第頁(yè)遼供應(yīng)鏈金融概述及理論基礎(chǔ)目錄TOC\o"1-3"\h\u22577供應(yīng)鏈金融概述及理論基礎(chǔ) 12256第一節(jié)供應(yīng)鏈金融概述 11140一、供應(yīng)鏈金融概念 1821二、供應(yīng)鏈金融模式與傳統(tǒng)金融模式的區(qū)別 29047三、供應(yīng)鏈金融的發(fā)展階段 322892四、供應(yīng)鏈金融的運(yùn)營(yíng)模式 428847五、國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈金融特點(diǎn) 618324第二節(jié)理論基礎(chǔ) 820811一、自償性貿(mào)易融資理論 87079二、信息不對(duì)稱理論 93583三、全面風(fēng)險(xiǎn)管理理論 10第一節(jié)供應(yīng)鏈金融概述一、供應(yīng)鏈金融概念供應(yīng)鏈金融是基于自償性貿(mào)易融資理論產(chǎn)生的，是將供應(yīng)鏈的核心企業(yè)及其相關(guān)的上下游配套企業(yè)作為一個(gè)整體，依托產(chǎn)業(yè)鏈，通過(guò)資金調(diào)配，溝通資金盈余者與資金缺乏者，重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)管理，將共贏作為目標(biāo)，為產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)提供金融服務(wù)，幫助企業(yè)解決融資難題定義來(lái)源于清華大學(xué)發(fā)布的2019定義來(lái)源于清華大學(xué)發(fā)布的2019版《區(qū)塊鏈與供應(yīng)鏈金融報(bào)告》。圖1-1供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)示意圖供應(yīng)鏈金融不以單個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)確定是否為該企業(yè)進(jìn)行貸款以及貸款的數(shù)額，而是考慮供應(yīng)鏈的總體情況，最重要的參考依據(jù)是核心企業(yè)的信用以及財(cái)務(wù)狀況?！肮?yīng)鏈金融”的重點(diǎn)在于確定一個(gè)最大的核心企業(yè)，不同的行業(yè)有不同的判斷標(biāo)準(zhǔn)，如在制造業(yè)中哪個(gè)企業(yè)掌握核心技術(shù)哪個(gè)企業(yè)就是核心企業(yè)。核心企業(yè)往往是實(shí)力雄厚的大型企業(yè)，在銀行中的信用等級(jí)也比較高，有了大企業(yè)的背書(shū)，供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的信用等級(jí)會(huì)得到提升，處于弱勢(shì)地位的企業(yè)也可獲得資金支持。一方面，供應(yīng)鏈金融可以幫助處在鏈條上的企業(yè)以較低的成本融到資金；另一方面，融資成本的下降，有利于上下游企業(yè)降低經(jīng)營(yíng)成本，可以以較低的價(jià)格為核心企業(yè)提供高質(zhì)量的貨物，雙方受益，這又會(huì)促使兩方加強(qiáng)合作，增強(qiáng)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定。供應(yīng)鏈的穩(wěn)定又會(huì)提高銀行對(duì)其的信用評(píng)級(jí)，企業(yè)更加容易獲得資金，由此形成一個(gè)良性循環(huán)。二、供應(yīng)鏈金融模式與傳統(tǒng)金融模式的區(qū)別傳統(tǒng)金融模式傳統(tǒng)金融模式指一般意義上的銀行借貸。通常只關(guān)注借款企業(yè)本身，而不會(huì)綜合考慮該企業(yè)所在供應(yīng)鏈的整體情況。核心企業(yè)一般是大型企業(yè)，銀行通常給這些企業(yè)高的授信額度、低的貸款利率。而為核心企業(yè)供貨的供應(yīng)商以及為核心企業(yè)銷貨的經(jīng)銷商一般是些中小型企業(yè)，本身公司的業(yè)務(wù)規(guī)模不大，可用于抵押的物品不多，出于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的考量，銀行對(duì)他們的貸款額度低，貸款利率高。傳統(tǒng)金融模式指一般意義上的銀行借貸。圖1-2傳統(tǒng)金融模式供應(yīng)鏈金融把審核的重點(diǎn)放在交易過(guò)程上，以核心企業(yè)為核心創(chuàng)建“1+N”或者“M+1+N”的生態(tài)圈，只要核心企業(yè)的信譽(yù)度高且貿(mào)易是真實(shí)存在的，位于供應(yīng)鏈上的小企業(yè)也會(huì)以較低的成本獲得資金的融通。