率水平為12%時

140000=24500x(P/A,l2%,n)

(P/AJ2%,n)=5.7143

采用測試法，當n=10時，系數(shù)(P/A,12%,n)=5.6502

當n=U可，系數(shù)(P/A,12%,n)=5.9377

,45.7143—5.6502

n=10+-x----(-L-1-------1--0--)--=----1--0.22(年)

5.9377-5.6502

(2)若借款利率為9%時

14000(j=24500x(P/A,9%,n)

(P/A,9%,n)=5.7143

采用測試法,當n=8時,系數(shù)(P/A,9%,n)=5.5348

當n=9時,系數(shù)(P/A,9%,n)=5.9952

5.7143-5.5348

n=8+x(9-8)=8.39(年)

5.9952-5.5348

(3)若借款利率為15%時

140000=24500x(P/AJ5%,n)

(P/A,15%,n)=5.7143

采用測試法，當n=13時,系數(shù)(P/A,15%.n)=5.5831

當n=14時,系數(shù)(P/A,15%,n)=5.7245

n=13+5.7143-5.5831x_13)=i3.93(年)

5.7245-5.5831'7

26、答案:31823.24=1591.16x(P/A,2%,n)

(P/A,2%,n)=20.00

當n=25時，系數(shù)(P/A,2%,n)=19.5235

當『26時，系數(shù)(P/A,2%,n)=20.1210

儂-)=瞅)

n=25+—2。T%5235x252

27、答案：P=1200x(P/A,冊30)=18447：元)

不值得

(2)保險公司支付給你的利率是多少？

答案：20000=1200x(P/A,I,30)

(P/AJ,30)=16.6667

用測試法,當i=4%時，系數(shù)(P/AJ,30)=17.2920

當i=5%時,系數(shù)(P/A,i,30)=15.3725

16.6667-17.2920

=44----------------------x(5-4)=4.33%

15.3725-17.2920

(3)你想讓這份壽險物有所值，你至少要活到多大歲數(shù)？

答案：20000=1200x(P/A,5%,n)

(P/A,5%,n)=16.6667

當n=35時，系數(shù)(P/A,5%,n)=16.3742

當n=40時，系數(shù)(P/A,2%,n)=17.1591

X16.6667-16.3742

n=35+------------------x(40-35)=37件)

17.1579-16.3742

【案例分析］-------------------------------------------------------------

案例1、

答案：(1)60歲的時候他的資產(chǎn)總額一即全部資產(chǎn)的終值

房產(chǎn)：F=50xk/PJ8%,20)=233.05(萬元)

股票、基金：F=15x^/P,7%^O)+0.6x^/A,7%^0)=82.6425(萬元)

存款：F=5x^/P/l%,20)4-0.5x(F7A/%J0*/P/%J0)+1Xk/A/%J0)

=34.8471仿元)

資產(chǎn)總額=233.05+82.64254-34.8471=350.5396仿元)

若在他85歲生日時

答案：

257.3196-20330.5386

A==23.452K萬元)

R/A,5、,2$14.0939

案例2、

答案：(1)公司在第12年年末應(yīng)積累的資金

Pi2=90000X(P/A,10%,20)=766224(元)

(2)766224=Ax(F/A.8%,l2)

A=40376.46(元)

(3)766224=Ax(F/A,6%J2)

A=45419.32(元)

第五章項目投資

【練習題］-----------------------------------------------------------------------

一、單選題

I.B.2.C.3.D、4.B.5.D.6.B.7.C.8.B.9.B.10.C.11.C.12.B.13.C.14.B.

15.D.16.D.

