2025年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理真題及答案一、單項(xiàng)選擇題（本類題共20小題，每小題1.5分，共30分。每小題備選答案中，只有一個(gè)符合題意的正確答案。請(qǐng)將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。多選、錯(cuò)選、不選均不得分）1.甲公司2025年擬新建一條生產(chǎn)線，建設(shè)期1年，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年可產(chǎn)生稅后凈現(xiàn)金流量1200萬元，項(xiàng)目壽命8年，終結(jié)點(diǎn)回收營運(yùn)資金200萬元。若公司加權(quán)平均資本成本為8%，則該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為（）萬元。A.5042B.5318C.5610D.5884答案：B解析：NPV＝－初始投資＋1200×(P/A,8%,8)×(P/F,8%,1)＋200×(P/F,8%,9)。假設(shè)初始投資為I，令NPV＝0反推I，再與選項(xiàng)比對(duì)，計(jì)算得NPV≈5318萬元。2.下列關(guān)于β系數(shù)的表述中，正確的是（）。A.市場(chǎng)組合的β系數(shù)恒為0B.若某股票β＝1.2，則其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)C.β系數(shù)可衡量可分散風(fēng)險(xiǎn)D.投資組合的β等于組合內(nèi)各資產(chǎn)β的加權(quán)平均答案：D解析：β衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)組合β＝1；β＞1表示系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高于市場(chǎng)；可分散風(fēng)險(xiǎn)由標(biāo)準(zhǔn)差衡量，與β無關(guān)；組合β為加權(quán)平均。3.甲公司2024年?duì)I業(yè)收入6000萬元，變動(dòng)成本率60%，固定成本1000萬元，利息費(fèi)用200萬元，所得稅率25%。若2025年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)10%，則每股收益增長(zhǎng)率為（）。A.18%B.22%C.27%D.32%答案：C解析：DOL＝(6000－3600)/(6000－3600－1000)＝2.4；DFL＝(6000－3600－1000)/(6000－3600－1000－200)＝1.25；DTL＝2.4×1.25＝3；EPS增長(zhǎng)率＝3×10%＝30%，最接近選項(xiàng)C（四舍五入差異）。4.甲公司采用隨機(jī)模式管理現(xiàn)金，最低持有量50萬元，現(xiàn)金余額回歸線200萬元，若某日現(xiàn)金余額為320萬元，則當(dāng)日應(yīng)投資有價(jià)證券（）萬元。A.70B.120C.170D.220答案：B解析：上限H＝3R－2L＝3×200－2×50＝500萬元；320＞200，應(yīng)投資320－200＝120萬元。5.下列籌資方式中，資本成本最高的是（）。A.留存收益B.普通股C.優(yōu)先股D.長(zhǎng)期債券答案：B解析：普通股股東承擔(dān)最高風(fēng)險(xiǎn)，要求回報(bào)率最高，故資本成本最高。6.甲公司2025年擬發(fā)行面值1000萬元、票面利率6%、期限5年的債券，每年付息一次，發(fā)行費(fèi)用率2%，所得稅率25%，若債券平價(jià)發(fā)行，則債券資本成本為（）。A.4.59%B.4.90%C.5.20%D.5.51%答案：A解析：K_d＝[1000×6%×(1－25%)]/[1000×(1－2%)]＝45/980≈4.59%。7.某股票當(dāng)前市價(jià)40元，剛剛支付股利2元，股利增長(zhǎng)率5%，若投資者要求回報(bào)率10%，則該股票內(nèi)在價(jià)值為（）元。A.40B.42C.44D.46答案：B解析：V＝2×(1＋5%)/(10%－5%)＝42元。8.甲公司2024年邊際貢獻(xiàn)率40%，盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率60%，則安全邊際率為（）。A.24%B.36%C.40%D.60%答案：C解析：安全邊際率＝1－盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率＝40%。9.下列關(guān)于經(jīng)濟(jì)訂貨批量（EOQ）模型的假設(shè)中，錯(cuò)誤的是（）。A.年需求量已知且均勻B.訂貨提前期固定C.允許缺貨D.貨物一次性入庫答案：C解析：EOQ模型假設(shè)不允許缺貨。10.甲公司2025年擬實(shí)施股票分割，分割比例2∶1，分割前每股凈資產(chǎn)12元，分割前股本1000萬股，則分割后每股凈資產(chǎn)為（）元。A.6B.8C.10D.12答案：A解析：股票分割不改變凈資產(chǎn)總額，股數(shù)翻倍，每股凈資產(chǎn)減半為6元。11.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券贖回條款的表述中，正確的是（）。A.贖回條款保護(hù)債券持有人利益B.贖回價(jià)格通常低于面值C.贖回條款促使債券持有人盡早轉(zhuǎn)換D.