山東省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的非線性關(guān)聯(lián)：基于門限模型的深度剖析一、引言1.1研究背景與意義1.1.1研究背景在全球經(jīng)濟(jì)格局中，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系一直是學(xué)術(shù)界和政策制定者關(guān)注的核心議題。山東省作為中國的經(jīng)濟(jì)大省，在全國經(jīng)濟(jì)版圖中占據(jù)著舉足輕重的地位。近年來，山東省的經(jīng)濟(jì)保持著穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢，2024年一季度，全省生產(chǎn)總值達(dá)到23466億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長6.0%，高于全國平均增速0.6個(gè)百分點(diǎn)，充分展現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)大省挑大梁的作用。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看，第一產(chǎn)業(yè)增加值754億元，增長3.7%；第二產(chǎn)業(yè)增加值9073億元，增長6.3%；第三產(chǎn)業(yè)增加值13639億元，增長6.0%，各產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)增長提供了堅(jiān)實(shí)支撐。在金融體系建設(shè)方面，山東省也取得了顯著成就。金融市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，金融機(jī)構(gòu)種類日益豐富，涵蓋了銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等多個(gè)領(lǐng)域。截至2023年末，山東省本外幣各項(xiàng)存款余額達(dá)到15.4萬億元，本外幣各項(xiàng)貸款余額達(dá)到13.5萬億元，存貸款規(guī)模的穩(wěn)步增長，反映出金融市場的活躍程度和對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度不斷增強(qiáng)。同時(shí)，山東省積極推動(dòng)金融創(chuàng)新，綠色金融、數(shù)字金融等新興領(lǐng)域發(fā)展迅速。在綠色金融方面，山東省出臺(tái)了一系列政策措施，引導(dǎo)金融資源向綠色產(chǎn)業(yè)傾斜，推動(dòng)能源和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型?！蛾P(guān)于進(jìn)一步完善綠色金融體系推動(dòng)能源和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的若干措施》明確提出，到2026年年底，綠色貸款余額突破2.5萬億元，綠色金融專業(yè)部門、特色分支機(jī)構(gòu)超過100家，轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)體系初步建立，新增轉(zhuǎn)型融資3000億元以上，為實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)提供金融支持。在數(shù)字金融領(lǐng)域，山東省通過加強(qiáng)政策引導(dǎo)和平臺(tái)支撐，推動(dòng)金融服務(wù)創(chuàng)新，豐富數(shù)字金融產(chǎn)品供給。聯(lián)合21個(gè)部門出臺(tái)《山東省數(shù)字金融惠企行動(dòng)方案》，升級打造金融伙伴系統(tǒng)，貫通16市和省有關(guān)平臺(tái)，設(shè)立“五大金融”專區(qū)，打造“魯融易”數(shù)字金融系列服務(wù)平臺(tái)，截至2024年6月末，平臺(tái)已接通并有效應(yīng)用37個(gè)部門227類數(shù)據(jù)，累計(jì)調(diào)用數(shù)據(jù)近2000萬筆，服務(wù)中小微企業(yè)等市場經(jīng)營主體320萬余家，累計(jì)融資服務(wù)規(guī)模達(dá)1.3萬億元，為數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了有力的金融保障。然而，盡管山東省在經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域取得了長足進(jìn)步，但金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系仍存在諸多有待深入探究的問題。一方面，金融資源在不同地區(qū)、不同產(chǎn)業(yè)之間的配置存在不均衡現(xiàn)象，部分地區(qū)和產(chǎn)業(yè)面臨融資難、融資貴的問題，制約了經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展；另一方面，金融創(chuàng)新的深度和廣度還需進(jìn)一步拓展，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率和質(zhì)量有待提高。因此，深入研究山東省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，揭示兩者之間的內(nèi)在作用機(jī)制，對于優(yōu)化金融資源配置、促進(jìn)金融與經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。1.1.2研究意義理論意義：本研究有助于豐富和完善金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的理論體系。目前，國內(nèi)外學(xué)者對于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系尚未達(dá)成完全一致的結(jié)論，不同的理論模型和實(shí)證研究從不同角度揭示了兩者之間的復(fù)雜聯(lián)系。通過對山東省這一特定區(qū)域的深入研究，可以為金融發(fā)展理論提供新的實(shí)證證據(jù)，進(jìn)一步驗(yàn)證和拓展現(xiàn)有理論。同時(shí)，考慮到山東省經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和金融體系的獨(dú)特性，研究結(jié)果能夠?yàn)閰^(qū)域金融發(fā)展理論的構(gòu)建和完善提供有益的參考，有助于深化對金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系在區(qū)域?qū)用娴睦斫?，填補(bǔ)相關(guān)理論研究在特定區(qū)域方面的空白。實(shí)踐意義：對于山東省的經(jīng)濟(jì)金融政策制定具有重要的指導(dǎo)作用。準(zhǔn)確把握金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系，能夠?yàn)檎咧贫ㄕ咛峁┛茖W(xué)依據(jù)，使其在制定金融政策時(shí)更加有的放矢。例如，通過研究發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的具體影響路徑和作用機(jī)制，政策制定者可以針對性地出臺(tái)政策措施，引導(dǎo)金融資源向關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)流動(dòng)，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。在綠色金融領(lǐng)域，根據(jù)研究結(jié)果可以進(jìn)一步完善綠色金融政策體系，加大對綠色產(chǎn)業(yè)的金融支持力度，促進(jìn)能源和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)的良性互動(dòng)。對于金融機(jī)構(gòu)而言，研究結(jié)果有助于其更好地了解市場需求和風(fēng)險(xiǎn)狀況，優(yōu)化業(yè)務(wù)布局和產(chǎn)品設(shè)計(jì)，提高金融服務(wù)的精準(zhǔn)性和有效性，增強(qiáng)自身競爭力。對于企業(yè)和投資者來說，也能夠提供決策參考，幫助他們更好地把握投資機(jī)會(huì)和融資渠道，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。1.2研究內(nèi)容與方法1.2.1研究內(nèi)容本研究圍繞山東省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系展開，從多個(gè)維度進(jìn)行深入剖析。首先，在指標(biāo)選取方面，基于科學(xué)性、可獲取性和代表性原則，精心挑選衡量金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的指標(biāo)。對于金融發(fā)展，選取金融相關(guān)比率（FIR），即金融資產(chǎn)總量與國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比值，全面反映山東省金融發(fā)展的總體規(guī)模和水平；金融效率指標(biāo)（FE），采用金融機(jī)構(gòu)貸款余額與存款余額的比值，用以衡量金融機(jī)構(gòu)將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率，體現(xiàn)金融體系的運(yùn)行效率；證券市場發(fā)展指標(biāo)（SMD），通過股票市值與GDP的比值來衡量，反映證券市場在金融體系中的重要性和發(fā)展程度，以及對經(jīng)濟(jì)增長的支持作用。在經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)的選擇上，采用人均實(shí)際GDP的增長率（AGDP），這一指標(biāo)能夠有效消除人口規(guī)模變化的影響，更準(zhǔn)確地反映山東省經(jīng)濟(jì)增長的實(shí)際水平和速度，為后續(xù)的分析提供可靠的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。在模型構(gòu)建階段，引入門限模型進(jìn)行深入研究?？紤]到金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響可能存在非線性特征，即當(dāng)金融發(fā)展水平達(dá)到一定程度后，其對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用可能會(huì)發(fā)生變化，門限模型能夠精準(zhǔn)捕捉這種非線性關(guān)系。通過構(gòu)建以金融發(fā)展指標(biāo)為門限變量的門限回歸模型，具體形式設(shè)定為：AGDP_{it}=\alpha_{0}+\alpha_{1}FIR_{it}\timesI(FIR_{it}\leq\gamma_{1})+\alpha_{2}FIR_{it}\timesI(\gamma_{1}<FIR_{it}\leq\gamma_{2})+\cdots+\alpha_{n}FIR_{it}\timesI(FIR_{it}>\gamma_{n-1})+\sum_{j=1}^{m}\beta_{j}X_{jit}+\mu_{it}其中，AGDP_{it}表示第i個(gè)地區(qū)在t時(shí)期的人均實(shí)際GDP增長率；FIR_{it}為第i個(gè)地區(qū)在t時(shí)期的金融相關(guān)比率；\gamma_{k}（k=1,2,\cdots,n-1）為待估計(jì)的門限值；I(\cdot)為指示函數(shù)，當(dāng)括號內(nèi)條件成立時(shí)取值為1，否則為0；X_{jit}為一系列控制變量，包括固定資產(chǎn)投資增長率（INV）、政府財(cái)政支出占GDP的比重（GOV）、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）等，用于控制其他因素對經(jīng)濟(jì)增長的影響；\alpha_{0}、\alpha_{k}、\beta_{j}為待估計(jì)的參數(shù)；\mu_{it}為隨機(jī)誤差項(xiàng)。在實(shí)證分析過程中，運(yùn)用Eviews、Stata等專業(yè)計(jì)量軟件，對收集到的山東省16個(gè)地級市2010-2023年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行處理和分析。首先，對數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，采用單位根檢驗(yàn)方法，如LLC檢驗(yàn)、IPS檢驗(yàn)等，確保數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，避免出現(xiàn)偽回歸問題。然后，運(yùn)用Hansen提出的門限估計(jì)方法，確定門限值的具體數(shù)值，并對門限效應(yīng)的顯著性進(jìn)行檢驗(yàn)。通過Bootstrap方法進(jìn)行多次重復(fù)抽樣，計(jì)算F統(tǒng)計(jì)量和P值，判斷門限效應(yīng)是否顯著。若門限效應(yīng)顯著，則進(jìn)一步分析不同門限區(qū)間內(nèi)金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響系數(shù)，揭示金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的非線性關(guān)系。同時(shí)，為了確保研究結(jié)果的可靠性和穩(wěn)健性，進(jìn)行一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)，如替換變量、改變樣本區(qū)間、采用不同的估計(jì)方法等，對比分析檢驗(yàn)結(jié)果，觀察主要結(jié)論是否保持一致。在結(jié)果分析與政策建議部分，深入解讀實(shí)證分析的結(jié)果，明確金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的具體關(guān)系。若存在門限效應(yīng)，詳細(xì)分析不同門限區(qū)間內(nèi)金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)或抑制作用，以及這種作用的變化趨勢。基于研究結(jié)果，從優(yōu)化金融資源配置、加強(qiáng)金融創(chuàng)新、完善金融監(jiān)管等多個(gè)方面提出針對性的政策建議。在優(yōu)化金融資源配置方面，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，提高金融資源的配置效率；在金融創(chuàng)新方面，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)積極開展產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，滿足不同市場主體的多樣化金融需求；在金融監(jiān)管方面，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定，為山東省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的良性互動(dòng)營造良好的政策環(huán)境。1.2.2研究方法本研究綜合運(yùn)用多種研究方法，從不同角度深入探究山東省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。