2025年期貨技術(shù)考試試題及答案一、單項(xiàng)選擇題（每題1分，共15分）1.某投資者以3800元/噸的價(jià)格買(mǎi)入10手（每手10噸）螺紋鋼期貨合約，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3850元/噸，螺紋鋼期貨保證金比例為8%，則該投資者當(dāng)日交易保證金占用為（）。A.30400元B.30800元C.30720元D.30560元答案：B解析：交易保證金=結(jié)算價(jià)×交易單位×手?jǐn)?shù)×保證金比例=3850×10×10×8%=30800元。2.以下不屬于期貨交割方式的是（）。A.集中交割B.滾動(dòng)交割C.現(xiàn)金交割D.協(xié)議交割答案：D解析：期貨交割方式主要包括集中交割、滾動(dòng)交割和現(xiàn)金交割，協(xié)議交割不屬于標(biāo)準(zhǔn)交割方式。3.當(dāng)遠(yuǎn)月合約價(jià)格高于近月合約價(jià)格時(shí)，市場(chǎng)處于（）狀態(tài)。A.正向市場(chǎng)B.反向市場(chǎng)C.均衡市場(chǎng)D.震蕩市場(chǎng)答案：A解析：正向市場(chǎng)中，遠(yuǎn)月合約價(jià)格高于近月合約，反映持倉(cāng)成本；反向市場(chǎng)則相反。4.某套利者買(mǎi)入5手9月豆粕期貨合約，同時(shí)賣(mài)出5手1月豆粕期貨合約，此操作屬于（）。A.跨期套利B.跨品種套利C.跨市套利D.期現(xiàn)套利答案：A解析：同一品種不同月份合約的套利為跨期套利。5.期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的核心是（）。A.提高交易活躍度B.控制杠桿比例C.防范價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)D.確保交割順利答案：C解析：期貨市場(chǎng)通過(guò)保證金、限倉(cāng)、漲跌停板等制度，核心目標(biāo)是防范價(jià)格波動(dòng)引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。6.以下關(guān)于期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的表述，正確的是（）。A.期貨價(jià)格是對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的簡(jiǎn)單復(fù)制B.期貨價(jià)格反映了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期C.期貨價(jià)格僅受現(xiàn)貨供需影響D.期貨價(jià)格不具備公開(kāi)性答案：B解析：價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的核心是期貨市場(chǎng)通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)形成對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期，具有前瞻性和公開(kāi)性。7.某期貨交易所規(guī)定，非期貨公司會(huì)員某品種持倉(cāng)限額為1000手，客戶持倉(cāng)限額為500手。某期貨公司會(huì)員的客戶A持倉(cāng)400手，客戶B持倉(cāng)300手，則該期貨公司會(huì)員自身最多可持倉(cāng)（）。A.300手B.400手C.500手D.1000手答案：A解析：期貨公司會(huì)員持倉(cāng)限額=交易所對(duì)非期貨公司會(huì)員限額-所有客戶持倉(cāng)之和=1000-（400+300）=300手。8.以下期權(quán)類型中，買(mǎi)方只有在到期日才能行權(quán)的是（）。A.美式期權(quán)B.歐式期權(quán)C.百慕大期權(quán)D.亞式期權(quán)答案：B解析：歐式期權(quán)僅允許到期日行權(quán)，美式期權(quán)可在到期前任意時(shí)間行權(quán)。9.某企業(yè)進(jìn)行買(mǎi)入套期保值，初始基差為-20元/噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-50元/噸，該企業(yè)套保結(jié)果為（）。A.盈利30元/噸B.虧損30元/噸C.盈利50元/噸D.虧損20元/噸答案：A解析：買(mǎi)入套保中，基差走弱（-50<-20），套保盈利=初始基差-平倉(cāng)基差=-20-(-50)=30元/噸。10.期貨交易所對(duì)會(huì)員的強(qiáng)行平倉(cāng)執(zhí)行順序通常是（）。A.先自營(yíng)持倉(cāng)，后客戶持倉(cāng)B.先客戶持倉(cāng)，后自營(yíng)持倉(cāng)C.按持倉(cāng)時(shí)間由長(zhǎng)到短D.按持倉(cāng)盈虧由大到小答案：A解析：交易所強(qiáng)行平倉(cāng)一般優(yōu)先平會(huì)員自營(yíng)持倉(cāng)，再平客戶持倉(cāng)，以保護(hù)客戶權(quán)益。11.以下指標(biāo)中，屬于技術(shù)分析中的趨勢(shì)型指標(biāo)的是（）。A.RSIB.MACDC.