2025年超星爾雅學習通《投資組合分析》考試備考題庫及答案解析就讀院校：________姓名：________考場號：________考生號：________一、選擇題1.投資組合分析的核心目標是（）A.實現單一資產的最高收益B.避免所有風險C.在給定風險水平下最大化收益，或在給定收益水平下最小化風險D.投資于盡可能多的資產答案：C解析：投資組合分析的核心在于通過不同資產的組合，在風險和收益之間找到最佳平衡點。目標不是追求單一資產的最高收益，也不是完全避免風險，而是根據投資者的風險偏好，找到最適合自己的風險收益組合。2.分散投資的主要目的是（）A.增加投資組合的規(guī)模B.消除所有投資風險C.減少投資組合的非系統(tǒng)性風險D.提高投資的流動性答案：C解析：分散投資通過將資金分配到不同的資產類別、行業(yè)或地區(qū)，可以減少投資組合受單一資產或市場因素影響的風險，尤其是非系統(tǒng)性風險。它并不能消除所有風險，也不能單純增加規(guī)?；蛱岣吡鲃有浴?.以下哪種指標通常用于衡量投資組合的預期風險（）A.收益率B.標準差C.貝塔系數D.夏普比率答案：B解析：標準差是衡量投資組合收益波動性的常用指標，它反映了投資組合回報的不確定性，通常被用來衡量預期風險。收益率是預期回報，貝塔系數衡量系統(tǒng)性風險，夏普比率衡量風險調整后的收益。4.系統(tǒng)性風險是指（）A.特定公司或行業(yè)面臨的風險B.市場整體面臨的風險C.投資者個人行為導致的風險D.通過分散投資可以消除的風險答案：B解析：系統(tǒng)性風險是影響整個市場或大部分資產的風險，例如宏觀經濟波動、政策變化等。它是無法通過分散投資來消除的，投資者需要通過其他方式（如風險對沖）來管理這類風險。5.馬科維茨投資組合理論的基礎是（）A.風險與收益的對稱性B.資產間的相關性C.單一資產的風險收益特征D.市場效率答案：B解析：馬科維茨理論的核心是通過對資產收益的預期、方差以及資產間的協(xié)方差（或相關性）進行分析，構建有效邊界，尋找在給定風險下收益最大化或給定收益下風險最小化的投資組合。資產間的相關性是構建有效組合的關鍵因素。6.以下哪種情況會導致投資組合的風險增加（）A.增加低相關性資產的比重B.增加高相關性資產的比重C.減少資產種類D.提高資產的預期收益率答案：B解析：增加高相關性資產的比重會使得投資組合的波動性增加，因為當市場出現不利變動時，這些資產可能會同時下跌。增加低相關性資產或增加資產種類通?？梢苑稚L險，降低組合的整體波動性。7.有效市場假說認為（）A.市場總是高估資產價格B.市場總是低估資產價格C.所有已知信息都已完全反映在資產價格中D.資產價格只受隨機因素影響答案：C解析：有效市場假說認為，在一個有效的市場中，資產的價格能夠迅速且充分地反映所有相關的公開信息。這意味著價格是公平的，難以通過分析信息來獲得超額收益。8.以下哪種投資策略屬于被動投資（）A.積極尋找被低估的股票并買入B.購買指數基金C.根據市場分析頻繁調整投資組合D.投資于高成長性的初創(chuàng)公司答案：B解析：被動投資策略主要是復制某個市場指數的表現，例如購買指數基金，旨在獲得市場平均回報，而不試圖通過主動選股或擇時來獲得超額收益。其他選項都屬于主動投資策略。9.假設兩個資產完全正相關，那么以下說法正確的是（）A.投資組合的風險可以通過增加這兩個資產的比重來降低B.這兩個資產之間不存在任何風險分散效應C.投資組合的風險等于單個資產風險之和D.