第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述一、國(guó)際金融市場(chǎng)的概念國(guó)際金融市場(chǎng)是指在國(guó)際上進(jìn)行資金融通或金融產(chǎn)品買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所，也就是在居民與非居民之間或者非居民與非居民之間進(jìn)行國(guó)際性金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所。國(guó)際金融市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的顯著不同之處在于：資金借貸關(guān)系涉及非居民；業(yè)務(wù)活動(dòng)范圍跨越國(guó)境；交易中使用的貨幣為多國(guó)貨幣；業(yè)務(wù)活動(dòng)比較自由開(kāi)放，較少受某一國(guó)政策、法令的限制。國(guó)際金融市場(chǎng)有廣義和狹義之分。廣義的國(guó)際金融市場(chǎng)是指國(guó)際上的居民與非居民之間，或非居民與非居民之間進(jìn)行各種金融活動(dòng)的場(chǎng)所及所形成的金融關(guān)系總和，包括貨幣市場(chǎng)（一年以內(nèi)短期資金的借貸）、資本市場(chǎng)（一年以上中長(zhǎng)期資金的借貸）、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)和金融期貨期權(quán)市場(chǎng)等。下一頁(yè)返回第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述而狹義的國(guó)際金融市場(chǎng)是指國(guó)際資金借貸市場(chǎng)，又稱國(guó)際資金市場(chǎng)，它又可以按資金借貸的期限分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。二、國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展歷程國(guó)際金融市場(chǎng)是隨著國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展與擴(kuò)大而產(chǎn)生和發(fā)展的。從最早的國(guó)際清算中心到國(guó)際金融市場(chǎng)的出現(xiàn)，直至今天的歐洲貨幣市場(chǎng)，這個(gè)過(guò)程經(jīng)歷了幾個(gè)世紀(jì)。目前，世界上的主要國(guó)際金融市場(chǎng)可以分為三大中心、五個(gè)區(qū)域，三大中心即以紐約、倫敦和東京為第一層次的國(guó)際金融中心；五個(gè)區(qū)域分別為：西歐區(qū)、東亞區(qū)、中美洲及加勒比海區(qū)、北美區(qū)和中東區(qū)。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述（一）傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)的演變傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)是指由國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)延伸，經(jīng)營(yíng)居民與非居民之間國(guó)際金融業(yè)務(wù)，并受市場(chǎng)所在國(guó)政府政策與法令管轄的金融市場(chǎng)。在傳統(tǒng)模式下，服務(wù)于某一城市或某一地區(qū)的地方性金融市場(chǎng)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的發(fā)展逐步衍變成為本國(guó)工商企業(yè)和個(gè)人提供各種金融服務(wù)的全國(guó)性金融市場(chǎng)。繼而隨著生產(chǎn)國(guó)際化、資本國(guó)際化和國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展，國(guó)際金融聯(lián)系得以加強(qiáng)和擴(kuò)大，資金的融通也逐步突破了國(guó)界的限制。在這種情況下，那些以強(qiáng)大的工商業(yè)、對(duì)外貿(mào)易與對(duì)外信貸等經(jīng)濟(jì)實(shí)力為基礎(chǔ)的，在地理位置、金融服務(wù)、國(guó)際通信等方面能夠提供最大便利的全國(guó)性金融市場(chǎng)最后演變成世界金融中心和國(guó)際金融市場(chǎng)，如倫敦、紐約等國(guó)際金融市場(chǎng)就是這樣發(fā)展起來(lái)的。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述從歷史角度看，１７世紀(jì)末，隨著美洲大陸的發(fā)現(xiàn)，資本主義全球市場(chǎng)體系逐步形成，在這個(gè)過(guò)程中，英國(guó)成為世界經(jīng)濟(jì)的主要力量。為適應(yīng)資本主義經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)資金的需求，為迅速發(fā)展的對(duì)外貿(mào)易提供國(guó)際匯兌和國(guó)際清算，英格蘭銀行于１６９４年正式成立。倫敦在成為世界經(jīng)濟(jì)中心、國(guó)際貿(mào)易中心的同時(shí)，也成為國(guó)際匯兌、國(guó)際結(jié)算和國(guó)際信貸中心，這標(biāo)志著現(xiàn)代國(guó)際金融市場(chǎng)開(kāi)始形成。倫敦國(guó)際金融中心建立以后，隨著世界各國(guó)對(duì)外貿(mào)易和投資的快速增長(zhǎng)，英國(guó)以外的主要資本主義國(guó)家的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)也相繼發(fā)展成為國(guó)際金融中心，如瑞士的蘇黎世、法國(guó)的巴黎、意大利的米蘭、德國(guó)的法蘭克福、美國(guó)的紐約等。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述１９１４年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，由于戰(zhàn)爭(zhēng)的破壞和１９２９—１９３３年的世界經(jīng)濟(jì)大危機(jī)，英國(guó)放棄了金本位制，國(guó)際金融業(yè)務(wù)幾乎陷于停頓，英鎊作為主要的國(guó)際結(jié)算貨幣和儲(chǔ)備貨幣的地位已經(jīng)削弱，倫敦的國(guó)際金融市場(chǎng)地位隨之下降。這時(shí)的金融市場(chǎng)已開(kāi)始經(jīng)營(yíng)居民與非居民之間國(guó)際金融業(yè)務(wù)了，這種活動(dòng)受本國(guó)政府的法律和金融條例或慣例的制約。第二次世界大戰(zhàn)期間，英國(guó)經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重破壞，倫敦國(guó)際金融市場(chǎng)的地位趨于衰落，而美國(guó)本土及保持中立的瑞士在戰(zhàn)爭(zhēng)期間受到的沖擊較小。第二次世界大戰(zhàn)后，紐約和蘇黎世的金融市場(chǎng)遂乘機(jī)崛起，很快形成了紐約、蘇黎世與倫敦三足鼎立的局面。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述（二）新型國(guó)際金融市場(chǎng)的演變第二次世界大戰(zhàn)后，眾多原因的使然，形成了新型的國(guó)際金融市場(chǎng)———?dú)W洲貨幣市場(chǎng)，又稱離岸金融市場(chǎng)，即是在某種貨幣發(fā)行國(guó)境外從事該種貨幣借貸的市場(chǎng)。２０世紀(jì)６０年代，西歐經(jīng)濟(jì)迅速崛起，美國(guó)經(jīng)濟(jì)地位相對(duì)下降，其國(guó)際收支出現(xiàn)持續(xù)的巨額貿(mào)易逆差，美元大量外流。流出的美元主要集中在倫敦，成為“歐洲美元”，倫敦也因此成為最大的歐洲美元市場(chǎng)。這種金融市場(chǎng)最早出現(xiàn)在倫敦，以后在新加坡、中國(guó)香港等地相繼開(kāi)設(shè)。同時(shí)，隨著西歐國(guó)家貨幣自由兌換和資本自由流動(dòng)的恢復(fù)，境外貨幣的種類(lèi)不斷增加，出現(xiàn)了歐洲英鎊、歐洲德國(guó)馬克、歐洲法國(guó)法郎，于是，歐洲美元市場(chǎng)演變成歐洲貨幣市場(chǎng)。