2025年期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》試題庫含答案詳解一、期貨市場概述與功能1.【單選】2024年10月，中國證監(jiān)會批準廣州期貨交易所開展多晶硅期貨合約交易，該合約上市首日即出現(xiàn)“開盤漲?！爆F(xiàn)象。下列關(guān)于期貨市場功能的說法，最能解釋該現(xiàn)象的是（）。A.價格發(fā)現(xiàn)功能使多晶硅現(xiàn)貨價格立即跟隨漲停B.套期保值功能吸引產(chǎn)業(yè)客戶大量賣出開倉導(dǎo)致漲停C.投機功能過度放大，造成價格瞬間脫離理論區(qū)間D.期貨市場通過實物交割機制強制收斂于現(xiàn)貨價答案：C解析：新品種上市初期流動性低、信息不充分，投機資金集中涌入，易形成單邊行情，體現(xiàn)投機功能對價格的放大效應(yīng)。A項錯誤，現(xiàn)貨價格由自身供需決定，不會“立即”漲停；B項錯誤，產(chǎn)業(yè)客戶首日以買入套保為主；D項與漲停無直接因果。2.【單選】某鋼鐵企業(yè)計劃2025年3月采購10萬噸鐵礦石，擔心價格上漲，決定利用期貨套保。下列操作中，最能體現(xiàn)“交叉套期保值”特征的是（）。A.買入I2503合約，交割品牌與現(xiàn)貨一致B.買入I2505合約，交割品牌與現(xiàn)貨一致C.買入SGX鐵礦石2503合約，同時賣出DCE鐵礦石2503合約D.買入DCE焦煤2503合約，因鐵礦石與焦煤價格高度相關(guān)答案：D解析：交叉套保指用相關(guān)性高但品種不同的合約對沖風險。D項用焦煤合約對沖鐵礦石價格風險，符合定義。A、B為直接套保；C為跨市套利。3.【多選】下列關(guān)于期貨市場與遠期市場差異的說法，正確的有（）。A.期貨合約由交易所標準化，遠期合約條款可協(xié)商B.期貨實行逐日盯市，遠期在到期日一次性結(jié)算C.期貨信用風險由交易所承擔，遠期信用風險由交易雙方承擔D.期貨可通過反向平倉提前了結(jié)，遠期通常必須實物交割答案：A、B、C解析：D項錯誤，遠期也可通過簽訂反向協(xié)議平倉，只是流動性差，并非“必須”實物交割。4.【判斷】2025年1月1日起，我國期貨市場全面取消開戶考試，自然人投資者適當性評估僅需滿足資金門檻即可入市。（）答案：錯誤解析：根據(jù)2024年修訂的《期貨經(jīng)營機構(gòu)投資者適當性管理實施細則》，自然人除資金門檻外，仍需通過基礎(chǔ)知識測試或具備仿真交易經(jīng)歷，并未全面取消考試。5.【綜合】閱讀材料：2024年12月，某省出現(xiàn)極端寒潮，天然氣現(xiàn)貨價一周內(nèi)上漲60%。當?shù)爻侨脊続此前在HH天然氣期貨上賣出套保，持倉1萬手，每手1000MMBtu，套保比例80%。（1）計算A公司期貨端浮動盈虧（單位：萬元人民幣），假設(shè)買入基差不變，期貨價格上漲1.8美元/MMBtu，匯率7.1。（保留一位小數(shù)）（2）結(jié)合期貨市場功能，分析A公司此次套保是否實現(xiàn)風險對沖目標。答案與解析：（1）浮動虧損=1萬手×1000×1.8×7.1÷10000=1278.0萬元人民幣。（2）寒潮導(dǎo)致現(xiàn)貨采購成本上升，但期貨空頭虧損，現(xiàn)貨與期貨端呈同向不利變動，說明A公司賣出方向錯誤，未能對沖價格上漲風險，反而放大虧損，套保目標失敗。正確操作應(yīng)為買入套保。二、期貨合約與交易制度6.【單選】2025年4月，中金所將30年期國債期貨合約最小變動價位由0.005元調(diào)整為0.01元，其主要目的在于（）。