這兩個資產的收益變動方向總是相反答案：B解析：如果兩個資產完全正相關（相關系數為1），意味著它們的收益變動方向和幅度總是相同，因此，將它們放入同一個投資組合并不能帶來任何風險分散效應。組合的風險不能低于任何一個單一資產的風險。10.風險厭惡型投資者通常更傾向于（）A.選擇高收益高風險的投資組合B.選擇低收益低風險的投資組合C.尋求風險和收益的平衡D.避免所有風險，即使收益很低答案：B解析：風險厭惡型投資者對風險的承受能力較低，他們更愿意為了規(guī)避風險而接受較低的預期收益。因此，他們通常傾向于選擇風險較低、收益也相對較低的投資組合。11.在投資組合分析中，衡量單個資產對投資組合整體波動性貢獻的指標是（）A.總風險B.系統(tǒng)性風險C.非系統(tǒng)性風險D.貝塔系數答案：D解析：貝塔系數衡量的是單個資產收益率變動相對于市場整體收益率變動的敏感度，它反映了該資產對投資組合整體系統(tǒng)性風險的貢獻程度?？傦L險包含系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風險，非系統(tǒng)性風險可以通過分散投資消除，而貝塔系數主要捕捉的是無法消除的系統(tǒng)風險部分。12.以下哪種情況表明市場可能不是有效的（）A.資產價格迅速反映所有新信息B.歷史價格數據對預測未來收益毫無幫助C.存在通過分析公開信息獲得超額收益的機會D.大多數投資者都采用被動投資策略答案：C解析：有效市場假說認為在有效市場中，所有公開信息都已反映在價格中，無法獲得超額收益。如果存在通過分析公開信息獲得超額收益的機會，則說明市場存在無效性，信息沒有被充分或及時地反映在價格中。13.構建投資組合時，投資者需要考慮的主要因素不包括（）A.投資目標B.風險承受能力C.會計準則D.投資期限答案：C解析：構建投資組合時，投資者需要根據自身的投資目標（如追求收益或保障本金）、風險承受能力以及投資期限來選擇合適的資產類別和配置比例。會計準則是用于規(guī)范會計核算的規(guī)則，與投資組合構建本身無直接關系。14.分散投資的效應主要來自于（）A.投資資產數量的增加B.投資資產收益的相互獨立C.投資資產價格的持續(xù)上漲D.投資者專業(yè)知識的提升答案：B解析：分散投資的核心原理是通過投資于不同收益變動相關性較低的資產，當一部分資產表現不佳時，其他資產可能表現良好，從而降低整個投資組合的波動性。這種效應來源于資產間收益變動的分散性或獨立性，而非僅僅是數量或價格的單一因素。15.下列哪項指標最適合用來比較不同風險水平下投資組合的表現（）A.夏普比率B.特雷諾比率C.詹森比率D.信息比率答案：A解析：夏普比率是衡量投資組合每單位總風險（以標準差衡量）所獲得的風險調整后超額收益的指標。它適用于比較不同風險水平和不同類型投資組合的表現，數值越高表示風險調整后收益越好。特雷諾比率適用于比較承擔相同系統(tǒng)性風險的投資組合，詹森比率是衡量超額收益的，信息比率衡量的是超額收益的精確度。16.兩個資產的相關系數為-1，意味著（）A.它們的收益變動完全正相關B.它們的收益變動完全負相關C.它們的收益變動不相關D.其中一個資產的收益變動與另一個無關答案：B解析：相關系數的取值范圍在-1到1之間。相關系數為1表示完全正相關，-1表示完全負相關，0表示不相關。相關系數為-1意味著當一個資產的收益上升時，另一個資產的收益必然以相同的幅度下降，反之亦然。17.以下哪種投資方法不屬于現代投資組合理論框架內（）A.基于均值-方差的最優(yōu)組合選擇B.通過分析公司基本面選擇股票C.構建投資組合以分散非系統(tǒng)性風險D.