年4月19日證券研究報(bào)告下載文檔僅供參考，不當(dāng)之處，請(qǐng)聯(lián)系改正。篇一：證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告【熱點(diǎn)個(gè)股推薦】1把握操作時(shí)機(jī)1中海油服（601808）：17.3元買，目標(biāo)19元1【今日專題關(guān)注】1基金倉(cāng)位周報(bào)1私募基金月評(píng)1【今日市場(chǎng)研判】1猶豫不決中震蕩向上1【今日?qǐng)?bào)告推薦】2水泥行業(yè)區(qū)域研究——陜西區(qū)域協(xié)同效應(yīng)初顯，市場(chǎng)盈利有望底部回升2結(jié)構(gòu)泡沫毛利率見(jiàn)底，梯隊(duì)產(chǎn)品有望次第開放——天晟新材報(bào)告3·2月金色梧桐（晨會(huì)推薦）【熱點(diǎn)個(gè)股推薦】把握操作時(shí)機(jī)歐債危機(jī)預(yù)期改進(jìn)、國(guó)內(nèi)信息面中性偏有利、上市公司業(yè)績(jī)快報(bào)并為差于市場(chǎng)預(yù)期??股指短期上漲勢(shì)頭或延續(xù)，現(xiàn)在仍是較好的操作時(shí)機(jī)。注意2460點(diǎn)缺口及2500整數(shù)位的阻力。上周五漲幅居前的房地產(chǎn)、水泥板塊可繼續(xù)關(guān)注。選股方面，可關(guān)注創(chuàng)業(yè)板、中小板中漲幅尚小、具業(yè)績(jī)支撐且有催化劑的個(gè)股，如中科電氣、德豪潤(rùn)達(dá)及天晟新材等。另外可關(guān)注油價(jià)持續(xù)處于高位的相關(guān)受益?zhèn)€股，如中海油服等。而公路車改革利好的個(gè)股，如長(zhǎng)安汽車等也可持續(xù)關(guān)注。中海油服（601808）：17.3元買，目標(biāo)19元深海油田開發(fā)的啟動(dòng)提升公司估值。石油公司正在南中國(guó)海加大油田開發(fā)力度。公司當(dāng)前深水作業(yè)裝備以及具備一定規(guī)模，隨著作業(yè)能力的提升，我們預(yù)計(jì)公司將獲得更多的工作量，主要催化劑在下半年中海油深海鉆探計(jì)劃。油價(jià)高位運(yùn)行，油服行業(yè)需求穩(wěn)定，業(yè)績(jī)確定性高。受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、中東局勢(shì)等因素影響，國(guó)際油價(jià)高位運(yùn)行。該局面繼續(xù)有利于上游投資和油服行業(yè)。公司最新披露工程量接近滿負(fù)荷，業(yè)績(jī)保障性高。我們預(yù)計(jì)公司/的業(yè)績(jī)分別為0.90和1.05元，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高，考慮到下半年有深海油田開發(fā)作為催化劑，相應(yīng)估值水平能夠得到提升。（阮曉琴）【今日專題關(guān)注】基金倉(cāng)位周報(bào)開基倉(cāng)位有所下降：本周，開放式基金平均倉(cāng)位有所下降。截至2月24日，開放式基金平均倉(cāng)位為78.18%，相比上周末下降2.85%；其中，開放式股票型基金平均倉(cāng)位下降2.81%，從85.39%下降到82.58%；開放式平衡型基金平均倉(cāng)位下降2.90%，從73.81%下降到70.91%。我們發(fā)現(xiàn)本周開基大幅增持制造行業(yè)，而減持商業(yè)貿(mào)易、農(nóng)林牧漁則較多。私募基金月評(píng)針對(duì)私募基金公司投資能力評(píng)價(jià)，本期優(yōu)秀投資公司為民森投資?！窘袢帐袌?chǎng)研判】猶豫不決中震蕩向上股指在2350整固之后，選擇向上突破，預(yù)計(jì)后期仍將震蕩上行。1）盤中可持續(xù)跟蹤均線系統(tǒng)，現(xiàn)10日均線溫和向上，只要股指不跌穿10日均線，反彈仍可延續(xù)。2）周末信息面多空各半，而已公布的十二五各項(xiàng)政策均引發(fā)了市場(chǎng)的局部熱點(diǎn)，可見(jiàn)多方情緒高漲。3）滬深兩市日成交量均超過(guò)了千億，成交量溫和放大，市場(chǎng)或在猶豫不決中震蕩向上?！窘袢?qǐng)?bào)告推薦】水泥行業(yè)區(qū)域研究——陜西區(qū)域協(xié)同效應(yīng)初顯，市場(chǎng)盈利有望底部回升區(qū)域盈利低位運(yùn)行。陜西市場(chǎng)下半年盈利大幅下滑。西安價(jià)格跌至275元/噸的歷史低位，遠(yuǎn)低于全國(guó)平均水平，較3季度的380元/噸下跌27.6%。受價(jià)格大幅下跌拖累，陜西區(qū)域水泥行業(yè)的毛利率也從3季度的22.8%下降至15.3%，遠(yuǎn)低于20.5%的歷史平均水平，處于底部區(qū)域。