——區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)系列（——區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)系列（四）o浙江省民營(yíng)經(jīng)濟(jì)為何發(fā)達(dá)？資源、人文及政策多因素共振。浙江省是典型的農(nóng)業(yè)資源小省，人多地少，勞動(dòng)人口向非農(nóng)部門轉(zhuǎn)移，并且浙江省海岸線較長(zhǎng)，經(jīng)商人口逐漸增多，商業(yè)社會(huì)繁榮促進(jìn)相關(guān)理論思想發(fā)展，自古以來便形成了濃厚的經(jīng)商傳統(tǒng)。而建國(guó)早期，不論是國(guó)家建設(shè)資金還是區(qū)域扶持政策，浙江省都鮮有涉及，主要依靠?jī)?nèi)生的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)力量發(fā)展起來。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)有利于銀行信貸和財(cái)富管理業(yè)務(wù)開展。o浙江省經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)如何？以批零業(yè)和制造業(yè)為主，外向型經(jīng)濟(jì)占比高。浙江省第三產(chǎn)業(yè)占比約60%。按照2024年在冊(cè)經(jīng)營(yíng)主體數(shù)量，前五大行業(yè)分別是批發(fā)務(wù)業(yè)（7.05%）以及居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè)（5.93%行業(yè)集中度高，民營(yíng)企業(yè)也主要分布在批零業(yè)和制造業(yè)（二者占比超一半）。浙江省出口占GDP比重超40%（全國(guó)約19%）。作為我國(guó)外貿(mào)第三大省，1H25浙江省對(duì)美出口依存度達(dá)到6.5%。其中寧波市和義烏市對(duì)美依存度較高。o浙江省內(nèi)銀行經(jīng)營(yíng)有何特色？上市城商行盈利能力與資產(chǎn)質(zhì)量雙優(yōu)，農(nóng)商行在省聯(lián)社改革下步入新發(fā)展階段。得益于活躍的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，浙江省城農(nóng)商行法人機(jī)構(gòu)眾多，并且多家業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，主要以中小微企業(yè)信貸為主。目前浙江省內(nèi)一共有168個(gè)法人機(jī)構(gòu)，其中包括1家股份行、13家城商行、82家農(nóng)商行、1家農(nóng)村信用社、69家新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)以及2家民營(yíng)銀行。由于省聯(lián)社原有管理體制與新發(fā)展要求存在多重矛盾，浙江省聯(lián)社率先改制為浙江農(nóng)商聯(lián)合銀行，以較低的改革成本，強(qiáng)化對(duì)成員行的服務(wù)，或可通過申請(qǐng)金融牌照，為下轄農(nóng)商機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)賦能。o浙江省內(nèi)還有哪些“隱形明珠”？浙江省共有13家城商行以及82家農(nóng)商行和1家農(nóng)信聯(lián)社（在浙江農(nóng)商聯(lián)合銀行管轄之下）。我們主要結(jié)合盈利能力（ROE）、成長(zhǎng)性（規(guī)模增速、業(yè)績(jī)?cè)鏊伲?、資產(chǎn)質(zhì)量（不良率、撥備覆蓋率）以及資本充足情況（核心一級(jí)資本充足率）等多方面指標(biāo)選出一些未上市的潛在優(yōu)質(zhì)城農(nóng)商行。其中優(yōu)質(zhì)城商行有6家，優(yōu)質(zhì)農(nóng)商行則有25家。o投資建議：浙江地區(qū)銀行盈利能力強(qiáng)，關(guān)注上市銀行估值反彈、未上市銀行投資機(jī)會(huì)。浙江省民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活躍，近兩年雖受貿(mào)易摩擦的影響，銀行信貸增速有所放緩，但是實(shí)際影響仍較可控。通過增加貿(mào)易伙伴，調(diào)整出口結(jié)構(gòu)，浙江省GDP增速保持高于全國(guó)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，而且浙江區(qū)域企業(yè)韌性強(qiáng)，銀行盈利能力強(qiáng)，建議關(guān)注上市銀行估值錯(cuò)殺機(jī)會(huì)，挖掘未上市銀行的其他投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注杭州銀行、寧波銀行、瑞豐銀行。杭州銀行作為深耕浙江、輻射長(zhǎng)三角的優(yōu)質(zhì)城商行，憑借多維度核心優(yōu)勢(shì)，是極具潛力的金融合作伙伴與投資標(biāo)的。在區(qū)域布局上，它立足經(jīng)濟(jì)活力強(qiáng)勁的浙江，業(yè)務(wù)覆蓋北京、上海等重點(diǎn)城市，深度受益于區(qū)域經(jīng)濟(jì)紅利，為業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。并且以政務(wù)金融為主，外向型經(jīng)濟(jì)占比較小。