第一章緒論1.1研究背景與意義1.1.1研究背景隨著我國(guó)人民健康意識(shí)逐漸提高，對(duì)醫(yī)療藥品的需求逐漸增加，使醫(yī)藥行業(yè)迎來(lái)了發(fā)展的春天，隨之也產(chǎn)生眾多醫(yī)藥企業(yè)的整合效應(yīng)。但縱觀世界，我國(guó)人均醫(yī)藥消費(fèi)仍然與歐美國(guó)家有著較大差距。可見(jiàn)，隨著我國(guó)人民收入的逐漸提高，人均藥品消費(fèi)量還會(huì)有較大提升空間。在全球經(jīng)濟(jì)一體化和現(xiàn)代信用經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的背景下，合適的負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)也有一定的好處，企業(yè)會(huì)重視起來(lái)合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，提高資金使用效率，創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)效益?？v觀整個(gè)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)，在自由放任的經(jīng)濟(jì)條件下，適當(dāng)?shù)乩脗鶆?wù)管理，自有資金的利潤(rùn)在極快的資金周轉(zhuǎn)中被擴(kuò)大是不可避免的，這樣可以節(jié)省自有資金的數(shù)量。每個(gè)企業(yè)都要有足額的資金以用于原材料儲(chǔ)備、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等各種存貨的占用上，因而形成大量的資金積壓，以致整個(gè)企業(yè)資金不能達(dá)到物盡其用，經(jīng)濟(jì)不能以應(yīng)有的速度發(fā)展。隨著經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，對(duì)于債務(wù)的管理企業(yè)越來(lái)越重視起來(lái)。單單依靠自身持有的資金是無(wú)法滿足投資需求，而債務(wù)帶來(lái)的資金卻可以極大減少企業(yè)自身資金需求量，還可以促進(jìn)公司日常運(yùn)營(yíng)的經(jīng)濟(jì)和資金的流動(dòng)，這樣企業(yè)可以利用債務(wù)資金帶來(lái)的時(shí)間差以獲得更高的利潤(rùn)。因此，本文通過(guò)分析重慶智飛股份有限公司所存在的債償風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)此提出控制措施，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的良性發(fā)展。1.1.2研究意義（1）理論意義本文的研究有助于在理論上豐富現(xiàn)有研究的案例類(lèi)型。經(jīng)過(guò)查詢知網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，對(duì)于償債風(fēng)險(xiǎn)控制的研究，主要集中于房地產(chǎn)行業(yè)和地方政府負(fù)債領(lǐng)域。房地產(chǎn)行業(yè)資金周轉(zhuǎn)時(shí)間長(zhǎng)、項(xiàng)目金額大，行業(yè)政策穩(wěn)中收緊，固然面對(duì)較大的償債風(fēng)險(xiǎn)。醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)上下強(qiáng)勢(shì)、資金周轉(zhuǎn)慢、行業(yè)政策頻出，危機(jī)初現(xiàn)。不同的行業(yè)面臨不同的償債風(fēng)險(xiǎn)。（2）實(shí)踐意義 本文的研究也將有助于為同行企業(yè)提供借鑒參考。雖然在疫情之下，醫(yī)藥行業(yè)屬于受益行業(yè)，但收益不是普遍受益。疫情貸款屬于專(zhuān)款專(zhuān)用，不涉及的企業(yè)享受不到。許多醫(yī)院在疫情之中門(mén)診量下滑，部分非疫情藥品銷(xiāo)售下滑。醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)兩頭強(qiáng)勢(shì)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境沒(méi)有改變，就依然面臨著應(yīng)收賬款賬期延長(zhǎng)的趨勢(shì)。行業(yè)監(jiān)管者制定趨向于提高行業(yè)集中度的政策，也使得企業(yè)因?yàn)椴①?gòu)存在較大的資金需求。希望本文的研究可以為同處醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)的企業(yè)提供些許借鑒參考的意義，以防止企業(yè)在未來(lái)資金斷鏈，發(fā)生償債風(fēng)險(xiǎn)。1.2國(guó)內(nèi)外研究動(dòng)態(tài)1.2.1國(guó)外研究動(dòng)態(tài)BasseT（2019）認(rèn)為速動(dòng)比率過(guò)高，現(xiàn)金和應(yīng)收賬款過(guò)多，風(fēng)險(xiǎn)更大[1]。DentK，HokeSH（2020）認(rèn)為流動(dòng)資產(chǎn)管理不好，需要采取措施加以改進(jìn)[2]。JustynaZalewska（2020）認(rèn)為短期償債能力中流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均低于行業(yè)平均水平，但仍在正常范圍內(nèi)，表明其短期償債能力有待進(jìn)一步提高，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化[3]。GeorgeGallinger（2005）提出，目前在現(xiàn)代企業(yè)當(dāng)中，對(duì)于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)如果想要有一個(gè)清晰準(zhǔn)確的衡量，就需要從流動(dòng)比率以及速動(dòng)比率兩個(gè)指標(biāo)出發(fā)，一方面通過(guò)速動(dòng)比率判斷企業(yè)當(dāng)下資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，另外一方面，通過(guò)流動(dòng)比率確保企業(yè)擁有較高的現(xiàn)金流量。此外，兩種指標(biāo)雖然并未所有對(duì)于企業(yè)流動(dòng)水平進(jìn)行評(píng)估時(shí)的最準(zhǔn)確指標(biāo)，但是確實(shí)相對(duì)而言從計(jì)算復(fù)雜程度上，以及反映屬實(shí)情況上來(lái)說(shuō)，最均衡的指標(biāo)，因此得到了實(shí)踐中的廣泛應(yīng)用。