圖1-3供應(yīng)鏈金融模式表1-1從對(duì)象、融資條件等7個(gè)方面將上述兩種模式進(jìn)行對(duì)比。表1-1兩種模式對(duì)比供應(yīng)鏈金融模式傳統(tǒng)金融模式針對(duì)對(duì)象整個(gè)供應(yīng)鏈企業(yè)單個(gè)企業(yè)融資條件應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、存貨等均可核心資產(chǎn)質(zhì)押信用等級(jí)聯(lián)合信用提高信用等級(jí)個(gè)體信用等級(jí)低風(fēng)險(xiǎn)程度風(fēng)險(xiǎn)度低風(fēng)險(xiǎn)度高融資成本低高融資速度快，手續(xù)簡(jiǎn)單慢，手續(xù)復(fù)雜還款的方式企業(yè)自有資產(chǎn)及銷售收入企業(yè)自有資產(chǎn)三、供應(yīng)鏈金融的發(fā)展階段借助于科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，供應(yīng)鏈金融得到迅速的發(fā)展，其大致經(jīng)歷了以下四個(gè)階段：（一）供應(yīng)鏈金融1.0：線下“1+N”模式“1+N”中的“1”是指核心企業(yè)，“N”代表供應(yīng)鏈的上、下游中小型企業(yè)。在供應(yīng)鏈金融發(fā)展早期，由于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)并不發(fā)達(dá)，業(yè)務(wù)授信只能通過(guò)人工經(jīng)驗(yàn)來(lái)進(jìn)行，關(guān)于鏈條上的信息金融機(jī)構(gòu)并不能完全得到，金融機(jī)構(gòu)為了降低風(fēng)險(xiǎn)避免產(chǎn)生壞賬，可能只對(duì)一部分掌握完全信息的企業(yè)放貸。而且大多數(shù)信息和數(shù)據(jù)都需要人工進(jìn)行記錄、審核，授信效率低。（二）供應(yīng)鏈金融2.0：線上“1+N”模式在2.0階段，“1”和“N”的含義并沒(méi)有發(fā)生變化，與1.0版本不同的是利用技術(shù)手段將整個(gè)流程由線下轉(zhuǎn)移到線上。初步實(shí)現(xiàn)了對(duì)信息流、物流、資金流的整合。銀行在核心企業(yè)的配合下可以更好地對(duì)上下游企業(yè)進(jìn)行追蹤，批量獲取客戶，獲得規(guī)模優(yōu)勢(shì)。在該模式中，核心企業(yè)會(huì)擔(dān)心有關(guān)商品和交易的重要信息泄露，不愿意向金融機(jī)構(gòu)透露細(xì)節(jié)性的信息，信息不對(duì)稱現(xiàn)象依舊存在，獲得融資的小微企業(yè)較少。（三）供應(yīng)鏈金融3.0：“1+N”平臺(tái)化融資模式在3.0的模式下，“1”的含義發(fā)生了變化，代表平臺(tái)構(gòu)建者。金融機(jī)構(gòu)、供應(yīng)鏈企業(yè)、平臺(tái)構(gòu)建者利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)形成一個(gè)虛擬化的服務(wù)平臺(tái)，該平臺(tái)綜合了與交易有關(guān)信息流、資金流以及商品的物流信息，實(shí)現(xiàn)了“三流合一”。借助這個(gè)大的服務(wù)平臺(tái)，金融機(jī)構(gòu)可以有效地控制風(fēng)險(xiǎn)、降低成本。但該模式并不是完美的，信息造假問(wèn)題不能得到徹底解決。（四）供應(yīng)鏈金融4.0：“M+1+N”該模式最突出的特點(diǎn)就是引入了“區(qū)塊鏈區(qū)塊鏈最早由中本聰提出，起源于于比特幣，具有去中心化、自治性、不可篡改等優(yōu)良特性，應(yīng)用范圍廣泛?！边@個(gè)概念，實(shí)現(xiàn)了去中心化管理?！?”并不代表實(shí)體，而是代表著區(qū)塊鏈、人工智能等金融科技，“M”指供應(yīng)商，“N”代表下游經(jīng)銷商。利用金融科技等技術(shù)可以使得數(shù)據(jù)的搜集與整理更加方便快捷。“區(qū)塊鏈”具有不可篡改的優(yōu)良特性，使得票據(jù)造假難以發(fā)生，降低整個(gè)過(guò)程的信用風(fēng)險(xiǎn)。但是該模式對(duì)技術(shù)的要求比較高，需要多方共同協(xié)作。但區(qū)塊鏈技術(shù)還不夠成熟，該技術(shù)在應(yīng)用過(guò)程中可能存在一些風(fēng)險(xiǎn)，所以應(yīng)當(dāng)采取謹(jǐn)慎的態(tài)度。