高級(jí)會(huì)計(jì)職稱高級(jí)財(cái)務(wù)管理試卷考試時(shí)長：120分鐘滿分：100分高級(jí)會(huì)計(jì)職稱高級(jí)財(cái)務(wù)管理試卷考核對(duì)象：高級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試考生題型分值分布：-判斷題（總共10題，每題2分）——總分20分-單選題（總共10題，每題2分）——總分20分-多選題（總共10題，每題2分）——總分20分-案例分析（總共3題，每題6分）——總分18分-論述題（總共2題，每題11分）——總分22分總分：100分---一、判斷題（每題2分，共20分）1.企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，其核心在于預(yù)測(cè)企業(yè)未來無限期內(nèi)的自由現(xiàn)金流。2.在資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）中，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越高，權(quán)益資本成本率必然上升。3.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格通常高于發(fā)行時(shí)的股票市價(jià)，以保護(hù)債券持有人利益。4.企業(yè)采用剩余股利政策時(shí)，優(yōu)先滿足投資項(xiàng)目的資金需求，剩余資金再分配給股東。5.研發(fā)支出屬于酌量性固定成本，其發(fā)生額受管理層短期決策影響較大。6.在杜邦分析體系中，權(quán)益凈利率的改善可能源于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高或權(quán)益乘數(shù)的擴(kuò)大。7.優(yōu)先股的股息通常固定，且在公司清算時(shí)優(yōu)先于普通股股東分配剩余資產(chǎn)。8.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法（RADR）通過提高折現(xiàn)率來補(bǔ)償投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，適用于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者。9.營運(yùn)資本管理中，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期越短，表明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。10.限制性股票激勵(lì)計(jì)劃適用于需要長期保留核心人才的企業(yè)，但會(huì)稀釋現(xiàn)有股東權(quán)益。二、單選題（每題2分，共20分）1.下列財(cái)務(wù)比率中，最能反映企業(yè)短期償債能力的是（）。A.流動(dòng)比率B.資產(chǎn)負(fù)債率C.利息保障倍數(shù)D.權(quán)益乘數(shù)2.某公司發(fā)行面值為100元的可轉(zhuǎn)換債券，轉(zhuǎn)換比例為20，當(dāng)前股票市價(jià)為12元，則其轉(zhuǎn)換價(jià)值為（）。A.120元B.100元C.200元D.80元3.在MM理論（無稅）下，不考慮企業(yè)所得稅的影響，企業(yè)的價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，主要取決于（）。A.負(fù)債比率B.權(quán)益資本成本率C.稅前利潤D.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.某投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益率（IRR）為12%，資金成本率為10%，則該項(xiàng)目（）。A.凈現(xiàn)值（NPV）為正B.凈現(xiàn)值（NPV）為負(fù)C.折現(xiàn)回收期小于項(xiàng)目壽命D.不應(yīng)被采納5.以下哪種股利政策屬于“穩(wěn)定增長型”（）。A.固定股利政策B.固定股利支付率政策C.剩余股利政策D.股票股利政策6.企業(yè)采用激進(jìn)型營運(yùn)資本政策時(shí)，通常表現(xiàn)為（）。A.較高的現(xiàn)金持有量B.較長的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期C.較短的存貨周轉(zhuǎn)期D.較高的流動(dòng)比率7.在資本預(yù)算中，屬于“相關(guān)性現(xiàn)金流量”的是（）。A.過去已投入的沉沒成本B.新項(xiàng)目的配套設(shè)備購置費(fèi)用C.公司總部管理費(fèi)用分?jǐn)侱.折舊費(fèi)用8.以下哪種金融工具屬于衍生品（）。A.普通股B.公司債券C.期貨合約D.貨幣市場(chǎng)基金9.在營運(yùn)資本管理中，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的計(jì)算公式為（）。A.存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期B.存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期C.存貨周轉(zhuǎn)期-應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期-存貨周轉(zhuǎn)期10.以下哪種方法適用于評(píng)估企業(yè)的整體價(jià)值（）。A.可比公司法B.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法（DCF）C.市盈率估值法D.加權(quán)平均資本成本法三、多選題（每題2分，共20分）1.影響企業(yè)資本成本率的因素包括（）。A.無風(fēng)險(xiǎn)利率B.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.稅率E.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)2.可轉(zhuǎn)換債券的主要特點(diǎn)包括（）。A.轉(zhuǎn)換溢價(jià)B.資本損失保護(hù)C.股息率通常高于普通債券D.轉(zhuǎn)換價(jià)格隨市場(chǎng)波動(dòng)E.屬于混合融資工具3.資本預(yù)算中的敏感性分析主要考察（）。A.投資回報(bào)率的變化B.成本結(jié)構(gòu)的影響C.市場(chǎng)需求波動(dòng)D.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率E.項(xiàng)目壽命期縮短4.營運(yùn)資本管理的主要目標(biāo)包括（）。A.優(yōu)化現(xiàn)金流量B.降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C.提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D.增加短期償債壓力E.平衡短期收益與長期發(fā)展5.以下哪些屬于股利政策的影響因素（）。A.法律限制B.股東偏好C.公司投資需求D.市場(chǎng)流動(dòng)性E.管理層風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度6.企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的相對(duì)估值法包括（）。A.市盈率法B.市凈率法C.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法D.可比公司法E.企業(yè)自由現(xiàn)金流估值法7.