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圖片來源：泡泡瑪特官網新視角報告

全球潮玩市場廣闊國產潮玩廠商突圍請務必閱讀免責條款全球潮玩市場廣闊，國產潮玩廠商突圍全球潮玩市場廣闊，國產潮玩廠商突圍【核心觀點】

2025年5月26日星期一全球潮玩市場正處于高速擴張期目前全球潮玩市場正處于高速擴張期，根據弗若斯特沙利文報告數據顯示，全球玩具

GMV

計，全球玩具市場的規(guī)模從2019年的6,312億元增長至2023年的7,731億元，三年年均復合增長率達到5.2%，并預期將進一步增長至

2028

9,937

億元，未來三年年均復合增長率達到5.1%2,433億元、2,1402,136規(guī)模最大的國家之一。近年來，中國人均玩具消費增長較快，但市場規(guī)模仍低于美國、歐洲等主要玩具消費市場，未來仍有廣大的成長空間。隨著玩具消費人群的不斷擴張IPIP增長的態(tài)勢。供應鏈管理是潮玩成功的基石對于潮玩企業(yè)而言，能否在“創(chuàng)意孵化-生產制造-終端觸達”的全鏈條建立護城河，正成為決定產品是否能快速接觸消費者的關鍵變量。中國潮玩供應鏈已經通過技術提升，將新品打樣周期從6個月壓縮至72小時，配合智能排產系統(tǒng)。通過模塊化生產技術，在保持關節(jié)可動性的同時，工業(yè)級精度還原藝術創(chuàng)意的能力，是頭部企業(yè)的核心壁壘。由于潮玩產品的“保鮮期”很短，頭部IP的熱銷周期通常不超過3個月，因此產品需要快速根據當下流行元素進行設計并且完成銷售。渠道下沉及深挖是存量競爭時代的新增長極3.215元/㎡據顯示，中國三線及以下城市人口達9.5億，2024年人均可支配收入同比增長7.8%，20203（61.2%CR1032.1%IP突圍，因此下沉市場和核心商圈外市場正在成為潮玩行業(yè)破局的新賽道?？偨Y：四要素構建潮玩企業(yè)核心競爭力中國潮玩板塊的投資價值評估需圍繞四大核心維度展開：供應鏈韌性、運營深度、鋪貨廣度及工藝精度。首先，供應鏈韌性是產業(yè)基石，具備數字化供應鏈管理能力與柔性生產體系是保證競爭力的基石。其次，運營能力深度體現(xiàn)于

IP全生命周期管理與用戶生態(tài)構建。第三，鋪貨能力廣度依賴全渠道滲透策略。。最后是工藝能力高度決定產品溢價空間。最終四要素形成協(xié)同效應的企業(yè)更有望在千億級市場中占據頭部地位，估值將享有較高溢價。目錄TOC\o"1-1"\h\z\u潮玩的定義 6供應鏈管理是潮玩企業(yè)核心競爭力之一 8潮玩銷售渠道下沉及深挖：存量競爭時代的新增長極 9潮玩具備多重屬性價值，精細化運營打造現(xiàn)象級消費事件 12反思炒鞋熱度褪去，警惕無序擴張風險 14中國玩具質量突圍：從代工到智造的精度革命 15海外市場的中國潮玩相關上市公司介紹 17圖目錄圖1：全球潮玩市規(guī)（億美元） 7圖2：按地域劃分北、歐洲、亞太地區(qū)前大玩具市場（億元） 7圖3：潮玩需要快完從上游IP設計到下游產銷售的流通管理 9圖4：泡泡瑪特旗掛產品二手產品在二交平臺成交價格走勢 15圖5：國產玩具在節(jié)設計創(chuàng)意上進步有共睹 16表目錄表1：中國潮玩市場年復合增長率領先全球 7表2：潮玩與手辦的特征對比 8表3：各類新興的潮玩產品形態(tài) 11全球潮玩市場廣闊，國產潮玩廠商突圍潮玩的定義（IP14GMV20196,31220237,7315.2%20289,9375.1%2,433億2,1402,136IP玩IP41872726%（1995-2010年出生40%72%品類形態(tài)創(chuàng)新：盲盒、拼裝積木、收藏卡牌等細分品類爆發(fā)式增長。2025年Q1，天貓平臺盲盒銷售額同比激增100%。