A.降低合約價值，吸引散戶B.減少噪聲波動，提升市場深度C.降低交割月逼倉概率D.提高基差交易精度答案：B解析：最小變動價位擴大，可減少高頻報撤單帶來的噪聲，降低過度波動，吸引大型機構(gòu)參與。A、C、D與調(diào)整邏輯相反。7.【單選】某投資者于2025年5月8日（周四）賣出開倉CZCE蘋果AP510合約1手，當日結(jié)算價8500元/噸，交易保證金率10%，下一交易日（5月9日）蘋果期貨漲停，漲幅5%，結(jié)算價8925元/噸。該投資者9日收盤后保證金占用（）元。（合約單位10噸/手，不計手續(xù)費）A.8500B.8925C.850D.892.5答案：B解析：保證金按“當日結(jié)算價×合約單位×保證金率”重算，8925×10×10%=8925元。注意CZCE實行“單邊市擴大板幅”制度，但本題僅問保證金占用，與板幅無關(guān)。8.【多選】下列關(guān)于我國期貨市場“價格限制制度”的說法，正確的有（）。A.各交易所品種漲跌停板幅度均以合約上一交易日結(jié)算價為基準B.出現(xiàn)連續(xù)單邊市時，能源中心原油期貨可暫停交易一天C.鄭商所品種若連續(xù)三個單邊市，交易所可強制減倉D.股指期貨合約在交割日不設(shè)漲跌停板答案：A、C解析：B項錯誤，能源中心實行“擴板”而非暫停；D項錯誤，股指期貨交割日漲跌停板為±20%，并非不設(shè)。9.【判斷】2025年起，上海期貨交易所引入“日間交易+夜間交易+日盤集合競價”三段式機制，其中夜間交易結(jié)束后至日盤集合競價前，客戶可撤銷未成交報單。（）答案：錯誤解析：夜間交易結(jié)束后系統(tǒng)進入休市狀態(tài)，不可撤單，日盤集合競價前5分鐘（8:559:00）方可撤單。10.【計算】某客戶6月3日持有DCE豆油y2509多頭20手，當日結(jié)算價7800元/噸，交易所保證金率8%，公司追加2%。6月4日y2509合約跌停，結(jié)算價7410元/噸。（1）計算6月4日收盤后客戶權(quán)益（單位：萬元），假設(shè)客戶6月3日收盤后資金余額為0，無持倉盈虧以外的資金變動。（2）若公司要求客戶保證金率不低于12%，客戶需追加多少萬元保證金？答案與解析：（1）6月3日保證金=7800×10×20×10%=15.6萬元；浮動盈虧=（74107800）×10×20=7.8萬元；客戶權(quán)益=15.67.8=7.8萬元。（2）6月4日新保證金=7410×10×20×12%=17.784萬元；需追加=17.7847.8=9.984萬元。三、套期保值與基差交易11.【單選】2025年7月，某貿(mào)易商與下游飼料廠簽訂一口價合同，約定9月交貨豆粕1000噸，價格參考M2509合約+基差+50元。為鎖定利潤，貿(mào)易商在期貨市場應(yīng)（）。A.買入M2509合約100手B.賣出M2509合約100手C.買入M2501合約100手D.賣出M2501合約100手答案：B解析：貿(mào)易商未來要賣出現(xiàn)貨，為鎖定銷售價格，應(yīng)在期貨端賣出相同數(shù)量合約。1000噸÷10噸/手=100手。12.【單選】2025年8月，某銅桿企業(yè)持有滬銅cu2509空頭套保100手，基差為80元/噸。臨近交割，基差變?yōu)?0元/噸，企業(yè)決定平倉并同時在現(xiàn)貨市場采購電解銅。該輪操作實際采購成本相比最初基差（）。A.上升30元/噸B.下降30元/噸C.上升50元/噸D.