行業(yè)噸毛利和噸凈利從的69元、51元分別下跌至46、21元，跌幅分別達(dá)33%、59%。大企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)整合加快。隨著行業(yè)并購(gòu)進(jìn)度的加快，當(dāng)前陜西地區(qū)初步形成以海螺水泥、冀東水泥、堯柏水泥、聲威水泥等4家水泥企業(yè)為主的行業(yè)格局。截至，海螺水泥、冀東水泥、堯柏水泥、聲威水泥新干法熟料產(chǎn)能占陜西地區(qū)熟料產(chǎn)能比重達(dá)到66.2%，占新干法產(chǎn)能達(dá)到80%以上，考慮潛在收購(gòu)和新建產(chǎn)能，預(yù)計(jì)前四家市場(chǎng)集中度在71.2%，新干法占比達(dá)到86.1%，競(jìng)爭(zhēng)格局將趨于穩(wěn)定。陜西協(xié)同提價(jià)初現(xiàn)效果。隨著企業(yè)集中度不斷提升以及營(yíng)銷理念的改變，企業(yè)之間的協(xié)調(diào)效應(yīng)也開始逐步顯現(xiàn)。2月12日，漢中地區(qū)主導(dǎo)水泥企業(yè)協(xié)同上調(diào)水泥報(bào)價(jià)，目標(biāo)將西安p.o42.5價(jià)格穩(wěn)定在300元/噸。從寶雞地區(qū)開始，周邊廠家紛紛上調(diào)，當(dāng)前上漲趨勢(shì)已蔓延到陜南部分廠家，漲幅在20-40元/噸,西安周邊企業(yè)出廠價(jià)在230-245元/噸不等。另外，寶雞、銅川等部分企業(yè)自2月15日開始停窯，隨著市場(chǎng)需求恢復(fù)暫定3月1日開工。價(jià)格理性回歸，盈利底部已現(xiàn)。由于當(dāng)前實(shí)際出貨較少，下游需求較弱，廠家?guī)齑娓呶灰琅f，加上企業(yè)之間的協(xié)同機(jī)制剛剛起步，此次大幅提價(jià)存在不穩(wěn)定因素，包括出現(xiàn)漲幅較高企業(yè)回調(diào)價(jià)格情況。但我們?nèi)哉J(rèn)為，當(dāng)前該區(qū)域盈利已處于歷史底部，隨著需求回暖，加上企業(yè)之間的協(xié)調(diào)效應(yīng)加強(qiáng)，行業(yè)價(jià)值有望向合理水平回歸。新增供需基本平衡，未來(lái)市場(chǎng)主要風(fēng)險(xiǎn)：擬建產(chǎn)能壓力較大，具體投產(chǎn)時(shí)間主要視區(qū)域盈利情況而定。前該區(qū)域在建熟料產(chǎn)能約676萬(wàn)噸，折合水泥產(chǎn)能880萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)將于投產(chǎn)，較、新增產(chǎn)能2265/1128萬(wàn)噸大幅回落。從落后產(chǎn)能來(lái)看，當(dāng)前陜西地區(qū)落后產(chǎn)能約500-600萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)將淘汰120萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)陜西地區(qū)有效新增產(chǎn)能760萬(wàn)噸，水泥總產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到8138萬(wàn)噸，其中新干法產(chǎn)能約在6827萬(wàn)噸。需求方面：我們預(yù)計(jì)，陜西省gdp增長(zhǎng)目標(biāo)在13%左右，固定資產(chǎn)投資增速約為25%，保守預(yù)計(jì)水泥需求保持12%左右增長(zhǎng)，新增水泥需求777萬(wàn)噸，較有效新增水泥產(chǎn)能760萬(wàn)噸基本平衡。未來(lái)不確定性主要來(lái)自于擬建（已批未建）的7條生產(chǎn)線，產(chǎn)能達(dá)到1400萬(wàn)噸，當(dāng)前進(jìn)入前期土地平整產(chǎn)能約為1000萬(wàn)噸，投產(chǎn)時(shí)間視市場(chǎng)盈利而定，對(duì)價(jià)格回暖幅度造成壓力。就陜西兩個(gè)主要市場(chǎng)關(guān)中、陜南來(lái)看，陜南新增在建、擬建產(chǎn)能相對(duì)更少。我們維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。近期京津冀、陜西等區(qū)域，在市場(chǎng)需求尚未完全啟動(dòng)時(shí)，上調(diào)水泥價(jià)格，主要為區(qū)域協(xié)同效果體現(xiàn)，后期雖然出現(xiàn)部分企業(yè)回調(diào)價(jià)格情況，但我們認(rèn)為陜西市場(chǎng)盈利底部已經(jīng)確認(rèn)。