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述歐洲貨幣市場(chǎng)和其他市場(chǎng)的不同之處是在與其交易貨幣不是市場(chǎng)所在國(guó)貨幣。根據(jù)交易主體的不同，我們把居民和非居民之間進(jìn)行的交易稱為在岸交易，而把非居民之間進(jìn)行的交易稱為離岸交易。比如英國(guó)銀行和德國(guó)企業(yè)在倫敦進(jìn)行的美元存貸業(yè)務(wù)為在岸交易，而日本銀行和法國(guó)企業(yè)在香港地區(qū)進(jìn)行的美元存貸業(yè)務(wù)為離岸交易。歐洲貨幣市場(chǎng)是對(duì)離岸金融市場(chǎng)的概括和總稱，離岸市場(chǎng)是從事境外貨幣存貸的市場(chǎng)，代表了國(guó)際金融市場(chǎng)新的發(fā)展階段。當(dāng)然，傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)和新型國(guó)際金融市場(chǎng)并不是隔離分裂的市場(chǎng)，它們相互聯(lián)系，相互融合，業(yè)務(wù)的趨同化使兩者之間的界限逐漸模糊。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述（三）國(guó)際金融市場(chǎng)的形成條件成為能夠全面開(kāi)展國(guó)際金融業(yè)務(wù)的國(guó)際金融市場(chǎng)需要具備以下條件：（１）較穩(wěn)定的政局。這是最基本的條件之一，如果一國(guó)的政局不穩(wěn)，往往會(huì)引起經(jīng)濟(jì)混亂，導(dǎo)致該國(guó)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，投資者的利益難以得到保證。這樣，在該國(guó)就不可能建立起穩(wěn)定的國(guó)際金融市場(chǎng)。（２）發(fā)達(dá)的金融體系。這一體系應(yīng)由具有國(guó)際信譽(yù)的大銀行組成，它們種類(lèi)齊全，金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)完備，能處理大量的金融業(yè)務(wù)，具有較大的籌措和運(yùn)用資金的能力。（３）完備的金融制度和信用制度，有利于資金供求和資金流動(dòng)。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述（４）寬松的經(jīng)濟(jì)政策和金融政策。實(shí)行自由開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)政策，對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來(lái)活躍，進(jìn)出口貿(mào)易具有一定規(guī)模，有利于加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)合作；實(shí)行自由外匯制度，沒(méi)有外匯管制或管制較松，有自由兌換主要貨幣的外匯市場(chǎng)，資金可以自由地被調(diào)入調(diào)出；金融限制較少，對(duì)存款準(zhǔn)備金率、利率、稅率、匯率都沒(méi)有嚴(yán)格的管制條例，非居民參加金融業(yè)務(wù)活動(dòng)有與居民相同的待遇。（５）具有現(xiàn)代化的基礎(chǔ)設(shè)施。現(xiàn)代化的交通、通信設(shè)施及良好的地理位置，有利于國(guó)際金融市場(chǎng)的形成，適應(yīng)國(guó)際金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。（６）擁有國(guó)際金融專業(yè)知識(shí)水平較高和實(shí)際經(jīng)驗(yàn)較豐富的專業(yè)人才，工作效率高，能更好地為國(guó)際金融業(yè)務(wù)服務(wù)。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述三、國(guó)際金融市場(chǎng)的類(lèi)型（一）按市場(chǎng)功能分類(lèi)（１）國(guó)際貨幣市場(chǎng)。國(guó)際貨幣市場(chǎng)是指以短期金融工具為媒介進(jìn)行的、期限在１年內(nèi)的融資活動(dòng)的交易市場(chǎng)，是短期資金市場(chǎng)或短期金融市場(chǎng)。國(guó)際貨幣市場(chǎng)主要交易對(duì)象是商業(yè)票據(jù)、國(guó)庫(kù)券、銀行承兌票據(jù)、短期可轉(zhuǎn)讓存款單等準(zhǔn)貨幣。因它們流動(dòng)性好、變現(xiàn)能力強(qiáng)、償還期短、風(fēng)險(xiǎn)性小的性質(zhì)，所以將這些金融工具的交易市場(chǎng)稱為貨幣市場(chǎng)。（２）國(guó)際資本市場(chǎng)。國(guó)際資本市場(chǎng)是指借貸期限在１年以上的中長(zhǎng)期資金市場(chǎng)。國(guó)際資本市場(chǎng)主要的交易對(duì)象有股票、債券、國(guó)債、中長(zhǎng)期票據(jù)等。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述其作用主要是為各國(guó)政府、機(jī)構(gòu)、企業(yè)提供經(jīng)濟(jì)建設(shè)所需要的資金，為已經(jīng)發(fā)行的證券提供具有充分流動(dòng)性的交易市場(chǎng)。（３）國(guó)際外匯市場(chǎng)。國(guó)際外匯市場(chǎng)是以外匯銀行為中心，由各類(lèi)外匯供給者和需求者以及中間機(jī)構(gòu)組成的，專門(mén)從事外匯買(mǎi)賣(mài)、外匯資金調(diào)撥、外匯資金結(jié)算等活動(dòng)的場(chǎng)所或網(wǎng)絡(luò)。（４）國(guó)際黃金市場(chǎng)。國(guó)際黃金市場(chǎng)是指專門(mén)從事黃金買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)。雖然國(guó)際貨幣基金組織在１９７６年已開(kāi)始了黃金非貨幣化的過(guò)程，但由于黃金同貨幣的傳統(tǒng)聯(lián)系以及人們的傳統(tǒng)觀念，黃金市場(chǎng)還是被廣泛地看做是金融市場(chǎng)的一個(gè)組成部分。倫敦、蘇黎世、紐約、芝加哥和香港的黃金市場(chǎng)是世界上最重要的黃金市場(chǎng)。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述黃金市場(chǎng)可以分為實(shí)物黃金市場(chǎng)和期貨期權(quán)市場(chǎng)兩部分。實(shí)物黃金主要以金條和金塊形式進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，官方或民間鑄造的金幣、金質(zhì)獎(jiǎng)?wù)隆⒅閷毷罪椧苍谑袌?chǎng)上買(mǎi)賣(mài)。實(shí)物黃金市場(chǎng)基本上是即期市場(chǎng)，為套期保值而作的遠(yuǎn)期交易是它的補(bǔ)充。市場(chǎng)參與者由三部分組成：黃金交易商，在市場(chǎng)上買(mǎi)入和賣(mài)出黃金；經(jīng)紀(jì)人，從中牽線搭橋，賺取傭金和價(jià)差；銀行，為這些活動(dòng)融通資金。黃金期貨交易是指在合同規(guī)定的某個(gè)時(shí)間內(nèi)，承諾交割或者接受和購(gòu)買(mǎi)特定數(shù)額的黃金；黃金期權(quán)交易是指期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者在協(xié)議價(jià)格（或?qū)嵤﹥r(jià)格）上買(mǎi)賣(mài)實(shí)物黃金或黃金期貨合同的權(quán)利。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述（二）按融資渠道分類(lèi)（１）國(guó)際信貸市場(chǎng)。國(guó)際信貸市場(chǎng)是指在國(guó)際金融市場(chǎng)上以金融機(jī)構(gòu)為媒介融通資金的市場(chǎng)，是各國(guó)資金需求者通過(guò)銀行進(jìn)行資金融通的場(chǎng)所，它是早期融資的主要渠道。目前，國(guó)際信貸市場(chǎng)以銀行同業(yè)拆借為主體，形成了多個(gè)國(guó)際信貸中心。（２）國(guó)際證券市場(chǎng)。國(guó)際證券市場(chǎng)是指發(fā)行和交易各種有價(jià)證券的市場(chǎng)，包括國(guó)際債券和國(guó)際股票市場(chǎng)。