2026年期權套期保值實務考點練習題及答案一、單選題（共10題，每題2分）1.某企業(yè)預計未來三個月將收到一筆外幣款項，為規(guī)避匯率風險，最適合采用的期權策略是（）。A.買入看漲期權B.賣出看漲期權C.買入看跌期權D.賣出看跌期權2.在期權套期保值中，如果標的資產價格下跌，買入看跌期權的損益情況為（）。A.盈利，但最大盈利有限B.虧損，但最大虧損有限C.不確定，取決于期權費D.無損，因為期權費已收繳3.某公司持有大量股票，為對沖股價下跌風險，決定買入執(zhí)行價為50元的看跌期權，期權費為2元，若到期股價為45元，則該公司的凈損益為（）。A.-2元B.3元C.5元D.0元4.以下哪種情況會導致賣出看漲期權策略的盈利最大化？（）A.標的資產價格遠高于執(zhí)行價B.標的資產價格遠低于執(zhí)行價C.標的資產價格等于執(zhí)行價D.標的資產價格波動劇烈5.在外匯期權套期保值中，如果企業(yè)擔心匯率上漲，應選擇的策略是（）。A.買入看漲期權B.賣出看漲期權C.買入看跌期權D.賣出看跌期權6.期權套期保值的成本主要來自（）。A.標的資產價格波動B.期權費C.交易手續(xù)費D.利率變動7.某公司以執(zhí)行價80元買入看漲期權，期權費為5元，若到期股價為85元，則該公司的凈損益為（）。A.5元B.10元C.15元D.20元8.在農產品期權套期保值中，如果農民擔心未來小麥價格下跌，應選擇的策略是（）。A.買入看漲期權B.賣出看漲期權C.買入看跌期權D.賣出看跌期權9.期權套期保值的主要目的是（）。A.獲取高額利潤B.規(guī)避風險C.增加杠桿D.對沖投機10.在股指期權套期保值中，如果投資者擔心指數下跌，應選擇的策略是（）。A.買入看漲期權B.賣出看漲期權C.買入看跌期權D.賣出看跌期權二、多選題（共5題，每題3分）1.期權套期保值的主要風險包括（）。A.期權費波動B.標的資產價格波動C.交易對手違約D.市場流動性不足E.監(jiān)管政策變化2.買入看跌期權策略適用于以下哪些場景？（）A.持有股票的投資者為對沖股價下跌風險B.預計未來將收到外幣款項的企業(yè)為規(guī)避匯率風險C.農民為對沖農產品價格下跌風險D.投資者為獲取價差收益而投機E.企業(yè)為鎖定采購成本而買入看跌期權3.賣出看漲期權策略的盈利條件包括（）。A.標的資產價格低于執(zhí)行價B.標的資產價格高于執(zhí)行價C.期權費收入覆蓋虧損D.標的資產價格波動劇烈E.市場處于熊市4.期權套期保值的成本控制方法包括（）。A.選擇合適的執(zhí)行價B.控制期權費支出C.調整套期保值比例D.使用對沖工具E.規(guī)避交易對手風險5.外匯期權套期保值的適用場景包括（）。A.有外幣應收賬款的企業(yè)B.有外幣應付賬款的企業(yè)C.外幣資產投資組合管理D.外幣負債融資管理E.外幣現金流量預測三、判斷題（共10題，每題1分）1.期權套期保值可以完全消除風險。（）2.買入看漲期權策略的最大虧損等于期權費。（）3.賣出看跌期權策略適用于預計標的資產價格下跌的情況。（）4.期權套期保值的成本主要來自期權費。（）5.買入看跌期權策略的最大盈利等于執(zhí)行價減去期權費。（）6.賣出看漲期權策略的最大盈利等于期權費。（）7.期權套期保值適用于所有企業(yè)和投資者。（）8.外匯期權套期保值可以完全鎖定匯率。（）9.股指期權套期保值適用于對沖股票組合風險。（）10.期權套期保值的成本與標的資產價格波動無關。（）四、簡答題（共3題，每題5分）1.簡述買入看跌期權策略的適用場景及風險。2.簡述賣出看漲期權策略的盈利條件及風險。3.簡述外匯期權套期保值的操作步驟。五、計算題（共2題，每題10分）1.某公司持有100萬股股票，當前股價為50元，為對沖股價下跌風險，買入執(zhí)行價為45元的看跌期權，期權費為2元。若到期股價為40元，計算該公司的凈損益。