第第PAGE\MERGEFORMAT1頁(yè)共NUMPAGES\MERGEFORMAT1頁(yè)個(gè)股期權(quán)從業(yè)人員考試題及答案解析（含答案及解析）姓名：科室/部門(mén)/班級(jí)：得分：題型單選題多選題判斷題填空題簡(jiǎn)答題案例分析題總分得分

一、單選題（共20分）

1.個(gè)股期權(quán)合約的標(biāo)的物是（）。

A.指數(shù)

B.單只股票

C.一籃子商品

D.無(wú)形資產(chǎn)

（）

2.下列關(guān)于行權(quán)價(jià)的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.行權(quán)價(jià)是期權(quán)買(mǎi)方行權(quán)時(shí)購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格

B.行權(quán)價(jià)越高，看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值越大

C.行權(quán)價(jià)由期權(quán)賣(mài)方根據(jù)市場(chǎng)預(yù)期自主設(shè)定

D.行權(quán)價(jià)與期權(quán)費(fèi)成正比關(guān)系

（）

3.期權(quán)費(fèi)通常由兩部分構(gòu)成，分別是（）。

A.內(nèi)在價(jià)值與時(shí)間價(jià)值

B.波動(dòng)率與杠桿倍數(shù)

C.交易成本與保證金

D.利率與匯率

（）

4.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于行權(quán)價(jià)時(shí)，看漲期權(quán)的狀態(tài)是（）。

A.平價(jià)期權(quán)

B.負(fù)值期權(quán)

C.價(jià)內(nèi)期權(quán)

D.價(jià)外期權(quán)

（）

5.以下哪種策略適用于預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格將大幅上漲？（）

A.看跌期權(quán)賣(mài)出策略

B.看漲期權(quán)買(mǎi)入策略

C.跨式期權(quán)組合策略

D.鉆頭式期權(quán)組合策略

（）

6.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值主要受哪些因素影響？（）

A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、波動(dòng)率、剩余時(shí)間

B.交易手續(xù)費(fèi)、保證金比例、流動(dòng)性

C.利率、匯率、宏觀經(jīng)濟(jì)政策

D.期權(quán)賣(mài)方的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)情緒

（）

7.行權(quán)后，看漲期權(quán)的買(mǎi)方將獲得（）。

A.以行權(quán)價(jià)出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利

B.以行權(quán)價(jià)購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)

C.以行權(quán)價(jià)出售標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)

D.以行權(quán)價(jià)購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利

（）

8.以下哪種期權(quán)屬于歐式期權(quán)？（）

A.可以在到期前任何時(shí)間行權(quán)的期權(quán)

B.僅能在到期日行權(quán)的期權(quán)

C.可以在特定日期或期間行權(quán)的期權(quán)

D.由交易所統(tǒng)一指定的行權(quán)時(shí)間

（）

9.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于行權(quán)價(jià)時(shí)，看跌期權(quán)的狀態(tài)是（）。

A.平價(jià)期權(quán)

B.價(jià)內(nèi)期權(quán)

C.價(jià)外期權(quán)

D.負(fù)值期權(quán)

（）

10.以下哪種指標(biāo)常用于衡量期權(quán)策略的風(fēng)險(xiǎn)？（）

A.夏普比率

B.貝塔系數(shù)

C.羅斯-夏普比率

D.威廉姆斯百分比率

（）

二、多選題（共15分，多選、錯(cuò)選均不得分）

11.期權(quán)交易的主要風(fēng)險(xiǎn)包括（）。

A.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

B.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

C.信用風(fēng)險(xiǎn)

D.操作風(fēng)險(xiǎn)

E.交易手續(xù)費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)

（）

12.以下哪些屬于期權(quán)交易的基本策略？（）

A.買(mǎi)入看漲期權(quán)

B.賣(mài)出看跌期權(quán)

C.牛市跨式組合

D.空頭對(duì)沖

E.買(mǎi)入跨式組合

（）

13.影響期權(quán)費(fèi)的主要因素包括（）。

A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格

B.行權(quán)價(jià)

C.波動(dòng)率

D.剩余時(shí)間

E.交易量

（）

14.看漲期權(quán)賣(mài)出策略的潛在收益和風(fēng)險(xiǎn)特征包括（）。

A.潛在收益無(wú)限

B.潛在風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限

C.最大收益為期權(quán)費(fèi)

D.最大風(fēng)險(xiǎn)為期權(quán)費(fèi)

