2025年期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》試題庫及參考答案詳解一、期貨市場概述與功能1.【單選】2024年10月，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)廣州期貨交易所開展新能源金屬期貨品種交易，該品種尚未上市卻已吸引大量產(chǎn)業(yè)客戶進行模擬套保，這最能體現(xiàn)期貨市場的哪一項基本功能？A.價格發(fā)現(xiàn)B.風(fēng)險轉(zhuǎn)移C.投機D.資產(chǎn)配置答案：B解析：產(chǎn)業(yè)客戶在未上市階段即通過模擬盤鎖定未來購銷價格，核心目的是將價格波動風(fēng)險轉(zhuǎn)移給對手方，屬于典型的風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能。價格發(fā)現(xiàn)需真實連續(xù)交易形成，尚未上市無法體現(xiàn)；投機與資產(chǎn)配置均為派生功能。2.【單選】下列關(guān)于期貨與遠(yuǎn)期合約差異的表述，正確的是（）。A.期貨合約由交易所擔(dān)保履約，遠(yuǎn)期合約由交易雙方承擔(dān)對手方風(fēng)險B.期貨合約可以協(xié)商修改條款，遠(yuǎn)期合約標(biāo)準(zhǔn)化程度高C.期貨合約通常采用實物交割，遠(yuǎn)期合約多采用現(xiàn)金結(jié)算D.期貨合約在場外交易，遠(yuǎn)期合約在交易所交易答案：A解析：期貨通過中央對手方清算機制消除信用風(fēng)險；遠(yuǎn)期條款可定制，標(biāo)準(zhǔn)化程度低；期貨多數(shù)品種現(xiàn)金交割比例高；期貨為場內(nèi)交易。3.【多選】2025年2月，某大型鋼廠在螺紋鋼期貨05合約上建立賣出套保頭寸，下列哪些情形會導(dǎo)致其基差走弱？（）A.現(xiàn)貨價格下跌幅度大于期貨B.期貨價格上漲幅度大于現(xiàn)貨C.現(xiàn)貨價格上漲幅度大于期貨D.期貨價格下跌幅度大于現(xiàn)貨答案：A、D解析：基差=現(xiàn)貨價期貨價?；钭呷跫椿顢?shù)值減小，A、D均使現(xiàn)貨相對期貨更便宜；B、C使基差走強。4.【判斷】在“保險+期貨”試點中，保險公司向農(nóng)戶賣出價格保險后，必須在期貨市場進行買入套保，才能對沖其賠付風(fēng)險。（）答案：錯誤解析：保險公司承擔(dān)的是“價格下跌”賠付責(zé)任，應(yīng)在期貨市場賣出套保，而非買入。5.【綜合】2025年3月1日，華東某地現(xiàn)貨PTA報價4820元/噸，當(dāng)日PTA405期貨合約結(jié)算價4850元/噸，持倉成本（含倉儲、資金利息、增值稅）約50元/噸。若3月8日期貨價格維持不變，現(xiàn)貨上漲至4880元/噸，則期現(xiàn)套利者若此時平倉，其每噸盈虧為多少？答案：盈利10元解析：3月1日基差=30元/噸，3月8日基差=48804850=+30元/噸，基差走強60元/噸?？鄢?0元/噸持倉成本，凈盈利10元/噸。二、期貨市場組織結(jié)構(gòu)與交易制度6.【單選】下列關(guān)于我國“五位一體”期貨監(jiān)管體系的表述，錯誤的是（）。A.中國證監(jiān)會負(fù)責(zé)品種上市審批B.期貨交易所負(fù)責(zé)實時監(jiān)控異常交易C.中國期貨業(yè)協(xié)會對期貨公司董事、監(jiān)事進行任職資格核準(zhǔn)D.期貨市場監(jiān)控中心負(fù)責(zé)保證金安全存管監(jiān)測答案：C解析：期貨公司董監(jiān)高任職資格核準(zhǔn)權(quán)在證監(jiān)會派出機構(gòu)，協(xié)會僅做自律管理。