隨著行業(yè)集中度的進(jìn)一步提升及需求的逐步回升，陜西區(qū)域水泥行業(yè)盈利狀況有望較下半年逐步好轉(zhuǎn)，主要推薦區(qū)域內(nèi)水泥龍頭冀東水泥、海螺水泥，價(jià)格彈性來(lái)看最大為堯柏（西部）水泥，其次為st秦嶺。(王絲語(yǔ)/張圣賢)結(jié)構(gòu)泡沫毛利率見(jiàn)底，梯隊(duì)產(chǎn)品有望次第開放——天晟新材報(bào)告公司公告/新聞風(fēng)電行業(yè)經(jīng)歷了去庫(kù)存的過(guò)程。在產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力集體下滑的同時(shí)，整機(jī)廠家?guī)齑嬉呀?jīng)明顯下降，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流也逐步得到恢復(fù)。葉片廠家?guī)齑嬉嗟玫搅艘欢刂啤＝Y(jié)構(gòu)泡沫毛利率有望見(jiàn)底。全球結(jié)構(gòu)泡沫龍頭diab陷入虧損，其中四季度虧損快速擴(kuò)大。鑒于結(jié)構(gòu)泡沫高度寡頭壟斷的供應(yīng)結(jié)構(gòu)，我們認(rèn)為風(fēng)電行業(yè)不景氣給結(jié)構(gòu)泡沫廠家?guī)?lái)的價(jià)格壓力將得到有效緩解。與思強(qiáng)賽的合資公司有望助力公司業(yè)績(jī)。公司中標(biāo)中材科技pvc套材和軟木套材采購(gòu)項(xiàng)目，意味著公司pvc結(jié)構(gòu)泡沫產(chǎn)品已經(jīng)經(jīng)過(guò)了airex的嚴(yán)格認(rèn)證，合資公司強(qiáng)勢(shì)的銷售網(wǎng)絡(luò)將助力公司結(jié)構(gòu)泡沫新增產(chǎn)能的快速消化。產(chǎn)品梯隊(duì)完善，有望次第開放。cim事業(yè)部產(chǎn)能預(yù)計(jì)在底建成，開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)；pet結(jié)構(gòu)泡沫已經(jīng)完成中試，pp、pmi結(jié)構(gòu)泡沫有望中期完成中試，公司已計(jì)劃購(gòu)買土地建設(shè)相關(guān)產(chǎn)能，新產(chǎn)品的逐步投放將成為以后公司成長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α＝o予公司“增持”評(píng)級(jí)。鑒于我們對(duì)結(jié)構(gòu)泡沫毛利率見(jiàn)底的判斷，以及公司產(chǎn)品順利經(jīng)過(guò)airex認(rèn)證帶來(lái)的銷售放量，我們將公司-盈利預(yù)測(cè)從原有的0.4元、0.5元、0.72元上調(diào)至0.4元、0.6元、0.78元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)-pe為48倍、32倍、24倍，結(jié)構(gòu)泡沫市場(chǎng)空間廣闊，公司在結(jié)構(gòu)泡沫領(lǐng)域有著很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，儲(chǔ)備品種均有爆發(fā)增長(zhǎng)潛力，給予“增持”評(píng)級(jí)。公司增長(zhǎng)點(diǎn)主要來(lái)自pvc結(jié)構(gòu)泡沫的銷售放量和毛利率維持，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)自cim產(chǎn)品的順利推廣。獨(dú)特的股權(quán)激勵(lì)方式將力保公司業(yè)績(jī)的正常釋放。(周小波/鄧建)責(zé)任編輯：周睿a023010407（tel：轉(zhuǎn)）股票投資操作建議股票投資操作建議包括時(shí)段和操作建議兩部分：時(shí)段不超過(guò)3個(gè)月，包括短線和中線兩種，短線為20個(gè)交易日以內(nèi)，中線為60個(gè)交易日以內(nèi)。操作建議包括以下五種：強(qiáng)烈買進(jìn)：在規(guī)定期限內(nèi)預(yù)計(jì)漲幅達(dá)到10％以上；買進(jìn)：在規(guī)定期限內(nèi)預(yù)計(jì)漲幅達(dá)到3％～10％；觀望：在規(guī)定期限內(nèi)預(yù)計(jì)在－3％～＋3％之間波動(dòng)；賣出：在規(guī)定期限內(nèi)預(yù)計(jì)跌幅達(dá)到3％～10％；強(qiáng)烈賣出：在規(guī)定期限內(nèi)預(yù)計(jì)跌幅達(dá)到10％以上。法律聲明本報(bào)告的版權(quán)歸本公司所有。本公司對(duì)本報(bào)告保留一切權(quán)利。