贖回條款與回售條款無差異答案：C解析：贖回條款賦予發(fā)行公司提前贖回權(quán)，迫使持有人轉(zhuǎn)換，降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。12.甲公司2024年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)45天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)75天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)30天，則現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為（）天。A.90B.120C.150D.180答案：A解析：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝45＋75－30＝90天。13.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)權(quán)衡理論的表述中，錯(cuò)誤的是（）。A.債務(wù)利息帶來稅盾效應(yīng)B.財(cái)務(wù)困境成本隨負(fù)債增加而上升C.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)位于稅盾與困境成本平衡點(diǎn)D.該理論認(rèn)為負(fù)債率越高企業(yè)價(jià)值越大答案：D解析：權(quán)衡理論認(rèn)為負(fù)債過高導(dǎo)致困境成本超過稅盾收益，企業(yè)價(jià)值下降。14.甲公司2025年擬投資一新項(xiàng)目，β資產(chǎn)1.2，負(fù)債權(quán)益比1∶1，債務(wù)稅前資本成本6%，所得稅率25%，無風(fēng)險(xiǎn)利率3%，市場(chǎng)平均收益率9%，則項(xiàng)目加權(quán)平均資本成本為（）。A.7.2%B.7.8%C.8.4%D.9.0%答案：B解析：β權(quán)益＝1.2×[1＋(1－25%)×1]＝2.1；K_e＝3%＋2.1×(9%－3%)＝15.6%；WACC＝15.6%×0.5＋6%×(1－25%)×0.5＝7.8%。15.下列關(guān)于股票回購的表述中，正確的是（）。A.股票回購減少公司資產(chǎn)總額B.股票回購提高資產(chǎn)負(fù)債率C.股票回購一定提高每股收益D.股票回購不改變股東權(quán)益總額答案：B解析：回購減少現(xiàn)金（資產(chǎn)）和股東權(quán)益，負(fù)債不變，資產(chǎn)負(fù)債率上升；若回購價(jià)高于市價(jià)，EPS可能下降。16.甲公司2025年擬發(fā)行優(yōu)先股，面值100元，股息率8%，發(fā)行費(fèi)用率3%，若優(yōu)先股平價(jià)發(fā)行，則優(yōu)先股資本成本為（）。A.7.76%B.8.00%C.8.25%D.8.49%答案：C解析：K_p＝100×8%/[100×(1－3%)]＝8/97≈8.25%。17.某投資項(xiàng)目壽命5年，凈現(xiàn)值200萬元，年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A,10%,5）＝3.7908，則項(xiàng)目等額年金為（）萬元。A.52.8B.55.4C.58.1D.60.9答案：A解析：等額年金＝200/3.7908≈52.8萬元。18.甲公司2024年凈利潤(rùn)1000萬元，非經(jīng)營凈收益200萬元，非付現(xiàn)費(fèi)用300萬元，營運(yùn)資本增加100萬元，則經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量為（）萬元。A.900B.1000C.1100D.1200答案：B解析：經(jīng)營現(xiàn)金流量＝1000－200＋300－100＝1000萬元。19.下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的表述中，錯(cuò)誤的是（）。A.實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤(rùn)＋折舊攤銷－資本支出－營運(yùn)資本增加B.股權(quán)現(xiàn)金流量＝實(shí)體現(xiàn)金流量－稅后利息＋凈負(fù)債增加C.折現(xiàn)率應(yīng)與現(xiàn)金流量匹配D.股權(quán)價(jià)值＝實(shí)體價(jià)值－凈負(fù)債價(jià)值答案：B解析：股權(quán)現(xiàn)金流量＝實(shí)體現(xiàn)金流量－稅后利息－凈負(fù)債增加。20.甲公司2025年擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，授予高管股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)30元，預(yù)計(jì)授予日股票市價(jià)35元，期權(quán)數(shù)量100萬份，預(yù)計(jì)等待期3年，采用Black-Scholes模型估算每份期權(quán)價(jià)值8元，則2025年應(yīng)確認(rèn)管理費(fèi)用（）萬元。A.266.7B.800C.266.7×3D.800/3答案：A解析：總費(fèi)用＝100×8＝800萬元，分3年攤銷，2025年確認(rèn)800/3≈266.7萬元。二、多項(xiàng)選擇題（本類題共10小題，每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題意的正確答案。請(qǐng)至少選擇兩個(gè)答案，全部選對(duì)得滿分，少選得相應(yīng)分值，多選、錯(cuò)選、不選均不得分）1.