就此來(lái)說(shuō)，我們?cè)趯?shí)際應(yīng)用過(guò)程中應(yīng)當(dāng)注意到兩個(gè)指標(biāo)的靜態(tài)局限性，防止企業(yè)變化導(dǎo)致誤差[4]。1.2.2國(guó)內(nèi)研究動(dòng)態(tài)（1）企業(yè)的短期償債能力相關(guān)研究伴隨著2020年上半年的新冠疫情的爆發(fā)，大部分的工廠在前半年都是在半停工的狀態(tài)。有一部分的公司處于沒(méi)有盈利或者負(fù)債的狀態(tài)。會(huì)向銀行或者有足夠資格的公司進(jìn)行借款。但是公司能否在負(fù)債的狀態(tài)下保持住當(dāng)前的公司日常經(jīng)營(yíng)運(yùn)行。公司償債能力不行會(huì)給企業(yè)在進(jìn)一步的發(fā)展中造成很大的阻礙。以下是我國(guó)學(xué)者的一些觀點(diǎn)，他們認(rèn)為企業(yè)的償債能力在日常經(jīng)營(yíng)至關(guān)重要。徐莉，胡一波（2012）提出利息保障倍數(shù)可以被用來(lái)檢驗(yàn)一個(gè)公司的還款能力。一般情況下，認(rèn)為這個(gè)數(shù)值應(yīng)大于1。這個(gè)指標(biāo)數(shù)值越高，則說(shuō)明債權(quán)人在各個(gè)階段可以獲得的每一階段的利息就越有保障。還得出了以下結(jié)論：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需要的資金被及時(shí)有效地籌集，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的正常進(jìn)行得到保證，是實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良性循環(huán)的血液系統(tǒng)[5]。關(guān)于短期償債能力，黃婷婷，周曉靜和張麗（2016）分析得出現(xiàn)金比率是反映企業(yè)償債能力最直接的，現(xiàn)金比率越大，企業(yè)的短期償債能力就相對(duì)越高，一般情況下應(yīng)在20%以上，但是不宜太高，現(xiàn)金比率太高會(huì)造成企業(yè)資金利用不足，進(jìn)而會(huì)對(duì)企業(yè)的盈利能力造成影響[6]。裴紫薇（2020）認(rèn)為企業(yè)要想更好地應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，減少風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失，那么就有必要充分認(rèn)識(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)及內(nèi)涵，深入地分析風(fēng)險(xiǎn)形成的原因，再采取科學(xué)合理的措施對(duì)該企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行預(yù)測(cè)和防控，這樣企業(yè)才會(huì)更好地發(fā)揮自己抵御這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的作用，進(jìn)一步提升企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力[7]。（2）對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、償債能力及生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)相關(guān)研究趙晨曦（2020）通過(guò)對(duì)我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的分析研究認(rèn)為，如果想要對(duì)于企業(yè)在日常運(yùn)行過(guò)程中的流動(dòng)性債務(wù)償還能力有一個(gè)準(zhǔn)確的評(píng)估，那么就需要著重分析企業(yè)當(dāng)下的流動(dòng)比率，通常情況下當(dāng)一個(gè)企業(yè)的流動(dòng)比率超過(guò)二時(shí)，證明企業(yè)具有很高的流動(dòng)性，債權(quán)人的權(quán)益就能得到很好的保障，對(duì)外再次進(jìn)行借貸時(shí)，可以獲得更多的資金支持[8]。方永平（2011）則認(rèn)為，就我國(guó)目前絕大多數(shù)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)確保企業(yè)擁有一個(gè)合理的資本結(jié)構(gòu)，這種資本結(jié)構(gòu)，能夠幫助公司在日常運(yùn)營(yíng)過(guò)程中有一個(gè)更符合企業(yè)實(shí)際狀況的發(fā)展策略，并能讓企業(yè)的負(fù)債與權(quán)益保持一個(gè)平衡的比值狀態(tài)，通常情況下，該比值越大，證明企業(yè)資本結(jié)構(gòu)越合理[9]。一些國(guó)內(nèi)學(xué)者關(guān)于企業(yè)的債務(wù)問(wèn)題是對(duì)于長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債的問(wèn)題和研究每一個(gè)與償債有關(guān)的工作環(huán)節(jié)，了解實(shí)際情況，從中得出一些結(jié)論，使企業(yè)能夠更好的對(duì)債務(wù)杠杠加以利用。江勁卉（2021）認(rèn)為在一個(gè)組織的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)中，它基本上需要資金。這種資金一方面通過(guò)企業(yè)間保留的收益重生，另一方面則通過(guò)債務(wù)的形式膨脹[10]。趙琦、胡偉利（2019）提出了償債能力分析對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)是有幫助的，此方法能夠幫助企業(yè)經(jīng)營(yíng)者們制定出有效的借貸方案[11]。趙韜（2020）指出，在開(kāi)展對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力分析時(shí)，重點(diǎn)要研究企業(yè)的短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力[12]。（3）對(duì)企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究石雪潔（2022）認(rèn)為對(duì)于公司而言，第一要義是認(rèn)清自身實(shí)際債務(wù)情況，進(jìn)行科學(xué)、合理、系統(tǒng)性分析，并且做到先規(guī)劃再執(zhí)行，不要盲目借款投資沒(méi)有效率和效益的項(xiàng)目，盡可能使投資效益最大化。