202512P2摘要P3介紹P4宏觀趨勢P5熱點話題和另類資產(chǎn)P7零售物業(yè)市場P8工業(yè)物流市場P9大宗交易市場P10城市市場1EXECUTIVESUMMARY宏觀趨勢熱點話題和另類資產(chǎn)由人工智能驅(qū)動的數(shù)據(jù)中心將持續(xù)受到投資者關(guān)注。市場劇烈競爭環(huán)境下,資產(chǎn)管理在提升資產(chǎn)價值中愈發(fā)展現(xiàn)其重要性。寫字樓新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展將帶動TMT行業(yè)需求在2026年顯著增長,中國零售品牌在競爭中強勢崛起,并從規(guī)模擴張"轉(zhuǎn)向"價值創(chuàng)造"。消費市場正在從滿足物質(zhì)需求轉(zhuǎn)化為提供體驗感和情感共鳴。工業(yè)物流公募REITs范圍進一步擴大至寫字樓及酒店將推動投資者對該板塊的關(guān)注度。作為u作為u十五五"規(guī)劃的開局之年,2026年大中華區(qū)商業(yè)地產(chǎn)的發(fā)展受到包括宏觀經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)布局、市場供給與消費迭代等多重因素的影響。本篇報告考察了近些年房地產(chǎn)市場的發(fā)展情況,并探討了2026年可能影響未來市場發(fā)展機遇的相關(guān)領(lǐng)域。具體而言,報告聚焦以下幾點:擴大內(nèi)需提振消費將成為2026年拉動經(jīng)濟發(fā)展的重中之重,發(fā)展重點則從供給側(cè)轉(zhuǎn)向需求端從"投資于物"向"投資于人"的轉(zhuǎn)變將使居民在教育、社保就業(yè)衛(wèi)生健康保障住房等方面提升安全感,從而提升消費意愿新質(zhì)生產(chǎn)力及現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)新能源汽車生物制藥等行業(yè)的亮眼表現(xiàn)讓規(guī)劃引領(lǐng)、資本跟進技術(shù)突破最后形成規(guī)模化的擴張成為中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展并實現(xiàn)突破的有效路徑。2026年中國將聚焦技術(shù)轉(zhuǎn)化形成增量市場,這有望催生一批新的企業(yè),既有企業(yè)也有望實現(xiàn)規(guī)模擴張。房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展從"有房住"到"住得好"的轉(zhuǎn)變讓房地產(chǎn)在國民經(jīng)濟發(fā)展中扮演的角色產(chǎn)生了根本性變化預(yù)計整體市場價格在未來兩年有望企穩(wěn),從而成為推動溫和通貨膨脹的前奏市場增量將繼續(xù)聚焦保障性住房建設(shè)圖1:三大需求對中國經(jīng)濟增長的拉動(2022年—2025年前三202220232024202220232024-2%最終消費支出對GDP增長的拉動點凈出口對GDP增長的拉動點中國GDP實際同比資料來源:國家統(tǒng)計局,戴德梁行研究部201920202021資料來源:央廣傳媒,戴德梁行研究部資產(chǎn)管理--價值引擎隨著中國商業(yè)地產(chǎn)市場競爭愈發(fā)激烈,資產(chǎn)管理的重要性日益凸顯。供應(yīng)集中放量推升了空置率,導(dǎo)致租金疲軟。展望未來,資產(chǎn)管理已不再是單純的維護工作,而是項目實現(xiàn)差異化的核心手段。合優(yōu)化等多方面,可顯著提升凈營業(yè)收入(NOI)、吸引機構(gòu)資本,以及保持資產(chǎn)價值。綠色轉(zhuǎn)型,非此即退綠色認證建筑的資產(chǎn)價值和吸引力顯著提升。將可持續(xù)發(fā)展理念貫穿于項目的全生命周期,從節(jié)能設(shè)計到既有資產(chǎn)改造,能夠有效降低風(fēng)險、讓資產(chǎn)在長期持有中保持價值韌性,并在快速發(fā)展的市場中保持競爭優(yōu)勢。Al驅(qū)動的基礎(chǔ)設(shè)施浪潮動下,正經(jīng)歷快速發(fā)展。