CHINAASSOCIATIONFORPUBLICCOMPANIES中國上市公司價值核算報告價值核算報告價值核算報告2025摘編或利用其他方式使用本報告文字或觀點的，請注明來源。違反上述聲明者，我們CHINAASSOCIATIONFORPUBLICCOMPANIES以下簡稱“協(xié)會”是由國務(wù)院批準(zhǔn)成立的，由上市公司及相關(guān)機(jī)構(gòu)等，以資本市場統(tǒng)一規(guī)范為紐帶，維護(hù)會員合法權(quán)益而結(jié)成的全國性自律組織，是非營利性的社會中國上市公司協(xié)會以“服務(wù)、自律、規(guī)范、提高”為基本職責(zé)，致力于促進(jìn)提高上市公司質(zhì)量，促進(jìn)完善上市公司治理，推動建立良好的公司文化，竭誠打造上市公中國上市公司協(xié)會以會員為主體，構(gòu)建會員代表大會、理事會、監(jiān)事會協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)的治理結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮自律管理作用，積極表達(dá)會員發(fā)展訴求，維護(hù)會員整體利益，序言責(zé)揚(yáng)天下（北京）管理顧問有限公司（中文簡稱“責(zé)揚(yáng)天下”，英文簡稱GoldenBee）是中國上市公司協(xié)會可持續(xù)發(fā)展專業(yè)委員會委員單位。責(zé)揚(yáng)天下成立于責(zé)揚(yáng)天下秉承“責(zé)任競爭力成就可持續(xù)發(fā)展”信念，率先開展社會責(zé)任與可持續(xù)發(fā)展/ESG領(lǐng)域的咨詢、研究、培訓(xùn)及可持續(xù)品牌建設(shè)的專業(yè)服務(wù)。公司堅持“尊重、進(jìn)取、高效、激情、自主”企業(yè)精神，確立了“成為可持續(xù)發(fā)展企業(yè)和機(jī)構(gòu)的高級智責(zé)揚(yáng)天下從2009年開始建立“金蜜蜂中國社會責(zé)任報告數(shù)據(jù)庫”，出版《金蜜蜂中國企業(yè)社會責(zé)任報告研究》藍(lán)皮書。2012年開始開展社會責(zé)任貨幣化研究。2017年發(fā)布責(zé)任競爭力項目的社會責(zé)任價值量化研究成果。2021年創(chuàng)建一標(biāo)數(shù)字科技平臺），責(zé)揚(yáng)天下官網(wǎng)鏈接：https://goldenbeeESG評價信息是投資者評估上市公司可持續(xù)表現(xiàn)的重要渠道。作為ESG評價的一種創(chuàng)新探索，ESG價值核算通過量化公司在環(huán)境和社會外部性影響的貨幣價值，為公司ESG績效結(jié)果提供直觀的衡量方式。本報告是中國上市公司協(xié)會發(fā)布的第三份ESG價值核算研究成果，由協(xié)會可持續(xù)發(fā)展專業(yè)委員會委員單位責(zé)揚(yáng)天下提供全程技術(shù)支持。報告系統(tǒng)梳理了一年來國內(nèi)外在環(huán)境與社會影響方面的研究進(jìn)展與實踐經(jīng)驗，分析了2024年度中國上市公司ESG價值表現(xiàn)，并探索了ESG價值核算在可持續(xù)投資與在國際層面，多元資本聯(lián)盟與國際影響力估值基金會（IFVI）于2024年相繼發(fā)布自然、社會、人力與制造四大資本整合指引及四項臨時環(huán)境核算方法，并于2025年7月宣布戰(zhàn)略合并，計劃共建全球統(tǒng)一價值核算因子數(shù)據(jù)庫。同期，國際可持續(xù)準(zhǔn)則理事會（ISSB）擬對IFRSS2及SASB標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行修訂，旨在統(tǒng)一行業(yè)披露標(biāo)準(zhǔn)、提升框架間的互操作性。在國內(nèi)，《企業(yè)可持續(xù)價值核算指南》國家標(biāo)準(zhǔn)計劃正式啟動，推動ESG價值核算進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化階段。該標(biāo)準(zhǔn)融合了國內(nèi)外社會責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)的核心理念，適ESG量化數(shù)據(jù)為價值核算提供了基礎(chǔ)輸入。報告第二章以A股和港交所上市的內(nèi)地公司為樣本，分析了2017至2024年度ESG量化數(shù)據(jù)的披露情況。總體來看，上市公司ESG報告發(fā)布數(shù)量持續(xù)增長。在指標(biāo)披露方面，環(huán)境與社會類關(guān)鍵指標(biāo)的披露數(shù)量也呈逐年上升趨勢。此外，ESG數(shù)據(jù)質(zhì)量顯著改善，2024年二氧化碳排放數(shù)據(jù)質(zhì)量年度的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行了對比?？傮w來看，實現(xiàn)ESG正面凈影響的公司數(shù)量持續(xù)增加。在環(huán)境價值方面，排放強(qiáng)度和資源使用強(qiáng)度穩(wěn)中有降；在社會價值方面，為利益相關(guān)方創(chuàng)造正向價值的公司數(shù)量不斷提升。以行業(yè)平均ESG凈價值為基準(zhǔn)進(jìn)行對比顯示，具備ESG機(jī)遇價值敞口的上市公司數(shù)量逐年上升，其中環(huán)境機(jī)遇顯著的企業(yè)占比超第四章探討了ESG價值核算在投資領(lǐng)域的應(yīng)用。一方面，投資者可通過因子分析檢驗ESG價值核算因子的有效性。報告選取ESG凈價值、ESG風(fēng)險機(jī)遇價值、每股ESG凈價值、每股ESG風(fēng)險機(jī)遇價值、單位營業(yè)收入ESG凈價值、單位凈資產(chǎn)ESG多數(shù)因子具備良好的有效性和穩(wěn)定的作用方向。