區(qū)塊鏈最早由中本聰提出，起源于于比特幣，具有去中心化、自治性、不可篡改等優(yōu)良特性，應(yīng)用范圍廣泛。我國(guó)供應(yīng)鏈金融正處于3.0到4.0之間的過(guò)渡階段。四、供應(yīng)鏈金融的運(yùn)營(yíng)模式供應(yīng)鏈金融在發(fā)展過(guò)程中形成了以下三種基礎(chǔ)的運(yùn)營(yíng)模式：1.應(yīng)收賬款擔(dān)保融資：顧名思義，該融資方式就是將應(yīng)收賬款抵押給銀行以獲得資金。上游企業(yè)將貨物銷售給核心企業(yè)，核心企業(yè)可能由于資金暫時(shí)周轉(zhuǎn)不開(kāi)所以向債權(quán)企業(yè)發(fā)放應(yīng)收賬款單據(jù)，債權(quán)企業(yè)資金不足時(shí)，會(huì)向金融機(jī)構(gòu)提出貸款申請(qǐng)并以收到的應(yīng)收賬款單據(jù)為抵押品，金融機(jī)構(gòu)得到債務(wù)企業(yè)的付款擔(dān)保后就向債權(quán)企業(yè)發(fā)放信用貸款，債權(quán)企業(yè)利用這筆貸款去購(gòu)買(mǎi)原材料以保持其正常運(yùn)營(yíng)。核心企業(yè)銷貨得到付款后立刻向金融機(jī)構(gòu)支付款項(xiàng)，金融機(jī)構(gòu)與債權(quán)企業(yè)注銷質(zhì)押合同。融資流程圖如圖1-4所示。圖1-4應(yīng)收賬款融資流程圖2.存貨擔(dān)保融資：該融資方式的具體過(guò)程為：進(jìn)出口商（也可以是下游企業(yè)與經(jīng)銷商）基于真實(shí)的貿(mào)易背景簽訂購(gòu)銷合同，然后銀行對(duì)有關(guān)該貿(mào)易的真實(shí)性、購(gòu)銷數(shù)量等信息進(jìn)行審核，審核通過(guò)后，銀行同意進(jìn)口商的融資申請(qǐng)，雙方簽訂融貨協(xié)議，銀行向出口商簽發(fā)信用證。進(jìn)口商、銀行、倉(cāng)儲(chǔ)監(jiān)管單位簽訂第三方監(jiān)管協(xié)議，此時(shí)貨物并不直接全部運(yùn)送給進(jìn)口商而是運(yùn)往第三方倉(cāng)庫(kù)，交由倉(cāng)儲(chǔ)監(jiān)管單位暫時(shí)保管。在這種融資方式下，出口商并不直接向進(jìn)口商發(fā)貨，而是先將貨物運(yùn)送至倉(cāng)儲(chǔ)單位，銀行向出口商付款后擁有對(duì)貨物的所有權(quán)。進(jìn)口商根據(jù)自己的需要向銀行付款，從倉(cāng)儲(chǔ)監(jiān)管單位提取對(duì)應(yīng)數(shù)量的貨物。這樣進(jìn)口商不僅可以鎖定貨物的價(jià)格，還能節(jié)約自己的資金。具體融資過(guò)程可參照?qǐng)D1-5。圖1-5存貨融資流程圖3.預(yù)付款融資：預(yù)付款融資共有五種操作模式五種融資模式分別為：五種融資模式分別為：先票/款后貨融資、保稅倉(cāng)融資、進(jìn)口信用證下未來(lái)貨權(quán)質(zhì)押融資、國(guó)內(nèi)信用證融資、附保貼函的商業(yè)承兌匯票融資。圖1-6預(yù)付款融資五、國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈金融特點(diǎn)國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈金融的一個(gè)顯著特點(diǎn)是多元化發(fā)展。多元化體現(xiàn)在三個(gè)方面：發(fā)展模式、參與主體、生態(tài)圖譜。1.發(fā)展模式多元化國(guó)內(nèi)除了有核心企業(yè)主導(dǎo)、銀行主導(dǎo)以及物流商主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融三種模式外，隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展還衍生出了其他的模式，具體模式與相關(guān)典型案例如表1-2所示。表1-2供應(yīng)鏈金融模式及案例供應(yīng)鏈金融模式典型案例基于B2B電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融生意寶、找鋼網(wǎng)基于B2C電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融淘寶、京東基于支付寶的供應(yīng)鏈金融支付寶、快錢(qián)基于EPREnterpriseResourcePlanning的縮寫(xiě)，即企業(yè)資源計(jì)劃系統(tǒng)，是指基于信息技術(shù)，按照系統(tǒng)化的管理思想，為企業(yè)提供決策運(yùn)行手段的管理平臺(tái)。