2026年上交所期權(quán)考試綜合復(fù)習(xí)練習(xí)題及參考答案一、單選題（共10題，每題1分）1.下列關(guān)于期權(quán)賣方權(quán)利義務(wù)的描述，正確的是（）。A.需要支付權(quán)利金，擁有未來買賣標(biāo)的物的義務(wù)B.無需支付權(quán)利金，享有未來買賣標(biāo)的物的權(quán)利C.不受市場波動影響，收益固定D.期權(quán)到期時，若未行權(quán)則無需承擔(dān)任何責(zé)任2.上海證券交易所期權(quán)交易中，行權(quán)價格等于當(dāng)前標(biāo)的證券價格的期權(quán)被稱為（）。A.實值期權(quán)B.虛值期權(quán)C.平值期權(quán)D.無價值期權(quán)3.期權(quán)的時間價值主要受以下哪個因素影響？（）A.標(biāo)的證券的波動率B.標(biāo)的證券的分紅C.期權(quán)賣方的信用風(fēng)險D.交易市場的規(guī)模4.若某投資者買入行權(quán)價為50元、當(dāng)前標(biāo)的證券價格為55元的看漲期權(quán)，權(quán)利金為3元，則該投資者的最大損失為（）。A.3元B.8元C.52元D.無法確定5.期權(quán)Delta值接近1時，表明（）。A.期權(quán)價格對標(biāo)的證券價格變化的敏感度極高B.期權(quán)價格對標(biāo)的證券價格變化不敏感C.期權(quán)處于虛值狀態(tài)D.期權(quán)處于平值狀態(tài)6.上海證券交易所的期權(quán)交易采用哪種報價單位？（）A.元B.分C.0.01元D.以上都不是7.期權(quán)合約的到期日通常在期權(quán)購買后的第（）個交易日。（）A.1B.2C.3D.48.以下哪種策略適合在預(yù)期市場波動較大時使用？（）A.買入看漲期權(quán)B.賣出看跌期權(quán)C.買入跨式期權(quán)D.賣出跨式期權(quán)9.期權(quán)合約的保證金水平通常由交易所根據(jù)以下哪個指標(biāo)確定？（）A.標(biāo)的證券的市盈率B.標(biāo)的證券的流動性C.期權(quán)的實值程度D.投資者的信用等級10.期權(quán)希臘字母中的“Gamma”衡量的是（）。A.期權(quán)Delta值對標(biāo)的證券價格變化的敏感度B.期權(quán)Theta值對時間變化的敏感度C.期權(quán)Vega值對波動率變化的敏感度D.期權(quán)Rho值對利率變化的敏感度二、多選題（共5題，每題2分）1.以下哪些屬于期權(quán)交易的基本策略？（）A.買入看漲期權(quán)B.賣出看跌期權(quán)C.買入跨式期權(quán)D.賣出鐵砧策略E.買入蝶式價差2.影響期權(quán)時間價值的因素包括（）。A.標(biāo)的證券的波動率B.期權(quán)剩余時間C.標(biāo)的證券的分紅D.無風(fēng)險利率E.交易手續(xù)費(fèi)3.期權(quán)Delta值的特點包括（）。A.買入看漲期權(quán)的Delta值介于0和1之間B.買入看跌期權(quán)的Delta值介于-1和0之間C.Delta值隨期權(quán)實值程度變化D.Delta值在平值期權(quán)時為0E.Delta值不受時間價值影響4.期權(quán)交易中常見的風(fēng)險管理工具包括（）。A.買入保護(hù)性看跌期權(quán)B.賣出保護(hù)性看漲期權(quán)C.對沖交易D.設(shè)置止損線E.調(diào)整倉位比例5.上海證券交易所期權(quán)交易的主要規(guī)則包括（）。A.T+0交易制度B.保證金制度C.行權(quán)方式（美式或歐式）D.交易時間E.交易手續(xù)費(fèi)三、判斷題（共10題，每題1分）1.期權(quán)買方的最大損失等于支付的權(quán)利金。（）2.期權(quán)賣方在期權(quán)到期時必須履行義務(wù)。（）3.實值期權(quán)的內(nèi)在價值大于0。（）4.期權(quán)的時間價值隨著到期日的臨近而增加。（）5.跨式策略適合在預(yù)期市場大幅波動時使用。（）6.期權(quán)Delta值的變化稱為Gamma效應(yīng)。（）7.期權(quán)交易中，保證金比例越高，風(fēng)險越低。（）8.期權(quán)Vega值衡量波動率對期權(quán)價格的影響。