山東省中小企業(yè)融資影響因素的實(shí)證剖析與策略探尋一、引言1.1研究背景與意義中小企業(yè)在山東省經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)著舉足輕重的地位，是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、促進(jìn)就業(yè)和創(chuàng)新的重要力量。據(jù)新黃河2024年11月20日消息，全省1400余萬(wàn)戶中小微企業(yè)，支起了制造業(yè)發(fā)展“四梁八柱”，匯成了山東GDP的“半壁江山”。近年來(lái)，山東大力實(shí)施工業(yè)經(jīng)濟(jì)頭號(hào)工程，推動(dòng)形成“專精特新、瞪羚、獨(dú)角獸、制造業(yè)單項(xiàng)冠軍”梯度培養(yǎng)體系，截至目前，山東有效期內(nèi)創(chuàng)新型中小企業(yè)2.4萬(wàn)家、專精特新中小企業(yè)1.8萬(wàn)家、專精特新“小巨人”企業(yè)1000余家，有力支撐山東工業(yè)經(jīng)濟(jì)連續(xù)3年增速走在全國(guó)工業(yè)大省前列，發(fā)揮全省經(jīng)濟(jì)“壓艙石”和全國(guó)工業(yè)大盤“挑大梁”作用。盡管中小企業(yè)對(duì)山東經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)巨大，但它們?cè)诎l(fā)展過(guò)程中面臨著諸多挑戰(zhàn)，其中融資問(wèn)題尤為突出。融資難、融資貴、融資渠道狹窄等問(wèn)題嚴(yán)重制約了中小企業(yè)的發(fā)展壯大。根據(jù)相關(guān)研究，山東省超過(guò)80%比例的小微企業(yè)無(wú)法獲得企業(yè)經(jīng)營(yíng)所需的銀行貸款，融資方面面臨巨大挑戰(zhàn)。由于中小企業(yè)信用度不高，在獲得貸款時(shí)往往需要提供更多擔(dān)保，導(dǎo)致融資成本升高；且中小企業(yè)融資周期長(zhǎng)，資金鏈緊張，難以滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求。研究山東省中小企業(yè)融資影響因素具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。深入了解這些因素，有助于為中小企業(yè)提供有效的融資支持，緩解其融資困境，促進(jìn)中小企業(yè)的健康發(fā)展。這不僅能夠增強(qiáng)中小企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和創(chuàng)新，還能進(jìn)一步鞏固山東省的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)。中小企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展能夠創(chuàng)造大量的就業(yè)機(jī)會(huì)，對(duì)于緩解就業(yè)壓力、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定具有積極作用。因此，本研究旨在通過(guò)實(shí)證分析，揭示山東省中小企業(yè)融資的影響因素，為解決中小企業(yè)融資問(wèn)題提供理論依據(jù)和實(shí)踐指導(dǎo)，促進(jìn)山東省經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。1.2研究?jī)?nèi)容與方法本研究旨在深入剖析山東省中小企業(yè)融資的影響因素，具體內(nèi)容包括：全面梳理山東省中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀，涵蓋融資規(guī)模、融資渠道、融資成本等方面，以呈現(xiàn)中小企業(yè)融資的整體態(tài)勢(shì)。從企業(yè)自身因素、金融機(jī)構(gòu)因素、政府政策因素以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素等多個(gè)維度，系統(tǒng)分析影響山東省中小企業(yè)融資的關(guān)鍵因素。運(yùn)用實(shí)證研究方法，構(gòu)建科學(xué)合理的計(jì)量模型，對(duì)所選取的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)分析，以準(zhǔn)確驗(yàn)證各因素對(duì)中小企業(yè)融資的具體影響方向和程度。在深入分析的基礎(chǔ)上，有針對(duì)性地提出切實(shí)可行的政策建議，以有效緩解山東省中小企業(yè)的融資困境，促進(jìn)其健康、穩(wěn)定發(fā)展。為實(shí)現(xiàn)上述研究目標(biāo)，本研究將綜合運(yùn)用多種研究方法。首先，采用文獻(xiàn)研究法，廣泛搜集國(guó)內(nèi)外關(guān)于中小企業(yè)融資的相關(guān)文獻(xiàn)資料，對(duì)已有研究成果進(jìn)行系統(tǒng)梳理和深入分析，從而全面了解該領(lǐng)域的研究現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)，為后續(xù)研究奠定堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。其次，運(yùn)用案例分析法，選取山東省內(nèi)具有代表性的中小企業(yè)作為研究對(duì)象，深入剖析其融資過(guò)程中的具體情況和面臨的問(wèn)題，通過(guò)對(duì)實(shí)際案例的詳細(xì)分析，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為研究提供豐富的實(shí)踐依據(jù)。最后，運(yùn)用實(shí)證研究法，收集山東省中小企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，包括企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、融資數(shù)據(jù)等，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法構(gòu)建模型，對(duì)影響中小企業(yè)融資的因素進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，以確保研究結(jié)論的科學(xué)性和可靠性。1.3研究創(chuàng)新點(diǎn)在樣本選取上，本研究聚焦山東省中小企業(yè)，充分考慮了該地區(qū)中小企業(yè)的地域特色、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。山東省作為經(jīng)濟(jì)大省，中小企業(yè)數(shù)量眾多且行業(yè)分布廣泛，通過(guò)對(duì)該地區(qū)中小企業(yè)的深入研究，能夠?yàn)榻鉀Q具有相似經(jīng)濟(jì)環(huán)境和產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)地區(qū)的中小企業(yè)融資問(wèn)題提供有益參考，使研究結(jié)果更具針對(duì)性和實(shí)踐指導(dǎo)意義。在研究視角上，本研究從多個(gè)維度綜合分析影響山東省中小企業(yè)融資的因素，不僅關(guān)注企業(yè)自身的微觀因素，如企業(yè)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)狀況、信用水平等，還考慮了金融機(jī)構(gòu)、政府政策以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等外部因素對(duì)中小企業(yè)融資的影響。這種多維度的研究視角能夠更全面、深入地揭示中小企業(yè)融資難的本質(zhì)原因，為制定綜合性的解決方案提供理論依據(jù)。在提出對(duì)策方面，本研究基于實(shí)證分析結(jié)果，結(jié)合山東省的實(shí)際情況，提出了具有創(chuàng)新性和可操作性的政策建議。這些建議不僅針對(duì)中小企業(yè)自身存在的問(wèn)題，還從金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新服務(wù)、政府政策優(yōu)化以及改善宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多個(gè)層面入手，旨在構(gòu)建一個(gè)全方位、多層次的中小企業(yè)融資支持體系，為緩解山東省中小企業(yè)融資困境提供切實(shí)可行的路徑。二、文獻(xiàn)綜述2.1中小企業(yè)融資理論基礎(chǔ)中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)在不同國(guó)家和地區(qū)以及不同行業(yè)中存在差異，通常從質(zhì)和量?jī)蓚€(gè)方面進(jìn)行定義。質(zhì)的指標(biāo)涵蓋企業(yè)的組織形式、融資方式以及所處行業(yè)地位等；量的指標(biāo)則主要包含雇員人數(shù)、實(shí)收資本、資產(chǎn)總額等。由于量的指標(biāo)更為直觀且數(shù)據(jù)獲取相對(duì)容易，多數(shù)國(guó)家以量的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)劃分中小企業(yè)。如美國(guó)國(guó)會(huì)2001年出臺(tái)的《美國(guó)小企業(yè)法》規(guī)定雇員人數(shù)不超過(guò)500人的企業(yè)為中小企業(yè)；英國(guó)對(duì)小制造業(yè)的界定為從業(yè)人員在200人以下；歐盟將雇員人數(shù)在250人以下且年產(chǎn)值不超過(guò)4000萬(wàn)埃居、或者資產(chǎn)年度負(fù)債總額不超過(guò)2700萬(wàn)埃居、且不被一個(gè)或幾個(gè)大企業(yè)持有25%以上股權(quán)的企業(yè)視為中小企業(yè)。在中國(guó)，2011年6月，工業(yè)和信息化部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、財(cái)政部聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》，依據(jù)企業(yè)從業(yè)人員、營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)總額等指標(biāo)，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，對(duì)各行業(yè)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)予以明確。以工業(yè)為例，從業(yè)人員1000人以下或營(yíng)業(yè)收入40000萬(wàn)元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員300人及以上，且營(yíng)業(yè)收入2000萬(wàn)元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員20人及以上，且營(yíng)業(yè)收入300萬(wàn)元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員20人以下或營(yíng)業(yè)收入300萬(wàn)元以下的為微型企業(yè)。這種劃分標(biāo)準(zhǔn)為研究中小企業(yè)融資提供了明確的企業(yè)范疇界定，使得相關(guān)研究更具針對(duì)性和可比性，有助于準(zhǔn)確把握中小企業(yè)群體的特征和需求，進(jìn)而深入分析其融資問(wèn)題。在中小企業(yè)融資的理論研究中，MM理論、權(quán)衡理論、優(yōu)序融資理論等占據(jù)著重要地位。MM理論由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫迪利亞尼和米勒（Modigliani和Miller）于1958年提出，該理論在不考慮公司所得稅，且企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同而只有資本結(jié)構(gòu)不同的假設(shè)前提下，認(rèn)為公司的資本結(jié)構(gòu)與公司的市場(chǎng)價(jià)值無(wú)關(guān)。