另一方面，可重點配置有效因子以構(gòu)第五章聚焦ESG價值核算在企業(yè)運(yùn)營中的應(yīng)用，涵蓋信息披露與管理決策兩方面。在披露層面，ESG凈價值與風(fēng)險機(jī)遇價值可支持雙重重要性分析：前者以絕對值衡量對利益相關(guān)方的影響體量，后者以行業(yè)基準(zhǔn)評估財務(wù)效應(yīng)（正為機(jī)遇，負(fù)為風(fēng)險二者結(jié)合可構(gòu)建優(yōu)先級矩陣，優(yōu)化披露結(jié)構(gòu)。在管理層面，ESG價值核算有助于識別關(guān)鍵價值節(jié)點、優(yōu)化資源配置，優(yōu)先改善負(fù)向影響、提升正向價值，并結(jié)合風(fēng)險機(jī)遇值開展行業(yè)對標(biāo)。ESG報表還可通過影響規(guī)模評估與差距分析明確管理優(yōu)劣，推動ESG價值核算的方法與數(shù)據(jù)基礎(chǔ)將不斷成熟和完善。推動企業(yè)ESG管理走向量化與價值創(chuàng)造，為政策制定提供科學(xué)依據(jù)，助力構(gòu)建更精細(xì)的政策工具。同時，ESG價值核算有助于推進(jìn)在企業(yè)估值中融入非財務(wù)維度，引導(dǎo)資本投向綠色可持續(xù)領(lǐng)域，支持經(jīng)濟(jì)低碳轉(zhuǎn)型與社會包容發(fā)展，促進(jìn)可持續(xù)消費(fèi)、綠色供應(yīng)鏈與負(fù)責(zé)任投資良性互動， 06 09 26 31 32 45 57 59 62 65 71 76 77 77 78 79 81 81 82 82 91 91 97 2025在信息披露層面，國際方面，ISSB推動可持續(xù)披露準(zhǔn)則的更新；國內(nèi)逐步構(gòu)建兼具國際趨同與本土特色的披露框架，ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)則的完善，為價值核算提供更推動ESG價值核算進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化階段。在評價方法學(xué)方面，國際層面出現(xiàn)整合，多家方法學(xué)研究機(jī)構(gòu)實現(xiàn)戰(zhàn)略合并，致力于建立統(tǒng)一的價值核算因子數(shù)據(jù)庫，為ESG價值量機(jī)構(gòu)協(xié)同持續(xù)深化、政策規(guī)范逐步推進(jìn)及企業(yè)實踐不斷拓展的多重驅(qū)動下，已從理論CapitalProtocol,NCP）和《社會與人力資本議定書》（Social&HumanCapitalProtocol,SHCP）兩份基礎(chǔ)方法論框架外，于2024年9月發(fā)布三份測試版文件《綜合決策測試框架：融入四大資本價值的必要步驟》（BetaFrameworkforIntegratedDecision-makingRequiredstepstointegratethevalueoffourcapit試框架》）、《資本議定書：四大資本評估技術(shù)指南》（CapitalsProtocol-TechnicalGuidanceonFourCapital評估信任的共同框架》（Govemanc旨在為商業(yè)、金融、政府領(lǐng)域綜合決策提供指導(dǎo)，支持組織揭示、理解并整合四大資以評估公司對自然資本、社會資本、人力資本和制造資本的影響，幫助公司識別和管理相關(guān)風(fēng)險和機(jī)遇，旨在通過保障綜合決策有效、透明且可靠。其中，《資本議定書》詳細(xì)指導(dǎo)綜合資本評估，為系統(tǒng)級解決方案提供決策信息；《治理評估》則引入通用結(jié)構(gòu)以增強(qiáng)估值信心，助力國際影響力估值基金會（InternationalFoundationf于2022年7月，在哈佛大學(xué)影響力加權(quán)會計（ImpIFVI于2024年2月、9月分階段發(fā)布多份影響力核算方法論文件，其中包括《一般方法論1號》《溫室氣體排放方法論》兩項正式文件，及《一般方法論2號》《恰當(dāng)工資方法論》《職業(yè)健康與安全方法論》《水資源消耗方法論》四項征求意見稿。2024年10月，為促進(jìn)影響力核算的普及并響應(yīng)市場需求，IFVI在完成方法論制定全部流程前，先行發(fā)布空氣污染、土地利用與轉(zhuǎn)化、廢物、水污染四項臨時環(huán)境核算方法2，供正式程序啟動前應(yīng)用。其中，臨時空氣污染方法論涵蓋六種污染物，溫室氣體（GHG）、廢物焚燒相關(guān)等部分類別已在其他方法中予以明確規(guī)定；臨時土地利用與轉(zhuǎn)化方法論采用生態(tài)系統(tǒng)方法，按位置及土地變化類型進(jìn)行分類，為企業(yè)衡量和評估土地利用及轉(zhuǎn)化對人類與自然環(huán)境的影響提供了方法論支持；臨時廢物方法論聚焦價海洋垃圾、持久性塑料等領(lǐng)域；水污染臨時方法論涵蓋有毒污染物對人類健康的影響及營養(yǎng)污染物引發(fā)的富營養(yǎng)化影響，暫未涉及生態(tài)毒性、熱污染、地下水污染及病原法論開發(fā)與多利益相關(guān)方協(xié)作領(lǐng)域的互補(bǔ)優(yōu)勢，通過構(gòu)建統(tǒng)一的影響力核算體系，減少行業(yè)碎片化問題，推動企業(yè)、投資者及監(jiān)管機(jī)構(gòu)在決策中系統(tǒng)納入環(huán)境與社會價值1價值平衡聯(lián)盟（VBA）致力于創(chuàng)建一個全球標(biāo)準(zhǔn)化的影響力估值方法論，包括碳排放、資源使用、員工福利和社區(qū)影響等方面的量化評估，以減緩公司ESG方面的影響，把這些影響量化為貨幣價值，這種2國際影響力估值基金會（IFVI）.InterimMethodologies[EB/OL].