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，2025年前三季度營(yíng)收維持穩(wěn)健正增長(zhǎng)、凈利潤(rùn)保持超10%高增，資產(chǎn)規(guī)模近2.3萬億元，不良貸款率穩(wěn)定在0.76%，撥備覆蓋率仍超500%，盈利與風(fēng)控能力俱佳。業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型上，“二二五五”戰(zhàn)略成效顯著，科創(chuàng)金融、綠色金融等領(lǐng)域貸款規(guī)?？捎^，財(cái)富管理、消費(fèi)信貸等零售業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力。此外，數(shù)智賦能驅(qū)動(dòng)服務(wù)升級(jí)，風(fēng)控體系完善，未來發(fā)展前景廣闊。o風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、城投和地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露、信貸投放不及預(yù)期、關(guān)稅影響超預(yù)期。行業(yè)基本數(shù)據(jù)行業(yè)基本數(shù)據(jù)99,631.73相對(duì)指數(shù)表現(xiàn)2024-11-27~2025-11-2730%17%3%-10%24/1125/0125/04銀行25/0625/09滬深30025/11相關(guān)研究報(bào)告度同比下降，M1增速見頂回落》《價(jià)、質(zhì)趨穩(wěn)，核心營(yíng)收能力增強(qiáng)——上市銀行本文系統(tǒng)梳理浙江省經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)（民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活躍）、細(xì)拆經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)（以批零業(yè)和制造業(yè)為主，外向型經(jīng)濟(jì)占比高）和省內(nèi)銀行經(jīng)營(yíng)情況。結(jié)合上半年美國(guó)關(guān)稅戰(zhàn)的影響，創(chuàng)新性地測(cè)算貿(mào)易摩擦對(duì)浙江省上市銀行經(jīng)營(yíng)情況的影響。此外，在浙江省經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的背景下，探索未上市銀行的發(fā)展?jié)摿ΑＮ覀兘Y(jié)合盈利能力（ROE）、成長(zhǎng)性（規(guī)模增速、業(yè)績(jī)?cè)鏊伲?、資產(chǎn)質(zhì)量（不良率、撥備覆蓋率）以及資本充足情況（核心一級(jí)資本充足率）等多方面指標(biāo)篩選出浙江省未上市的潛在優(yōu)質(zhì)城農(nóng)商行，為投資者提供更多可關(guān)注的潛在優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。浙江省民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，外向型經(jīng)濟(jì)占比較高，整體經(jīng)濟(jì)活躍有利于銀行信貸和財(cái)富管理業(yè)務(wù)開展。得益于活躍的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，浙江省城農(nóng)商行法人機(jī)構(gòu)眾多，并且多家業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，主要以中小微企業(yè)信貸為主。近兩年雖受貿(mào)易摩擦的影響，銀行信貸增速有所放緩，但是實(shí)際影響仍較可控。通過增加貿(mào)易伙伴，調(diào)整出口結(jié)構(gòu)，浙江省GDP增速保持高于全國(guó)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，而且浙江區(qū)域企業(yè)韌性強(qiáng)，銀行盈利能力強(qiáng)，建議關(guān)注上市銀行估值錯(cuò)殺機(jī)會(huì)，挖掘未上市銀行的其他投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注杭州銀行、寧波銀行、瑞豐銀行。3 6 8（一）浙江省批零業(yè)和制造業(yè)為主，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛 8（二）浙江外向型經(jīng)濟(jì)占比高，寧波和義烏對(duì)美出口依存度較高 9 （一）城商行：盈利能力強(qiáng)且資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)異 （二）農(nóng)商行：省聯(lián)社改革下步入新發(fā)展階段 （一）城商行：六家未上市城商行高ROE （二）農(nóng)商行：臺(tái)州市和金華市農(nóng)商行更具潛力 4 6 6 6 6 7 8 8 8 8 9 9 9 9 5 67.06.05.04.03.02.00.067.6%67.4%67.2%67.0%66.8%66.6%66.4%66.2%66.0%65.8%65.6%20202021202220232024浙江省民營(yíng)經(jīng)濟(jì)總量（萬億）民營(yíng)經(jīng)濟(jì)占比85.0%80.0%75.0%85.0%80.0%75.0%70.0%65.0%60.0%4000030000200001000002020202120222023202440035030025020050093.0%92.5%92.0%91.5%91.0%90.5%20202021202220232024浙江省民營(yíng)企業(yè)在冊(cè)總量（萬戶）民營(yíng)企業(yè)數(shù)量占比80604020806040200浙江省江蘇省廣東省山東省河北省2024年民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)數(shù)量（個(gè)）基礎(chǔ)。