PAGEPAGE7PAGE0新疆天潤乳業(yè)盈利能力分析目錄TOC\o"1-3"\h\u248231天潤乳業(yè)公司概況 2177852天潤乳業(yè)盈利能力分析 3287722.1凈資產(chǎn)收益率 3258592.2銷售凈利率 4273812.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 486742.4權(quán)益乘數(shù) 516043對天潤乳業(yè)發(fā)展的建議 5213273.1天潤乳業(yè)的盈利能力相較同行業(yè)知名企業(yè)相對較弱 5318773.2加強成本費用管理，提高企業(yè)盈利能力 548793.3要加強存貨管理，加快應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度 539353.4要擴大市場份額，拓寬銷售渠道 6141613.5要不斷創(chuàng)新，才能留住消費者 648064結(jié)論 64806參考文獻 7摘要：近年來，我國經(jīng)濟高速發(fā)展，乳制品行業(yè)的市場競爭如火如荼，人們的消費觀念在潛移默化中漸漸改變，開始注重生活品質(zhì)，對乳制品的需求日益增加。本文以中國乳品上市公司中的老牌企業(yè)天潤乳業(yè)為例，利用公司年報和新浪財經(jīng)的原始數(shù)據(jù)，以杜邦分析體系為依據(jù)，對其2017-2022年的財務(wù)報表進行財務(wù)比率分析，并綜合評價該公司的盈利能力，找出企業(yè)目前經(jīng)營的問題所在，并對不足之處提出合理建議。關(guān)鍵詞：天潤乳業(yè)；財務(wù)分析；盈利能力因為市場經(jīng)濟的持續(xù)增長，我國居民開始向上追求生活質(zhì)量，開始追求食物的多樣化和營養(yǎng)化。乳制品作為富含高營養(yǎng)的食品，自然深受百姓的追捧，城鄉(xiāng)居民對乳制品的需求邁入了一個新臺階。從1997年開始，中國乳品行業(yè)的發(fā)展歷經(jīng)三個階段：第一階段是1997-2007年，此時乳制品行業(yè)處于快速擴張期，由于人民生活條件態(tài)勢向好，居民人均可支配收入增加，對乳制品的消費支撐了不少大公司崛起，中國乳品進入發(fā)展的黃金十年；第二階段是在2008-2013年，在2008年由于“三聚氰胺”事件的發(fā)生，導(dǎo)致乳制品行業(yè)開始走向下坡路，因為媒體曝光后一時間人們都對食品安全感到懷疑，對乳制品望而卻步，許多乳企生產(chǎn)銷售近乎停滯，行業(yè)總產(chǎn)量負增長。為了盡最大努力擺脫這一惡性事件所帶來的沖擊，政府出臺了多項舉措來加強我國乳品行業(yè)的整頓與監(jiān)管，各大企業(yè)也紛紛執(zhí)行新的發(fā)展規(guī)劃，提高產(chǎn)品質(zhì)量，乳制品行業(yè)逐步回暖。第三個階段從2014年開始到現(xiàn)在，因為我國經(jīng)濟發(fā)展以及二胎政策的開放，乳制品產(chǎn)銷量飛速上升，未來中國乳品行業(yè)前景一片天潤。與此同時，物流和電商的發(fā)展推動乳制品行業(yè)競爭日益激烈，各大企業(yè)正面臨著前所未有的壓力，因此學(xué)會分析盈利能力并控制其波動對企業(yè)未來的發(fā)展至關(guān)重要[1]。本文選取中國乳品上市公司中的老牌企業(yè)——天潤乳業(yè)股份有限公司這一頗具代表性的企業(yè)，結(jié)合對其盈利能力進行綜合分析研究。1天潤乳業(yè)公司概況新疆天潤乳業(yè)股份有限公司成立于2002年，主廠區(qū)占地面積10萬平方米，毗鄰烏魯木齊國際機場、火車西站。2007年，整合烏魯木齊農(nóng)墾乳業(yè)集團；2010年收購沙灣蓋瑞乳業(yè)和沙灣天潤生物兩家企業(yè)；2013年收購石河子天宏紙業(yè)在上交所上市；2015年通過定向增發(fā)，并購重組兵團乳業(yè)集團的天澳牧業(yè)，實現(xiàn)了種、養(yǎng)、加、產(chǎn)、供、銷產(chǎn)業(yè)化發(fā)展目標。公司擁有天潤生物科技、沙灣蓋瑞乳業(yè)兩家生產(chǎn)企業(yè)，擁有天潤、蓋瑞、佳麗等品牌，其中天潤為公司的核心品牌，蓋瑞被評為新疆名牌和馳名商標，液態(tài)奶、酸奶、奶粉、乳飲以及奶酪等產(chǎn)品達五大系列五十多個品種，日生產(chǎn)能力達到400噸[2]。公司擁有沙灣天潤和天澳牧業(yè)兩家奶牛養(yǎng)殖企業(yè)，自有奶牛養(yǎng)殖場11個，奶牛存欄1.5萬多頭，日產(chǎn)鮮奶200噸以上，建立了以自有奶牛養(yǎng)殖基地為核心的奶源保障體系，成為疆內(nèi)乳品行業(yè)中全產(chǎn)業(yè)鏈的乳品企業(yè)。