207%，《哪吒

2

衍生品帶動

周邊增速超成人市場突破：全球“大童經濟”重構消費版圖，美國18歲以上群體貢獻玩具消費的43%1.230-4530%Z40%。IPIP圖1：全球潮玩市場規(guī)模（億美元）418366418366312259198 203150119871004003503002502001501005002015年2016年2017年2018年2019年2020年E2021年E2022年E2023年E2024年E全球潮玩市場規(guī)模（億美元）資料來源：弗若斯特沙利文，國元證券經紀（香港）整理圖2：按地域劃分，北美、歐洲、亞太地區(qū)為前三大玩具市場（億元）12,00010,0008,0006,0004,0002,00002019年2020年2021年2022年2023年2024年E2025年E2026年E2027年E2028年E中國 亞太（除中國） 歐洲 北美 其他地區(qū)資料來源：弗若斯特沙利文，國元證券經紀（香港）整理表1：中國潮玩市場年復合增長率領先全球2019年2020年2021年2022年2023年2024年E2025年E2026年E2027年E2028年E年復合增長率（2023年至2028年E）中國8709019629901,0231,0611,1101,1571,2041,2479.50%亞太（除中國）1,9312,0782,2652,3652,4332,5042,6152,7402,8753,0274.90%歐洲1,7601,8712,0441,9292,1402,2162,3162,4232,5272,6304.20%北美9068881,0029631,0871,1271,1921,2561,3171,3784.50%其他地區(qū)8458659419591,0491,1611,2761,3961,5221,6554.00%全球6,3126,6037,2147,2067,7328,0698,5098,9729,4459,9375.10%資料來源：弗若斯特沙利文，國元證券經紀（香港）整理供應鏈管理是潮玩企業(yè)核心競爭力之一表2：潮玩與手辦的特征對比對對比 潮玩（潮流玩具） 手辦（人形收藏模型）核心特征

以潮流文化為內核，融合藝術、設計、IP元素的玩具，強調個性化、限量感與社交屬性，玩法多元（盲盒、拼裝、互

以ACG（動畫、漫畫、游戲）或影視IP為基礎的高精度人形模型，注重角色還原度、細節(jié)工藝與靜態(tài)陳列價值 動等） 產品形態(tài)

涵蓋盲盒、可動人偶、積木、搪膠玩具、收藏卡牌等，形態(tài)靈活，常含隱藏款

以靜態(tài)雕塑模型為主，多為1:6、1:7、1:10等比例，部分含可替換配件（如表情 、聯(lián)名款等限定版本 、武器、場景底座） 尺寸規(guī)格

小型化（5-15cm為主），適合便攜把玩與盲盒抽取，如泡泡瑪特Molly（7cm）

中型化（10-30cm為主），部分大型雕像可達50cm以上，如GSC粘土人（10cm）、 、LULU豬（10cm） HotToys1:6人偶（30cm） 材質工藝

常用PVC、ABS注塑成型，表面涂裝偏潮流化（漸變、熒光、做舊效果），部分

采用PU、ABS、PVC混合材質，注重皮膚質感、服裝褶皺、發(fā)絲紋理等細節(jié)刻畫，部 含磁吸、關節(jié)可動等功能設計 分高端產品含金屬配件或透明件 消費場景

日常娛樂、社交分享（拆盒直播、線下交換）、情緒療愈，購買決策常受“隨

收藏展示（陳列柜、亞克力罩）、IP情懷消費，用戶更關注原型師設計、版權授權 機性”“稀缺性”驅動 與限量編號 價格區(qū)間

大眾化（50-500元為主），盲盒單價多為59-199元，限量款溢價空間1-3倍（如Molly生肖隱藏款市場價800-2000

中高端（500-2000元為主），正版授權手辦單價多為800-1500元，限量雕像可達5000-20000元 元） 收藏屬性

依賴“盲盒經濟”“設計師聯(lián)名”“展會限定”構建稀缺性，二手市場溢價多

依賴“IP還原度”“工藝稀缺性”“限量編號”，高端產品保值率高 源于隱藏款或絕版款 文化載體

承載街頭文化、亞文化符號（如涂鴉、賽博朋克）、Z世代情緒表達，IP來源

深度綁定ACG角色、經典影視形象，強調“忠于原作”的二次創(chuàng)作 更泛化（原創(chuàng)形象、影視聯(lián)動） 目標客群

覆蓋更廣（15-35歲，女性占比55），核心客群為Z世代，注重“即時滿足”與社交貨幣屬性

更聚焦核心ACG愛好者（18-35歲，男性占比70），用戶對IP有強認知度，消費頻次低但客單價高資料來源：國元證券經紀（香港）整理IP生產制造12-181/10067210060%COLLECTION400%75%92%IPIPZARAIP3個+90%4872周轉天數降至38天，較2020年縮短52%。圖3：潮玩需要快速完成從上游IP設計到下游產品銷售的流通管理上游中游下游上游中游下游IP產品IP產品銷售渠道設計及生產原料、IP及生產設備資料來源：國元證券經紀（香港）整理潮玩銷售渠道下沉及深挖：存量競爭時代的新增長極3.215/㎡/9.52020361.2%CR1032.1%IP包括:布魯可收入的高速增長離不開其強大的經銷商網絡。截至2024年6月30日，在全國合作有511名經銷商，覆蓋超過14萬個線下網點，包括玩具反斗城、孩子王、酷樂潮玩、沃爾瑪等知名零售渠道。從發(fā)展趨勢看，2021