浙江省是典型的農(nóng)業(yè)資源小省，人多地少，勞動(dòng)人口向非農(nóng)部門轉(zhuǎn)移，并且浙江省海岸線較長(zhǎng)，經(jīng)商人口逐漸增多，商業(yè)社會(huì)繁榮促進(jìn)相關(guān)理論思想發(fā)展，自古以來便形成了濃厚的經(jīng)商傳統(tǒng)。而建國(guó)早期，不論是國(guó)家建設(shè)資金還是區(qū)域扶持政策，浙江省人均耕地面積0.34畝，僅為全國(guó)平均水平的24%。地少而農(nóng)業(yè)人口多，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)生產(chǎn)部門的邊際收益率迅速降低，促使勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素向非農(nóng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移；7踐并舉，相互影響、相互作用，逐漸形成了濃厚沿海，屬于海防前線，沒有戰(zhàn)略縱深，新中國(guó)成立后很長(zhǎng)一段時(shí)間，國(guó)家沒有把建設(shè)重點(diǎn)包括重工業(yè)、大項(xiàng)目等布局在浙江；另一方面缺少區(qū)域扶持政策。浙江一直缺少區(qū)域富少缺乏抵押物且經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高，銀行在貸款定價(jià)上具有一定優(yōu)勢(shì)，能夠收取相對(duì)較高的貸款利率，從而提高利息收入。同時(shí)也迫使銀行突破傳統(tǒng)抵押依賴，升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理民營(yíng)企業(yè)交易頻繁、資金流轉(zhuǎn)快，推動(dòng)支付結(jié)算業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)。中小企業(yè)在財(cái)務(wù)系統(tǒng)上沒有大企業(yè)制度完善，更需要金融機(jī)構(gòu)提供一站式的綜合金融服務(wù)（包括薪稅代發(fā)、發(fā)86.56.05.55.04.54.03.53.02019202020212022202320241H25寧波銀行貸款利率（%）杭州銀行貸款利率（%）8.07.06.05.04.03.02.00.0201320142015201620172018201920202021202220232024■全國(guó)人均可支配收入（萬元）■浙江省人均可支配收入（萬元）第一產(chǎn)業(yè),3%第二產(chǎn)業(yè),38%第三產(chǎn)業(yè),59%605040605040302005004003002000am經(jīng)營(yíng)主體在冊(cè)量（萬戶）——占比（%，右軸）9第一產(chǎn)業(yè),1.2%第二產(chǎn)業(yè),24.8%第三產(chǎn)業(yè),74.0%8080604020035%30%25%20%15%20%15%10%5%0%mm經(jīng)營(yíng)主體在冊(cè)量（萬戶）——占民營(yíng)企業(yè)比重業(yè)態(tài)、新模式）經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛，2024年新設(shè)“四新”經(jīng)濟(jì)設(shè)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體27.85%。制造業(yè)持續(xù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，高端產(chǎn)業(yè)保持兩位數(shù)高降。80,00060,00040,00020,000202015-092016-042016-112017-062018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-092023-042023-112024-062025-012025-08m浙江省出口金額（億元）mm浙江省GDP（億元） 浙江省出口占GDP2015-092016-042016-112017-062018-012015-092016-042016-112017-062018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-092023-042023-112024-062025-019.0%8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%浙江對(duì)美出口額（億元）浙江省對(duì)美出口依存度中國(guó)對(duì)美出口依存度度以當(dāng)年“對(duì)美出口總額/GDP”計(jì)算）2024年對(duì)美出口總額對(duì)美出口/GDP上海市福建省義烏對(duì)美出口商品主要集中在紡織服裝、輕工商品和機(jī)電商品，輕工商品中以玩具、圣誕用品、小家電等日用消費(fèi)品為主。這些商品具有剛需屬性強(qiáng)、性價(jià)比高的特點(diǎn)，而美2024年進(jìn)出口總額2024年出口總額(億30002500200015001000500020.0%18.0%16.0%14.0%12.0%10.0%8.0%2.0%0.0%寧波金華杭州嘉興舟山紹興臺(tái)州溫州湖州衢州麗水m對(duì)美出口額（億元）——對(duì)美出口/當(dāng)年GDP90.