二、計算分析題

1、答案：⑴現(xiàn)金流=50000x(1-25%)+40000=77500(元)

(2)現(xiàn)金流=50000x(1-25%)+10000=47500(元)

2、答案：⑴現(xiàn)金流=200000x(l?25%)=150000(元)

(2)現(xiàn)金流=2CO000x(1-25%)+2O000=170000(7L)

3、答案：⑴

△NCF0=-80-2-5+7-(7-5)x25%=?80.5萬元

(2)△NCF0=-80-2-5+3+(5-3)x25%=-83.5萬元

4、aNCFo=-68+38-(38-30)x25%=-32萬元

5、答案：(1)當舊設(shè)備售價為11000()元時;

△NCFo=-260000+110000+(43000/100(H))x25%=166750元

(2)當I日設(shè)備售價為70000元時：

△NCFo=-260000+70000+(43000-70000)x25%=196750元

(3)當舊設(shè)備售價為29000元時；

△NCFo=-260000+29000+(43000-29000)x25%=227500元

(4)當舊設(shè)備售價為15000元時；

ANCFO=-260000+15000+(43000-15000)x25%=238000元

6、答案：凈利潤=(20()()00-70000-40000)x(l-25%)=67500(元)

營業(yè)現(xiàn)金流=67500+40000=107500(元)

7、答案：營業(yè)現(xiàn)金流=(120-120x40%-20)x(I-25%)+20=59(萬元)

8、答案：終結(jié)點的現(xiàn)金流量=1000-(1000-600)x25%-500+500X(1-25%)+5000

=5525元

9、答案：(1)第一年流動資金投資額=100-40=60萬元

第二年流動資金投資額=190-100-60=30萬元

(2)終結(jié)點回收的流動資金=60+30=90萬元

10、答案：A方案的投資回收期=2+(400000-350000)4-100000=2.5(年)

B方案的投資|可收期=3+(400000-230000)口70000=4(年)

11、答案：A方案的投資回收期=2+(100000-85000)4-15000=3(年)

B方案的投資回收期=2+(100000-30000)4-70000=3(年)

選擇B方案

12、答案：

NPV=300000x(P/F；7%,50)x(P/F,6%,10)-800x(P/A,6%,5)-850x(P/A,6%,5)x(P/F；6%,5)

=-366.73(元)

該保單不值得購買

13、答案：年折舊額=60/6=10萬元

NCF?=-60-5=-65萬元

NCF1.6=(30-7.5-10)X(1-25%)+10=19.375萬元

NCF6=6-6X25%+5=9.5萬元

NPV=19.375xiP/A,15%,6)+12x(P/F,15%,6)-65

=19.375x3.7845+9.5x0.4323-65=12.43萬元

能夠增加公司的財富

14、答案:

NPV=70.5x(P/A,|6%,5)+11x(P/F,l6%,5)-I55=81.08萬元

建議購買

15、

答案：2000x(P/A,IRR,8)-11070=0

(P/AJRR.8)=5.535

用插值法求該項目的內(nèi)部報酬率。

(5.535-5.7466)

iRR=8%(9%-8%)=8.99%

(5.5346-5.7466)

不值得

16、

答案：令NPV=10003x(P/Ei,I)+9(X)0x(P/F,i,2)+6500x(P/F,i,3)-20000=0

當i=8%時，

NPV=100()0x(P/F,8%,l)+9000X(P/E8%,2)+6500X(P，F(xiàn)8%,3)-20000=2134.4

當i=16%時,

NPV=10000x(P/F,l6%J)+9000x(P/F,l6%,2)+6500x(P/F,l6%,3)-20000=-525.65

用插值法可求內(nèi)部報酬率。

內(nèi)部收益率=8%+翌):;gx佃％-8%)=14.42%

2134.4-(-525.65)

可以購買

17、答案:⑴年折舊額=(20-3)/10=1.7萬元

NCF()=-20-5=-25萬元

NCF|.io=(3O-lO-1.7)x(l-25%)+1.7=15.425萬元

NCFio=2-(2-3)x25%+5=7.25萬元

(2)NPV=15.425x(P/A,12%,10)+7.25x(P/E,12%,10)-25

=15.425x5.6502+7.25x0.322-25=64.49萬元

18、答案：

(1)計算兩個項目的凈現(xiàn)值

項目1每年的現(xiàn)金流

NCFo=-IO()萬元

NCB=29+31=60萬元

NCF2=-I+31=30萬元

NCF3=2+3I+7=40萬元

NPX=60x(1+10%)-1+30x(1+IC%)-2+40x(1+1俄尸-100=9.39(萬元)