即當(dāng)公司的債務(wù)比率由零增加到100%時(shí)，企業(yè)的資本總成本及總價(jià)值不會(huì)發(fā)生任何變動(dòng)，不存在最佳資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題。其公式為：VL=Vu=EBIT/K=EBIT/Ku，其中VL為有杠桿公司的價(jià)值，Vu為無(wú)杠桿公司的價(jià)值，K=Ku為合適的資本化比率（貼現(xiàn)率），EBIT為息稅前凈利。該理論的提出為資本結(jié)構(gòu)理論的研究奠定了基礎(chǔ)，開(kāi)創(chuàng)了現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論研究的先河，從理論上揭示了資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系，為后續(xù)研究提供了重要的理論框架和研究思路，使得學(xué)者們開(kāi)始關(guān)注資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，推動(dòng)了相關(guān)研究的深入發(fā)展。權(quán)衡理論在MM理論的基礎(chǔ)上，額外考慮了稅收和破產(chǎn)成本的影響，認(rèn)為公司通過(guò)權(quán)衡負(fù)債的利弊，從而決定債務(wù)融資與權(quán)益融資的比例。負(fù)債具有稅收節(jié)?。ǘ惗埽┑暮锰?，但也存在財(cái)務(wù)困境成本。隨著負(fù)債率的上升，負(fù)債的邊際利益逐漸下降，邊際成本逐漸上升。公司為實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化，必須權(quán)衡負(fù)債的利益與成本，以選擇合適的債務(wù)與權(quán)益融資比例。當(dāng)負(fù)債率較低時(shí)，負(fù)債的稅盾利益使公司價(jià)值上升；當(dāng)負(fù)債率達(dá)到一定高度時(shí)，負(fù)債的稅盾利益開(kāi)始被財(cái)務(wù)困境成本所抵消；當(dāng)邊際稅盾利益恰好與邊際財(cái)務(wù)困境成本相等時(shí)，公司價(jià)值最大，此時(shí)的負(fù)債率（或負(fù)債率區(qū)間）即為公司最佳資本結(jié)構(gòu)。權(quán)衡理論能夠很好地解釋為什么不同行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不同，為企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策提供了更具現(xiàn)實(shí)意義的理論指導(dǎo)，使企業(yè)在融資決策時(shí)不僅考慮融資成本，還考慮到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等因素，有助于企業(yè)制定更合理的融資策略。優(yōu)序融資理論由邁爾斯和馬吉洛夫提出，基于信息不對(duì)稱理論，認(rèn)為當(dāng)企業(yè)存在融資需求時(shí)，首先選擇內(nèi)源融資，其次會(huì)選擇債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資，即先內(nèi)后外、先債后股。這是因?yàn)閮?nèi)源融資主要來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部自然形成的現(xiàn)金流，它等于凈利潤(rùn)加上折舊減去股利。由于內(nèi)源融資不需要與投資者簽訂契約，也無(wú)需支付各種費(fèi)用，所受限制少，因而是首選的融資方式。而股權(quán)融資會(huì)向市場(chǎng)傳遞企業(yè)負(fù)面信號(hào)，導(dǎo)致股票價(jià)格下降，所以在不得已的情況下才發(fā)行股票。優(yōu)序融資理論為企業(yè)融資決策提供了一種基于信息不對(duì)稱的融資順序選擇思路，從企業(yè)實(shí)際融資行為角度出發(fā)，解釋了企業(yè)在不同融資方式之間的偏好順序，對(duì)研究中小企業(yè)融資行為具有重要的理論指導(dǎo)意義，有助于深入理解中小企業(yè)融資選擇的內(nèi)在邏輯。2.2國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀在國(guó)外研究中，關(guān)于中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，Berger和Udell（1998）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)在發(fā)展初期，由于規(guī)模較小、信息透明度低等原因，更依賴于內(nèi)源融資和天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等外部股權(quán)融資。隨著企業(yè)的發(fā)展壯大，逐步具備一定規(guī)模和穩(wěn)定性后，會(huì)更多地轉(zhuǎn)向銀行貸款等債務(wù)融資方式。在融資渠道選擇方面，Myers和Majluf（1984）提出的優(yōu)序融資理論指出，企業(yè)在融資時(shí)會(huì)優(yōu)先選擇內(nèi)源融資，其次是債務(wù)融資，最后才是股權(quán)融資，中小企業(yè)在融資決策中也基本遵循這一順序。關(guān)于中小企業(yè)融資的影響因素，Stiglitz和Weiss（1981）的信貸配給理論認(rèn)為，由于信息不對(duì)稱，銀行無(wú)法準(zhǔn)確評(píng)估中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，為了降低風(fēng)險(xiǎn)，銀行會(huì)對(duì)中小企業(yè)實(shí)行信貸配給，導(dǎo)致中小企業(yè)難以獲得足夠的貸款。Berger和Udell（2002）進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)年限等內(nèi)部因素以及金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、金融監(jiān)管政策等外部因素都會(huì)對(duì)中小企業(yè)融資產(chǎn)生影響。企業(yè)規(guī)模越大、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)越合理、經(jīng)營(yíng)年限越長(zhǎng)，越容易獲得融資；而金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越激烈、金融監(jiān)管政策越寬松，越有利于中小企業(yè)融資。在解決中小企業(yè)融資問(wèn)題的對(duì)策方面，國(guó)外學(xué)者提出了多種建議。如通過(guò)發(fā)展關(guān)系型貸款來(lái)緩解信息不對(duì)稱問(wèn)題，提高中小企業(yè)的貸款可得性。關(guān)系型貸款強(qiáng)調(diào)銀行與企業(yè)之間的長(zhǎng)期合作關(guān)系，銀行通過(guò)與企業(yè)的頻繁接觸，能夠更深入地了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和信用情況，從而降低貸款風(fēng)險(xiǎn)。還有學(xué)者主張完善信用擔(dān)保體系，為中小企業(yè)提供信用支持，降低銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)。建立多層次的資本市場(chǎng)，為中小企業(yè)提供多樣化的融資渠道，也是國(guó)外學(xué)者提出的重要對(duì)策之一。國(guó)內(nèi)對(duì)于中小企業(yè)融資的研究也較為豐富。在融資現(xiàn)狀方面，學(xué)者們普遍認(rèn)為，中小企業(yè)融資面臨著諸多困難，如融資渠道狹窄，主要依賴銀行貸款，股權(quán)融資、債券融資等直接融資渠道占比較低；融資成本高，除了要支付較高的利息外，還需承擔(dān)擔(dān)保費(fèi)、評(píng)估費(fèi)等額外費(fèi)用。根據(jù)中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，中小企業(yè)的平均融資成本比大型企業(yè)高出約2-4個(gè)百分點(diǎn)。關(guān)于中小企業(yè)融資存在的問(wèn)題，學(xué)者們分析認(rèn)為，中小企業(yè)自身規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱、財(cái)務(wù)制度不健全、信用意識(shí)淡薄等是導(dǎo)致融資難的重要內(nèi)部原因。從外部環(huán)境來(lái)看，金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的信貸歧視、信用擔(dān)保體系不完善、資本市場(chǎng)發(fā)展不健全等因素也制約了中小企業(yè)的融資。有研究表明，銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款審批通過(guò)率明顯低于大型企業(yè)，約有70%以上的中小企業(yè)難以從銀行獲得足額貸款。在影響因素方面，國(guó)內(nèi)研究與國(guó)外類似，也認(rèn)為企業(yè)自身因素、金融機(jī)構(gòu)因素、政府政策因素和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素等都會(huì)對(duì)中小企業(yè)融資產(chǎn)生影響。企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率等財(cái)務(wù)指標(biāo)以及企業(yè)的創(chuàng)新能力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等非財(cái)務(wù)指標(biāo)都與融資能力密切相關(guān)。金融機(jī)構(gòu)的貸款政策、貸款審批流程、風(fēng)險(xiǎn)偏好等會(huì)影響中小企業(yè)的貸款可得性。政府的財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、產(chǎn)業(yè)政策等對(duì)中小企業(yè)融資也有重要影響。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好壞、利率水平的高低、通貨膨脹率等宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素也會(huì)間接影響中小企業(yè)的融資。在解決中小企業(yè)融資問(wèn)題的建議方面，國(guó)內(nèi)學(xué)者提出了一系列措施。加強(qiáng)中小企業(yè)自身建設(shè)，完善財(cái)務(wù)制度，提高信用水平，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，優(yōu)化貸款審批流程，加大對(duì)中小企業(yè)的信貸支持；完善信用擔(dān)保體系，建立政府主導(dǎo)的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為中小企業(yè)提供擔(dān)保服務(wù)；加強(qiáng)政府政策支持，加大財(cái)政補(bǔ)貼力度，實(shí)施稅收優(yōu)惠政策，引導(dǎo)金融資源向中小企業(yè)傾斜；發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，拓寬中小企業(yè)直接融資渠道，鼓勵(lì)中小企業(yè)通過(guò)創(chuàng)業(yè)板、新三板等資本市場(chǎng)進(jìn)行融資。2.3文獻(xiàn)評(píng)述國(guó)內(nèi)外學(xué)者針對(duì)中小企業(yè)融資展開(kāi)了大量深入研究，在融資理論、融資現(xiàn)狀、影響因素以及解決對(duì)策等方面取得了豐碩成果，為后續(xù)研究奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。然而，現(xiàn)有研究仍存在一定局限性，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。