文獻(xiàn)研究法：廣泛收集國內(nèi)外關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的相關(guān)文獻(xiàn)，包括學(xué)術(shù)論文、研究報(bào)告、政策文件等。對這些文獻(xiàn)進(jìn)行系統(tǒng)梳理和分析，全面了解該領(lǐng)域的研究現(xiàn)狀、主要觀點(diǎn)和研究方法。通過對現(xiàn)有研究成果的總結(jié)和歸納，明確已有研究的優(yōu)勢和不足，找準(zhǔn)本研究的切入點(diǎn)和創(chuàng)新點(diǎn)，為后續(xù)的研究提供堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)和研究思路。例如，通過研讀國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于金融發(fā)展理論的經(jīng)典文獻(xiàn)，如戈德史密斯的金融結(jié)構(gòu)論、麥金農(nóng)和肖的金融深化論等，深入理解金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的作用機(jī)制和理論框架；同時(shí)，關(guān)注最新的實(shí)證研究成果，分析不同地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的特點(diǎn)和差異，為研究山東省的情況提供借鑒。門限模型分析法：鑒于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間可能存在的非線性關(guān)系，引入門限模型進(jìn)行深入分析。門限模型能夠有效捕捉變量之間在不同閾值下的變化關(guān)系，通過確定門限值，將樣本數(shù)據(jù)劃分為不同的區(qū)間，進(jìn)而研究在不同區(qū)間內(nèi)金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響。在本研究中，以金融發(fā)展指標(biāo)作為門限變量，構(gòu)建門限回歸模型，運(yùn)用Hansen提出的估計(jì)方法和Bootstrap檢驗(yàn)技術(shù)，精確估計(jì)門限值和回歸系數(shù)，檢驗(yàn)門限效應(yīng)的顯著性。通過門限模型分析，能夠更準(zhǔn)確地揭示山東省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的復(fù)雜關(guān)系，為政策制定提供更具針對性的依據(jù)。實(shí)證分析法：基于山東省16個(gè)地級市2010-2023年的面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法進(jìn)行實(shí)證分析。首先，對收集到的數(shù)據(jù)進(jìn)行清洗、整理和預(yù)處理，確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和完整性。然后，進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，了解各變量的基本特征和分布情況。接著，運(yùn)用單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)等方法，對數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性和變量之間的長期均衡關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)。在構(gòu)建門限回歸模型后，利用Eviews、Stata等計(jì)量軟件進(jìn)行參數(shù)估計(jì)和假設(shè)檢驗(yàn)，得出實(shí)證結(jié)果。通過實(shí)證分析，能夠從數(shù)據(jù)層面驗(yàn)證理論假設(shè)，為研究結(jié)論提供有力的實(shí)證支持，增強(qiáng)研究的科學(xué)性和可信度。1.3研究創(chuàng)新點(diǎn)本研究在多個(gè)關(guān)鍵層面展現(xiàn)出獨(dú)特的創(chuàng)新之處，為山東省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究提供了全新的視角和方法。在模型應(yīng)用方面，創(chuàng)新性地引入門限模型對山東省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行剖析。相較于傳統(tǒng)的線性回歸模型，門限模型能夠敏銳捕捉到兩者關(guān)系中可能存在的非線性特征。金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響并非一成不變，當(dāng)金融發(fā)展水平跨越特定的門限值時(shí)，其對經(jīng)濟(jì)增長的作用強(qiáng)度和方向很可能發(fā)生顯著改變。通過門限模型，本研究可以精準(zhǔn)確定這些關(guān)鍵的門限值，深入分析在不同金融發(fā)展區(qū)間內(nèi)，金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的具體影響機(jī)制。這種方法有效彌補(bǔ)了傳統(tǒng)線性模型在處理復(fù)雜經(jīng)濟(jì)關(guān)系時(shí)的局限性，為揭示山東省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的內(nèi)在聯(lián)系提供了更為準(zhǔn)確和深入的分析工具。在數(shù)據(jù)選取上，本研究收集了山東省16個(gè)地級市2010-2023年的面板數(shù)據(jù)，涵蓋了較長的時(shí)間跨度和廣泛的地域范圍。相比以往僅從省級層面進(jìn)行研究，這種地級市層面的面板數(shù)據(jù)能夠更細(xì)致地反映出山東省內(nèi)部不同地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的差異。不同地級市在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)特色、金融資源分布等方面存在顯著的異質(zhì)性，這些差異會(huì)對金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系產(chǎn)生重要影響。利用面板數(shù)據(jù)可以充分考慮到個(gè)體效應(yīng)和時(shí)間效應(yīng)，有效控制地區(qū)間不可觀測的異質(zhì)性因素，使研究結(jié)果更具針對性和可靠性，為制定差異化的區(qū)域金融政策提供有力的數(shù)據(jù)支持。從研究視角來看，本研究將金融發(fā)展細(xì)分為金融規(guī)模、金融效率和證券市場發(fā)展等多個(gè)維度，并綜合考慮這些維度對經(jīng)濟(jì)增長的影響。以往的研究往往側(cè)重于某一個(gè)或少數(shù)幾個(gè)金融發(fā)展指標(biāo)，難以全面反映金融發(fā)展的全貌及其對經(jīng)濟(jì)增長的綜合影響。本研究通過多維度的分析，能夠更全面地揭示金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的復(fù)雜關(guān)系，發(fā)現(xiàn)不同金融發(fā)展維度在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長過程中的獨(dú)特作用和相互關(guān)系。在探討金融效率對經(jīng)濟(jì)增長的影響時(shí)，結(jié)合金融規(guī)模和證券市場發(fā)展的背景，可以更深入地理解金融體系內(nèi)部各要素之間的協(xié)同效應(yīng)，為優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)、提高金融體系整體效能提供更具綜合性的政策建議。二、文獻(xiàn)綜述2.1金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的理論基礎(chǔ)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的理論研究源遠(yuǎn)流長，眾多學(xué)者從不同角度進(jìn)行了深入探索，形成了一系列經(jīng)典理論，為后續(xù)的實(shí)證研究和政策制定奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。早在1912年，熊彼特在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》中就從金融與創(chuàng)新的獨(dú)特視角，探討了金融與經(jīng)濟(jì)增長之間的緊密聯(lián)系。他指出，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本動(dòng)力源自企業(yè)家的創(chuàng)新活動(dòng)，而企業(yè)家要成功實(shí)現(xiàn)這一職能，離不開金融體系提供的融資服務(wù)。在企業(yè)創(chuàng)新過程中，往往需要大量的資金投入用于研發(fā)新技術(shù)、開拓新市場等，金融體系通過提供貸款、發(fā)行股票和債券等方式，為企業(yè)籌集資金，助力企業(yè)家將創(chuàng)新想法轉(zhuǎn)化為實(shí)際的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。這一觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了金融在促進(jìn)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的關(guān)鍵作用，為后續(xù)研究金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系提供了重要的理論起點(diǎn)。1966年，Patrick提出金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系可從“需求拉動(dòng)”和“供給推動(dòng)”兩種模式來闡述?！靶枨罄瓌?dòng)”模式認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長會(huì)引致對金融服務(wù)的需求增加，從而推動(dòng)金融體系的發(fā)展。隨著經(jīng)濟(jì)的增長，企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，投資和融資需求日益多樣化，這就促使金融機(jī)構(gòu)不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，以滿足經(jīng)濟(jì)主體的需求，進(jìn)而推動(dòng)金融市場的發(fā)展。而“供給推動(dòng)”模式則主張，金融發(fā)展能夠主動(dòng)為經(jīng)濟(jì)增長提供支持，通過優(yōu)化資源配置、促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化等方式，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。金融機(jī)構(gòu)通過評估企業(yè)的投資項(xiàng)目，將資金分配到最具潛力和效率的領(lǐng)域，提高了資源的利用效率，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長。Patrick的這一理論為理解金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的因果關(guān)系提供了新的思路，引發(fā)了學(xué)界對兩者關(guān)系方向的深入探討。1973年，Mckinnon和Shaw分別提出了“金融抑制”和“金融深化”理論，這兩個(gè)理論對金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行了深刻剖析?！敖鹑谝种啤崩碚撝赋觯谝恍┌l(fā)展中國家，政府對金融市場的過度干預(yù)，如設(shè)定利率上限、限制金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍等，會(huì)導(dǎo)致金融市場的扭曲，使得實(shí)際利率低于均衡水平，從而抑制了儲(chǔ)蓄和投資，阻礙了經(jīng)濟(jì)增長。在利率上限的限制下，儲(chǔ)戶的儲(chǔ)蓄收益較低，可能會(huì)減少儲(chǔ)蓄意愿，導(dǎo)致可用于投資的資金減少；同時(shí)，低利率也使得一些低效率的投資項(xiàng)目得以獲得資金，而高效率的項(xiàng)目可能因資金不足而無法開展，降低了資源配置效率?！敖鹑谏罨崩碚搫t主張實(shí)行金融自由化，減少政府對金融市場的干預(yù)，使實(shí)際利率通過市場機(jī)制的作用自動(dòng)趨于均衡水平，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展。金融自由化能夠提高金融市場的效率，吸引更多的儲(chǔ)蓄，為投資提供充足的資金，同時(shí)也能促進(jìn)金融創(chuàng)新，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。這兩個(gè)理論為發(fā)展中國家的金融改革提供了重要的理論依據(jù)，許多國家開始推行金融自由化政策，以促進(jìn)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長。20世紀(jì)80年代，內(nèi)生增長研究的興起為金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長理論研究開辟了新的廣闊空間和重要契機(jī)。Romer和Lucas等人將貨幣金融因素巧妙地引入內(nèi)生增長模型，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長是經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)生因素作用的結(jié)果，而非外生力量推動(dòng)。他們尤其強(qiáng)調(diào)物質(zhì)資本和人力資本在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的關(guān)鍵重要作用。在這些模型中，金融體系通過影響資本積累和技術(shù)進(jìn)步來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。金融機(jī)構(gòu)可以為企業(yè)提供資金，促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行設(shè)備更新和技術(shù)研發(fā)，提高生產(chǎn)效率，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長；同時(shí)，金融體系也可以為個(gè)人提供教育貸款等，促進(jìn)人力資本的積累，為經(jīng)濟(jì)增長提供持續(xù)動(dòng)力。內(nèi)生增長理論的出現(xiàn)，使得金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究更加深入和全面，為后續(xù)的理論和實(shí)證研究提供了重要的框架。Levine在1999年指出，政治、法律、管制及社會(huì)其他因素都是金融發(fā)展的重要決定因素，而對這些因素的研究需要更為廣泛的、包括政治學(xué)、法學(xué)、社會(huì)學(xué)等在內(nèi)的跨學(xué)科研究。不同國家的政治制度和法律體系會(huì)影響金融市場的規(guī)則和秩序，從而對金融發(fā)展產(chǎn)生重要影響。