7.【單選】2025年4月，某客戶通過CTP主席系統(tǒng)下達一筆滬銅限價指令，價格為72500元/噸，當(dāng)時賣一價72480元，買一價72470元，該指令即刻成交的價格為（）。A.72500元B.72480元C.72470元D.不成交答案：B解析：限價買入指令價格≥賣一價時，以賣一價72480元撮合成交；若限價賣出則同理反向。8.【多選】下列情形中，交易所可以采取“強制減倉”措施的有（）。A.某合約連續(xù)單邊市，D2日收盤后風(fēng)險度>90%的持倉占比超50%B.某合約D3日出現(xiàn)第3個同方向單邊市，且市場無新增資金入場C.某合約最后交易日前第5個交易日，持倉總量超過交易所限額D.某品種近月合約出現(xiàn)連續(xù)3個漲停板，但遠(yuǎn)月合約價格平穩(wěn)答案：A、B解析：依據(jù)《期貨交易所管理辦法》第87條，連續(xù)同方向單邊市并伴隨風(fēng)險度集中可觸發(fā)強制減倉；C屬限倉制度范疇；D未滿足連續(xù)單邊市定義。9.【判斷】我國期貨交易所實行“二級結(jié)算”制度，即交易所先對非結(jié)算會員結(jié)算，再由非結(jié)算會員對客戶結(jié)算。（）答案：錯誤解析：我國實行“三級結(jié)算”：交易所對結(jié)算會員（一級），結(jié)算會員對交易會員（二級），交易會員對客戶（三級）。10.【綜合】2025年5月，某客戶持有豆油409多頭20手，交易所保證金率8%，公司實際收取10%。5月10日結(jié)算價8200元/噸，客戶權(quán)益180萬元。5月11日開盤前交易所將保證金率上調(diào)至10%，公司同步上調(diào)至12%。若客戶未追加保證金，當(dāng)日跌停板4%，其收盤后風(fēng)險度為多少？答案：風(fēng)險度=保證金占用/客戶權(quán)益=8200×0.96×20×10×12%÷[180×100008200×0.04×20×10]=189504÷114400=165.6%解析：跌停后客戶權(quán)益減少虧損8200×0.04×20×10=65600元，新權(quán)益=180000065600=1734400元；新保證金占用=8200×0.96×20×10×12%=189504元；風(fēng)險度=189504/1734400≈109.3%（保留一位小數(shù)）。三、期貨合約與期貨價格11.【單選】2025年6月，中金所計劃推出“國債期貨T+1合約”，其報價方式仍按百元凈價報價，合約面值100萬元，票面利率3%，若某日報價101.245元，其對應(yīng)發(fā)票價格為（）元。（應(yīng)計利息天數(shù)算頭不算尾，上一付息日至今日為45天）A.101.245+3%×45/365×10000B.101.245+3%×45/360×10000C.101.245×10000D.101.245+3×45/365答案：A解析：國債期貨發(fā)票價格=凈價報價+應(yīng)計利息，應(yīng)計利息=票面利率×天數(shù)/365×面值/100，單位與報價一致，A正確。12.【多選】下列關(guān)于商品期貨合約要素的表述，正確的有（）。A.螺紋鋼期貨標(biāo)準(zhǔn)品為直徑20mm、長度9m、牌號HRB400EB.豆粕期貨交割品粗蛋白含量≥43%，低于43%可貼水交割C.燃料油期貨合約交易單位為10噸/手，報價單位元/噸D.棉花期貨基準(zhǔn)交割品為3128B級國產(chǎn)鋸齒細(xì)絨棉答案：B、C、D解析：螺紋鋼標(biāo)準(zhǔn)品為HRB400E，直徑20mm，但長度9m非強制，允許712m；其余均正確。13.