年初經銷商僅有40

家，到2021/2022/2023/2024H1226/356/418/4331.1/1.6/7.3/9.63Club建立線上1.7/1.3/1.1/0.852%/41%/12%/7%2024100.57277.8%20222023202441.3126.62100.57-2.964.50-12.42億元；16.209.3444.662024年1231273139KA35119個省32136992022年-202490%202493.0392.5%KA80.69億元、10.721.6280.2%、10.7%和1.6%20243511.5367900.4%7.5347.5%。表3：各類新興的潮玩產品形態(tài)產品形式產品特征實物展示吧唧徽章，多為馬口鐵材質拍立得紙制品，多為燙金工藝或無工藝，尺寸豐富。色紙硬紙板，方形為主，部分帶有可立支架，尺寸豐富。麻將亞克力材質，分為普通麻將和流沙麻將鐳射票紙制品。多為鐳射工藝，寬尺寸較多立牌亞克力材質。常見的有燙金工藝，可作為桌面擺件?？ㄅ茷榧垙堫?、塑料類、金屬類及特殊材質，其中銅版紙和PVC最為普遍，金屬/亞克力材質則用于高端場景。拼搭玩具拼搭玩具的常見材質包括塑料、木材和紙質等，每種材質都有其獨特的優(yōu)點和適用場景。塑料材質是拼搭玩具中最常見的類型之一。ABS塑料是拼插類積木的主要用材掛飾是經過設計的一系列掛飾產品。這些掛飾通常以IP的卡通形象和獨特的設計為特點。資料來源：各公司官網，國元證券經紀（香港）整理一線城市核心商圈是潮玩品牌線下布局的核心戰(zhàn)場。以泡泡瑪特為例，截至2024年12125202098.4%B1100IPIP+PLAY+++500頭部品牌通過抖音、淘寶等平臺構建全渠道網絡。奧飛娛樂通過B站、小紅書等內容平臺強化IP

矩陣傳播，推動電商轉化；元氣瑪特潮玩社區(qū)整合電競周邊與手辦資源，搭建線上交易-線下體驗閉環(huán)。數據顯示，2024年淘寶潮玩衍生品成交額超百億元，盲盒、手辦等品類增速顯著。IP授權渠道IPIP授權，TOPTOYIP潮玩具備多重屬性價值，精細化運營打造現(xiàn)象級消費事件ZZ裝飾價值潮玩的設計融合藝術元素，具有獨特審美價值，常被用于美化空間（如民族風娃衣為Labubu""收藏價值稀缺性）

1/144，二手溢價達20倍；2024年其會員數達4600萬，70%消費者為集齊款式重復購買。民族風娃衣訂單排隊3天也說明手工藝品的收藏熱度。社交價值"娃圈"50（。經濟：2023年中國潮玩市場達600億元，預計2026年增至1101億元。泡泡瑪特2024年營收130億，毛利率67.3%，體現(xiàn)產業(yè)經濟價值。例如本土IP Labubu球爆紅一上就被空，展現(xiàn)國設文化出潛力。IP一、明星合作引流：從奢侈品搭子到全民潮流符號KOLLabubuBirkinInstagramLabubuXwakuku

在小紅書上被虞書欣粉絲種草成功破圈，后又邀請眾多明星在社交媒體給wakuku帶熱度流量，最終獲得成功。二、稀缺性設計：制造“配貨式”搶購熱潮+51000+1300%

庫存制造社群深度運營：建立潮玩微信群，每周舉辦“曬產品”活動，鼓勵用戶分享搭配場景（如掛在身上、隨身物件上），形成

UGC內容池。四、跨界聯(lián)名破圈五、與有故事內容的IP合作IPIP20241250202457.4%IP18.7%反思“炒鞋”熱度褪去，警惕無序擴張風險11B300%2060圖4：泡泡瑪特旗下掛件產品二手產品在二手交易平臺成交價格走勢資料來源：千島APP，國元證券經紀（香港）整理中國玩具質量突圍：從代工到智造的精度革命在全球玩具產業(yè)版圖中，"中國制造"曾長期被貼上"低端代工"具產業(yè)通過持續(xù)技術攻堅，實現(xiàn)了從"制造洼地""質量高地"20155020251598%201882%躍升202497.3%""92%99.2%級別。IT60.015mm，滿1.2%0.3%95GU1.0（0.1ppm）1.2%

5000

次，榫卯結構0.01mm1mm52TOY）圖5：國產玩具在細節(jié)和設計創(chuàng)意上進步有目共睹《泡泡瑪特：巴斯光年》

《MOSHOWTOYS：甲斐之虎》

《SNAA：鋼鐮凱》 資料來源：各公司官網，國元證券經紀（香港）整理海外市場的中國潮玩相關