經(jīng)典策略與系統(tǒng)神奇公式神奇公式選股模型基本思想：用便宜的價(jià)格購買好公司的股票通過綜合考慮“便宜程度”和“好壞程度”對(duì)股票進(jìn)行排序和篩選便宜程度：通常用價(jià)格（容易獲?。┖蛢r(jià)值（難以獲?。┍戎颠M(jìn)行度量可用其盈利能力（例如每股收益）來間接度量其價(jià)值，例如市盈率PE企業(yè)好壞：能否產(chǎn)生價(jià)值并創(chuàng)造較高的投資回報(bào)常用指標(biāo)：資本回報(bào)率(ROIC)、凈資產(chǎn)收益率ROE、資產(chǎn)凈利率ROA等好

公司股票便宜高性價(jià)比股票神奇公式選股模型公司排序：將目標(biāo)公司的“便宜程度”和“好壞程度”全部計(jì)算出來然后，按照便宜程度和好壞程度進(jìn)行排序打分：

如果是1000家公司，最好的是1000分，最后一名就是1分每個(gè)公司的最終分值就是兩個(gè)數(shù)字相加最后按照最終分?jǐn)?shù)來排序，挑選前n佳公司來投資投資策略與步驟：1、確定股票池。進(jìn)行初步篩選，去除部分明顯不良的股票（例如ST股票）2、精選標(biāo)的。按神奇公式進(jìn)行打分排序，并選出前n只股票(神奇公式

股票)3、分批建倉。第一次投入總資金20%~33%，每隔兩三個(gè)月再投入20%~33%4、定期調(diào)倉。每只股票在持有一年后都將被賣出，買入新的神奇公式股票歐奈爾選股法則歐奈爾選股法則:CANSLIMCANSLIM是一個(gè)結(jié)合基本面和技術(shù)面的選股模型，一種多因子模型歐奈爾研究1953至1993年500家年度漲幅最大股票，得出“七步選股法”美國(guó)個(gè)人投資者協(xié)會(huì)用5年時(shí)間(1998~2002)，對(duì)各種選股系統(tǒng)的業(yè)績(jī)進(jìn)行比較分析：無論是在牛市還是熊市，CANSLIM都是最穩(wěn)定、表現(xiàn)最好的系統(tǒng)之一。歐奈爾選股法則:CANSLIMCANSLIM是一個(gè)結(jié)合基本面和技術(shù)面的選股模型，一種多因子模型歐奈爾研究1953至1993年500家年度漲幅最大股票，得出“七步選股法”C(Currentearnings)：上市公司近一季的每股收益率超過20%A(Annualearning)：上市公司年凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)三年以上N

(Newproduct)：上市公司有重大創(chuàng)新或突破，如新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品、新技術(shù)等S

(SupplyandDemand)：公司流通股一般不多于2500萬股L

(Leader)：上市公司為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，該股能引領(lǐng)市場(chǎng)走勢(shì)I(Institutionalsponsorship)：機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股票熱捧M(Marketdirection)：股市為牛市或震蕩市，但絕非熊市“Buystocksinprofitablecompanies,withgreatproducts,ingrowingmarketsattherighttime.”配對(duì)交易策略配對(duì)交易基本思想：找出歷史走勢(shì)相近（相關(guān)性高）的股票或其他投資標(biāo)的進(jìn)行配對(duì)當(dāng)價(jià)差明顯偏離歷史均值時(shí)，做空相對(duì)高估股票同時(shí)買入相對(duì)低估的股票等待他們回歸到長(zhǎng)期均衡狀態(tài)，由此賺取價(jià)格收斂的報(bào)酬本質(zhì)：利用配對(duì)間的短期錯(cuò)誤定價(jià)，通過買入相對(duì)低估，賣空相對(duì)高估一種動(dòng)量反轉(zhuǎn)投資策略，利用股票價(jià)格均值回歸配對(duì)交易：配對(duì)形成期目標(biāo)：選股尋找歷史走勢(shì)相近（相關(guān)性高）的股票或其他證券進(jìn)行配對(duì)步驟：行業(yè)劃分：為保證股票對(duì)在主營(yíng)業(yè)務(wù)上相近，在同一行業(yè)內(nèi)篩選收益率相關(guān)性檢驗(yàn)：配對(duì)股票歷史收益率相關(guān)系數(shù)大于一定的閾值序列協(xié)整性檢驗(yàn)：價(jià)差（或價(jià)格比）具備圍繞均值上下波動(dòng)的平穩(wěn)性價(jià)差形態(tài)過濾：要求價(jià)差回復(fù)到均值的速度足夠快，最好交替相對(duì)走強(qiáng)配對(duì)交易：配對(duì)交易期

