財務(wù)管理的基本技能--為奧瑞金制作--二零零二年七月十七日北京2025/12/221，目錄財務(wù)與會計的關(guān)系財務(wù)管理的重要性財務(wù)管理的基本技能財務(wù)分析財務(wù)預(yù)算投資決策附錄：奧瑞金財務(wù)管理流程2025/12/222，財務(wù)與會計的關(guān)系會計將公司的經(jīng)營活動以一組客觀的數(shù)據(jù)表現(xiàn)出來，財務(wù)根據(jù)對這些數(shù)據(jù)的解釋來評估經(jīng)營業(yè)績和進行決策。公司通常將會計和財務(wù)設(shè)計為一個職能部門，部門員工同時擔(dān)負(fù)會計核算和財務(wù)分析及決策的職能。2025/12/223，財務(wù)與會計的關(guān)系模型投資決策 會計職能財務(wù)職能流動資產(chǎn)現(xiàn)金有價證券應(yīng)收賬款存貨負(fù)債流動負(fù)債長期負(fù)債固定資產(chǎn)有形固定資產(chǎn)無形固定資產(chǎn)股東權(quán)益股本保留盈余籌資決策資產(chǎn)負(fù)債表2025/12/224，目錄財務(wù)與會計的關(guān)系財務(wù)管理的重要性財務(wù)管理的基本技能財務(wù)分析財務(wù)預(yù)算投資決策附錄：奧瑞金財務(wù)管理流程2025/12/225，公司財務(wù)管理目標(biāo)和內(nèi)容公司財務(wù)管理的目標(biāo)和公司的目標(biāo)一致：股東財富最大化公司財務(wù)管理的核心：三個重大決策與管理投資的決策與管理融資的決策與管理日常運營管理2025/12/226，財務(wù)管理貫穿公司價值鏈的每一部分財務(wù)職能貫穿于整個經(jīng)營過程某省市場開發(fā)產(chǎn)品生產(chǎn)銷售售后服務(wù)財務(wù)管理策略決策現(xiàn)金流量預(yù)測籌集資金投資決策采購記錄、分析生產(chǎn)記錄、分析降低生產(chǎn)成本資產(chǎn)管理價格制定信用分析應(yīng)收賬款管理售后成本核算收益與成本比較如何對有價值的客戶提高售后服務(wù)策略與管理2025/12/227，財務(wù)管理的基本原則利益最大化原則風(fēng)險和報酬對等原則高收益高風(fēng)險，低收益低風(fēng)險；取決于決策者對風(fēng)險的態(tài)度某省市場效率原則某省市場能夠有效地反映公司決策信息，進而影響公司股票價格。貨幣的時間價值原則貨幣具有時間價值凈增效益原則不要對沉沒成本(SunkCost)產(chǎn)生感情2025/12/228，目錄財務(wù)與會計的關(guān)系財務(wù)管理的重要性財務(wù)管理的基本技能財務(wù)分析財務(wù)預(yù)算投資決策附錄：奧瑞金財務(wù)管理流程2025/12/229，財務(wù)分析的目的企業(yè)管理需求公司經(jīng)營狀況如何，哪方面需要提高企業(yè)財務(wù)狀況的優(yōu)劣勢如何提高未來績效企業(yè)外部需求滿足債權(quán)人的需要滿足投資者的需要政府部門和公眾需求2025/12/2210，財務(wù)分析的方法比較分析法橫向與縱向比較實際與計劃比較因素分析法連環(huán)替代法差額計算法百分比差額計算法比率分析（六大指標(biāo)體系）市場價值比率獲利能力比率資產(chǎn)效率比率杠桿比率償債能力比率保障比率2025/12/2211，財務(wù)比率償債能力比率流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負(fù)債速動比率＝（流動資產(chǎn)－存貨－待攤費用）/流動負(fù)債現(xiàn)金比率＝現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物/流動負(fù)債資產(chǎn)效率比率應(yīng)收賬款＝年賒銷收入/應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款數(shù)＝365/應(yīng)收賬款存貨＝銷貨成本/存貨存貨數(shù)＝365/存貨固定資產(chǎn)＝銷貨收入/固定資產(chǎn)凈值總資產(chǎn)＝銷貨收入/總資產(chǎn)杠桿比率資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額負(fù)債-權(quán)益比率＝負(fù)債總額/股東權(quán)益總額權(quán)益倍數(shù)＝資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額保障比率利息保障倍數(shù)＝息稅前收益/利息費用固定費用保障倍數(shù)＝息稅前收益＋租金付款利息費用＋租金付款現(xiàn)金流量保障倍數(shù)＝息稅前收益＋租金付款＋折舊利息費用優(yōu)先股利＋租金付款＋債務(wù)付款1－T1－T＋獲利能力比率毛利率＝毛利總額/銷售收入凈利率＝非常項目前凈收益/銷售收入資產(chǎn)收益率＝凈收益/資產(chǎn)總額資產(chǎn)息稅前收益率＝息稅前收益/資產(chǎn)總額權(quán)益收益率＝非常項目前普通股可得收益/普通股股東權(quán)益市場價值比率價格-收益比率某省市價/每股收益每股收益率＝凈收益/普通股數(shù)量股利支付率=普通股每股股利/普通股每股盈利市場價值與賬面價值比率某省市價/每股賬面價值2025/12/2212，應(yīng)用比率分析的原則財務(wù)比率是偵探小說中的線索，它的背后有故事一個比率沒有唯一正確的值不同的角度，不同的偏好應(yīng)結(jié)合公司的戰(zhàn)略和環(huán)境應(yīng)用多種分析方法2025/12/2213，析法析方法是利用個主要財務(wù)比率指標(biāo)間的聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)營成果進行綜合系統(tǒng)分析品家的方法。這種方法由美國司創(chuàng)立并最先采用而得名?；竟焦蓶|權(quán)益收益率=凈利潤/股東權(quán)益=銷售利潤率x總資產(chǎn)x權(quán)益乘數(shù)銷售利潤率提高售價，降低成本總資產(chǎn)資產(chǎn)的占用量是否合理提高應(yīng)收賬款提高存貨權(quán)益乘數(shù)高負(fù)債，杠桿利益高高負(fù)債，高風(fēng)險2025/12/2214，析法圖示股東權(quán)益收益率ROE資產(chǎn)收益率ROA權(quán)益乘數(shù)A/E凈利潤率總資產(chǎn)總資產(chǎn)凈利潤銷售收入總成本

固定資產(chǎn)+流動資產(chǎn)銷售成本利息稅金其它現(xiàn)金類資產(chǎn)應(yīng)收款存貨短期投資銷售量銷售價格2025/12/2215，析法的具體運用（1）凈利潤率=凈利潤÷銷售收入分解指標(biāo)影響因素解釋部門營業(yè)毛利率銷售價格銷售數(shù)量銷售成本及折扣營業(yè)稅金及附加財務(wù)部市場部營銷中心營業(yè)利潤率銷售毛利率營業(yè)費用管理費用財務(wù)費用財務(wù)部各業(yè)務(wù)及管理部門非常項目投資收益營業(yè)外收支財務(wù)部門相關(guān)管理部門2025/12/2216，析法的具體運用（2）總資產(chǎn)=銷售收入÷資產(chǎn)總額分解指標(biāo)影響因素解釋部門應(yīng)收賬款賒銷收入平均應(yīng)收賬款余額信用政策財務(wù)部營銷中心市場部存貨銷售成本平均存貨余額財務(wù)部生產(chǎn)中心產(chǎn)供部營銷中心流動資產(chǎn)所有流動資產(chǎn)財務(wù)部門相關(guān)經(jīng)營、管理部門固定資產(chǎn)所有固定資產(chǎn)財務(wù)部門相關(guān)經(jīng)營、管理部門2025/12/2217，析法的具體運用（3）權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)÷股東權(quán)益=1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率）分解指標(biāo)影響因素解釋部門資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)總額負(fù)債總額財務(wù)部相關(guān)經(jīng)營管理部門產