２０世紀(jì)８０年代后，國(guó)際金融市場(chǎng)的證券化趨勢(shì)形成，國(guó)際證券市場(chǎng)的融資規(guī)模超過(guò)了信貸市場(chǎng)，成為國(guó)際籌資的主要渠道。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述（三）按交易對(duì)象所在區(qū)域和交易幣種分類(lèi)（１）在岸國(guó)際金融市場(chǎng)。在岸國(guó)際金融市場(chǎng)是指居民與非居民之間進(jìn)行資金融通及相關(guān)金融業(yè)務(wù)的場(chǎng)所。其中，居民主要是國(guó)內(nèi)投資者，非居民主要是外國(guó)籌資者，經(jīng)營(yíng)的貨幣是市場(chǎng)所在國(guó)貨幣，市場(chǎng)的資金來(lái)源一般由市場(chǎng)所在國(guó)提供，市場(chǎng)所在國(guó)是資本凈提供國(guó)，它受市場(chǎng)所在國(guó)政府政策與法令的管轄。一般是由地方性和區(qū)域性市場(chǎng)逐步發(fā)展成為全球性的市場(chǎng)，是國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的延伸。它是傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)。（２）離岸國(guó)際金融市場(chǎng)。離岸國(guó)際金融市場(chǎng)又稱“境外市場(chǎng)”（ＥｘｔｅｒｎａｌＭａｒｋｅｔ），經(jīng)營(yíng)對(duì)象是除市場(chǎng)所在國(guó)貨幣以外的主要西方國(guó)家貨幣；借貸關(guān)系涉及非居民與非居民之間的借貸；上一頁(yè)下一頁(yè)返回第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述業(yè)務(wù)活動(dòng)不受任何國(guó)家政府政策法令管轄。所有離岸市場(chǎng)結(jié)合成整體，就是通常所說(shuō)的歐洲貨幣市場(chǎng)。這個(gè)市場(chǎng)的形成不以所在國(guó)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和巨額的資金為基礎(chǔ)，只要市場(chǎng)所在國(guó)或地區(qū)政治穩(wěn)定、地理便利、通信發(fā)達(dá)、服務(wù)周到、條件優(yōu)越，并實(shí)行較為突出的優(yōu)惠政策，就有可能發(fā)展為新型的國(guó)際金融市場(chǎng)。其運(yùn)行相對(duì)獨(dú)立于各國(guó)國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)，既不受貨幣發(fā)行國(guó)政府法令管制，又不受市場(chǎng)所在國(guó)政府法令管制。它是目前國(guó)際金融市場(chǎng)的核心。四、國(guó)際金融市場(chǎng)的作用在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，金融往往是一國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的命脈和血液，這同樣也適用于國(guó)際金融與世界經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述（一）國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的積極作用（１）國(guó)際金融市場(chǎng)為各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了資金。例如亞洲美元市場(chǎng)對(duì)亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)建設(shè)起了積極的促進(jìn)作用，歐洲貨幣市場(chǎng)帶動(dòng)了日本和前聯(lián)邦德國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)興。特別是發(fā)展中國(guó)家，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的大部分資金都是在金融市場(chǎng)上籌集的。（２）調(diào)節(jié)各國(guó)國(guó)際收支。國(guó)際金融市場(chǎng)形成后，各國(guó)調(diào)節(jié)國(guó)際收支除了動(dòng)用國(guó)際儲(chǔ)備外，還多了一條外匯資金來(lái)源的渠道。這對(duì)于國(guó)際收支逆差國(guó)家來(lái)說(shuō)，在規(guī)劃其經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)有了更大的靈活性，同時(shí)也緩解了一些國(guó)家國(guó)際收支不平衡的狀況。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述（３）促進(jìn)全球資源的合理配置，加速生產(chǎn)和資本國(guó)際化。國(guó)際金融市場(chǎng)是一個(gè)高度競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，資金總是流向經(jīng)濟(jì)效益最好、資金收益最高的國(guó)家或地區(qū)，這就使國(guó)際金融市場(chǎng)上的資金利用率大大提高。國(guó)際金融市場(chǎng)能在國(guó)際范圍內(nèi)把大量的閑散資金聚集起來(lái)，以滿足國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展的需要。通過(guò)金融市場(chǎng)的職能作用，使世界上的資金充分發(fā)揮效用，從而加速生產(chǎn)和資本的國(guó)際化，并推動(dòng)了跨國(guó)公司的發(fā)展壯大。（４）國(guó)際金融市場(chǎng)提供規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所。隨著國(guó)際金融市場(chǎng)自由化趨勢(shì)的發(fā)展，利率、匯率和股票價(jià)格的波動(dòng)越來(lái)越劇烈，由此導(dǎo)致各種金融資產(chǎn)的價(jià)格也在不斷波動(dòng)，而國(guó)際金融市場(chǎng)中的期貨、期權(quán)等衍生產(chǎn)品為投資者提供了有效的風(fēng)險(xiǎn)管理手段。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述（二）國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的消極作用國(guó)際金融市場(chǎng)的迅速發(fā)展也產(chǎn)生了一些消極作用，主要表現(xiàn)在：如果對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的利用不合理，不但發(fā)展不了國(guó)民經(jīng)濟(jì)，還會(huì)背上沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)；高度一體化的國(guó)際金融市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，會(huì)加速經(jīng)濟(jì)危機(jī)的傳播，進(jìn)而會(huì)加速世界經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩；巨額的國(guó)際資本流動(dòng)，影響了有關(guān)國(guó)家國(guó)內(nèi)貨幣政策的執(zhí)行，造成外匯市場(chǎng)波動(dòng)和國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模難以控制；西方主要國(guó)家的資本大量流向國(guó)際金融市場(chǎng)，可能導(dǎo)致資本流入國(guó)貨幣供應(yīng)量增加，引發(fā)通貨膨脹等。因此，西方國(guó)家近年來(lái)在金融自由化的同時(shí)，也重視對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的管理。上一頁(yè)返回第二節(jié)新型的國(guó)際金融市場(chǎng)一、歐洲貨幣市場(chǎng)的含義（一）歐洲貨幣與歐洲貨幣市場(chǎng)歐洲貨幣（Ｅｕｒｏ-ｃｕｒｒｅｎｃｙ）并非歐洲國(guó)家的貨幣，“歐洲”不是一個(gè)地理概念，而是指“境外”“離岸”的含義，是指投在某種貨幣發(fā)行國(guó)國(guó)境以外的銀行的貨幣，因此又稱離岸貨幣或境外貨幣（Ｏｆｆ-ｓｈｏｒｅＣｕｒｒｅｎｃｙ）。