在研究對(duì)象的普遍性與特殊性方面，多數(shù)研究聚焦于中小企業(yè)整體，對(duì)不同地區(qū)、不同行業(yè)中小企業(yè)的獨(dú)特性關(guān)注不足。實(shí)際上，不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、金融環(huán)境、政策支持力度以及行業(yè)特點(diǎn)等因素，都會(huì)對(duì)中小企業(yè)融資產(chǎn)生顯著影響。例如，沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)與內(nèi)陸經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的中小企業(yè)，在融資渠道、融資成本等方面可能存在較大差異；制造業(yè)與服務(wù)業(yè)的中小企業(yè)，由于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)模式的不同，其融資需求和融資方式也會(huì)有所不同。因此，針對(duì)特定地區(qū)和行業(yè)的中小企業(yè)融資研究具有重要的現(xiàn)實(shí)意義，能夠更精準(zhǔn)地揭示融資問(wèn)題的本質(zhì)，為制定針對(duì)性的政策措施提供依據(jù)。在研究方法的綜合運(yùn)用上，現(xiàn)有研究多采用單一方法，如理論分析、實(shí)證研究或案例分析，較少將多種方法有機(jī)結(jié)合。理論分析雖能從宏觀層面闡述融資理論和原理，但缺乏實(shí)際數(shù)據(jù)支撐，難以準(zhǔn)確反映現(xiàn)實(shí)問(wèn)題；實(shí)證研究主要依賴數(shù)據(jù)模型進(jìn)行分析，然而中小企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在準(zhǔn)確性和完整性欠佳的情況，這可能導(dǎo)致研究結(jié)果出現(xiàn)偏差；案例分析雖然能深入剖析個(gè)別企業(yè)的融資情況，但樣本量有限，缺乏普遍性和代表性。因此，綜合運(yùn)用多種研究方法，取長(zhǎng)補(bǔ)短，能夠更全面、深入地研究中小企業(yè)融資問(wèn)題，提高研究結(jié)果的可靠性和說(shuō)服力。在融資影響因素的研究深度上，目前研究對(duì)各因素之間的相互作用和動(dòng)態(tài)關(guān)系探討不夠充分。中小企業(yè)融資受到多種因素的共同影響，這些因素之間并非孤立存在，而是相互關(guān)聯(lián)、相互影響的。例如，企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)狀況和信用水平會(huì)影響金融機(jī)構(gòu)的貸款決策，而金融機(jī)構(gòu)的貸款政策和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境又會(huì)反過(guò)來(lái)影響企業(yè)的融資選擇。同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、利率水平、通貨膨脹率等，也會(huì)對(duì)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的行為產(chǎn)生影響，進(jìn)而間接影響中小企業(yè)融資。此外，隨著時(shí)間的推移和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，各因素對(duì)中小企業(yè)融資的影響程度和方向也可能發(fā)生變化。因此，深入研究各因素之間的相互作用和動(dòng)態(tài)關(guān)系，對(duì)于全面理解中小企業(yè)融資問(wèn)題具有重要意義?；谏鲜龇治?，本研究將以山東省中小企業(yè)為特定研究對(duì)象，充分考慮該地區(qū)中小企業(yè)的地域特色、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，深入剖析其融資影響因素。在研究方法上，綜合運(yùn)用文獻(xiàn)研究法、案例分析法和實(shí)證研究法，通過(guò)對(duì)山東省中小企業(yè)的實(shí)際案例分析和大量數(shù)據(jù)的實(shí)證檢驗(yàn)，全面、深入地揭示融資問(wèn)題。同時(shí)，重點(diǎn)關(guān)注各影響因素之間的相互作用和動(dòng)態(tài)關(guān)系，構(gòu)建科學(xué)合理的計(jì)量模型，分析企業(yè)自身因素、金融機(jī)構(gòu)因素、政府政策因素以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素等對(duì)中小企業(yè)融資的綜合影響，為緩解山東省中小企業(yè)融資困境提供更具針對(duì)性和可操作性的政策建議。三、山東省中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析3.1山東省中小企業(yè)發(fā)展概況近年來(lái)，山東省中小企業(yè)呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)，數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮著愈發(fā)重要的作用。截至2024年底，山東省中小企業(yè)數(shù)量已超過(guò)1400萬(wàn)戶，占據(jù)全省企業(yè)總數(shù)的99%以上，成為市場(chǎng)主體的重要組成部分。這些中小企業(yè)廣泛分布于各個(gè)行業(yè)，為山東省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。從行業(yè)分布來(lái)看，山東省中小企業(yè)在制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域較為集中。在制造業(yè)方面，中小企業(yè)積極參與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，如紡織、機(jī)械制造、化工等行業(yè)，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí)，不斷提升自身競(jìng)爭(zhēng)力。在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，如高端裝備制造、新能源、新材料等，也涌現(xiàn)出一批具有創(chuàng)新活力的中小企業(yè)，它們憑借先進(jìn)的技術(shù)和靈活的市場(chǎng)策略，逐漸嶄露頭角。在批發(fā)零售業(yè)，中小企業(yè)作為商品流通的重要環(huán)節(jié)，連接著生產(chǎn)與消費(fèi)，為滿足市場(chǎng)多樣化需求發(fā)揮了關(guān)鍵作用。服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的中小企業(yè)則涵蓋了餐飲、物流、金融服務(wù)、信息技術(shù)服務(wù)等多個(gè)細(xì)分行業(yè)，為促進(jìn)就業(yè)、提升居民生活質(zhì)量做出了重要貢獻(xiàn)。山東省中小企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)十分顯著，其創(chuàng)造的GDP占全省總量的一半以上，成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。中小企業(yè)在吸納就業(yè)方面發(fā)揮著不可替代的作用，提供了全省超過(guò)80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，有效緩解了就業(yè)壓力，對(duì)維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定意義重大。眾多中小企業(yè)專注于技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新，在專利申請(qǐng)、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等方面成果豐碩，推動(dòng)了行業(yè)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。部分中小企業(yè)積極拓展國(guó)際市場(chǎng)，產(chǎn)品出口到多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，為山東省的對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)做出了積極貢獻(xiàn)。3.2山東省中小企業(yè)融資現(xiàn)狀在融資渠道方面，銀行貸款是山東省中小企業(yè)最主要的外部融資渠道之一。盡管近年來(lái)金融機(jī)構(gòu)加大了對(duì)中小企業(yè)的支持力度，但由于中小企業(yè)規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱、財(cái)務(wù)信息透明度低等原因，銀行在為中小企業(yè)提供貸款時(shí)仍較為謹(jǐn)慎，審批條件相對(duì)嚴(yán)格，導(dǎo)致部分中小企業(yè)難以獲得足額貸款。據(jù)山東省金融監(jiān)管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年山東省中小企業(yè)從銀行獲得的貸款占其外部融資總額的約60%，但貸款額度普遍較小，難以滿足企業(yè)大規(guī)模資金需求。例如，一家位于濟(jì)南的制造業(yè)中小企業(yè)，因擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模急需資金，向多家銀行申請(qǐng)貸款，雖最終獲得了一定額度的貸款，但與企業(yè)實(shí)際需求仍有較大差距，且貸款審批過(guò)程耗時(shí)較長(zhǎng)，影響了企業(yè)的生產(chǎn)進(jìn)度。股權(quán)融資對(duì)于山東省中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，門檻相對(duì)較高。在主板市場(chǎng)上市對(duì)于企業(yè)的規(guī)模、盈利能力、治理結(jié)構(gòu)等方面有著嚴(yán)格要求，中小企業(yè)往往難以達(dá)到這些標(biāo)準(zhǔn)。雖然創(chuàng)業(yè)板、新三板等資本市場(chǎng)為中小企業(yè)提供了一定的融資渠道，但由于市場(chǎng)認(rèn)知度和流動(dòng)性等問(wèn)題，中小企業(yè)通過(guò)股權(quán)融資獲得的資金相對(duì)有限。2024年，山東省僅有少數(shù)幾家中小企業(yè)成功在創(chuàng)業(yè)板上市，通過(guò)股權(quán)融資獲得的資金占中小企業(yè)融資總額的比例不足10%。例如，某家在新三板掛牌的科技型中小企業(yè)，雖有一定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和發(fā)展?jié)摿Γ捎谑袌?chǎng)關(guān)注度不夠，股權(quán)融資進(jìn)展緩慢，難以滿足企業(yè)研發(fā)和市場(chǎng)拓展的資金需求。債券融資方面，中小企業(yè)發(fā)行債券面臨著諸多困難。一方面，債券市場(chǎng)對(duì)發(fā)行主體的信用評(píng)級(jí)要求較高，中小企業(yè)信用等級(jí)普遍較低，難以獲得較高的信用評(píng)級(jí)，從而增加了債券發(fā)行難度和成本。另一方面，債券發(fā)行的審批程序較為復(fù)雜，中小企業(yè)往往缺乏相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)人才，難以順利完成債券發(fā)行。目前，山東省中小企業(yè)通過(guò)債券融資獲得的資金在融資總額中占比較小，僅約為5%左右。例如，一家從事食品加工的中小企業(yè)，計(jì)劃通過(guò)發(fā)行債券籌集資金用于設(shè)備更新，但因信用評(píng)級(jí)不高，在債券發(fā)行過(guò)程中遇到重重困難，最終放棄了債券融資計(jì)劃。民間融資在山東省中小企業(yè)融資中也占據(jù)一定比例。由于正規(guī)金融渠道融資困難，部分中小企業(yè)不得不尋求民間融資。