根據市場趨勢進行交易答案：D解析：現代投資組合理論（MPT）主要關注基于均值-方差框架的最優(yōu)資產配置，強調通過分散投資來管理風險（特別是非系統(tǒng)性風險）?；久娣治鍪沁x擇股票的一種方法，但MPT更側重于資產類別的配置和風險分散。根據市場趨勢進行交易通常屬于技術分析或行為金融學的范疇，與MPT的系統(tǒng)性方法有所不同。18.投資者預期未來市場將整體上漲，可能會傾向于（）A.持有大量現金B(yǎng).選擇防御性的投資組合C.選擇低貝塔系數的資產D.選擇高貝塔系數的資產答案：D解析：貝塔系數衡量資產收益對市場收益變動的敏感性。當預期市場整體上漲時，高貝塔系數的資產其預期收益率也可能會更高，因為它們對市場上漲的響應更強烈。反之，低貝塔系數的資產上漲幅度相對較小。持有現金或選擇防御性組合通常是在預期市場下跌或不確定時采取的策略。19.根據資本資產定價模型（CAPM），資產的預期收益率取決于（）A.無風險利率B.市場組合的預期收益率C.資產的貝塔系數D.以上所有答案：D解析：資本資產定價模型（CAPM）的公式為：預期收益率=無風險利率+資產的貝塔系數×(市場組合的預期收益率-無風險利率)。因此，資產的預期收益率取決于無風險利率、市場組合的預期收益率以及該資產的貝塔系數。20.以下哪項是對投資組合構建過程的準確描述（）A.首先選擇單個表現最好的資產B.根據投資者偏好確定風險偏好和投資目標C.忽略資產之間的相關性D.只考慮資產的預期收益率答案：B解析：投資組合構建的第一步通常是明確投資者的風險偏好、投資目標和約束條件。在此基礎上，分析不同資產類別的風險收益特征以及它們之間的相互關系，然后進行資產配置，以構建滿足投資者需求的有效投資組合。忽略相關性或只考慮預期收益率都會導致構建出無效或風險過高的組合。二、多選題1.投資組合分析的主要目的是（）A.實現單一資產的最高收益B.通過分散投資降低風險C.在給定風險水平下最大化收益D.滿足投資者的特定風險偏好E.投資于盡可能多的資產以消除所有風險答案：BCD解析：投資組合分析的核心在于平衡風險與收益，以符合投資者的需求。其主要目的包括通過分散投資來降低非系統(tǒng)性風險（B），并在可接受的風險水平下追求收益最大化（C），以及根據投資者的風險偏好來構建合適的投資組合（D）。追求單一資產的最高收益（A）可能伴隨著過高的風險，而投資于過多資產并不能保證消除所有風險（E），有時甚至可能導致管理效率降低。2.以下哪些屬于投資組合的系統(tǒng)性風險因素（）A.國家經濟衰退B.利率上升C.行業(yè)監(jiān)管政策變化D.單個公司的管理不善E.地區(qū)性自然災害答案：ABC解析：系統(tǒng)性風險是影響整個市場或大部分資產的風險，無法通過分散投資消除。國家經濟衰退（A）、利率上升（B）和行業(yè)監(jiān)管政策變化（C）都屬于影響廣泛市場的因素，屬于系統(tǒng)性風險。單個公司的管理不善（D）是公司特定風險，屬于非系統(tǒng)性風險。地區(qū)性自然災害（E）雖然可能影響局部市場，但其影響范圍通常不如前述因素廣泛，更多被視為特定區(qū)域的風險或非系統(tǒng)性風險的一部分。3.馬科維茨投資組合理論的核心要素包括（）A.資產的預期收益率B.資產的方差或標準差C.資產之間的協(xié)方差或相關性D.投資者的風險偏好E.市場的有效性答案：ABCD解析：馬科維茨的現代投資組合理論（MPT）建立在幾個核心要素之上：首先，需要估計不同資產的預期收益率（A）；其次，需要衡量資產的風險，通常使用方差或標準差（B）；然后，必須考慮資產之間的相互關系，即協(xié)方差或相關性（C），這是實現風險分散的關鍵；最后，理論需要結合投資者的風險偏好（D）來構建最優(yōu)投資組合。