最初歐洲貨幣僅指在美國(guó)境外的銀行（包括美國(guó)銀行在國(guó)外的分支行）所存貸的美元，稱為歐洲美元（Ｅｕｒｏ-ｄｏｌｌａｒ）。由于這種離岸存貸業(yè)務(wù)開(kāi)始于歐洲，故習(xí)慣上稱為歐洲貨幣。隨著國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展，現(xiàn)在的歐洲貨幣是歐洲美元、歐洲英鎊、歐洲歐元、歐洲瑞士法郎、歐洲日元的總稱。下一頁(yè)返回第二節(jié)新型的國(guó)際金融市場(chǎng)后來(lái)又引申發(fā)展到亞洲和拉丁美洲，如在新加坡或東京的銀行存放的美元存款，它處于美國(guó)當(dāng)局的管轄之外，被稱為亞洲美元，同理，拉美某國(guó)銀行持有的美元存款可稱為拉丁美洲美元。歐洲貨幣市場(chǎng)（Ｅｕｒｏ-ｃｕｒｒｅｎｃｙＭａｒｋｅｔ）是指非居民相互之間以銀行為中介在某種貨幣發(fā)行國(guó)國(guó)境之外從事該種貨幣存貸業(yè)務(wù)的國(guó)際金融市場(chǎng)，又可稱為離岸金融市場(chǎng)（Ｏｆｆ-ｓｈｏｒｅＦｉｎａｎｃｉａｌＭａｒｋｅｔ）或境外金融市場(chǎng)（ＥｘｔｅｒｎａｌＭａｒｋｅｔ）。歐洲貨幣市場(chǎng)最早起源于倫敦，逐漸擴(kuò)大到世界其他許多地方，包括東京、中國(guó)香港和新加坡等亞洲城市，形成眾多的離岸金融中心。在亞洲的歐洲貨幣市場(chǎng)又稱亞洲美元市場(chǎng)（Ａｓｉａｎ-ｄｏｌｌａｒＭａｒｋｅｔ）。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)新型的國(guó)際金融市場(chǎng)１９８１年美國(guó)的離岸市場(chǎng)開(kāi)始運(yùn)作，紐約也成為美國(guó)境內(nèi)的第一個(gè)歐洲美元市場(chǎng)。這個(gè)離岸市場(chǎng)所經(jīng)營(yíng)的美元視同境外美元，但與國(guó)內(nèi)美元在賬戶上嚴(yán)格分開(kāi)。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的資料，目前世界上主要的歐洲貨幣交易中心，即離岸金融中心有３５個(gè)，分布在歐洲、亞洲（包括中東）、美洲等地區(qū)，其中最重要的是倫敦，其他還有紐約、東京、中國(guó)香港、法蘭克福等。交易貨幣中，歐洲美元所占比重最大，在６０％左右，其次是歐洲日元等。（二）歐洲貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)歐洲貨幣市場(chǎng)集結(jié)了大量境外美元與境外歐洲貨幣。大的跨國(guó)公司、企業(yè)從這個(gè)市場(chǎng)借取其所需要的資金，外國(guó)的中央銀行與政府機(jī)構(gòu)也從這個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行資金融通。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)新型的國(guó)際金融市場(chǎng)這個(gè)市場(chǎng)業(yè)務(wù)量之大、信貸金額增長(zhǎng)速度之快，均超越了傳統(tǒng)的各大國(guó)際金融市場(chǎng)。該市場(chǎng)發(fā)展速度與信貸規(guī)模如此之大，與其本身具有的特點(diǎn)是分不開(kāi)的（見(jiàn)表８－１）。（１）管制較松。這個(gè)市場(chǎng)的貨幣當(dāng)局對(duì)銀行及金融機(jī)構(gòu)從事境外貨幣的吸存、貸放管制都很松。例如，一國(guó)政府機(jī)構(gòu)或企業(yè)籌集資金，在美國(guó)紐約市場(chǎng)發(fā)行美元債券或借款等，美國(guó)有關(guān)當(dāng)局對(duì)此審查相當(dāng)嚴(yán)厲，一般中小國(guó)家或企業(yè)很難獲得批準(zhǔn)；而它們?cè)跉W洲貨幣市場(chǎng)上發(fā)行美元債券或者借款，審查的手續(xù)則較簡(jiǎn)單，比較容易獲得批準(zhǔn)。因此，一些發(fā)展中國(guó)家政府或企業(yè)常常在此借取資金，以滿足其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)新型的國(guó)際金融市場(chǎng)（２）存貸利率小，稅費(fèi)負(fù)擔(dān)少。一般說(shuō)來(lái)，傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)利率是以該貨幣國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)利率為基礎(chǔ)的。但是，歐洲貨幣市場(chǎng)的存款利率略高，而貸款利率略低，存放款利率差額較小。這是因?yàn)椴皇芊ǘ?zhǔn)備率的限制，銀行可以減少準(zhǔn)備金的負(fù)擔(dān)；同時(shí)，市場(chǎng)稅費(fèi)較輕，銀行機(jī)構(gòu)各種服務(wù)費(fèi)平均較低，可以降低融資者的成本。（３）調(diào)撥方便。這個(gè)市場(chǎng)中銀行機(jī)構(gòu)林立，業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富，融資類(lèi)型多樣，電信聯(lián)系發(fā)達(dá)，銀行網(wǎng)遍布世界各地，且境外貨幣的調(diào)撥不受市場(chǎng)所在國(guó)外匯管制的約束，資金調(diào)撥非常方便。在這個(gè)市場(chǎng)所獲得的資金融通，極容易調(diào)換成各種所需貨幣，并在最短的時(shí)間內(nèi)將資金調(diào)撥世界各地。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)新型的國(guó)際金融市場(chǎng)（４）可選貨幣多樣。這個(gè)市場(chǎng)所提供的資金不限于市場(chǎng)所在國(guó)貨幣，而幾乎包括所有主要西方國(guó)家的貨幣，從而為借款人選擇借取的貨幣提供了方便條件。（５）資金來(lái)源廣泛。這個(gè)市場(chǎng)打破了資金供應(yīng)者僅限于市場(chǎng)所在國(guó)的傳統(tǒng)界限，從而使非市場(chǎng)所在國(guó)的資金擁有者也能在該市場(chǎng)上進(jìn)行資金貸放。與此同時(shí)，借款人也不受?chē)?guó)籍限制。二、歐洲貨幣市場(chǎng)產(chǎn)生與發(fā)展的原因歐洲貨幣市場(chǎng)是在２０世紀(jì)５０年代后期產(chǎn)生、６０年代發(fā)展起來(lái)的。促成其產(chǎn)生和發(fā)展的原因很多，主要包括以下三個(gè)方面：上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)新型的國(guó)際金融市場(chǎng)１.資本的國(guó)際化發(fā)展是促成歐洲貨幣市場(chǎng)產(chǎn)生和發(fā)展的最深刻的經(jīng)濟(jì)根源第二次世界大戰(zhàn)后由第二次科技革命帶動(dòng)所引起的生產(chǎn)和資本的國(guó)際化以及技術(shù)、市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的全面國(guó)際化，以跨國(guó)公司的海外投資和全球擴(kuò)張及國(guó)際貿(mào)易的空前發(fā)展為主要表現(xiàn)。尤其是跨國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不僅要求公司內(nèi)部資金調(diào)撥有較大彈性，而且要求有更加國(guó)際化的國(guó)際融資支持和全面的金融服務(wù)。這就必然導(dǎo)致國(guó)際金融市場(chǎng)的進(jìn)一步國(guó)際化和全球化。因此，歐洲貨幣市場(chǎng)是適應(yīng)跨國(guó)公司全球擴(kuò)張的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及國(guó)際貿(mào)易的空前發(fā)展的要求而產(chǎn)生的。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)新型的國(guó)際金融市場(chǎng)２.游離于境外的美元資金的存在為歐洲貨幣市場(chǎng)的形成提供了前提條件歐洲美元早在２０世紀(jì)５０年代初期就已經(jīng)出現(xiàn)了。當(dāng)時(shí)由于東西方關(guān)系惡化搞冷戰(zhàn)，蘇聯(lián)東歐國(guó)家就將其持有的美元余額存入歐洲國(guó)家的銀行，形成了最早的一筆歐洲美元。