2天潤乳業(yè)盈利能力分析企業(yè)的根本目的就是通過生產(chǎn)經(jīng)營而盈利，盈利能力指的就是企業(yè)獲得利潤的能力，其高低代表著企業(yè)未來能否投入足夠的資金到經(jīng)營和發(fā)展中。探索盈利能力，可以深入分析公司的財務(wù)比率，其宗旨在于把財務(wù)報表上的資料變成有用資料，綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)營成果，由此對企業(yè)盈利能力進行了全面評估，找出企業(yè)資金使用中以及經(jīng)營管理環(huán)節(jié)中的不足，改進企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，抓住新的發(fā)展機遇，揚長避短，吸引更多的投資人。事實上，許多指標可以反映企業(yè)盈利能力的狀況，但是僅用個別指標來度量盈利能力未免由于片面性而有失偏頗[3]。但卻是財務(wù)比率分析中比較完整的綜合方法，以凈資產(chǎn)收益率為中心指標，銷售凈利率的使用、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與權(quán)益乘數(shù)這3個財務(wù)指標的相關(guān)關(guān)系，系統(tǒng)地分析了天潤乳業(yè)盈利能力，以確定企業(yè)財務(wù)活動的變動程度，幫助管理者發(fā)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)活動中存在的各種問題，提高企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，并輔助債權(quán)人和投資者做出理智的決策。表1是天潤乳業(yè)2017-2022年杜邦分析的相關(guān)指標數(shù)據(jù)。表SEQ表\*ARABIC1天潤乳業(yè)2017-2022年杜邦分析的相關(guān)指標數(shù)據(jù)20172019202020212022凈資產(chǎn)收益率11.28%11.52%6.40%8.72%9.68%銷售凈利率3.34%3.77%2.51%3.02%3.11%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.281.331.221.271.33權(quán)益乘數(shù)2.612.482.642.382.282.1凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率也叫權(quán)益凈利率，反映公司所有者權(quán)益、綜合性強、是投資人最關(guān)注的財務(wù)指標。凈資產(chǎn)收益率越高，公司依靠自有資金取得收入的能力就越強，盈利也就越大。由表1可得，天潤乳業(yè)的凈資產(chǎn)收益率不斷上下波動，并不穩(wěn)定。2020年凈資產(chǎn)收益率卻突然急劇下降到6.40%，是因為常溫產(chǎn)品受到競爭企業(yè)同類產(chǎn)品的影響，市場份額被擠壓，這是天潤乳業(yè)十年間遇到的最大挑戰(zhàn)[4]。但所幸2021年開始轉(zhuǎn)好，天潤乳業(yè)采用新方法，開發(fā)新產(chǎn)品，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，使凈資產(chǎn)收益率慢慢回升，2022年也呈上升形勢，盈利能力在逐步恢復(fù)。2.2銷售凈利率銷售凈利率體現(xiàn)了銷售收入收益水平。2017年，因為凈利潤的增加，天潤乳業(yè)銷售凈利率從3.34%提高到3.77%。同年，國家頒布多項政策，強化食品安全監(jiān)督，以及二胎政策的完全開放，這無疑給乳制品企業(yè)帶來福音。消費者對國產(chǎn)乳制品日益信賴，乳制品需求量大幅度增加，比上年增加47.55%，其結(jié)果是銷售凈利率穩(wěn)步提高。不過到了2020年，隨著液態(tài)奶營業(yè)收入的減少，銷售凈利率再次大幅降至最低2.51%，創(chuàng)歷史新低。雖然在2021年和2022年銷售凈利率持續(xù)緩慢回升，獲利水平有所提高。實際上，天潤乳業(yè)一直擴大銷售規(guī)模和銷凈利率持續(xù)走低僅僅是由于凈利潤增速低于銷售收入增速[5]。通過分析，主要是因為乳業(yè)市場競爭日益激烈，公司為擴大市場影響力，只能采取營銷手段，投放大量廣告，另外還有行政管理費用、財務(wù)費用等支出，這直接導(dǎo)致企業(yè)成本費用增加，從而銷售凈利率減少。2.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是資產(chǎn)投資規(guī)模占銷售水平的比率的度量?