[2025environmental-topic-methodology/interim-methodol 2025維度，培育更具韌性的經(jīng)濟(jì)生態(tài)1。作為對“行業(yè)亟需標(biāo)準(zhǔn)化整在與財務(wù)信息結(jié)合方面，影響力經(jīng)濟(jì)基金會（IEF）基于IWA成果構(gòu)建影響力加權(quán)賬戶框架（IWAF），通過“綜合損益表”“綜合資產(chǎn)負(fù)債表”呈現(xiàn)公司影響力貨幣在可持續(xù)信息披露準(zhǔn)則方面，2025年7月國際可持續(xù)準(zhǔn)則理事會（ISSB）宣布擬對《國際可持續(xù)披露準(zhǔn)則第2號——?dú)夂蛳嚓P(guān)披露》（IFRSS2Climate-related修訂。其中，IFRSS2修訂涉及范圍3第15類溫室氣體排放以融資排放為限、允許采用地區(qū)監(jiān)管的全球變暖潛力值、闡明區(qū)域性豁免核算方法、允許使用現(xiàn)有行業(yè)分類系統(tǒng)而非特定標(biāo)準(zhǔn)等內(nèi)容；SASB標(biāo)準(zhǔn)修訂涵蓋77項中的50項（全面修訂9項、針對性修訂41項，其余27項未修改旨在提升披露一致性與可比性、簡化報告要求、增強(qiáng)與IFRSS1/S2等框架的互操作性。上述修訂通過統(tǒng)一行業(yè)披露標(biāo)準(zhǔn)、增強(qiáng)框架互操可比性與決策有用性，降低企業(yè)合規(guī)成本，為全球ESG價值核算提供精準(zhǔn)行業(yè)信息披同時，越來越多企業(yè)踐行ESG核算，通過貨幣化手段量化生產(chǎn)經(jīng)營的環(huán)境與社會影響以推動可持續(xù)發(fā)展，在深化經(jīng)濟(jì)評估的同時，注重社會與環(huán)境層面的量化分析，社會、環(huán)境等維度的價值或影響進(jìn)行貨幣化核算與披露，其中三星2022年可持續(xù)價值約66.27萬億韓元1，巴斯夫2021年較2020年經(jīng)濟(jì)影響及環(huán)境影響（溫室氣體排放億歐元且2023年著力降排節(jié)水并優(yōu)化EP&L數(shù)據(jù)，SK集團(tuán)2024年創(chuàng)造社會價值約25.8萬億韓元（約合185.5億美元）3。日本電信運(yùn)營商（KDDI）采用IFVI提出的影響加權(quán)會計框架，對其物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)開展社會價值影響核算，截至2024年3月，該業(yè)務(wù)創(chuàng)造的社會價值約502.3億日元（約合3.37億美元），相當(dāng)于其同期EBITDA的1.6國內(nèi)機(jī)構(gòu)在推進(jìn)ESG外部性影響評估的相關(guān)研究方面也取得了積極進(jìn)展。上海證券交易所在2008年率先引入“每股社會貢獻(xiàn)值”的概念，推動公司在關(guān)注經(jīng)濟(jì)效益的同時重視對社會的綜合貢獻(xiàn)。國務(wù)院國資委研究中心為全面評價央企價值創(chuàng)造能力，圍繞利益相關(guān)方核心社會維度議題，研究央企ESG理念下的社會價值測量，為央企價能價值”納入中央企業(yè)考核評價體系。2025年3月，國資委黨委擴(kuò)大會議進(jìn)一步提出繼上海、深圳、北京證券交易所發(fā)布《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引》后，2024年12月17日，財政部、外交部、國家發(fā)展改革委等九部委聯(lián)合發(fā)布《企業(yè)可持續(xù)披四支柱為核心要素，要求基于雙重重要性原則披露可持續(xù)風(fēng)險、機(jī)遇及影響，在信息質(zhì)量特征、披露要素等方面與IFRSS1保持總體銜接，同時納入“鄉(xiāng)村振興”等中國2/global/en/who-we-are/sustainability/we-drive-sustainable-solutions/quantifying-sustainability/value-to-society/impact-categorie3/ko/esg/socialv4/extlib/?les/english/corporate/ir/ir-library/sustainability-integrated-report/pdf/kddi_sir2024_e.pdf5/n2588022/global/en/who-we-are/sustainability/we-drive-sustainable-solutions/quantifying-sustainability/value-to-society/impact-categorie3/ko/esg/socialv4/extlib/?les/english/corporate/ir/ir-library/sustainability-integrated-report/pdf/kddi_sir2024_e.pdf5/n2588022責(zé)揚(yáng)天下，多元資本聯(lián)盟。生物多樣性新轉(zhuǎn)型|"生物多樣性管理及中國企業(yè)實踐研討會"成功舉辦[EB/OL].(2025-07-25)[2025-08-18]./s?__biz=Mzg2NDg4MjQ0Nw==&mid=2247489320&idx=1&sn=de649bf7bfb09ee53a81887e4d97b07d&chksm=cf8a1976e817a804f2591c58e9dddf5d88389354861ff9c90355f7f844 2025在此基礎(chǔ)上，國家標(biāo)準(zhǔn)層面的ESG價值核算《企業(yè)可持續(xù)價值核算指南》正式啟動，預(yù)計2026年7月發(fā)布。