2026年上交所期權(quán)考試能力測評(píng)練習(xí)題及思路含答案一、單項(xiàng)選擇題（共10題，每題1分）1.以下關(guān)于上交所期權(quán)合約標(biāo)的的說法，錯(cuò)誤的是？A.標(biāo)的可以是股票、ETF、商品期貨等B.標(biāo)的合約乘數(shù)固定，通常為100元/點(diǎn)C.標(biāo)的合約到期日必須為每周五D.標(biāo)的合約最小變動(dòng)價(jià)位由交易所統(tǒng)一規(guī)定2.期權(quán)買方的最大損失為？A.期權(quán)費(fèi)B.標(biāo)的現(xiàn)價(jià)減去行權(quán)價(jià)C.標(biāo)的現(xiàn)價(jià)加上期權(quán)費(fèi)D.以上均非3.行權(quán)價(jià)等于標(biāo)的當(dāng)前價(jià)格的期權(quán)稱為？A.看漲期權(quán)B.看跌期權(quán)C.平價(jià)期權(quán)D.隱含期權(quán)4.以下哪種情況會(huì)導(dǎo)致看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值增加？A.標(biāo)的波動(dòng)率下降B.距離到期日時(shí)間縮短C.無風(fēng)險(xiǎn)利率上升D.以上均非5.期權(quán)賣方的主要風(fēng)險(xiǎn)是？A.標(biāo)的價(jià)格劇烈波動(dòng)B.期權(quán)費(fèi)收入不足C.無法按時(shí)行權(quán)D.以上均非6.上交所期權(quán)合約的交易時(shí)間通常為？A.9:30-11:30，13:00-15:30B.9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:30C.9:30-11:30，13:00-15:00D.10:00-12:00，14:00-16:007.期權(quán)希臘字母中，代表期權(quán)理論價(jià)值的參數(shù)是？A.DeltaB.GammaC.ThetaD.Vega8.以下哪種策略適合在預(yù)期市場波動(dòng)率上升時(shí)使用？A.買入看漲期權(quán)B.賣出看跌期權(quán)C.買入跨式期權(quán)D.賣出跨式期權(quán)9.上交所期權(quán)合約的保證金比例通常由？A.交易所統(tǒng)一規(guī)定B.期貨公司自行決定C.證監(jiān)會(huì)審批D.以上均非10.期權(quán)平值套利策略的核心是？A.同時(shí)買入看漲和看跌期權(quán)B.同時(shí)賣出看漲和看跌期權(quán)C.買入高行權(quán)價(jià)的看漲期權(quán)和低行權(quán)價(jià)的看跌期權(quán)D.以上均非二、多項(xiàng)選擇題（共5題，每題2分）1.期權(quán)費(fèi)的主要構(gòu)成包括？A.內(nèi)在價(jià)值B.時(shí)間價(jià)值C.波動(dòng)率溢價(jià)D.無風(fēng)險(xiǎn)利率2.以下哪些屬于期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)管理工具？A.對(duì)沖B.止損C.跨式策略D.期權(quán)互換3.影響期權(quán)時(shí)間價(jià)值的因素包括？A.距離到期日時(shí)間B.標(biāo)的波動(dòng)率C.無風(fēng)險(xiǎn)利率D.標(biāo)的價(jià)格4.期權(quán)Delta值接近1時(shí)，意味著？A.期權(quán)價(jià)格與標(biāo)的價(jià)格高度相關(guān)B.期權(quán)處于深度實(shí)值狀態(tài)C.期權(quán)價(jià)格變動(dòng)對(duì)標(biāo)的價(jià)格敏感D.期權(quán)處于深度虛值狀態(tài)5.以下哪些屬于上交所期權(quán)合約的常見類型？A.股票期權(quán)B.商品期權(quán)C.期貨期權(quán)D.跨境期權(quán)三、判斷題（共10題，每題1分）1.看漲期權(quán)的買方有權(quán)在到期日或之前以行權(quán)價(jià)買入標(biāo)的。2.期權(quán)賣方必須承擔(dān)無限風(fēng)險(xiǎn)。3.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值永遠(yuǎn)不會(huì)為負(fù)。4.跨式策略適合在預(yù)期市場大幅波動(dòng)時(shí)使用。5.期權(quán)Delta值范圍為-1到1。6.期權(quán)Gamma值衡量期權(quán)Delta對(duì)標(biāo)的價(jià)格變動(dòng)的敏感度。7.期權(quán)Vega值衡量波動(dòng)率對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響。8.期權(quán)Theta值代表時(shí)間價(jià)值的衰減速度。9.期權(quán)保證金制度旨在防止市場操縱。10.期權(quán)平價(jià)關(guān)系成立時(shí)，期權(quán)理論價(jià)值等于零。四、簡答題（共5題，每題4分）1.簡述期權(quán)內(nèi)在價(jià)值與時(shí)間價(jià)值的區(qū)別。2.解釋什么是期權(quán)對(duì)沖比率（Delta）。3.說明買入看漲期權(quán)和賣出看跌期權(quán)的適用場景。4.簡述跨式策略和寬跨式策略的區(qū)別。5.解釋期權(quán)保證金制度的含義及其作用。五、計(jì)算題（共5題，每題6分）1.