未經(jīng)本公司事先書面授權(quán)，本報(bào)告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷貝、復(fù)印件或復(fù)制品，或再次分發(fā)給任何其它人，或以任何侵犯本公司版權(quán)的其它方式使用。否則，本公司將保留隨時(shí)追究其法律責(zé)任的權(quán)利。篇二：證券研究報(bào)告模板122.1公司情況簡(jiǎn)介22.2公司經(jīng)營(yíng)能力分析32.3公司競(jìng)爭(zhēng)能力分析32.4公司發(fā)展前景分析33公司所處行業(yè)分析.33.1××行業(yè)周期分析33.2××行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局43.3××行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)54公司財(cái)務(wù)狀況分析54.1償債能力分析4.2營(yíng)運(yùn)能力分析4.3盈利能力分析4.4現(xiàn)金流量分析5公司內(nèi)在價(jià)值評(píng)估.65.1市盈率估值法5.2市凈率估值法66.1股價(jià)走勢(shì)分析6.2股票投資建議6.3主要風(fēng)險(xiǎn)提示7結(jié)論.參考文獻(xiàn).致謝9冀中能源投資價(jià)值分析報(bào)告1引言1.1投資價(jià)值進(jìn)行分析才能做出正確的投資決策，才能明確股票的投資價(jià)值所在。中國(guó)煤炭資源豐富，主要分布于內(nèi)蒙古、山西、陜西、寧夏、甘肅、河南、貴州、云南、四川等省份。煤炭行業(yè)是市場(chǎng)上一個(gè)重要的行業(yè)板塊。雖然煤炭的重要位置已被石油所代替，但在今后相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，由于石油的日漸枯竭，必然走向衰敗，而煤炭因?yàn)閮?chǔ)量巨大，加之科學(xué)技術(shù)的飛速發(fā)展，煤炭汽化等新技術(shù)日趨成熟，并得到廣泛應(yīng)用，煤炭必將成為人類生產(chǎn)生活中的無(wú)法替代的能源之一。中國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，正進(jìn)入工業(yè)化發(fā)展中期，國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整及升級(jí)，需要強(qiáng)大的煤炭行業(yè)支撐。因此，煤炭行業(yè)發(fā)展的好壞直接影響著整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的騰飛，中國(guó)對(duì)煤炭的需求量不斷增加，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)煤炭產(chǎn)品的需求不但表現(xiàn)在量的增加上，而且對(duì)質(zhì)量的要求也越來(lái)越高，煤炭在經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的作用越發(fā)顯現(xiàn)出來(lái)。在如今競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)中，冀中能源集團(tuán)有限責(zé)任公司發(fā)揮著舉足輕重的作用，它既象征著中國(guó)煤炭行業(yè)的整體形象，也預(yù)示著中國(guó)煤炭行業(yè)的發(fā)展方向。然而隨著市場(chǎng)日益細(xì)分的發(fā)展趨勢(shì)，冀中能源是否能一直保持自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；是否具有長(zhǎng)期的投資價(jià)值；它未來(lái)的發(fā)展方向又會(huì)如何，這已成為眾多投資者所關(guān)注的問(wèn)題。本文研究冀中能源集團(tuán)有限責(zé)任公司投資價(jià)值的意義在于：全方位、多視角地剖析和挖掘上市公司的投資價(jià)值，最大限度地降低投資風(fēng)險(xiǎn)，為投資者提供了一個(gè)全面、系統(tǒng)、客觀的全要素評(píng)價(jià)體系和綜合分析平臺(tái)，而且為冀中能源集團(tuán)有限責(zé)任公司在經(jīng)營(yíng)管理方面提供一定的參考意見(jiàn)。1.2研究思路與框架×××××12公司基本情況分析2.1公司情況簡(jiǎn)介××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××1吳衛(wèi)星、汪勇祥，：基于搜尋的有限參與、事件風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性溢價(jià)，《經(jīng)濟(jì)研究》，第8期：p16～18。