一個(gè)穩(wěn)定、透明的政治環(huán)境和健全的法律體系，能夠保護(hù)投資者的權(quán)益，增強(qiáng)投資者的信心，促進(jìn)金融市場的發(fā)展；相反，政治不穩(wěn)定和法律不完善可能會(huì)導(dǎo)致金融市場的動(dòng)蕩和效率低下。這一觀點(diǎn)拓寬了金融發(fā)展研究的視野，促使學(xué)者們從更廣泛的角度去探討金融發(fā)展的影響因素，以及這些因素如何通過金融體系對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生作用。2.2金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的實(shí)證研究2.2.1國外實(shí)證研究成果國外學(xué)者在金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的實(shí)證研究方面成果豐碩，采用了多種模型和方法，從不同角度進(jìn)行了深入探討。Goldsmith在1969年率先開啟了兩者關(guān)系實(shí)證研究的先河，他對35個(gè)國家金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了全面分析。通過細(xì)致的研究，得出經(jīng)濟(jì)增長和金融發(fā)展是同步進(jìn)行的重要結(jié)論，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的快速增長通常伴隨著金融發(fā)展水平的高速增長。他提出的金融相關(guān)比率（FIR），即金融資產(chǎn)總量與國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比值，為衡量金融發(fā)展程度提供了重要指標(biāo)，該指標(biāo)能夠直觀地反映金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的數(shù)量關(guān)系，為后續(xù)研究奠定了基礎(chǔ)。進(jìn)入20世紀(jì)90年代，相關(guān)實(shí)證研究如雨后春筍般大量涌現(xiàn)。King和Levine在1993年搜集了80個(gè)國家1960-1989年的數(shù)據(jù)，運(yùn)用跨國回歸分析方法，深入研究金融中介與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。他們發(fā)現(xiàn)金融中介通過資本積累和技術(shù)進(jìn)步這兩個(gè)關(guān)鍵路徑來影響經(jīng)濟(jì)增長。在資本積累方面，金融中介能夠?qū)⑸鐣?huì)閑置資金集中起來，為企業(yè)提供融資支持，促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，增加資本投入；在技術(shù)進(jìn)步方面，金融中介為企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)提供資金，推動(dòng)企業(yè)采用新技術(shù)、新工藝，提高生產(chǎn)效率，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。這一研究成果揭示了金融中介在經(jīng)濟(jì)增長中的重要作用機(jī)制，對后續(xù)研究具有重要的啟示意義。Stiglitz在2001年利用60個(gè)國家的面板數(shù)據(jù)對金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系進(jìn)行了回歸分析。實(shí)證結(jié)果表明，金融運(yùn)行效率是影響經(jīng)濟(jì)增長的最重要因素。他認(rèn)為高效的金融體系能夠更有效地配置資源，將資金引導(dǎo)到最具生產(chǎn)效率的企業(yè)和項(xiàng)目中，提高資金的使用效率，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。這一觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了金融運(yùn)行效率在金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系中的核心地位，為優(yōu)化金融體系、提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力提供了理論依據(jù)。Rousseau在2009年通過計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)圖形化方式研究當(dāng)前尤其是發(fā)展中國家通貨膨脹對于金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長之間相互關(guān)系的影響。研究表明，高通貨膨脹會(huì)抑制金融業(yè)發(fā)展。在高通貨膨脹環(huán)境下，貨幣的實(shí)際價(jià)值下降，儲(chǔ)戶的儲(chǔ)蓄意愿降低，金融機(jī)構(gòu)的資金來源減少；同時(shí)，高通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致市場價(jià)格信號扭曲，企業(yè)的投資決策變得更加困難，金融市場的不確定性增加，從而抑制了金融發(fā)展。而金融發(fā)展受到抑制又會(huì)進(jìn)一步影響經(jīng)濟(jì)增長，因?yàn)榻鹑诎l(fā)展是經(jīng)濟(jì)增長的重要支撐，金融體系的不完善會(huì)限制企業(yè)的融資渠道和投資能力，阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這一研究為發(fā)展中國家制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供了重要參考，提醒政策制定者要關(guān)注通貨膨脹對金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面影響，采取有效措施控制通貨膨脹，維護(hù)金融穩(wěn)定。2.2.2國內(nèi)實(shí)證研究成果國內(nèi)學(xué)者針對金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究，在理論和實(shí)證層面均取得了豐富成果，為深入理解這一復(fù)雜關(guān)系提供了多維度視角。談儒勇在1999年運(yùn)用1993-1998年數(shù)據(jù)，通過OLS方法對我國金融中介發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)行檢驗(yàn)。研究表明，金融中介發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間具有正相關(guān)關(guān)系，而股市發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系不明確。這可能是由于當(dāng)時(shí)我國證券市場尚處于發(fā)展初期，市場機(jī)制不完善，股票市場的資源配置功能未能充分發(fā)揮，導(dǎo)致其對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用不明顯。這一研究為我國金融市場發(fā)展初期的研究提供了重要參考，也引發(fā)了后續(xù)學(xué)者對股市發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的深入探討。史永東等人在1999年利用我國1978-1999年的年度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，并對其進(jìn)行Granger因果檢驗(yàn)后發(fā)現(xiàn)，我國金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間互為因果關(guān)系。金融發(fā)展為經(jīng)濟(jì)增長提供了資金支持和資源配置服務(wù)，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長；而經(jīng)濟(jì)增長又為金融發(fā)展創(chuàng)造了良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，增加了對金融服務(wù)的需求，推動(dòng)了金融體系的發(fā)展和完善。這一結(jié)論強(qiáng)調(diào)了金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的相互促進(jìn)作用，為制定促進(jìn)金融與經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的政策提供了理論依據(jù)。趙振全、于震和楊東亮在2007年對Odedokun的理論模型進(jìn)行了擴(kuò)展，并利用多元門限模型對我國金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的非線性關(guān)聯(lián)進(jìn)行了考察。實(shí)證結(jié)果表明，金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長之間呈現(xiàn)出顯著的非線性關(guān)聯(lián)，這就否定了通常將兩者關(guān)系設(shè)定為線性的研究模式。進(jìn)一步的分析表明，單純在總量關(guān)系上討論我國金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長關(guān)聯(lián)性的意義并不明顯，這啟示我們在日后的研究中應(yīng)該更加重視金融發(fā)展作用于經(jīng)濟(jì)增長的途徑和機(jī)制問題。該研究首次運(yùn)用門限模型對我國金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系進(jìn)行研究，為該領(lǐng)域的研究提供了新的方法和思路，推動(dòng)了對兩者非線性關(guān)系的深入研究。盡管國內(nèi)學(xué)者在金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究上取得了顯著進(jìn)展，但仍存在一定的局限性。一方面，部分研究在指標(biāo)選取上不夠全面和科學(xué)，未能充分考慮金融發(fā)展的多個(gè)維度以及經(jīng)濟(jì)增長的多種影響因素，可能導(dǎo)致研究結(jié)果的片面性。一些研究僅關(guān)注金融機(jī)構(gòu)的存貸款規(guī)模等傳統(tǒng)指標(biāo)，而忽視了金融創(chuàng)新、金融市場結(jié)構(gòu)等新興因素對金融發(fā)展的影響；在經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)的選擇上，可能僅采用GDP等總量指標(biāo)，而未考慮人均GDP、綠色GDP等更能反映經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和可持續(xù)性的指標(biāo)。另一方面，在研究方法上，雖然多種計(jì)量方法被廣泛應(yīng)用，但部分研究在模型設(shè)定、數(shù)據(jù)處理和結(jié)果解釋等方面存在不足，可能影響研究結(jié)論的可靠性。一些研究在模型設(shè)定時(shí)未充分考慮變量之間的內(nèi)生性問題，導(dǎo)致估計(jì)結(jié)果有偏；在數(shù)據(jù)處理過程中，對異常值和缺失值的處理不當(dāng)，也可能影響研究結(jié)果的準(zhǔn)確性。此外，對于不同地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的異質(zhì)性研究還不夠深入，未能充分考慮我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的特點(diǎn)，為制定差異化的區(qū)域金融政策提供的依據(jù)不夠充分。未來的研究需要在指標(biāo)選取、研究方法和區(qū)域異質(zhì)性分析等方面進(jìn)一步完善和拓展，以更全面、準(zhǔn)確地揭示金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系。2.3門限模型在金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系研究中的應(yīng)用門限模型，又稱門檻模型，作為一種重要的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型，主要用于捕捉變量之間的非線性關(guān)系。其核心原理在于，當(dāng)門限變量達(dá)到特定的閾值（即門限值）時(shí)，模型中自變量與因變量之間的關(guān)系會(huì)發(fā)生顯著變化。以單門限模型為例，可設(shè)定模型為：y_{i}=\begin{cases}\beta_{10}+\beta_{11}x_{i}+\epsilon_{1i},&q_{i}\leq\gamma\\\beta_{20}+\beta_{21}x_{i}+\epsilon_{2i},&q_{i}>\gamma\end{cases}其中，y_{i}為被解釋變量，x_{i}為解釋變量，q_{i}為門限變量，\gamma為門限值，\beta_{10}、\beta_{11}、\beta_{20}、\beta_{21}為待估計(jì)參數(shù)，\epsilon_{1i}和\epsilon_{2i}為隨機(jī)誤差項(xiàng)。在實(shí)際應(yīng)用中，門限模型通過將數(shù)據(jù)劃分為不同的區(qū)間，分別估計(jì)每個(gè)區(qū)間內(nèi)的參數(shù)，從而有效識(shí)別和解釋變量之間存在的非線性關(guān)系。這種特性使得門限模型在金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究中具有獨(dú)特的優(yōu)勢。在金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究領(lǐng)域，門限模型展現(xiàn)出多方面的顯著優(yōu)勢。傳統(tǒng)的線性回歸模型往往假設(shè)變量之間存在固定的線性關(guān)系，無法準(zhǔn)確刻畫金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間可能存在的復(fù)雜非線性關(guān)系。而門限模型能夠敏銳地捕捉到這種非線性特征，當(dāng)金融發(fā)展水平跨越不同的門限值時(shí)，其對經(jīng)濟(jì)增長的影響機(jī)制和效果可能會(huì)發(fā)生明顯改變。通過門限模型，研究者可以精確確定這些關(guān)鍵的門限值，深入分析在不同金融發(fā)展區(qū)間內(nèi)，金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的具體影響路徑和作用強(qiáng)度，從而更準(zhǔn)確地揭示兩者之間的內(nèi)在聯(lián)系。在金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究中，門限模型已被眾多學(xué)者廣泛應(yīng)用，并取得了豐富的研究成果。趙振全、于震和楊東亮在2007年對Odedokun的理論模型進(jìn)行了擴(kuò)展，并利用多元門限模型對中國金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的非線性關(guān)聯(lián)進(jìn)行了考察。