【綜合】2025年7月，某投資者觀察到滬金2412合約價格456元/克，同期倫敦金現(xiàn)貨1960美元/盎司，人民幣兌美元即期匯率7.10，假設(shè)國際金價不變，人民幣突然升值至7.00，忽略運費、關(guān)稅，則理論上滬金2412合理價格約為多少元/克？答案：1960×31.1035×7.00÷1000≈427.2元/克解析：1盎司=31.1035克，人民幣升值后，國內(nèi)金價=外盤美元價×重量換算×新匯率，計算得427.2元/克。四、套期保值與基差交易14.【單選】2025年8月，某電纜廠計劃11月采購陰極銅1000噸，為防范價格上漲，在滬銅411合約買入套保200手（5噸/手），建倉均價72000元/噸。10月底現(xiàn)貨價75000元/噸，期貨價75200元/噸，若此時平倉，其套保有效性為（）。A.80%B.100%C.120%D.無法計算答案：B解析：基差由200元轉(zhuǎn)為200元，完全不變，期貨盈利3200元/噸，現(xiàn)貨采購成本上升3000元/噸，凈盈利200元/噸，但套保有效性按“套保工具公允價值變動/被套保項目公允價值變動”=3200/3000≈106.7%，上限100%，故取100%。15.【多選】下列關(guān)于“交叉套保”風(fēng)險的說法，正確的有（）。A.交叉套保一定存在品種基差風(fēng)險B.交叉套保可能引入?yún)R率風(fēng)險C.交叉套保的套保比率通常等于1D.交叉套?？赏ㄟ^最小方差法計算最優(yōu)套保比率答案：A、B、D解析：交叉套保因標(biāo)的資產(chǎn)與期貨合約不同，必然存在品種基差風(fēng)險；若涉及外盤，還有匯率風(fēng)險；最優(yōu)比率需通過回歸或最小方差法估計，通常≠1。16.【綜合】2025年9月，某貿(mào)易商持有新疆棉5000噸，計劃12月銷售，擔(dān)心價格下跌，擬用CF501合約套保。歷史回歸顯示現(xiàn)貨對期貨β=0.92，現(xiàn)貨價格波動σ_s=1200元，期貨σ_f=1000元，相關(guān)系數(shù)ρ=0.95。若采用最小方差套保比率，應(yīng)賣出多少手期貨？答案：h=ρ×σ_s/σ_f=0.95×1200/1000=1.14，手?jǐn)?shù)=5000×1.14/5=1140手解析：最小方差比率公式h=ρ×σ_s/σ_f，棉花期貨5噸/手，故手?jǐn)?shù)=現(xiàn)貨噸數(shù)×h/5。五、投機與套利交易17.【單選】2025年10月，某量化基金發(fā)現(xiàn)滬鎳2411與2412合約價差異常擴大至2800元/噸，歷史95%分位數(shù)為2200元，其構(gòu)建“賣2411買2412”組合，該策略屬于（）。A.牛市套利B.熊市套利C.統(tǒng)計套利D.蝶式套利答案：C解析：依據(jù)歷史統(tǒng)計規(guī)律進行價差均值回歸，屬統(tǒng)計套利；價差方向與牛熊無關(guān)，亦非蝶式結(jié)構(gòu)。18.【多選】下列關(guān)于跨期套利保證金優(yōu)惠的表述，正確的有（）。A.大商所對套利組合收取單邊保證金B(yǎng).鄭商所套利組合需交易所審批方可優(yōu)惠C.上期所僅對套利組合收取較高一邊保證金D.中金所跨期套利保證金優(yōu)惠比例由交易所動態(tài)調(diào)整答案：A、C、D解析：鄭商所套利指令自動識別，無需審批；其余均正確。19.【綜合】2025年11月，投資者觀察到SC2412與SC2501價差為15元/桶，認(rèn)為價差將收窄，買入SC2412賣出SC2501各100手，建倉后價差變?yōu)?元/桶，其盈虧為多少？（SC合約1000桶/手）答案：盈利10×100×1000=1000000元解析：價差由15到5，縮小10元，買入近月方向盈利，總盈利10元/桶×100手×1000桶。