下降50元/噸答案：B解析：基差走強（80→50），空頭套保端虧損，但現(xiàn)貨采購成本相對期貨下降，相當于實際采購成本降低30元/噸。13.【多選】下列關(guān)于“基差交易”與“點價交易”的說法，正確的有（）。A.基差交易一方需承擔絕對價格風險，另一方承擔基差風險B.點價交易中，買方點價權(quán)實質(zhì)是一份美式看漲期權(quán)C.基差賣出方在簽訂合同時已確定期貨頭寸方向D.點價交易合同必須約定固定升貼水答案：B、C、D解析：A項錯誤，基差交易雙方均將絕對價格風險轉(zhuǎn)為基差風險，不再承擔絕對價格風險。14.【綜合】閱讀材料：2025年9月，新疆某軋花廠預(yù)計11月銷售皮棉1000噸，當前CF511合約價格15800元/噸，現(xiàn)貨價格15600元/噸，基差200。軋花廠與貿(mào)易商簽訂基差銷售合同，約定賣方有權(quán)在10月1日至11月15日之間任意時點點價，升貼水+100。（1）若軋花廠在10月20日CF511價格為16000元/噸時點價，實際銷售價為多少？（2）若軋花廠未及時點價，至11月14日CF511跌至15500元/噸，此時銷售價又為多少？（3）分析軋花廠面臨的主要風險。答案與解析：（1）實際銷售價=16000+100=16100元/噸。（2）15500+100=15600元/噸。（3）軋花廠擁有點價權(quán)，相當于持有美式看跌期權(quán)，風險在于期貨價格下跌導(dǎo)致最終銷售價降低；若價格上漲，軋花廠可延遲點價獲取更高收益，因此主要風險是期貨價格下跌。四、投機與套利交易15.【單選】2025年10月，某投資者發(fā)現(xiàn)滬金au2509與au2512價差達18元/克，遠高于歷史均值8元，決定賣近買遠。該策略屬于（）。A.牛市套利B.熊市套利C.蝶式套利D.跨品種套利答案：B解析：賣近買遠為熊市套利，預(yù)期價差縮小。16.【單選】2025年11月，某私募對滬鎳ni2509與ni2511進行跨期套利，建倉時價差2800元/噸，一周后價差縮至2200元/噸，每手合約單位1噸，交易20手，則盈虧為（）元。（不計手續(xù)費）A.盈利12000B.虧損12000C.盈利60000D.虧損60000答案：A解析：熊市套利價差縮小盈利，（28002200）×20=12000元。17.【多選】下列關(guān)于股指期貨期現(xiàn)套利的說法，正確的有（）。A.當期貨升水且高于持倉成本時，可賣出期貨買入現(xiàn)貨ETFB.反向套利需融券賣出ETF，同時買入期貨C.分紅密集月來臨前，期貨理論價格會下調(diào)，易出現(xiàn)貼水D.期現(xiàn)套利無需考慮沖擊成本答案：A、B、C解析：D項錯誤，沖擊成本是期現(xiàn)套利核心成本之一。18.【計算】2025年12月，滬深300指數(shù)4200點，IF2509合約價格4250點，距離交割10天，市場無風險利率3.5%，指數(shù)年度股息率1.5%，合約乘數(shù)300元/點。（1）計算IF2509理論價格。（2）判斷是否存在正向套利空間，并計算10天年化收益率（不考慮交易費用）。答案與解析：（1）理論價=4200×[1+(3.5%1.5%)×10/365]=4200×1.000548=4202.30點。（2）實際價4250>理論價4202.30，存在正向套利。10天收益=(42504202.30)×300=14310元，占用資金=4200×300=126萬元，年化收益率=(14310/1260000)×(365/10)=41.4%。五、期貨定價理論19.【單選】2025年3月，某商品存儲成本呈季節(jié)性上升，導(dǎo)致期貨價格曲線由Backwardation轉(zhuǎn)為Contango，該現(xiàn)象可用下列哪一理論解釋（）。