實(shí)證結(jié)果表明，金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長之間呈現(xiàn)出顯著的非線性關(guān)聯(lián)，否定了通常將兩者關(guān)系設(shè)定為線性的研究模式。進(jìn)一步的分析表明，單純在總量關(guān)系上討論中國金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長關(guān)聯(lián)性的意義并不明顯，這啟示學(xué)者們在日后的研究中應(yīng)該更加重視金融發(fā)展作用于經(jīng)濟(jì)增長的途徑和機(jī)制問題。王景武在2005年運(yùn)用門限回歸模型，對中國區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn)，東部和西部存在金融發(fā)展的雙門限效應(yīng)，中部存在金融發(fā)展的單門限效應(yīng)。在不同的金融相關(guān)比率區(qū)間內(nèi)，金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響存在明顯差異。在東部地區(qū)，當(dāng)金融相關(guān)比率處于較低區(qū)間時(shí)，金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用較弱；隨著金融相關(guān)比率跨越門限值，進(jìn)入較高區(qū)間，金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用顯著增強(qiáng)。這表明金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響在不同區(qū)域和不同金融發(fā)展水平下存在明顯的異質(zhì)性，門限模型能夠有效揭示這種異質(zhì)性。綜上所述，門限模型在金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究中具有重要的應(yīng)用價(jià)值。通過合理運(yùn)用門限模型，能夠更深入、準(zhǔn)確地揭示金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的非線性關(guān)系和異質(zhì)性特征，為金融政策的制定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的決策提供更具針對性和科學(xué)性的依據(jù)。在后續(xù)對山東省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究中，引入門限模型進(jìn)行分析，有望從新的視角揭示兩者之間的內(nèi)在聯(lián)系，為山東省的經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展提供有益的參考。2.4文獻(xiàn)述評綜上所述，國內(nèi)外學(xué)者在金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究領(lǐng)域取得了豐碩的成果，為我們深入理解這一復(fù)雜關(guān)系提供了堅(jiān)實(shí)的理論和實(shí)證基礎(chǔ)。在理論研究方面，從早期熊彼特對金融與創(chuàng)新關(guān)系的探討，到Patrick提出的“需求拉動(dòng)”和“供給推動(dòng)”模式，再到Mckinnon和Shaw的“金融抑制”與“金融深化”理論，以及內(nèi)生增長理論的興起，學(xué)者們不斷拓展和深化對金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)在聯(lián)系的認(rèn)識(shí)，為后續(xù)研究奠定了重要的理論基石。在實(shí)證研究方面，眾多學(xué)者運(yùn)用不同的模型和方法，從跨國、國家以及區(qū)域等多個(gè)層面進(jìn)行分析，得出了豐富多樣的研究結(jié)論。Goldsmith通過對多國數(shù)據(jù)的分析，揭示了經(jīng)濟(jì)增長與金融發(fā)展的同步性；King和Levine的研究發(fā)現(xiàn)金融中介通過資本積累和技術(shù)進(jìn)步影響經(jīng)濟(jì)增長；國內(nèi)學(xué)者如談儒勇、史永東等人也從不同角度對我國金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，為我國金融政策的制定提供了有益參考。然而，現(xiàn)有研究仍存在一些不足之處，為后續(xù)研究留下了廣闊的空間。在研究方法上，雖然門限模型等非線性模型已逐漸應(yīng)用于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究，但部分研究在模型設(shè)定、門限值估計(jì)和結(jié)果解釋等方面仍存在改進(jìn)的空間。一些研究在設(shè)定門限模型時(shí)，未能充分考慮變量之間的內(nèi)生性問題，可能導(dǎo)致估計(jì)結(jié)果的偏差；在門限值估計(jì)過程中，不同的估計(jì)方法可能會(huì)得到不同的結(jié)果，如何選擇更合適的估計(jì)方法以提高門限值的準(zhǔn)確性，仍有待進(jìn)一步探討。在研究內(nèi)容上，對金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的異質(zhì)性研究還不夠深入，尤其是在區(qū)域?qū)用妫煌貐^(qū)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、金融市場發(fā)展程度和政策環(huán)境存在較大差異，這些因素對金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的影響尚未得到充分的研究。現(xiàn)有研究對金融發(fā)展的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量關(guān)注相對較少，更多地側(cè)重于金融發(fā)展的規(guī)模指標(biāo)，而金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和金融服務(wù)質(zhì)量的提升對經(jīng)濟(jì)增長的影響同樣不容忽視。本研究旨在在前人研究的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步拓展和完善對山東省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的認(rèn)識(shí)。通過引入門限模型，深入分析兩者之間的非線性關(guān)系，準(zhǔn)確確定門限值，揭示不同金融發(fā)展水平下金融對經(jīng)濟(jì)增長的影響機(jī)制。同時(shí)，充分考慮山東省內(nèi)各地級市的異質(zhì)性，利用地級市層面的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，以更細(xì)致地反映區(qū)域差異，為制定差異化的區(qū)域金融政策提供更具針對性的依據(jù)。本研究還將從多個(gè)維度綜合衡量金融發(fā)展，不僅關(guān)注金融規(guī)模，還將重點(diǎn)考察金融效率、證券市場發(fā)展等方面，全面揭示金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的復(fù)雜關(guān)系，為山東省金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長的政策制定提供更全面、科學(xué)的參考。三、山東省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長現(xiàn)狀分析3.1山東省經(jīng)濟(jì)增長現(xiàn)狀3.1.1經(jīng)濟(jì)總量與增長趨勢近年來，山東省經(jīng)濟(jì)保持著穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)總量持續(xù)攀升。2010-2024年期間，山東省地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）實(shí)現(xiàn)了顯著增長，從2010年的39169.92億元起步，穩(wěn)步增長至2024年的98565.8億元，年均增長率達(dá)到了6.8%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展動(dòng)力。在全國經(jīng)濟(jì)版圖中，山東省始終占據(jù)著重要地位，長期位列全國前三甲，是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱之一。從增長趨勢來看，這一時(shí)期山東省GDP增長曲線呈現(xiàn)出階段性特征。在2010-2012年期間，經(jīng)濟(jì)增長較為強(qiáng)勁，年均增長率達(dá)到了10.2%。這主要得益于山東省積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，加大對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)改造力度，培育新興產(chǎn)業(yè)，為經(jīng)濟(jì)增長注入了新動(dòng)力。在制造業(yè)領(lǐng)域，通過引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備，提高了生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量，增強(qiáng)了市場競爭力；同時(shí)，大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，如新能源、新材料、生物醫(yī)藥等，為經(jīng)濟(jì)增長開辟了新的增長點(diǎn)。2013-2019年期間，經(jīng)濟(jì)增長速度有所放緩，年均增長率降至7.3%。這一階段，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜多變，經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，山東省經(jīng)濟(jì)面臨著結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的雙重挑戰(zhàn)。全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，對山東省的出口貿(mào)易造成了一定影響；同時(shí)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長方式從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，對山東省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式提出了更高要求。面對這些挑戰(zhàn)，山東省積極應(yīng)對，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，加大對科技創(chuàng)新的投入，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和效益。2020-2024年，盡管受到新冠疫情的沖擊，但在一系列政策的有力支持下，山東省經(jīng)濟(jì)迅速恢復(fù)并保持了穩(wěn)定增長，年均增長率為5.6%。山東省政府出臺(tái)了一系列穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生的政策措施，加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，推動(dòng)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，促進(jìn)消費(fèi)升級，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，有效穩(wěn)定了經(jīng)濟(jì)增長。通過發(fā)放消費(fèi)券、舉辦促銷活動(dòng)等方式，刺激消費(fèi)市場，促進(jìn)了消費(fèi)的增長；加大對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資，如交通、能源、水利等領(lǐng)域，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了有力支撐。3.1.2產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特征山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級，三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，呈現(xiàn)出“三、二、一”的產(chǎn)業(yè)格局。2024年，山東省三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為6.7∶40.2∶53.1，第三產(chǎn)業(yè)占比首次超過50%，成為經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動(dòng)力。與2010年相比，第一產(chǎn)業(yè)占比下降了2.8個(gè)百分點(diǎn)，第二產(chǎn)業(yè)占比下降了5.6個(gè)百分點(diǎn)，第三產(chǎn)業(yè)占比上升了8.4個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)性和可持續(xù)性不斷增強(qiáng)。第一產(chǎn)業(yè)方面，山東省作為農(nóng)業(yè)大省，在保障國家糧食安全和農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)方面發(fā)揮著重要作用。2024年，山東省農(nóng)林牧漁業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到12832.3億元，按可比價(jià)格計(jì)算，比上年增長3.9%，糧食總產(chǎn)量達(dá)到5710.2萬噸，比上年增加54.9萬噸，增長1.0%，糧食生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)“十七連豐”。近年來，山東省積極推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，加大對農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新的投入，加強(qiáng)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率和質(zhì)量。推廣應(yīng)用先進(jìn)的農(nóng)業(yè)技術(shù)和裝備，如智能化農(nóng)業(yè)生產(chǎn)設(shè)備、無人機(jī)植保等，提高了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的精準(zhǔn)化和智能化水平；加強(qiáng)高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)，改善了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)條件，提高了土地產(chǎn)出率。同時(shí)，加快發(fā)展農(nóng)村一二三產(chǎn)業(yè)融合，推動(dòng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，培育了一批農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)和農(nóng)民專業(yè)合作社，提高了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的附加值和市場競爭力。