AI應(yīng)用專題：各大廠新模型持續(xù)迭代，重視AI應(yīng)用板塊投資機(jī)會投資評級：優(yōu)于大市（維持評級）021-61761067021-60933155xiongli1@yunmengze@請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容國外大廠AI應(yīng)用落地，垂直場景深耕、技術(shù)革新：醫(yī)療領(lǐng)域方面，OpenAI推出ChatGPTHealth，Anthropic發(fā)布ClaudeforHealthcare，均聚焦合規(guī)性與專業(yè)服務(wù)，覆蓋健康管理、臨床服務(wù)等核心場景；電商與消費電子方面，亞馬遜推出AI退貨看板優(yōu)化跨境電商運營，谷歌模型嵌入智能電視、家電等多終端場景化服務(wù)；技術(shù)底座方面，英偉達(dá)發(fā)布全新VeraRubinAI平臺及DLSS4.5，提升AI推理性能與終端體驗。國內(nèi)各大廠聚焦AI應(yīng)用化場景融合：阿里“螞蟻阿?！鄙壗】捣?wù)、千問APP公測對標(biāo)ChatGPT；字節(jié)火山引擎成春晚獨家AI云伙伴，豆包大模型賦能全鏈路；Deepseek即將發(fā)布V4旗艦?zāi)Ｐ?，革新架?gòu)與稀疏性技術(shù)；騰訊推出小程序成長計劃，提供算力、資源等全周期支持；智譜、Minimax相繼在港上市，成為AI行業(yè)資本化標(biāo)桿，上市后股價截至1月13日分別上漲56.45%、212.12%。風(fēng)險提示：技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期、市場需求不及預(yù)期等國外大廠AI應(yīng)用落地國內(nèi)大廠AI應(yīng)用落地產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂盹L(fēng)險提示OpenAI發(fā)布ChatGPTHealth健康應(yīng)用歲的用戶提供。同時，可以連接Apple健康信息以及其他健康應(yīng)用，健康信息與記憶不會回流至主要聊天資料來源：OpenAI官網(wǎng)，國信證券研究所整理 Anthropic：ClaudeforHealthcare保險流通與責(zé)任法案》要求的醫(yī)療服務(wù)，面向醫(yī)院、醫(yī)療機(jī)u安全合規(guī)優(yōu)先：基于AnthropicConst資料來源：Anthropic官網(wǎng)，國信證券研究所整理資料來源：Anthropic官網(wǎng)，國信證券研究所整理亞馬遜：推出AI退貨看板u于2026年1月7日推出針對跨境電商賣家退貨管理痛點的全鏈路智能解決方案，通過AI整合數(shù)據(jù)、定位問題、提供方案，打通“退貨退款-商品評級-庫存二次利用”全流程，幫助賣家從“被動處理退貨”轉(zhuǎn)向“主動優(yōu)化運營”。u退貨分析頁面：核心功能頁，全局?jǐn)?shù)據(jù)可視化，可按照商品風(fēng)險等級標(biāo)記高退貨率交易，AI分析歸因并同步生成解決方案。u回收頁面：實時監(jiān)控退貨商品的處置情況，展示“已售二手商品數(shù)量”“回收總銷售額”“凈回收率”等指標(biāo)，提供180天回收數(shù)據(jù)趨勢圖。u資源中心頁面：聚合所有退貨管理所需工具，提供可下載報告入口。u設(shè)置頁面：一站式提供全流程設(shè)置入口，與風(fēng)險規(guī)避工具鏈接。資料來源：亞馬遜官網(wǎng)，國信證券研究所整理資料來源：亞馬遜官網(wǎng)，國信證券研究所整理谷歌：AI模型最新迭代及場景化落地uGemini3Pro：于2025年11月18日發(fā)布，谷歌當(dāng)前最先進(jìn)原生多模態(tài)推理模型，支持文本、圖像、音頻、視頻、代碼等多模態(tài)輸入，最高1Mtokens上下文+64Ktokens輸出，采用稀疏MoE+Transformer架構(gòu)，可實現(xiàn)整庫級代碼理解、超長文檔分析，在多模態(tài)理解、復(fù)雜推理、Agent能力上顯著提升。uGemini3Flash：于2025年12月18日發(fā)布，輕量化高性能模型，運行速度達(dá)Gemini2.5Pro的3倍，成本僅為Gemini3Pro的1/4，保持接近Pro版的推理能力，成為谷歌搜索AI模式預(yù)設(shè)系統(tǒng)，定價為每百萬輸入令牌0.5美元、輸出令牌3美元。器資料來源：CES大會，國信證券研究所整理英偉達(dá)：推出全新Rubin平臺及更新DLSS4.5u1月5日推出全新AI平臺“Vera量產(chǎn)。