市場的有效性（E）是有效市場假說（EMH）的內容，雖然與投資組合理論相關，但并非MPT構建組合的核心要素。4.分散投資可以通過以下哪些方式實現（）A.投資于不同行業(yè)的企業(yè)B.投資于不同地區(qū)的資產C.投資于不同類型的資產（如股票、債券、房地產）D.在同一行業(yè)中選擇多家不同規(guī)模的公司進行投資E.投資于單一高增長行業(yè)的龍頭公司答案：ABCD解析：分散投資的核心在于將投資分散到具有較低或負相關性的不同資產類別、行業(yè)、地區(qū)或規(guī)模的公司中，以降低投資組合的整體風險。投資于不同行業(yè)的企業(yè)（A）、不同地區(qū)的資產（B）、不同類型的資產（C）以及在同一行業(yè)中選擇多家不同規(guī)模的公司進行投資（D），都是實現分散投資的常見方法。投資于單一高增長行業(yè)的龍頭公司（E）則風險集中度較高，不符合分散投資的原則。5.以下哪些指標可以用來衡量投資組合的風險（）A.投資組合的預期收益率的標準差B.投資組合的貝塔系數C.投資組合的夏普比率D.投資組合的非系統(tǒng)性風險E.投資組合的總風險答案：ABE解析：衡量投資組合風險的指標有多種。投資組合預期收益率的標準差（A）是衡量組合整體波動性的常用指標，反映了包括系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險在內的總風險。貝塔系數（B）衡量的是投資組合對市場系統(tǒng)性風險的敏感度?？傦L險（E）通常指投資組合收益方差的全部，包含了系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。夏普比率（C）是衡量風險調整后收益的指標，其分母是風險（通常用標準差），但比率本身不是風險指標。非系統(tǒng)性風險（D）是可以通過分散投資消除的風險，通常用標準差衡量，但“非系統(tǒng)性風險”這個術語本身不是衡量整體投資組合風險的指標，而是風險的一種分類。6.根據有效市場假說，以下哪些說法是正確的（）A.市場價格能迅速反映所有可用信息B.試圖通過分析公開信息獲得超額收益是不可能的C.所有投資者都采取相同的投資策略D.市場參與者都是理性的E.資產價格中不包含泡沫答案：AD解析：有效市場假說（EMH）認為，在一個有效的市場中，資產的價格能夠迅速、充分地反映所有相關的公開信息（A），這意味著價格是公平的，難以通過分析信息來獲得超額收益（B）。該理論通常假設市場參與者是理性的（D），并且信息是自由流動的。選項C錯誤，因為即使市場有效，投資者的背景、風險偏好和策略也會不同。選項E錯誤，因為有效市場假說并不排除資產價格中可能存在泡沫，它只關注價格反映信息效率，而非價格水平本身是否合理。7.構建投資組合時，投資者需要考慮的約束條件可能包括（）A.投資者的風險承受能力B.投資期限C.法律法規(guī)的規(guī)定D.投資者的資金規(guī)模E.投資者對特定行業(yè)的偏好答案：ABCD解析：構建投資組合時，投資者必須考慮一系列約束條件，這些條件會限制投資選擇和策略。這些約束包括投資者的風險承受能力（A）、投資期限（B）、可投資資金的規(guī)模（D）以及適用的法律法規(guī)（C）。投資者對特定行業(yè)的偏好（E）雖然會影響資產選擇，但它通常被視為投資目標和偏好的體現，而非像法律、資金、期限和風險承受能力那樣硬性的約束條件。