EnterpriseResourcePlanning的縮寫(xiě)，即企業(yè)資源計(jì)劃系統(tǒng)，是指基于信息技術(shù)，按照系統(tǒng)化的管理思想，為企業(yè)提供決策運(yùn)行手段的管理平臺(tái)。用友、金蝶、管家婆、富通天下基于供應(yīng)鏈平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融怡亞通、一號(hào)鏈、一達(dá)通基于SaaSSaaS是SaaS是Software-as-a-service的縮寫(xiě)，即軟件即服務(wù)，指通過(guò)網(wǎng)絡(luò)提供軟件服務(wù)。平安銀行橙e網(wǎng)生意管家、寧波大掌柜基于大型物流企業(yè)的供應(yīng)鏈金融順豐、中通、申通2.參與主體多元化供應(yīng)鏈金融的參與方種類繁多，有銀行、小貸公司等金融機(jī)構(gòu)，還有提供供應(yīng)鏈服務(wù)的企業(yè)。據(jù)中國(guó)人民大學(xué)2019年統(tǒng)計(jì)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，在所有參與主體中，數(shù)量最多的不是銀行而是提供供應(yīng)鏈服務(wù)的一些企業(yè)，其占比高達(dá)31.03%，銀行占比僅為10%；B2B服務(wù)平臺(tái)的數(shù)量也要多于銀行的數(shù)量，所占比重大約為16.12%。提供外貿(mào)服務(wù)的平臺(tái)占到了4.51%。這些企業(yè)占比較高的原因在于他們具有較大的整合能力和連接能力，因此在整個(gè)供應(yīng)鏈金融中占有重要的地位。各參與主體占比情況如圖1-7所示。圖1-7參與主體占比3.生態(tài)圖譜多元化由圖1-8可知，產(chǎn)業(yè)鏈的上端及下端購(gòu)銷企業(yè)是資金缺乏者，資金的供給端不限于商業(yè)銀行，擔(dān)保公司、信托等都可以成為資金的供給方。銀行、供應(yīng)鏈公司、行業(yè)龍頭等借助客戶、數(shù)據(jù)等資源優(yōu)勢(shì)利用網(wǎng)絡(luò)等科技搭建平臺(tái)，信息化服務(wù)商等可以提供諸如開(kāi)發(fā)網(wǎng)站、故障維修等方面的服務(wù)……各行各業(yè)，各種組織共同合作形成一個(gè)多元的生態(tài)圈，如圖1-8所示。圖1-8供應(yīng)鏈金融生態(tài)圖譜第二節(jié)理論基礎(chǔ)由于存在著信息不對(duì)稱等問(wèn)題，中小微企業(yè)通過(guò)傳統(tǒng)的融資模式從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得資金的可能性大大降低了，亟需探求一種新的融資方式來(lái)緩解這一問(wèn)題?；谧詢斝再Q(mào)易融資理論，構(gòu)建“三流“三流”指：信息流、資金流、物流?！叭鳌敝福盒畔⒘?、資金流、物流?！八牧鳌敝福荷塘?、信息流、資金流、物流。一、自償性貿(mào)易融資理論自償性貿(mào)易融資是銀行基于真實(shí)的貿(mào)易背景，結(jié)合上下游企業(yè)的實(shí)力和資信狀況向缺乏資金的企業(yè)提供封閉貸款或者短期金融產(chǎn)品，資金缺乏者獲得融資后繼續(xù)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并將企業(yè)未來(lái)貿(mào)易產(chǎn)生的確定現(xiàn)金流作為還款來(lái)源，該理論是供應(yīng)鏈金融的基礎(chǔ)。在依靠信用評(píng)級(jí)、抵押擔(dān)保的傳統(tǒng)借貸活動(dòng)中，小微企業(yè)通常難以通過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得所需資金。而自償性貿(mào)易融資將有實(shí)力的核心企業(yè)與處于弱勢(shì)地位的企業(yè)的責(zé)任和信譽(yù)進(jìn)行捆綁，提高了小微企業(yè)獲得貸款的可能性。銀行通過(guò)對(duì)物流及資金流的有效控制及監(jiān)管達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。1.銀行掌握更多有效信息，可以緩解信息不對(duì)稱現(xiàn)象，提高融資活動(dòng)的安全性。