由VeraCPU、RubinGPU等六款芯片組成。涵蓋RubinGPU、VeraCPU、NVLink6等組件。該平臺預(yù)期將在2026下半年進(jìn)入市場，并提供更高推理性能、更低運行成本。u1月6日推出“DLSS4.5”，引入第二代超分辨率和“6x多幀生成”能力，提升畫質(zhì)與高幀率表現(xiàn)。支持超過250款游戲/應(yīng)用，并計劃在新系列顯卡上春季發(fā)布完整功能。圖：DLSS4.5表：NVIDIARubin平臺技術(shù)突破國外大廠AI應(yīng)用落地國內(nèi)大廠AI應(yīng)用落地產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂盹L(fēng)險提示阿里巴巴：AQ健康品牌升級為螞蟻阿福u2025年12月15日更名阿福，代言人何炅。月活用戶據(jù)悉超1500萬，以國內(nèi)第一大健康A(chǔ)PP為目標(biāo)。u核心功能升級：u健康陪伴：支持接入蘋果、華為、榮耀等9大品牌設(shè)備、提供飲食計劃等指導(dǎo)u健康問答：支持對話、拍照，模擬醫(yī)生主動追問u健康服務(wù)：提供線上問診、吸納下就醫(yī)云陪診、預(yù)約掛號等；支持醫(yī)保實時結(jié)算、商保碼自動賠付等。u權(quán)威合作：已和8省市衛(wèi)健委、18省市醫(yī)保局“依保兒”合作，推出200資料來源：螞蟻阿福官網(wǎng)，國信證券研究所整理阿里巴巴：千問APP公測上線u于2025年11月17日推出千問App，基于2025年4月阿里通義千問團(tuán)隊推出的Qwen3系列開源模型，包含2個MoE（混合專家）模型、6個Dense模型，參數(shù)量覆蓋0.6B-235B，適配手機(jī)端至云端全場景部署打造,全面對標(biāo)ChatGPT。u高效架構(gòu)：MoE架構(gòu)（如Qwen3-235B-A22B）總參數(shù)量2350億，僅激活220億參數(shù)，顯存占用為同類模型1/3，4張H20顯卡即可部署滿血版本，大幅降低成本。u性能突破：依托36Ttokens預(yù)訓(xùn)練數(shù)據(jù)（覆蓋119種語言），數(shù)學(xué)推理（AIME25競賽正確率近100%）、編程（LiveCodeBench全球前三）、256K長文本理解能力比肩GPT-4o、Gemini2.5-Flash。u開源生態(tài)：通過AmazonBedrock、FireworksAI等平臺全球部署，吸引開發(fā)者共建生態(tài)，反哺App快速迭代。資料來源：千問官網(wǎng)，國信證券研究所整理資料來源：IT之家，國信證券研究所整理資料來源：千問官網(wǎng)，國信證券研究所整理字節(jié)：官宣成為央視春晚獨家AI伙伴u2026年春晚的獨家AI云合作伙伴已經(jīng)官宣為火山引擎，豆包大模型將深度協(xié)同，上線多種AI互動玩法。這是字節(jié)第三次加盟春晚，首次以AI助手類產(chǎn)品亮相。u驗證火山引擎在超高并發(fā)、極致彈性、高穩(wěn)定性場景下的AI云能力。u借助春晚IP提升ToB品牌力，結(jié)合豆包形成“技術(shù)+場景”的AI生態(tài)閉環(huán)。u覆蓋節(jié)目制作、線上互動、全球直播保障，賦能春晚全鏈路。圖：春晚獨家AI云合作伙伴發(fā)布表：字節(jié)春晚深度參與場景AI賦能節(jié)目創(chuàng)意策劃，提供多模態(tài)內(nèi)容生成建議；AI特效制作，提升舞臺視覺效果資料來源：萬德，國信證券研究所整理Deepseek：預(yù)計2月中旬發(fā)布V4旗艦?zāi)Ｐ蛈2025年12月31日發(fā)布《mHC:流形約束超連接》，提出全新訓(xùn)練架構(gòu)，解決大模型擴(kuò)容時的“信號爆炸”與“訓(xùn)練崩潰”難題；1月4日更新86頁R1論文，詳盡披露完整訓(xùn)練管線；2026年1月13日發(fā)布《ConditionalMemoryviaScalableLookup:ANewAxisofSparsityforLargeLanguageModels》,提出Engram條件記憶模塊，構(gòu)建“查—算分離”新機(jī)制，開啟大模型稀疏性新維度。u預(yù)計2月中旬發(fā)布V4旗艦?zāi)Ｐ停簎架構(gòu)級革命：獨創(chuàng)mHC（流形約束超連接）技術(shù)，成功解決傳統(tǒng)Transformer架構(gòu)參數(shù)擴(kuò)容時的“信號爆炸”與“模型坍塌”難題u超長上下文實用化落地：基于NSA（原生吸出注意力）機(jī)制優(yōu)化，可連貫處理百萬級Token文本，解碼速度較前代提升11.6倍，能一次性完成中型項目代碼庫的架構(gòu)分析、跨文件漏洞檢測與重構(gòu)建議。