我國深入實施"東數(shù)西算"工程,把東部地區(qū)經(jīng)濟活動產(chǎn)生的大量數(shù)據(jù)和需求放在算力資源豐富的西部地區(qū)來計算和處理,在西部地區(qū)加速布局智算中心、綠色算力中心等數(shù)據(jù)中心。展望未來,5G、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和人工智能的持續(xù)發(fā)展將推動國內(nèi)外企業(yè)加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型,技術(shù)技術(shù)盡職調(diào)查管理可持續(xù)資料來源:戴德梁行項目管理服務(wù)部,戴德梁行研究部0非綠色綠色資料來源:戴德梁行研究部高水平科技自立自強引領(lǐng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力,聚焦于此的戰(zhàn)行業(yè)將迎來顯著擴張,推動行業(yè)核心創(chuàng)新中心對高標(biāo)準(zhǔn)辦公空間的需求金融行業(yè)將加速u向優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)靠攏"的趨勢,企業(yè)更傾向于選擇區(qū)位優(yōu)越品質(zhì)卓越的辦公場所。新能源與高端制造業(yè)對總部及研發(fā)設(shè)施的需求也將為市場增添穩(wěn)健動力,并側(cè)重于符合ESG標(biāo)準(zhǔn)的建筑以及人才集聚效應(yīng)。圖5:中國AI2021年—2024年)自用型買家仍將是大中華區(qū)寫字樓資本市場的重要支撐力量,推動市場需求。高成長型國內(nèi)企業(yè),特別是高科技和金融領(lǐng)域的企業(yè),積極購置自用空間。這一模式不僅賦予企業(yè)資本支出的掌控力,也建立了穩(wěn)定的總部形象。在核心城市市場中,自用型買家的投資交易額占比提升,突顯其在租賃市場和資本市場的重要作用。在競爭激烈的大中華區(qū)寫字樓市場中,配套設(shè)施供應(yīng)于吸引和留住人才的需求,偏好優(yōu)先考慮員工體驗的樓宇。未來,業(yè)主必須戰(zhàn)略性的投資于高端設(shè)施,如健康設(shè)施協(xié)作空間高品質(zhì)餐飲和先進的智能樓宇技術(shù)。業(yè)主將樓宇升級為配套設(shè)施豐富的生態(tài)系統(tǒng),對于提振租金預(yù)期提高出租率以及增強長期租戶粘性至關(guān)重要。2016年—2020年2021年—2025年前三季度02021國產(chǎn)品牌崛起足夠大足夠卷的消費土壤讓中國逐漸成為全球零售耕細作的新周期,品牌也從uc規(guī)模擴張"轉(zhuǎn)向"價值創(chuàng)造",并在全球消費品牌價值鏈中釋放更強影響力。新世代消費重心正在從物質(zhì)滿足轉(zhuǎn)向情緒價值獲取。制化服務(wù)的快速崛起消費場景的碎片化與圈層化讓新生代不再局限于單一購物目的,而將消費嵌入娛樂社交與自我提升的多元情境之中消費場景的邊界正在被智能技術(shù)的廣泛應(yīng)用而不斷略。從智能導(dǎo)購虛擬體驗到供應(yīng)鏈優(yōu)化動態(tài)定價,智能技術(shù)將與零售業(yè)深度融合,重構(gòu)零售運營邏輯,推動行業(yè)發(fā)展資料來源:埃森哲2025年中國消費者調(diào)研,戴德梁行研究部供應(yīng)鏈協(xié)同進一步整合物流與制造設(shè)施整合將持續(xù)強化大中華區(qū)供應(yīng)鏈韌性及競爭力,此戰(zhàn)略協(xié)同定位與國家工業(yè)效率提升方向環(huán)節(jié),企業(yè)可有效降低運輸與倉儲成本(準(zhǔn)時生產(chǎn)),實現(xiàn)成本優(yōu)化該協(xié)同模式將推動形成智能化自動化產(chǎn)業(yè)集群,提供高效響應(yīng)與全鏈路可視化能力,進而鞏固中國在全球制造業(yè)的領(lǐng)先地位。大中華區(qū)物流地產(chǎn)引入前沿技術(shù)對成本管控與全球競爭力維系具有關(guān)鍵意義。在勞動力重壓力下,業(yè)主將持續(xù)加大投入,部署包含機器人技術(shù)與自主移動機器人(AMRs)在內(nèi)的智能自動化系統(tǒng),以實現(xiàn)設(shè)施吞吐能力與運營效率的最大化提升。"