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額股東權(quán)益總額財務(wù)部相關(guān)經(jīng)營管理部門流動比率資產(chǎn)總額流動負(fù)債、長期負(fù)債金額財務(wù)部相關(guān)經(jīng)營管理部門速動比率流動資產(chǎn)速動資產(chǎn)流動負(fù)債財務(wù)部相關(guān)經(jīng)營管理部門已獲利息倍數(shù)息前稅前利潤利息總額財務(wù)部門相關(guān)經(jīng)營、管理部門2025/12/2218，案例分析根據(jù)奧瑞金公司的2001年度的財務(wù)報表，計算如下財務(wù)比率：銷售凈利率 銷售毛利率 營業(yè)利潤率總資產(chǎn)應(yīng)收賬款存貨流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率長期負(fù)債權(quán)益比率流動比率速動比率已獲利息倍數(shù)股東權(quán)益收益率每股收益2025/12/2219，目錄財務(wù)與會計的關(guān)系財務(wù)管理的重要性財務(wù)管理的基本技能財務(wù)分析財務(wù)預(yù)算投資決策附錄：奧瑞金財務(wù)管理流程2025/12/2220，財務(wù)預(yù)算為什么要做財務(wù)預(yù)測根據(jù)公司成長戰(zhàn)略，預(yù)測未來的資金需要考核經(jīng)營績效改進經(jīng)營績效2025/12/2221，財務(wù)預(yù)算程序第一階段公司高級管理人員和分部/公司經(jīng)理制訂出公司戰(zhàn)略計劃戰(zhàn)略計某省市場威脅和機遇的廣泛分析，以及對公司自身優(yōu)劣勢的評價，并確定公司追求的目標(biāo)第二階段將第一階段某省市場定位目標(biāo)轉(zhuǎn)化為具體的行動措施明確規(guī)定各部門經(jīng)理必須做什么才能達(dá)到目標(biāo)做出大致的財務(wù)預(yù)測第三階段根據(jù)行動措施制定出定量的計劃和預(yù)算2025/12/2222，財務(wù)預(yù)算制定工作流程總裁/財務(wù)總監(jiān)董事會/經(jīng)營發(fā)展委員會財務(wù)部總部職能部門/生產(chǎn)與營銷中心批準(zhǔn)公司戰(zhàn)略規(guī)劃，設(shè)定財務(wù)業(yè)績期望制定公司財務(wù)業(yè)績期望目標(biāo)，布置預(yù)算工作執(zhí)行預(yù)算簽署意見匯總形成正式預(yù)算下發(fā)細(xì)分預(yù)算結(jié)合戰(zhàn)略規(guī)劃目標(biāo)與業(yè)務(wù)經(jīng)營情況，編制業(yè)務(wù)預(yù)算根據(jù)業(yè)務(wù)預(yù)算編制財務(wù)預(yù)算是是否同意？否存檔存檔2025/12/2223，年度經(jīng)營目標(biāo)的確定年度預(yù)算的編制收入預(yù)算損益表預(yù)算資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算現(xiàn)金流量表預(yù)算生產(chǎn)預(yù)算存貨預(yù)算工資預(yù)算固定資產(chǎn)預(yù)算銷售/管理費用預(yù)算其他資產(chǎn)負(fù)債項目預(yù)算年度預(yù)算的調(diào)整總預(yù)算的編制成本費用預(yù)算預(yù)算管理總圖注：對預(yù)算半年進行一次調(diào)整2025/12/2224，分析定單情況，財務(wù)總監(jiān)/財務(wù)部各地營銷中心市場總監(jiān)某省市場部根據(jù)公司定價編制銷售收入預(yù)算某省市場狀況，分析上年銷售情況銷售量預(yù)測董事會/經(jīng)營發(fā)展委員會批準(zhǔn)制定營銷目標(biāo)根據(jù)銷量匯總、結(jié)合營銷目標(biāo)，提出總銷量預(yù)測建議財務(wù)部下發(fā)各部門是銷售收入預(yù)算編制流程根據(jù)批準(zhǔn)的總銷量下達(dá)銷售計劃同意？