內(nèi)容目錄1、權(quán)益市場 4、ETF月度追蹤 4、寬基ETF：風格切換，呈現(xiàn)“高切低”的狀態(tài)，滬深300等大盤ETF凈流入額顯著增加 4、行業(yè)&賽道主題ETF：延續(xù)三季度的大額凈流入，銀行ETF凈流入額創(chuàng)2025年以來新高 6、策略ETF：紅利ETF“抄底”持續(xù)，現(xiàn)金流ETF凈流出收窄 9、跨境ETF：降息交易持續(xù)進行 10、兩融：10月風險偏好維持高位 12、南向交易：互聯(lián)網(wǎng)、消費電子等板塊受追捧，紅利方向暫未見明顯加倉 132、債券市場 15、債券ETF：方興未艾，2025年以來科創(chuàng)債、公司債、國債品種熱度較高 15、現(xiàn)券交易 16、銀行自營：大行買入利率債力度較強，農(nóng)商行偏好政金債老債 17、保險：超長期利率債配置力度提升 18、證券：利率債凈買入力度大幅提升，中長期國債買入額較大 18、基金：利率債延續(xù)凈買入，其他債券（含金融債）轉(zhuǎn)為凈流入 18、銀行理財：整體行為與9月類似，信用債凈買入環(huán)比減少 193、商品ETF：黃金ETF凈流入環(huán)比明顯提升 194、流動性：10月中下旬資金利率有所上行 205、風險提示 21圖表目錄圖1：10月主要寬基ETF凈流入額（億元） 5圖2：10月科創(chuàng)板相關(guān)ETF凈流入額（億元） 5圖3：10月創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF凈流入額（億元） 6圖4：10月主要行業(yè)&賽道主題ETF凈流入額（億元） 6圖5：10月科技賽道主題ETF凈流入額（億元） 7圖6：10月消費賽道主題ETF凈流入額（億元） 8圖7：10月醫(yī)藥賽道主題ETF凈流入額（億元） 8圖8：10月周期制造賽道主題ETF凈流入額（億元） 9圖9：10月紅利ETF在回撤過程中持續(xù)流入（億元） 9圖10：10月跨境寬基ETF凈流入額（億元） 10圖10月跨境行業(yè)ETF凈流入額（億元） 10圖12：10月港股紅利ETF凈流入額（億元） 圖13：10月跨境主題ETF凈流入額（億元） 圖14：兩融余額月度變化額（億元） 12圖15：10月分行業(yè)融資凈買入額（億元） 13圖16：南向月度成交凈買入（億元） 13圖17：南向10月凈買入TOP10個股（億元） 14圖18：債券ETF凈流入額（億元） 15圖19：債券ETF分項凈流入額（億元） 16圖20：2025年10月黃金ETF轉(zhuǎn)為凈流入（億元） 19圖21：2025年10月有色ETF凈流入額環(huán)比增加（億元） 20圖22：大行&政策行資金融出加權(quán)利率(%) 21表1：2025年10月現(xiàn)券交易概況 16本篇報告解決了以下核心問題：10ETFETF1、權(quán)益市場、ETF月度追蹤、寬基ETF：風格切換，呈現(xiàn)高切低的狀態(tài)，滬深300等大盤ETF凈流入額顯著增加10月寬基ETF凈流出億元，大盤ETF凈流出趨勢明顯減弱，中小盤ETF凈流出趨勢增強，其中中證A500ETF單月凈流出額相對較高。9月寬基ETF300ETF（47.28億元）50ETF、中證A50ETF500ETF1000ETF凈流出額環(huán)比擴大。從凈流入額最高的滬深300ETF來看，10月風格明顯切換，呈現(xiàn)高切低的狀態(tài)，滬深300等大盤ETF凈流入額顯著增加。10月規(guī)模最大的兩只滬深300ETF中，華泰柏瑞滬深300ETF（510300.SH）凈流入41.25億元，易方達滬深300ETF（510310.SH）凈流入10.55億元。10月滬深300等大盤ETF凈流入額顯著增加，推測可能中美貿(mào)易摩擦升級，資金轉(zhuǎn)向防御；同時公募基金即將出臺業(yè)績比較基準新規(guī)，有望強化市場大盤的配置邏輯?？苿?chuàng)50ETF凈流出趨勢放緩，創(chuàng)業(yè)板ETF凈流出有所增加。10月科創(chuàng)50ETF52.189月（-247.22億元）ETF凈流出65.68億元，較9月（凈流出53.45億元）有所擴大。圖1：10月主要寬基ETF凈流入額（億元）圖2：10月科創(chuàng)板相關(guān)ETF凈流入額（億元）圖3：10月創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF凈流入額（億元）、行業(yè)&ETF凈2025年以來新高10月行業(yè)&ETF755202510月行業(yè)&ETF整體延續(xù)三季度的大額凈流入。其中，10月ETF303ETF235億元。ETF38939億元。圖4：10月主要行業(yè)&賽道主題ETF凈流入額（億元）科技賽道中半導體、電池、機器人受追捧，AI從大額流出轉(zhuǎn)為凈流入。游戲傳媒整體維持凈流入，信創(chuàng)凈流出收窄。10ETF（588200.SH）、半T148.H557T575.Z、50ETF（159796.SZ）26億元、14.5ETF（562500.SH）ETF（159770.SZ）18億元、億元。9AI賽道主題基金凈流入-30億元，109億元。游戲傳媒、信創(chuàng)賽道ETF927億元、-16億元，1026億元、-2億元。ETFETF凈流入額維持在較高水平，10ETF凈流入202510ETF1549月有所下降，但仍然維持在較高凈流入水平；10ETF589月凈流入322025年以來月度新高。10ETF924103510ETF為主要凈流入板塊（+28億元），醫(yī)療器械板塊凈流入8億元，兩者均較9月上升。10月稀土ETF、稀有金屬ETF表現(xiàn)搶眼，黃金股ETF、煤炭ETF凈流入量較月下降。10ETF57ETF受中美24億元，916ETF或受黃金價249月有所下降。ETFETFETF凈流入額相對較高。ETF（512690.SH）1059月（+24億元）ETF10月凈流入322025年內(nèi)新高。圖5：10月科技賽道主題ETF凈流入額（億元）6：10ETF凈流入額（億元）7：10ETF凈流入額（億元）圖8：10月周期制造賽道主題ETF凈流入額（億元）、策略ETF：紅利ETF抄底持續(xù)，現(xiàn)金流ETF凈流出收窄ETF930.26ETF（512890.SH）34.85億元。10ETF0.4393.52ETF（159201.SZ）5.86億元，90.77億元。圖9：10月紅利ETF在回撤過程中持續(xù)流入（億元）ETF：降息交易持續(xù)進行10ETFETFETFETF、沙特寬基ETF延續(xù)凈流出態(tài)勢。圖10：10月跨境寬基ETF凈流入額（億元）10ETF20253410月港ETF20252月以來首次凈流入。圖11：10月跨境行業(yè)ETF凈流入額（億元）202510ETFETF10ETF大額54.63ETF（513630.SH）、港股通央ETF（513920.SH）15.6億元、10.5億元。圖12：10月港股紅利ETF凈流入額（億元）ETFETFETFETF中凈流入最多的三個板塊，1060.94億元、53.89億元、19.00億元。10月ETF熱度有所下降。圖13：10月跨境主題ETF凈流入額（億元）、兩融：10月風險偏好維持高位10922.4482019年以來的同期第二高水平。10月創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在高位震蕩，缺乏進一步向上動力，投資者參與融資融券的熱情或有所下降。從行業(yè)分布來看，融資凈買入額前五個行業(yè)為電子（404.4億元）、電力設備（372.8億元億元億元（84.0億元）。圖14：兩融余額月度變化額（億元）圖15：10月分行業(yè)融資凈買入額（億元）方向暫未見明顯加倉202510月南向交易凈買入量（+848.81億元）9月有大幅下降，但高于2019年以來歷史同期。分行業(yè)來看，社會服務、石油石化、輕工制造位列10月成交凈買入前三名，分別凈買入49億元、47億元、42億元。圖16：南向月度成交凈買入（億元）10月成交凈買入前十名的為小米集團-W、美團-W、盈富基金、中國海洋石油、泡泡瑪特、紫金黃金國際、南方恒生科技、快手-W、中國移動、康方生物。具體到個股而言，凈買入前列的個股大多為科技類個股，覆蓋互聯(lián)網(wǎng)、消費電子等，紅利板塊個股數(shù)量較少。圖17：南向10月凈買入TOP10個股（億元）2、債券市場ETF：方興未艾，2025年以來科創(chuàng)債、公司債、國債品種熱度較高ETF2025202510月ETFETF23ETF5只，ETF5ETF1ETF18ETF8只，ETF4ETF3ETF2只。20253ETF202510月末，億元億元）ETF（622億元）。202510ETF74ETFETF凈ETFETF凈流出額環(huán)比收窄。圖18：債券ETF凈流入額（億元）圖19：債券ETF分項凈流入額（億元）、現(xiàn)券交易單位：億元期限大行/政策行股份行城商行農(nóng)村金融機構(gòu)證券保險單位：億元期限大行/政策行股份行城商行農(nóng)村金融機構(gòu)證券保險基金公司及產(chǎn)品貨幣市場基金產(chǎn)品其他國債老債≤1Y752-448-53628-941-621633281~3Y1186-721-310-133-70-58-63--3463~5Y26-79-50-94169-23-34-4435~7Y17734-100-16373-168-1-127~10Y67126-123-253320-5-85-14-4210~15Y-0-3-2--0-1015~20Y-0209-424-12-37--3620~30Y35-49-77313-20966--28-31>30Y-58-2-18-80---1合計2206