2.2公司經(jīng)營(yíng)能力分析××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××2.3公司競(jìng)爭(zhēng)能力分析××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××2.4公司發(fā)展前景分析××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××3公司所處行業(yè)分析3.1××行業(yè)周期分析××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××3.2××行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××篇三：【原創(chuàng)】證券行業(yè)研究報(bào)告增長(zhǎng)加快，政策助力證券行業(yè)發(fā)展前景展望摘要：進(jìn)入下半年，證券行業(yè)迎來(lái)政策性利好集中爆發(fā)以及行業(yè)基本面改進(jìn)的契機(jī)，ipo重啟步伐的加快，個(gè)股期權(quán)，滬港通制度的相繼出臺(tái)均有利于上市券商股的重新估值，我也十分看好下半年券商板塊的行情發(fā)展。關(guān)鍵詞：行業(yè)利好ipo重啟市場(chǎng)結(jié)構(gòu)目錄基本面：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：增長(zhǎng)趨勢(shì)向好——————————————p4投行業(yè)務(wù)：ipo重啟帶來(lái)重大利好———————————p5融資融券業(yè)務(wù)：市場(chǎng)活躍度提升，促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)增長(zhǎng)———p6政策面：重大利好政策相繼出臺(tái)，下半年更精彩————————p7市場(chǎng)結(jié)構(gòu)：良好市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有利于行業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新————————p8投資評(píng)級(jí)和個(gè)股推薦——————————————p9基本面：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：增長(zhǎng)趨勢(shì)向好券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入等于整個(gè)市場(chǎng)成交額乘以一定的傭金率，因此，成交額的大小直接關(guān)系到券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入。根據(jù)觀察，a股市場(chǎng)近幾年呈現(xiàn)總體成交活躍，階段性成交萎靡，成交額總體增加的趨勢(shì)。有賴于市場(chǎng)人氣比較旺盛，各大上市券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入均呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)趨勢(shì)。下圖是券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展情況：由此可見(jiàn)，在作為券商主營(yíng)業(yè)務(wù)之一的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。在此，我們能夠進(jìn)行一下經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的展望，依據(jù)近幾年成交額數(shù)據(jù)，經(jīng)過(guò)線性回歸分析，我們能夠大致看出趨勢(shì)變化以及預(yù)測(cè)未來(lái)成交量，如下圖所示（單位：億元）根據(jù)預(yù)測(cè)的滬深兩市成交額，而且按照十九家上市券商的平均傭金率0.087%來(lái)計(jì)算，全年預(yù)計(jì)會(huì)帶來(lái)451.6億元的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入，較有顯著提高。投行業(yè)務(wù)：ipo重啟帶來(lái)重大利好一季度，ipo開閘使得上市券商股票承銷市場(chǎng)份額提升至46.14%，較提升13.23個(gè)百分點(diǎn)，其中海通、廣發(fā)、東