否是是否本項工作必須在第一年9月底之前完成執(zhí)行銷售計劃2025/12/2225，生產(chǎn)成本預(yù)算編制流程經(jīng)營發(fā)展委員會/總裁生產(chǎn)總監(jiān)/產(chǎn)供部/生產(chǎn)中心人力資源部/中心行政部財務(wù)總監(jiān)/（中心）財務(wù)部生產(chǎn)目標(biāo)人力需求計劃工資類費用預(yù)算表福利類費用預(yù)算獎金類費用預(yù)算編制人工費用預(yù)算編制生產(chǎn)計劃批準(zhǔn)批準(zhǔn)財務(wù)總監(jiān)審核財務(wù)總監(jiān)審核工資類費用預(yù)算表福利類費用預(yù)算獎金類費用預(yù)算直接材料預(yù)算表直接人工預(yù)算表編制制造費用預(yù)算表制造費用預(yù)算表編制生產(chǎn)成本預(yù)算表直接燃料預(yù)算表財務(wù)總監(jiān)審核批準(zhǔn)重新測算財務(wù)部下發(fā)是是是否否否原材料預(yù)算包裝費用包衣費用半成品運輸費用隔離區(qū)補償費用村社勞務(wù)費用制種費用制造費用燃料動力差旅通訊費用其它原材料預(yù)算包裝費用包衣費用半成品運輸費用隔離區(qū)補償費用村社勞務(wù)費用制種費用制造費用燃料動力差旅通訊費用其它2025/12/2226，財務(wù)部人力資源部編制保險、福利類費用預(yù)算編制獎金類費用預(yù)算編制工資類費用預(yù)算計算直接人工費計算制造費用中的人工費用計算管理費用、銷售費用中的人工費用直接人工費預(yù)算表制造費用－人工費用費用表管理費用－人工費用表編制應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費預(yù)算銷售費用－人工費用表計算其他人工費用其他人工費用表工資及工資相關(guān)費用預(yù)算編制流程編制公司人力資源計劃經(jīng)營發(fā)展委員會批準(zhǔn)是否批準(zhǔn)否是應(yīng)付工資預(yù)算表應(yīng)付福利費預(yù)算表下發(fā)執(zhí)行備案2025/12/2227，財務(wù)部其它職能部門市場部/營銷中心產(chǎn)供部/生產(chǎn)中心編制各項費用預(yù)算生產(chǎn)成本預(yù)算銷售額預(yù)算編制管理費、研發(fā)費用預(yù)算表管理\研發(fā)費用預(yù)算表折舊預(yù)算表工資費用預(yù)算表低值費用預(yù)算表編制各項費用預(yù)算差旅費交際應(yīng)酬費業(yè)務(wù)招待費半成品運輸費試驗觀摩費用編制銷售成本預(yù)算表銷售成本預(yù)算表編制銷售費用預(yù)算表銷售費用預(yù)算表編制財務(wù)費用預(yù)算財務(wù)費用預(yù)算表借款預(yù)算表銀行存款預(yù)算表差旅費交際應(yīng)酬費業(yè)務(wù)招待費運輸費會議費郵電通訊費董事會會費其他費用是否通過財務(wù)部下發(fā)是否重新測算費用預(yù)算編制流程編制研發(fā)費用預(yù)算科研部門財務(wù)總監(jiān)、董事會審批示范會議費用贈種數(shù)量、費用服務(wù)費用促銷廣告費用打假維權(quán)費用其他費用2025/12/2228，固定資產(chǎn)大修理計劃財務(wù)部各部門提供固定資產(chǎn)大修理計劃及固定資產(chǎn)報廢清理計劃提供固定資產(chǎn)購置價格提供基建、技改項目進度及投資額計劃、維修計劃固定資產(chǎn)購置價格表工程竣工及進度及投資額計劃編制固定資產(chǎn)增減變動預(yù)算計算制造費用中的折舊費用、維修費計算管理費用、銷售費用中的折舊費、維修費用固定資產(chǎn)增減變動表制造費用－折舊費、維修費用預(yù)算表管理費用－折舊費用、維修費預(yù)算表固定資產(chǎn)報廢清理計劃編制在建工程預(yù)算在建工程預(yù)算表固定資產(chǎn)購置計劃編制固定資產(chǎn)大修預(yù)算修理費預(yù)算表編制固定資產(chǎn)清理預(yù)算清理費預(yù)算表固定資產(chǎn)預(yù)算編制流程2025/12/2229，數(shù)據(jù)判斷審核歷史數(shù)據(jù)，判斷哪些財務(wù)報表項目與銷售成比例變化判定哪些項目作為銷售比例的估計是有把握的，哪些必須依據(jù)其他信息來預(yù)測預(yù)測銷售額某省市場研究報告等盡可能準(zhǔn)確地估計銷售額模式推斷借助最新估計的銷售額推斷出歷史模式，用來估計單個財務(wù)報表項目所有變動成本和大部分流動資產(chǎn)與流動負(fù)債都存在隨銷售變動而變動的趨勢銷售百分比法銷售百分比法2025/12/2230，預(yù)計財務(wù)報表預(yù)計財務(wù)報表是對公司在預(yù)測期結(jié)束時其財務(wù)報表看起來會是什么樣的預(yù)計，主要用來估計未來的外部資金需要量。