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高、企業(yè)銷售能力越強，資產(chǎn)投資收益越高。2017-2019年天潤乳業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率升至高點1.33分，高企因企業(yè)銷售能力提升營業(yè)收入增幅高于總資產(chǎn)增幅，2019年，境外子公司新萊特銷售額41.96億元，拉動本年度總收入同比增長7,25%，高于總資產(chǎn)增長2.86%。2020年，受凈利潤明顯下滑、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度放緩等因素影響，2021-2022年間，天潤乳業(yè)沖破同行重挫、推出更具競爭力產(chǎn)品、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率再度飆升?？偟膩碚f，天潤乳業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近五年內(nèi)差距較小，比較穩(wěn)定。在分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時，還可以結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等財務(wù)指標來研究。通過查閱資料，得知天潤乳業(yè)雖然整體營運能力尚可，但存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均比蒙牛和伊利略低一籌，需要采取適當措施提高自身市場競爭力。2.4權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)為股東權(quán)益占比倒數(shù)，體現(xiàn)企業(yè)償債能力。權(quán)益乘數(shù)越高，那么，股東所投資金占資產(chǎn)比例越低，財務(wù)杠桿越高，企業(yè)也相應(yīng)地面臨著越來越大的風險。2017-2019年，天潤乳業(yè)負債規(guī)?？s小，資產(chǎn)增加，所以權(quán)益乘數(shù)下降。2020年，由于天潤乳業(yè)收購了幾家子公司，導(dǎo)致貨幣資金賬面余額增加，貸款也增加，因此權(quán)益乘數(shù)略微上漲。而2021年和2022年，公司權(quán)益乘數(shù)呈現(xiàn)下降態(tài)勢，由此可知公司風險也在持續(xù)下降。但跟同行業(yè)公司的財務(wù)數(shù)據(jù)相比，天潤乳業(yè)的權(quán)益乘數(shù)仍屬于高杠桿，應(yīng)適度舉債，調(diào)整負債規(guī)模，避免財務(wù)風險太大。3對天潤乳業(yè)發(fā)展的建議3.1天潤乳業(yè)的盈利能力相較同行業(yè)知名企業(yè)相對較弱企業(yè)在走下坡路，不復(fù)往日和蒙牛、伊利并稱中國乳品上市公司三巨頭的光彩。盡管近兩年天潤乳業(yè)面臨的嚴峻形勢逐漸好轉(zhuǎn)，但是，還是應(yīng)該有足夠的憂患意識，借助改革，扭轉(zhuǎn)當前盈利危機。企業(yè)應(yīng)改善資本結(jié)構(gòu)，關(guān)注償債能力分析方面存在的突出問題，根據(jù)市場規(guī)律，結(jié)合企業(yè)財報，把科學(xué)舉債同降低財務(wù)風險密切聯(lián)系在一起，完善經(jīng)營策略，降低債務(wù)融資占比等。企業(yè)應(yīng)提前編制合理償債計劃，按籌資額和債務(wù)期限長短情況，根據(jù)企業(yè)實際需求、承受能力和對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)風險作用大小等，考慮各舉債方式優(yōu)缺點，由此選出最適宜的、風險比較低的一種籌資方式。另外還要注意財務(wù)杠桿率，保持穩(wěn)定的財務(wù)結(jié)構(gòu)，不要過度擴張資產(chǎn)規(guī)模，規(guī)避金融風險。在投入廣告營銷時，不僅要贊助綜藝節(jié)目，提高企業(yè)在市場中的影響力，還要保證廣告內(nèi)容在獨特性以及趣味性方面有著較為突出的優(yōu)勢，優(yōu)化廣告模式，控制廣告投放成本，讓品牌更具個性化特色。天潤乳業(yè)要循序漸進地解決銷售成本過高和利潤不足等問題，以實現(xiàn)提升績效同時減少營銷成本。3.2加強成本費用管理，提高企業(yè)盈利能力天潤乳業(yè)在擴大市場規(guī)模時，在宣傳方面的花銷不少。