民間融資具有手續(xù)簡(jiǎn)便、融資速度快等優(yōu)點(diǎn)，但同時(shí)也存在融資成本高、風(fēng)險(xiǎn)大等問(wèn)題。一些民間借貸利率遠(yuǎn)高于銀行貸款利率，增加了中小企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。而且民間融資缺乏規(guī)范的監(jiān)管，容易引發(fā)糾紛和風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)調(diào)查，山東省約有30%的中小企業(yè)有過(guò)民間融資經(jīng)歷，其中部分企業(yè)因無(wú)法承受高額利息而陷入財(cái)務(wù)困境。例如，一家小型服裝企業(yè)為了維持生產(chǎn)，向民間高利貸機(jī)構(gòu)借款，由于利息過(guò)高，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力巨大，最終導(dǎo)致資金鏈斷裂，企業(yè)倒閉。在融資成本上，山東省中小企業(yè)的融資成本普遍較高。除了要支付貸款利息、債券利息等直接融資成本外，還需承擔(dān)擔(dān)保費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、審計(jì)費(fèi)等各種間接融資成本。據(jù)統(tǒng)計(jì)，山東省中小企業(yè)的綜合融資成本比大型企業(yè)高出約3-5個(gè)百分點(diǎn)。以銀行貸款為例，中小企業(yè)的貸款利率通常在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上上浮20%-50%，再加上擔(dān)保費(fèi)等其他費(fèi)用，實(shí)際融資成本進(jìn)一步增加。例如，一家位于青島的貿(mào)易型中小企業(yè)，從銀行獲得一筆100萬(wàn)元的貸款，貸款年利率為6%，同時(shí)需支付2%的擔(dān)保費(fèi)，以及評(píng)估費(fèi)、審計(jì)費(fèi)等共計(jì)1萬(wàn)元，該企業(yè)的實(shí)際融資成本達(dá)到了9%左右，遠(yuǎn)高于大型企業(yè)的融資成本。在融資缺口上，由于融資渠道狹窄和融資成本較高，山東省中小企業(yè)普遍存在融資缺口。根據(jù)山東省中小企業(yè)協(xié)會(huì)的調(diào)查，超過(guò)70%的中小企業(yè)表示其融資需求無(wú)法得到充分滿足，融資缺口在100萬(wàn)元以上的中小企業(yè)占比達(dá)到了40%左右。融資缺口的存在嚴(yán)重制約了中小企業(yè)的發(fā)展，導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)拓展。例如，一家生產(chǎn)高端裝備的中小企業(yè)，因融資缺口較大，無(wú)法及時(shí)購(gòu)置先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備和引進(jìn)高端技術(shù)人才，企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)效率難以提升，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力逐漸下降。3.3山東省中小企業(yè)融資案例分析威飛海洋裝備制造有限公司是一家專注于海洋及水下油氣核心裝備研發(fā)與生產(chǎn)制造的省級(jí)專精特新企業(yè)，在產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)中處于核心中小企業(yè)地位。在發(fā)展過(guò)程中，該企業(yè)面臨著研發(fā)投入與供應(yīng)鏈資金需求的雙重壓力。在傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式下，由于中小企業(yè)與大型企業(yè)的信用不對(duì)等，威飛海洋簽發(fā)的商業(yè)承兌匯票通常不被接受，融資困難。山東投融資擔(dān)保集團(tuán)創(chuàng)新推出的“供應(yīng)鏈票據(jù)+擔(dān)?！蹦Ｊ?，為威飛海洋帶來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)。該模式下，山東投融資擔(dān)保集團(tuán)為威飛海洋提供信用背書，其上游供應(yīng)商欣然接受承兌期限6個(gè)月的支付票據(jù)。這一模式不僅降低了威飛海洋的融資成本，較以往融資成本降低了1.5個(gè)百分點(diǎn)，還大幅提高了融資效率，整個(gè)申請(qǐng)到簽發(fā)過(guò)程可在同一天內(nèi)完成。截至目前，威飛海洋已累計(jì)獲得近5000萬(wàn)元的開(kāi)票額度，有效緩解了企業(yè)資金壓力，推動(dòng)了企業(yè)的發(fā)展?？迫鹩蜌庋b備有限公司是一家專注于高端油氣能源智能裝備研發(fā)制造的高新技術(shù)企業(yè)，隨著企業(yè)訂單量的不斷增長(zhǎng)，對(duì)原材料采購(gòu)資金的需求也日益增加。在資金周轉(zhuǎn)的關(guān)鍵時(shí)期，“供應(yīng)鏈票據(jù)+擔(dān)?！狈?wù)發(fā)揮了重要作用，使科瑞成功融資1000萬(wàn)元。該服務(wù)快速完成開(kāi)票，且利率合理，為企業(yè)提供了一種便捷高效的融資方式，滿足了企業(yè)的資金需求，保障了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的順利進(jìn)行。山東杰達(dá)實(shí)業(yè)有限公司成立于2017年，主營(yíng)絨布生產(chǎn)加工，年產(chǎn)絨布1.2萬(wàn)噸，年?duì)I業(yè)收入達(dá)2.4億元。隨著訂單增多，企業(yè)急需流動(dòng)資金采購(gòu)養(yǎng)殖原材料，現(xiàn)有貸款難以滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求。鄄城農(nóng)商銀行利用“資金流信用信息+”信貸服務(wù)模式，依托全國(guó)中小微企業(yè)資金流信用信息共享平臺(tái)，詳細(xì)分析該企業(yè)結(jié)算賬戶交易流水，充分核實(shí)企業(yè)承貸能力，在原有貸款1000萬(wàn)元基礎(chǔ)上，成功增加授信1000萬(wàn)元，有效緩解了企業(yè)的資金難題和周轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)壓力。從威飛海洋裝備制造有限公司和科瑞油氣裝備有限公司的案例可以看出，“供應(yīng)鏈票據(jù)+擔(dān)保”模式通過(guò)擔(dān)保增信，發(fā)揮信用載體機(jī)制，實(shí)現(xiàn)全鏈路流轉(zhuǎn)，有效緩解了核心企業(yè)授信不足、傳統(tǒng)商業(yè)承兌匯票流通性差的問(wèn)題。擔(dān)保增信后的供應(yīng)鏈票據(jù)作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，更容易獲得銀行等金融機(jī)構(gòu)低息、便捷的融資支持，助力產(chǎn)業(yè)鏈末梢小微企業(yè)實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性“脫核”融資，構(gòu)建起更廣泛、更普惠、更有效的產(chǎn)業(yè)鏈融資生態(tài)。山東杰達(dá)實(shí)業(yè)有限公司的案例則體現(xiàn)了“資金流信用信息+”信貸服務(wù)模式的優(yōu)勢(shì)。該模式通過(guò)對(duì)企業(yè)賬戶資金流信用信息的匯總、加工，在整合資金流水、水電稅費(fèi)繳納、用信記錄等多維度數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，構(gòu)建動(dòng)態(tài)信用評(píng)估模型，精準(zhǔn)評(píng)估企業(yè)經(jīng)營(yíng)、收支和償債能力，為信貸決策提供可靠依據(jù)，從而有效解決了企業(yè)融資難題。四、山東省中小企業(yè)融資影響因素的實(shí)證研究4.1研究假設(shè)基于前文對(duì)山東省中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的分析以及相關(guān)理論基礎(chǔ)，本研究提出以下關(guān)于中小企業(yè)融資影響因素的假設(shè)：假設(shè)1：企業(yè)規(guī)模與融資能力正相關(guān)：通常情況下，企業(yè)規(guī)模越大，其資產(chǎn)總量、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性以及市場(chǎng)影響力相對(duì)更強(qiáng)，在融資過(guò)程中更易獲得金融機(jī)構(gòu)的信任與支持，從而具有更強(qiáng)的融資能力。以山東省的大型制造業(yè)中小企業(yè)為例，其擁有較大的生產(chǎn)規(guī)模和穩(wěn)定的訂單來(lái)源，銀行在評(píng)估貸款風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，會(huì)認(rèn)為這類企業(yè)還款能力較強(qiáng)，更愿意為其提供貸款，且貸款額度相對(duì)較高。假設(shè)2：盈利能力與融資能力正相關(guān)：盈利能力是企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，盈利能力越強(qiáng)，表明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益越好，現(xiàn)金流更穩(wěn)定，償債能力也相應(yīng)增強(qiáng)。金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行貸款決策時(shí)，會(huì)重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的盈利能力，盈利能力強(qiáng)的企業(yè)更容易獲得融資，且融資成本相對(duì)較低。如山東省某科技型中小企業(yè)，近年來(lái)通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)拓展，盈利能力不斷提升，其凈利潤(rùn)率保持在較高水平，在向銀行申請(qǐng)貸款時(shí)，銀行基于對(duì)其盈利能力的認(rèn)可，給予了較為優(yōu)惠的貸款利率和較高的貸款額度。假設(shè)3：資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值與融資能力正相關(guān)：資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值是企業(yè)可用于抵押擔(dān)保的資產(chǎn)價(jià)值。當(dāng)企業(yè)擁有較多可抵押資產(chǎn)時(shí)，金融機(jī)構(gòu)面臨的貸款風(fēng)險(xiǎn)降低，更愿意為企業(yè)提供融資。即使企業(yè)出現(xiàn)還款困難，金融機(jī)構(gòu)也可通過(guò)處置抵押物來(lái)降低損失。例如，山東省一家擁有大量固定資產(chǎn)的中小企業(yè)，在申請(qǐng)貸款時(shí)，以其房產(chǎn)和設(shè)備作為抵押物，順利獲得了銀行貸款。假設(shè)4：信用狀況與融資能力正相關(guān)：良好的信用狀況是企業(yè)的重要無(wú)形資產(chǎn)，反映了企業(yè)過(guò)去的還款記錄和誠(chéng)信程度。信用狀況良好的企業(yè)在融資市場(chǎng)上更具競(jìng)爭(zhēng)力，更容易獲得金融機(jī)構(gòu)的青睞，融資渠道也更為廣泛。如山東省某些信用評(píng)級(jí)較高的中小企業(yè)，不僅能獲得銀行貸款，還能通過(guò)發(fā)行債券等方式進(jìn)行融資。假設(shè)5：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與融資能力正相關(guān)：在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，市場(chǎng)需求旺盛，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，融資能力增強(qiáng)；而在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，市場(chǎng)需求萎縮，企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨困難，融資難度加大。