-1055-1164-696744-328-20616-11336政金債老債≤1Y152-233-58493-1234-344636275-601~3Y161-161-94-44-3616-7014117-403~5Y-691738-122-8063-57-0105~7Y40207-106-2141-13-141-2227~10Y5243-444-611243-62490-62310~15Y-03-221--7-0315~20Y029-29-0120-12-0120~30Y-1--02-2-1--0>30Y----------合計33660-1251-70317237-141777300-42利率債≤1Y1053-806-121982-11437-3796862893711~3Y1752-1290-580-29134-67-114141134003~5Y-146-881-29312145-36-73915~7Y230-44-271-250364-35-83-2887~10Y-205-258-852-1013670-28964-4268010~15Y-11-7365123-15-2-3415~20Y-292-111-614825371-30--146420~30Y-603-93-142-153193467170--15177>30Y-48-45-48-20502964-118合計1730-2742-3137-188413438415428283272154信用債≤1Y-92-1220-3260-48465494982073861~3Y-129-464-252-10-897859751461203~5Y-56-211-8214-7774175089735~7Y-2-6-51-5-19--0107~10Y-557-51734-17-101910~15Y-280--224-4-2315~20Y-----01-1-0120~30Y----12-2---1>30Y-0-1-312-2724-4-75-37合計-362-1895-7017-2362821302502530573其他（含金融債）≤1Y-62-44-3324-3740-847952651~3Y-65-142-12128-9954210762653~5Y-23-63-4848-292819-24445~7Y-1065-4-3-17-74-14372-197~10Y-226-182-81-23-2-5449-502010~15Y-3-13-012-6557-11115~20Y-----1-11--2320~30Y-64-5-6--076-1-1-1>30Y-16-28-6--282589273-112合計-469-412-29975-199787279133275同業(yè)存單合計-173-1331-11341561-1565868-187-72410221665CFETS9月僅有大型商業(yè)銀行/政策性銀行凈買入利率債，股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村金融機構(gòu)均在凈賣出利率債。大行/101730（93302億元102742（92994億元103137（9月凈賣3723億元101884（9月凈賣出利率債1240億元）。銀行自營機構(gòu)凈賣出信用債（含中期票據(jù)、短期/超短期融資券、企業(yè)債）和其他債券（含金融債）力度和9月相近。大行/政策行10月凈賣出信用債362億989億元99月凈賣出7億元；101895（91268億元凈賣412（9186億元10月凈賣出信用701億元（9778億元）299億元（9月凈賣出302億元）107億元（91億元），10月凈買入其他債券75億元（9月凈買入38億元）。10月大行/33年以下，11年以下、1-3500億元以上的凈買入量，推測目前利率債點位處在大行/政策行的配置區(qū)間。10月股份行買入政金債老債，同時賣出國債老債，或因政金債與國債利差已擴大到有吸引力的水平。、保險：超長期利率債配置力度提升10月保險凈買入利率債841億元，較9月的2561億元有所下降；主要凈買入15~20Y利率債371億元，20~30Y利率債467億元。保險對其他債券（含金融債）的買入力度明顯減弱。10月保險凈買入其他債券78億元，9月凈買入456億元。、證券：利率債凈買入力度大幅提升，中長期國債買入額較大1013439月的-260億元大幅上升。主要的變動來自中長期利率債，7~10Y960910月的凈買入670億元。信用債與其他（含金融債）維持9月的凈賣出，10月證券公司分別凈賣出236億元、199億元。（含金融債轉(zhuǎn)為凈流入10月基金公司及產(chǎn)品延續(xù)9月凈買入利率債的態(tài)勢，10月凈買入542億元。主要凈買入7-10年利率債，凈買入964億元。信用債凈買入力度大幅提高，1013029月（142億元）（金融債7279月由凈流出轉(zhuǎn)為凈流入，1-3年、7-10年。9月類似，信用債