8.以下哪些屬于投資組合的積極管理策略（）A.購買指數基金以復制市場表現B.選擇被市場低估的股票進行投資C.根據宏觀經濟預測調整資產配置D.使用衍生品進行風險對沖E.持有大量現金以備不時之需答案：BCD解析：積極管理策略是指投資管理人試圖通過主動選股、擇時或使用衍生品等手段，獲得超越市場基準（如指數）的回報。選擇被市場低估的股票進行投資（B）、根據宏觀經濟預測調整資產配置（C）以及使用衍生品進行風險對沖（D）都屬于積極管理的范疇。購買指數基金（A）是被動管理策略。持有大量現金以備不時之需（E）是一種現金管理或風險準備措施，而非主動的資產配置策略。9.資產收益的波動性可能受到哪些因素的影響（）A.宏觀經濟環(huán)境的變化B.行業(yè)競爭格局的演變C.公司內部管理決策D.市場情緒的波動E.政府的貨幣政策調整答案：ABCDE解析：資產收益的波動性受到多種因素的影響。宏觀經濟環(huán)境的變化（A）、政府的貨幣政策調整（E）以及財政政策變動等都會對市場整體產生影響，導致波動性增加。行業(yè)競爭格局的演變（B）、技術革新、監(jiān)管政策變化等會影響到特定行業(yè)的資產。公司內部管理決策（C）、財務狀況、重大事件（如并購、訴訟）等會影響單個公司的資產價格。市場情緒的波動（D），如投資者的恐慌或貪婪，也會直接導致資產價格的短期劇烈變動。因此，所有這些因素都可能影響資產收益的波動性。10.以下哪些指標與投資組合的風險調整后收益相關（）A.夏普比率B.特雷諾比率C.詹森比率D.信息比率E.標準差答案：ABCD解析：風險調整后收益是衡量投資組合表現的關鍵指標，它考慮了收益的同時也考慮了所承擔的風險。夏普比率（A）衡量的是每單位總風險（以標準差衡量）所獲得的風險調整后超額收益。特雷諾比率（B）衡量的是每單位系統(tǒng)性風險所獲得的風險調整后超額收益。信息比率（D）衡量的是每單位跟蹤誤差（一種非系統(tǒng)性風險的度量）所獲得的風險調整后超額收益。詹森比率（C）雖然直接計算的是投資組合超越市場基準的異常收益，但通常也隱含了風險調整的考量（即超額收益是否足以補償額外承擔的風險）。標準差（E）是衡量風險的指標，本身不是風險調整后收益的指標。11.投資組合的預期收益率等于（）A.各單項資產預期收益率的算術平均數B.各單項資產預期收益率的加權平均數，權重為各項資產的投資比例C.投資組合中風險最小的資產的預期收益率D.投資組合中風險最大的資產的預期收益率E.市場的預期收益率答案：B解析：投資組合的預期收益率是組合中所有單個資產預期收益率的加權平均值，權重就是該資產在組合中所占的資金比例。它不是簡單的算術平均（A），也不是最大或最小資產的收益（C、D），更不是市場整體的收益（E）。因此，只有選項B正確描述了投資組合預期收益率的計算方法。12.以下哪些因素會影響投資組合的協(xié)方差或相關性（）A.經濟周期的變化B.通貨膨脹水平C.投資者情緒D.會計政策的變更E.技術進步答案：ABE解析：投資組合中資產之間的協(xié)方差或相關性受到宏觀經濟環(huán)境、行業(yè)結構、技術發(fā)展等多種因素影響。經濟周期的變化（A）、通貨膨脹水平（B）和技術進步（E）等宏觀或行業(yè)層面的因素，會同時影響多個資產，從而可能改變它們之間的相關性。投資者情緒（C）可能影響市場整體波動，但對特定資產間相關性的直接影響較難量化且不穩(wěn)定。會計政策的變更（D）主要影響單個公司的財務報表和估值，對資產間相關性的直接影響通常較小。13.以下哪些屬于投資組合的非系統(tǒng)性風險（）A.