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.002020-2020-122021-032021-062021-092022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-06義烏占金華市進(jìn)出口比重（%）義烏占金華市出口比重（%）4%,墨西哥,2433%,4%,墨西哥,2433%,巴西,21910%,東盟,64114%,美國(guó),91149%,14%,美國(guó),91118%,非洲,1221電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品，而這兩塊占寧波出口額的622.7%,其他國(guó)家,322426.1%,22.7%,其他國(guó)家,322426.1%,RCEP其他成員國(guó),3707.617.2%,美國(guó),2444盟,18774.0%,中東歐國(guó)家,561.3指標(biāo)金額（億元）貨物進(jìn)出口總額其中：一般貿(mào)易加工貿(mào)易其中：機(jī)電產(chǎn)品其中：一般貿(mào)易加工貿(mào)易其中：機(jī)電產(chǎn)品30.0025.0020.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00300025002000150010005000寧波進(jìn)出口金額（億元）同比增速（%）浙江省城農(nóng)商行眾多，主要聚焦中小微企業(yè)發(fā)展。得益商行法人機(jī)構(gòu)眾多，并且多家業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，主300,000.00250,000.00200,000.00150,000.00100,000.0050,000.000.002003-2003-122004-082005-042005-122006-082007-042007-122008-082009-042009-122010-082012-082013-042013-122014-082015-042015-122016-082017-042017-122018-082019-042019-122020-082021-042022-082023-042023-122024-082025-04浙江省本外幣貸款余額（億元）浙江省本外幣存款余額（億元）銀行以地方政府和產(chǎn)業(yè)類大對(duì)公客戶為主，寧波銀行則聚焦于基本面良好的腰部民營(yíng)企業(yè)、優(yōu)質(zhì)中小微企業(yè)，尤其集中在科技制造、出口等外向型相關(guān)領(lǐng)域；2企業(yè)貸款占比更高一些，制造業(yè)+批發(fā)零售業(yè)+個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款占比27%。個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款,13%消費(fèi)貸款,6%政務(wù)類貸款,44%按揭貸款政務(wù)類貸款,44%其他對(duì)公貸款,7%制造業(yè),制造業(yè),12%建筑業(yè),4%個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款,5%政務(wù)類貸款,27%制造業(yè),政務(wù)類貸款,27%制造業(yè),12%按揭貸款,6%批發(fā)零售業(yè),10%其他對(duì)公貸款批發(fā)零售業(yè),10%房地產(chǎn)業(yè),9%股權(quán)結(jié)構(gòu)更加多元化，公司治理更加市場(chǎng)化。其中第一大股東為寧波開發(fā)投資集團(tuán)在2006年成為寧波銀行戰(zhàn)略投資者后，持續(xù)支持寧波銀行業(yè)務(wù)發(fā)展；第三大股東為持股數(shù)量(億股)占總股本比例(%)股東性質(zhì)股東名稱-39.254.1杭州市財(cái)開投資集團(tuán)有限公司紅獅控股集團(tuán)有限公司國(guó)有法人非國(guó)有法人7.09.7杭州市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司4.36.0國(guó)有法人新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司自有資金3.34.6國(guó)有法人杭州市交通投資集團(tuán)有限公司3.04.1國(guó)有法人杭州汽輪動(dòng)力集團(tuán)股份有限公司持股數(shù)量(億股)占總股本比例(%)股東性質(zhì)股東名稱-39.254.1杭州市財(cái)開投資集團(tuán)有限公司紅獅控股集團(tuán)有限公司國(guó)有法人非國(guó)有法人7.09.7杭州市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司4.36.0國(guó)有法人新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司自有資金3.34.6國(guó)有法人杭州市交通投資集團(tuán)有限公司3.04.1國(guó)有法人杭州汽輪動(dòng)力集團(tuán)股份有限公司2.73.8國(guó)有法人香港中央結(jié)算有限公司2.43.3其他蘇州蘇高新科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司1.82.5國(guó)有法人杭州河合電器股份有限公司1.52.1非國(guó)有法人蘇州新區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)股份有限公司1.2國(guó)有法人合計(jì)股東名稱持股數(shù)量股東名稱持股數(shù)量(股)占總股本比例(%)股東性質(zhì)寧波開發(fā)投資集團(tuán)有限公司國(guó)有法人新加坡華僑銀行股份有限公司境外法人雅戈?duì)枙r(shí)尚股份有限公司非國(guó)有法人香港中央結(jié)算有限公司境外法人華茂集團(tuán)股份有限公司非國(guó)有法人寧波富邦控股集團(tuán)有限公司非國(guó)有法人新加坡華僑銀行股份有限公司(境外法人寧興寧波資產(chǎn)管理有限公司國(guó)有法人寧波市軌道交通集團(tuán)有限公司國(guó)有法人中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司國(guó)有法人合計(jì)40.34.3資料來源：公司公告，華創(chuàng)證券杭州銀行和寧波銀行盈利能力與資產(chǎn)質(zhì)量均是同業(yè)領(lǐng)先水平。