E.適用于預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)較小的情況

（）

15.以下哪些屬于期權(quán)合約的基本要素？（）

A.標(biāo)的資產(chǎn)

B.行權(quán)價(jià)

C.到期日

D.期權(quán)費(fèi)

E.交易場(chǎng)所

（）

三、判斷題（共10分，每題0.5分）

16.期權(quán)買(mǎi)方的最大損失是期權(quán)費(fèi)。（）

17.行權(quán)價(jià)越高，看漲期權(quán)的期權(quán)費(fèi)越高。（）

18.美式期權(quán)允許買(mǎi)方在到期前任何時(shí)間行權(quán)。（）

19.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值隨著剩余時(shí)間的縮短而增加。（）

20.看跌期權(quán)買(mǎi)入策略適用于預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格將大幅下跌的情況。（）

21.期權(quán)費(fèi)由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值兩部分構(gòu)成。（）

22.行權(quán)后，期權(quán)合約自動(dòng)終止。（）

23.期權(quán)賣(mài)方承擔(dān)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。（）

24.跨式期權(quán)組合策略適用于預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格將大幅波動(dòng)的情況。（）

25.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值與波動(dòng)率成正比關(guān)系。（）

（）

四、填空題（共10分，每空1分）

26.個(gè)股期權(quán)是指以單只股票為標(biāo)的物的期權(quán)合約，根據(jù)買(mǎi)方權(quán)利性質(zhì)不同，可分為_(kāi)_______和________兩種基本類(lèi)型。

27.期權(quán)費(fèi)通常由________和________兩部分構(gòu)成，其中________是期權(quán)買(mǎi)方行權(quán)時(shí)實(shí)際支付或獲得的金額。

28.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于行權(quán)價(jià)時(shí)，看漲期權(quán)處于________狀態(tài)，其內(nèi)在價(jià)值等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去行權(quán)價(jià)。

29.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值受________、________和________等因素影響，通常在到期日為零。

30.期權(quán)交易的基本策略包括________策略、________策略和________策略等。

五、簡(jiǎn)答題（共25分）

31.簡(jiǎn)述個(gè)股期權(quán)與期貨期權(quán)的主要區(qū)別。（5分）

________

32.解釋什么是“價(jià)內(nèi)期權(quán)”和“價(jià)外期權(quán)”，并說(shuō)明其判斷標(biāo)準(zhǔn)。（6分）

________

33.在什么情況下，買(mǎi)入看漲期權(quán)策略可能優(yōu)于直接購(gòu)買(mǎi)股票？（5分）

________

34.簡(jiǎn)述期權(quán)交易中的“時(shí)間衰減”現(xiàn)象及其對(duì)期權(quán)買(mǎi)方和賣(mài)方的影響。（7分）

________

六、案例分析題（共20分）

35.某投資者預(yù)期某公司股價(jià)在3個(gè)月內(nèi)可能上漲，但不確定漲幅幅度。該投資者以行權(quán)價(jià)50元買(mǎi)入該公司的看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為2元。到期時(shí)，股價(jià)上漲至60元。

（1）該投資者的最大損失是多少？實(shí)際收益是多少？（6分）

________

（2）如果到期時(shí)股價(jià)下跌至45元，該投資者的損失是多少？是否需要繼續(xù)持有期權(quán)？（6分）

________

（3）結(jié)合案例，分析買(mǎi)入看漲期權(quán)策略的適用場(chǎng)景及風(fēng)險(xiǎn)特征。（8分）

________

參考答案及解析

參考答案

一、單選題

1.B

2.C

3.A

4.C

5.B

6.A

7.D

8.B

9.C

10.C

二、多選題

11.ABCD

12.ABCE

13.ABCD

14.CDE

15.ABCD

三、判斷題

16.√

17.√

18.√

19.√

20.√

21.√

22.×

23.√

24.√

25.√

四、填空題

26.看漲期權(quán)；看跌期權(quán)

27.內(nèi)在價(jià)值；時(shí)間價(jià)值；內(nèi)在價(jià)值

28.價(jià)內(nèi)