中國+1”戰(zhàn)略雖推動部分低價值生產(chǎn)外移,但將繼續(xù)為優(yōu)質(zhì)工廠空間提供買入機會。搬遷釋放出位置優(yōu)越基礎(chǔ)設(shè)施卓越且——前國內(nèi)制造龍頭與跨國企業(yè)正加速吸納這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),同步推進運營升級以聚焦高端高價值制造領(lǐng)域(如新能源汽車)。此資產(chǎn)流轉(zhuǎn)機制使投資者能夠并持續(xù)收購面向未來的設(shè)施,從而強化大中華區(qū)作為全球高技術(shù)制造核心樞紐的戰(zhàn)略地位。圖9:中國制造業(yè)固定投資額同比上年增長(2018年—資料來源:國家統(tǒng)計局,戴德梁行研究部圖10:中國電子商務(wù)交易額同比上年增長(2018年—2024年)8%6%4%2%資料來源:國家統(tǒng)計局,中國國際電子商務(wù)中心,戴德梁行研究部大中華區(qū)的商業(yè)地產(chǎn)總交易額在2025年前三季度同比保持相對穩(wěn)定,總計人民幣2,686億元。投資活動在中國二線和三線城市顯著改善,部分來自于大型資產(chǎn)包的收購展望2026年,預(yù)計中國大陸和香港的投資交易活動將有所改善,這得益于利率下降、業(yè)主自用需求增加以及C-REITs開放涵蓋更多商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域。中國大陸市場的境外投資占比在2025年前三季度降至歷史低位,市場主要由境內(nèi)資本所主導(dǎo),尤其是保險公司、銀行和自用買家相反,受過去一年其他海外市場利率寬松政策的影響,外資在中國大陸的商業(yè)地產(chǎn)投資活動較為低迷。這一趨勢預(yù)計在短期內(nèi)將持續(xù)。隨著近期C-REITs試點資產(chǎn)范圍擴大至寫字樓和酒店領(lǐng)域政策的出臺,中國REITs市場將持續(xù)增長,并進一步融入中國整體經(jīng)濟戰(zhàn)略中這一市場不僅為基礎(chǔ)設(shè)施及商業(yè)不動產(chǎn)行業(yè)去杠桿提供了關(guān)鍵機制,推動城市的可持續(xù)發(fā)展,更向公眾提供受到監(jiān)管的透明渠道,助力投圖11:大中華區(qū)商業(yè)地產(chǎn)投資總額(20人民幣人民幣億元0內(nèi)地一線城市u內(nèi)地其他城市u中國香港u中國臺灣資料來源:MSCIRCA,戴德梁行統(tǒng)計數(shù)據(jù)僅包括中國內(nèi)地和香港一億人民幣以上的大宗交易,不包括土地交易和公司收購人民幣人民幣億元- 魏東sabrina.d.wei@cushwak存量(平方米)13,679,91717,439,1694,535,00015.89%10.5%30.6%205.622,10047.6資本化率*核心5.5%新興5.7%5.6%5.1%資料來源:戴德梁行研究部?供應(yīng)–截至2028年底,預(yù)計將有187.9萬平方米新增供應(yīng)投放市場,其中126萬平方米或?qū)⒃?026年完工,主要集中在入致使未來一年市場繼續(xù)承壓空置率上升的同時租金將繼續(xù)面臨下行壓力。與升級將加快2026年市場租賃需求的提升。2025年為"+四五"的收官之年,"十四五"期間,高科技產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為北京主要經(jīng)濟支柱,TMT行業(yè)在過去五年成交占比接近45%預(yù)計未來TMT行業(yè)在北京寫字樓市場支柱地位將愈加明顯。此外,租戶市場持續(xù)的同時內(nèi)資企業(yè)將繼續(xù)主導(dǎo)市場。0資料來源:戴德梁行研究部?供應(yīng)–2026年,北京零售市場預(yù)計將有超過110萬平方米的新增供應(yīng)計劃投放市場,項目大多位于遠郊區(qū)域,由品牌開發(fā)商打造,填補了區(qū)域內(nèi)高品質(zhì)消費空間的空白。此外,北升級改造。這些改造后的商業(yè)也順應(yīng)大眾的消費趨勢及需求,積極引進品牌首店、注重融入文化元素,對老字號、國潮、020202021202220232024?