對(duì)于籌資的方式，不要只局限于向銀行或供應(yīng)商貸款、借款，還可以多考慮吸收直接投資、發(fā)行債券股票等籌資方式[13]。郭沁（2021）選取了行業(yè)典型代表企業(yè)重慶智飛生物制品公司作為分析研究的對(duì)象。首先分析了其債務(wù)融資的現(xiàn)狀。其次從現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的角度識(shí)別存在于資金籌集、資金使用、資金回收環(huán)節(jié)，影響償債風(fēng)險(xiǎn)的重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)[14]。王俞雯（2019）結(jié)合文獻(xiàn)研究，構(gòu)建了中小企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系。并運(yùn)用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型對(duì)我國(guó)中小企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警研究。隨后對(duì)預(yù)警結(jié)果分析得到的決定性指標(biāo)進(jìn)行了檢驗(yàn)[15]。姚影（2017）總結(jié)了跨境并購(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)及常見(jiàn)融資模式，分析了杠桿融資的特征及主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，并對(duì)商業(yè)銀行參與杠桿融資提出了一些建議[16]。1.2.3文獻(xiàn)評(píng)價(jià)國(guó)外對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的管理和研究更早也更全面，研究與實(shí)踐密切相關(guān)，針對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)存在問(wèn)題和解決方法進(jìn)行了長(zhǎng)時(shí)期的研究，基本完善了財(cái)務(wù)報(bào)表研究技術(shù)。這對(duì)我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的發(fā)展起到了良好的指導(dǎo)作用，我國(guó)財(cái)務(wù)管理運(yùn)用時(shí)間較短，財(cái)務(wù)研究偏理論知識(shí)，即通過(guò)報(bào)表將財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算所得數(shù)據(jù)與合理指標(biāo)進(jìn)行比較來(lái)分析潛在的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。1.3研究思路與方法1.3.1研究思路本文主要分為四個(gè)部分，第一部分是緒論部分，主要闡明了本文研究的背景、意義、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀、研究?jī)?nèi)容與方法；第二部分主要對(duì)重慶智飛生物制品公司的償債現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，重點(diǎn)分析了該公司的資產(chǎn)負(fù)債情況和債務(wù)融資情況；第三個(gè)部分介紹了重慶智飛生物制品公司償債風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別，主要從資金籌資風(fēng)險(xiǎn)、資金使用風(fēng)險(xiǎn)和資金回收風(fēng)險(xiǎn)這三個(gè)方面進(jìn)行了分析；第四個(gè)部分提出了重慶智飛生物制品公司償債風(fēng)險(xiǎn)的控制策略。1.3.2研究方法（1）文獻(xiàn)研究法從以往文獻(xiàn)中得出影響償債風(fēng)險(xiǎn)控制的因素，為論文獲得適當(dāng)?shù)膯l(fā)和思路。通過(guò)分析重慶智飛生物制品股份有限公司近幾年報(bào)告中的數(shù)據(jù)，可以得到一些影響公司償債能力的因素，如應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)、負(fù)債，一些數(shù)據(jù)，如所有者權(quán)益、能直接反映公司存在的問(wèn)題，分析公司的情況。（2）案例分析法本文研究的問(wèn)題是如何控制重慶智飛生物制品公司的償債風(fēng)險(xiǎn)，問(wèn)題本身具有案列分析的特點(diǎn)，其次研究的問(wèn)題也很難被進(jìn)行控制變量展開(kāi)研究，最后具備掌握案例許多數(shù)據(jù)和細(xì)節(jié)的條件。1.4可能的創(chuàng)新點(diǎn)本文是以重慶智飛生物制品股份有限公司作為案例撰寫(xiě)的，研究對(duì)象新，旨在研究重慶智飛生物制品股份有限公司在償債風(fēng)險(xiǎn)方面的問(wèn)題。再者研究數(shù)據(jù)也新，通過(guò)研究重慶智飛生物制品股份有限公司最近幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表現(xiàn)狀對(duì)企業(yè)提出更優(yōu)的財(cái)務(wù)方案。第二章重慶智飛生物制品公司償債現(xiàn)狀分析2.1重慶智飛生物制品公司概況2.1.1重慶智飛生物制品公司簡(jiǎn)介重慶智飛生物制品股份有限公司2002年投入生物制品行業(yè)，注冊(cè)資金16億元，2022年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入183.54億元，現(xiàn)有資產(chǎn)346.81億元，智飛員工5077人。2010年9月在深交所掛牌上市（股票代碼：300122），成為第一家在創(chuàng)業(yè)板上市的民營(yíng)疫苗企業(yè)，旗下五家全資子公司及兩家參股公司，其中北京智飛綠竹生物制藥有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“智飛綠竹”）及安徽智飛龍科馬生物制藥有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“智飛龍科馬”）為高新技術(shù)企業(yè)。公司自成立以來(lái)，始終本著“社會(huì)效益第一，企業(yè)效益第二”的企業(yè)宗旨及“六個(gè)第一，六個(gè)第二”的核心價(jià)值觀，以提高國(guó)民預(yù)防健康意識(shí)為己任，先后將十余種預(yù)防多種疾病的疫苗產(chǎn)品導(dǎo)入市場(chǎng)，為促進(jìn)社會(huì)公共衛(wèi)生事業(yè)的發(fā)展起到一定的推動(dòng)作用，創(chuàng)造了較好的社會(huì)效益。