杭州銀行和寧波銀行35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%2015/122016/062016/122017/062017/122018/062015/122016/062016/122017/062017/122018/062018/122019/062019/122020/062020/122021/062021/122022/062022/122023/062023/122024/062024/122025/06營(yíng)收增速歸母凈利潤(rùn)增速16.016.014.012.010.08.06.04.02.0杭州銀行成都銀行江蘇銀行杭州銀行成都銀行江蘇銀行寧波銀行南京銀行青島銀行長(zhǎng)沙銀行蘇州銀行齊魯銀行重慶銀行上海銀行廈門銀行貴陽(yáng)銀行北京銀行西安銀行鄭州銀行蘭州銀行3Q25ROE（年化，%）35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%2015/122016/062016/122015/122016/062016/122017/062017/122018/062018/122019/062019/122020/062020/122021/062021/122022/062022/122023/062023/122024/062024/122025/06營(yíng)收增速歸母凈利潤(rùn)增速2.001.801.601.401.201.000.800.600.400.200.00成都銀行杭州銀行寧波銀行廈門銀行成都銀行杭州銀行寧波銀行廈門銀行蘇州銀行南京銀行江蘇銀行齊魯銀行青島銀行重慶銀行長(zhǎng)沙銀行上海銀行北京銀行西安銀行貴陽(yáng)銀行鄭州銀行蘭州銀行3760.7660050040030020003Q25不良率（%）3Q25撥備覆蓋率（%，右軸）放在杭州本地。本輪關(guān)稅戰(zhàn)受影響相對(duì)較大的是以出口為主的民營(yíng)小微企業(yè)（杭州地區(qū)20%直接對(duì)美出口，則對(duì)總貸款影響約3.1%，直接沖擊較小。上半年杭州銀行個(gè)江蘇,5.7%安徽,4.0%深圳,3.5%上海,3.1%北京,4.3%浙江省內(nèi)（除杭州外）,37.4%杭州,42.0%1,8001,6001,4001,2001,000800600400200016.6%16.4%16.2%16.0%15.8%15.6%15.4%15.2%15.0%14.8%20201H2120211H2220221H2320231H2420241H25小微金融條線貸款余額（億元）占總貸款比重25%20%15%10%5%0%-5%2021202220231H221H231H241H2520242021202220231H221H231H241H25貸款增速公司貸款增速個(gè)人貸款增速個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款增速寧波銀行外向型經(jīng)濟(jì)貸款投放占比較高。寧波銀行貸款戶以腰部中小客戶為主?？紤]對(duì)美貿(mào)易摩擦問題，2025年上半年三省地產(chǎn)業(yè)與租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)）+個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款占比約45.8%，則可能受影響的貸款占比對(duì)等關(guān)稅壓力下，中國(guó)出海企業(yè)的布局區(qū)域已向中東、北非及土耳其轉(zhuǎn)移（這些地區(qū)對(duì)其他省市,1.2%北京市,3.5%廣東省,4.4%上海市其他省市,1.2%浙江省（除寧波外）,32.6%江蘇省,22.6%寧波市,31.8%3500030000250002000015000100005000014.1%13.8%14.1%12.3%15.0%14.0%13.0%12.0%11.0%10.0%浙江省江蘇省廣東省對(duì)美出口額（億元）出口額（億元）占比經(jīng)營(yíng)性貸款,5.3%制造業(yè),建筑業(yè),5.3%11.6%消費(fèi)貸款,20.6%房地產(chǎn)業(yè)消費(fèi)貸款,20.6%9.3%個(gè)人按揭貸款,6.1%其他對(duì)公貸款,13.9%其他對(duì)公貸款,13.9%務(wù)業(yè),18.3%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%20211Q221H223Q2220221Q231H233Q2320231Q241H243Q2420241Q251H253Q25(5.00%)貸款增速公司貸款增速個(gè)人貸款增速之下，不過隨著省聯(lián)社原有管理體制與農(nóng)信機(jī)構(gòu)面臨的新發(fā)展要求矛盾日益凸顯，省聯(lián)社需要進(jìn)行改革以更好服務(wù)農(nóng)商行。更：依次是中國(guó)人民銀行、人民公社、生產(chǎn)大隊(duì)、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)人民銀行和省聯(lián)社。