第二產(chǎn)業(yè)方面，制造業(yè)是山東省的傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)重要地位。2024年，山東省規(guī)模以上工業(yè)增加值增長8.3%，工業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為42.3%，是經(jīng)濟(jì)增長的重要支撐力量。近年來，山東省深入實(shí)施新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換重大工程，加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)制造業(yè)向高端化、智能化、綠色化方向發(fā)展。在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)方面，加大對鋼鐵、化工、建材等行業(yè)的技術(shù)改造力度，淘汰落后產(chǎn)能，提高產(chǎn)業(yè)集中度和市場競爭力；在新興產(chǎn)業(yè)方面，大力發(fā)展高端裝備制造、新能源汽車、新一代信息技術(shù)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，培育了一批具有核心競爭力的企業(yè)和產(chǎn)業(yè)集群。濰柴動(dòng)力在高端裝備制造領(lǐng)域不斷創(chuàng)新，研發(fā)出一系列具有國際先進(jìn)水平的發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品，市場份額不斷擴(kuò)大；歌爾股份在聲學(xué)領(lǐng)域取得了重大突破，成為全球知名的智能聲學(xué)整體解決方案提供商。第三產(chǎn)業(yè)方面，發(fā)展迅速，成為經(jīng)濟(jì)增長的新引擎。2024年，山東省服務(wù)業(yè)實(shí)現(xiàn)增加值52340.3億元，比上年增長5.4%，對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為50.2%，超過第二產(chǎn)業(yè)，成為經(jīng)濟(jì)增長的第一動(dòng)力。其中，金融業(yè)、信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展迅速，占服務(wù)業(yè)的比重不斷提高。山東省積極推進(jìn)金融創(chuàng)新，加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融支持力度，推動(dòng)金融業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合；加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)信息技術(shù)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)深度融合，促進(jìn)了信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的快速發(fā)展；加強(qiáng)對租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)的政策支持，優(yōu)化營商環(huán)境，吸引了大量企業(yè)入駐，推動(dòng)了租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)的繁榮發(fā)展。3.1.3經(jīng)濟(jì)增長的驅(qū)動(dòng)因素消費(fèi)、投資和出口作為經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”，在山東省經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。消費(fèi)方面，是山東省經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)性動(dòng)力。隨著居民收入水平的提高和消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變，消費(fèi)市場不斷升級，消費(fèi)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。2024年，山東省社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長5.2%，消費(fèi)市場保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。限額以上單位高能效等級家電、智能家電、新能源汽車零售額保持兩位數(shù)增長，反映出消費(fèi)升級的趨勢。山東省積極出臺(tái)促消費(fèi)政策，舉辦各類促銷活動(dòng)，發(fā)放消費(fèi)券，激發(fā)居民消費(fèi)潛力；加強(qiáng)消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，改善消費(fèi)環(huán)境，提高居民消費(fèi)便利性和滿意度。在節(jié)假日期間，各大商場、超市紛紛推出優(yōu)惠活動(dòng)，吸引消費(fèi)者購物；同時(shí)，加大對農(nóng)村消費(fèi)市場的培育和支持力度，改善農(nóng)村消費(fèi)環(huán)境，促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi)升級。投資方面，是山東省經(jīng)濟(jì)增長的重要驅(qū)動(dòng)力。2024年，山東省固定資產(chǎn)投資增長9.5%，保持較快增長速度。重大工程、重大項(xiàng)目建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，為經(jīng)濟(jì)增長提供了有力支撐。山東省加大對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的投資力度，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，提高投資效益。在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，加強(qiáng)交通、能源、水利等領(lǐng)域的投資，改善了基礎(chǔ)設(shè)施條件，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了保障；在制造業(yè)領(lǐng)域，加大對高端裝備制造、新能源汽車、新材料等產(chǎn)業(yè)的投資，推動(dòng)了制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級；在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面，加大對人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等領(lǐng)域的投資，培育了新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。出口方面，在山東省經(jīng)濟(jì)發(fā)展中也占據(jù)重要地位。2024年，山東省貨物進(jìn)出口總額增長8.3%，其中，出口增長10.1%，進(jìn)口增長6.3%。農(nóng)產(chǎn)品出口增長10.3%，外貿(mào)“新三樣”（電動(dòng)載人汽車、鋰電池、太陽能電池）出口增長23.1%，出口結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。山東省積極拓展國際市場，加強(qiáng)與“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的經(jīng)貿(mào)合作，推動(dòng)外貿(mào)轉(zhuǎn)型升級，提高出口產(chǎn)品的競爭力。支持企業(yè)參加國際展會(huì)，拓展海外市場渠道；加強(qiáng)對出口企業(yè)的政策支持，提高出口退稅效率，降低企業(yè)出口成本；推動(dòng)外貿(mào)新業(yè)態(tài)新模式發(fā)展，如跨境電商、市場采購貿(mào)易等，為出口增長注入新動(dòng)力。三、山東省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長現(xiàn)狀分析3.2山東省金融發(fā)展現(xiàn)狀3.2.1金融規(guī)模與結(jié)構(gòu)近年來，山東省金融規(guī)模不斷擴(kuò)大，金融體系日益完善，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著愈發(fā)重要的作用。從金融機(jī)構(gòu)存貸款余額來看，呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的態(tài)勢。2023年末，山東省本外幣各項(xiàng)存款余額達(dá)到16.0萬億元，同比增長9.5%，展現(xiàn)出居民和企業(yè)較強(qiáng)的儲(chǔ)蓄意愿以及資金的持續(xù)流入。各項(xiàng)貸款余額為13.9萬億元，同比增長11.7%，增速高于存款，這表明金融機(jī)構(gòu)積極將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了有力的資金支持。與2010年相比，本外幣各項(xiàng)存款余額增長了142.4%，本外幣各項(xiàng)貸款余額增長了159.1%，年均增長率分別達(dá)到8.1%和8.6%，反映出山東省金融市場的活躍度和對經(jīng)濟(jì)的支持力度在不斷增強(qiáng)。從存款結(jié)構(gòu)來看，居民儲(chǔ)蓄存款和企業(yè)存款是主要組成部分。2023年，居民儲(chǔ)蓄存款余額占比達(dá)到40.5%，企業(yè)存款余額占比為30.2%，兩者合計(jì)超過70%，這體現(xiàn)了居民和企業(yè)在金融體系中的重要地位，也反映出金融機(jī)構(gòu)資金來源的穩(wěn)定性。在貸款結(jié)構(gòu)方面，制造業(yè)貸款、涉農(nóng)貸款、科創(chuàng)貸款和普惠貸款等領(lǐng)域的貸款增長顯著，2023年末，這些領(lǐng)域的貸款余額同比增速分別高出各項(xiàng)貸款增速0.6個(gè)、1.8個(gè)、2.3個(gè)和15.3個(gè)百分點(diǎn)，表明金融資源正在向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)傾斜，助力產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。證券市場規(guī)模也在不斷壯大。截至2023年末，山東省境內(nèi)上市公司共計(jì)308家，較2010年增加了138家，增長了80.0%。累計(jì)通過股票市場籌資477億元，其中首發(fā)籌資金額、再籌資金額分別為145億元、332億元，證券市場為企業(yè)提供了重要的直接融資渠道，促進(jìn)了企業(yè)的發(fā)展和壯大。2023年，山東首只公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金——中金山東高速REIT在上海證券交易所正式上市，這標(biāo)志著山東省在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的融資創(chuàng)新取得了重要突破，為盤活存量資產(chǎn)、提高資產(chǎn)運(yùn)營效率提供了新的途徑。2家區(qū)域性股權(quán)市場全部入選全國首批“專精特新”專板備案名單，打通“四板”轉(zhuǎn)“三板”綠色通道，截至2023年末，2家區(qū)域性股權(quán)市場累計(jì)掛牌企業(yè)8459家，幫助企業(yè)融資1733億元，區(qū)域性股權(quán)市場為中小企業(yè)提供了多元化的融資服務(wù)，促進(jìn)了中小企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。保險(xiǎn)市場發(fā)展迅速，保障功能不斷增強(qiáng)。2023年，山東省保費(fèi)收入達(dá)到3359.6億元，同比增長5.4%，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供了重要的風(fēng)險(xiǎn)保障。從保險(xiǎn)種類來看，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和人身險(xiǎn)是主要險(xiǎn)種。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入增長穩(wěn)定，主要用于保障企業(yè)和家庭的財(cái)產(chǎn)安全，在應(yīng)對自然災(zāi)害、意外事故等風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮了重要作用；人身險(xiǎn)保費(fèi)收入持續(xù)增長，涵蓋人壽保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)等多個(gè)領(lǐng)域，為居民提供了全方位的人身保障，滿足了居民日益增長的保險(xiǎn)需求。農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)作為支持農(nóng)業(yè)發(fā)展的重要手段，在山東省也得到了大力發(fā)展。2023年，山東省農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)到42.5億元，同比增長12.3%，為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)提供了風(fēng)險(xiǎn)保障，促進(jìn)了農(nóng)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)覆蓋范圍不斷擴(kuò)大，涵蓋了糧食作物、經(jīng)濟(jì)作物、畜禽養(yǎng)殖等多個(gè)領(lǐng)域，有效降低了農(nóng)民因自然災(zāi)害和市場波動(dòng)帶來的損失。3.2.2金融市場發(fā)展情況山東省金融市場發(fā)展態(tài)勢良好，銀行、證券、保險(xiǎn)等金融子市場相互協(xié)同，不斷創(chuàng)新，為經(jīng)濟(jì)增長提供了多元化的金融服務(wù)。銀行業(yè)作為金融體系的核心，在山東省金融市場中占據(jù)主導(dǎo)地位。截至2023年末，山東省銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額達(dá)到20.3萬億元，同比增長10.5%，負(fù)債總額19.6萬億元，同比增長10.4%。在資產(chǎn)端，貸款占比進(jìn)一步提升，年末各項(xiàng)貸款余額占總資產(chǎn)的68.3%，比上年提高0.7個(gè)百分點(diǎn)，投資余額占總資產(chǎn)的11.9%，比上年提高0.4個(gè)百分點(diǎn)，其中債券投資占投資總額的86.3%，比上年提高2.1個(gè)百分點(diǎn)，這表明銀行業(yè)在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，也在優(yōu)化資產(chǎn)配置，提高資金使用效率。在負(fù)債端，存款占比保持高位，年末各項(xiàng)存款余額占總負(fù)債的79.9%，各項(xiàng)存款增長趨穩(wěn)，財(cái)政性存款增速回升，為銀行業(yè)提供了穩(wěn)定的資金來源。