該標(biāo)準(zhǔn)由全國環(huán)境管理標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會（TC207）歸口、國家標(biāo)準(zhǔn)委主管，中國標(biāo)準(zhǔn)化研究院及責(zé)揚(yáng)天下適用于各行業(yè)、規(guī)模及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)，旨在提供系統(tǒng)科學(xué)的ESG價值核算指引，優(yōu)通過方法論迭代與應(yīng)用場景創(chuàng)新深化ESG價值核算體系。在方法論層面，新增行業(yè)特征指標(biāo)、細(xì)化貨幣化因子，進(jìn)一步拓展貨幣化評估框架，以提升核算精度。在應(yīng)用層四張報表”（ESG報表助力財務(wù)數(shù)據(jù)與可持續(xù)信息的未來雙向銜接。此外，通過ESG凈價值與風(fēng)險機(jī)遇價值的交叉分析，系統(tǒng)落地雙重重要性原則，幫助企業(yè)識別兼責(zé)揚(yáng)天下持續(xù)研究ESG價值貨幣化核算技術(shù)，在持續(xù)完善ESG價值核算平臺——OneESG平臺1，以及ESG凈價值、ESG風(fēng)險機(jī)遇價值、ESG市盈率等概念基礎(chǔ)上，2024年已完成近7000家A股及港股中資股的年度ESG價值核算。2025年，港股核算范圍從僅覆蓋中資股拓展至全部港股上市公司，已完成公司ESG價值核算。截至2025年9月底，已完成全部A股及全部港股上市公司20172/html/2024-11/22/content_2858010.htm?div=-1、2/html/2024-11/22/content_2858010.htm?div=-1、/esg/2024-09-23/ 2025ESG績效量化數(shù)據(jù)為開展ESG價值核算提供了基礎(chǔ)輸入。本章以我國A股上市公司1和港交所上市的內(nèi)地公司2為樣本，分析了樣本公司2024年度ESG量化數(shù)據(jù)披露2017年至2024年度，上市公司發(fā)布ESG3577家A股上市公司及港交所上市的內(nèi)地公司發(fā)布2024年度ESG報告，ESG報告發(fā)︵家一0︵一︵一0發(fā)布報告上市公司數(shù)量未發(fā)布報告上市公司數(shù)量上市公司ESG報告發(fā)布率1A股上市公司數(shù)量統(tǒng)計上交所、深交所、北交所當(dāng)年度公司狀態(tài)為上市的公司數(shù)量，以萬得數(shù)據(jù)庫導(dǎo)出的A股2港股中資股上市公司數(shù)量來源于萬得數(shù)據(jù)庫港交所中資股(含H股、紅籌股和中資民營股)，不包含當(dāng)年度退市3第三章、第四章中的數(shù)據(jù)來源為OneESG平臺（）。截至2025年8月，2507家A股上市公司發(fā)布2024年度ESG報告，發(fā)布率為2024年度ESG報告，發(fā)布率為92.16%，同比降低2.70個百分點（見表2-1）。A股 ESGEQ\*jc3\*hps16\o\al(\s\up10(中國上市公司),價值核算報告)20252024年度，上交所和深交所上市公司ESG報告發(fā)布數(shù)量同比均有增長。上交所上︵家一︵家一0︵一︵一0上交所發(fā)布ESG報告上市 n上交所ESG報告發(fā)布率北交所整體披露的報告數(shù)量相對港交所、上交所、深交所較少，2022年度至2024年度分別有5家、20家、39家上市公司發(fā)布報告，報告發(fā)布率由2022年度的3.05%︵家一5052022︵一︵一本報告依據(jù)中國上市公司協(xié)會上市公司行業(yè)統(tǒng)計分類指引1、恒生銀行以及申銀萬ESG評級體系以及可持續(xù)發(fā)展會計準(zhǔn)則委員會（SASB）的行業(yè)分類方法，構(gòu)建三級行2024年度，各行業(yè)ESG披露率提升，31個一級行業(yè)ESG報告發(fā)布率均超過石油石化、美容護(hù)理、食品飲料、有色金屬、商貿(mào)零售、建筑材料ESG報告發(fā)布率均1證監(jiān)會指導(dǎo)中國上市公司協(xié)會制定上市公司行業(yè)統(tǒng)計分類指引，是以國家統(tǒng)計局分類標(biāo)準(zhǔn)為主要基礎(chǔ)，同時參考了國外主要的管理型分類標(biāo)準(zhǔn)，具有典型的管理型分類特征。管理型分類標(biāo)準(zhǔn)按照產(chǎn)出特征劃分，目的是反映國1部分港股中資股上市公司2023年發(fā)布ESG報告的時間是9、1部分港股中資股上市公司2023年發(fā)布ESG報告的時間是9、10、11、12月份，報告統(tǒng)計截止時間還未發(fā)布 2025︵31個一級行業(yè)中，傳媒行業(yè)、非銀金融行業(yè)、銀行業(yè)、社會服務(wù)行業(yè)、商貿(mào)零售行業(yè)屬于服務(wù)類行業(yè)。銀行業(yè)上市公司ESG報告發(fā)布率居于首位，ESG報告發(fā)布率98.65%1。非銀金融行業(yè)ESG報告發(fā)布率次之，2024年度發(fā)布率88.14%。傳媒行業(yè)、社會服務(wù)行業(yè)及商貿(mào)零售業(yè)近五年的ESG報告發(fā)布率也呈現(xiàn)增長趨勢，2024年度分別︵︵︶%︵︶0 公用事業(yè)1、石油石化行業(yè)、基礎(chǔ)化工行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、有色金屬行業(yè)、輕工制造行業(yè)2、交通運(yùn)輸行業(yè)、建筑材料行業(yè)屬于碳減排重點行業(yè)。2024年度，%︶0基礎(chǔ)化工業(yè)ESG報告發(fā)布率建筑材料業(yè)ES 2025︵︶環(huán)境價值核算相關(guān)的定量指標(biāo)主要包括溫室氣體排放量、廢棄物排放量、污染物︵︶本報告統(tǒng)計的溫室氣體排放量是公司披露的二氧化碳當(dāng)量數(shù)值。二氧化碳排放量指范圍1二氧化碳排放量和范圍2二氧化碳排放量的加總數(shù)據(jù)，不包含范圍3二氧化︵2024年度，二氧化碳排放量披露率由2023年度的63.04%增長至79.57%。