第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，美國(guó)實(shí)施“歐洲復(fù)興計(jì)劃”，對(duì)西歐進(jìn)行大量援助，從而導(dǎo)致了美元外流。到６０年代以后，美國(guó)出現(xiàn)大量國(guó)際收支逆差所導(dǎo)致的美元外流，也是歐洲美元形成的一個(gè)因素。此外，７０年代的兩次石油漲價(jià)形成的巨額石油美元，又回流到歐洲市場(chǎng)，也為歐洲美元借貸提供了大量資金來(lái)源。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)新型的國(guó)際金融市場(chǎng)３.各國(guó)貨幣政策的實(shí)施是直接觸發(fā)和促進(jìn)歐洲貨幣市場(chǎng)的形成和發(fā)展的導(dǎo)火線１９５７年英國(guó)發(fā)生英鎊危機(jī)，使英國(guó)政府加強(qiáng)了外匯管制。為限制英鎊外流，英國(guó)貨幣當(dāng)局一方面提高了英鎊利率，另一方面禁止其銀行對(duì)非英鎊區(qū)的居民提供英鎊貸款。因此，英國(guó)商業(yè)銀行紛紛轉(zhuǎn)而經(jīng)營(yíng)美元存放款業(yè)務(wù)。這樣，一個(gè)在美國(guó)境外專門(mén)經(jīng)營(yíng)美元存放款業(yè)務(wù)的資金市場(chǎng)在倫敦出現(xiàn)，這就是歐洲貨幣市場(chǎng)的雛形。２０世紀(jì)６０年代以后，美元危機(jī)頻頻發(fā)生。美國(guó)政府為限制美元外流，也實(shí)行金融管制。１９６３年，采取了征收利息平衡稅的政策，規(guī)定美國(guó)居民購(gòu)買(mǎi)外國(guó)債券所獲得的高于本國(guó)債券的利息收益，必須作為稅款無(wú)償交給美國(guó)政府。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)新型的國(guó)際金融市場(chǎng)這等于關(guān)上了美國(guó)的大門(mén)，迫使外國(guó)籌資者轉(zhuǎn)向歐洲貨幣市場(chǎng)。１９６５年美國(guó)又實(shí)行“自動(dòng)限制貸款計(jì)劃”，限制其銀行和金融機(jī)構(gòu)對(duì)非居民的貸款能力。１９６８年進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)外直接投資的限制，頒布“國(guó)外直接投資規(guī)則”，限制資金外流。這些措施，不但沒(méi)能阻止美元大量外流，反而促使美國(guó)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)將資金調(diào)往海外營(yíng)運(yùn)，使海外分行的海外經(jīng)營(yíng)活動(dòng)加強(qiáng)，推動(dòng)了歐洲貨幣市場(chǎng)的發(fā)展。同時(shí)，由于美國(guó)堅(jiān)持執(zhí)行１９３３年銀行法中的“Ｑ條例”對(duì)活期存款不付息、定期存款規(guī)定利率最高上限的政策，利息偏低，限制了銀行吸收存款的能力，也導(dǎo)致國(guó)內(nèi)資金外流到利率較高的國(guó)際金融市場(chǎng)，從而加速了歐洲貨幣市場(chǎng)的發(fā)展。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)新型的國(guó)際金融市場(chǎng)到２０世紀(jì)７０年代初，當(dāng)時(shí)的聯(lián)邦德國(guó)、日本及瑞士等國(guó)為防止本幣升值，也采取限制性措施，如對(duì)非居民的本幣存款采取不付息甚至倒收利息等辦法進(jìn)行管制。另外，當(dāng)時(shí)日、德對(duì)美貿(mào)易的巨額順差導(dǎo)致日元和馬克產(chǎn)生升值壓力。而為了減輕這種壓力，同時(shí)也為了維護(hù)布雷頓森林體系和美元匯率的穩(wěn)定，西歐一些國(guó)家、日本等被迫采取拋售本幣購(gòu)進(jìn)美元的措施，導(dǎo)致其本幣外流，因而產(chǎn)生境外馬克、境外日元及境外瑞士法郎等境外貨幣，從而起到為歐洲貨幣市場(chǎng)增加幣種、擴(kuò)大規(guī)模的作用。此外，自２０世紀(jì)５０年代后期以來(lái)，西方各國(guó)放松或取消了外匯管制，一些發(fā)展中國(guó)家也對(duì)離岸金融中心的業(yè)務(wù)施以各種優(yōu)惠政策。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)新型的國(guó)際金融市場(chǎng)例如，跨國(guó)銀行外幣借貸業(yè)務(wù)可以不受?chē)?guó)內(nèi)金融法令法規(guī)管制、享受各種稅收優(yōu)惠、自由匯出利潤(rùn)以及貨幣可以自由兌換、允許資本自由流動(dòng)等政策的實(shí)施，都為歐洲貨幣市場(chǎng)的產(chǎn)生提供了必要條件，為其發(fā)展鋪平了道路。三、歐洲貨幣市場(chǎng)與離岸金融中心歐洲貨幣市場(chǎng)形成后范圍不斷擴(kuò)大，它的分布地區(qū)已不限于歐洲，很快擴(kuò)展到亞洲、北美洲和拉丁美洲。歐洲貨幣市場(chǎng)最大的金融中心是倫敦，加勒比海地區(qū)的巴哈馬、歐洲地區(qū)盧森堡的業(yè)務(wù)量略遜于倫敦，其他各大金融中心也分散地經(jīng)營(yíng)其境外貨幣的業(yè)務(wù)。歐洲貨幣市場(chǎng)與離岸金融中心同為經(jīng)營(yíng)境外貨幣的市場(chǎng)，前者是境外貨幣市場(chǎng)的總稱或概括；上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)新型的國(guó)際金融市場(chǎng)后者則是具體經(jīng)營(yíng)境外貨幣業(yè)務(wù)的一定地理區(qū)域，吸收并接受境外貨幣的儲(chǔ)存，然后再向需求者貸放。根據(jù)業(yè)務(wù)對(duì)象、營(yíng)運(yùn)特點(diǎn)、境外貨幣的來(lái)源和貸放重點(diǎn)的不同，離岸金融中心分為以下四種類(lèi)型：１.功能中心功能中心（ＦｕｎｃｔｉｏｎａｌＣｅｎｔｅｒ）是指集中諸多的外資銀行和金融機(jī)構(gòu)，從事具體的存儲(chǔ)、貸放、投資和融資業(yè)務(wù)，可分為一體型中心（ＩｎｔｅｇｒａｔｅｄＣｅｎｔｅｒ）和分離型中心（ＳｅｇｒｅｇａｔｅｄＣｅｎｔｅｒ）兩種。一體型中心是指內(nèi)外融資業(yè)務(wù)混在一起，金融市場(chǎng)和非金融市場(chǎng)對(duì)非居民同時(shí)開(kāi)放，在經(jīng)營(yíng)范圍的管理上比較寬松，對(duì)經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)并沒(méi)有嚴(yán)格的申請(qǐng)程序，境內(nèi)資金和境外資金可以隨時(shí)互相轉(zhuǎn)換，如某香港居民將一筆美元資金存于香港Ａ銀行屬于在岸業(yè)務(wù)；上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)新型的國(guó)際金融市場(chǎng)當(dāng)Ａ銀行將這筆資金轉(zhuǎn)貸給新加坡時(shí)，則屬于離岸業(yè)務(wù)。倫敦與中國(guó)香港國(guó)際金融中心屬于這種類(lèi)型。分離型中心則限制外資銀行和金融機(jī)構(gòu)與居民往來(lái)，是一種內(nèi)外分離的形式，只允許非居民參與離岸市場(chǎng)業(yè)務(wù)，管理上將境外歐洲貨幣與境內(nèi)歐洲貨幣嚴(yán)格分賬，目的是防止離岸金融交易沖擊本國(guó)貨幣政策的實(shí)施。典型代表是美國(guó)的國(guó)際銀行設(shè)施、新加坡離岸金融市場(chǎng)上設(shè)立的亞洲貨幣賬戶以及日本東京離岸金融市場(chǎng)上的涉外特別賬戶。２.名義中心名義中心（ＰａｐｅｒＣｅｎｔｅｒ）純粹是記載金融交易的場(chǎng)所，這些中心不經(jīng)營(yíng)具體的金融業(yè)務(wù)，只從事借貸投資業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)賬或注冊(cè)等事務(wù)手續(xù)，因此亦稱為“記賬中心”。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)新型的國(guó)際金融市場(chǎng)其目的是逃避稅收和金融管制。