制定預(yù)計財務(wù)報表的步驟：對歷史數(shù)據(jù)進行分析，找出報表項目之間的變動關(guān)系編制預(yù)計損益表編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表根據(jù)預(yù)計損益表和資產(chǎn)負(fù)債表，編制現(xiàn)金流量預(yù)測表2025/12/2231，天河公司是個小規(guī)模的公司，已經(jīng)經(jīng)營了5年，有40多名職工，上個財務(wù)年度的銷售額為875萬元。公司目前銀行長期借款為180萬元，年利率為12%。根據(jù)與銀行的協(xié)議，公司尚有年利率12%的250萬的借款額度可用，如果超過250萬，超過部分將收15%的高息。公司總經(jīng)理要求財務(wù)部門編制三年期的財務(wù)預(yù)測。銷售收入預(yù)計前兩年每年增長15%，由于經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，第三年增長25%。現(xiàn)用機械設(shè)備只能維持1100萬元的銷售收入的產(chǎn)能，購買一臺200萬元的新設(shè)備才能解決問題。公司股利每年上升10%，上年度為每股5分。公司所得稅率為25%。

財務(wù)經(jīng)理對過去幾年的財務(wù)報表進行了趨勢分析，總結(jié)出報表數(shù)據(jù)的相互關(guān)系：銷售成本 銷售收入的75%貨幣資金（年底） 最低保持為銷售額的1%應(yīng)收帳款（年底） 10萬+銷售額的20%存貨（年底） 12萬+銷售額25%應(yīng)付賬款（年底） 銷售額的35%其它費用（不包括利息） 5萬+銷售額的18%

案例分析2025/12/2232，案例(續(xù))

天河公司去年底的損益表 資產(chǎn)負(fù)債表萬元萬元銷售收入875貨幣資金9銷售成本(656)應(yīng)收賬款185其它費用(162)存貨231息前稅前利潤57流動資產(chǎn)合計425利息費用(22)固定資產(chǎn)410利潤總額35資產(chǎn)總計835所得稅(9)應(yīng)付帳款306凈利潤26長期借款180股利（每股5分）(10)負(fù)債合計486未分配利潤16股本200公積金149股東權(quán)益合計349負(fù)債及權(quán)益總計835財務(wù)經(jīng)理要求你根據(jù)上述條件，編制未來三年的損益表、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金預(yù)算表。2025/12/2233， 預(yù)計損益表第一年第二年第三年銷售收入100611571446銷售成本(755)(868)(1085)其它費用(186)(213)(265)息前稅前利潤657696利息費用(22)(22)(44)利潤總額435452所得稅(11)(13)(13)凈利潤324139股利（每股5分）(11)(12)(13)未分配利潤212926答案2025/12/2234，現(xiàn)金需求預(yù)測0年1年2年3年應(yīng)收賬款185211241299存貨231263301374應(yīng)付賬款(306)(352)(405)(506)凈營運資金110122137167凈營運資金變動額(12)(15)(30)購買固定資產(chǎn)現(xiàn)金支出0(200)0來源于留存收益的現(xiàn)金212926期初現(xiàn)金91812期末現(xiàn)金9181214現(xiàn)金需求量01806例題答案(續(xù))2025/12/2235，目錄財務(wù)與會計的關(guān)系財務(wù)管理的重要性財務(wù)管理的基本技能財務(wù)分析財務(wù)預(yù)算投資決策附錄：奧瑞金財務(wù)管理流程2025/12/2236，投資的種類維護性投資繼續(xù)這一業(yè)務(wù)是否有利？