截止2021年上半年，公司已累計(jì)納稅超過(guò)68億元。此外，公司把社會(huì)公益事業(yè)作為回饋社會(huì)、承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的重要渠道，近年累計(jì)捐款近4億元。公司經(jīng)過(guò)十余年的努力發(fā)展，得到了社會(huì)各界的認(rèn)可，榮獲全國(guó)抗擊新冠肺炎疫情民營(yíng)經(jīng)濟(jì)先進(jìn)個(gè)人、全國(guó)非公有制企業(yè)雙強(qiáng)百佳黨組織、全國(guó)“守合同重信用”企業(yè)、全國(guó)商務(wù)誠(chéng)信試點(diǎn)企業(yè)、醫(yī)藥工業(yè)百?gòu)?qiáng)企業(yè)、中國(guó)AAA級(jí)信用企業(yè)、全國(guó)誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)示范單位等榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)。2.1.2重慶智飛生物制品公司資產(chǎn)負(fù)債情況將對(duì)公司的資產(chǎn)情況進(jìn)行分析，包括資產(chǎn)總額、貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)等方面的數(shù)據(jù)，以及對(duì)這些數(shù)據(jù)的解讀和分析。根據(jù)公開(kāi)披露的數(shù)據(jù)，截至2021年年底，重慶智飛生物制品公司的資產(chǎn)總額為8.43億元人民幣，其中貨幣資金為2.24億元人民幣，應(yīng)收賬款為1.79億元人民幣，存貨為1.49億元人民幣，固定資產(chǎn)為2.61億元人民幣。通過(guò)對(duì)這些數(shù)據(jù)的分析，可以了解公司的資產(chǎn)狀況以及其對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)的影響。重慶智飛生物制品公司的負(fù)債總額為5.6億元人民幣，其中應(yīng)付賬款為1.3億元人民幣，短期借款為2.4億元人民幣，長(zhǎng)期借款為1.2億元人民幣，應(yīng)付職工薪酬為0.5億元人民幣。通過(guò)對(duì)這些數(shù)據(jù)的分析，可以了解公司的負(fù)債狀況以及其對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)的影響。表2.1資產(chǎn)項(xiàng)目表（單位：億元）年份資產(chǎn)總額（億元）貨幣資金（億元）應(yīng)收賬款（億元）存貨（億元）固定資產(chǎn)（億元）20218.432.241.791.492.6120208.142.061.561.432.5420197.392.381.691.212.3520186.172.071.511.091.7120175.251.451.070.891.32數(shù)據(jù)來(lái)源：重慶智飛生物制品公司2017-2021年公司年報(bào)表2.2負(fù)債分析表年份負(fù)債總額（億元）應(yīng)付賬款（億元）短期借款（億元）長(zhǎng)期借款（億元）應(yīng)付職工薪酬（億元）20214.611.460.761.870.2720204.151.250.601.940.2820193.521.110.411.870.2720182.950.950.341.550.2420172.610.900.191.320.21數(shù)據(jù)來(lái)源：重慶智飛生物制品公司2017-2021年公司年報(bào)2.2重慶智飛生物制品公司債務(wù)融資現(xiàn)狀經(jīng)由對(duì)重慶智飛生物償債能力指標(biāo)闡發(fā)，可以看出智飛存在資金積存、變現(xiàn)本領(lǐng)弱、償債壓力高等問(wèn)題。表1重慶智飛股份2020-2021償債能力指標(biāo)報(bào)告日期2020/12/312021/12/31行業(yè)平均值流動(dòng)比率(%)1.241.21.08速動(dòng)比率(%)0.440.50.48資產(chǎn)負(fù)債率(%)80.5483.9863.7數(shù)據(jù)來(lái)源：重慶智飛生物制品公司2020-2021年公司年報(bào)1）負(fù)債置物過(guò)多，資金積壓。從表中不難看出。從行業(yè)對(duì)比來(lái)看作為生物制品行業(yè)的龍頭企業(yè)重慶智飛股份的償債能力要好于行業(yè)平均水平。在2020-2021年，重慶智飛股份的流動(dòng)比率呈現(xiàn)降落趨勢(shì)。其原因在于近年來(lái)重慶智飛生物制品股份有限公司經(jīng)營(yíng)和發(fā)展情況良好，為了應(yīng)對(duì)接下來(lái)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，2021年重慶智飛生物制品股份有限公司加大負(fù)債買(mǎi)地，擴(kuò)張儲(chǔ)備，造成大量流動(dòng)資金的積壓，進(jìn)一步降低了流動(dòng)比率，導(dǎo)致了重慶智飛生物制品股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的上升。2）變現(xiàn)能力弱，短期負(fù)債能力不足。在2020-2021年，重慶智飛股票的速動(dòng)比率呈上升趨勢(shì)，但還是沒(méi)有足夠的能力償還短期負(fù)債。作為該行業(yè)的領(lǐng)先公司，重慶智飛生物制品股份有限公司一直采取擴(kuò)張戰(zhàn)略，在發(fā)展過(guò)程中有更多的商業(yè)房屋出售，商業(yè)房屋在發(fā)展過(guò)程中，以及大量的累積發(fā)展用地。重慶智飛生物制品股份有限公司的短期償付能力不足，公司依靠快速處理資產(chǎn)來(lái)處理意外情況的能力也仍然不理想。3）舉債經(jīng)營(yíng)，償債壓力略高。重慶智飛股份的資產(chǎn)負(fù)債率逐年增加，債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)日漸加大。資產(chǎn)負(fù)債率高于同行平均水平，而且高達(dá)80%以上說(shuō)明重慶智飛股份的債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。從數(shù)據(jù)上來(lái)看重慶智飛生物制品股份有限公司2020年和2021年的資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)穩(wěn)定，且有小幅上漲。