第第PAGE\MERGEFORMAT1頁共NUMPAGES\MERGEFORMAT1頁期貨從業(yè)考試計算部分及答案解析（含答案及解析）姓名：科室/部門/班級：得分：題型單選題多選題判斷題填空題簡答題案例分析題總分得分

一、單選題（共15分）

1.某投資者買入一份滬深300指數(shù)期貨合約，合約乘數(shù)為每點300元，當前合約報價為4000點，若到期時該合約價格上漲至4050點，該投資者的理論盈利為：

A.15,000元

B.45,000元

C.150,000元

D.450,000元

______

2.假設(shè)某套利交易者預(yù)期6個月后豆油期貨價格將上漲，同時棕櫚油期貨價格將上漲幅度更大，他應(yīng)采取的策略是：

A.買入豆油期貨，賣出棕櫚油期貨

B.賣出豆油期貨，買入棕櫚油期貨

C.同時買入豆油和棕櫚油期貨

D.同時賣出豆油和棕櫚油期貨

______

3.某投資者在4月份以45元/手的成本價開倉買入平值看漲期權(quán)，期權(quán)費為2元/手，若到期時標的資產(chǎn)價格上漲至48元/手，該投資者的盈虧平衡點為：

A.43元/手

B.47元/手

C.49元/手

D.51元/手

______

4.根據(jù)基差理論，當期貨價格高于現(xiàn)貨價格時，基差為：

A.正數(shù)

B.負數(shù)

C.零

D.不確定

______

5.某投資者在9月份買入一份執(zhí)行價格為3800元的看跌期權(quán)，期權(quán)費為150元/手，若到期時標的資產(chǎn)價格為3700元，該投資者的最大盈利為：

A.150元/手

B.300元/手

C.650元/手

D.700元/手

______

6.某期貨交易所的保證金比例為10%，某投資者開倉交易價值100萬元的標準倉單，其需要繳納的保證金為：

A.10萬元

B.20萬元

C.50萬元

D.100萬元

______

7.以下哪種情況會導(dǎo)致期貨價格與現(xiàn)貨價格趨于收斂？

A.期貨合約到期

B.現(xiàn)貨價格大幅波動

C.利率大幅上升

D.交易量大幅增加

______

8.某投資者采用金字塔式加倉策略，在初始倉位盈利后，應(yīng)：

A.立即平倉

B.縮小倉位

C.逐漸增加倉位

D.保持倉位不變

______

9.根據(jù)期現(xiàn)套利理論，無風(fēng)險利率越高，理論上：

A.期貨價格越低于現(xiàn)貨價格

B.期貨價格越高于現(xiàn)貨價格

C.基差越大

D.基差越小

______

10.某投資者在3月份以20元/手的成本價開倉買入一份看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為22元/手，期權(quán)費為1元/手，若到期時標的資產(chǎn)價格為18元/手，該投資者的盈利為：

A.1元/手

B.2元/手

C.3元/手

D.4元/手

______

11.某投資者在5月份以5000元/噸的價格開倉買入10手螺紋鋼期貨合約，合約規(guī)格為每手10噸，若到期時該合約價格上漲至5200元/噸，該投資者的盈利為：

A.10,000元

B.20,000元

C.100,000元

D.200,000元

______

12.以下哪種指標可以用來衡量期貨市場的波動性？

A.成交量

B.持倉量

C.VIX指數(shù)

D.股票價格

______

13.某投資者采用對沖策略，買入一份股指期貨合約的同時賣出相同數(shù)量和期限的股指現(xiàn)貨，其主要目的是：

A.賺取套利利潤

B.規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險

C.博取價格大幅波動收益

D.提高資金利用率

______

14.某期貨合約的報價為5000點，若該合約的最小變動價位為1點，則該合約的報價精度為：

A.0.01點

B.0.1點

C.1點

D.10點

______

15.某投資者在7月份以50元/手的成本價開倉買入一份看漲期權(quán)，期權(quán)費為3元/手，若到期時標的資產(chǎn)價格上漲至55元/手，該投資者的盈虧平衡點為：

A.47元/手

B.50元/手

C.53元/手

D.58元/手

______

二、多選題（共20分，多選、錯選均不得分）

16.以下哪些因素會影響期貨價格的波動性？

A.宏觀經(jīng)濟形勢

B.供求關(guān)系

C.政策法規(guī)