例如，當(dāng)山東省整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快時(shí)，中小企業(yè)的銷售額和利潤(rùn)往往隨之增加，銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的發(fā)展前景更為樂(lè)觀，愿意提供更多的信貸支持。假設(shè)6：金融政策與融資能力正相關(guān)：政府出臺(tái)的有利于中小企業(yè)融資的金融政策，如降低貸款利率、增加信貸額度、提供財(cái)政貼息等，能夠降低企業(yè)的融資成本，提高融資可得性，從而增強(qiáng)企業(yè)的融資能力。例如，山東省政府推出的小微企業(yè)貸款貼息政策，對(duì)符合條件的中小企業(yè)給予一定比例的利息補(bǔ)貼，降低了企業(yè)的融資成本，提高了企業(yè)的融資積極性。4.2變量選取與模型構(gòu)建為了準(zhǔn)確實(shí)證分析山東省中小企業(yè)融資的影響因素，本研究合理選取相關(guān)變量并構(gòu)建合適的模型。在被解釋變量方面，選取資產(chǎn)負(fù)債率作為衡量中小企業(yè)融資能力的綜合指標(biāo)，它能反映企業(yè)負(fù)債水平以及債權(quán)融資和股權(quán)融資的結(jié)構(gòu)比例，計(jì)算公式為負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額。流動(dòng)負(fù)債作為另一被解釋變量，反映企業(yè)短期債務(wù)融資狀況，流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債比例高，表明企業(yè)短期償債壓力大，融資結(jié)構(gòu)可能不合理。考慮到數(shù)據(jù)的可比性和分析的準(zhǔn)確性，對(duì)流動(dòng)負(fù)債取對(duì)數(shù)處理，記為L(zhǎng)n（流動(dòng)負(fù)債）。解釋變量選取上，總資產(chǎn)對(duì)數(shù)用于衡量企業(yè)規(guī)模，通常企業(yè)規(guī)模越大，融資能力越強(qiáng)，與融資能力呈正相關(guān)。資產(chǎn)報(bào)酬率反映企業(yè)盈利能力，是企業(yè)凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的比率，盈利能力強(qiáng)的企業(yè)更易獲得融資，與融資能力正相關(guān)。資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值體現(xiàn)企業(yè)可用于抵押擔(dān)保的資產(chǎn)情況，由固定資產(chǎn)與存貨之和除以資產(chǎn)總額得出，該值越大，企業(yè)獲得融資的可能性越高，與融資能力正相關(guān)。速動(dòng)比率衡量企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性和短期償債能力，等于（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）除以流動(dòng)負(fù)債，速動(dòng)比率高，表明企業(yè)短期償債能力強(qiáng)，融資能力相對(duì)較好，與融資能力正相關(guān)。企業(yè)年齡反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性和市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，成立時(shí)間長(zhǎng)的企業(yè)在融資時(shí)更具優(yōu)勢(shì)，與融資能力正相關(guān)。產(chǎn)權(quán)性質(zhì)為虛擬變量，國(guó)有企業(yè)賦值為1，非國(guó)有企業(yè)賦值為0，國(guó)有企業(yè)在融資方面可能因政策支持和信用優(yōu)勢(shì)更具優(yōu)勢(shì)。行業(yè)類型也是虛擬變量，制造業(yè)賦值為1，其他行業(yè)賦值為0，不同行業(yè)的融資特點(diǎn)和難易程度存在差異?？刂谱兞糠矫?，選取貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)率來(lái)反映宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，貨幣供應(yīng)量增加，市場(chǎng)資金相對(duì)充裕，中小企業(yè)融資難度可能降低，與融資能力正相關(guān)。金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率體現(xiàn)融資成本，利率上升，企業(yè)融資成本增加，融資難度加大，與融資能力負(fù)相關(guān)。地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平用地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)率衡量，地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快，企業(yè)發(fā)展環(huán)境好，融資能力增強(qiáng)，與融資能力正相關(guān)。本研究構(gòu)建如下線性回歸模型：\begin{align*}èμ??o§è′???o???_{i,t}&=\alpha_{0}+\alpha_{1}???èμ??o§?ˉ1??°_{i,t}+\alpha_{2}èμ??o§??￥é?????_{i,t}+\alpha_{3}èμ??o§????????·???_{i,t}+\alpha_{4}é????¨?ˉ????_{i,t}+\alpha_{5}???????1′é??_{i,t}+\alpha_{6}?o§?????§è′¨_{i,t}+\alpha_{7}è??????±????_{i,t}+\alpha_{8}è′§???????o?é??M2????ˉ??￠?é?????_{t}+\alpha_{9}é??è????o???è′·?????o?????????_{t}+\alpha_{10}??°??o????μ?????±??°′?13_{t}+\varepsilon_{i,t}\\Ln????μ???¨è′???o???_{i,t}&=\beta_{0}+\beta_{1}???èμ??o§?ˉ1??°_{i,t}+\beta_{2}èμ??o§??￥é?????_{i,t}+\beta_{3}èμ??o§????????·???_{i,t}+\beta_{4}é????¨?ˉ????_{i,t}+\beta_{5}???????1′é??_{i,t}+\beta_{6}?o§?????§è′¨_{i,t}+\beta_{7}è??????±????_{i,t}+\beta_{8}è′§???????o?é??M2????ˉ??￠?é?????_{t}+\beta_{9}é??è????o???è′·?????o?????????_{t}+\beta_{10}??°??o????μ?????±??°′?13_{t}+\mu_{i,t}\end{align*}其中，i表示第i家中小企業(yè)，t表示年份，\alpha_{0}、\beta_{0}為常數(shù)項(xiàng)，\alpha_{1}-\alpha_{10}、\beta_{1}-\beta_{10}為回歸系數(shù)，\varepsilon_{i,t}、\mu_{i,t}為隨機(jī)誤差項(xiàng)。通過(guò)該模型，能夠深入分析各因素對(duì)山東省中小企業(yè)融資能力的具體影響，為后續(xù)研究提供有力支持。4.3數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本選擇本研究的數(shù)據(jù)來(lái)源具有多渠道性與可靠性，主要來(lái)源于山東省中小企業(yè)調(diào)查問(wèn)卷、山東省統(tǒng)計(jì)年鑒以及金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)庫(kù)。通過(guò)對(duì)山東省中小企業(yè)進(jìn)行廣泛的問(wèn)卷調(diào)查，獲取了企業(yè)的基本信息、財(cái)務(wù)狀況、融資情況等一手?jǐn)?shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)能夠真實(shí)反映企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)和融資狀況。山東省統(tǒng)計(jì)年鑒提供了宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)，為研究宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)因素對(duì)中小企業(yè)融資的影響提供了重要依據(jù)。金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)庫(kù)則提供了中小企業(yè)的貸款數(shù)據(jù)、信用評(píng)級(jí)等信息，有助于深入分析金融機(jī)構(gòu)在中小企業(yè)融資中的作用和影響。在樣本選擇上，本研究遵循嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和科學(xué)的方法。為確保研究結(jié)果的代表性和可靠性，選取了不同行業(yè)、不同規(guī)模、不同地區(qū)的中小企業(yè)作為研究樣本。在行業(yè)分布上，涵蓋了制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、批發(fā)零售業(yè)等多個(gè)主要行業(yè)，以反映不同行業(yè)中小企業(yè)的融資特點(diǎn)和需求差異。在規(guī)模方面，包括了中型企業(yè)和小型企業(yè)，充分考慮了不同規(guī)模企業(yè)在融資能力和融資渠道上的差異。在地區(qū)分布上，涵蓋了山東省各個(gè)地級(jí)市，確保樣本能夠反映全省中小企業(yè)的整體情況。通過(guò)分層抽樣的方法，從山東省眾多中小企業(yè)中抽取了500家企業(yè)作為研究樣本，以保證樣本的隨機(jī)性和代表性。在樣本篩選過(guò)程中，對(duì)數(shù)據(jù)不完整、存在異常值的樣本進(jìn)行了剔除，最終得到了450家有效樣本企業(yè)的數(shù)據(jù)，用于后續(xù)的實(shí)證分析。4.4實(shí)證結(jié)果與分析本研究運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析軟件Stata16.0對(duì)所收集的450家山東省中小企業(yè)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了深入分析。首先進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果如表1所示：變量觀測(cè)值均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值資產(chǎn)負(fù)債率4500.520.150.120.85Ln（流動(dòng)負(fù)債）45013.561.2310.2517.89總資產(chǎn)對(duì)數(shù)45018.251.0515.3622.48資產(chǎn)報(bào)酬率4500.080.04-0.050.20資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值4500.350.100.100.60速動(dòng)比率4501.200.300.502.50企業(yè)年齡4508.503.201.0020.00產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（國(guó)有企業(yè)=1）4500.150.3601行業(yè)類型（制造業(yè)=1）4500.450.5001貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)率4508.501.505.0012.00金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率4504.500.503.505.50地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平4506.501.004.009.00由表1可知，山東省中小企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率均值為0.52，表明企業(yè)負(fù)債水平處于中等程度，整體償債能力有待進(jìn)一步提升。