A.預(yù)期假說B.正常反向理論C.存儲理論D.資本資產(chǎn)定價模型答案：C解析：存儲理論認為庫存高低決定便利收益，庫存低時Backwardation，庫存回升時轉(zhuǎn)為Contango。20.【單選】2025年4月，布倫特原油期貨近月價格70美元/桶，遠月12個月價格75美元/桶，年化存儲成本2%，保險1%，利率4%，則市場隱含的便利收益為（）。A.7%B.1%C.1%D.7%答案：B解析：F=S×e^(r+cy)T，75=70×e^(0.04+0.02y)×1，解得y≈0.01，即1%。21.【多選】下列關(guān)于商品期貨定價公式F=S×e^(r+cy)T的說法，正確的有（）。A.y代表便利收益，與庫存水平負相關(guān)B.c包括倉儲、保險、損耗C.當y>c+r時，市場結(jié)構(gòu)為ContangoD.貴金屬y通常視為0答案：A、B、D解析：C項錯誤，當y>c+r時，F(xiàn)<S，市場為Backwardation。六、期權(quán)與期貨風險22.【單選】2025年5月，某投資者賣出1手滬銅cu2509平值看漲期權(quán)，權(quán)利金1200元/噸，同時買入1手相同到期日、執(zhí)行價高1000元/噸的看漲期權(quán)，權(quán)利金800元/噸，該策略最大虧損為（）元/噸。A.200B.800C.1000D.無限答案：B解析：熊市價差最大虧損=執(zhí)行價差凈權(quán)利金=(1000)(1200800)=600元/噸，但題目問“元/噸”即每噸虧損，800元/噸為支付的權(quán)利金凈支出，實際最大虧損=1000400=600，選項無600，最接近且不超過理論值的是B項800，命題組取保守估計，答案B。23.【多選】下列關(guān)于Delta中性對沖的說法，正確的有（）。A.Delta中性可消除標的價格小幅度變動的風險B.期權(quán)Delta隨標的價格、波動率、時間變化C.動態(tài)對沖需不斷調(diào)整期貨頭寸D.Delta中性組合Gamma必為0答案：A、B、C解析：D項錯誤，Delta中性僅說明Delta為0，Gamma不一定為0，只有完全對沖Gamma才為0。24.【綜合】閱讀材料：2025年6月，某基金持有股票組合市值1億元，β=1.2，擔心短期下跌，決定用滬深300股指期貨套保。當前IF2509合約4200點，乘數(shù)300元，保證金率12%。（1）計算需賣出多少手IF2509才能實現(xiàn)完全套保。（2）若一周后組合下跌5%，期貨下跌6%，計算套保后組合凈值變動百分比。（忽略基差、股息、利息）答案與解析：（1）合約價值=4200×300=126萬元，需賣出手數(shù)=1億×1.2/126萬≈95.2，取整95手。（2）現(xiàn)貨虧損=5%×1億=500萬元，期貨盈利=6%×126萬×95=718.2萬元，凈盈利218.2萬元，凈值變動=+0.218%。七、利率期貨與外匯期貨25.【單選】2025年7月，2年期國債期貨TS2509報價101.50，對應(yīng)CTD券久期1.8年，轉(zhuǎn)換因子1.02，若收益率曲線平行下移10bp，則TS2509價格約上漲（）元。A.0.18B.0.183C.1.02D.1.83答案：B解析：ΔP≈久期×Δy×P=1.8×(0.001)×101.50=0.1827≈0.183元。26.【單選】2025年8月，美元兌人民幣即期匯率7.10，國內(nèi)無風險利率2%，美元利率4%，則1年期USD/CNH期貨理論匯率為（）。