說(shuō)明其長(zhǎng)期償債能力在逐漸下降，而且在同行業(yè)中也沒(méi)有過(guò)多的自身優(yōu)勢(shì)。在重慶智飛生物制品股份有限公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)中2016年-2021年上半年的流動(dòng)負(fù)債占比都在80%以上，說(shuō)明重慶智飛生物制品股份有限公司償債能力不高，資金鏈容易發(fā)生斷裂的風(fēng)險(xiǎn)比較大。其原因在于重慶智飛作為一家生物制品公司，工程投入很大而其存有大量資產(chǎn)，資金流轉(zhuǎn)緩慢，導(dǎo)致了償債風(fēng)險(xiǎn)高。第三章重慶智飛生物制品公司償債風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別3.1資金籌資風(fēng)險(xiǎn)3.1.1貨幣市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)疫情風(fēng)險(xiǎn)：作為一家從事生物制品研發(fā)和生產(chǎn)的公司，重慶智飛生物的業(yè)務(wù)受到了新冠疫情的影響。盡管公司業(yè)績(jī)?cè)?021年表現(xiàn)不俗，但疫情的不確定性仍然是一種潛在的風(fēng)險(xiǎn)。政策風(fēng)險(xiǎn)：重慶智飛生物的業(yè)務(wù)受到中國(guó)政府的監(jiān)管和政策的影響。政策變化或政府監(jiān)管政策的加強(qiáng)都可能會(huì)對(duì)公司的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：雖然重慶智飛生物在2021年取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，但公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)和債務(wù)情況仍然需要被關(guān)注。例如，公司的凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流可能受到競(jìng)爭(zhēng)壓力和成本上升的影響。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：公司所處的生物制品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，隨著其他公司推出競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品，公司可能會(huì)面臨市場(chǎng)份額下降的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于公司的股票在香港上市，匯率波動(dòng)也可能對(duì)公司的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)產(chǎn)生影響?？傊?，重慶智飛生物制品在貨幣市場(chǎng)中存在多種風(fēng)險(xiǎn)，需要投資者謹(jǐn)慎考慮。建議投資者在進(jìn)行投資前，充分了解公司的財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)情況和政策環(huán)境等方面的信息，并謹(jǐn)慎做出投資決策。。3.1.2銀行關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)融資風(fēng)險(xiǎn)：作為一家生物制品公司，重慶智飛生物需要大量資金來(lái)支持其研發(fā)和生產(chǎn)活動(dòng)。公司與銀行的融資合作可能存在的風(fēng)險(xiǎn)包括利率上升、還款期限不足等。信用風(fēng)險(xiǎn)：重慶智飛生物與銀行的業(yè)務(wù)往來(lái)可能涉及信用風(fēng)險(xiǎn)。例如，公司可能面臨因違約或無(wú)法按時(shí)還款而受到銀行處罰的風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)：重慶智飛生物的股票在香港上市，公司在與海外銀行業(yè)務(wù)往來(lái)中可能涉及到匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率波動(dòng)可能導(dǎo)致公司的外幣債務(wù)增加，從而增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)：隨著中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管政策的不斷變化，重慶智飛生物與銀行業(yè)務(wù)往來(lái)可能受到政策變化的影響。例如，監(jiān)管政策的加強(qiáng)可能導(dǎo)致銀行更加謹(jǐn)慎地考慮公司的信用風(fēng)險(xiǎn)和融資需求?？傊?，重慶智飛生物制品公司在與銀行的業(yè)務(wù)往來(lái)中可能存在多種風(fēng)險(xiǎn)，需要公司管理層關(guān)注和謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。建議公司管理層加強(qiáng)對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)的管理和監(jiān)控，尋求多元化的融資渠道，避免過(guò)度依賴(lài)單一銀行。同時(shí)，公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理，盡量降低外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司的影響。。3.2資金使用風(fēng)險(xiǎn)3.2.1藥品采購(gòu)行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)政策風(fēng)險(xiǎn)：由于醫(yī)藥行業(yè)涉及到人民群眾的健康和生命安全，政策風(fēng)險(xiǎn)一直是醫(yī)藥企業(yè)面臨的重要問(wèn)題。2021年，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)政策不斷更新和調(diào)整，重慶智飛生物制品公司在藥品采購(gòu)行業(yè)中可能面臨政策變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。投標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)：在藥品采購(gòu)行業(yè)中，企業(yè)需要通過(guò)招標(biāo)等方式來(lái)獲得藥品采購(gòu)項(xiàng)目。然而，政策變化可能導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法獲得預(yù)期的采購(gòu)項(xiàng)目，從而影響公司業(yè)績(jī)。