湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

目錄

1快魚服飾有限公司概況..............................................................................1

2快魚服飾有限公司資本結(jié)構(gòu)分析..............................................................1

2.1資產(chǎn)負(fù)債表分析...............................................................................1

2.2影響資本結(jié)構(gòu)的因素.......................................................................3

2.2.1盈利能力...................................................................................3

2.2.2股權(quán)集中度和收入變異程度...................................................3

3快魚服飾有限公司融資存在的問題..........................................................4

3.1快魚服飾有限公司融資的現(xiàn)狀.......................................................4

3.2存在的問題.......................................................................................4

3.2.1融資風(fēng)險(xiǎn)較高...........................................................................4

3.2.2融資成本高...............................................................................4

3.2.3融資結(jié)構(gòu)不優(yōu)...........................................................................5

3.2.4融資條件差...............................................................................5

4快魚服飾有限公司企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化..................................................6

4.1健全企業(yè)內(nèi)部管理與外部溝通.......................................................6

4.2拓寬融資的渠道，推進(jìn)融資的多樣性。.......................................6

4.3優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，增加長(zhǎng)期負(fù)債及銀行借款...................................6

參考資料...............................................................................................................8

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

快魚服飾有限公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方案

1快魚服飾有限公司概況

快魚服飾是中國領(lǐng)先的平價(jià)時(shí)尚休閑服品牌，2002年快魚服飾創(chuàng)立于浙江

省杭州市，“FASTFISH快魚”是其品牌；經(jīng)過十?dāng)?shù)年的高速發(fā)展，快魚品牌店

鋪基本覆蓋全國各地近千城鎮(zhèn)，截止2021年門店數(shù)量達(dá)2700余家，超4000

萬會(huì)員?？祠~服飾以“國際流行時(shí)尚，國民平價(jià)消費(fèi)”作為品牌的定位，秉承

一顧客為中心，以商品為核心，以奮斗上進(jìn)的員工為根本，提高優(yōu)良的成長(zhǎng)環(huán)

境和發(fā)展空間。平價(jià)又質(zhì)量居中的服飾贏得了數(shù)千萬城鎮(zhèn)年輕大眾化消費(fèi)群體

的喜愛，尤其是學(xué)生群體。放眼未來，快魚全體員工秉承“時(shí)尚生活驚喜價(jià)格”

的品牌理念，向公司的宏偉戰(zhàn)略目標(biāo)——成為世界級(jí)平價(jià)時(shí)尚品牌加速邁進(jìn)！

2快魚服飾有限公司資本結(jié)構(gòu)分析

2.1資產(chǎn)負(fù)債表分析

公司的注冊(cè)資本為20000萬人民幣，注冊(cè)時(shí)間：2013年7月12日，對(duì)外

投資了7家企業(yè)，分別是旗下的分公司企業(yè)，主要經(jīng)營：長(zhǎng)袖寸衫、馬球衫、

恤、服裝組合裝、羽絨服、被套等生活用品?？祠~服飾有限公司流動(dòng)負(fù)債合計(jì)：

4118267651.67元；流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)：3125920500.31元，非流動(dòng)資產(chǎn)：

2172604719.10元，資產(chǎn)合計(jì)：5298525219.41元。負(fù)債和股東權(quán)益合計(jì)：

5298525219.41元。

總的來說，公司經(jīng)營狀況良好，資產(chǎn)來源大部分于經(jīng)營、存貨所得，負(fù)債

較多，充分利用財(cái)務(wù)杠桿抵稅，償債能力強(qiáng)，股東權(quán)益穩(wěn)定，控制權(quán)穩(wěn)定，有

足夠的利潤來支撐企業(yè)，資本機(jī)構(gòu)穩(wěn)定對(duì)企業(yè)的發(fā)展有很大的促進(jìn)作業(yè)，不同

的資產(chǎn)負(fù)債比例會(huì)產(chǎn)生不同的結(jié)果。

1

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

上圖為企業(yè)負(fù)債分析數(shù)據(jù)表

上圖為企業(yè)資產(chǎn)數(shù)據(jù)分析表

上圖為所有者權(quán)益數(shù)據(jù)分析表

2

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

2.2影響資本結(jié)構(gòu)的因素

2.2.1盈利能力

盈利能力即獲取利潤的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力，通常表

現(xiàn)為一段時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低，該公司盈利能力有待加

強(qiáng)，其公司主營產(chǎn)品主要分線下跟電商兩種業(yè)務(wù)，從最開始的童裝和休閑裝服

飾類，現(xiàn)在也正在慢慢的橫向拓展品類，像各種生活用品，箱包、內(nèi)衣、家紡

等等，公司在進(jìn)入電商的時(shí)候，并沒有很強(qiáng)硬的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，所以，公司設(shè)立了

很多個(gè)新品牌在這個(gè)市場(chǎng)，目前的話有22個(gè)品牌，其中，都在各個(gè)大平臺(tái)設(shè)點(diǎn)，

還有隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，直播帶貨成了一個(gè)很重要的渠道。同時(shí)，存貨多、壞

賬多，成了企業(yè)的一大難題，每年三季度存貨最多的時(shí)候就是秋冬季節(jié)，導(dǎo)致

存貨多的原因有：1、直營店跟電商的營收入越來越大；2、采購商品都是一次

性的，現(xiàn)在分季節(jié)、時(shí)期進(jìn)行銷售，過季產(chǎn)品周期變長(zhǎng)。所有，這也是其中因

素之一。

2.2.2股權(quán)集中度和收入變異程度

股權(quán)集中度是指全部股東因持股比例的不同表現(xiàn)出來的股權(quán)集中還是股權(quán)