整體經濟衰退的風險B.利率大幅波動的風險C.特定公司破產的風險D.特定行業(yè)監(jiān)管收緊的風險E.地震等自然災害的風險答案：CDE解析：非系統(tǒng)性風險是特定公司、行業(yè)或資產特有的風險，可以通過分散投資來降低或消除。特定公司破產的風險（C）、特定行業(yè)監(jiān)管收緊的風險（D）以及地區(qū)性或特定資產的自然災害風險（E）都屬于非系統(tǒng)性風險。整體經濟衰退的風險（A）和市場利率大幅波動的風險（B）是影響整個市場或大部分資產的風險，屬于系統(tǒng)性風險。14.馬科維茨有效邊界（EfficientFrontier）的特點包括（）A.位于機會集（FeasibleSet）的頂部邊界B.包含所有無風險資產與市場組合構成的線性部分C.邊界上的任意兩點之間不存在更優(yōu)的組合D.位于機會集的底部邊界E.代表了在給定風險下可獲得的最高預期收益答案：ACE解析：馬科維茨有效邊界是所有風險資產組合中，在給定風險水平下預期收益率最高，或在給定預期收益率下風險最低的組合構成的集合，位于機會集（所有可能組合構成的區(qū)域）的頂部邊界（A）。邊界上的點代表了有效組合。邊界上的任意兩點之間不存在更優(yōu)的組合（C），即不存在風險更低且收益更高，或收益更高且風險更低的組合。無風險資產與市場組合構成的射線（通常稱為“資本市場線”，CML）是有效邊界的一部分，但有效邊界本身并不僅限于這一部分，它還包括僅由風險資產構成的部分（TangencyPortfolio及其左側部分）。有效邊界代表的是在給定風險下可獲得的最高預期收益（E），或在給定預期收益下可承受的最低風險。它不是底部邊界（D）。15.資本資產定價模型（CAPM）的假設包括（）A.投資者是風險厭惡的B.投資者可以無限制地以無風險利率借貸C.所有投資者擁有相同的信息D.市場是有效的，沒有交易成本和信息不對稱E.投資者只關注預期收益和方差答案：ABCDE解析：資本資產定價模型（CAPM）建立在一系列簡化假設之上。這些假設通常包括：投資者是風險厭惡的（A），追求在給定風險下最大化預期效用；投資者可以無限制地以無風險利率借貸（B），以便構建出最優(yōu)風險組合；所有投資者擁有相同的信息（C），并且基于這些信息進行相同的理性分析；市場是有效的，沒有交易成本、稅收和信息不對稱（D）；投資者的投資周期是相同的，且只考慮預期收益和收益的方差（或標準差）這兩個維度（E）。這些假設使得模型能夠推導出核心的CAPM公式。16.以下哪些行為可能違反有效市場假說（）A.投資者通過分析公司財務報表獲得超額收益B.專業(yè)的基金經理能夠持續(xù)跑贏市場基準C.市場在重大利好消息公布前已經大幅上漲D.投資者利用內幕信息獲利E.投資者根據技術圖表進行交易并獲利答案：ACDE解析：有效市場假說認為市場價格已充分反映所有信息，難以獲得超額收益。以下行為都違背了這一假說：A.如果投資者能通過分析公開信息（如財務報表）持續(xù)獲得超額收益，說明市場并非完全有效。C.如果市場在重大利好消息公布前已大幅上漲，意味著市場已經預期到了該消息，說明信息已被充分反映，屬于半強式或強式有效市場的表現。D.利用內幕信息獲利顯然違反了市場有效性的原則，因為內幕信息未被公開，且能帶來超額收益。E.如果根據技術圖表等歷史價格模式能持續(xù)獲得超額收益，則挑戰(zhàn)了弱式有效市場假說。B.專業(yè)的基金經理能否持續(xù)跑贏市場基準是一個復雜的問題。雖然EMH認為平均而言難以做到，但一些基金經理可能因為擁有更好的研究、風險控制能力或運氣而暫時或長期跑贏市場。