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化需要考慮的因素包括（）。A.稅盾效應(yīng)B.財(cái)務(wù)困境成本C.權(quán)益資本成本率D.市場(chǎng)利率水平E.信號(hào)傳遞效應(yīng)8.衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)有（）。A.流動(dòng)比率B.速動(dòng)比率C.現(xiàn)金比率D.資產(chǎn)負(fù)債率E.利息保障倍數(shù)9.風(fēng)險(xiǎn)管理工具中，常見的對(duì)沖方法包括（）。A.期權(quán)交易B.遠(yuǎn)期合約C.資產(chǎn)組合分散化D.貨幣互換E.增加負(fù)債規(guī)模10.企業(yè)并購重組中的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)主要體現(xiàn)在（）。A.資源共享B.稅收籌劃C.規(guī)模經(jīng)濟(jì)D.市場(chǎng)壟斷E.管理效率提升四、案例分析（每題6分，共18分）案例一某制造業(yè)企業(yè)2023年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：-年末流動(dòng)資產(chǎn)為500萬元，流動(dòng)負(fù)債為300萬元；-存貨周轉(zhuǎn)期為90天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為60天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為45天；-年銷售收入為2000萬元，稅前利潤為150萬元，所得稅率25%；-公司計(jì)劃2024年擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，預(yù)計(jì)銷售收入增長20%，但存貨周轉(zhuǎn)期可能延長至100天。要求：1.計(jì)算2023年的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。2.若2024年存貨周轉(zhuǎn)期延長至100天，計(jì)算對(duì)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的影響。3.分析該企業(yè)短期償債能力的變化趨勢(shì)。案例二某科技公司發(fā)行了面值為100元的可轉(zhuǎn)換債券，期限5年，票面利率6%，轉(zhuǎn)換比例為25。當(dāng)前股票市價(jià)為18元，市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率為3%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為8%。要求：1.計(jì)算該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值。2.若債券的稅前成本率為8%，計(jì)算其發(fā)行時(shí)的理論價(jià)格。3.分析該債券對(duì)公司的財(cái)務(wù)影響。案例三某零售企業(yè)正在進(jìn)行資本預(yù)算決策，有兩個(gè)投資項(xiàng)目：-項(xiàng)目A：初始投資200萬元，預(yù)計(jì)壽命5年，每年凈現(xiàn)金流40萬元；-項(xiàng)目B：初始投資150萬元，預(yù)計(jì)壽命4年，每年凈現(xiàn)金流35萬元。資金成本率為10%。要求：1.計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV）。2.若采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法，項(xiàng)目A的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率提高至12%，重新評(píng)估其可行性。3.分析兩個(gè)項(xiàng)目的投資決策依據(jù)。五、論述題（每題11分，共22分）1.論述資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，并結(jié)合MM理論（含稅）和實(shí)際案例說明。2.分析營運(yùn)資本管理策略對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的作用，并探討激進(jìn)型與保守型策略的適用場(chǎng)景。---標(biāo)準(zhǔn)答案及解析一、判斷題1.√2.√3.×（轉(zhuǎn)換價(jià)格通常低于市價(jià)）4.√5.√6.√7.√8.√9.√10.√解析：3.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值=股票市價(jià)×轉(zhuǎn)換比例，若市價(jià)高于轉(zhuǎn)換價(jià)格，債券持有人傾向于轉(zhuǎn)換，發(fā)行人需設(shè)定溢價(jià)保護(hù)自身。9.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，越短表明資金占用越少，償債能力越強(qiáng)。二、單選題1.A2.A3.B4.A5.A6.B7.B8.C9.A10.B解析：4.IRR>資金成本率，NPV>0，項(xiàng)目可行。9.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期計(jì)算公式為存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。三、多選題1.ABCDE2.ABCE3.ABCDE4.ABCE5.ABCDE6.ABD7.ABCDE8.ABC9.ABCD10.ABC解析：6.相對(duì)估值法包括市盈率、市凈率、可比公司法，現(xiàn)金流量折現(xiàn)法屬于絕對(duì)估值法。9.風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具包括期權(quán)、遠(yuǎn)期、互換，增加負(fù)債會(huì)放大風(fēng)險(xiǎn)，非對(duì)沖手段。四、案例分析案例一1.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=90+60-45=105天。2.存貨周轉(zhuǎn)期延長至100天，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期變?yōu)?10天（+5天），短期償債壓力增加。3.銷售增長但現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期延長，若不增加流動(dòng)負(fù)債，償債能力下降。案例二1.轉(zhuǎn)換價(jià)值=18×25=450元。2.理論價(jià)格=6PVIFA8%,5+100PVIF8%,5=6×3.9927+100×0.6806=67.96+68.06=136.02元。3.債券提供稅盾效應(yīng)，但若股價(jià)未達(dá)轉(zhuǎn)換價(jià)值，可能長期無法轉(zhuǎn)換，增加財(cái)務(wù)復(fù)雜性。案例三1.NPV(A)=40PVIFA10%,5-200=40×3.7908-200=15.23萬元；NPV(B)=35PVIFA10%,4-150=35×3.1699-150=11.43萬元。2.NPV(A)=40PVIFA12%,5-200=40×3.6048-200=4.19萬元（仍可行）。3.項(xiàng)目A凈現(xiàn)值更高，但需考慮風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的實(shí)際收益。五、論述題1.資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值-MM理論（含稅）認(rèn)為負(fù)債能