范圍3︵%%︶︶0 1環(huán)境和社會績效數(shù)據(jù)主要來源于ESG報告，同時將年度報告中的相關(guān)披露數(shù)據(jù)作為補(bǔ)充。在計算披露率時，以發(fā)布ESG報告的上市公司數(shù)量為分母，以披露環(huán)境和社會績效數(shù)據(jù)的公司數(shù)量為分子。本報告統(tǒng)計的公司披露的廢棄物排放量包括一般固體廢棄物排放量和有害固體廢2024年度，一般固體廢棄物排放量披露率和有害固體廢棄物排放量披露率整體呈現(xiàn)增長趨勢。一般固體廢棄物排放量披露率為68.06%，較2023年度52.50%增長了15.56個百分點；有害固體廢棄物排放量披露率為65.93%，較2023年度48.85%增長%0一般固體廢棄物排放量披露率有害固體廢棄物排放量披 2025本報告統(tǒng)計的污染物排放量主要包括氣體污染物排放量和液體污染物排放量。其中，氣體污染物排放量主要包括顆粒物、硫氧化物和氮氧化物排放量等；液體污染物︵家一2024年度，氣體污染物排放量披露率整體較2023年度有所增長。2024年度，顆排放量披露率為61.39%，較2023︵家一︵家一0201720182019202020212022︵一︵一0顆粒物排放量披露數(shù)量硫氧化物排放量披露數(shù)量氮氧化物顆粒物排放量披露率硫氧化物排放量披露率氮氧化物排放量披露率1201812018年液體污染物的披露率較2017年明顯提升，主要是由于在年報中披露液體污染物的公司數(shù)量顯著增加。以主要的增長來源是年報。2021年液體污染物（化學(xué)需氧量、氨氮）排放量的披露率較2020年下降，主要是由于上市公司ESG報告增加數(shù)量大于披露液體污染物（化學(xué)需氧量、氨氮）排放量的公司增加數(shù)量。為例，2021年ESG報告和年度報告中披露化學(xué)需氧量排放量的公司數(shù)量增加了182家，同期發(fā)布ESG報告的公司數(shù)量增加了464家。2023年總磷、總氮排放量的披露率較2022年有提升，主要是由于在年報中披露總磷、總氮排放量的公司數(shù)量增加，主要的增長來源是年報，對2023年度的總磷、總氮排放量披12018年氣體污染物的披露率較2017年明顯提升，主要是由于在年報中披露氣體污染物的公顆粒物排放量為例，相比2017年，2018年在年報與ESG報告中披露顆粒物排放量的公司數(shù)量增加了469家，主要的增長來源是年報。2021年氣體污染物排放量的披露率較2020年下降，主要是由于上市公司ESG報告增加數(shù)量大于披露氣體污染物排放量的公司增加數(shù)量。以顆粒物排放量為例，2021年ESG報告和年度報告中披露顆粒物排放量的公司數(shù)量增加了180家，同期發(fā)布ESG報告的公司數(shù)量增加了464家。2024年度，上市公司主要液體污染物排放量披露率整體呈現(xiàn)增長趨勢?；瘜W(xué)需氧量披露率為51.97%，較2023年度的44.20%增長了7.77個百分點；總氮排放量披露率為21.00%，較2023年度的17.16%增長了3.84個百分點；氨氮排放量披露率為49.37%，較2023年度的41.93%增長了7.44個百分點；2024年度，︵一︵一%0002018201920202021202 20252024年度，上市公司的新水消耗量披露率整體呈現(xiàn)增長趨勢。2024年度，新水消︵︵︶%︶0—-新水消耗量披露率社會價值核算涉及的定量指標(biāo)主要包括：女性員工比例，員工培訓(xùn)人均時長、員2024年度，上市公司女性員工數(shù)量或占比披露率呈逐年增長0A股女性員工占比披露公司數(shù)港股中資股女性員工占比披露公司數(shù)︵︶︵︶0 2025本報告統(tǒng)計的員工培訓(xùn)和員工健康安全指標(biāo)主要包括：員工人均培訓(xùn)時長、員工健康安全投入、因工死亡人數(shù)和因工傷損失工作日數(shù)等。因工死亡人數(shù)、因工傷損失工作日數(shù)等信息屬于公司的負(fù)面信息，該類信息的披露率提升代表公司報告的平衡性︵︶2024年度，上市公司員工培訓(xùn)及員工健康安全相關(guān)指標(biāo)披露整體呈上升趨勢。2024年度，人均培訓(xùn)時長、員工健康安全投入披露率分別為77.61%和22.28%，較2023年度分別增長了14.36個百分點和1.32個百分點；因工傷損失工作日數(shù)和因工死亡人數(shù)披露率分別為53.71%和68.93%，較2023年度增長了7.29個百分點和5.02個︵︶︵%︶︵%0 本報告統(tǒng)計的共同富裕貢獻(xiàn)指標(biāo)主要包括：公益投入金額、教育公益投入金額和從2017至2024年度披露情況來看，A股上市公司披露公益投入金額的公司數(shù)量呈上升趨勢，從2017年度1855家提高至2024年度的3622家1。由于港交所指引并未涵蓋公益投入金額，港股中資股上市公司披露該指標(biāo)的公司數(shù)量增長相對緩慢，從港股中資股上市%公益投入金額披露率教育公益投入金額披露率鄉(xiāng)村振興幫扶投入披露率 ESGEQ\*jc3\*hps16\o\al(\s\up10(中國上市公司),價值核算報告)2025三、上市公司ESG數(shù)據(jù)質(zhì)量情況——以二氧化碳排放數(shù)ESG價值核算依賴于高質(zhì)量的ESG數(shù)據(jù)，本部分對上市公司披露的ESG數(shù)據(jù)進(jìn)高質(zhì)量的ESG定量數(shù)據(jù)是進(jìn)行價值核算的重要基礎(chǔ)。本報告對上市公司披露的ESG定量原始數(shù)據(jù)進(jìn)行質(zhì)量評級，從一系統(tǒng)評估。根據(jù)質(zhì)量判定結(jié)果，我們將數(shù)據(jù)庫中的數(shù)據(jù)劃分為A2、B3、C“準(zhǔn)確性”指對數(shù)據(jù)的來源和出處進(jìn)行判定，是否為公司公開披露的年度財務(wù)報告、ESG報告或權(quán)威機(jī)構(gòu)、組織的2級別A（優(yōu)秀級）意味著該數(shù)據(jù)符合定義的最高質(zhì)量。