由于在貿(mào)易活動(dòng)中簽訂的合同、產(chǎn)生的應(yīng)收應(yīng)付單據(jù)難以偽造，基于這些單據(jù)進(jìn)行的借貸活動(dòng)，一方面銀行可以更加準(zhǔn)確的判斷貸款企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和現(xiàn)金流狀況；另一方面由于偽造成本太高或者是根本難以偽造，因此資金借貸活動(dòng)會(huì)更加安全可靠。2.中小企業(yè)信用等級(jí)得到提升。在這種融資模式下，企業(yè)自身的規(guī)模、抵押品的多少、信用等級(jí)不會(huì)成為銀行判斷是否對(duì)該企業(yè)貸款以及貸款額度的唯一標(biāo)準(zhǔn)。銀行會(huì)考慮與其合作的核心企業(yè)的規(guī)模、實(shí)力、信用等。在這種情況下，規(guī)模小的企業(yè)借助于大型核心企業(yè)的實(shí)力、信用等提高自己的信用等級(jí)從銀行獲得貸款。3.可以保證專款專用。銀行根據(jù)上下游企業(yè)的貿(mào)易合同、應(yīng)收應(yīng)付款單據(jù)等向小微企業(yè)放貸，通過(guò)設(shè)置封閉的貸款操作流程以及委托物流公司對(duì)貨物的流動(dòng)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，降低將經(jīng)營(yíng)性資金用于其他用途的可能性，使專款專用。4.商品的銷售收入成為還款源，還款得到保證。只要產(chǎn)品可以銷售出去，供應(yīng)鏈上的資金鏈不會(huì)斷裂，還款就是有保證的，貸款回收率大幅提高。二、信息不對(duì)稱理論信息不對(duì)稱理論是指在交易過(guò)程中，一方往往比另一方掌握更多的有效信息，致使交易雙方地位不平等，掌握有效信息較少的一方在交易中處在劣勢(shì)地位，而另一方就處于優(yōu)勢(shì)。具體可分為逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)兩種情況。所謂的逆向選擇是指越是風(fēng)險(xiǎn)高，還債能力弱的借款人借款需求越高，盡管借款的利率可能很高。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因在于還款能力差的借款人知道自己有很大的概率無(wú)法償還債款，但是他們?nèi)韵胍徊?，如果借到款?xiàng)，自己的資金狀況得到好轉(zhuǎn)，那么就是值得的；如果借到款項(xiàng)，資金狀況沒(méi)有好轉(zhuǎn)最后破產(chǎn)也就無(wú)法償還銀行的借款了，無(wú)論哪種對(duì)于借款人來(lái)說(shuō)借款都是最佳的選擇。道德風(fēng)險(xiǎn)是指借款人容易將自己借入的款項(xiàng)投到高風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域，一旦投資成功企業(yè)就會(huì)獲得巨大的收益，在償還完銀行貸款后還有余。他們的心理跟上一類人一樣，因?yàn)樽詈髶p失的錢(qián)并不是他們自己的錢(qián)。信息不對(duì)稱現(xiàn)象在借貸活動(dòng)中經(jīng)常出現(xiàn)。借款人（銀行等金融機(jī)構(gòu)）在對(duì)企業(yè)放款時(shí)，會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)信息、以往的借貸及履約狀況進(jìn)行全面審查，以盡可能避免產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。因此很多銀行傾向于為大型公司提供貸款，而對(duì)于中小微企業(yè)他們或者選擇以較高的利率進(jìn)行借款或者干脆拒絕這些企業(yè)的貸款，由此導(dǎo)致了中小微企業(yè)融資難貴。供應(yīng)鏈金融在解決這些問(wèn)題上具有突出的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)榻栀J活動(dòng)都是基于真實(shí)的貿(mào)易背景，而且供應(yīng)鏈金融的各參與方一般都是有著多年合作經(jīng)驗(yàn)的上下游企業(yè)，因此信息相對(duì)透明。三、全面風(fēng)險(xiǎn)管理理論本文基于全面風(fēng)險(xiǎn)管理論構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，以評(píng)價(jià)怡亞通供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)。20世紀(jì)30年代，一大批銀行和金融機(jī)構(gòu)的倒閉極大的沖擊了發(fā)達(dá)國(guó)家的金融體系，人們開(kāi)始意識(shí)