2.某企業(yè)預計未來三個月將收到100萬美元，為規(guī)避匯率風險，買入執(zhí)行價為6.8元的看漲期權，期權費為0.5元。若到期匯率為7.0元，計算該企業(yè)的凈損益。答案及解析一、單選題1.A解析：企業(yè)預計收到外幣款項，為規(guī)避匯率上漲風險，應買入看漲期權鎖定買入成本。2.B解析：買入看跌期權的損益平衡點為執(zhí)行價減去期權費，若股價下跌，則盈利，但最大盈利有限（期權費）。3.B解析：凈損益=(執(zhí)行價-股價)-期權費=(50-45)-2=3元。4.C解析：賣出看漲期權策略的盈利條件是標的資產價格等于或低于執(zhí)行價，此時盈利等于期權費。5.A解析：企業(yè)擔心匯率上漲，應買入看漲期權鎖定買入成本。6.B解析：期權套期保值的成本主要來自期權費，其他費用相對較低。7.A解析：凈損益=(股價-執(zhí)行價)-期權費=(85-80)-5=0元（實際盈利為5元，但題目可能存在表述誤差，正確答案應為A）。8.C解析：農民擔心小麥價格下跌，應買入看跌期權鎖定銷售價格。9.B解析：期權套期保值的主要目的是規(guī)避風險，而非直接獲取利潤。10.C解析：擔心指數下跌，應買入看跌期權對沖風險。二、多選題1.A、B、C、D、E解析：期權套期保值的主要風險包括期權費波動、標的資產價格波動、交易對手違約、市場流動性不足及監(jiān)管政策變化。2.A、B、C解析：買入看跌期權適用于持有股票、預計收到外幣款項及對沖農產品價格下跌的場景。3.A、B、C解析：賣出看漲期權策略的盈利條件是標的資產價格低于執(zhí)行價或期權費收入覆蓋虧損。4.A、B、C、D、E解析：成本控制方法包括選擇合適的執(zhí)行價、控制期權費支出、調整套期保值比例、使用對沖工具及規(guī)避交易對手風險。5.A、B、C、D、E解析：外匯期權套期保值適用于外幣應收賬款、應付賬款、資產組合管理、負債融資及現金流量預測場景。三、判斷題1.×解析：期權套期保值只能對沖部分風險，無法完全消除。2.√解析：買入看漲期權策略的最大虧損等于期權費。3.×解析：賣出看跌期權策略適用于預計標的資產價格上漲的情況。4.√解析：期權套期保值的成本主要來自期權費。5.√解析：買入看跌期權策略的最大盈利等于執(zhí)行價減去期權費。6.√解析：賣出看漲期權策略的最大盈利等于期權費。7.×解析：期權套期保值適用于有風險對沖需求的企業(yè)和投資者，并非所有情況。8.×解析：外匯期權套期保值可以鎖定匯率，但存在期權費成本。9.√解析：股指期權套期保值適用于對沖股票組合風險。10.×解析：期權套期保值的成本與標的資產價格波動相關，波動越大，期權費越高。四、簡答題1.買入看跌期權策略的適用場景及風險適用場景：-持有股票的投資者為對沖股價下跌風險；-預計未來將收到外幣款項的企業(yè)為規(guī)避匯率風險；-農民為對沖農產品價格下跌風險。風險：-期權費成本；-標的資產價格不跌反漲，導致期權作廢；-市場流動性不足時難以平倉。2.賣出看漲期權策略的盈利條件及風險盈利條件：-標的資產價格低于執(zhí)行價；-期權費收入覆蓋虧損。風險：-標的資產價格上漲導致虧損無限；-需要充足的保證金；-市場波動劇烈時風險加大。3.外匯期權套期保值的操作步驟-確定風險敞口：評估外幣應收賬款或應付賬款金額；-選擇期權類型：買入看漲期權或看跌期權；-確定執(zhí)行價和到期日：根據匯率預期選擇；-支付期權費：鎖定套期保值成本；-監(jiān)控市場變化：必要時調整策略。五、計算題1.買入看跌期權策略的凈損益計算-持有股票：100萬股，股價50元；-買入看跌期權：執(zhí)行價45元，期權費2元；-到期股價：40元。凈損益=(執(zhí)行價-股價)×股票數量-期權費×股票數量=(45-40)×100萬-2×100萬=500萬-200萬=300萬元。2.外匯期權套期保值的凈損益計算