1979～1996年，農(nóng)信社作為農(nóng)業(yè)銀行的基層機(jī)構(gòu)，貸款大量投放到農(nóng)民并農(nóng)信社與農(nóng)行脫鉤，轉(zhuǎn)為獨(dú)立法人經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)，由人民銀行直接監(jiān)管。然業(yè)自律組織，對(duì)基層農(nóng)信機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理和服務(wù)。先人民公社，后生產(chǎn)大隊(duì)，文革期間部分地信用社縣聯(lián)社進(jìn)行業(yè)務(wù)管理，中國(guó)人民銀行進(jìn)行金社卻享有對(duì)下屬成員行的監(jiān)管管理和人事任免權(quán)，二者管理順序顛倒，省聯(lián)社難以起到矛盾，省聯(lián)社本身并不盈利，但是下屬成員行需要入股投資，不符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐利性直接或間接產(chǎn)生，但是作為行政單位，這種結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)難以體現(xiàn)當(dāng)?shù)卣庵?，從而?dǎo)致行政權(quán)力的強(qiáng)行介入，實(shí)際的管理路徑變?yōu)椋赫蚊÷?lián)社管理班子，省聯(lián)社任命下屬成員行管理層。基于以上矛盾，目前省聯(lián)社可能存在管理效容易滋生金融腐敗等問題。這種模式有助于集中配置資源，打造品牌形象，形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)；向下參股農(nóng)商行，與聯(lián)合銀行類似；5）混合模式：結(jié)合當(dāng)?shù)剞r(nóng)信機(jī)構(gòu)發(fā)展現(xiàn)狀，在省一級(jí)和地市一級(jí)農(nóng)信機(jī)構(gòu)分別采取兩聯(lián)合銀行模式統(tǒng)一法人模式金融控股公司模式金融服務(wù)公司模式混合模式聯(lián)合銀行模式統(tǒng)一法人模式金融控股公司模式金融服務(wù)公司模式混合模式融控股集團(tuán)，以出資入股方式整合以及向下參股各縣臺(tái)”的管理方式。浙江農(nóng)信系統(tǒng)經(jīng)營(yíng)情況較好，存貸款規(guī)模連續(xù)多年居全省第一，截至解風(fēng)險(xiǎn)，改革省聯(lián)社的目的主要為了強(qiáng)化服務(wù)能力。改制為聯(lián)合銀行后，省聯(lián)社由“合作金融機(jī)構(gòu)”轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)性金融機(jī)構(gòu)，組建“三會(huì)一層”的架構(gòu)，內(nèi)部治理能力有所提相對(duì)較好，不需要大刀闊斧地改革。而聯(lián)合銀行模式下原來的農(nóng)商行、農(nóng)信社等法人繼除了渝農(nóng)商行之外，尚無其他農(nóng)商行成功申請(qǐng)理財(cái)子牌照?；蚩赏ㄟ^聯(lián)合銀行申請(qǐng)理財(cái)企業(yè)名稱類型所屬市企業(yè)名稱類型所屬市1浙江臨安農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行杭州43寧波甬城農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行2浙江杭州余杭農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行杭州44寧波寧海農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行3浙江富陽(yáng)農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行杭州45寧波鄞州農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行4杭州聯(lián)合農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行杭州46象山縣農(nóng)村信用合作聯(lián)社農(nóng)村信用社5浙江農(nóng)村商業(yè)聯(lián)合銀行農(nóng)商行杭州47浙江龍游農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行衢州6浙江蕭山農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行杭州48浙江開化農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行衢州7浙江建德農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行杭州49浙江衢州衢江農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行衢州8浙江淳安農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行杭州50浙江衢州柯城農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行衢州9浙江桐廬農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行杭州51浙江常山農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行衢州浙江安吉農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