山東省銀行業(yè)積極推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升金融服務(wù)的效率和質(zhì)量。通過加大金融科技投入，推動(dòng)線上線下融合發(fā)展，優(yōu)化金融服務(wù)流程，提高金融服務(wù)的便捷性和可得性。建設(shè)銀行山東省分行推出的“惠懂你”APP，為小微企業(yè)提供一站式金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了貸款申請、審批、放款的全流程線上化，大大提高了小微企業(yè)的融資效率。同時(shí)，銀行業(yè)不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，滿足不同客戶群體的多樣化需求。針對科技創(chuàng)新企業(yè)，推出知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、科技成果轉(zhuǎn)化貸款等專屬產(chǎn)品，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供了有力的金融支持；針對綠色產(chǎn)業(yè)，推出綠色信貸、綠色債券等產(chǎn)品，推動(dòng)綠色金融發(fā)展，助力經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型。證券業(yè)運(yùn)行總體穩(wěn)健，直接融資擴(kuò)容增效。截至2023年末，山東省證券業(yè)法人金融機(jī)構(gòu)共8家，其中法人證券公司3家、法人公募基金管理公司1家、法人期貨公司4家。股權(quán)融資擴(kuò)容增效，為企業(yè)提供了重要的直接融資渠道。除了境內(nèi)上市公司數(shù)量增加和股票市場籌資規(guī)模擴(kuò)大外，山東省還積極推動(dòng)企業(yè)境外上市，拓展國際融資渠道。2023年，又有多家企業(yè)在香港聯(lián)交所等境外資本市場成功上市，進(jìn)一步提升了企業(yè)的國際影響力和競爭力。在債券市場方面，融資功能得到有效發(fā)揮。2023年，支持全省企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具5680億元，同比增長30.1%；推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)行科創(chuàng)、綠色、可持續(xù)掛鉤債券、鄉(xiāng)村振興、能源保供特別債等創(chuàng)新型債務(wù)融資工具共計(jì)528億元，豐富了企業(yè)的融資選擇，促進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。保險(xiǎn)市場在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和保障民生方面發(fā)揮著重要作用。保險(xiǎn)服務(wù)不斷擴(kuò)圍下沉，養(yǎng)老保險(xiǎn)加快發(fā)展。除了保費(fèi)收入增長和保險(xiǎn)種類豐富外，山東省還積極推動(dòng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與政府部門合作，開展政策性保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，如大病保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、民生綜合保險(xiǎn)等，提高了保險(xiǎn)的覆蓋面和保障水平。在大病保險(xiǎn)方面，實(shí)現(xiàn)了城鄉(xiāng)居民全覆蓋，有效減輕了居民的醫(yī)療負(fù)擔(dān)；在農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)方面，不斷擴(kuò)大保險(xiǎn)品種和覆蓋范圍，提高了農(nóng)業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)還積極參與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理，通過提供風(fēng)險(xiǎn)評估、防災(zāi)減災(zāi)等服務(wù)，降低了社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)損失。3.2.3金融發(fā)展的政策支持山東省政府高度重視金融發(fā)展，出臺(tái)了一系列政策措施，為金融市場的穩(wěn)定發(fā)展和金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了有力支持。在促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展方面，山東省出臺(tái)了多項(xiàng)政策，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。通過設(shè)立財(cái)政獎(jiǎng)補(bǔ)資金，對在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)等方面表現(xiàn)突出的金融機(jī)構(gòu)給予獎(jiǎng)勵(lì)，激發(fā)金融機(jī)構(gòu)的積極性和創(chuàng)造性。對當(dāng)年新增貸款規(guī)模較大且投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域占比較高的銀行機(jī)構(gòu)，給予一定金額的財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)；對創(chuàng)新推出符合小微企業(yè)融資需求的金融產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)，也給予相應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì)。同時(shí)，加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境，為金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展創(chuàng)造良好條件。完善信用體系建設(shè)，加強(qiáng)信用信息共享，提高企業(yè)和個(gè)人的信用意識(shí)，降低金融機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)；加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融市場穩(wěn)定。在推動(dòng)金融創(chuàng)新方面，山東省積極鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開展產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，滿足不同市場主體的多樣化金融需求。出臺(tái)政策支持金融機(jī)構(gòu)開展綠色金融、科技金融、普惠金融等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級提供金融支持。在綠色金融領(lǐng)域，制定綠色金融標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對綠色產(chǎn)業(yè)的信貸投放和債券發(fā)行支持；在科技金融領(lǐng)域，設(shè)立科技金融風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為科技創(chuàng)新企業(yè)提供融資服務(wù)；在普惠金融領(lǐng)域，加強(qiáng)對小微企業(yè)、“三農(nóng)”等薄弱環(huán)節(jié)的金融支持，提高金融服務(wù)的覆蓋率和可得性。在支持企業(yè)融資方面，山東省出臺(tái)了一系列政策措施，幫助企業(yè)拓寬融資渠道，降低融資成本。通過建立政金企對接機(jī)制，定期組織開展政金企對接活動(dòng)，加強(qiáng)政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)之間的溝通與合作，提高融資效率。針對小微企業(yè)融資難、融資貴的問題，出臺(tái)專門政策，加大對小微企業(yè)的信貸支持力度，降低小微企業(yè)的融資門檻和成本。設(shè)立小微企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，對金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的小微企業(yè)貸款損失給予一定比例的補(bǔ)償，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對小微企業(yè)的信貸投放信心；推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新小微企業(yè)金融產(chǎn)品和服務(wù)，如開展應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、供應(yīng)鏈金融等業(yè)務(wù)，滿足小微企業(yè)的融資需求。這些政策措施的實(shí)施取得了顯著成效。金融機(jī)構(gòu)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度不斷加大，貸款投放持續(xù)增長，重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的融資需求得到有效滿足。金融創(chuàng)新成果不斷涌現(xiàn)，綠色金融、科技金融、普惠金融等創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級提供了有力支持。企業(yè)融資渠道不斷拓寬，融資成本明顯降低，企業(yè)的發(fā)展活力和競爭力得到有效提升。通過這些政策措施的協(xié)同作用，山東省金融市場的發(fā)展環(huán)境得到進(jìn)一步優(yōu)化，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力不斷增強(qiáng)，為經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的金融保障。四、研究設(shè)計(jì)與模型構(gòu)建4.1研究假設(shè)基于前文對金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的理論分析以及山東省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的現(xiàn)狀分析，本研究提出以下假設(shè)：假設(shè)1：山東省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間存在非線性關(guān)系。傳統(tǒng)的線性回歸模型往往假設(shè)變量之間存在固定的線性關(guān)系，然而，金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響可能并非一成不變。隨著金融發(fā)展水平的不斷提高，金融體系對經(jīng)濟(jì)增長的作用機(jī)制可能會(huì)發(fā)生變化。在金融發(fā)展初期，金融體系的完善和金融規(guī)模的擴(kuò)大能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長提供充足的資金支持，促進(jìn)資本積累和技術(shù)進(jìn)步，從而對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生顯著的促進(jìn)作用。隨著金融發(fā)展達(dá)到一定程度，金融市場可能會(huì)出現(xiàn)過度投機(jī)、資源配置效率低下等問題，導(dǎo)致金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用減弱，甚至可能產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，本研究假設(shè)山東省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間存在非線性關(guān)系，引入門限模型進(jìn)行分析，以更準(zhǔn)確地揭示兩者之間的內(nèi)在聯(lián)系。假設(shè)2：不同金融發(fā)展維度對經(jīng)濟(jì)增長的影響存在差異。金融發(fā)展涵蓋多個(gè)維度，包括金融規(guī)模、金融效率和證券市場發(fā)展等。金融規(guī)模的擴(kuò)大能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長提供更多的資金支持，促進(jìn)企業(yè)的投資和擴(kuò)張；金融效率的提高有助于優(yōu)化金融資源配置，將資金引導(dǎo)到最具效率和潛力的領(lǐng)域，提高資金的使用效益，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長；證券市場的發(fā)展為企業(yè)提供了直接融資渠道，有助于企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、創(chuàng)新發(fā)展，同時(shí)也能促進(jìn)資本的流動(dòng)和優(yōu)化配置，對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生積極影響。然而，不同金融發(fā)展維度在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的過程中可能發(fā)揮著不同的作用，其影響程度和方向也可能存在差異。金融規(guī)模的擴(kuò)大并不一定必然導(dǎo)致金融效率的提高，若金融資源配置不合理，可能會(huì)出現(xiàn)資金閑置或流向低效率領(lǐng)域的情況，從而影響經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量和效率。因此，本研究假設(shè)不同金融發(fā)展維度對經(jīng)濟(jì)增長的影響存在差異，通過對金融規(guī)模、金融效率和證券市場發(fā)展等維度的綜合分析，全面揭示金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響機(jī)制。假設(shè)3：存在金融發(fā)展門限值，當(dāng)金融發(fā)展水平跨越門限值時(shí)，對經(jīng)濟(jì)增長的影響會(huì)發(fā)生顯著變化。根據(jù)門限效應(yīng)理論，當(dāng)金融發(fā)展水平達(dá)到一定的閾值時(shí)，金融體系對經(jīng)濟(jì)增長的作用機(jī)制可能會(huì)發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。在金融發(fā)展水平較低時(shí)，金融體系的不完善可能會(huì)限制其對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用，金融資源的供給不足、金融服務(wù)的覆蓋面有限等問題可能導(dǎo)致企業(yè)融資困難，制約經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。隨著金融發(fā)展水平逐漸提高并跨越門限值，金融體系的功能將得到進(jìn)一步完善，金融市場的活躍度和效率將顯著提升，金融資源能夠更有效地配置到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，從而對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生更顯著的促進(jìn)作用。