企業(yè)應(yīng)適當減少公司的廣告費用，將對廣告的投入轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品品質(zhì)升級方面，提升消費者的滿意度，從而提高企業(yè)的核心競爭力，并加大對國際市場的投入，搶奪市場份額。在疫情還未徹底解決的情況下，天潤乳業(yè)急需提高企業(yè)不同資產(chǎn)使用率，處理多賒的、處理不當?shù)馁Y產(chǎn)，從而提高收益。企業(yè)必須進行資金的集中管理，注重流動資產(chǎn)把控，嚴謹結(jié)算資金的使用，做到及時清收欠款，還要加強對存貨和應(yīng)收賬款的核算與監(jiān)督，防止企業(yè)資產(chǎn)流失，按周期嚴格落實完成相關(guān)記錄；要規(guī)避大批量庫存積壓的情況發(fā)生，造成減值或使用損失。3.3要加強存貨管理，加快應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度存貨是流動資產(chǎn)的重要組成部分，由于近年來食品安全事件頻發(fā)，作為食品制造業(yè)，天潤乳業(yè)更要打起十二萬分精神，健全存貨管理責任制，提高存貨的流轉(zhuǎn)速度，避免積壓浪費及產(chǎn)品變質(zhì)，建立健全自身生產(chǎn)質(zhì)量監(jiān)督系統(tǒng)，腳踏實地，取得消費者的信賴。此外還需要強化應(yīng)收賬款風險防范意識，賒銷時，要仔細比較收賬成本和新增利潤的大小，健全銷售評估體系及約束制度等，建立客戶信用檔案等，對顧客的信用狀況進行經(jīng)常性的評估，針對不同客戶，建立完整收賬政策，以求最大程度降低潛在的壞賬風險。天潤乳業(yè)在擴張企業(yè)規(guī)模、注重產(chǎn)品質(zhì)量的同時，也要關(guān)注企業(yè)的債務(wù)成本。天潤乳業(yè)的債務(wù)融資渠道主要來自銀行貸款，建議天潤乳業(yè)不要局限于此，也可從擴大融資渠道、對其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進行風險分析、合理安排企業(yè)資金籌集等方面入手，例如：引進外資，擴大債務(wù)融資等方式。3.4要擴大市場份額，拓寬銷售渠道隨著互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展，年輕消費者已將網(wǎng)購當成了一種生活方式。天潤乳業(yè)產(chǎn)品的銷售地以華東地區(qū)為主，在國內(nèi)所占市場份額較小，應(yīng)順應(yīng)時代潮流，通過網(wǎng)絡(luò)直播等方式推廣品牌產(chǎn)品，并考慮農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)的消費需求，加速研發(fā)普通奶、低端奶等，向城鄉(xiāng)推進，把握機遇，挖掘這一潛力十足的農(nóng)村市場。在下一階段的發(fā)展與競爭中，創(chuàng)新是產(chǎn)品脫穎而出的關(guān)鍵所在，這和天潤乳業(yè)創(chuàng)新理念很好的達成了契合。對于天潤乳業(yè)這樣的成熟企業(yè)，其盈利的主要因素來自于液態(tài)奶的銷售。為了實現(xiàn)更高的利潤水平，必須擴大利潤來源，緊盯國家政策和消費需求的關(guān)系。3.5要不斷創(chuàng)新，才能留住消費者當今社會各種千奇百怪的產(chǎn)品層出不窮，往往新鮮的事物更能抓住人心。應(yīng)利用大數(shù)據(jù)分析消費者的喜好和需求，做好調(diào)研，加大研發(fā)投入，針對不同的消費群體，研發(fā)不同類別、所含營養(yǎng)不同的新產(chǎn)品，滿足現(xiàn)代人的好奇心，維持回頭客的同時還能吸引新客戶。4結(jié)論本論文選取天潤乳業(yè)作為研究對象，對天潤乳業(yè)2017年到2022年的財務(wù)數(shù)據(jù)，進行了整理研究分析。通過對財務(wù)指標變動情況進行了解，對于天潤乳業(yè)來說，這意味著他們在此期間無法獲得現(xiàn)金流，且還存在著庫存堆積的風險。企業(yè)可以實行資金集中管理，提高資金使用效率，及時清理欠款，杜絕任何不必要的投資，這樣可以降低成本，保持現(xiàn)金流。把握當前形勢，做好業(yè)務(wù)的加減法，可以保證企業(yè)組織內(nèi)部各業(yè)務(wù)職能部門的正常運轉(zhuǎn)，長期規(guī)劃。例如，互聯(lián)網(wǎng)平臺，使用適當?shù)闹行∑髽I(yè)管理應(yīng)用程序，加快物流、營銷。網(wǎng)上和海外市場都有一定的商機。公司可以嘗試在網(wǎng)上業(yè)務(wù)，國內(nèi)公司可以借此機會進入海外市場?，F(xiàn)在需要做的是積極