這并不直接否定EMH，除非他們能被證明是持續(xù)、系統(tǒng)性地超越市場并已公開可被他人復制的策略。因此，A、C、D、E是更明確的違反EMH的行為。17.以下哪些指標適合用來比較不同風險水平下的投資策略（）A.夏普比率B.特雷諾比率C.詹森比率D.信息比率E.標準差答案：AB解析：夏普比率（A）衡量的是每單位總風險（以標準差衡量）所獲得的風險調整后超額收益，適用于比較不同風險水平和不同類型投資策略的表現。特雷諾比率（B）衡量的是每單位系統(tǒng)性風險所獲得的風險調整后超額收益，主要用于比較那些承擔相似系統(tǒng)性風險的投資策略（如不同共同基金）。詹森比率（C）衡量的是投資組合超越市場基準的異常收益，本身不直接考慮風險水平。信息比率（D）衡量的是每單位跟蹤誤差（一種非系統(tǒng)性風險的度量）所獲得的風險調整后超額收益，適用于比較跟蹤同一基準的不同策略。標準差（E）是衡量總風險的指標，本身不是風險調整后收益的指標。因此，夏普比率和特雷諾比率更適合用于比較不同風險水平下的策略。18.構建國際投資組合時，需要考慮的因素除了風險和收益外，還包括（）A.不同國家的法律法規(guī)差異B.跨國資本流動的限制C.匯率風險D.投資者對不同國家文化的熟悉程度E.不同國家的稅收政策差異答案：ABCE解析：構建國際投資組合時，除了傳統(tǒng)的風險（如市場風險、信用風險、流動性風險）和收益因素外，還需要特別考慮以下因素：A.不同國家的法律法規(guī)差異：包括證券交易規(guī)則、信息披露要求、外匯管制、投資限制等。B.跨國資本流動的限制：即資本管制，可能影響投資的自由度和成本。C.匯率風險：不同貨幣之間的匯率波動會影響投資組合的價值。E.不同國家的稅收政策差異：包括所得稅、資本利得稅、預扣稅等，會直接影響投資者的最終收益。D.投資者對不同國家文化的熟悉程度雖然可能影響決策，但更多是影響投資者的主觀判斷和決策效率，而不是一個客觀的、必須量化的組合構建因素，與其他幾項相比重要性可能稍低，但也可以被認為是需要考慮的方面。不過，在嚴格的組合構建框架下，前四項通常被視為更關鍵的客觀因素。因此，A、B、C、E是更核心需要考慮的因素。19.以下哪些情況會導致投資組合的系統(tǒng)性風險增加（）A.增加多個高度相關行業(yè)的資產B.市場進入衰退期C.提高組合中低貝塔系數資產的比例D.政府突然提高利率E.投資組合多元化程度降低答案：BD解析：系統(tǒng)性風險是影響整個市場或大部分資產的風險，無法通過分散投資消除。B.市場進入衰退期會導致大多數資產價格下跌，這是典型的系統(tǒng)性風險事件。D.政府突然提高利率通常會對整體經濟和所有資產類別產生負面影響，增加系統(tǒng)性風險。A.增加多個高度相關行業(yè)的資產：雖然增加了資產數量，但如果這些行業(yè)高度相關，它們可能會在同一系統(tǒng)性風險事件下同時遭受損失，反而可能使組合的*整體*風險（特別是非系統(tǒng)性風險部分）降低，但不一定能*增加*系統(tǒng)性風險。系統(tǒng)性風險的增加更多是外生因素導致的。C.提高組合中低貝塔系數資產的比例：低貝塔系數資產對市場變動的敏感度較低，通常被認為可以降低組合的系統(tǒng)性風險。E.投資組合多元化程度降低：降低多元化意味著組合中資產間的相關性可能升高，這會增加組合的總風險，但主要影響的是非系統(tǒng)性風險的可分散部分，不一定直接增加系統(tǒng)性風險。因此，市場衰退（B）和提高利率（D）是增加系統(tǒng)性風險的典型情況。