改良性投資能否降低成本，提高性能？當(dāng)前業(yè)務(wù)的擴充某省市場份額，還某省市場份額？新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)自行開發(fā)還是兼并收購？2025/12/2237，投資決策常用方法凈現(xiàn)值法(NPV)是判別投資可行性最科學(xué)的方法現(xiàn)金流量的預(yù)測能夠滿足企業(yè)義務(wù)要求的是現(xiàn)金，而不是收益。企業(yè)如不能滿足其要求，就要支付罰息，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。資金成本資金投入者所要求的最低回報，剩余部分才能歸企業(yè)所有2025/12/2238，計算現(xiàn)金流量的方法只有增量的現(xiàn)金流出與流入才是相關(guān)的，不必考慮沉沒成本通常假設(shè)現(xiàn)金流量發(fā)生在每期期末與投資項目有關(guān)的現(xiàn)金流量可分為：初始現(xiàn)金支出未來營運現(xiàn)金流量未來非營運現(xiàn)金流量項目凈殘值2025/12/2239，計算現(xiàn)金流量的基本格式項目項目開始第一年第二年第三年……最后一年固定資產(chǎn)投入通常此時發(fā)生通常有殘值收入營運資金投入發(fā)生發(fā)生發(fā)生發(fā)生發(fā)生回籠銷售收入發(fā)生發(fā)生發(fā)生發(fā)生發(fā)生現(xiàn)金性成本、費用支出（不包括利息）發(fā)生發(fā)生發(fā)生發(fā)生發(fā)生支付所得稅發(fā)生發(fā)生發(fā)生發(fā)生發(fā)生凈現(xiàn)金流入/（流出）-+-+-+-+-+-折現(xiàn)率(10%收益率）10.90.850.760.650.54凈現(xiàn)金流入/（流出）現(xiàn)值-+-+-+-+-+-2025/12/2240，計算增量現(xiàn)金流量舉例某化工公司正在考慮重置包裝設(shè)備的問題：購買新設(shè)備：購買價格5百萬元，安裝成本60萬元，其中50萬元可以資本化，10萬元立即費用化。使用期為10年，賬面凈值變?yōu)?0萬元，但只能以30萬元轉(zhuǎn)讓出去。使用新機器每年可以節(jié)約150萬元的成本，由于其效率很高，平均要增加3萬元的庫存，由于商業(yè)信用，可以增加1萬元的應(yīng)付賬款。舊設(shè)備的賬面價值目前為1百萬元，還可以使用10年，5年后賬面價值為0，目前可以25萬元的價格賣出。公司的所得稅率為20%該公司的所得稅率為20%，請計算新設(shè)備的相關(guān)稅后現(xiàn)金凈流量。初始凈現(xiàn)金支出：購買新設(shè)備支出+凈營運資金支出增加+出售舊設(shè)備收入+出售舊設(shè)備虧損抵稅+購置成本費用化抵稅=-560-2+25+75x0.2+10x0.2=-520凈營業(yè)現(xiàn)金流量：1-5某省市成本+收入增加+增加折舊抵稅=150x(1-0.2)+0+(50-20)x0.2=1266-10某省市成本+收入增加+增加折舊抵稅=150x(1-0.2)+0+50x0.2=130凈殘值：增加的營運資金收回+設(shè)備殘值收入+處理設(shè)備虧損抵稅=2+30+(50-30)x0.2=36年012345678910現(xiàn)金流量-520126126126126126130130130130166該項目稅后現(xiàn)金流量如下2025/12/2241，資金成本資金成本是資金提供者所期望的最低報酬率增量資金成本理論上講，使用項目所用的資金的成本-邊際資金成本：銀行借款和債券-實際利率權(quán)益資金-股東要求的回報率混合構(gòu)成-加權(quán)資金成本2025/12/2242，如何計算資金成本債務(wù)成本：利息抵稅銀行借款實際借款利率長期債券票據(jù)實際利率，不一定是票面利率。使用內(nèi)涵報酬率法計算權(quán)益成本普通股資本資產(chǎn)定價模型：Re=Rf+b×(Rm-Rf)2025/12/2243，如何計算資金成本當(dāng)公司的資金為混合構(gòu)成時，使用加權(quán)資金成本————WACC=權(quán)益資金成本×某省市值—————某省市值+某省市值+債務(wù)資金成本×(1-稅率）×某省市值某省市值+某省市值2025/12/2244，現(xiàn)金流量、資金成本和凈現(xiàn)值的計算例一、