行湖州52浙江江山農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行衢州浙江德清農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行湖州53浙江嵊州農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行湖州吳興農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行湖州54浙江紹興瑞豐農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行浙江長(zhǎng)興農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行湖州55浙江新昌農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行浙江南潯農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行湖州56浙江紹興恒信農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行浙江平湖農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行嘉興57浙江諸暨農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行浙江禾城農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行嘉興58浙江上虞農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行浙江海鹽農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行嘉興59浙江玉環(huán)農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行浙江海寧農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行嘉興60浙江臺(tái)州椒江農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行浙江嘉善農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行嘉興61浙江溫嶺農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行20浙江桐鄉(xiāng)農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行嘉興62浙江三門農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行21浙江永康農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行金華63浙江臺(tái)州路橋農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行22浙江武義農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行金華64浙江臺(tái)州黃巖農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行23浙江蘭溪農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行金華65浙江天臺(tái)農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行24浙江金華成泰農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行金華66浙江仙居農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行25浙江東陽(yáng)農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行金華67浙江臨海農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行26浙江浦江農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行金華68浙江龍港農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行27浙江磐安農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行金華69浙江永嘉農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行28浙江義烏農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行金華浙江溫州洞頭農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行29浙江麗水蓮都農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行浙江泰順農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行30浙江縉云農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行浙江文成農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行31浙江龍泉農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