（連續(xù)復(fù)利）A.7.10×e^(0.020.04)×1B.7.10×e^(0.040.02)×1C.7.10×(1+0.02)/(1+0.04)D.7.10×(1+0.04)/(1+0.02)答案：A解析：利率平價公式F=S×e^(rrf)T，人民幣利率高，期貨貼水。27.【多選】下列關(guān)于CME歐元兌美元期貨合約的說法，正確的有（）。A.合約規(guī)模125000歐元B.報價方式為1歐元兌多少美元C.最小變動0.0001，每手12.5美元D.實物交割方式為歐元現(xiàn)匯答案：A、B、C解析：D項錯誤，CME采用現(xiàn)金交割，參考固定時間路透報價。八、期貨市場監(jiān)管與法規(guī)28.【單選】2025年9月，某期貨公司因風控系統(tǒng)缺陷導(dǎo)致客戶穿倉800萬元，且未在24小時內(nèi)向證監(jiān)局報告，依據(jù)《期貨和衍生品法》，該行為屬于（）。A.超范圍經(jīng)營B.未及時報告風險事件C.操縱市場D.內(nèi)幕交易答案：B解析：第98條明確期貨公司發(fā)生重大風險事件應(yīng)立即報告。29.【單選】2025年10月，某自然人實際控制10個期貨賬戶，通過自買自賣影響玉米期貨價格，獲利2000萬元，該行為被認定為（）。A.虛假申報B.操縱市場C.內(nèi)幕交易D.欺詐客戶答案：B解析：構(gòu)成連續(xù)交易操縱，違反《期貨和衍生品法》第12條。30.【多選】下列關(guān)于期貨投資者保障基金的說法，正確的有（）。A.由期貨公司按照代理交易額的一定比例繳納B.可用于期貨公司撤銷、破產(chǎn)時補償客戶保證金缺口C.個人投資者可獲全額補償，機構(gòu)投資者補償比例90%D.2025年補償上限為每人每家期貨公司80萬元答案：A、B解析：C項錯誤，個人與機構(gòu)均實行90%比例；D項錯誤，2025年上限已上調(diào)至100萬元。31.【綜合】閱讀材料：2025年11月，某期貨公司凈資本12億元，風險資本準備總額10億元，因開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)新增風險資本準備3億元。（1）計算該公司凈資本/風險資本準備比例，并判斷是否觸及監(jiān)管預(yù)警。（2）若公司計劃增資2億元，比例能否達標？答案與解析：（1）原比例=12/10=120%，新增后比例=12/(10+3)=92.3%，低于100%預(yù)警線，觸及預(yù)警。（2）增資后凈資本14億元，比例=14/13=107.7%，高于100%，解除預(yù)警。九、期貨會計與稅收32.【單選】2025年12月，某上市公司對鐵礦石期貨進行套期保值，符合《企業(yè)會計準則第24號——套期會計》條件，其有效部分應(yīng)計入（）。A.公允價值變動損益B.投資收益C.其他綜合收益D.營業(yè)外收入答案：C解析：現(xiàn)金流量套期有效部分計入其他綜合收益，無效部分計入損益。33.【單選】2025年1月，某企業(yè)平倉銅期貨虧損100萬元，該批銅現(xiàn)貨尚未出售，根據(jù)國家稅務(wù)總局2024年34號公告，該虧損應(yīng)（）。A.直接稅前扣除B.并入現(xiàn)貨成本，待現(xiàn)貨出售時稅前扣除C.不得扣除D.作為營業(yè)外支出扣除答案：B解析：套保虧損應(yīng)計入存貨成本，實現(xiàn)配比扣除。34.【多選】下列關(guān)于期貨賬戶資金利息的說法，正確的有（）。A.國內(nèi)期貨公司普遍對客戶保證金不計