甲公司是一個多元化經(jīng)營的中型公司，現(xiàn)擬投資一個生產(chǎn)建筑材料的項目。經(jīng)初步評估，該項初始資金6000萬元，3000萬元用于購買廠房，2000萬元用于購買生產(chǎn)性設(shè)備，1000萬元用于營運資金。初始資金起初一次性投入，立刻開始生產(chǎn)。項目持續(xù)期5年，每年需增加投入營運資金100萬元，投資期滿時全部收回。廠房建筑物折舊期為20年，機械設(shè)備為10年，都與稅法規(guī)定一致。期滿時殘值估計收入分別為1000萬元和500萬元（忽略稅收因素）

第一年到第五年的銷售收入分別為：3500、5100、8000、9600、8400萬元，原材料成本、人工成本、和綜合費用占銷售收入的比例分別為30%、20%、20%。假設(shè)收入和支出都于當(dāng)期期末實現(xiàn)。公司所得稅率為30%，稅款于當(dāng)期期末繳納。

該項目所需資金，通過下列方式籌集：發(fā)行1000萬股新股，發(fā)行價位每股4元；發(fā)行5年期債券2000萬元，發(fā)行價等于面值，票面利率為6%。此項籌資不影響甲公司的資本結(jié)構(gòu)某省市場無風(fēng)險債券利率為4%某省市場期望報酬率為10%。建筑材料行業(yè)中與甲公司經(jīng)營規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)類似公司的貝他系數(shù)為1.5。

根據(jù)以上條件，請計算：1.

該項目的現(xiàn)金流量。2.

該項目的資本成本。3.

計算該項目的凈現(xiàn)值，判斷該項目是否可行。2025/12/2245，例題答案資金成本計算現(xiàn)金流量計算2025/12/2246，內(nèi)容回顧三種技能利用析法進行財務(wù)分析使用銷售百分比法編制預(yù)計財務(wù)報表利用凈現(xiàn)值法評估投資項目2025/12/2247，目錄財務(wù)與會計的關(guān)系財務(wù)管理的重要性財務(wù)管理的基本技能財務(wù)分析財務(wù)預(yù)算投資決策附錄：奧瑞金財務(wù)管理流程2025/12/2248，附錄：奧瑞金財務(wù)管理流程目錄財務(wù)預(yù)算制定工作流程預(yù)算管理總圖收入預(yù)算編制流程生產(chǎn)成本預(yù)算編制流程工資及工資相關(guān)費用預(yù)算編制流程費用預(yù)算編制流程固定資產(chǎn)預(yù)算編制流程財務(wù)管理預(yù)算管理流程財務(wù)單據(jù)傳遞流程銷售、收款財務(wù)控制流程貨物付款財務(wù)控制流程生產(chǎn)、存貨財務(wù)控制流程管理會計流程生產(chǎn)成本預(yù)核算流程2025/12/2249，財務(wù)預(yù)算制定工作流程總裁/財務(wù)總監(jiān)董事會/經(jīng)營發(fā)展委員會財務(wù)部總部職能部門/生產(chǎn)與營銷中心批準(zhǔn)公司戰(zhàn)略規(guī)劃，設(shè)定財務(wù)業(yè)績期望制定公司財務(wù)業(yè)績期望目標(biāo)，布置預(yù)算工作執(zhí)行預(yù)算簽署意見匯總形成正式預(yù)算下發(fā)細(xì)分預(yù)算結(jié)合戰(zhàn)略規(guī)劃目標(biāo)與業(yè)務(wù)經(jīng)營情況，編制業(yè)務(wù)預(yù)算根據(jù)業(yè)務(wù)預(yù)算編制財務(wù)預(yù)算是是否同意？