配對(duì)交易：建倉與平倉

配對(duì)交易：建倉與平倉動(dòng)量策略vs.反轉(zhuǎn)策略經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋行為金融：羊群效應(yīng)：羊群建立（動(dòng)量）、羊群解散（反轉(zhuǎn)）信息反應(yīng)：反應(yīng)不足（動(dòng)量）、反應(yīng)過度（反轉(zhuǎn)）企業(yè)成長(zhǎng)和發(fā)展：馬太效應(yīng)，強(qiáng)者愈強(qiáng)、弱者愈弱（動(dòng)量）周期性變化，日中則昃，月滿則虧（反轉(zhuǎn)）動(dòng)量vs.反轉(zhuǎn)動(dòng)量效應(yīng)：前一段時(shí)間強(qiáng)勢(shì)的股票，在未來一段時(shí)間繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)反轉(zhuǎn)效應(yīng)：前一段時(shí)間弱勢(shì)的股票，在未來一段時(shí)間會(huì)變強(qiáng)動(dòng)量策略：尋找前期強(qiáng)勢(shì)的股票，判斷它將繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)后買入持有反轉(zhuǎn)策略：尋找前期弱勢(shì)的股票，判斷它將出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)后買入持有典型應(yīng)用：擇時(shí)動(dòng)量和反轉(zhuǎn)策略的思路可應(yīng)用于很多量化投資場(chǎng)景中擇時(shí)：高拋低吸（反轉(zhuǎn)）和橫盤突破（動(dòng)量）配對(duì)交易標(biāo)準(zhǔn)建倉是以動(dòng)量反轉(zhuǎn)策略為基礎(chǔ)延后建倉則是以動(dòng)量策略為基礎(chǔ)行業(yè)輪動(dòng)美林投資時(shí)鐘模型宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)是行業(yè)輪動(dòng)背后核心驅(qū)動(dòng)力行業(yè)配置的標(biāo)準(zhǔn)思路美林投資時(shí)鐘模型美林證券基于對(duì)美國(guó)歷史數(shù)據(jù)的研究，將經(jīng)濟(jì)周期與資產(chǎn)輪動(dòng)及行業(yè)策略聯(lián)系起來，提出“美林投資時(shí)鐘”階段時(shí)間產(chǎn)出缺口超勢(shì)通脹趨勢(shì)階段定性階段時(shí)間產(chǎn)出缺口超勢(shì)通脹趨勢(shì)階段定性197001-197012下降下降衰退199612-199902上升下降復(fù)蘇197012-197206上升下降復(fù)蘇199902-199911上升上升過熱197206-197306上升上升過熱199911-200105下降上升滯脹197306-197412下降上升滯脹200105-200206下降下降衰退197412-197503下降下降衰退200206-200303下降上升滯脹197503-197612上升下降復(fù)蘇200303-200403上升下降復(fù)蘇197612-197811上升上升過熱200403-200509上升上升過熱197811-198003下降上升滯脹200509-200708上升下降復(fù)蘇198003-198212下降下降衰退200708-200807下降上升滯脹198212-198307上升下降復(fù)蘇200807-200906下降下降衰退198307-198403上升上升過熱200906-201011上升下降復(fù)蘇198403-198612上升下降復(fù)蘇201011-201109上升上升過熱198612-198901上升上升過熱201109-201504上升下降復(fù)蘇198901-199011下降上升滯脹201504-201603下降上升滯脹199011-199112下降下降衰退201603-201912上升下降復(fù)蘇199112-199405上升下降復(fù)蘇201912-202006下降下降衰退199405-199612上升上升過熱202006-202009上升上升過熱其他投資時(shí)鐘模型庫茲涅茨周期：美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家西蒙·庫茲涅茲在1930年提出反映經(jīng)濟(jì)基本面的長(zhǎng)期趨勢(shì)對(duì)應(yīng)于20年左右的長(zhǎng)周期朱格拉周期：法國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里門特·朱格拉在1862年提出反映市場(chǎng)的整體估值水平對(duì)應(yīng)于10年左右的中周期基欽周期：美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·基欽于1923年提出反映市場(chǎng)的牛熊趨勢(shì)對(duì)應(yīng)于40個(gè)月左右的短周期，是把握短期市場(chǎng)漲跌的重要依據(jù)多周期嵌套多因子模型策略模型建立過程候選因子因子有效性檢驗(yàn)冗余因子