布林帶D.成交量答案：B解析：MACD（指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線）是趨勢(shì)型指標(biāo)，RSI是震蕩型指標(biāo)，布林帶是通道型指標(biāo)。12.某期貨合約當(dāng)前價(jià)格為4500元/噸，漲停板幅度為4%，則當(dāng)日漲停價(jià)為（）。A.4680元/噸B.4545元/噸C.4620元/噸D.4590元/噸答案：A解析：漲停價(jià)=前結(jié)算價(jià)×（1+漲停板幅度），假設(shè)前結(jié)算價(jià)為4500元，則4500×1.04=4680元。13.程序化交易中，回測(cè)結(jié)果與實(shí)盤(pán)表現(xiàn)差異的主要原因不包括（）。A.滑點(diǎn)成本B.歷史數(shù)據(jù)完整性C.市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化D.策略邏輯一致性答案：D解析：策略邏輯一致性是回測(cè)有效的前提，滑點(diǎn)、數(shù)據(jù)完整性、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化是導(dǎo)致差異的主要原因。14.某投資者賣(mài)出10手看漲期權(quán)，行權(quán)價(jià)為3000元/噸，期權(quán)費(fèi)為50元/噸，到期時(shí)標(biāo)的期貨價(jià)格為3100元/噸，該投資者損益為（）。A.盈利5000元B.虧損5000元C.盈利10000元D.虧損10000元答案：B解析：看漲期權(quán)賣(mài)方損益=期權(quán)費(fèi)-（標(biāo)的價(jià)格-行權(quán)價(jià)）×手?jǐn)?shù)×交易單位。假設(shè)交易單位10噸/手，損益=50×10×10-（3100-3000）×10×10=5000-10000=-5000元（虧損）。15.以下關(guān)于持倉(cāng)量的表述，正確的是（）。A.持倉(cāng)量是已平倉(cāng)合約數(shù)量B.持倉(cāng)量增加表明資金流入市場(chǎng)C.持倉(cāng)量減少意味著價(jià)格將上漲D.持倉(cāng)量與成交量無(wú)關(guān)答案：B解析：持倉(cāng)量指未平倉(cāng)合約總數(shù)，增加表示新資金流入市場(chǎng)；減少可能是平倉(cāng)操作，與價(jià)格走勢(shì)無(wú)必然聯(lián)系。二、多項(xiàng)選擇題（每題2分，共20分）1.期貨市場(chǎng)的基本功能包括（）。A.價(jià)格發(fā)現(xiàn)B.風(fēng)險(xiǎn)管理C.投機(jī)獲利D.資源配置答案：ABD解析：期貨市場(chǎng)核心功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理，資源配置是衍生功能；投機(jī)是市場(chǎng)流動(dòng)性來(lái)源，但非基本功能。2.影響期貨持倉(cāng)限額的因素包括（）。A.合約規(guī)模B.市場(chǎng)流動(dòng)性C.品種波動(dòng)性D.投資者類型答案：ABCD解析：持倉(cāng)限額設(shè)定需考慮合約規(guī)模（如交易單位大?。?、流動(dòng)性（避免操縱）、波動(dòng)性（高波動(dòng)品種限倉(cāng)更嚴(yán)）及投資者類型（會(huì)員與客戶區(qū)別）。3.以下關(guān)于期權(quán)與期貨的區(qū)別，正確的有（）。A.期權(quán)買(mǎi)方無(wú)履約義務(wù)，期貨雙方均需履約B.期權(quán)權(quán)利金固定，期貨需繳納保證金C.期權(quán)盈虧非線性，期貨盈虧線性D.期權(quán)到期日必須交割，期貨可對(duì)沖平倉(cāng)答案：ABC解析：期貨到期可選擇交割或?qū)_平倉(cāng)；期權(quán)到期買(mǎi)方可行權(quán)或放棄，賣(mài)方需履約（若買(mǎi)方行權(quán)）。4.企業(yè)進(jìn)行套期保值時(shí)應(yīng)遵循的原則包括（）。A.品種相同或相近B.月份相同或相近C.方向相反D.數(shù)量相等或相當(dāng)答案：ABCD解析：套保四原則：品種、月份、方向相反、數(shù)量相當(dāng)。5.技術(shù)分析的三大假設(shè)包括（）。A.市場(chǎng)行為反映一切信息B.價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)C.歷史會(huì)重演D.基本面決定價(jià)格答案：ABC解析：技術(shù)分析三大假設(shè)是市場(chǎng)行為反映一切、價(jià)格趨勢(shì)、歷史重演；基本面分析強(qiáng)調(diào)基本面決定價(jià)格。6.期貨交易所實(shí)施強(qiáng)行平倉(cāng)的情形包括（）。A.會(huì)員或客戶持倉(cāng)超過(guò)限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)B.未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)追加保證金C.因違規(guī)受到交易所處罰D.