供應(yīng)–2025年,北京物流倉儲市場迎來供應(yīng)高峰,供應(yīng)持續(xù)向外圍傾斜,環(huán)京協(xié)同供應(yīng)凸顯,平谷、代化水平也將進一步提升。場需求結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化。電商、3PL、制造業(yè)仍為租賃主力。此外在企業(yè)降本增效需求的推動下,智慧物流的技術(shù)應(yīng)用場景也將持續(xù)拓寬。圖15:高標(biāo)庫新增供應(yīng)及未來供應(yīng)0資料來源:戴德梁行研究部?交易額下降,市場面臨下行壓力–2025年前三季度,其中,10億以下交易宗數(shù)占比超八成機構(gòu)投資人對數(shù)據(jù)中心、大型商業(yè)購物中心以及租賃住房均展現(xiàn)出濃厚的投資興趣,成交額占總成交額比例均超20%。數(shù)據(jù)中心得到市場更多關(guān)注;險資買家則繼續(xù)熱衷長租公寓賽道。最后,隨著公募REITs的擴容,辦公、酒店資料來源:戴德梁行研究部2026資料來源:戴德梁行研究部寫字樓市場零售市場華東區(qū)研究部shaun.fv.brodie@cushwake.存量(平方米)17,873,09725,957,70112,219,00023.4%9.2%24.2%201.4核心5.7%新興6.1%713.040.9資本化率*5.9%5.5%?供應(yīng)-2026年至2028年,市場預(yù)計將迎來279萬平方米甲級寫字樓竣工交付,約占存量16%。徐匯濱江,黃浦豫獻總供應(yīng)量的47%。?需求-前三季度上海市GDP同比增長5.5%,經(jīng)濟運行穩(wěn)期還將延續(xù)。TMT、金融、專業(yè)服務(wù)仍將是租賃市場的支柱行業(yè),其中人工智能、集成電路、生物醫(yī)藥等的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)力擴大布局,呈現(xiàn)出新動能引領(lǐng)市場穿越周期的態(tài)勢。圖17:寫字樓市場新增供應(yīng)及未來供應(yīng)0?供應(yīng)-未來三年,約82%的新增供應(yīng)項目將位于新興區(qū)平,導(dǎo)致租金承壓。若干知名新項目入市后將加劇市場?需求-十五五"規(guī)劃建議將堅持擴大內(nèi)需"置于關(guān)鍵位置,明確要求u堅持惠民生和促消費、投資于物和投資于人緊密結(jié)合"。因此,消費需求將會被催化,零0資料來源:戴德梁行研究部資料來源:戴德梁行研究部資料來源:戴德梁行研究部上海?需求-上海高標(biāo)倉正從u成本驅(qū)動"向"價值驅(qū)動"轉(zhuǎn)型,需通過數(shù)據(jù)驅(qū)動的精細化運營實現(xiàn)差異化競爭。數(shù)字化轉(zhuǎn)型不僅是技術(shù)升級,更是商合將成為物流運營商的關(guān)注點。圖19:高標(biāo)庫新增供應(yīng)及未來供應(yīng)0資料來源:戴德梁行研究部?市場投資情緒趨于保守-2025年前三季度,上海資本比大幅上漲,三季度內(nèi)資買家主導(dǎo)市場,占比100%。未來趨于減少。美聯(lián)儲降息釋放流動性,部分外資買家資料來源:戴德梁行研究部資料來源:戴德梁行研究部空置面積租金華南及華中區(qū)研究部xiaoduan.zhang@?供應(yīng)-至2028年末,深圳灣超級總部基地、前海及后海將是新增供應(yīng)主要來源區(qū)域,占全市比重分別為36.2%、25.5%及11.6%。即便考慮工程延期、產(chǎn)品調(diào)整等因素,持續(xù)白熱化。運營方或積極探索有效策略提升物業(yè)對租戶的吸引力推動供應(yīng)端出現(xiàn)更多創(chuàng)新性實踐。?需求-2025年,TMT在甲級寫字樓的需求比重較2024年全年增加至30.0%,更多優(yōu)秀科技企業(yè)的涌現(xiàn)有望為?供應(yīng)-供應(yīng)端熱度延續(xù),2025年全市共有76.3萬平方米的優(yōu)質(zhì)購物中心開業(yè),同比2024年增加32.7%。