剔除綜合評(píng)分

模型構(gòu)建選股模型驗(yàn)證原則:有效利用可得信息避免忽略一些重要信息避免引入一些無用信息避免重復(fù)利用冗余信息候選因子選取基本面因子：股票自身可觀察的特征，可通過財(cái)務(wù)報(bào)表（或簡(jiǎn)單計(jì)算）獲得例如：凈利潤(rùn)、每股收益EPS、市盈率PE、市凈率PB等技術(shù)因子：以市場(chǎng)行為為研究對(duì)象，例如：動(dòng)量、換手率、波動(dòng)等經(jīng)濟(jì)因子：影響企業(yè)營(yíng)銷活動(dòng)的一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況例如：GDP、CPI、通貨膨脹率、失業(yè)率、利率等其他指標(biāo)：預(yù)期收益增長(zhǎng)、分析師一致預(yù)期變化等各種已知的和潛在的市場(chǎng)異象因子因子有效性檢驗(yàn)零投資組合檢驗(yàn)法：（針對(duì)打分法）根據(jù)因子打分排序，將股票平均分為n個(gè)組構(gòu)建零投資組合：等金額買入第1組股票并賣空第n組股票計(jì)算零投資組合的超額收益率，評(píng)估因子的有效性統(tǒng)計(jì)相關(guān)檢驗(yàn)法：（針對(duì)回歸法）計(jì)算因子與超額收益率之間的相關(guān)度相關(guān)度（相關(guān)系數(shù)的絕對(duì)值）越大，因子越有效

大市值股票期望收益率(1/3)

中市值股票期望收益率(1/3)

小市值股票期望收益率(1/3)冗余因子剔除動(dòng)機(jī)：由于內(nèi)在驅(qū)動(dòng)因素相同等原因，一些因子具有較高一致性基本思想：剔除冗余因子，只保留同類因子中收益最好、區(qū)分度最高的一個(gè)冗余度（共線性）計(jì)算：相關(guān)分析法：相關(guān)系數(shù)打分法：分組收益率分析分組收益率相關(guān)分析：針對(duì)每個(gè)因子，按因子值大小對(duì)股票進(jìn)行排序，并將股票分為n個(gè)組根據(jù)收益率對(duì)各組合進(jìn)行打分（n,n-1,…,1)，收益越大，分值越高按給定周期（例如：月）計(jì)算個(gè)股的不同因子得分間的相關(guān)性矩陣綜合評(píng)分模型建立和選股打分法：（例：神奇公式）先單獨(dú)根據(jù)每個(gè)因子進(jìn)行打分，再進(jìn)行加權(quán)求和得到總分根據(jù)總分排序選股，例如得分前10%或最高的50~100只股票回歸法：用歷史數(shù)據(jù)學(xué)習(xí)回歸方程，再用其對(duì)未來收益率