客戶申請(qǐng)平倉(cāng)答案：ABC解析：強(qiáng)行平倉(cāng)情形包括超倉(cāng)、保證金不足、違規(guī)等；客戶主動(dòng)申請(qǐng)平倉(cāng)屬于正常操作，非強(qiáng)行平倉(cāng)范疇。7.基差交易的特點(diǎn)包括（）。A.以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)B.買(mǎi)賣(mài)雙方協(xié)商基差C.鎖定未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格D.完全消除價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)答案：ABC解析：基差交易通過(guò)“期貨價(jià)格+基差”確定現(xiàn)貨價(jià)，可部分對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，但無(wú)法完全消除基差風(fēng)險(xiǎn)。8.期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款包括（）。A.交易單位B.報(bào)價(jià)單位C.交割地點(diǎn)D.交易時(shí)間答案：ABCD解析：期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化條款包括交易單位、報(bào)價(jià)單位、交割地點(diǎn)、時(shí)間、漲跌停板等，僅價(jià)格是變量。9.以下屬于期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理措施的有（）。A.保證金制度B.漲跌停板制度C.大戶報(bào)告制度D.每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度答案：ABCD解析：四大風(fēng)險(xiǎn)管理制度：保證金、漲跌停板、大戶報(bào)告、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算。10.程序化交易的優(yōu)勢(shì)包括（）。A.克服人性弱點(diǎn)B.提高交易效率C.捕捉細(xì)微價(jià)差D.完全規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)答案：ABC解析：程序化交易可克服貪婪/恐懼，快速執(zhí)行策略，捕捉微小機(jī)會(huì)，但無(wú)法規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（如系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)）。三、判斷題（每題1分，共10分）1.期貨交易保證金僅用于覆蓋當(dāng)日盈虧，無(wú)需覆蓋潛在虧損。（）答案：×解析：保證金需覆蓋合約價(jià)值的一定比例，以應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的潛在虧損，而非僅當(dāng)日盈虧。2.實(shí)物交割在期貨交易中占比通常較高。（）答案：×解析：期貨市場(chǎng)以對(duì)沖平倉(cāng)為主，實(shí)物交割占比一般低于5%。3.跨市套利需考慮匯率、交易時(shí)間、交割規(guī)則差異。（）答案：√解析：跨市套利涉及不同交易所，需關(guān)注匯率風(fēng)險(xiǎn)、交易時(shí)段差異及交割規(guī)則區(qū)別。4.期權(quán)買(mǎi)方的最大損失是無(wú)限的。（）答案：×解析：期權(quán)買(mǎi)方最大損失為支付的權(quán)利金，賣(mài)方損失可能無(wú)限。5.技術(shù)分析認(rèn)為價(jià)格波動(dòng)是隨機(jī)的，無(wú)規(guī)律可循。（）答案：×解析：技術(shù)分析認(rèn)為價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)，歷史會(huì)重演，并非完全隨機(jī)。6.持倉(cāng)限額僅針對(duì)非期貨公司會(huì)員，對(duì)客戶無(wú)限制。（）答案：×解析：持倉(cāng)限額對(duì)會(huì)員和客戶均有限制，客戶限額通常低于會(huì)員。7.強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的虧損由交易所承擔(dān)。（）答案：×解析：強(qiáng)行平倉(cāng)虧損由會(huì)員或客戶自行承擔(dān)，交易所不承擔(dān)。8.基差走強(qiáng)對(duì)賣(mài)出套期保值有利。（）答案：√解析：賣(mài)出套保中，基差走強(qiáng)（現(xiàn)貨漲幅>期貨或現(xiàn)貨跌幅<期貨），套保盈利增加。9.程序化交易不存在模型失效風(fēng)險(xiǎn)。（）答案：×解析：市場(chǎng)環(huán)境變化可能導(dǎo)致歷史數(shù)據(jù)訓(xùn)練的模型失效，存在模型風(fēng)險(xiǎn)。10.期貨市場(chǎng)價(jià)格是現(xiàn)貨價(jià)格的滯后反映。（）答案：×解析：期貨價(jià)格是對(duì)未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)期，具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，通常領(lǐng)先于現(xiàn)貨。