數(shù)據(jù)來源的物理邊界范圍與上市公司公開披露的年報的物理邊界范圍一致，數(shù)據(jù)來源于公司公開披露的年報、ESG報告或權(quán)威機(jī)構(gòu)、組織的公示，且在指標(biāo)的披露范圍無3級別B（良好級）意味著該數(shù)據(jù)對定義的符合程度較高，具有較好的代表性。數(shù)據(jù)來源的物理邊界范圍與上市公司公開披露的年報的物理邊界范圍一致，數(shù)據(jù)來源于公司公開披露的年報、ESG報告或權(quán)威機(jī)構(gòu)、組織的公示，在指標(biāo)的披露范圍無顯著變化情況下，指標(biāo)的“強(qiáng)度”值與行業(yè)平均強(qiáng)度值的差異在相對合理的區(qū)間范圍內(nèi)，在指標(biāo)的披露范圍無顯著變化情況下，指標(biāo)的“強(qiáng)度”值與公司歷年強(qiáng)度值的差異在相4級別C（合格級）代表本數(shù)據(jù)基本符合定義，可以用于評價。滿足以下四個條源的物理邊界范圍與上市公司公開披露的年報的物理邊界范圍一致，數(shù)據(jù)來源于公司公開披露的年報、ESG報告或權(quán)威機(jī)構(gòu)、組織的公示，在指標(biāo)的披露范圍無顯著變化情況下，指標(biāo)的“強(qiáng)度”值與行業(yè)平均強(qiáng)度值的差異在相對合理的區(qū)間范圍內(nèi)，在指標(biāo)的披露范圍無顯著變化情況下，指標(biāo)的“強(qiáng)度”值與公司歷年強(qiáng)度值的差異在相對合理公司披露的原始數(shù)據(jù)是核算數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)，本節(jié)以2024年度二氧化碳排放量為例，重點介紹相關(guān)數(shù)據(jù)質(zhì)量情況。經(jīng)分析，數(shù)據(jù)質(zhì)量達(dá)到級別A（優(yōu)秀級）的比率達(dá)到或超過50%的行業(yè)包括：交通運(yùn)輸行業(yè)、家用電器行業(yè)、建筑材料行業(yè)、汽車行業(yè)、煤食品飲料行業(yè)，其中食品飲料行業(yè)、銀行業(yè)、煤炭等行業(yè)2023、2024年度數(shù)據(jù)質(zhì)量達(dá)數(shù)據(jù)質(zhì)量達(dá)到級別B（良好級）的比率達(dá)到或超過50%的行業(yè)包括：傳媒行業(yè)、碳減排重點行業(yè)中，石油石化行業(yè)、交通運(yùn)輸行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、有色金屬行業(yè)、輕工制造業(yè)的二氧化碳排放量披露率均超過50%，和2023年一致。基礎(chǔ)化工行業(yè)二氧化碳排放量披露率增長較快，增幅超20個百分點。其中，交通運(yùn)輸行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、建筑材料行業(yè)的二氧化碳排放量數(shù)據(jù)質(zhì)量評級達(dá)到A級和B級的比率接近或超過90% 2025服務(wù)類行業(yè)中，銀行業(yè)、社會服務(wù)行業(yè)、商貿(mào)零售行業(yè)二氧化碳排放量數(shù)據(jù)質(zhì)量也表現(xiàn)較好。銀行業(yè)二氧化碳排放量數(shù)據(jù)質(zhì)量達(dá)到A級的比率為76.92%，二氧化碳排行業(yè)二氧化碳排放量數(shù)據(jù)質(zhì)量達(dá)到A級的比率為37.93%，二氧化碳排放量數(shù)據(jù)質(zhì)量達(dá)其他行業(yè)中，汽車行業(yè)、家用電器行業(yè)、食品飲料行業(yè)、煤炭行業(yè)、綜合行業(yè)碳排放量披露數(shù)據(jù)質(zhì)量也表現(xiàn)較好，二氧化碳排放量數(shù)據(jù)質(zhì)量達(dá)到A級的比率達(dá)50%及以上。對比2023年度，電力設(shè)備行業(yè)、國防軍工行業(yè)、環(huán)保行業(yè)二氧化碳排放量披露率增長超10個百分點；房地產(chǎn)行業(yè)、電子行業(yè)、機(jī)械設(shè)備行業(yè)、汽車行業(yè)、家用電器行業(yè)、國防軍工行業(yè)二氧化碳排放量數(shù)據(jù)質(zhì)量達(dá)到A級的比率增長接近或超過10%；計算機(jī)行業(yè)、綜合行業(yè)二氧化碳排放量數(shù)據(jù)質(zhì)量達(dá)到A級的比率下降接近或超總的來說，A股和港股中資股在2019至2024年度間的ESG數(shù)據(jù)質(zhì)量顯著提升，2024年度，披露二氧化碳排放量數(shù)據(jù)的和公司對碳排放數(shù)據(jù)管理的重視。同時，二氧化碳排放量數(shù)據(jù)質(zhì)量為C的公司數(shù)量占比較2023年度有所下降，低質(zhì)量數(shù)據(jù)逐漸減少，整體數(shù)據(jù)質(zhì)量得到了提升。這一趨勢反映了各公司在環(huán)境管理和合規(guī)方面的進(jìn)步，以及對環(huán)境方面排放數(shù)據(jù)的管理和統(tǒng)計本章以A股上市公司為樣本，對其2018年度至2024年度的ESG價值核算結(jié)果進(jìn)行了分析，包括ESG凈價值、ESG風(fēng)險機(jī)遇價值，環(huán)境因素凈價值與風(fēng)險機(jī)遇值、社數(shù)據(jù)來源：以上市公司自主披露的ESG報告/社會責(zé)任報告/可持續(xù)發(fā)展報告、上市公司年報及相關(guān)公告為主，參考官方數(shù)據(jù)、證監(jiān)會、交易所、公司官網(wǎng)、主流媒上市公司ESG凈價值（以下簡稱“凈值”）反映上市公司在環(huán)境和社會維度對可資源使用、性別平等、納稅強(qiáng)度、員工培訓(xùn)、員工健康安全、共同富裕貢獻(xiàn)、鄉(xiāng)村振興貢獻(xiàn)等議題進(jìn)行核算。