許多跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)，在免稅或無(wú)監(jiān)管的城市設(shè)立“空殼”分支機(jī)構(gòu)，以將其全球性稅務(wù)負(fù)擔(dān)和成本減至最低。目前最主要的名義中心有開(kāi)曼群島、巴哈馬、澤西島、安的列斯群島、巴林等。它們也常被稱為“銅牌中心”（Ｂｒａｓｓ-ｐｌａｔｅＣｅｎｔｅｒｓ），比喻該處的金融機(jī)構(gòu)僅是掛上招牌而已，無(wú)真正的金融業(yè)務(wù)或活動(dòng)。３.基金中心基金中心（ＦｕｎｄｉｎｇＣｅｎｔｅｒ）主要吸收境外資金，貸放給本地區(qū)借款人。以新加坡為中心的亞洲美元市場(chǎng)屬于此類(lèi)，它的資金來(lái)自世界各地，而貸放對(duì)象主要是東盟成員國(guó)或鄰近的亞太地區(qū)國(guó)家。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)新型的國(guó)際金融市場(chǎng)４.收放中心收放中心（ＣｏｌｌｅｃｔＬｏａｎＣｅｎｔｅｒ）主要籌集本地區(qū)多余的境外貨幣，貸放給世界各地的借款人。比較典型的是亞洲的巴林，該金融中心的重要功能是將中東地區(qū)富余的石油美元吸收起來(lái)貸給其他各地的資金需求者。四、歐洲貨幣市場(chǎng)的主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)歐洲貨幣市場(chǎng)主要由短期資金借貸市場(chǎng)、中長(zhǎng)期資金借貸市場(chǎng)和歐洲債券市場(chǎng)組成。歐洲貨幣市場(chǎng)的商業(yè)銀行貸款如按時(shí)間劃分可以分為短期與中長(zhǎng)期貸款。其中，中長(zhǎng)期貸款是我國(guó)利用外資的渠道之一。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)新型的國(guó)際金融市場(chǎng)五、歐洲貨幣市場(chǎng)的作用歐洲貨幣市場(chǎng)的運(yùn)行，對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)和國(guó)際金融產(chǎn)生了極為重要的作用（一）歐洲貨幣市場(chǎng)的積極作用（１）歐洲貨幣市場(chǎng)的資本自由流動(dòng)，為資本從過(guò)剩的國(guó)家順利流到短缺的國(guó)家創(chuàng)造了條件，促進(jìn)了資金短缺國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。（２）歐洲貨幣市場(chǎng)使一些國(guó)家的貨幣成為世界性貨幣，如美元、日元、英鎊等，促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。（３）歐洲貨幣市場(chǎng)使國(guó)際金融市場(chǎng)的聯(lián)系更為密切，促進(jìn)了國(guó)際資金的流動(dòng)及國(guó)際金融市場(chǎng)的一體化，從而提高了金融市場(chǎng)的效率。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)新型的國(guó)際金融市場(chǎng)（４）歐洲貨幣市場(chǎng)極大地方便了短期資金的國(guó)際流動(dòng)，緩和了世界性國(guó)際收支不平衡的問(wèn)題，使各國(guó)的國(guó)際收支狀況得到改善和緩和。（二）歐洲貨幣市場(chǎng)的消極作用（１）國(guó)際金融市場(chǎng)變得更加脆弱。歐洲貨幣存款絕大部分是１年以下的短期資本，而歐洲貨幣放款多半是中長(zhǎng)期的，因此存短放長(zhǎng)使得金融市場(chǎng)一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，便會(huì)導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)不靈。并且，這些資金通過(guò)銀行的多次轉(zhuǎn)存，形成鎖鏈?zhǔn)降慕栀J關(guān)系，一旦客戶紛紛提取存款，許多銀行資金周轉(zhuǎn)不靈時(shí)，就有可能導(dǎo)致金融市場(chǎng)崩潰。（２）各國(guó)的金融政策更加難以貫徹。歐洲貨幣市場(chǎng)是離岸金融市場(chǎng)，它往往削弱一國(guó)的金融政策效力。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)新型的國(guó)際金融市場(chǎng)假如歐洲某一國(guó)家實(shí)行緊縮的貨幣政策，減少本國(guó)貨幣供給時(shí)，歐洲美元的流入會(huì)增加社會(huì)購(gòu)買(mǎi)力，抵消緊縮貨幣政策的作用；若歐洲某一國(guó)家實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策，增加貨幣供給時(shí)，歐洲美元的流出會(huì)減少社會(huì)購(gòu)買(mǎi)力，抵消擴(kuò)張的貨幣政策的作用。（３）外匯投機(jī)活動(dòng)加劇了匯率波動(dòng)。由于歐洲貨幣市場(chǎng)的大部分短期資金幾乎都用于外匯交易、套匯與套利活動(dòng)，使大規(guī)模的資金在幾種貨幣之間頻繁移動(dòng)，從而導(dǎo)致匯率的劇烈波動(dòng)。甚至一些銀行因此而倒閉破產(chǎn)，引起國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。（４）加速了世界性通貨膨脹。由于歐洲貨幣市場(chǎng)的借貸活動(dòng)使一國(guó)的閑散資金變成了另一國(guó)的貨幣供應(yīng)量，使市場(chǎng)的信用基礎(chǔ)擴(kuò)大。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)新型的國(guó)際金融市場(chǎng)另外，在歐洲貨幣市場(chǎng)上，大量游資沖擊金價(jià)、匯率和商品市場(chǎng)，也不可避免地影響到各國(guó)的物價(jià)水平，導(dǎo)致輸入性通貨膨脹。因此，有人認(rèn)為，歐洲貨幣市場(chǎng)對(duì)２０世紀(jì)６０年代后期和７０年初期世界性通貨膨脹起到了推波助瀾的作用。六、亞洲美元市場(chǎng)（一）亞洲美元市場(chǎng)的形成與發(fā)展亞洲美元市場(chǎng)是指亞太地區(qū)的銀行用境外美元和其他境外貨幣進(jìn)行借貸交易所形成的金融市場(chǎng)。亞洲美元市場(chǎng)是歐洲貨幣市場(chǎng)的延伸和組成部分，新加坡是亞洲美元市場(chǎng)的交易和結(jié)算中心。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)新型的國(guó)際金融市場(chǎng)１９６５年新加坡獨(dú)立后，為了發(fā)展和繁榮經(jīng)濟(jì)，積極利用本國(guó)的有利條件：穩(wěn)定的政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)、優(yōu)越的地理和時(shí)區(qū)位置、高效率的行政服務(wù)，刻意把新加坡發(fā)展成為一個(gè)國(guó)際金融中心。２０世紀(jì)６０年代末，以美資為首的跨國(guó)公司大量涌入亞洲地區(qū)，迫切要求在亞太地區(qū)也能有一個(gè)經(jīng)營(yíng)美元業(yè)務(wù)的金融中心為之服務(wù)。由于內(nèi)外條件的促成，新加坡政府接納美國(guó)商業(yè)銀行一位專家向其提出的一套亞洲美元計(jì)劃，１９６８年１０月把“亞洲貨幣單位”（ＡｓｉａｎＣｕｒｒｅｎｃｙＵｎｉｔ，ＡＣＵ）的執(zhí)照發(fā)給了美國(guó)銀行新加坡分行，從此以新加坡為結(jié)算中心的亞洲美元市場(chǎng)應(yīng)運(yùn)而生。新加坡亞洲美元市場(chǎng)的主要業(yè)務(wù)是吸收非居民的外幣存款，為非居民提供外匯交易、從事資金借貸、開(kāi)立信用證、經(jīng)營(yíng)票據(jù)貼現(xiàn)等境外金融業(yè)務(wù)。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)新型的國(guó)際金融市場(chǎng)它要受新加坡金融當(dāng)局監(jiān)督，服從新加坡銀行業(yè)法令，但不受其中某些條款的約束，如不受最低現(xiàn)金余額和法定清償能力規(guī)定的約束等。不過(guò)，新加坡亞洲美元市場(chǎng)實(shí)行內(nèi)外分離制，亞洲貨幣須另設(shè)賬戶，不能參與新加坡國(guó)內(nèi)金融活動(dòng)，以防止離岸交易給其國(guó)內(nèi)金融活動(dòng)帶來(lái)沖擊。新加坡離岸金融市場(chǎng)１９７１年起開(kāi)始經(jīng)營(yíng)亞洲美元債券業(yè)務(wù)，債券期限為６１５年。