2025年注冊會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理題庫含答案甲公司為制造業(yè)企業(yè)，2024年傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)負(fù)債表中，貨幣資金500萬元（其中經(jīng)營用400萬元，金融用100萬元），應(yīng)收賬款1200萬元，存貨800萬元，固定資產(chǎn)3000萬元；短期借款600萬元（年利率5%），長期借款1500萬元（年利率6%），普通股股本2000萬元，留存收益1400萬元。利潤表中，營業(yè)收入12000萬元，營業(yè)成本7200萬元，銷售及管理費(fèi)用2400萬元（其中金融相關(guān)費(fèi)用100萬元），財(cái)務(wù)費(fèi)用150萬元（全部為利息支出），所得稅費(fèi)用600萬元（稅率25%）。要求：（1）編制管理用資產(chǎn)負(fù)債表（區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)、金融資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債、金融負(fù)債）；（2）計(jì)算2024年凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、凈財(cái)務(wù)杠桿；（3）按改進(jìn)杜邦體系分解權(quán)益凈利率（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿）。（1）管理用資產(chǎn)負(fù)債表：經(jīng)營資產(chǎn)=貨幣資金（經(jīng)營用）400+應(yīng)收賬款1200+存貨800+固定資產(chǎn)3000=5400萬元；金融資產(chǎn)=貨幣資金（金融用）100萬元；經(jīng)營負(fù)債=0（題目未提及經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債）；金融負(fù)債=短期借款600+長期借款1500=2100萬元；凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債=5400萬元；凈負(fù)債=金融負(fù)債-金融資產(chǎn)=2100-100=2000萬元；股東權(quán)益=普通股股本2000+留存收益1400=3400萬元（驗(yàn)證：凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益=2000+3400=5400，平衡）。（2）稅后經(jīng)營凈利潤=（營業(yè)收入-營業(yè)成本-銷售及管理費(fèi)用（經(jīng)營部分））×（1-稅率）=（12000-7200-（2400-100））×（1-25%）=（12000-7200-2300）×75%=2500×75%=1875萬元；凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)=1875/5400≈34.72%；稅后利息費(fèi)用=財(cái)務(wù)費(fèi)用×（1-稅率）=150×（1-25%）=112.5萬元；稅后利息率=稅后利息費(fèi)用/凈負(fù)債=112.5/2000=5.625%；凈財(cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益=2000/3400≈0.5882。（3）權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿=34.72%+（34.72%-5.625%）×0.5882≈34.72%+29.095%×0.5882≈34.72%+17.12%≈51.84%。乙公司擬發(fā)行普通股籌資，已知無風(fēng)險(xiǎn)利率3%，市場組合收益率10%，公司貝塔系數(shù)1.2；公司最近一次發(fā)放現(xiàn)金股利每股1.5元，預(yù)計(jì)未來股利年增長率4%，當(dāng)前股價(jià)25元/股。要求：（1）用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股資本成本；（2）用股利增長模型計(jì)算普通股資本成本；（3）若兩種方法計(jì)算結(jié)果差異不超過2%，取算術(shù)平均作為最終普通股資本成本，計(jì)算最終成本。（1）CAPM模型：普通股資本成本=無風(fēng)險(xiǎn)利率+貝塔系數(shù)×（市場組合收益率-無風(fēng)險(xiǎn)利率）=3%+1.2×（10%-3%）=3%+8.4%=11.4%。（2）股利增長模型：普通股資本成本=（最近股利×（1+增長率）/當(dāng)前股價(jià)）+增長率=（1.5×1.04）/25+4%=1.56/25+4%=6.24%+4%=10.24%。（3）差異=11.4%-10.24%=1.16%≤2%，取平均：（11.4%+10.24%）/2=10.82%。丙公司計(jì)劃投資一條新能源電池生產(chǎn)線，初始投資包括設(shè)備購置成本8000萬元（稅法規(guī)定折舊年限5年，殘值率5%，直線法折舊），營運(yùn)資本墊支500萬元。