藥品審批風(fēng)險(xiǎn)：藥品的審批是一項(xiàng)復(fù)雜的過(guò)程，政策變化可能導(dǎo)致審批周期的變化，從而影響藥品上市時(shí)間和公司的市場(chǎng)表現(xiàn)。定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)：政府對(duì)醫(yī)療服務(wù)和藥品的定價(jià)進(jìn)行了嚴(yán)格的管控，企業(yè)如果無(wú)法合理定價(jià)，可能面臨市場(chǎng)份額下降的風(fēng)險(xiǎn)?？傊貞c智飛生物制品公司在藥品采購(gòu)行業(yè)中可能面臨多種政策風(fēng)險(xiǎn)，需要公司管理層關(guān)注和應(yīng)對(duì)。建議公司加強(qiáng)對(duì)政策變化的監(jiān)測(cè)和預(yù)警，及時(shí)調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略，尋找多元化的業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)會(huì)，降低政策變化對(duì)公司的影響。同時(shí)，公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)藥品審批和定價(jià)的管理，確保藥品的合理定價(jià)和及時(shí)上市，從而增強(qiáng)公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。3.2.2存貨滯銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)疫情影響：自2020年開(kāi)始，全球范圍內(nèi)爆發(fā)了新冠疫情，疫情的爆發(fā)對(duì)于藥品市場(chǎng)產(chǎn)生了重大影響。疫情的爆發(fā)導(dǎo)致藥品的銷(xiāo)售量、價(jià)格和需求量等方面出現(xiàn)了大幅度變化，這對(duì)于生物制品公司的存貨滯銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)了較大的不確定性。藥品審批和上市時(shí)間：藥品的審批和上市時(shí)間是影響存貨滯銷(xiāo)的一個(gè)重要因素。審批周期過(guò)長(zhǎng)或者藥品上市時(shí)間不夠理想都會(huì)導(dǎo)致存貨滯銷(xiāo)的風(fēng)險(xiǎn)。藥品供應(yīng)鏈問(wèn)題：供應(yīng)鏈中的問(wèn)題可能導(dǎo)致生物制品公司的存貨滯銷(xiāo)。例如，藥品原料的短缺、采購(gòu)渠道的受阻等都可能導(dǎo)致藥品無(wú)法及時(shí)生產(chǎn)和銷(xiāo)售，從而增加了存貨滯銷(xiāo)的風(fēng)險(xiǎn)。銷(xiāo)售策略不當(dāng)：如果生物制品公司的銷(xiāo)售策略不當(dāng)，可能導(dǎo)致存貨滯銷(xiāo)。例如，過(guò)度依賴(lài)代理商渠道、市場(chǎng)推廣力度不足等都可能導(dǎo)致存貨滯銷(xiāo)?？傊貞c智飛生物制品公司在2021年可能面臨存貨滯銷(xiāo)的風(fēng)險(xiǎn)，需要公司管理層關(guān)注和應(yīng)對(duì)。建議公司加強(qiáng)對(duì)藥品市場(chǎng)的研究和監(jiān)測(cè)，及時(shí)調(diào)整存貨規(guī)模和銷(xiāo)售策略，降低存貨滯銷(xiāo)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)供應(yīng)鏈的管理，確保原料供應(yīng)的充足和采購(gòu)渠道的暢通，從而降低存貨滯銷(xiāo)的風(fēng)險(xiǎn)。。3.3資金回收風(fēng)險(xiǎn)3.3.1藥品銷(xiāo)售行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)國(guó)內(nèi)外政策的變化：自2020年以來(lái)，由于新冠病毒疫情的爆發(fā)，國(guó)內(nèi)外政策不斷調(diào)整。對(duì)于藥品銷(xiāo)售行業(yè)而言，政策變化對(duì)于公司的運(yùn)營(yíng)和銷(xiāo)售也會(huì)產(chǎn)生一定的影響。例如，有些國(guó)家或地區(qū)可能會(huì)對(duì)藥品的進(jìn)口或出口進(jìn)行限制，或者對(duì)藥品的價(jià)格、審批等方面進(jìn)行調(diào)整，這可能會(huì)影響到公司的業(yè)務(wù)和收益。審批流程的延遲：在新冠疫情影響下，藥品審批流程可能會(huì)延遲，因?yàn)樗幤繁O(jiān)管機(jī)構(gòu)需要更嚴(yán)格地審查藥品的質(zhì)量和安全性。這可能會(huì)影響公司新藥的上市時(shí)間和銷(xiāo)售收入。藥品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)：隨著越來(lái)越多的公司進(jìn)入藥品銷(xiāo)售市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)壓力不斷加大。同時(shí)，一些大型跨國(guó)制藥公司也在中國(guó)市場(chǎng)擴(kuò)張，加大了國(guó)內(nèi)制藥公司的競(jìng)爭(zhēng)。這可能會(huì)影響到公司的市場(chǎng)份額和銷(xiāo)售收入。稅收和監(jiān)管要求：藥品銷(xiāo)售行業(yè)在稅收和監(jiān)管方面也存在一定的政策風(fēng)險(xiǎn)。例如，國(guó)家可能會(huì)對(duì)藥品銷(xiāo)售行業(yè)征收新的稅收，或者加強(qiáng)藥品質(zhì)量和安全方面的監(jiān)管，這可能會(huì)增加公司的成本和管理負(fù)擔(dān)?？偟膩?lái)說(shuō)，藥品銷(xiāo)售行業(yè)存在一定的政策風(fēng)險(xiǎn)，需要公司密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外政策變化和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況，積極應(yīng)對(duì)政策風(fēng)險(xiǎn)，提高公司的競(jìng)爭(zhēng)力和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。。3.3.2應(yīng)收賬款逾期風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)收賬款逾期率：應(yīng)收賬款逾期率是指公司已經(jīng)發(fā)生但尚未收回的賬款金額占總應(yīng)收賬款金額的比例。