預(yù)計全市還將有105.7萬平方米的優(yōu)質(zhì)商業(yè)在未來兩年內(nèi)開業(yè),其中西部板塊比重達57.1%,也是過去兩年供應(yīng)熱點區(qū)域挖掘,以及情感需求催生的潮玩、二次元、寵物周邊業(yè)態(tài)存量9,081,5477,937,2192,048,00029.4%9.1%10.0%租金697.147.7資本化率*5.5%5.5%5.1%資料來源:戴德梁行研究部將上升,租戶構(gòu)成將更加多元。圖21:寫字樓市場新增供應(yīng)及未來供應(yīng)資料來源:戴德梁行研究部或?qū)⒗^續(xù)點亮零售市場。另一方面,逐漸完善的民生、社正面影響。020202021202220深圳?供應(yīng)-預(yù)計有約37.4萬平方米的高標(biāo)倉于2025年內(nèi)啟用,部分國企項目已進入租戶公示階段。2026年新增供應(yīng)項目數(shù)量減少,但單體規(guī)模大,總供應(yīng)面積將達132.4萬平方米。高品質(zhì)的新供應(yīng)將提升空間利用、供應(yīng)鏈運轉(zhuǎn)等方面的效率。另一續(xù)三年排名第一,預(yù)計跨境電商仍將是需求亮點。02020202120222023現(xiàn),持續(xù)引發(fā)市場熱議。?REITs底層資產(chǎn)擴圍-在大宗交易市場有明確退出路徑、預(yù)測圖24:資本化率趨勢及預(yù)測預(yù)測資料來源:戴德梁行研究部資料來源:戴德梁行研究部2025—2026資料來源:戴德梁行研究部吸納量零售市場 零售市場華南及華中區(qū)研究部xiaoduan.zhang@存量7,045,3146,245,0864,621,00020.7%9.5%6.1%租金641.341.9資本化率*5.5%5.5%5.2%資料來源:戴德梁行研究部?供應(yīng)-廣州甲級寫字樓存量在2025年突破七百萬平方米。到2028年,廣州還將有258.5萬平方米新增供應(yīng)投入使用,其中約57%位于國際金融城,約40%位于琶洲商務(wù)?需求-短期內(nèi),企業(yè)仍將保持審慎的擴張策略;與此同業(yè)整合的機遇。行業(yè)類型方面,專業(yè)服務(wù)業(yè)、TMT和金資料來源:戴德梁行研究部?供應(yīng)-到2026年末,廣州有望迎來約65.7萬平方米的優(yōu)質(zhì)購物中心,分布在荔灣、番男等片區(qū),廣州多核心商業(yè)格局將得到進一步發(fā)展。與此同時存量商業(yè)提質(zhì)升也為品牌方在核心商圈的布局提供更豐富的選擇。?需求-2025年,廣州市政府發(fā)布《廣州市提振消費專項行動實施方案》,圍繞就業(yè)增收消費補貼等多方面推出舉措,將為消費市場注入新動力展望2026年,情緒消費或?qū)⒈３譄岫?同時在"國補"和"以舊換新"等政策的帶動下,相關(guān)消費品類有望持續(xù)增長。但在消費需求放緩的背景下,品牌擴張仍保持審慎態(tài)度。020202021202220232024相當(dāng)體量的高標(biāo)庫項目集中入市。大量的新增供略,租金水平面臨下行壓力。?需求-2025年,廣州市政府出臺了專項政策,倉儲物流需求的長期增長注入新動力。展望2026年,跨境電商和第三方物流仍將是廣州物圖27:高標(biāo)庫新增供應(yīng)及未來供應(yīng)0202020212022202?低總價投資項目持續(xù)受到青睞-2025年前三季度,廣州大宗交易市場成交共計9宗,累計成交金額36.8億元,分別為近五年同期均值的59%和30%。其中,總價較低、能產(chǎn)生抗風(fēng)險能力,展現(xiàn)出較強的價值韌性,市場關(guān)注持續(xù)提升。圖28:資本化率趨勢及預(yù)測預(yù)測甲級寫字樓零售空置面積租金資料來源:戴德梁行研究部資料來源:戴德梁行研究部資料來源:戴德梁行研究部華西區(qū)研究部存量3,473,2658,498,9236,438,00031.8%8.7%10.3%84.0585.023.7資本化率*5.0%-6.0%4.5%-5.5%5.0%-6.0%資料來源:戴德梁行研究部?供應(yīng)-截至2025年第四季度,成都共錄得新增供應(yīng)?需求-市場新增需求乏力,疊加新增供應(yīng),2025年第四季度成都甲級寫字樓租金同比下跌13.5%,至84.0元/平方米/月;空置率同比攀升6.0個百分點,達到31.8%。