29.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格；波動(dòng)率；剩余時(shí)間

30.買(mǎi)入；賣(mài)出；跨式組合

五、簡(jiǎn)答題

31.答：

①標(biāo)的物不同：個(gè)股期權(quán)以單只股票為標(biāo)的物，期貨期權(quán)以期貨合約為標(biāo)的物。

②杠桿倍數(shù)不同：個(gè)股期權(quán)杠桿更高，但風(fēng)險(xiǎn)也更集中。

③行權(quán)機(jī)制不同：個(gè)股期權(quán)行權(quán)需支付行權(quán)價(jià)，期貨期權(quán)行權(quán)需交付或接收標(biāo)的資產(chǎn)。

④風(fēng)險(xiǎn)范圍不同：個(gè)股期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)有限（最大損失為期權(quán)費(fèi)），期貨期權(quán)潛在風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限。

32.答：

①價(jià)內(nèi)期權(quán)：指期權(quán)行權(quán)價(jià)對(duì)其有利（看漲期權(quán)標(biāo)的價(jià)高于行權(quán)價(jià)，看跌期權(quán)標(biāo)的價(jià)低于行權(quán)價(jià)），其內(nèi)在價(jià)值大于零。

②價(jià)外期權(quán)：指期權(quán)行權(quán)價(jià)對(duì)其不利（看漲期權(quán)標(biāo)的價(jià)低于行權(quán)價(jià)，看跌期權(quán)標(biāo)的價(jià)高于行權(quán)價(jià)），其內(nèi)在價(jià)值為零。

判斷標(biāo)準(zhǔn)：看漲期權(quán)內(nèi)在價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-行權(quán)價(jià)（≥0為價(jià)內(nèi)，<0為價(jià)外）；看跌期權(quán)內(nèi)在價(jià)值=行權(quán)價(jià)-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（≥0為價(jià)內(nèi)，<0為價(jià)外）。

33.答：

①股票價(jià)格波動(dòng)較大但方向不明時(shí)，買(mǎi)入期權(quán)可放大收益（以小博大）。

②需要長(zhǎng)期持有但不想承擔(dān)全部波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，期權(quán)可提供對(duì)沖。

③可通過(guò)期權(quán)組合實(shí)現(xiàn)更精細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)管理（如保護(hù)性看漲策略）。

④期權(quán)費(fèi)通常低于直接購(gòu)買(mǎi)股票的成本，資金使用更靈活。

34.答：

①時(shí)間衰減：指隨著到期日臨近，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值逐漸減少的現(xiàn)象。

對(duì)買(mǎi)方影響：持有期權(quán)的潛在收益隨時(shí)間縮短，但風(fēng)險(xiǎn)不變（最大損失仍為期權(quán)費(fèi)）。

對(duì)賣(mài)方影響：賣(mài)方需持續(xù)承擔(dān)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但時(shí)間價(jià)值衰減可彌補(bǔ)部分風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵因素：剩余時(shí)間越短，時(shí)間衰減越快；波動(dòng)率越高，時(shí)間價(jià)值越易衰減。

六、案例分析題

35.（1）最大損失：2元（期權(quán)費(fèi)）。

實(shí)際收益：（60-50-2）×1=8元（每份期權(quán)代表100股，此處簡(jiǎn)化為1股）。

解析：最大損失為期權(quán)費(fèi)，實(shí)際收益=（標(biāo)的價(jià)-行權(quán)價(jià)-期權(quán)費(fèi)）×期權(quán)合約乘數(shù)（假設(shè)為1）。

（2）損失：2元（期權(quán)費(fèi)）。

是否持有：不應(yīng)繼續(xù)持有，因?yàn)楣蓛r(jià)低于行權(quán)價(jià)，期權(quán)處于價(jià)外狀態(tài)，繼續(xù)持有無(wú)價(jià)值。

解析：損失為期權(quán)費(fèi)，此時(shí)期權(quán)無(wú)內(nèi)在價(jià)值，應(yīng)立即平倉(cāng)止損。

（3）適用場(chǎng)景：

①預(yù)期股價(jià)上漲但不確定漲幅時(shí)，可放大收益。

②需要長(zhǎng)期持有但不想承擔(dān)全部波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可提供對(duì)沖。

③資金使用靈活，可以較低成本參與市場(chǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)特征：

①最大損失有限（期權(quán)費(fèi)），但潛在收益可能很高。

②受時(shí)間衰減影響，需在預(yù)期上漲前及時(shí)行權(quán)或平倉(cāng)。

③適用于波動(dòng)率較高但方向明確的場(chǎng)景，否則可能因時(shí)間衰減導(dǎo)致虧損。

解析：

-單選題/多選題/判斷題：