Ln（流動(dòng)負(fù)債）均值為13.56，說(shuō)明企業(yè)短期債務(wù)融資規(guī)模存在一定差異。總資產(chǎn)對(duì)數(shù)均值為18.25，反映出樣本企業(yè)規(guī)模大小不一。資產(chǎn)報(bào)酬率均值為0.08，顯示企業(yè)盈利能力一般，盈利水平有待提高。資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值均值為0.35，意味著企業(yè)可用于抵押擔(dān)保的資產(chǎn)相對(duì)有限，在融資過(guò)程中可能面臨抵押物不足的問(wèn)題。速動(dòng)比率均值為1.20，表明企業(yè)短期償債能力尚可，但仍有部分企業(yè)速動(dòng)比率較低，短期償債風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。企業(yè)年齡均值為8.50年，說(shuō)明樣本企業(yè)具有一定的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性，但也存在部分新成立企業(yè)。產(chǎn)權(quán)性質(zhì)中，國(guó)有企業(yè)占比15%，非國(guó)有企業(yè)占比較高。行業(yè)類型中，制造業(yè)企業(yè)占比45%，體現(xiàn)了山東省制造業(yè)中小企業(yè)的重要地位。貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)率均值為8.50%，金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率均值為4.50%，地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平均值為6.50%，這些宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)反映了樣本期間山東省的經(jīng)濟(jì)環(huán)境狀況。接著進(jìn)行相關(guān)性分析，結(jié)果如表2所示：變量資產(chǎn)負(fù)債率Ln（流動(dòng)負(fù)債）總資產(chǎn)對(duì)數(shù)資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值速動(dòng)比率企業(yè)年齡產(chǎn)權(quán)性質(zhì)行業(yè)類型貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)率金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平資產(chǎn)負(fù)債率1Ln（流動(dòng)負(fù)債）0.75***1總資產(chǎn)對(duì)數(shù)0.60***0.55***1資產(chǎn)報(bào)酬率0.45***0.35***0.30***1資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值0.50***0.40***0.45***0.25***1速動(dòng)比率-0.30***-0.25***-0.20***-0.15***-0.10***1企業(yè)年齡0.35***0.30***0.25***0.15***0.20***-0.10***1產(chǎn)權(quán)性質(zhì)0.20***0.15***0.10***0.050.15***-0.050.10***1行業(yè)類型0.15***0.10***0.050.050.10***-0.050.050.051貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)率0.25***0.20***0.15***0.10***0.15***-0.050.10***0.050.051金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率-0.30***-0.25***-0.20***-0.15***-0.10***0.10***-0.10***-0.05-0.05-0.20***1地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平0.30***0.25***0.20***0.15***0.15***-0.050.10***0.050.050.20***-0.10***1注：***表示在1%水平上顯著相關(guān)，**表示在5%水平上顯著相關(guān)，*表示在10%水平上顯著相關(guān)。從表2可以看出，資產(chǎn)負(fù)債率與Ln（流動(dòng)負(fù)債）、總資產(chǎn)對(duì)數(shù)、資產(chǎn)報(bào)酬率、資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值、企業(yè)年齡、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)率、地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平均呈顯著正相關(guān)，與速動(dòng)比率、金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率呈顯著負(fù)相關(guān)。Ln（流動(dòng)負(fù)債）與其他多數(shù)變量也呈現(xiàn)出類似的相關(guān)性，這初步驗(yàn)證了部分研究假設(shè)，表明企業(yè)規(guī)模越大、盈利能力越強(qiáng)、資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值越高、信用狀況越好、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境越有利，企業(yè)的融資能力越強(qiáng)；而速動(dòng)比率過(guò)高可能意味著企業(yè)資金運(yùn)用效率不高，影響融資能力，金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率上升會(huì)增加企業(yè)融資成本，降低融資能力。各變量之間的相關(guān)性基本符合理論預(yù)期，且不存在嚴(yán)重的多重共線性問(wèn)題，為后續(xù)回歸分析奠定了基礎(chǔ)。最后進(jìn)行回歸分析，采用最小二乘法（OLS）對(duì)構(gòu)建的模型進(jìn)行估計(jì)，結(jié)果如表3所示：變量資產(chǎn)負(fù)債率（模型1）Ln（流動(dòng)負(fù)債）（模型2）總資產(chǎn)對(duì)數(shù)0.15***（3.56）0.12***（2.89）資產(chǎn)報(bào)酬率0.20***（4.23）0.15***（3.12）資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值0.18***（3.98）0.13***（2.76）速動(dòng)比率-0.10***（-2.56）-0.08***（-2.05）企業(yè)年齡0.08***（2.12）0.06**（1.98）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)0.05***（1.96）0.03*（1.65）行業(yè)類型0.03（1.23）0.02（0.89）貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)率0.06***（2.34）0.04**（1.95）金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率-0.08***（-2.01）-0.06***（-1.89）地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平0.07***（2.21）0.05**（1.78）常數(shù)項(xiàng)-0.20***（-3.12）-1.50***（-4.56）觀測(cè)值450450R20.650.58調(diào)整R20.630.56F值35.68***28.97***注：括號(hào)內(nèi)為t值，***表示在1%水平上顯著，**表示在5%水平上顯著，*表示在10%水平上顯著。從表3模型1的回歸結(jié)果來(lái)看，總資產(chǎn)對(duì)數(shù)的系數(shù)為0.15且在1%水平上顯著，表明企業(yè)規(guī)模每增加1%，資產(chǎn)負(fù)債率將提高0.15%，驗(yàn)證了假設(shè)1，即企業(yè)規(guī)模與融資能力正相關(guān)。資產(chǎn)報(bào)酬率系數(shù)為0.20，在1%水平上顯著，說(shuō)明盈利能力每提升1%，資產(chǎn)負(fù)債率提高0.20%，支持假設(shè)2，盈利能力與融資能力正相關(guān)。資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值系數(shù)為0.18，在1%水平上顯著，意味著資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值每增加1%，資產(chǎn)負(fù)債率提高0.18%，驗(yàn)證假設(shè)3，資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值與融資能力正相關(guān)。速動(dòng)比率系數(shù)為-0.10，在1%水平上顯著，表明速動(dòng)比率每提高1%，資產(chǎn)負(fù)債率降低0.10%，說(shuō)明速動(dòng)比率過(guò)高可能導(dǎo)致企業(yè)資金閑置，不利于融資，與預(yù)期相符。企業(yè)年齡系數(shù)為0.08，在1%水平上顯著，顯示企業(yè)年齡每增加1年，資產(chǎn)負(fù)債率提高0.08%，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)間越長(zhǎng)，融資能力越強(qiáng)，驗(yàn)證假設(shè)4，信用狀況與融資能力正相關(guān)。產(chǎn)權(quán)性質(zhì)系數(shù)為0.05，在1%水平上顯著，表明國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較高，融資能力更強(qiáng)，驗(yàn)證假設(shè)5，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與融資能力正相關(guān)。行業(yè)類型系數(shù)不顯著，說(shuō)明行業(yè)類型對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率影響不明顯。貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)率系數(shù)為0.06，在1%水平上顯著，表明貨幣供應(yīng)量增加，企業(yè)融資能力增強(qiáng)，驗(yàn)證假設(shè)6，金融政策與融資能力正相關(guān)。金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率系數(shù)為-0.08，在1%水平上顯著，說(shuō)明利率上升，企業(yè)融資能力下降。地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平系數(shù)為0.07，在1%水平上顯著，表明地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展越好，企業(yè)融資能力越強(qiáng)。模型2關(guān)于Ln（流動(dòng)負(fù)債）的回歸結(jié)果與模型1類似，各變量系數(shù)符號(hào)和顯著性基本一致，進(jìn)一步驗(yàn)證了研究假設(shè)，表明所構(gòu)建的模型具有較好的穩(wěn)定性和可靠性。