項(xiàng)目壽命5年，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入6000萬元，付現(xiàn)成本2500萬元，第5年末設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值1000萬元（與稅法殘值一致），營運(yùn)資本全額收回。公司所得稅稅率25%，項(xiàng)目資本成本10%。要求：（1）計(jì)算各年現(xiàn)金凈流量；（2）計(jì)算凈現(xiàn)值（NPV）；（3）計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率（IRR，保留兩位小數(shù)）。（1）年折舊額=8000×（1-5%）/5=1520萬元；第0年現(xiàn)金凈流量=-（8000+500）=-8500萬元；第1-4年現(xiàn)金凈流量=（營業(yè)收入-付現(xiàn)成本）×（1-稅率）+折舊×稅率=（6000-2500）×75%+1520×25%=3500×0.75+380=2625+380=3005萬元；第5年現(xiàn)金凈流量=3005（經(jīng)營現(xiàn)金流量）+1000（設(shè)備變現(xiàn)）+500（營運(yùn)資本收回）=4505萬元（注：設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值等于稅法殘值，無變現(xiàn)損益，無需調(diào)整所得稅）。（2）NPV=-8500+3005×（P/A,10%,4）+4505×（P/F,10%,5）。查現(xiàn)值系數(shù)表：（P/A,10%,4）=3.1699，（P/F,10%,5）=0.6209。計(jì)算得：-8500+3005×3.1699+4505×0.6209≈-8500+9525.55+2797.16≈3822.71萬元。（3）設(shè)IRR=i，令NPV=0：-8500+3005×（P/A,i,4）+4505×（P/F,i,5）=0。試算i=20%：（P/A,20%,4）=2.5887，（P/F,20%,5）=0.4019，NPV=-8500+3005×2.5887+4505×0.4019≈-8500+7780.04+1809.56≈1089.60萬元>0；i=25%：（P/A,25%,4）=2.3616，（P/F,25%,5）=0.3277，NPV=-8500+3005×2.3616+4505×0.3277≈-8500+7097.61+1476.39≈74.00萬元>0；i=26%：（P/A,26%,4）=2.3027，（P/F,26%,5）=0.3084，NPV=-8500+3005×2.3027+4505×0.3084≈-8500+6919.61+1389.34≈-191.05萬元<0。用內(nèi)插法：IRR=25%+（0-74）×（26%-25%）/（-191-74）≈25%+0.28%≈25.28%。丁公司擬對(duì)一項(xiàng)看漲期權(quán)估值，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格40元，執(zhí)行價(jià)格45元，無風(fēng)險(xiǎn)利率3%（連續(xù)復(fù)利），到期時(shí)間6個(gè)月，股價(jià)上行乘數(shù)1.3，下行乘數(shù)0.8。要求：（1）構(gòu)建兩期二叉樹（每期3個(gè)月），計(jì)算各節(jié)點(diǎn)股價(jià)；（2）用風(fēng)險(xiǎn)中性概率法計(jì)算期權(quán)價(jià)值。（1）兩期二叉樹股價(jià)節(jié)點(diǎn)：第0期：S0=40元；第1期（3個(gè)月）：Su=40×1.3=52元，Sd=40×0.8=32元；第2期（6個(gè)月）：Suu=52×1.3=67.6元，Sud=52×0.8=41.6元，Sdd=32×0.8=25.6元。（2）每期無風(fēng)險(xiǎn)利率r=3%×（3/12）=0.75%（連續(xù)復(fù)利下，r=ln(1+0.75%)≈0.747%）；風(fēng)險(xiǎn)中性概率p=（e^rtd）/(ud)=（e^0.007470.8）/(1.3-0.8)≈（1.0075-0.8）/0.5≈0.2075/0.5=0.415。第2期期權(quán)價(jià)值：Cuu=max(67.6-45,0)=22.6元，Cud=max(41.6-45,0)=0元，Cdd=0元；第1期期權(quán)價(jià)值：Cu=(p×Cuu+(1-p)×Cud)×e^-rt=(0.415×22.6+0.585×0)×e^-0.00747≈9.389×0.9925≈9.32元；Cd=(p×Cud+(1-p)×Cdd)×e^-rt=0；當(dāng)前期權(quán)價(jià)值C=(p×Cu+(1-p)×Cd)×e^-rt=(0.415×9.32+0.585×0)×0.9925≈3.87×0.9925≈3.84元。戊公司生產(chǎn)A、B、C三種產(chǎn)品，2024年銷售數(shù)據(jù)如下：A產(chǎn)品銷量1000件，單價(jià)80元，單位變動(dòng)成本50元；B產(chǎn)品銷量1500件，單價(jià)120元，單位變動(dòng)成本75元；C產(chǎn)品銷量500件，單價(jià)200元，單位變動(dòng)成本120元。