D.市場情緒

______

17.以下哪些屬于期貨交易的常見風(fēng)險？

A.市場風(fēng)險

B.信用風(fēng)險

C.流動性風(fēng)險

D.操作風(fēng)險

______

18.以下哪些指標可以用來衡量期貨合約的流動性？

A.成交量

B.持倉量

C.波動率

D.市場深度

______

19.以下哪些屬于期權(quán)交易的基本策略？

A.買入看漲期權(quán)

B.賣出看跌期權(quán)

C.買入看跌期權(quán)

D.賣出看漲期權(quán)

______

20.以下哪些因素會影響期現(xiàn)套利的可行性？

A.交易成本

B.利率水平

C.市場效率

D.保證金比例

______

三、判斷題（共10分，每題0.5分）

21.期貨價格總是高于現(xiàn)貨價格。______

22.期貨交易是一種零和博弈。______

23.保證金制度可以完全消除期貨交易的風(fēng)險。______

24.基差交易是一種常見的期貨套利策略。______

25.期權(quán)交易是一種權(quán)利和義務(wù)對等的交易。______

26.期貨市場的波動性總是高于現(xiàn)貨市場。______

27.金字塔式加倉策略是一種安全的交易策略。______

28.期現(xiàn)套利是一種無風(fēng)險套利策略。______

29.期貨合約的到期日會影響其價格。______

30.交易者的風(fēng)險偏好會影響其選擇的交易策略。______

四、填空題（共10空，每空1分，共10分）

31.期貨交易的基本特征包括______、______和______。

32.期權(quán)交易中，買方的權(quán)利包括______和______。

33.基差是指______與______之間的差額。

34.期貨交易的保證金制度可以______和______。

35.期現(xiàn)套利的理論基礎(chǔ)是______。

五、簡答題（共25分）

36.簡述期貨價格與現(xiàn)貨價格的關(guān)系。（5分）

______

37.簡述期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別。（5分）

______

38.簡述買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)的區(qū)別。（5分）

______

39.簡述如何判斷期貨市場的流動性？（5分）

______

40.簡述期貨交易中常見的風(fēng)險及其防范措施。（5分）

______

六、案例分析題（共30分）

41.某投資者在6月份預(yù)期銅價將上漲，他買入了一份執(zhí)行價格為50000元/噸的看漲期權(quán)，期權(quán)費為2000元/噸，合約規(guī)模為5噸/手。若到期時銅價為53000元/噸，該投資者的盈利是多少？請計算并說明。（10分）

______

42.某投資者在9月份買入一份滬深300指數(shù)期貨合約，合約乘數(shù)為每點300元，當前合約報價為4000點，同時賣出相同數(shù)量和期限的股指現(xiàn)貨，持倉量為100手。若到期時該合約價格上漲至4050點，該投資者的盈虧情況如何？請計算并說明。（10分）

______

43.某投資者在12月份預(yù)期豆粕期貨價格將下跌，他賣出了一份執(zhí)行價格為4000元/噸的看跌期權(quán)，期權(quán)費為300元/噸，合約規(guī)模為10噸/手。若到期時豆粕價格為3800元/噸，該投資者的盈利是多少？請計算并說明。（10分）

______

參考答案及解析

參考答案

一、單選題（共15分）

1.C

2.A

3.B

4.A

5.C

6.A

7.A

8.C

9.B

10.C

11.C

12.C

13.B

14.C

15.C

二、多選題（共20分，多選、錯選均不得分）

16.ABCD

17.ABCD

18.ABD

19.ABCD

20.ABCD

三、判斷題（共10分，每題0.5分）

21.×

22.×

23.×

24.√

25.√

26.×

27.×

28.×

29.√

30.√

四、填空題（共10空，每空1分，共10分）

31.跨期交易；跨品交易；跨市交易

32.買入期權(quán)；賣出期權(quán)

33.現(xiàn)貨價格；期貨價格

34.降低交易成本；控制交易風(fēng)險

35.期現(xiàn)套利理論

五、簡答題（共25分）

36.答：期貨價格與現(xiàn)貨價格的關(guān)系受多種因素影響，主要包括供需關(guān)系、利率水平、儲存成本、市場預(yù)期等。一般來說，期貨價格與現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，但兩者之間會存在一定的基差。隨著期貨合約到期日的臨近，基差會逐漸縮小，最終在到期日趨于收斂。（5分）