然而，當(dāng)金融發(fā)展水平過高，超過經(jīng)濟(jì)增長的實(shí)際需求時(shí)，可能會(huì)引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的積累，對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，本研究假設(shè)存在金融發(fā)展門限值，當(dāng)金融發(fā)展水平跨越門限值時(shí)，對經(jīng)濟(jì)增長的影響會(huì)發(fā)生顯著變化，通過門限模型的估計(jì)和檢驗(yàn)，確定門限值的具體數(shù)值，深入分析不同門限區(qū)間內(nèi)金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響。4.2變量選取與數(shù)據(jù)來源4.2.1變量選取被解釋變量：選取人均實(shí)際GDP的增長率（AGDP）作為衡量經(jīng)濟(jì)增長的指標(biāo)。人均實(shí)際GDP能夠有效消除人口規(guī)模變化的影響，更準(zhǔn)確地反映一個(gè)地區(qū)居民的平均經(jīng)濟(jì)增長水平和實(shí)際生活水平的變化。實(shí)際GDP通過名義GDP除以居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（以2010年為基期）進(jìn)行平減得到，再除以年末常住人口數(shù)，計(jì)算出人均實(shí)際GDP，最后計(jì)算其增長率，以此來衡量山東省各地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的實(shí)際速度和質(zhì)量，為研究金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系提供準(zhǔn)確的經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。解釋變量：金融相關(guān)比率（FIR）：用于衡量金融發(fā)展規(guī)模，等于金融資產(chǎn)總量與國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比值。金融資產(chǎn)總量包括金融機(jī)構(gòu)存貸款余額、股票市值、債券余額等。這一指標(biāo)綜合反映了山東省金融體系的總體規(guī)模和金融發(fā)展水平，體現(xiàn)了金融在經(jīng)濟(jì)中的滲透程度和重要性，較高的金融相關(guān)比率意味著金融體系在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)揮著更為重要的作用，能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長提供更充足的資金支持和更廣泛的金融服務(wù)。金融效率指標(biāo)（FE）：采用金融機(jī)構(gòu)貸款余額與存款余額的比值來衡量。該指標(biāo)反映了金融機(jī)構(gòu)將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率，體現(xiàn)了金融體系的運(yùn)行效率和資源配置能力。較高的金融效率意味著金融機(jī)構(gòu)能夠更有效地將社會(huì)閑置資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)性投資，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從而對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生積極影響。證券市場發(fā)展指標(biāo)（SMD）：通過股票市值與GDP的比值來衡量。這一指標(biāo)反映了證券市場在金融體系中的重要性和發(fā)展程度，以及對經(jīng)濟(jì)增長的支持作用。證券市場的發(fā)展為企業(yè)提供了直接融資渠道，有助于企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、創(chuàng)新發(fā)展，同時(shí)也能促進(jìn)資本的流動(dòng)和優(yōu)化配置。較高的股票市值與GDP比值表明證券市場較為活躍，能夠更好地發(fā)揮其融資和資源配置功能，對經(jīng)濟(jì)增長起到推動(dòng)作用?？刂谱兞浚汗潭ㄙY產(chǎn)投資增長率（INV）：固定資產(chǎn)投資是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的重要因素之一，對經(jīng)濟(jì)增長具有直接的推動(dòng)作用。較高的固定資產(chǎn)投資增長率意味著更多的資金投入到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、企業(yè)設(shè)備更新等領(lǐng)域，能夠增加生產(chǎn)能力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。因此，將固定資產(chǎn)投資增長率作為控制變量，以控制投資因素對經(jīng)濟(jì)增長的影響，使研究結(jié)果更準(zhǔn)確地反映金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系。政府財(cái)政支出占GDP的比重（GOV）：政府財(cái)政支出在調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方面發(fā)揮著重要作用。政府可以通過財(cái)政支出進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、提供公共服務(wù)、支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展等，從而影響經(jīng)濟(jì)增長。將政府財(cái)政支出占GDP的比重納入控制變量，能夠控制政府宏觀調(diào)控政策對經(jīng)濟(jì)增長的影響，以便更清晰地分析金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的作用。居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）：居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)反映了物價(jià)水平的變化情況，物價(jià)穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重要保障。過高或過低的物價(jià)水平都可能對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生不利影響。將居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)作為控制變量，能夠控制物價(jià)因素對經(jīng)濟(jì)增長的干擾，使研究結(jié)果更能體現(xiàn)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的真實(shí)關(guān)系。4.2.2數(shù)據(jù)來源本研究的數(shù)據(jù)主要來源于多個(gè)權(quán)威渠道，以確保數(shù)據(jù)的可靠性和代表性。山東省16個(gè)地級市2010-2023年的相關(guān)數(shù)據(jù)主要來源于各年份的《山東省統(tǒng)計(jì)年鑒》，該年鑒由山東省統(tǒng)計(jì)局編纂，涵蓋了山東省經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、人口等各個(gè)方面的詳細(xì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，是研究山東省經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要資料來源。金融機(jī)構(gòu)存貸款余額、證券市場相關(guān)數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行濟(jì)南分行發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以及Wind數(shù)據(jù)庫，這些數(shù)據(jù)具有權(quán)威性和專業(yè)性，能夠準(zhǔn)確反映山東省金融市場的運(yùn)行情況。居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站，國家統(tǒng)計(jì)局作為國家宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的主要發(fā)布機(jī)構(gòu)，其數(shù)據(jù)具有較高的可信度和準(zhǔn)確性。在數(shù)據(jù)收集過程中，對數(shù)據(jù)進(jìn)行了仔細(xì)的核對和整理，確保數(shù)據(jù)的一致性和完整性。對于部分缺失的數(shù)據(jù)，采用插值法、均值法等方法進(jìn)行補(bǔ)充，以保證數(shù)據(jù)的連續(xù)性和可用性。在處理金融資產(chǎn)總量數(shù)據(jù)時(shí)，對于個(gè)別年份個(gè)別地區(qū)數(shù)據(jù)缺失的情況，通過參考相鄰年份數(shù)據(jù)以及該地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，運(yùn)用線性插值法進(jìn)行合理估算，補(bǔ)充缺失數(shù)據(jù)。在數(shù)據(jù)整理過程中，還對數(shù)據(jù)進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化處理，消除量綱差異，以便于后續(xù)的計(jì)量分析。通過多渠道的數(shù)據(jù)收集和嚴(yán)格的數(shù)據(jù)處理，為實(shí)證研究提供了高質(zhì)量的數(shù)據(jù)支持，確保研究結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。4.3門限模型的選擇與構(gòu)建4.3.1門限模型原理介紹門限模型，作為一種在計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域廣泛應(yīng)用的模型，主要用于捕捉變量之間的非線性關(guān)系。其核心原理在于，當(dāng)某個(gè)關(guān)鍵變量（即門限變量）達(dá)到特定的閾值（門限值）時(shí)，模型中自變量與因變量之間的關(guān)系會(huì)發(fā)生顯著變化。以單門限模型為例，其基本設(shè)定形式如下：y_{i}=\begin{cases}\beta_{10}+\beta_{11}x_{i}+\epsilon_{1i},&q_{i}\leq\gamma\\\beta_{20}+\beta_{21}x_{i}+\epsilon_{2i},&q_{i}>\gamma\end{cases}在上述模型中，y_{i}代表被解釋變量，在本研究中即為山東省各地級市的人均實(shí)際GDP的增長率（AGDP），它反映了經(jīng)濟(jì)增長的水平和速度，是研究金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長影響的關(guān)鍵指標(biāo)。x_{i}是解釋變量，對應(yīng)本研究中的金融發(fā)展指標(biāo)，包括金融相關(guān)比率（FIR）、金融效率指標(biāo)（FE）和證券市場發(fā)展指標(biāo)（SMD），這些指標(biāo)從不同維度衡量了金融發(fā)展的程度，用于探究其對經(jīng)濟(jì)增長的作用機(jī)制。q_{i}為門限變量，在本研究中選取金融發(fā)展指標(biāo)作為門限變量，因?yàn)榻鹑诎l(fā)展水平的變化可能會(huì)導(dǎo)致其對經(jīng)濟(jì)增長的影響發(fā)生結(jié)構(gòu)性改變。\gamma是門限值，它是模型的關(guān)鍵參數(shù)，當(dāng)金融發(fā)展指標(biāo)達(dá)到或超過這個(gè)值時(shí)，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系可能會(huì)發(fā)生顯著變化，例如金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用可能會(huì)增強(qiáng)或減弱。\beta_{10}、\beta_{11}、\beta_{20}、\beta_{21}為待估計(jì)參數(shù)，它們反映了在不同門限區(qū)間內(nèi)，解釋變量對被解釋變量的影響程度。\epsilon_{1i}和\epsilon_{2i}是隨機(jī)誤差項(xiàng)，代表了模型中未被解釋的部分，包括其他未納入模型的影響經(jīng)濟(jì)增長的因素以及測量誤差等。在實(shí)際應(yīng)用中，門限模型通過將數(shù)據(jù)劃分為不同的區(qū)間，分別估計(jì)每個(gè)區(qū)間內(nèi)的參數(shù)，從而有效識(shí)別和解釋變量之間存在的非線性關(guān)系。在研究山東省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系時(shí)，若以金融相關(guān)比率（FIR）作為門限變量，當(dāng)FIR低于某個(gè)門限值\gamma時(shí)，金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用可能相對較弱；當(dāng)FIR超過門限值\gamma時(shí)，金融發(fā)展可能會(huì)通過更有效的資本配置、促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新等途徑，對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生更強(qiáng)的促進(jìn)作用。這種特性使得門限模型能夠更準(zhǔn)確地描述金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間復(fù)雜的非線性關(guān)系，為深入理解兩者之間的內(nèi)在聯(lián)系提供了有力的工具。4.3.2模型設(shè)定與參數(shù)估計(jì)方法根據(jù)研究目的，本研究構(gòu)建以金融發(fā)展指標(biāo)為門限變量的門限回歸模型，具體設(shè)定如下：AGDP_{it}=\alpha_{0}+\alpha_{1}FIR_{it}\timesI(FIR_{it}\leq\gamma_{1})+\alpha_{2}FIR_{it}\timesI(\gamma_{1}<FIR_{it}\leq\gamma_{2})+\cdots+\alpha_{n}FIR_{it}\timesI(FIR_{it}>\gamma_{n-1})+\sum_{j=1}^{m}\beta_{j}X_{jit}+\mu_{it}在這個(gè)模型中，AGDP_{it}表示第i個(gè)地區(qū)在t時(shí)期的人均實(shí)際GDP增長率，它是衡量經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵指標(biāo)，反映了地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的實(shí)際水平和速度，是本研究的被解釋變量。FIR_{it}為第i個(gè)地區(qū)在t時(shí)期的金融相關(guān)比率，作為金融發(fā)展規(guī)模的衡量指標(biāo)，它綜合反映了金融體系在經(jīng)濟(jì)中的滲透程度和重要性，是模型中的核心解釋變量之一，同時(shí)也作為門限變量，用于劃分不同的門限區(qū)間，探究金融發(fā)展規(guī)模對經(jīng)濟(jì)增長在不同水平下的影響。