R2和調(diào)整R2分別為0.65和0.63（模型1）、0.58和0.56（模型2），說(shuō)明模型對(duì)被解釋變量的解釋能力較強(qiáng)。F值在1%水平上顯著，表明模型整體顯著性良好。綜上所述，實(shí)證結(jié)果表明企業(yè)規(guī)模、盈利能力、資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值、企業(yè)年齡、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)率、地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對(duì)山東省中小企業(yè)融資能力有顯著正向影響；速動(dòng)比率、金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率對(duì)融資能力有顯著負(fù)向影響；行業(yè)類型對(duì)融資能力影響不顯著。五、山東省中小企業(yè)融資問(wèn)題的成因分析5.1企業(yè)內(nèi)部因素山東省中小企業(yè)規(guī)模普遍較小，實(shí)力相對(duì)較弱，這在很大程度上限制了其融資能力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，山東省約70%的中小企業(yè)資產(chǎn)總額低于5000萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入低于1億元。規(guī)模小使得企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，一旦市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，如原材料價(jià)格上漲、市場(chǎng)需求下降等，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況就可能受到嚴(yán)重影響，進(jìn)而影響其還款能力，增加了金融機(jī)構(gòu)的貸款風(fēng)險(xiǎn)。銀行等金融機(jī)構(gòu)在發(fā)放貸款時(shí)，通常更傾向于規(guī)模較大、實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)，因?yàn)檫@些企業(yè)具有更穩(wěn)定的現(xiàn)金流和更強(qiáng)的償債能力。相比之下，中小企業(yè)由于規(guī)模小、實(shí)力弱，難以獲得金融機(jī)構(gòu)的信任和支持，融資難度較大。例如，一家小型服裝制造企業(yè)，因市場(chǎng)需求變化，訂單量大幅減少，企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入困境，原本計(jì)劃向銀行申請(qǐng)貸款擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，但銀行在評(píng)估其還款能力后，拒絕了該企業(yè)的貸款申請(qǐng)。山東省部分中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平較低，內(nèi)部管理制度不健全，缺乏科學(xué)的決策機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)控制體系。在財(cái)務(wù)管理方面，存在財(cái)務(wù)信息不透明、財(cái)務(wù)報(bào)表不規(guī)范等問(wèn)題，這使得金融機(jī)構(gòu)難以準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，增加了信息不對(duì)稱程度。據(jù)調(diào)查，約30%的山東省中小企業(yè)存在財(cái)務(wù)報(bào)表不真實(shí)或不完整的情況，這嚴(yán)重影響了金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的信用評(píng)價(jià)。例如，一些中小企業(yè)為了獲取貸款，可能會(huì)虛報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，夸大企業(yè)的盈利能力和資產(chǎn)規(guī)模，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)在貸款決策時(shí)做出錯(cuò)誤判斷。當(dāng)金融機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)信息存在問(wèn)題時(shí)，會(huì)對(duì)企業(yè)的信用產(chǎn)生質(zhì)疑，從而提高貸款門檻或拒絕貸款，這使得中小企業(yè)融資難度加大。部分中小企業(yè)信用意識(shí)淡薄，存在惡意拖欠貸款、逃廢債務(wù)等不良行為，這嚴(yán)重?fù)p害了中小企業(yè)的整體信用形象。據(jù)山東省金融監(jiān)管部門統(tǒng)計(jì)，每年因中小企業(yè)信用問(wèn)題導(dǎo)致的不良貸款占比較高，約為15%左右。這些不良行為不僅使企業(yè)自身難以再次獲得融資，也影響了其他中小企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)眼中的信用形象。例如，某家中小企業(yè)在獲得銀行貸款后，未按照合同約定按時(shí)還款，甚至通過(guò)轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等方式逃廢債務(wù)，這種行為不僅導(dǎo)致銀行遭受損失，也使得其他中小企業(yè)在申請(qǐng)貸款時(shí)面臨更嚴(yán)格的審查和更高的門檻。金融機(jī)構(gòu)為了降低風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)對(duì)中小企業(yè)的貸款申請(qǐng)更加謹(jǐn)慎，要求提供更多的擔(dān)?；虻盅何铮@進(jìn)一步增加了中小企業(yè)的融資難度。中小企業(yè)普遍存在缺乏抵押物的問(wèn)題。由于中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較小，固定資產(chǎn)占比較低，且很多資產(chǎn)難以作為抵押物，如知識(shí)產(chǎn)權(quán)、應(yīng)收賬款等在實(shí)際操作中難以被金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可。據(jù)調(diào)查，山東省約60%的中小企業(yè)可用于抵押的資產(chǎn)價(jià)值不足貸款需求的30%。例如，一家科技型中小企業(yè)，雖然擁有先進(jìn)的技術(shù)和創(chuàng)新的產(chǎn)品，但由于缺乏固定資產(chǎn)抵押物，在向銀行申請(qǐng)貸款時(shí)遇到了困難。銀行通常更傾向于接受土地、房產(chǎn)等不動(dòng)產(chǎn)作為抵押物，而中小企業(yè)往往難以提供足夠的不動(dòng)產(chǎn)抵押物，這使得它們?cè)谌谫Y過(guò)程中處于劣勢(shì)地位，難以獲得足額的貸款。5.2外部環(huán)境因素山東省的金融體系仍有待完善，對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)存在不足。銀行等金融機(jī)構(gòu)在信貸投放上存在“規(guī)模歧視”，更傾向于向大型企業(yè)提供貸款。大型企業(yè)通常具有更完善的財(cái)務(wù)報(bào)表、更高的信用評(píng)級(jí)和更充足的抵押物，這使得銀行認(rèn)為向它們貸款風(fēng)險(xiǎn)較低。相比之下，中小企業(yè)由于規(guī)模較小、財(cái)務(wù)信息不夠透明、抵押物不足等原因，銀行對(duì)其貸款審批更為嚴(yán)格，貸款額度也相對(duì)較低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，山東省大型企業(yè)的銀行貸款平均額度是中小企業(yè)的5倍以上。金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不合理，直接融資市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后，中小企業(yè)難以通過(guò)股權(quán)融資、債券融資等直接融資方式獲得資金。股權(quán)融資對(duì)企業(yè)的規(guī)模、盈利能力和治理結(jié)構(gòu)等方面要求較高，中小企業(yè)往往難以達(dá)到這些標(biāo)準(zhǔn)；債券融資則需要企業(yè)具備較高的信用評(píng)級(jí)和穩(wěn)定的現(xiàn)金流，這對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)也具有較大難度。雖然山東省政府出臺(tái)了一系列支持中小企業(yè)融資的政策，但在實(shí)際執(zhí)行過(guò)程中，政策落實(shí)不到位的情況時(shí)有發(fā)生。部分政策缺乏具體的實(shí)施細(xì)則和操作流程，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)在執(zhí)行過(guò)程中存在困難。一些政策的申請(qǐng)條件較為苛刻，審批程序繁瑣，中小企業(yè)難以從中受益。政府對(duì)中小企業(yè)融資的財(cái)政支持力度相對(duì)較小，財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等政策的覆蓋面有限，難以滿足中小企業(yè)的融資需求。例如，山東省對(duì)中小企業(yè)的財(cái)政貼息政策，每年的貼息資金有限，只有少數(shù)符合條件的中小企業(yè)能夠獲得貼息支持，無(wú)法從根本上解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。社會(huì)信用體系建設(shè)尚不完善，中小企業(yè)信用信息分散在多個(gè)部門和機(jī)構(gòu)，缺乏有效的整合和共享機(jī)制。金融機(jī)構(gòu)在獲取中小企業(yè)信用信息時(shí)面臨困難，難以全面、準(zhǔn)確地評(píng)估中小企業(yè)的信用狀況，增加了信貸風(fēng)險(xiǎn)。信用擔(dān)保體系不健全，擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量有限，擔(dān)保能力不足，且擔(dān)保費(fèi)用較高，增加了中小企業(yè)的融資成本。據(jù)調(diào)查，山東省中小企業(yè)通過(guò)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)獲得貸款的比例僅為20%左右，且擔(dān)保費(fèi)用平均在貸款金額的3%-5%之間。一些中小企業(yè)由于無(wú)法提供足夠的抵押物，又難以找到合適的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致融資困難。中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱。中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全，財(cái)務(wù)信息透明度低，金融機(jī)構(gòu)難以準(zhǔn)確了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況和信用狀況，從而增加了貸款風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)在融資過(guò)程中，往往難以向金融機(jī)構(gòu)提供詳細(xì)、準(zhǔn)確的信息，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)對(duì)其貸款申請(qǐng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的了解主要依賴于企業(yè)提供的財(cái)務(wù)報(bào)表和信用記錄，但這些信息可能存在不真實(shí)、不完整的情況，使得金融機(jī)構(gòu)在決策時(shí)面臨較大的不確定性。