１９７８年新加坡取消外匯管制，吸引了眾多的國(guó)際大銀行、證券公司來(lái)此設(shè)立境外分行，加速了市場(chǎng)的發(fā)展。新加坡美元市場(chǎng)的飛速發(fā)展，極大地刺激了香港地區(qū)政府。一直居于亞洲金融活動(dòng)首位的香港在整個(gè)２０世紀(jì)７０年代都加緊步伐發(fā)展亞洲美元市場(chǎng)。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)新型的國(guó)際金融市場(chǎng)香港１９７３年取消外匯管制，１９７４年開(kāi)放黃金市場(chǎng)，１９７８年３月又取消了１９６５年以來(lái)禁止外國(guó)銀行進(jìn)入香港的限制，銀行總數(shù)與外資銀行逐年增加。１９８２年２月，香港取消了對(duì)外幣存款利息收入１５％的預(yù)扣稅，使美元存款迅速增加，不僅吸引了新加坡的資金，還吸引了巴林、倫敦、紐約等金融中心的資金。新加坡與中國(guó)香港在亞洲美元市場(chǎng)各有優(yōu)勢(shì)。新加坡是亞洲美元的存放中心，而中國(guó)香港是國(guó)際性銀行貸款的主要基地，僅次于倫敦、紐約和巴黎而成為世界第四大銀團(tuán)貸款中心。１９８６年１２月１日，東京離岸金融市場(chǎng)設(shè)立，使亞洲美元市場(chǎng)的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。這個(gè)市場(chǎng)并無(wú)實(shí)體，只是在獲準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)的銀行中，把境外業(yè)務(wù)另立離岸賬戶單獨(dú)處理，市場(chǎng)活動(dòng)類(lèi)似于紐約的離岸市場(chǎng)，接近于新加坡和中國(guó)香港。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)新型的國(guó)際金融市場(chǎng)日本是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)實(shí)力僅次于美國(guó)的發(fā)達(dá)國(guó)家，又是資本主義世界中最大的債權(quán)國(guó)，隨著日本和世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，東京離岸市場(chǎng)仍會(huì)不斷發(fā)展和完善。此外，巴林、馬尼拉、曼谷等地的亞洲美元市場(chǎng)也都具有一定規(guī)模。（二）亞洲美元的資金來(lái)源和用途（１）亞洲美元的資金來(lái)源。亞洲和太平洋地區(qū)跨國(guó)公司的閑置資金是亞洲美元資金的主要來(lái)源。此外，亞洲美元的資金來(lái)源還有：外國(guó)中央銀行和政府貸款，歐洲貨幣市場(chǎng)的同業(yè)存款，外國(guó)僑民、進(jìn)出口商等非銀行客戶的外幣存款等。（２）亞洲美元的主要用途。銀行同業(yè)間交易，１９７５年以后，貸給銀行同業(yè)的款項(xiàng)一直占貸款總額的最大比例；上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)新型的國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)美、日、英等國(guó)設(shè)在亞太地區(qū)的大型跨國(guó)公司的貸款；對(duì)亞太地區(qū)各國(guó)政府的貸款，用以彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差或供經(jīng)濟(jì)發(fā)展之用。（三）亞洲美元市場(chǎng)的利率亞洲美元市場(chǎng)的利率主要是新加坡銀行間拆放利率（ＳＩＢＯＲ），適用于新加坡元以外的貨幣。在１９７４年以前，新加坡市場(chǎng)本身沒(méi)有利率報(bào)價(jià)，而以倫敦市場(chǎng)提供的各種貨幣利率報(bào)價(jià)，特別是以美元報(bào)價(jià)為依據(jù)。１９７４年以后，新加坡市場(chǎng)開(kāi)始每天早晨根據(jù)倫敦市場(chǎng)的收市利率，加上自己對(duì)倫敦及美國(guó)等主要外匯市場(chǎng)收市后的貨幣變動(dòng)情況的判斷，定出ＳＩＢＯＲ，而ＳＩＢＯＲ也會(huì)影響到倫敦市場(chǎng)的開(kāi)市利率。上一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際金融電子化一、國(guó)際金融電子化的內(nèi)容與特征金融電子化是指采用計(jì)算機(jī)技術(shù)、通信手段、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)等現(xiàn)代化技術(shù)手段，改變金融業(yè)傳統(tǒng)的工作方式，實(shí)現(xiàn)金融業(yè)務(wù)處理自動(dòng)化、金融服務(wù)電子化、金融管理信息化，從而提高金融服務(wù)質(zhì)量與效率的全部活動(dòng)過(guò)程。金融電子化所涉及的內(nèi)容十分廣泛，凡是在銀行、證券、保險(xiǎn)及其他金融機(jī)構(gòu)中以提高工作效率為目標(biāo)，圍繞金融業(yè)務(wù)及管理現(xiàn)代化進(jìn)程所采用的各種電子設(shè)備與計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)都屬于金融電子化系統(tǒng)的范疇。金融電子化的實(shí)現(xiàn)與發(fā)展，從根本上改變了傳統(tǒng)銀行的業(yè)務(wù)處理和管理的舊體制，建立了以信息為基礎(chǔ)的自動(dòng)化業(yè)務(wù)處理和科學(xué)管理的新模式。下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際金融電子化金融電子化的主要優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)在三個(gè)方面：第一，金融電子化用電子貨幣的支付方式逐步代替?zhèn)鹘y(tǒng)的現(xiàn)金交易和手工憑證的傳遞與交換，大大加快了資金的周轉(zhuǎn)速度。第二，金融電子化使金融業(yè)從單一的信用中介發(fā)展成為一個(gè)全開(kāi)放的、全天候的和多功能的現(xiàn)代化金融體系?？梢哉f(shuō)，現(xiàn)代的國(guó)際金融業(yè)是集金融業(yè)務(wù)服務(wù)和金融信息服務(wù)為一身的金融“超級(jí)市場(chǎng)”。第三，金融電子化使金融業(yè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)已從磚墻式建筑向銀行自動(dòng)柜員機(jī)（ＡｕｔｏｍａｔｉｃＴｅ１１ｅｒＭａｃｈｉｎｅ，ＡＴＭ）、多功能終端（ＰｏｉｎｔｏｆＳａｌｅｓ，ＰＯＳ）、網(wǎng)絡(luò)等系統(tǒng)轉(zhuǎn)移，提高了金融業(yè)的效率，降低了經(jīng)營(yíng)成本。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際金融電子化二、國(guó)際金融電子化的影響國(guó)際金融電子化對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及資源的有效利用產(chǎn)生了較大的影響。國(guó)際金融電子化利用網(wǎng)絡(luò)特有的優(yōu)勢(shì)加快了全球資金的融通速度，提高了資金利用率，很大程度上促進(jìn)了全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；同時(shí)，國(guó)際金融電子化導(dǎo)致金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷創(chuàng)新完善，提高了金融業(yè)的服務(wù)效率。１.國(guó)際金融電子化拓寬了金融服務(wù)領(lǐng)域金融電子化能夠融合銀行、證券、保險(xiǎn)等分業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融市場(chǎng)，減少各類(lèi)金融企業(yè)針對(duì)同樣客戶的重復(fù)勞動(dòng)，拓寬金融企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品功能開(kāi)發(fā)和綜合的創(chuàng)新空間，向客戶提供更多量體裁衣式的金融服務(wù)。