短期內(nèi),租戶仍將在租賃談判中占據(jù)有利位置,可把握當(dāng)下優(yōu)勢完成辦公空間的整合、搬遷、升圖29:寫字樓市場新增供應(yīng)及未來供應(yīng)萬平方米萬平方米0?供應(yīng)-2025年,成都優(yōu)質(zhì)零售物業(yè)共迎來223,000平方米目處于停工狀態(tài),短期內(nèi)成都優(yōu)質(zhì)零售物業(yè)新增速度勢必?需求-2025年,武侯萬達、伊藤468、優(yōu)客奧萊科華店受到明顯影響,租金同比下跌3.8%至585.0元/平方米/月,空置率上升2.0個百分點至8.7%。盡管如此,國際品牌,尤其是戶外運動品牌在蓉拓店、升級店鋪等動作仍舊頻繁,0?供應(yīng)-2025年成都高標(biāo)倉儲物流市場新增主要分布于東部新區(qū)、青白江、新津及溫江等核心節(jié)點。受新增倉儲物流用地供應(yīng)放緩影響,核心區(qū)域的新項目與航空、鐵路物流功能深度綁定,稀缺性進一步凸顯。的租賃策略推動去化。企業(yè)搬遷、整合類行為增多,推動區(qū)域間需求流動整體來看,市場從""+"形成互補為市場注入持續(xù)韌性。圖31:高標(biāo)庫新增供應(yīng)及未來供應(yīng)02020202120222023?國有企業(yè)、平臺公司參與積極-近年來,成都大宗交以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)住房存量資產(chǎn)盤活等戰(zhàn)略布局,同時有效釋放部分企業(yè)的財務(wù)壓力。?REITs擴大底層資產(chǎn)類型商業(yè)物業(yè)更具流動性-以商業(yè)物業(yè)作為底層資產(chǎn)的公募REITs進入常態(tài)化發(fā)行加靈活,因此穩(wěn)定的高回報的優(yōu)質(zhì)商業(yè)物業(yè)受到投圖32:資本化率趨勢及預(yù)測資本化率4.5%-6.0%4.5%-6.0%4.5%租金2026業(yè)主市場資料來源:戴德梁行研究部資料來源:戴德梁行研究部資料來源:戴德梁行研究部 鄧淑賢香港研究部存量74,176,000不適用35,251,00020.3%**8.3%10.6%租金43.3622資本化率*3.4%3.6%4.1%**資料來源:戴德梁行研究部?供應(yīng)-預(yù)計2026年將有約140萬平方尺的新辦公空間入市,較2025年的320萬平方尺減少約一半。明年新增辦此,預(yù)計到2026年底,待租率將進一步上升至約21%。?需求-首次公開募股(IPO)市場的復(fù)蘇應(yīng)有助于提振市?復(fù)蘇訊號-香港零售業(yè)銷售貨額連續(xù)數(shù)月錄映市場正逐步走出過往的疲弱階段。我們相信在股票市續(xù)穩(wěn)健增長,本地消費氣氛亦將更趨穩(wěn)定,進一步提振以維持,2026上半年或錄得2%至3%租金升幅。圖34:一線街鋪平均租金圖34:一線街鋪平均租金043210202020212022202320242資料來源:戴德梁行研究部資料來源:資料來源:戴德梁行研究部?供應(yīng)-于2027及28年之前,市場將不會有新的物來源。新竣工項目的短缺將在中短期內(nèi)對市場產(chǎn)圖35:高標(biāo)庫新增供應(yīng)及未來供應(yīng)543210家繼續(xù)撈底,尤其是旨在購入核心區(qū)寫字樓物業(yè)作永租戶市場業(yè)主市場資料來源:戴德梁行研究部資料來源:戴德梁行研究部資料來源:戴德梁行研究部寫字樓市場寫字樓市場李易璇臺灣研究部eason.ih.lee@cushwak存量(坪)存量(坪)資本化率*N/A869,1007.9%2,8502.6%700-8503.5%-4.0%資料來源:戴德梁行研究部?供給-2026年將有3棟新大樓、約4萬坪新供給入市,空置與去化壓力上升。而新大樓具備較佳建物規(guī)格,租新增量體完工釋出,供給競爭加劇,空置率預(yù)期將微幅務(wù)、提前挲固既有租戶與延長租期等策略租金收入。?需求-受惠於科技與AI產(chǎn)業(yè)帶動,需求維持穩(wěn)健。新圖37:寫字樓市場新增供應(yīng)及未來供應(yīng)8642資料來源:戴德梁行研究部?供給-GardenCity