否存檔存檔2025/12/2250，年度經(jīng)營目標(biāo)的確定年度預(yù)算的編制收入預(yù)算損益表預(yù)算資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算現(xiàn)金流量表預(yù)算生產(chǎn)預(yù)算存貨預(yù)算工資預(yù)算固定資產(chǎn)預(yù)算銷售/管理費用預(yù)算其他資產(chǎn)負(fù)債項目預(yù)算年度預(yù)算的調(diào)整總預(yù)算的編制成本費用預(yù)算預(yù)算管理總圖注：對預(yù)算半年進行一次調(diào)整2025/12/2251，分析定單情況，財務(wù)總監(jiān)/財務(wù)部各地營銷中心市場總監(jiān)某省市場部根據(jù)公司定價編制銷售收入預(yù)算某省市場狀況，分析上年銷售情況銷售量預(yù)測董事會/經(jīng)營發(fā)展委員會批準(zhǔn)制定營銷目標(biāo)根據(jù)銷量匯總、結(jié)合營銷目標(biāo)，提出總銷量預(yù)測建議財務(wù)部下發(fā)各部門是銷售收入預(yù)算編制流程根據(jù)批準(zhǔn)的總銷量下達(dá)銷售計劃同意？否是是否本項工作必須在第一年9月底之前完成執(zhí)行銷售計劃2025/12/2252，生產(chǎn)成本預(yù)算編制流程經(jīng)營發(fā)展委員會/總裁生產(chǎn)總監(jiān)/產(chǎn)供部/生產(chǎn)中心人力資源部/中心行政部財務(wù)總監(jiān)/（中心）財務(wù)部生產(chǎn)目標(biāo)人力需求計劃工資類費用預(yù)算表福利類費用預(yù)算獎金類費用預(yù)算編制人工費用預(yù)算編制生產(chǎn)計劃批準(zhǔn)批準(zhǔn)財務(wù)總監(jiān)審核財務(wù)總監(jiān)審核工資類費用預(yù)算表福利類費用預(yù)算獎金類費用預(yù)算直接材料預(yù)算表直接人工預(yù)算表編制制造費用預(yù)算表制造費用預(yù)算表編制生產(chǎn)成本預(yù)算表直接燃料預(yù)算表財務(wù)總監(jiān)審核批準(zhǔn)重新測算財務(wù)部下發(fā)是是是否否否原材料預(yù)算包裝費用包衣費用半成品運輸費用隔離區(qū)補償費用村社勞務(wù)費用制種費用制造費用燃料動力差旅通訊費用其它原材料預(yù)算包裝費用包衣費用半成品運輸費用隔離區(qū)補償費用村社勞務(wù)費用制種費用制造費用燃料動力差旅通訊費用其它2025/12/2253，財務(wù)部人力資源部編制保險、福利類費用預(yù)算編制獎金類費用預(yù)算編制工資類費用預(yù)算計算直接人工費計算制造費用中的人工費用計算管理費用、銷售費用中的人工費用直接人工費預(yù)算表制造費用－人工費用費用表管理費用－人工費用表編制應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費預(yù)算銷售費用－人工費用表計算其他人工費用其他人工費用表工資及工資相關(guān)費用預(yù)算編制流程編制公司人力資源計劃經(jīng)營發(fā)展委員會批準(zhǔn)是否批準(zhǔn)否是應(yīng)付工資預(yù)算表應(yīng)付福利費預(yù)算表下發(fā)執(zhí)行備案2025/12/2254，財務(wù)部其它職能部門市場部/營銷中心產(chǎn)供部/生產(chǎn)中心編制各項費用預(yù)算生產(chǎn)成本預(yù)算銷售額預(yù)算編制管理費、研發(fā)費用預(yù)算表管理\研發(fā)費用預(yù)算表折舊預(yù)算表工資費用預(yù)算表低值費用預(yù)算表編制各項費用預(yù)算差旅費交際應(yīng)酬費業(yè)務(wù)招待費半成品運輸費試驗觀摩費用編制銷售成本預(yù)算表銷售成本預(yù)算表編制銷售費用預(yù)算表銷售費用預(yù)算表編制財務(wù)費用預(yù)算財務(wù)費用預(yù)算表借款預(yù)算表銀行存款預(yù)算表差旅費交際應(yīng)酬費業(yè)務(wù)招待費運輸費會議費郵電通訊費董事會會費其他費用是否通過財務(wù)部下發(fā)是否重新測算費用預(yù)算編制流程編制研發(fā)費用預(yù)算科研部門財務(wù)總監(jiān)、董事會審批示范會議費用贈種數(shù)量、費用服務(wù)費用促銷廣告費用打假維權(quán)費用其他費用2025/12/2255，固定資產(chǎn)大修理計劃財務(wù)部各部門提供固定資產(chǎn)大修理