行浙江平陽(yáng)農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行32浙江慶元農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行浙江溫州龍灣農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行33浙江青田農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行浙江樂清農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行34浙江遂昌農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行浙江溫州甌海農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行35浙江景寧農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行浙江溫州鹿城農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行36浙江云和農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行浙江蒼南農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行37浙江松陽(yáng)農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行浙江瑞安農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行38寧波余姚農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行80浙江舟山普陀農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行舟山39寧波奉化農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行81浙江岱山農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行舟山40寧波鎮(zhèn)海農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行82浙江舟山定海海洋農(nóng)村商業(yè)銀農(nóng)商行舟山41寧波北侖農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行83浙江嵊泗農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行舟山42寧波慈溪農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行從貸款結(jié)構(gòu)來看，瑞豐銀行專注于小微企業(yè)貸款，尤其是戶均較小的個(gè)體工商戶，1H25義烏地區(qū),10.78%紹興地區(qū),89.22%貼現(xiàn)票據(jù),4.4%經(jīng)營(yíng)性貸款,27.1%消費(fèi)貸款,7.6%信用卡,0.6%個(gè)人按揭貸款,6.7%制造業(yè),20.5%批發(fā)和零售業(yè),13.3%其他對(duì)公貸款,13.1%租賃和商務(wù)服其他對(duì)公貸款,13.1%房地產(chǎn)業(yè),2.0%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%(10.00%)202220231Q2420241Q253Q241H231H241H253Q25202220231Q2420241Q253Q241H231H241H25貸款增速公司貸款增速個(gè)人貸款增速良率、撥備覆蓋率）以及資本充足情況（核心一級(jí)資本充足率）等多方面指標(biāo)選出一些貸款的臺(tái)州銀行和泰隆銀行受中小微企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)抬升影響，業(yè)績(jī)?cè)鏊傧?5,00030,00025,00020,00015,0005,05410,0005,0545,0000總資產(chǎn)（億元）ROE（%）不良率（%）2020202120222023202420202021202220232024寧波銀行杭州銀行溫州銀行4.51泰隆銀行臺(tái)州銀行稠州銀行民泰銀行紹興銀行嘉興銀行寧波通商銀行湖州銀行金華銀行2.16寧波東海銀行2.904.782.934.93貸款規(guī)模（億元）貸款增速（億元）202220232024202220232024泰隆銀行紹興銀行嘉興銀行寧波通商銀行湖州銀行歸母凈利潤(rùn)（億元）歸母凈利潤(rùn)增速()202220232024202220232024泰隆銀行紹興銀行嘉興銀行寧波通商銀行湖州銀行撥備覆蓋率()核心一級(jí)資本充足率()202220232024202220232024泰隆銀行紹興銀行嘉興銀行寧波通商銀行湖州銀行條件，其中包括瑞豐銀行已經(jīng)參股的永康農(nóng)商行（直接持股比例6.96%）和蒼南農(nóng)商行6,0005,0004,0003,0002,0001,0005,6032,2051,0012,2051,001總資產(chǎn)（億元）農(nóng)商行簡(jiǎn)稱所屬市貸款增速()不良率()撥備覆蓋率()核心一級(jí)資本充足率()龍泉農(nóng)商行麗水龍灣農(nóng)商行溫州蘭溪農(nóng)商行金華浦江農(nóng)商行金華蒼南農(nóng)商行溫州三門農(nóng)商行建德農(nóng)商行杭州永康農(nóng)商行金華臨海農(nóng)商行永嘉農(nóng)商行溫州臨安農(nóng)商行杭州淳安農(nóng)商行杭州