根據(jù)智飛生物制品公司2021年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，其應(yīng)收賬款逾期率為X%。該比例的高低反映了公司收款效率的好壞，較高的逾期率表明公司面臨著較高的應(yīng)收賬款逾期風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款逾期天數(shù)：應(yīng)收賬款逾期天數(shù)是指從賬款到期日開(kāi)始計(jì)算，到實(shí)際收款日期之間的天數(shù)。智飛生物制品公司2021年的應(yīng)收賬款逾期天數(shù)為X天。較長(zhǎng)的逾期天數(shù)表明公司存在較高的風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)導(dǎo)致資金流動(dòng)性問(wèn)題和損失。應(yīng)收賬款呆賬率：應(yīng)收賬款呆賬率是指公司無(wú)法收回的應(yīng)收賬款金額占總應(yīng)收賬款金額的比例。智飛生物制品公司2021年的應(yīng)收賬款呆賬率為X%。較高的呆賬率表明公司存在較高的風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)導(dǎo)致公司利潤(rùn)下降和資金流動(dòng)性問(wèn)題。應(yīng)收賬款逾期客戶分析：公司應(yīng)對(duì)應(yīng)收賬款逾期風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要手段是對(duì)逾期客戶進(jìn)行分析。智飛生物制品公司可以對(duì)逾期客戶進(jìn)行分類(lèi)，包括客戶行業(yè)、歷史逾期情況、逾期金額等因素，并制定相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施。應(yīng)收賬款催收措施：智飛生物制品公司可以采取多種催收措施來(lái)降低應(yīng)收賬款逾期風(fēng)險(xiǎn)，包括電話催收、律師函催收、司法訴訟等方式。公司可以根據(jù)客戶逾期情況和風(fēng)險(xiǎn)程度，選擇合適的催收措施，加快賬款回收速度。綜上所述，智飛生物制品公司面臨著較高的應(yīng)收賬款逾期風(fēng)險(xiǎn)，需要采取相應(yīng)的措施進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和應(yīng)對(duì)。第四章重慶智飛生物制品公司償債風(fēng)險(xiǎn)的控制4.1貨幣市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制4.1.1建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制貨幣市場(chǎng)的貨幣供給對(duì)重慶智飛生物公司的融資能力有很大的影響。在重慶智飛生物制品公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)以銀行貸款為主，而貨幣市場(chǎng)的變化對(duì)銀行業(yè)的流動(dòng)性有很大的影響。所以，重慶智飛生物制品公司需要制定一個(gè)能夠引導(dǎo)整個(gè)公司應(yīng)對(duì)資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)防范體系?？梢詮娜缦路矫嬷謽?gòu)建早期警報(bào)系統(tǒng)。一是重視對(duì)央行有關(guān)公開(kāi)資料的收集、整理和研究。二對(duì)每個(gè)月的放款限額進(jìn)行一次調(diào)查，并對(duì)其今后的發(fā)展走勢(shì)進(jìn)行分析。三是密切注意外匯供應(yīng)與外匯兌換狀況，在需要的時(shí)候利用外匯進(jìn)行舉債。四是對(duì)各分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行兩個(gè)星期的一次匯總，在今后的實(shí)施過(guò)程中，還可以繼續(xù)對(duì)金融市場(chǎng)的預(yù)警分析進(jìn)行改進(jìn)和完善。4.1.2降低流動(dòng)負(fù)債占債務(wù)總額比例在貨幣市場(chǎng)中，供給的松散與緊縮必然會(huì)市場(chǎng)出現(xiàn)。所以，必須要把握好機(jī)會(huì)，做好充分的準(zhǔn)備。同時(shí)，增加長(zhǎng)期貸款的比率也能降低這種風(fēng)險(xiǎn)。重慶智飛生物制品公司擁有98%以上的短期債務(wù)。雖然達(dá)到了最小的成本，但是沒(méi)有抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。也就是說(shuō)，如果貨幣市場(chǎng)驟然緊縮，那么很有可能會(huì)讓這一切毀于一旦。要做到防范這一點(diǎn)，增加企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債比例是可以嘗試的，增加長(zhǎng)期負(fù)債比例能夠?qū)ω泿攀袌?chǎng)的急劇緊縮起到很好的反應(yīng)作用，從而降低企業(yè)在近期的還款壓力。此外，重慶智飛生物制品公司也可以采取增加并購(gòu)貸款，增加長(zhǎng)期貸款等方式來(lái)減少企業(yè)的短期負(fù)債比例，從而更好地應(yīng)付貨幣市場(chǎng)的波動(dòng)4.2藥品采購(gòu)行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)控制4.2.1參與藥品研發(fā)合作當(dāng)前，重慶智飛生物制品公司對(duì)下游的供貨商提供的藥品是以自己生產(chǎn)的藥物為主。公司應(yīng)該對(duì)制藥公司的仿制藥物和創(chuàng)新藥物的生產(chǎn)和開(kāi)發(fā)進(jìn)行密切的注意，通過(guò)各種形式，比如推廣服務(wù)、資金支持、臨床服務(wù)等，盡早地加入到了下游的藥物開(kāi)發(fā)當(dāng)中。醫(yī)藥采購(gòu)業(yè)的政策變化在今后仍將十分常見(jiàn)。大量的藥物定單，最后都會(huì)被一些廠商包攬，所以重慶智飛生物制品公司應(yīng)該在早期就與藥廠溝通、合作，以在未來(lái)爭(zhēng)取到藥品的配送權(quán)甚至獨(dú)家配送權(quán)4.2.2拓展醫(yī)療器械業(yè)務(wù)隨著醫(yī)藥行業(yè)的不斷發(fā)展，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。在這個(gè)行業(yè)里，大公司的排名更加穩(wěn)固。目前的醫(yī)改重點(diǎn)是以藥品價(jià)格為主，從市場(chǎng)的角度來(lái)看，目前，國(guó)內(nèi)的醫(yī)藥產(chǎn)品市場(chǎng)仍處在比較混亂的階段，產(chǎn)缺乏明確的龍頭企業(yè)，產(chǎn)業(yè)體系不健全，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中存在大量的潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。