通過上市公司ESG價值核算，促進(jìn)可持續(xù)投融資和公司可持12023年及以前年度的數(shù)據(jù)沿用中國上市公司ESG價值核算報告（2024）的數(shù)據(jù)。2024年，ESG凈價值為正的公司數(shù)量顯著增加，較上年增長超過900家。主要原因包括以下兩方面：①2024年度對“納稅強(qiáng)度”議題的計算方法進(jìn)行了調(diào)整。新方法更科學(xué)合理地反映了企業(yè)的稅收貢獻(xiàn)和社會責(zé)任履行情況，使得ESG凈價值轉(zhuǎn)為正值的公司數(shù)量增加超過250家。②12023年及以前年度的數(shù)據(jù)沿用中國上市公司ESG價值核算報告（2024）的數(shù)據(jù)。2024年，ESG凈價值為正的公司數(shù)量顯著增加，較上年增長超過900家。主要原因包括以下兩方面：①2024年度對“納稅強(qiáng)度”議題的計算方法進(jìn)行了調(diào)整。新方法更科學(xué)合理地反映了企業(yè)的稅收貢獻(xiàn)和社會責(zé)任履行情況，使得ESG凈價值轉(zhuǎn)為正值的公司數(shù)量增加超過250家。②2024年A股上市公司報告發(fā)布率提高，環(huán)境和社會責(zé)任方面的數(shù)據(jù)披露更加全面、透明度提升，減少了因數(shù)據(jù)缺失而進(jìn)行的估算賦值，更真實地反映出企業(yè)ESG管理的實際進(jìn)展。這方面變化推動ESG凈價值為正的公司數(shù)量增加超過650家。此外，部分公司在2024年度報告中對往年數(shù)據(jù)進(jìn)行了追溯調(diào)整。若統(tǒng)一采用調(diào)整后的數(shù)據(jù)核算，2023年度ESG凈價值為正的公司數(shù)量及占比將與2024年度基本持平。這表明ESG信息披露質(zhì)量的整體改善，也是導(dǎo)致兩年數(shù)據(jù)可比性增強(qiáng)的 2025為正的數(shù)量占比最大，超過90%，說明這些行業(yè)有一半以上的公司創(chuàng)造了正向的外部性影響。從趨勢上看，2018年度至2024年度，上市公司ESG凈價值為正的公司數(shù)量總體呈現(xiàn)上升趨勢，說明整體上創(chuàng)造正向外部性環(huán)境與社會影響的公司越來越多（見︵家︶︵家︶0201820192020202公司環(huán)境排放強(qiáng)度與上年度基本持平，水資源使用強(qiáng)度較上年度有所下降。環(huán)境凈值核算包括碳排放、廢棄物和污染物排放以及資源使用議題，主要核算公司使用和消耗相關(guān)資源對環(huán)境造成的影響。資源使用強(qiáng)度值是衡量公司資源利用效率的核心指標(biāo)，是公司在一定時期內(nèi)消耗的特定資源總量與其同期創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出（通常以營業(yè)收入來衡量）的比值。排放強(qiáng)度值與資源使用強(qiáng)度值下降代表公司每創(chuàng)造一萬元收入所排放的二氧化碳、廢棄物污染物，消耗的資源量越來越少，對環(huán)境的負(fù)面凈影響逐步改善，對環(huán)境的正面凈影響越來越強(qiáng)。2024年度，公司碳排放量、一般固廢、有害固廢排放強(qiáng)度與2023年度相比略有上升，新水消耗強(qiáng)度較2023年度有所下降（見圖0000000000000208642112018201920202021/︵噸/︵噸萬元︶0 12023年新水消耗量明顯上升是由于2023年新披露的公司中新水消耗量較大公司占比大所致。2024年單位營業(yè)收入新水消耗量強(qiáng)度值在計算過程中已剔除極端異常值。2024年單位營業(yè)收入二氧化碳排放量出現(xiàn)小幅上升，推測歸因于在當(dāng)前企業(yè)普遍面臨營收增長壓力的宏觀環(huán)境下，創(chuàng)造同等營業(yè)收入所需投入的能源和資源有所增加，導(dǎo)致碳排放的營收效率階段性降低，或是由于核算工具和核算方法不斷完善，導(dǎo)致納入統(tǒng)計的排放量提升，從而使部分 2025交通運(yùn)輸、輕工制造、建筑材料行業(yè)碳排放強(qiáng)度較上年呈現(xiàn)下降趨勢。碳排放議題核算公司直接排放和間接排放的二氧化碳排放量對環(huán)境產(chǎn)生的影響。2024年，八大碳減排重點行業(yè)中，萬元營收碳排放強(qiáng)度值呈現(xiàn)下降趨勢的有交通運(yùn)輸、輕工制造和建筑材料行業(yè)，公共事業(yè)碳排放強(qiáng)度與2023年度基本持平（見圖3-3）。其中，建筑材料行業(yè)2024年度的碳排放強(qiáng)度同比2023年度降低了2.66%。2024年發(fā)布的《全國此外，公司越來越積極地披露碳固定相關(guān)指標(biāo)。2024年度，167家上市公司披露植樹造林面積，碳捕集、碳儲存和碳利用的數(shù)值，相比2018年度增加150家，部分公0050505032211—-交通運(yùn)輸行業(yè)單位營業(yè)收入二氧化碳排放強(qiáng)度-.-公用事業(yè)行業(yè)單位營業(yè)收入二氧化碳排放強(qiáng)度 ▲輕工制造行業(yè)單位營業(yè)收入二氧化碳排放強(qiáng)度公用事業(yè)、建筑裝飾等行業(yè)廢棄物排放強(qiáng)度下降超30%。廢棄物和污染物排放議題核算公司生產(chǎn)過程中排放的一般固體廢棄物、有害固體廢棄物、氣體污染物、液體氣體污染物、液體污染物排放量計算單位營業(yè)收入的排放強(qiáng)度值。2024年度，萬元營收一般固體廢棄物排放強(qiáng)度值呈現(xiàn)下降趨勢的行業(yè)有公用事業(yè)、國防軍工、建筑裝飾等（見圖3-4其中建筑裝飾行業(yè)一般固廢排放強(qiáng)度值較2023年度降低了46.64%，公用事業(yè)行業(yè)一般固廢排放強(qiáng)度值較2023年度降低了39.98%。