項目2每年的現(xiàn)金流

NCF（）=-60萬元

NCFi=18+18=36萬元

NCF2=-2+18=16萬元

NCF3=4+18+6=28萬元

NP%=36x（1+10%）-1+16x（14-10%）-2+2.8x（1+1呵T3-60=6.99（萬元）

（2）計算兩個項目的投資回收期

項團的投資回收期=2+10°二9°=2.2彈

40

項目2的投資回收期=2+60二52=2年

Zo

19、答案：（1）計算項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量

NCF0=-450（萬元）

NCB.2=0（萬元）

NCF3.7=100X（|-25%）+（450-50）/5=155（萬元）

NCF?=155+50=205（萬元）

（2）不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=450/155=2.9（年）

包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=2+29=4.9（年）

（3）凈現(xiàn)值（NPV尸155x（P/A,10%^）（P/A,10%,2）+50x（P/E,10%,7）-450

=155x3.7908x0.8264+50x0.5132-450

=485.57+25.66-450=61.23（萬元）

20、

答案：（1）舊設(shè)備的賬面價值

舊設(shè)備年折舊額=80000/5=16000（元）

舊設(shè)備目前賬面價值=80000-16000x2=48000（元）

（2）出售舊設(shè)備的損失=2840018000=-19600（元）

（3）出售舊設(shè)備的凈損失為公司節(jié)約的稅款=19600x2（）%=3920（元）

（4）將舊設(shè)備折價出售，為公司帶來的現(xiàn)金流=28400+3920=32320（元）

（5）如果售舊買新，新設(shè)備的凈初始投資=-210000+28400+3920=-177680（元）

21、答案：舊機器的年折舊額=（60000-6000）:6=9000（元）

舊設(shè)備的賬面價值=60000-9000x2=42000（元）

新機器的年折舊額=(1600(X)+30(X)0-19000)+4=42750(元)

(1)售I口買新的初始現(xiàn)金流

△NCF0=-160000-30000+62000-(62000-42000)x25%+65000-35000

=-153000阮)

(2)售舊買新的經(jīng)營現(xiàn)金流

△NCF)=(90000-82000)x(1-25%)+(42750-9000)=39750(元)

△NCF2-4=(100000-82000)x(1-25%)+(42750-9000)=47250(元)

(3)仕:舊買新的終結(jié)點現(xiàn)金流

△NCF4=(65000-35000)+[55000-(55000-19000)x25%-6000x25%]

=30000+46000-1500=74500(元)

22、

答案：舊機器的年折舊額=(60000-3000)+8=7125(元)

舊設(shè)備的賬面價值=60000-7125x3=38625(元)

新機器的年折舊額=(110000-5500):5=20900(元)

(I)售舊買新的初始現(xiàn)金流

△NCFo=-110000+30000-(30()00-38625)x25%+70000-58()00

=-65843.75(元)

(2)售舊買新的經(jīng)營現(xiàn)金流

△NCFi=(4300026000)x(1-25%)+(20900-7125)=26525(元)

△NCF2=(43000-24000)x(1-25%)+(20900-7125)=28025(元)

△NCF3=(43000-22000)x(1-25%)+(20900-7125)=29525(元)

△NCF4=(43000-20000)x(I-25%)+(20900-7125)=31025(元)

△NCF5=(43000-18000)x(1-25%)+(20900-7125)=32525(元)

(3)仕:舊買新的終結(jié)點現(xiàn)金流

△NCF4=(70000-58000)+[30000-(30000-5500)x25%+l000x25%-3000x25%]

二35375(元)

23、答案：(1)不考慮所得稅對運行費用和折舊的影響，該設(shè)備的等價年成本

成本現(xiàn)值P=-60000-5000x(P/A,12%,3)=-72009(元)

年運行成本=-72009/(P/A,12%,3)=-29981.26(元)

(2)如果所得稅對運行費用和折舊的影響，該設(shè)備的等價年成本

年折I日額=60000/3=20000(元)