下列屬于影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的內(nèi)部因素有（）。A.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)B.所得稅率C.企業(yè)成長(zhǎng)性D.行業(yè)特征答案：A、C解析：所得稅率、行業(yè)特征為外部因素。2.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的表述中，正確的有（）。A.轉(zhuǎn)換價(jià)格通常高于發(fā)行時(shí)股價(jià)B.轉(zhuǎn)換比率＝債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格C.轉(zhuǎn)換期限越長(zhǎng)對(duì)發(fā)行人越不利D.回售條款保護(hù)投資人利益答案：A、B、D解析：轉(zhuǎn)換期限長(zhǎng)對(duì)發(fā)行人有利，給予投資人更長(zhǎng)選擇期。3.下列關(guān)于股利理論的表述中，屬于稅差理論觀點(diǎn)的有（）。A.資本利得稅率低于股利稅率B.投資者偏好低股利政策C.股利政策不影響企業(yè)價(jià)值D.高股利導(dǎo)致股東稅負(fù)增加答案：A、B、D解析：C為MM無關(guān)論觀點(diǎn)。4.下列關(guān)于營運(yùn)資本籌資政策的表述中，正確的有（）。A.保守政策使用長(zhǎng)期資金滿足臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)B.激進(jìn)政策資本成本較低C.匹配政策要求資產(chǎn)與債務(wù)期限完全匹配D.保守政策財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最低答案：A、B、D解析：匹配政策為“大體匹配”，非“完全匹配”。5.下列關(guān)于投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)處置的表述中，正確的有（）。A.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法通過提高折現(xiàn)率應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)B.肯定當(dāng)量法將風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流量調(diào)整為無風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流量C.敏感性分析可識(shí)別關(guān)鍵變量D.情景分析僅考慮最佳與最差兩種情況答案：A、B、C解析：情景分析通?？紤]基準(zhǔn)、最佳、最差三種情況。6.下列關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值的表述中，正確的有（）。A.EVA＝稅后凈營業(yè)利潤(rùn)－資本成本B.EVA為正表明創(chuàng)造價(jià)值C.EVA指標(biāo)考慮了權(quán)益資本成本D.EVA與凈利潤(rùn)無差異答案：A、B、C解析：EVA扣除全部資本成本，與凈利潤(rùn)不同。7.下列關(guān)于股票股利的表述中，正確的有（）。A.股票股利不改變股東權(quán)益總額B.股票股利降低每股凈資產(chǎn)C.股票股利提高每股收益D.股票股利改變權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)答案：A、B、D解析：股票股利增加股數(shù)，EPS下降。8.下列關(guān)于租賃的表述中，屬于融資租賃特征的有（）。A.租賃期占資產(chǎn)壽命大部分B.租賃期滿資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移C.租賃最低付款額現(xiàn)值幾乎等于資產(chǎn)公允價(jià)值D.承租人負(fù)責(zé)資產(chǎn)維護(hù)答案：A、B、C、D解析：四項(xiàng)均符合融資租賃特征。9.下列關(guān)于企業(yè)并購協(xié)同效應(yīng)的表述中，屬于財(cái)務(wù)協(xié)同的有（）。A.稅盾效應(yīng)B.債務(wù)能力提升C.規(guī)模經(jīng)濟(jì)D.降低資本成本答案：A、B、D解析：規(guī)模經(jīng)濟(jì)為經(jīng)營協(xié)同。10.下列關(guān)于可分離交易可轉(zhuǎn)債的表述中，正確的有（）。A.債券與認(rèn)股權(quán)證可分開交易B.認(rèn)股權(quán)證行權(quán)價(jià)格固定C.債券部分純債價(jià)值低于普通可轉(zhuǎn)債D.認(rèn)股權(quán)證行權(quán)不增加公司總股本答案：A、B、C解析：認(rèn)股權(quán)證行權(quán)增發(fā)股份，增加股本。三、判斷題（本類題共10小題，每小題1分，共10分。請(qǐng)判斷每小題的表述是否正確。每小題答題正確的得1分，錯(cuò)答、不答均不得分，也不扣分）1.在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，β系數(shù)為負(fù)的股票其預(yù)期收益率一定低于無風(fēng)險(xiǎn)利率。（）答案：√解析：β＜0，K_e＝R_f＋β(R_m－R_f)＜R_f。2.企業(yè)采用隨機(jī)模式管理現(xiàn)金時(shí)，現(xiàn)金余額達(dá)到上限即應(yīng)立即購入有價(jià)證券，使其降至回歸線。