u編程能力全面反超國際頂尖模型：在Design2Code基準(zhǔn)測試中以92.0分刷新紀(jì)錄，實現(xiàn)從函數(shù)級補(bǔ)全到項目級架構(gòu)設(shè)計的全棧服務(wù)。uV4的發(fā)布或能助力DeepSeek重振市占率，應(yīng)對AI行業(yè)向頭部收斂的競爭格局，有望推動從國產(chǎn)算力芯片到AI應(yīng)用融合的整條產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。騰訊：推出“AI應(yīng)用及線上工具小程序成長計劃”u2026年1月5日推出AI應(yīng)用及線上工具小程序成長計劃，全方位支持，覆蓋2026年全年，全周期陪伴開發(fā)者成長提供云開發(fā)資源、AI算力、數(shù)據(jù)分析、廣告變現(xiàn)及流量激勵等u面向所有線上類小程序開發(fā)者，涵蓋個人及企業(yè)開發(fā)者,適用場景包括線上工具、AI原生應(yīng)用、娛樂類小程序等。申請者可登錄電腦端微信小程序后臺，進(jìn)入行業(yè)能力欄目,選擇該計劃提交申請即可參與。u該計劃通過全鏈路資源扶持，降低AI應(yīng)用開發(fā)門檻,激勵開發(fā)者將創(chuàng)意轉(zhuǎn)化為可落地、推動微信小程序生態(tài)從工具平臺向AI服務(wù)市場升級,鞏固騰訊在AI應(yīng)用生態(tài)的競爭優(yōu)勢圖：微信AI圖：微信AI應(yīng)用及線上工具小程序成長計劃新開發(fā)者可免費創(chuàng)建6個月個人版云開發(fā)環(huán)境，含數(shù)據(jù)資料來源：騰訊云官網(wǎng)，國信證券研究所整理Minimax智譜上市u智譜在2026年1月8日正式在港交所主板掛牌上市（02513.HK），是中國首家以大語言模型為主營業(yè)務(wù)在港公開上市的公司之一。上市前完成8輪市場化融資，累計募資約83.63億元，2025年5月B6輪融資后投后估值達(dá)243.77億元，較首輪增長數(shù)十倍。uMiniMax于2026年1月9日在香港上市（0100.HK），距公司成立僅約4年，成為目前“全球AI最快上市案例”。股東陣容豪華，含阿里巴巴、騰訊、小紅書等互聯(lián)網(wǎng)平臺，高瓴資本、IDG、紅杉中國等頂級機(jī)構(gòu)，以及阿布扎比投資局、新加坡GIC、挪威央行等國際資本。資料來源：Wind，國信證券研究所整理國外大廠AI應(yīng)用落地國內(nèi)大廠AI應(yīng)用落地產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂盹L(fēng)險提示產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂懋a(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂響?yīng)用方向標(biāo)的多模態(tài)昆侖萬維、萬興科技、合合信息、星環(huán)科技、三六零、當(dāng)虹科技、虹軟科技衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康、美年健康、嘉和美康、訊飛醫(yī)療科技、迪安診斷、晶泰控股、中科信息、艾可藍(lán)漫劇中文在線、華策影視、歡瑞世紀(jì)、掌閱科技游戲盛天網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、巨人網(wǎng)絡(luò)、掌趣科技GEO藍(lán)色光標(biāo)、易點天下、匯量科技、視覺中國、人民網(wǎng)、值得買、引力傳媒、天娛數(shù)科、浙文互聯(lián)、因賽集團(tuán)、恒為科技、邁富時、天龍集團(tuán)電商光云科技教育科大訊飛、豆神教育、佳發(fā)教育、競業(yè)達(dá)金融恒生電子、同花順、金證股份、中科金財、信雅達(dá)、南天信息、高偉達(dá)、京北方、天陽科技、宇信科技辦公金山辦公、用友網(wǎng)絡(luò)、泛微網(wǎng)絡(luò)、漢得信息、金蝶國際、百融云、第四范式、深信服、卓易信息、稅友股份、捷順科技、金橋信息、彩訊股份工業(yè)寶信軟件、中控技術(shù)、能科科技、東土科技、鼎捷數(shù)智軍工航天宏圖、拓爾思、中科星圖農(nóng)業(yè)托普云農(nóng)國外大廠AI應(yīng)用落地國內(nèi)大廠AI應(yīng)用落地產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂盹L(fēng)險提示風(fēng)險提示免責(zé)聲明國信證券投資評級投資評級標(biāo)準(zhǔn)類別級別說明報告中投資建議所涉及的評級（如有）分為股票評級和行業(yè)評級（另有說明的除外）。