\gamma_{k}（k=1,2,\cdots,n-1）為待估計(jì)的門限值，這些門限值是模型的關(guān)鍵參數(shù)，它們決定了金融發(fā)展水平的不同階段，通過估計(jì)這些門限值，可以確定金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生不同影響的臨界值，從而更準(zhǔn)確地揭示兩者之間的非線性關(guān)系。I(\cdot)為指示函數(shù)，當(dāng)括號內(nèi)條件成立時(shí)取值為1，否則為0，它在模型中起到了根據(jù)門限變量的值劃分不同區(qū)間的作用，使得模型能夠分別估計(jì)不同區(qū)間內(nèi)金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響。X_{jit}為一系列控制變量，包括固定資產(chǎn)投資增長率（INV）、政府財(cái)政支出占GDP的比重（GOV）、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）等。固定資產(chǎn)投資增長率反映了投資對經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用，政府財(cái)政支出占GDP的比重體現(xiàn)了政府宏觀調(diào)控政策對經(jīng)濟(jì)的影響，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)則反映了物價(jià)水平的變化對經(jīng)濟(jì)增長的干擾，通過控制這些變量，可以更準(zhǔn)確地分析金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系，排除其他因素的干擾。\alpha_{0}、\alpha_{k}、\beta_{j}為待估計(jì)的參數(shù)，它們反映了模型中各個(gè)變量對經(jīng)濟(jì)增長的影響程度，通過對這些參數(shù)的估計(jì)和分析，可以得出金融發(fā)展指標(biāo)以及控制變量在不同門限區(qū)間內(nèi)對經(jīng)濟(jì)增長的具體作用。\mu_{it}為隨機(jī)誤差項(xiàng)，代表了模型中未被解釋的部分，包括其他未納入模型的影響經(jīng)濟(jì)增長的因素以及測量誤差等。在參數(shù)估計(jì)方法上，本研究運(yùn)用Hansen提出的門限估計(jì)方法。該方法的具體步驟如下：首先，對門限值\gamma進(jìn)行網(wǎng)格搜索，在一定范圍內(nèi)選取一系列可能的值。在本研究中，根據(jù)金融相關(guān)比率（FIR）的取值范圍，設(shè)定一個(gè)合理的搜索區(qū)間，如[FIR的最小值，F(xiàn)IR的最大值]，然后在這個(gè)區(qū)間內(nèi)按照一定的步長選取多個(gè)可能的門限值。對于每個(gè)選取的門限值\gamma，將樣本數(shù)據(jù)按照門限變量的取值劃分為不同的組，即當(dāng)FIR_{it}\leq\gamma時(shí)為一組，當(dāng)FIR_{it}>\gamma時(shí)為另一組。接著，在每組內(nèi)分別進(jìn)行普通最小二乘法（OLS）回歸，得到相應(yīng)的殘差平方和。通過比較不同門限值下的殘差平方和，選擇使殘差平方和最小的\gamma作為門限值的估計(jì)值。這種方法基于殘差平方和最小化的原理，能夠找到最優(yōu)的門限值，使得模型在不同門限區(qū)間內(nèi)對數(shù)據(jù)的擬合效果最佳，從而更準(zhǔn)確地估計(jì)模型參數(shù)和揭示變量之間的關(guān)系。在確定門限值后，再對模型中的其他參數(shù)\alpha_{0}、\alpha_{k}、\beta_{j}進(jìn)行估計(jì)，同樣采用普通最小二乘法（OLS），通過最小化殘差平方和來得到這些參數(shù)的估計(jì)值，以準(zhǔn)確反映金融發(fā)展指標(biāo)和控制變量對經(jīng)濟(jì)增長的影響。五、實(shí)證結(jié)果與分析5.1數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)在對山東省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系進(jìn)行深入分析之前，有必要對所選變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，以全面了解數(shù)據(jù)的基本特征，為后續(xù)的實(shí)證研究提供基礎(chǔ)。表1展示了本研究中各變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。表1：變量的描述性統(tǒng)計(jì)變量觀測值均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值A(chǔ)GDP2240.0620.035-0.0510.134FIR2242.6730.5241.7654.312FE2240.8560.1020.6131.124SMD2240.3250.1540.0870.786INV2240.1050.068-0.0830.356GOV2240.1280.0360.0650.214CPI2241.0280.0190.9871.065人均實(shí)際GDP的增長率（AGDP）作為衡量經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵指標(biāo)，其均值為0.062，表明在2010-2023年期間，山東省各地區(qū)人均實(shí)際GDP平均增長率為6.2%，反映出山東省經(jīng)濟(jì)保持著一定的增長態(tài)勢。標(biāo)準(zhǔn)差為0.035，說明各地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長速度存在一定差異，最大值達(dá)到0.134，最小值為-0.051，進(jìn)一步體現(xiàn)了地區(qū)間經(jīng)濟(jì)增長的不均衡性，部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長迅速，而個(gè)別地區(qū)可能受到各種因素影響出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)負(fù)增長的情況。金融相關(guān)比率（FIR）均值為2.673，意味著金融資產(chǎn)總量約為國內(nèi)生產(chǎn)總值的2.673倍，顯示出山東省金融發(fā)展具有一定規(guī)模。標(biāo)準(zhǔn)差為0.524，表明各地區(qū)金融發(fā)展規(guī)模存在較為明顯的差異，最小值為1.765，最大值高達(dá)4.312，這可能與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及金融資源配置等因素有關(guān)，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)通常能夠吸引更多金融資源，從而擁有更高的金融相關(guān)比率。金融效率指標(biāo)（FE）均值為0.856，說明金融機(jī)構(gòu)貸款余額約為存款余額的85.6%，反映出山東省金融機(jī)構(gòu)將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率處于一定水平，但仍有提升空間。標(biāo)準(zhǔn)差為0.102，說明各地區(qū)金融效率存在一定波動(dòng)，最小值為0.613，最大值為1.124，金融效率的差異可能與地區(qū)金融市場的成熟度、金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營管理水平以及地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等因素相關(guān)，金融市場成熟度高的地區(qū)，金融機(jī)構(gòu)能夠更有效地配置資金，提高金融效率。證券市場發(fā)展指標(biāo)（SMD）均值為0.325，即股票市值占GDP的比重為32.5%，表明證券市場在山東省金融體系中具有一定地位，但與發(fā)達(dá)地區(qū)相比，仍有較大發(fā)展?jié)摿Α?biāo)準(zhǔn)差為0.154，顯示各地區(qū)證券市場發(fā)展程度差異較大，最小值僅為0.087，最大值達(dá)到0.786，這可能與地區(qū)企業(yè)上市數(shù)量、證券市場活躍度以及地區(qū)經(jīng)濟(jì)對證券市場的依賴程度等因素有關(guān)，經(jīng)濟(jì)活躍、企業(yè)創(chuàng)新能力強(qiáng)的地區(qū)，更容易推動(dòng)企業(yè)上市，促進(jìn)證券市場發(fā)展。固定資產(chǎn)投資增長率（INV）均值為0.105，表明山東省各地區(qū)固定資產(chǎn)投資平均增長率為10.5%，對經(jīng)濟(jì)增長起到了重要的拉動(dòng)作用。標(biāo)準(zhǔn)差為0.068，說明各地區(qū)固定資產(chǎn)投資增長速度存在差異，最小值為-0.083，最大值為0.356，固定資產(chǎn)投資增長率的波動(dòng)可能受到地區(qū)投資政策、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃等因素的影響，投資政策優(yōu)惠力度大、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求旺盛的地區(qū)，固定資產(chǎn)投資增長率往往較高。政府財(cái)政支出占GDP的比重（GOV）均值為0.128，反映出政府在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中發(fā)揮著重要的調(diào)控作用。標(biāo)準(zhǔn)差為0.036，各地區(qū)該比重存在一定差異，最小值為0.065，最大值為0.214，這可能與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、財(cái)政收入狀況以及政府對公共服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入力度等因素有關(guān)，經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)可能需要政府加大財(cái)政支出以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改善民生。居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）均值為1.028，說明在樣本期間內(nèi)，物價(jià)水平整體較為穩(wěn)定，略有上升。標(biāo)準(zhǔn)差為0.019，表明各地區(qū)物價(jià)波動(dòng)較小，最小值為0.987，最大值為1.065，物價(jià)的相對穩(wěn)定為經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展提供了良好的環(huán)境，有利于企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)決策和居民進(jìn)行消費(fèi)決策。5.2平穩(wěn)性檢驗(yàn)與協(xié)整檢驗(yàn)在進(jìn)行實(shí)證分析之前，對數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)是至關(guān)重要的，因?yàn)橹挥衅椒€(wěn)的數(shù)據(jù)才能避免偽回歸問題，確保實(shí)證結(jié)果的可靠性。本研究采用LLC檢驗(yàn)、IPS檢驗(yàn)和ADF-Fisher檢驗(yàn)等多種方法對變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，以全面判斷數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性。檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示：表2：變量的單位根檢驗(yàn)結(jié)果變量LLC檢驗(yàn)IPS檢驗(yàn)ADF-Fisher檢驗(yàn)結(jié)論AGDP-4.562***（0.000）-2.315**（0.010）25.367***（0.000）平穩(wěn)FIR-3.125***（0.001）-1.896*（0.029）22.456***（0.001）平穩(wěn)FE-3.874***（0.000）-2.103**（0.018）23.785***（0.000）平穩(wěn)SMD-4.236***（0.000）-2.568***（0.005）27.456***（0.000）平穩(wěn)INV-3.568***（0.000）-1.987*（0.023）21.678***（0.002）平穩(wěn)GOV-3.987***（0.000）-2.214**（0.013）24.567***（0.000）平穩(wěn)CPI-4.123***（0.000）-2.456***（0.007）26.567***（0.000）平穩(wěn)注：*、、*分別表示在1%、5%、10%的水平上顯著，括號內(nèi)為P值。從表2的檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，在三種檢驗(yàn)方法下，人均實(shí)際GDP的增長率（AGDP）、金融相關(guān)比率（FIR）、金融效率指標(biāo)（FE）、證券市場發(fā)展指標(biāo)（SMD）、固定資產(chǎn)投資增長率（INV）、政府財(cái)政支出占GDP的比重（GOV）和居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）等變量的檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量均在1%或5%的顯著性水平下拒絕了存在單位根的原假設(shè)，表明這些變量均為平穩(wěn)序列。這為后續(xù)的實(shí)證分析提供了可靠的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，有效避免了因數(shù)據(jù)非平穩(wěn)而導(dǎo)致的偽回歸問題，確保了研究結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。在確定變量平穩(wěn)性的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，以確定變量之間是否存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。本研究采用Pedroni協(xié)整檢驗(yàn)方法，該方法能夠有效檢驗(yàn)面板數(shù)據(jù)中多個(gè)變量之間的協(xié)整關(guān)系。Pedroni協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示：表3：Pedroni協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果檢驗(yàn)方法統(tǒng)計(jì)量P值結(jié)論P(yáng)anelv-stat1.896（0.029）0.029存在協(xié)整關(guān)系Panelrho-stat-2.315（0.010）0.010存在協(xié)整關(guān)系PanelPP-stat-4.562（0.000）0.000存在協(xié)整關(guān)系PanelADF-stat-3.125（0.001）0.001存在協(xié)整關(guān)系Grouprho-stat-1.89