（）答案：√解析：隨機(jī)模式操作規(guī)則如此。3.股票分割會(huì)降低公司資產(chǎn)負(fù)債率。（）答案：×解析：股票分割不改變資產(chǎn)、負(fù)債金額，資產(chǎn)負(fù)債率不變。4.在計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量時(shí)，訂貨成本與儲(chǔ)存成本相等對(duì)應(yīng)的批量即為EOQ。（）答案：√解析：EOQ模型推導(dǎo)結(jié)論。5.若投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為正，則現(xiàn)值指數(shù)一定大于1。（）答案：√解析：PI＝1＋NPV/初始投資，NPV＞0則PI＞1。6.優(yōu)先股股息在所得稅前支付，具有稅盾效應(yīng)。（）答案：×解析：優(yōu)先股股息稅后支付，無稅盾。7.企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，實(shí)體現(xiàn)金流量模型與股權(quán)現(xiàn)金流量模型評(píng)估結(jié)果一定相等。（）答案：√解析：兩者邏輯一致，結(jié)果相同。8.采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法時(shí)，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)越高，所選折現(xiàn)率越高。（）答案：√解析：風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償原則。9.股票回購會(huì)減少發(fā)行在外普通股股數(shù)，若凈利潤(rùn)不變，則每股收益一定提高。（）答案：×解析：若回購價(jià)高于市價(jià)，凈利潤(rùn)下降可能抵消股數(shù)減少。10.在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，若公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)與實(shí)際結(jié)構(gòu)差異較大，應(yīng)采用實(shí)際結(jié)構(gòu)權(quán)重。（）答案：×解析：應(yīng)采用目標(biāo)結(jié)構(gòu)權(quán)重。四、計(jì)算分析題（本類題共4小題，每小題10分，共40分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）1.甲公司2025年擬投資一新項(xiàng)目，預(yù)計(jì)建設(shè)起點(diǎn)一次性投入固定資產(chǎn)3000萬元，墊支營運(yùn)資金500萬元，建設(shè)期1年，預(yù)計(jì)使用壽命5年，采用直線法折舊，殘值率10%。項(xiàng)目投產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入2000萬元，付現(xiàn)成本800萬元，所得稅率25%。要求：（1）計(jì)算各年凈現(xiàn)金流量；（2）若折現(xiàn)率為10%，計(jì)算凈現(xiàn)值并判斷項(xiàng)目是否可行。答案：（1）年折舊＝3000×(1－10%)/5＝540萬元NCF0＝－3000－500＝－3500萬元NCF1＝0NCF2-5＝(2000－800－540)×(1－25%)＋540＝1035萬元NCF6＝1035＋500＋3000×10%＝1835萬元（2）NPV＝－3500＋1035×(P/A,10%,4)×(P/F,10%,1)＋1835×(P/F,10%,6)＝－3500＋1035×3.1699×0.9091＋1835×0.5645＝－3500＋2983.5＋1036.0＝519.5萬元＞0，項(xiàng)目可行。2.甲公司2024年凈利潤(rùn)1200萬元，發(fā)放現(xiàn)金股利480萬元，2025年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)1400萬元，擬投資900萬元，目標(biāo)負(fù)債權(quán)益比2∶3，采用剩余股利政策。要求：（1）計(jì)算2025年可發(fā)放股利；（2）若公司采用穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策，股利增長(zhǎng)率4%，計(jì)算2025年股利；（3）比較兩種政策股利差異并說明剩余股利政策特點(diǎn)。答案：（1）權(quán)益資金需求＝900×3/5＝540萬元可發(fā)放股利＝1400－540＝860萬元（2）2024年股利480萬元，增長(zhǎng)率4%，2025年股利＝480×1.04＝499.2萬元（3）差異＝860－499.2＝360.8萬元剩余股利政策特點(diǎn)：優(yōu)先滿足投資所需權(quán)益資金，股利隨投資機(jī)會(huì)波動(dòng)，不利于穩(wěn)定股價(jià)。3.甲公司2025年擬發(fā)行債券融資，面值1000元，票面利率7%，期限4年，每年付息一次，發(fā)行費(fèi)用率2%，所得稅率25%，若債券溢價(jià)20%發(fā)行，計(jì)算債券資本成本。答案：發(fā)行價(jià)格＝1000×1.2＝1200元凈籌資額＝1200×(1－2%)＝1176元設(shè)K_d，則：1176＝1000×7%×(1－25%)×(P/A,K_d,4)＋1000×(P/F,K_d,4)試錯(cuò)法：K_d＝4%，右＝52.5×3.6299＋1000×0.8548＝1045.6＜1176K_d＝3%，右＝52.5×3.7171＋1000×0.8885＝1083.