20.以下關于投資組合理論的說法，正確的有（）A.現代投資組合理論認為所有風險都可以通過分散投資來消除B.馬科維茨模型假設投資者是理性的，追求效用最大化C.標準差是衡量投資組合總風險的唯一指標D.資本資產定價模型是現代投資組合理論的一個推論E.有效邊界代表了所有可能的投資組合答案：BD解析：A.現代投資組合理論認為非系統(tǒng)性風險可以通過分散投資來消除，但無法消除系統(tǒng)性風險。因此，A錯誤。B.馬科維茨模型建立在一系列假設之上，其中關鍵假設之一是投資者是理性的，并且基于預期收益和風險（通常用方差衡量）來追求效用最大化。因此，B正確。C.衡量投資組合總風險的指標除了標準差，還有例如值（ValueatRisk,VaR）、條件值（CVaR）等。標準差是最常用，但并非唯一指標。因此，C錯誤。D.資本資產定價模型（CAPM）建立在馬科維茨模型的基礎上，是現代投資組合理論在市場均衡狀態(tài)下的一個重要推論和擴展。因此，D正確。E.有效邊界（EfficientFrontier）是所有*有效*投資組合（在給定風險下收益最高，或在給定收益下風險最低）的集合，而不是所有可能的投資組合。所有可能的投資組合構成的機會集（FeasibleSet）要大于有效邊界。因此，E錯誤。因此，正確的說法是B和D。三、判斷題1.投資組合的預期收益率是組合中所有單項資產預期收益率的算術平均數。（）答案：錯誤解析：投資組合的預期收益率是組合中所有單項資產預期收益率的加權平均數，權重為各項資產在組合中所占的資金比例，而不是簡單的算術平均數。算術平均數忽略了資產之間的比例關系。2.分散投資可以消除投資組合的所有風險。（）答案：錯誤解析：分散投資可以有效降低投資組合的非系統(tǒng)性風險（也稱特定風險），因為非系統(tǒng)性風險可以通過投資于不同資產類別、行業(yè)或地區(qū)來分散。然而，分散投資無法消除投資組合的系統(tǒng)性風險（也稱市場風險），因為系統(tǒng)性風險是影響整個市場或大部分資產的風險。3.馬科維茨投資組合理論認為，風險厭惡型投資者會選擇只持有無風險資產的組合。（）答案：錯誤解析：馬科維茨理論表明，風險厭惡型投資者會選擇風險和收益的最佳組合，這個組合通常是在有效邊界上，位于無風險資產與市場組合連線上的某個點。當風險厭惡程度非常高時，這個點可能接近無風險資產，但一般不會選擇只持有無風險資產，除非其風險偏好極端厭惡風險。4.資本資產定價模型（CAPM）假設所有投資者都具有相同的風險偏好。（）答案：錯誤解析：資本資產定價模型（CAPM）的核心假設之一是所有投資者都具有相同的投資周期、擁有相同的信息，并且都是理性的風險厭惡者，他們只關注預期收益和方差（或標準差）。這里指的是相同的風險厭惡程度（即相同的風險偏好強度），而不是說所有投資者的風險偏好類型或水平都完全一樣。5.有效市場假說認為，通過基本面分析可以持續(xù)獲得超額收益。（）答案：錯誤解析：有效市場假說（EMH）認為，在一個有效的市場中，所有公開信息（包括基本面信息）已經充分反映在資產價格中，因此，無法通過分析公開信息（包括基本面分析）持續(xù)獲得超額收益。6.貝塔系數衡量的是投資組合的預期收益率。（）答案：錯誤解析：貝塔系數衡量的是單個資產或投資組合的收益率對市場整體收益率變動的敏感性，即系統(tǒng)性風險的度量，而不是衡量預期收益率。7.投資者的風險承受能力越高，其愿意承擔的風險水平就越高。（）答案：正確解析：風險承受能力是投資者愿意承擔的風險水平，通常與投資者的財務狀況、投資目標、投資期限、心理素質等因素相關。風險承受能力