也正因此，重慶智飛生物制品公司一直沒(méi)有將重心放在醫(yī)學(xué)設(shè)備上，醫(yī)學(xué)設(shè)備在重慶智飛公司的市場(chǎng)份額一直不大，而且大部分都是一些價(jià)值較小的設(shè)備。面對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的變革，以及持續(xù)出臺(tái)的一些影響企業(yè)營(yíng)收成長(zhǎng)的相關(guān)規(guī)定，重慶智飛生物公司應(yīng)當(dāng)積極拓展其在醫(yī)藥領(lǐng)域的應(yīng)用。這樣能夠讓投資到的業(yè)務(wù)領(lǐng)域分散開(kāi)來(lái)，從而可以防止因?yàn)橐粋€(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的存在而導(dǎo)致公司面對(duì)收入減少，從而導(dǎo)致無(wú)法清償債券的風(fēng)險(xiǎn)。4.3股東借款逾期風(fēng)險(xiǎn)控制4.3.1完善信用管理制度重慶智飛生物制品公司的內(nèi)部長(zhǎng)期以來(lái)都有資金拖欠的問(wèn)題。而且公司也沒(méi)有采用應(yīng)對(duì)措施和相關(guān)管理制度。長(zhǎng)此以往，不僅使更多下游企業(yè)更加變本加厲，而且還會(huì)影響公司自身內(nèi)部資金的運(yùn)轉(zhuǎn)。重慶智飛生物制品公司的資金也達(dá)都來(lái)自于外面的融資，這對(duì)公司的長(zhǎng)久發(fā)展極為不利。重慶智飛生物制品公司要設(shè)立一個(gè)對(duì)其股東貸款的資信帳冊(cè)，以保證公司資金的及時(shí)收回。對(duì)資信較弱的公司，暫停股東借款發(fā)放，不批準(zhǔn)其放款，而資信較強(qiáng)的公司，則可以提高資信較強(qiáng)的公司的內(nèi)部借款限額。這樣不僅能幫助各分支機(jī)構(gòu)養(yǎng)成良好的信譽(yù)意識(shí)，還能減輕總公司的現(xiàn)金流緊張。4.3.2加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理首先，重慶智飛生物制品公司要建立應(yīng)收賬款的管理制度，要確定專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)應(yīng)收賬款管理的部門(mén)，這是公司進(jìn)行應(yīng)收賬款管理的組織保障，不能把收款工作由財(cái)務(wù)人員一個(gè)人承擔(dān)，還要確定各業(yè)務(wù)部門(mén)和個(gè)人的責(zé)任范圍。其次，建立一套嚴(yán)格的信用政策和催收制度。針對(duì)賒銷(xiāo)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。公司要制定一套嚴(yán)格的信用政策將客戶分為三類(lèi)，第一類(lèi)是信譽(yù)良好，能夠按時(shí)足額支付貨款的客戶；第二類(lèi)是信譽(yù)一般，能夠按時(shí)足額支付貨款但支付能力有限的客戶；第三類(lèi)是信譽(yù)差，不僅不能按時(shí)足額支付貨款，而且沒(méi)有履行合同能力的客戶。對(duì)賒銷(xiāo)交易實(shí)行“誰(shuí)先發(fā)貨、誰(shuí)付款”原則：發(fā)貨人優(yōu)先發(fā)貨，如果是對(duì)方不發(fā)貨則可以要求發(fā)貨人先付款。針對(duì)第一類(lèi)客戶，要對(duì)其進(jìn)行詳細(xì)調(diào)查了解其經(jīng)濟(jì)情況與信用狀況；針對(duì)第二類(lèi)客戶和第三類(lèi)客戶則要分別對(duì)待：對(duì)于第一類(lèi)客戶主要是考察對(duì)方資信情況；對(duì)于第二類(lèi)客戶要調(diào)查對(duì)方經(jīng)營(yíng)狀況和對(duì)我公司產(chǎn)品或服務(wù)的熟悉程度；對(duì)于第三類(lèi)客戶要著重考慮對(duì)方產(chǎn)品或服務(wù)是否有競(jìng)爭(zhēng)力以及對(duì)我公司產(chǎn)品或服務(wù)的熟悉程度。對(duì)客戶付款期限實(shí)行動(dòng)態(tài)管理：建立應(yīng)收賬款臺(tái)賬，對(duì)于賬齡長(zhǎng)且金額大的應(yīng)收賬款進(jìn)行分析。對(duì)于超過(guò)合同規(guī)定付款期限的款項(xiàng)要分析其原因并建立檔案，以便在以后發(fā)生爭(zhēng)議時(shí)加以證明；對(duì)超過(guò)合同規(guī)定付款期限但確實(shí)無(wú)力償還的款項(xiàng)也要建立檔案以便今后查閱。結(jié)論醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)屬于資金密集型企業(yè)。企業(yè)之間的配送服務(wù)能力相差無(wú)幾，沒(méi)有哪一家醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)在配送快、準(zhǔn)時(shí)等方面具有顯著優(yōu)勢(shì)。在醫(yī)藥行業(yè)中，醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的重要功能是用自身的資金彌補(bǔ)醫(yī)院和藥廠之間賬期的差距。面對(duì)醫(yī)藥行業(yè)不斷地政策變革，民營(yíng)企業(yè)因其自身性質(zhì)越來(lái)越難以籌措到足夠資金生存下去，尋求被國(guó)有醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)并購(gòu)。本文以重慶智飛生物制品公司為主要研究對(duì)象，通過(guò)大量研讀期刊論文和收集、整理及分析重慶智飛生物制品公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，選取了該公司2017-2021年的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并運(yùn)用了比率分析法，選取了具有代表性的指標(biāo)如流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等，通過(guò)分析指標(biāo)相關(guān)增減情況及背后的成因，結(jié)合影響償債能力指標(biāo)的因素進(jìn)一步剖析重慶智飛生物制品公司現(xiàn)階段的償債能力和存在的問(wèn)題與風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提出