四、計(jì)算題（每題5分，共15分）1.某投資者3月1日以5200元/噸買(mǎi)入5手（10噸/手）滬銅期貨合約，3月2日以5280元/噸賣(mài)出平倉(cāng)。交易手續(xù)費(fèi)為3元/手，不考慮保證金利息及其他費(fèi)用，計(jì)算該投資者的凈盈利。答案：盈利=（賣(mài)出價(jià)-買(mǎi)入價(jià)）×手?jǐn)?shù)×交易單位手續(xù)費(fèi)×手?jǐn)?shù)=（5280-5200）×5×103×5=80×5015=4000-15=3985元2.某企業(yè)持有1000噸螺紋鋼現(xiàn)貨，擬通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣(mài)出套保。螺紋鋼期貨合約交易單位10噸/手，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的β系數(shù)為0.85，當(dāng)前期貨價(jià)格為3900元/噸，請(qǐng)計(jì)算應(yīng)賣(mài)出的期貨合約數(shù)量。答案：套保合約數(shù)量=（現(xiàn)貨價(jià)值×β系數(shù)）/（期貨合約價(jià)值）現(xiàn)貨價(jià)值=1000×現(xiàn)貨價(jià)格（假設(shè)與期貨價(jià)格同單位，可約去）期貨合約價(jià)值=3900×10套保數(shù)量=1000×0.85/10=85手3.某套利者4月1日買(mǎi)入10手9月原油期貨（價(jià)格65美元/桶），同時(shí)賣(mài)出10手12月原油期貨（價(jià)格68美元/桶）；4月10日，9月合約價(jià)格67美元/桶，12月合約價(jià)格69美元/桶，平倉(cāng)后計(jì)算套利盈虧（交易單位1000桶/手）。答案：9月合約盈利=（67-65）×10×1000=2×10000=20000美元12月合約盈利=（68-69）×10×1000=-1×10000=-10000美元總盈利=20000-10000=10000美元五、綜合分析題（每題10分，共40分）1.某飼料企業(yè)計(jì)劃6月采購(gòu)5000噸豆粕現(xiàn)貨，當(dāng)前（3月）現(xiàn)貨價(jià)格為4000元/噸，9月豆粕期貨價(jià)格為4100元/噸。為防范價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)決定進(jìn)行買(mǎi)入套期保值，6月時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格漲至4200元/噸，9月期貨價(jià)格漲至4300元/噸。（1）計(jì)算套保操作的具體步驟（合約數(shù)量、開(kāi)平倉(cāng)方向）；（2）計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧；（3）分析套保效果（是否完全對(duì)沖）。答案：（1）套保步驟：3月買(mǎi)入9月豆粕期貨合約，合約數(shù)量=5000/10（假設(shè)交易單位10噸/手）=500手；6月賣(mài)出平倉(cāng)500手。（2）現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損=（4200-4000）×5000=1000000元；期貨市場(chǎng)盈利=（4300-4100）×500×10=200×5000=1000000元。（3）套保效果：現(xiàn)貨虧損與期貨盈利完全對(duì)沖，實(shí)現(xiàn)完全套保（基差=現(xiàn)貨價(jià)-期貨價(jià)，3月基差=4000-4100=-100，6月基差=4200-4300=-100，基差不變，完全對(duì)沖）。2.某投資者認(rèn)為近期豆粕期貨價(jià)格將震蕩上漲，決定構(gòu)建看漲期權(quán)組合：買(mǎi)入1手（10噸/手）行權(quán)價(jià)3800元/噸的看漲期權(quán)（權(quán)利金50元/噸），同時(shí)賣(mài)出1手行權(quán)價(jià)3900元/噸的看漲期權(quán)（權(quán)利金30元/噸）。（1）畫(huà)出該組合的損益圖（標(biāo)注關(guān)鍵點(diǎn)）；（2）計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)；（3）分析最大盈利和最大虧損。答案：（1）損益圖：當(dāng)標(biāo)的價(jià)格<3800時(shí)，買(mǎi)入期權(quán)不行權(quán)，賣(mài)出期權(quán)不行權(quán)，凈虧損=50-30=20元/噸；3800≤標(biāo)的價(jià)格<3900時(shí)，買(mǎi)入期權(quán)行權(quán)，賣(mài)出期權(quán)不行權(quán)，盈利=（標(biāo)的價(jià)-3800）-20；標(biāo)的價(jià)格≥3900時(shí)，買(mǎi)入和賣(mài)出期權(quán)均行權(quán)，盈利=（3900-3800）-20=80元/噸（固定）。（2）盈虧平衡點(diǎn)=3800+（50-30）=3820元/噸。（3）最大盈利=（3900-3800）-（50-30）=80元/噸（當(dāng)標(biāo)的≥39