（）9.期權(quán)Theta值表示時間價值的變化率。（）10.上海證券交易所的期權(quán)交易采用美式行權(quán)方式。（）四、簡答題（共3題，每題5分）1.簡述買入看漲期權(quán)和賣出看漲期權(quán)的區(qū)別。2.解釋期權(quán)Delta值的概念及其應(yīng)用。3.列舉三種常見的期權(quán)交易策略并說明其適用場景。五、計算題（共2題，每題10分）1.某投資者買入行權(quán)價為100元、當(dāng)前標(biāo)的證券價格為110元的看漲期權(quán)，權(quán)利金為5元。若到期時標(biāo)的證券價格為120元，計算該投資者的盈虧情況。2.某投資者賣出行權(quán)價為50元、當(dāng)前標(biāo)的證券價格為45元的看跌期權(quán)，權(quán)利金為2元。若到期時標(biāo)的證券價格為40元，計算該投資者的盈虧情況。參考答案及解析一、單選題1.A解析：期權(quán)賣方需支付權(quán)利金，并承擔(dān)未來買賣標(biāo)的物的義務(wù)。買入方享有權(quán)利，賣方承擔(dān)義務(wù)。2.C解析：行權(quán)價格等于當(dāng)前標(biāo)的證券價格時，期權(quán)為平值期權(quán)。實值期權(quán)行權(quán)價低于當(dāng)前價格，虛值期權(quán)行權(quán)價高于當(dāng)前價格。3.A解析：時間價值受波動率、剩余時間、無風(fēng)險利率和分紅等因素影響，其中波動率是最主要的影響因素。4.A解析：最大損失為支付的權(quán)利金，即3元（若期權(quán)未行權(quán)，則虧損全部權(quán)利金）。5.A解析：Delta值接近1表示期權(quán)價格對標(biāo)的證券價格變化高度敏感。6.C解析：上海證券交易所期權(quán)交易報價單位為0.01元。7.B解析：中國A股市場期權(quán)交易通常在期權(quán)購買后的第二個交易日到期（T+2）。8.C解析：跨式策略適合預(yù)期市場大幅波動時，無論漲跌均可獲利。9.B解析：保證金水平主要考慮標(biāo)的證券的流動性，流動性差的證券需更高保證金。10.A解析：Gamma衡量Delta值對標(biāo)的證券價格變化的敏感度。二、多選題1.A,B,C,E解析：D選項“鐵砧策略”并非常見策略，正確應(yīng)為“鐵鷹策略”或“蝶式價差”。2.A,B,C,D解析：E選項“交易手續(xù)費(fèi)”對時間價值影響較小，主要影響成本而非時間價值本身。3.A,B,C,D解析：E選項錯誤，Delta值受時間價值影響，尤其在臨近到期時變化顯著。4.A,C,D,E解析：B選項“賣出保護(hù)性看漲期權(quán)”屬于風(fēng)險較高的策略，不屬于常見風(fēng)險管理工具。5.B,C,D,E解析：A選項“T+0交易制度”并非上交所期權(quán)規(guī)則，期權(quán)通常T+1或T+2交割。三、判斷題1.正確2.正確3.正確4.錯誤解析：時間價值隨到期日臨近而減少。5.正確6.正確7.正確8.正確9.正確10.錯誤解析：上交所期權(quán)采用歐式行權(quán)方式。四、簡答題1.買入看漲期權(quán)vs.賣出看漲期權(quán)-買入看漲期權(quán)：支付權(quán)利金，獲得未來以約定價格買入標(biāo)的證券的權(quán)利，盈利無限，最大損失為權(quán)利金。-賣出看漲期權(quán)：收取權(quán)利金，承擔(dān)未來以約定價格賣出標(biāo)的證券的義務(wù)，盈利有限（權(quán)利金），最大損失無限。2.Delta值概念及應(yīng)用-Delta值表示期權(quán)價格對標(biāo)的證券價格變化的敏感度，取值介于-1和1之間。-應(yīng)用：用于對沖風(fēng)險或調(diào)整倉位，例如買入Delta為0.5的看漲期權(quán)，可通過賣出等量Delta的標(biāo)的證券對沖部分風(fēng)險。3.常見期權(quán)策略及適用場景-買入看漲期權(quán)：預(yù)期標(biāo)的證券價格上漲時使用。-賣出看跌期權(quán)：預(yù)期標(biāo)的證券價格穩(wěn)定或上漲時使用。-跨式策略：預(yù)期市場大幅波動但方向不確定時使用。五、計算題1.買入看漲期權(quán)盈虧計算-成本：5元（權(quán)利金）-到期標(biāo)的價格：120