六、期權(quán)與結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品20.【單選】2025年12月，某客戶買入CU2501C72000期權(quán)，支付權(quán)利金1200元/噸，到期滬銅期貨結(jié)算價73500元/噸，其每噸行權(quán)凈盈利為（）元。A.1500B.300C.1200D.0答案：B解析：內(nèi)在價值=7350072000=1500元，凈盈利=15001200=300元。21.【多選】下列關(guān)于期貨期權(quán)行權(quán)方式的表述，正確的有（）。A.中金所股指期權(quán)為歐式B.大商所商品期權(quán)為美式C.鄭商所白糖期權(quán)為美式D.上期所銅期權(quán)為歐式答案：A、B、C解析：上期所銅期權(quán)為歐式，D錯誤；其余正確。22.【綜合】2025年12月，某企業(yè)擔(dān)心未來3個月鋁價上漲，同時希望享受價格下跌帶來的采購成本下降，應(yīng)選擇哪種結(jié)構(gòu)化策略？答案：買入滬鋁看漲期權(quán)+賣出看跌期權(quán)（零成本領(lǐng)子策略）解析：買入看漲鎖定上漲風(fēng)險，賣出看跌收取權(quán)利金補貼成本，若價格下跌可低價現(xiàn)貨采購，實現(xiàn)“雙向友好”。七、期貨分析與量化應(yīng)用23.【單選】2025年1月，某策略使用20日移動平均突破系統(tǒng)，在RB2505上回測顯示年化收益18%，最大回撤8%，若加入5倍杠桿，其年化收益與最大回撤約為（）。A.90%、40%B.90%、8%C.18%、40%D.18%、8%答案：A解析：杠桿同時放大收益與回撤，近似線性放大，18%×5=90%，8%×5=40%。24.【多選】下列關(guān)于期貨多因子模型的因子，屬于情緒類因子的有（）。A.持倉量變化率B.升貼水幅度C.凈多頭占比D.資金流入強度答案：A、C、D解析：升貼水屬現(xiàn)貨期貨價差因子，歸為價值類；其余均反映市場情緒。25.【綜合】2025年2月，某研究員建立玉米期貨價格預(yù)測模型，選取庫存、進口成本、美元匯率、原油價格、氣溫偏差5個變量，采用嶺回歸消除多重共線性，得到標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)分別為0.42、0.38、0.25、0.15、0.10。若未來一個月庫存下降1個標(biāo)準(zhǔn)差、原油上漲1.5個標(biāo)準(zhǔn)差，其余不變，預(yù)測玉米價格變動幅度為多少？答案：0.42×(1)+0.15×1.5=0.42+0.225=0.645個標(biāo)準(zhǔn)差解析：按嶺回歸系數(shù)線性組合，庫存下降為負(fù)向系數(shù)×負(fù)向變化=正向貢獻；原油正向系數(shù)×正向變化；其余變量變化為0。八、風(fēng)險管理與合規(guī)26.【單選】2025年3月，某期貨公司客戶權(quán)益總額120億元，凈資本18億元，風(fēng)險資本準(zhǔn)備總額15億元，根據(jù)《期貨公司風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)管理辦法》，該公司凈資本與風(fēng)險資本準(zhǔn)備之比為（）。A.120%B.150%C.100%D.80%答案：A解析：18/15=120%，監(jiān)管要求≥100%，符合標(biāo)準(zhǔn)。27.【多選】下列行為中，屬于《期貨交易管理條例》禁止的“利益輸送”有（）。A.資管計劃與控股股東賬戶間互為對手方成交B.期貨公司研究員將未公開策略報告優(yōu)先發(fā)給私募好友C.期貨公司為客戶墊付保證金D.期貨公司資管賬戶與自營賬戶間頻繁對倒答案：A、B、D