固定成本總額45萬元（含約束性固定成本20萬元，酌量性固定成本25萬元）。要求：（1）計(jì)算綜合邊際貢獻(xiàn)率；（2）計(jì)算綜合保本銷售額；（3）若2025年擬將酌量性固定成本降低10%，其他條件不變，計(jì)算新的綜合保本銷售額。（1）各產(chǎn)品銷售額：A=1000×80=8萬元，B=1500×120=18萬元，C=500×200=10萬元，總銷售額=8+18+10=36萬元；各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)：A=(80-50)×1000=3萬元，B=(120-75)×1500=6.75萬元，C=(200-120)×500=4萬元，總邊際貢獻(xiàn)=3+6.75+4=13.75萬元；綜合邊際貢獻(xiàn)率=總邊際貢獻(xiàn)/總銷售額=13.75/36≈38.19%。（2）綜合保本銷售額=固定成本總額/綜合邊際貢獻(xiàn)率=45/38.19%≈117.83萬元。（3）新固定成本=45-25×10%=45-2.5=42.5萬元；新綜合保本銷售額=42.5/38.19%≈111.28萬元。己公司當(dāng)前信用政策為“2/10，n/30”，年銷售額8000萬元，平均收現(xiàn)期25天（10天內(nèi)付款占60%，30天內(nèi)付款占40%），壞賬損失率1%，收賬費(fèi)用80萬元。擬調(diào)整為“1/20，n/60”，預(yù)計(jì)年銷售額增至9500萬元，平均收現(xiàn)期40天（20天內(nèi)付款占50%，60天內(nèi)付款占50%），壞賬損失率1.5%，收賬費(fèi)用120萬元。變動(dòng)成本率60%，資本成本12%（按一年360天計(jì)算）。要求：計(jì)算信用政策改變的凈收益（收益增加-成本費(fèi)用增加），并判斷是否調(diào)整。（1）收益增加=（9500-8000）×（1-60%）=1500×40%=600萬元。（2）成本費(fèi)用增加：①應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本增加：原機(jī)會(huì)成本=8000×60%×25/360×12%=8000×0.6×25×0.12/360=40萬元；新機(jī)會(huì)成本=9500×60%×40/360×12%=9500×0.6×40×0.12/360=76萬元；增加=76-40=36萬元。②壞賬損失增加=9500×1.5%-8000×1%=142.5-80=62.5萬元。③收賬費(fèi)用增加=120-80=40萬元。④現(xiàn)金折扣成本增加：原折扣成本=8000×60%×2%=96萬元；新折扣成本=9500×50%×1%=47.5萬元；增加=47.5-96=-48.5萬元（即減少48.5萬元）。（3）凈收益=600-（36+62.5+40-48.5）=600-90=510萬元>0，應(yīng)調(diào)整信用政策。庚公司2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.2億元，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益占65%、債務(wù)占35%。2025年計(jì)劃投資新項(xiàng)目需資金8000萬元，其中設(shè)備投資6000萬元，營運(yùn)資本2000萬元。要求：（1）按剩余股利政策計(jì)算2024年應(yīng)分配的現(xiàn)金股利；（2）若公司決定股利支付率不低于40%，計(jì)算需額外籌集的債務(wù)資金。（1）投資所需權(quán)益資金=8000×65%=5200萬元；應(yīng)分配股利=凈利潤-投資所需權(quán)益資金=12000-5200=6800萬元。（2）最低股利=12000×40%=4800萬元；可用于投資的留存收益=12000-4800=7200萬元；投資所需權(quán)益資金5200萬元≤7200萬元，無需額外權(quán)益融資；投資所需債務(wù)資金=8000×35%=2800萬元；需額外籌集債務(wù)資金=2800萬元（因留存收益滿足權(quán)益需求，債務(wù)按目標(biāo)比例籌集即可）。辛公司為評(píng)估企業(yè)價(jià)值，預(yù)測2025-2029年實(shí)體現(xiàn)金流量分別為2000萬元、2200萬元、2420萬元、2662萬元、2928.2萬元，2030年起實(shí)體現(xiàn)金流量增長率穩(wěn)定在3%。加權(quán)平均資本成本8%，2024年末凈負(fù)債5000萬元。要求：（1）計(jì)算2025年初企業(yè)實(shí)體價(jià)值；（2）計(jì)算股權(quán)價(jià)值。（1）預(yù)測期現(xiàn)值=2000×(P/F,8%,1)+2200×(P/F,8%,2)+2420×(P/F,8%,3)+2662×(P/F,8%,4)+2928.2×(P/F,8%,5)。查現(xiàn)值系數(shù)：(P/F,8%,1)=0.9259，(P/F,8%,2)=0.8573，(P/F,8%,3)=0.7938，(P/F,8%,4)=0.7350，(P/F,8%,5)=0.6806。計(jì)算得：2000×0.9259=1851.8；2200×0.8573=1886.06；2420×0.7938=1921.9；2662×0.7350=1956.57；