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際金融電子化由此，金融企業(yè)將從事全能銀行業(yè)務(wù)，如存貸款、國(guó)際結(jié)算、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、證券經(jīng)紀(jì)、信托、保險(xiǎn)代理等。更進(jìn)一步，全能銀行借助自身的網(wǎng)點(diǎn)從事資信評(píng)估、氣象發(fā)布，甚至聯(lián)合其他實(shí)體的網(wǎng)絡(luò)，從事旅游組團(tuán)、商品零售等，開(kāi)發(fā)“保姆銀行”業(yè)務(wù)。２.國(guó)際金融電子化提高了金融服務(wù)質(zhì)量金融電子化必然形成和提升金融自動(dòng)化，使金融業(yè)務(wù)能夠突破時(shí)間限制。金融電子化還促進(jìn)了無(wú)形金融市場(chǎng)，即虛擬化金融市場(chǎng)的形成和發(fā)展。傳統(tǒng)上，銀行業(yè)務(wù)采取的是柜員———客戶在固定營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)接觸，也稱為有形市場(chǎng)辦理業(yè)務(wù)的方式。這種市場(chǎng)模式需要客戶不斷“走動(dòng)”來(lái)維持，離特定網(wǎng)點(diǎn)較遠(yuǎn)的客戶“走動(dòng)”費(fèi)時(shí)費(fèi)力，形成銀行的空間局限。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際金融電子化銀行建設(shè)虛擬化金融市場(chǎng)，其固定營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的空間局限性不再存在，理論上只要有網(wǎng)絡(luò)和通信能夠到達(dá)的地方，都可以成為銀行的市場(chǎng)范圍，因此，將來(lái)的銀行將能夠提供“ＡＡＡ式服務(wù)”，即在任何時(shí)候（Ａｎｙｔｉｍｅ）、任何地方（Ａｎｙｗｈｅｒｅ），以任何方式（Ａｎｙｗａｙ）為客戶提供金融服務(wù)。３.國(guó)際金融電子化降低了金融服務(wù)成本根據(jù)調(diào)查，網(wǎng)上銀行的經(jīng)營(yíng)成本只占經(jīng)營(yíng)收入的１５％２０％，而相比之下傳統(tǒng)銀行經(jīng)營(yíng)成本占經(jīng)營(yíng)收入的６０％左右。金融電子化的深化、降低了銀行的經(jīng)營(yíng)成本，并使網(wǎng)上銀行代表著未來(lái)銀行業(yè)的發(fā)展方向。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際金融電子化由于網(wǎng)上銀行無(wú)須開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)，雇員極少，由此省下的巨額資金可用來(lái)提高利息，而高利息在增加客戶收益的同時(shí)，也將壯大銀行的客戶基礎(chǔ)。顯然，通過(guò)電子化支持金融業(yè)務(wù)，將能夠極大地改善銀行的盈利能力。４.國(guó)際金融電子化強(qiáng)化了金融管理，提高了金融企業(yè)管理的深度、廣度和效率金融電子化進(jìn)程不僅影響到金融部門(mén)，實(shí)際上，它對(duì)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都產(chǎn)生了重大影響。金融電子化不僅改變了人們的支付方式和行為觀念，而且成為金融全球化的重要推動(dòng)力量。從支付方式角度看，在人們的經(jīng)濟(jì)生活中，除了現(xiàn)金收付外，任何支付最終都必須通過(guò)銀行完成。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際金融電子化在銀行方面，支付行為從提出到完成是一個(gè)體系，由銀行內(nèi)支付系統(tǒng)、國(guó)內(nèi)銀行間支付系統(tǒng)和國(guó)際銀行間支付系統(tǒng)所組成。目前，完全手工操作的銀行支付體系已經(jīng)走向消亡，更加講究速度和安全的現(xiàn)代化電子清算體系已經(jīng)建立，促進(jìn)了資金在全球范圍內(nèi)快速流動(dòng)。三、國(guó)際貿(mào)易結(jié)算與清算電子化國(guó)際結(jié)算是國(guó)際商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)之一，它是一門(mén)科學(xué)性強(qiáng)、知識(shí)豐富、慣例眾多、發(fā)展迅速的學(xué)科。因此作為與國(guó)際貿(mào)易密切相關(guān)的銀行國(guó)際業(yè)務(wù)部門(mén)，迫切需要一套功能完備、業(yè)務(wù)控制嚴(yán)密、操作方便的電子化結(jié)算業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)。因此，在國(guó)際金融電子化進(jìn)程中，國(guó)際貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)的電子化很早就發(fā)展起來(lái)。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際金融電子化目前，各金融機(jī)構(gòu)國(guó)際貿(mào)易結(jié)算電子化系統(tǒng)一般是由出口業(yè)務(wù)系統(tǒng)和進(jìn)口業(yè)務(wù)系統(tǒng)兩部分組成。出口業(yè)務(wù)處理電子化系統(tǒng)一般包括來(lái)證通知、議付、結(jié)匯、統(tǒng)計(jì)考核、托收、文件維護(hù)、批量處理七個(gè)部分。其中來(lái)證通知系統(tǒng)主要有對(duì)審核后的來(lái)證進(jìn)行自動(dòng)輸入、查詢、自動(dòng)建立來(lái)證檔案、自動(dòng)輸出通知函、自動(dòng)統(tǒng)計(jì)信息、實(shí)施用戶管理等項(xiàng)功能。議付系統(tǒng)的功能包括自動(dòng)產(chǎn)生ＢＰ信息、自動(dòng)選擇賬戶行、自動(dòng)計(jì)算銀行費(fèi)用、自動(dòng)選擇索匯語(yǔ)句等。結(jié)匯系統(tǒng)的功能主要是自動(dòng)處理結(jié)匯單據(jù)并自動(dòng)生成會(huì)計(jì)分錄。由于托收業(yè)務(wù)與信用證業(yè)務(wù)的基本涉及面有許多共同之處，因此托收系統(tǒng)主要是利用與前面三個(gè)系統(tǒng)共享的應(yīng)用軟件實(shí)現(xiàn)托收的自動(dòng)化處理。其他各個(gè)系統(tǒng)基本上是進(jìn)行出口業(yè)務(wù)的輔助管理和文件維護(hù)。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際金融電子化金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)口業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)的核心是信用證進(jìn)口開(kāi)證系統(tǒng)。這一系統(tǒng)擁有一個(gè)信用證元素庫(kù)，其中存儲(chǔ)了各種信用證條款及語(yǔ)句。操作人員可以通過(guò)計(jì)算機(jī)的信用證輸入界面將特定信息輸入計(jì)算機(jī)，系統(tǒng)將自動(dòng)把輸入信息和存儲(chǔ)信息結(jié)合起來(lái)，從而完成自動(dòng)制作信用證的過(guò)程。此外，該系統(tǒng)還能夠自動(dòng)進(jìn)行與信用證有關(guān)的賬務(wù)處理，并能通過(guò)電傳設(shè)備將信用證發(fā)送到對(duì)方銀行。國(guó)際資金劃撥與清算系統(tǒng)的功能是完成資金所有權(quán)的轉(zhuǎn)移與交割。當(dāng)資金所有權(quán)發(fā)生跨越國(guó)界的轉(zhuǎn)移時(shí)，國(guó)際支付與清算系統(tǒng)就應(yīng)運(yùn)而生了，它滿足了資金跨國(guó)轉(zhuǎn)移與交割的需要。國(guó)際支付與清算系統(tǒng)主要指的是國(guó)際上銀行之間的電子支付系統(tǒng)，用于大額交易的即刻清算與支付。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際金融電子化世界上這樣的電子支付系統(tǒng)為數(shù)不少，幾種最為重要的國(guó)際支付系統(tǒng)是環(huán)球銀行間金融電訊系統(tǒng)（簡(jiǎn)稱ＳＷＩＦＴ）、美國(guó)紐約票據(jù)交換所銀行間支付系統(tǒng)（