37.答：期貨交易與現(xiàn)貨交易的主要區(qū)別包括：

①交易對象不同：期貨交易的對象是標準化合約，現(xiàn)貨交易的對象是實物商品。

②交易場所不同：期貨交易在期貨交易所進行，現(xiàn)貨交易在場外市場進行。

③交易目的不同：期貨交易的主要目的是套期保值或投機，現(xiàn)貨交易的主要目的是購買或銷售商品。

④交易方式不同：期貨交易采用保證金制度，現(xiàn)貨交易采用現(xiàn)金交易或?qū)嵨锝灰住?/p>

⑤交易風(fēng)險不同：期貨交易的風(fēng)險較高，現(xiàn)貨交易的風(fēng)險較低。（5分）

38.答：買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)的區(qū)別主要體現(xiàn)在：

①權(quán)利方向不同：買入看漲期權(quán)賦予買方在未來以約定價格買入標的資產(chǎn)的權(quán)利，買入看跌期權(quán)賦予買方在未來以約定價格賣出標的資產(chǎn)的權(quán)利。

②盈虧特征不同：買入看漲期權(quán)的盈利潛力無限，虧損有限（期權(quán)費），買入看跌期權(quán)的盈利有限（期權(quán)費），虧損無限。

③適用場景不同：買入看漲期權(quán)適用于預(yù)期標的資產(chǎn)價格上漲的情況，買入看跌期權(quán)適用于預(yù)期標的資產(chǎn)價格下跌的情況。（5分）

39.答：判斷期貨市場的流動性可以從以下幾個方面考慮：

①成交量：成交量大的市場通常流動性較好。

②持倉量：持倉量大的市場通常流動性較好。

③買賣價差：買賣價差小的市場通常流動性較好。

④市場深度：市場深度大的市場通常流動性較好，即在大額交易時，價格波動較小。（5分）

40.答：期貨交易中常見的風(fēng)險包括：

①市場風(fēng)險：由于市場價格波動導(dǎo)致的損失風(fēng)險。

②信用風(fēng)險：由于交易對手違約導(dǎo)致的損失風(fēng)險。

③流動性風(fēng)險：由于無法及時平倉或變現(xiàn)導(dǎo)致的損失風(fēng)險。

④操作風(fēng)險：由于操作失誤導(dǎo)致的損失風(fēng)險。

防范措施包括：

①制定合理的交易策略，并進行嚴格的風(fēng)險管理。

②選擇合適的交易工具和交易場所。

③設(shè)置合理的止損點，并嚴格執(zhí)行。

④控制倉位，避免過度交易。（5分）

六、案例分析題（共30分）

41.答：案例背景分析：該投資者買入看漲期權(quán)，預(yù)期銅價上漲。

問題解答：

問題1：答：①該投資者的盈利=(到期銅價-執(zhí)行價格-期權(quán)費)×合約規(guī)模

②代入數(shù)據(jù)：盈利=(53000-50000-2000)×5=1500元

總結(jié)建議：買入看漲期權(quán)是一種風(fēng)險較低的投機策略，適合預(yù)期標的資產(chǎn)價格上漲的情況。（10分）

42.答：案例背景分析：該投資者買入股指期貨合約并同時賣出股指現(xiàn)貨，屬于對沖策略，預(yù)期市場波動或下跌。

問題解答：

問題1：答：①該投資者的期貨合約盈利=(到期合約價-開倉合約價)×合約乘數(shù)×手數(shù)

②代入數(shù)據(jù)：盈利=(4050-4000)×300×100=150000元

問題2：答：①該投資者的現(xiàn)貨持倉虧損=(開倉現(xiàn)貨價-到期現(xiàn)貨價)×持倉量

②由于題目未給出現(xiàn)貨價格，無法計算現(xiàn)貨持倉虧損。

總結(jié)建議：對沖策略可以降低市場風(fēng)險，但需要精確計算合約規(guī)模和持倉量。（10分）

43.答：案例背景分析：該投資者賣出看跌期權(quán)，預(yù)期豆粕期貨價格下