從趨勢來看，自2022至2024年度，建筑裝飾等行業(yè)一般固廢排放強(qiáng)度值持續(xù)下降，這表明這些行業(yè)在控制05050503221102018201920202021 2025有色金屬、石油石化等行業(yè)水資源使用強(qiáng)度下降率超15%。資源使用議題核算公司使用的各類資源對環(huán)境產(chǎn)生的影響，包括水資源使用量、循環(huán)利用原材料量、不可從上市公司整體來看，2024年度新水消耗強(qiáng)度值為9.639（噸/萬元），較2023年度下降了4.45%。從行業(yè)角度分析，2024年度萬元營收新水消耗強(qiáng)度值同比2023年度呈現(xiàn)下降趨勢的行業(yè)包括有色金屬、石油石化等（見圖3-5）。其中，有色金屬行業(yè)同比2023年下降了21.58%。石油石化行業(yè)新水消耗強(qiáng)度值同步下降近20%，表明該行業(yè)在02018201920202021—-有色金屬行業(yè)單位營業(yè)收入新水消耗量-.-建筑材料行業(yè)單位營業(yè)收入新水消耗量如，清潔能源行業(yè)的環(huán)境價值有發(fā)展綠色金融業(yè)務(wù)促進(jìn)環(huán)境保護(hù)的正向影響等。核算清潔能源發(fā)電替代傳統(tǒng)能源的減排效益顯著。2021年，中國人民銀行推出的碳減排支持工具，通過向金融機(jī)構(gòu)提供低成本資金，引導(dǎo)其向碳減排重點領(lǐng)域內(nèi)的公司提供優(yōu)惠利率貸款，有效促進(jìn)了碳減排和綠色低碳項目的投資與建設(shè)。截至2024年6月這一工具碳減排支持工具的實施年限已延長至2027年年末，進(jìn)一步擴(kuò)大了政策的惠及將清潔能源發(fā)電促進(jìn)環(huán)境保護(hù)的價值作為清潔能源行業(yè)的特征指標(biāo)，清潔能源發(fā)電帶動的碳減排量價值計算方法為清潔能源發(fā)電量對應(yīng)減少二氧化碳排放量乘以碳排放貨幣化因子。2024年，清潔能源行業(yè)的清潔能源對應(yīng)碳減排量凈值之和及單位營業(yè)收入的清潔能源對應(yīng)碳減排量凈值較2023年均有上升（見圖3-6這說明公司正在︵億元︶02018201920202020︵元︶ 2025為利益相關(guān)方創(chuàng)造外部化社會價值的公司數(shù)量持續(xù)增加，同比2023年度增加263家。社會凈值核算包括性別平等、員工健康安全、員工培訓(xùn)、納稅強(qiáng)度、共同富裕貢獻(xiàn)和鄉(xiāng)村振興貢獻(xiàn)議題。2024年度上市公司社會凈值為正的公司數(shù)量為3460家，較計算機(jī)、農(nóng)林牧漁、煤炭”等行業(yè)均超過70%，說明這些行業(yè)超過一半的上市公司為利益相關(guān)方創(chuàng)造正向外部化社會價值。從趨勢上看，2018至2024年度凈值為正的公司數(shù)量總體呈現(xiàn)上升趨勢，說明創(chuàng)造正向外部性社會影響的公司越來越︵家︶0 2025社會服務(wù)等行業(yè)持續(xù)為女性員工雇傭和權(quán)益保障作出貢獻(xiàn)。性別平等議題旨在核可基于公司披露的女性員工占比、工資總額等指標(biāo)，核算公司在性別平等方面創(chuàng)造的價值。2019年至2024年度，上市公司在性別平等方面創(chuàng)造的價值及員工人均性別平等價值表現(xiàn)穩(wěn)中有升，2024年度上市公司在性別平等方面創(chuàng)造的價值比2019年度增110億元，員工人均性別平等價值比2019年度增長超235元，說明上市公司在女性員交通運(yùn)輸、公用事業(yè)、醫(yī)藥生物、商貿(mào)零售等行業(yè)性別平等價值與員工人均性別平等︵億元︶0241︵元︶︵元︶0納稅強(qiáng)度超過行業(yè)平均水平的公司數(shù)量增加。納稅強(qiáng)度議題旨在核算公司每單位營業(yè)收入的納稅額與行業(yè)平均納稅強(qiáng)度的差額，以反映公司對稅收的貢獻(xiàn)水平。從上市公司整體來看，2024年度每單位營業(yè)收入的納稅額超過行業(yè)平均水平的公司數(shù)量相電子等行業(yè)2024年每單位營業(yè)收入的納稅額超過行業(yè)平均水平的公司數(shù)量相比2018員工人力資本持續(xù)增長。員工培訓(xùn)議題旨在核算公司通過為員工進(jìn)行職業(yè)培訓(xùn)，為員工本人創(chuàng)造的職業(yè)發(fā)展價值，可基于公司披露的員工培訓(xùn)時長等指標(biāo)結(jié)合貨幣化系數(shù)核算公司為員工培訓(xùn)創(chuàng)造的價值。從上市公司整體來看，自201員工培訓(xùn)創(chuàng)造的總價值及員工人均培訓(xùn)價值總體呈現(xiàn)上升趨勢，2024年度，員工培訓(xùn)創(chuàng)造的總價值較2018年度提高525億元（見圖3-9員工人均培訓(xùn)價值較2018年度提高1095.17元。從行業(yè)水平來看，2024年員工培訓(xùn)創(chuàng)造的總價值增幅較大的行業(yè)為綜合、電力設(shè)備、環(huán)保、有色金屬行業(yè)，其中綜合和電力設(shè)備行業(yè)同比2023年度增幅︵億元︶00︵元︶201820192020 2025員工健康安全價值較2023年度增長909億元。員工健康安全議題旨在核算公司健康安全投入減去公司發(fā)生死亡或工傷事件對員工造成的負(fù)面影響的貨幣值。從上市公員工人均健康安全價值和員工健康安全創(chuàng)造的總價值趨勢一致（見圖3-10）。2024年度，員工健康安全創(chuàng)造的總價值較2023年度增長918億元，員工人均健康安全價值提高3552元，說明公司在健康安全方面的投入增加，或因工死亡人數(shù)、因工傷損失工作日減少。從行業(yè)水平來看，對比2023年度，非銀金融、醫(yī)藥生物行業(yè)在員工健康安全︵億元︶02018