標(biāo)的現(xiàn)價(jià)為100元，行權(quán)價(jià)為95元的看漲期權(quán)價(jià)格為8元，計(jì)算該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。2.某投資者買入一份Delta為0.6的看漲期權(quán)，標(biāo)的價(jià)格變動(dòng)1元，期權(quán)價(jià)格變動(dòng)多少？3.標(biāo)的波動(dòng)率為20%，無風(fēng)險(xiǎn)利率為2%，距離到期日90天，計(jì)算該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值（簡化模型）。4.投資者買入一份行權(quán)價(jià)為110元的看漲期權(quán)和一份行權(quán)價(jià)為100元的看漲期權(quán)，構(gòu)建跨式策略，如果標(biāo)的價(jià)格最終為120元，計(jì)算該策略的盈虧情況。5.某投資者賣出一份行權(quán)價(jià)為100元的看跌期權(quán)，收到期權(quán)費(fèi)5元，如果標(biāo)的價(jià)格到期為90元，計(jì)算該投資者的盈虧情況。六、案例分析題（共2題，每題10分）1.某投資者預(yù)期某股票短期內(nèi)將大幅波動(dòng)，但不確定方向。他可以選擇買入跨式期權(quán)或?qū)捒缡狡跈?quán)。請(qǐng)分析兩種策略的優(yōu)缺點(diǎn)，并說明選擇建議。2.某投資者持有某股票，同時(shí)擔(dān)心股價(jià)下跌。他可以選擇賣出看跌期權(quán)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)說明該策略的適用場景，并分析可能的盈虧情況。答案及解析一、單項(xiàng)選擇題1.C（標(biāo)的合約到期日通常為周六或周日，非固定周五）2.A（最大損失為全部期權(quán)費(fèi)）3.C（平價(jià)期權(quán)指行權(quán)價(jià)等于標(biāo)的現(xiàn)價(jià)）4.C（無風(fēng)險(xiǎn)利率上升會(huì)增加時(shí)間價(jià)值）5.A（賣方需承擔(dān)標(biāo)的無限波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)）6.B（上交所期權(quán)交易時(shí)間為9:15集合競價(jià)，9:30-11:30，13:00-15:30）7.A（Delta代表期權(quán)理論價(jià)值對(duì)標(biāo)的價(jià)格變動(dòng)的敏感度）8.C（買入跨式期權(quán)適合預(yù)期波動(dòng)率上升）9.A（保證金比例由交易所規(guī)定）10.A（平值套利核心是同時(shí)買入看漲和看跌期權(quán)）二、多項(xiàng)選擇題1.ABCD（時(shí)間價(jià)值包含波動(dòng)率溢價(jià)、無風(fēng)險(xiǎn)利率等）2.ABCD（對(duì)沖、止損、跨式策略、期權(quán)互換均屬風(fēng)險(xiǎn)管理工具）3.ABC（時(shí)間價(jià)值受時(shí)間、波動(dòng)率、無風(fēng)險(xiǎn)利率影響）4.AC（Delta=1表示期權(quán)價(jià)格與標(biāo)的價(jià)格高度敏感）5.ABC（上交所期權(quán)包括股票、商品、期貨期權(quán)，無跨境期權(quán)）三、判斷題1.√2.√3.×（時(shí)間價(jià)值可能因接近到期而歸零）4.√5.√6.√7.√8.√9.×（保證金制度旨在控制風(fēng)險(xiǎn)，非防止操縱）10.×（平價(jià)關(guān)系成立時(shí)理論價(jià)值為0，但實(shí)際價(jià)格包含時(shí)間價(jià)值）四、簡答題1.內(nèi)在價(jià)值指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)的價(jià)值（看漲為標(biāo)的價(jià)-行權(quán)價(jià)，看跌為行權(quán)價(jià)-標(biāo)的價(jià)，非負(fù)）；時(shí)間價(jià)值是期權(quán)費(fèi)減去內(nèi)在價(jià)值的部分，反映市場預(yù)期和剩余時(shí)間。2.Delta衡量期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的每1元變動(dòng)的敏感度，如Delta=0.6表示標(biāo)的漲1元，期權(quán)漲0.6元。3.買入看漲適合預(yù)期標(biāo)的上漲，風(fēng)險(xiǎn)可控；賣出看跌適合預(yù)期標(biāo)的持平或上漲，需備兌風(fēng)險(xiǎn)。4.跨式策略同時(shí)買入同行權(quán)價(jià)看漲/看跌，成本較低；寬跨式買入不同行權(quán)價(jià)看漲/看跌，成本更高但波動(dòng)容忍更大。5.保證金制度要求交易者繳納資金以覆蓋潛在虧損，作用是控制風(fēng)險(xiǎn)、防止過度杠桿。五、計(jì)算題1.內(nèi)在價(jià)值=100-95=5元；時(shí)間價(jià)值=8-5=3元。2.期權(quán)價(jià)格變動(dòng)=1×0.6=0.6元。3.簡化模型：時(shí)間價(jià)值≈波動(dòng)率×標(biāo)的價(jià)格×剩余時(shí)間/365≈20%×100×90/365≈24.66元。4.跨式策略成本=8+5=13元；標(biāo)的漲至120元，看漲行權(quán)價(jià)110元部分盈利=120-110=10元，總盈利=10-13=-3元（虧損）。5.賣出看跌盈虧=收到的期權(quán)費(fèi)5元；若標(biāo)的跌至90元，需行權(quán)，虧損=100-90-5=-5元（凈虧損）。六、案例分析題