評級標(biāo)準(zhǔn)為報告發(fā)布日后6到12個月內(nèi)的相對市場表現(xiàn)，也即報告發(fā)布日后的6到12個月內(nèi)公司股價（或行業(yè)指數(shù)）相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準(zhǔn)。A股市場以滬深300指數(shù)（000300.SH）作為基準(zhǔn)；新三板市場以三板成指（899001.CSI）為基準(zhǔn)；香港市場以恒生指數(shù)(HSI.HI)作為基準(zhǔn)；美國市場以標(biāo)普500指數(shù)(SPX.GI)或納斯達(dá)克指數(shù)（IXIC.GI）為基準(zhǔn)。股票投資評級優(yōu)于大市股價表現(xiàn)優(yōu)于市場代表性指數(shù)10%以上股價表現(xiàn)介于市場代表性指數(shù)±10%之間弱于大市股價表現(xiàn)弱于市場代表性指數(shù)10%以上無評級股價與市場代表性指數(shù)相比無明確觀點行業(yè)投資評級優(yōu)于大市行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于市場代表性指數(shù)10%以上行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)介于市場代表性指數(shù)±10%之間弱于大市行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)弱于市場代表性指數(shù)10%以上分析師承諾作者保證報告所采用的數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠道；分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，通過合理判斷并得出結(jié)論，力求獨立、客觀、公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響；作者在過去、現(xiàn)在或未來未就其研究報告所提供的具體建議或所表述的意見直接或間接收取任何報酬，特此聲明。重要聲明本報告由國信證券股份有限公司（已具備中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格）制作；報告版權(quán)歸國信證券股份有限公司（以下簡稱“我公司”）所有。本報告僅供我公司客戶使用，本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個人不得以任何形式使用、復(fù)制或傳播。任何有關(guān)本報告的摘要或節(jié)選都不代表本報告正式完整的觀點，一切須以我公司向客戶發(fā)布的本報告完整版本為準(zhǔn)。本報告基于已公開的資料或信息撰寫，但我公司不保證該資料及信息的完整性、準(zhǔn)確性。本報告所載的信息、資料、建議及推測僅反映我公司于本報告公開發(fā)布當(dāng)日的判斷，在不同時期，我公司可能撰寫并發(fā)布與本報告所載資料、建議及推測不一致的報告。我公司不保證本報告所含信息及資料處于最新狀態(tài)；我公司可能隨時補(bǔ)充、更新和修訂有關(guān)信息及資料，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相關(guān)更新和修訂內(nèi)容。我公司或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會持有本報告中所提到的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，還可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行、財務(wù)顧問或金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)。本公司的資產(chǎn)管理部門、自營部門以及其他投資業(yè)務(wù)部門可能獨立做出與本報告中意見或建議不一致的投資決策。本報告僅供參考之用，不構(gòu)成出售或購買證券或其他投資標(biāo)的要約或