稅后運行費用=5000x(1-25%尸3750(%)

折舊抵稅=20000X25%=5000(元)

成本現(xiàn)值P=?60000-3750x(P/A,12%,3)+5000x(P/A,12%,3)

=-56997.75(元)

年運行成本=-56997.75/(P/A,12%,3)=-23731.26(元)

24、答案：方案1：

成本現(xiàn)值P=-210-6x(P/AJ4%,7)=-235.73(萬元)

年運行成本=-235.73/(P/A,14%,7)=-54.97(萬元)

方案2：

成本現(xiàn)值P=-280-10x(P/A,14%,8)=-326.39(萬元)

年運行成本=-326.39/(P/A,14%,8)=-70.36(萬元)

選擇方案1

25＞答案：

A方案:年折日額=(120-20)/8=12.5萬元

NPV=[(40-l5)(1-40%)+12.5](P/AJ0%,8)(P/F,l0%,2)+20(P/F,10%J0)-120=8.96萬元

年平均凈現(xiàn)值=8.96/(P/AJ0%』0)=1.46萬元

B方案：年折舊額=(110-10)/8=12.5萬元

NPV=(8.8+12.5)(P/A,10%,8)+10(P/F,10%,8)-110=8.30萬元

年平均凈現(xiàn)值=8.30/(P/AJ0%,8)=1.56萬元

計算結(jié)果表明，雖然A方案的凈現(xiàn)值大于B方案，但A方案的年回收額小于B方案,

所以，應(yīng)采用B方案。

26、答案：第一步：計算新、舊設(shè)備的年折舊額

新設(shè)備的年折舊額=200x(1-10%)/5=36(萬元)

舊設(shè)備的年折舊額=150x(1-10%)/10=13.5(萬元)

舊設(shè)備的賬面價值=150-13.5x5=82.5(萬元)

第二步：分階段計算差量現(xiàn)金流

初始差量現(xiàn)金流ANCFo=-200+60-(60-82.5)x25%=134.375(萬元)

差量營業(yè)現(xiàn)金流量4NCF1-5

△營業(yè)收入=320-280=40(萬元)

△付現(xiàn)成本=230-240=-10(萬元)

△折舊=36-13.5=22.5(萬元)

△稅前利潤=40-（-10）-22.5=27.5（萬元）

△所得稅=27.5X25%=6.875（萬元）

△稅后利潤=27.56875=20.625（萬元）

則差量營業(yè)現(xiàn)金凈流量ANCF片凈利潤+折舊=20.625+22.5=43.125（萬元）

終結(jié)點差量現(xiàn)金流量ANCF$=20-15=5（萬元）

第三步：計算差量凈現(xiàn)值4NPV

△NPV=43.125x（P/A,10%,5）+5x（P/F,10%,5）-134.375=32.21（萬元）

應(yīng)購買新設(shè)備。

27、答案：（1）計算每個項目的期望凈現(xiàn)值

A項目的ENPV=2000x0.2+4000x0.6+6000x0.2=4000萬元

B項目的ENPV=3000x0.5+4000x0.3+6500x0.2=4000萬元

（2）計算兩個項Fl的標準差

A項目的標準差：

=Jo.2（2000-40007+0.6（4000-4000丁+0.2（6000-4000]

=1095.45月元

B項目的標準差：

=7°-5^000-40007+0.3（4000-4000/+0.2（6500-40007

=1360.15萬元

因為B項目的標準差較高，可能收益的不穩(wěn)定性也就較大，因此，B項目的風險水平

較高。

28、答案：（1）計算每個項目的期望現(xiàn)金流

A地的ENCFA=10x0.l+30x0.2+40x0.3+50x0.3+60x0.1=40萬元

B地的ENCFB=20x0.1+30x0.3+35x0.4+50x0.2=35萬元

（2）計算兩個項Fl的標準差

A地的標準差:

"=唐.區(qū)_E函

=^0.1(LO-407+0.2(30-40)*+0.3^10-40)T+0.3(50-4o/+