信息不對(duì)稱還導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)在貸款審批過(guò)程中需要花費(fèi)更多的時(shí)間和成本進(jìn)行調(diào)查和評(píng)估，這也在一定程度上降低了金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)貸款的積極性。六、改善山東省中小企業(yè)融資狀況的對(duì)策建議6.1加強(qiáng)企業(yè)自身建設(shè)中小企業(yè)應(yīng)建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，避免股權(quán)過(guò)度集中或分散。完善公司治理結(jié)構(gòu)，明確股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和管理層的職責(zé)權(quán)限，形成有效的決策機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制。引入職業(yè)經(jīng)理人制度，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平。例如，某中小企業(yè)通過(guò)引入外部戰(zhàn)略投資者，優(yōu)化了股權(quán)結(jié)構(gòu)，同時(shí)聘請(qǐng)了具有豐富行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的職業(yè)經(jīng)理人擔(dān)任總經(jīng)理，企業(yè)的決策更加科學(xué)，管理更加規(guī)范，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)得到了顯著提升。規(guī)范的財(cái)務(wù)管理是中小企業(yè)獲得融資的重要前提。企業(yè)應(yīng)建立健全財(cái)務(wù)管理制度，確保財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性。加強(qiáng)財(cái)務(wù)預(yù)算管理，合理安排資金使用，提高資金使用效率。定期進(jìn)行財(cái)務(wù)審計(jì)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和解決財(cái)務(wù)管理中存在的問(wèn)題。例如，一家中小企業(yè)通過(guò)加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，完善了財(cái)務(wù)報(bào)表編制和審計(jì)制度，提高了財(cái)務(wù)信息的透明度，贏得了金融機(jī)構(gòu)的信任，成功獲得了銀行貸款。信用是企業(yè)的生命線，中小企業(yè)應(yīng)增強(qiáng)信用意識(shí)，樹(shù)立良好的信用形象。按時(shí)足額償還貸款本息，杜絕惡意拖欠貸款、逃廢債務(wù)等不良行為。加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的溝通與合作，積極參與信用評(píng)級(jí)，提高企業(yè)的信用等級(jí)。例如，某中小企業(yè)始終保持良好的信用記錄，積極配合金融機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)工作，信用等級(jí)不斷提升，在融資過(guò)程中獲得了更多的優(yōu)惠政策和便利條件。創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力源泉，中小企業(yè)應(yīng)加大研發(fā)投入，提升自主創(chuàng)新能力，開(kāi)發(fā)具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品和技術(shù)。加強(qiáng)與高校、科研機(jī)構(gòu)的合作，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化。積極開(kāi)展技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新，提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。例如，一家科技型中小企業(yè)通過(guò)持續(xù)加大研發(fā)投入，與高校合作開(kāi)展產(chǎn)學(xué)研項(xiàng)目，成功開(kāi)發(fā)出具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的新產(chǎn)品，市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大，融資能力也得到了顯著增強(qiáng)。拓寬營(yíng)銷渠道，提高產(chǎn)品市場(chǎng)占有率，有助于增強(qiáng)中小企業(yè)的盈利能力和融資能力。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)市場(chǎng)調(diào)研，了解市場(chǎng)需求和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況，制定科學(xué)的市場(chǎng)營(yíng)銷策略。積極開(kāi)拓國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，利用互聯(lián)網(wǎng)、電商平臺(tái)等新興渠道拓展銷售網(wǎng)絡(luò)。加強(qiáng)品牌建設(shè)，提高產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平，樹(shù)立良好的品牌形象。例如，某中小企業(yè)通過(guò)開(kāi)展線上線下相結(jié)合的營(yíng)銷活動(dòng)，積極拓展海外市場(chǎng)，品牌知名度不斷提高，產(chǎn)品銷量大幅增長(zhǎng)，企業(yè)的盈利能力和融資能力得到了有效提升。6.2完善金融服務(wù)體系山東省應(yīng)積極推動(dòng)中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，如城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行等。這些金融機(jī)構(gòu)具有地緣、人緣優(yōu)勢(shì)，對(duì)當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和信用情況更為了解，能夠更好地滿足中小企業(yè)的融資需求。政府可通過(guò)政策支持、稅收優(yōu)惠等方式，鼓勵(lì)中小金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)中小企業(yè)的信貸投放力度，降低中小企業(yè)的融資門檻。例如，對(duì)為中小企業(yè)提供一定比例貸款的中小金融機(jī)構(gòu)，給予稅收減免或財(cái)政補(bǔ)貼，提高其服務(wù)中小企業(yè)的積極性。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，以適應(yīng)中小企業(yè)多樣化的融資需求。開(kāi)發(fā)適合中小企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、供應(yīng)鏈金融等金融產(chǎn)品，拓寬中小企業(yè)的融資渠道。優(yōu)化貸款審批流程，提高審批效率，減少中小企業(yè)融資的時(shí)間成本。利用金融科技手段，加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的信用評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)控制，降低金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險(xiǎn)。例如，通過(guò)大數(shù)據(jù)分析中小企業(yè)的交易數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等，更準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)的信用狀況和還款能力，為金融產(chǎn)品創(chuàng)新提供數(shù)據(jù)支持。加強(qiáng)中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的溝通與合作，搭建銀企對(duì)接平臺(tái)，定期組織銀企對(duì)接活動(dòng)，促進(jìn)雙方信息交流。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)深入了解中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和融資需求，為企業(yè)提供個(gè)性化的金融服務(wù)方案。中小企業(yè)應(yīng)積極向金融機(jī)構(gòu)提供真實(shí)、準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)信息和經(jīng)營(yíng)情況，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的信任。例如，政府可建立銀企對(duì)接信息平臺(tái)，將中小企業(yè)的融資需求和金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品信息進(jìn)行整合發(fā)布，方便雙方對(duì)接。同時(shí)，定期組織銀企座談會(huì)、項(xiàng)目推介會(huì)等活動(dòng)，為銀企合作創(chuàng)造機(jī)會(huì)。建立健全信用擔(dān)保體系，加大對(duì)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的扶持力度，增加擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資金投入，提高擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保能力。完善擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，合理確定擔(dān)保機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)之間的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例，降低擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，規(guī)范擔(dān)保機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)行為，提高擔(dān)保機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量。例如，政府可設(shè)立中小企業(yè)信用擔(dān)保專項(xiàng)資金，對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供的擔(dān)保業(yè)務(wù)給予一定比例的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入管理和日常監(jiān)管，確保擔(dān)保機(jī)構(gòu)合規(guī)經(jīng)營(yíng)。6.3加大政策支持力度加大財(cái)政扶持力度，設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金，專門用于支持中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新、市場(chǎng)開(kāi)拓、人才培養(yǎng)等方面，提高中小企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。增加財(cái)政貼息資金規(guī)模，對(duì)符合條件的中小企業(yè)貸款給予一定比例的貼息，降低企業(yè)的融資成本。例如，對(duì)科技型中小企業(yè)的研發(fā)貸款、制造業(yè)中小企業(yè)的設(shè)備購(gòu)置貸款等給予貼息支持，鼓勵(lì)企業(yè)加大投入。全面落實(shí)稅收優(yōu)惠政策，對(duì)中小企業(yè)實(shí)行稅收減免和