分散的數(shù)量化指標(biāo)。它是衡量公司的股權(quán)分布狀態(tài)的主要指標(biāo)，也是衡量公司

穩(wěn)定性強(qiáng)弱的重要指標(biāo)。另外，收入變異程度也有很大影響，它可以用于衡量

數(shù)據(jù)的相對(duì)性波動(dòng)，也就是經(jīng)濟(jì)學(xué)中所說的風(fēng)險(xiǎn)程度，這個(gè)指標(biāo)越大，則風(fēng)險(xiǎn)

越大。

如圖為變異程度所示圖

3

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

3快魚服飾有限公司融資存在的問題

3.1快魚服飾有限公司融資的現(xiàn)狀

如圖為債權(quán)融資、股權(quán)融資及其比例統(tǒng)計(jì)圖

由圖可知，從2014-2016年度，公司的債權(quán)融資遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于股權(quán)融資，這說

明了快魚服飾有限公司是因?yàn)閭鶆?wù)融資太多，而采取的股權(quán)融資，目前采取這

種形式，但是隨著年份的增長(zhǎng)，債務(wù)融資比例呈上升趨勢(shì)，而股權(quán)呈下降趨勢(shì)，

這恰恰說明公司的償債能力不斷增強(qiáng)，財(cái)務(wù)杠桿越來越大，公司慢慢地向債務(wù)

融資轉(zhuǎn)型，從而實(shí)現(xiàn)股東、企業(yè)價(jià)值最大化。

3.2存在的問題

3.2.1融資風(fēng)險(xiǎn)較高

所面臨的風(fēng)險(xiǎn)：1、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；2、品牌運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)；3、原材料價(jià)格

變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；4、存貨管理及跌價(jià)管理；5、進(jìn)出口貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。

隨著社會(huì)的不斷發(fā)展，面臨著各種各樣不確定的因素，而企業(yè)將面臨著越

來越大的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，所以，建立類似的風(fēng)險(xiǎn)管理部門是必要的。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

的不斷增加，也會(huì)使公司的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大，還會(huì)出現(xiàn)資金不足，資金周轉(zhuǎn)困

難的問題，對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展會(huì)出現(xiàn)很多負(fù)面的影響?？祠~服飾有限公司對(duì)外界

的環(huán)境依賴性較大，很多不確定的因素影響，融資風(fēng)險(xiǎn)較高，其中，包含了:

技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)經(jīng)營場(chǎng)所續(xù)租問題。

3.2.2融資成本高

融資成本是指企業(yè)為了獲得資金而支付的費(fèi)用。在2023年，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)

全面回復(fù)常態(tài)化運(yùn)行，市場(chǎng)活力恢復(fù)，消費(fèi)者需求量逐漸上升，企業(yè)發(fā)展也日

益變好，根據(jù)自身優(yōu)勢(shì)，企業(yè)不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額，未來行業(yè)集中度將繼續(xù)提升。

從運(yùn)營情況來看，2023年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)了營業(yè)總收入約55.60億元，同比

下降1，44%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤6.79億元，同比增長(zhǎng)443.18%，截至6月30日，

4

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

公司總資產(chǎn)達(dá)168.86億元，歸屬母公司凈資產(chǎn)109.00億元。國內(nèi)融資逐漸呈

多元化，金融風(fēng)險(xiǎn)不斷增加、競(jìng)爭(zhēng)更激烈，快魚服飾有限公司的融資方式中股

權(quán)融資所占比例很高。其中，成本高的一個(gè)重要的原因是市場(chǎng)供求關(guān)系，當(dāng)市

場(chǎng)資金相對(duì)緊張時(shí)，資金的價(jià)格就會(huì)上漲，公司的融資成本也就相應(yīng)的提高，

這是由于供求關(guān)系導(dǎo)致的市場(chǎng)利率上升而導(dǎo)致的。

3.2.3融資結(jié)構(gòu)不優(yōu)

融資結(jié)構(gòu)分為三種，一是保守型的融資結(jié)構(gòu)，二是中庸型的融資結(jié)構(gòu)，三

是風(fēng)險(xiǎn)型的資本結(jié)構(gòu)。融資必須考慮到各種不同的籌資方式的到期期限結(jié)構(gòu)，

為了減少風(fēng)險(xiǎn)，通?？梢圆捎酶鞣N融資方式相結(jié)合的方式，這樣能注重短期融

資的比重，避免還款壓力過大，集中一個(gè)時(shí)間點(diǎn)還款而造成的流動(dòng)性壓力。資

產(chǎn)負(fù)債率低的公司IPO、增發(fā)或配股往往被認(rèn)為過去股權(quán)融資，被認(rèn)為財(cái)務(wù)過

于保守，所有，資產(chǎn)負(fù)債率高的公司，通過財(cái)務(wù)融資來發(fā)展，他的策略往往是

激進(jìn)的。

一般融資成熟的公司會(huì)保持一種融資的均衡性。一般境內(nèi)融資比重高于境

外融資比重，長(zhǎng)期融資比重高于短期融資比重，則相對(duì)更加安全穩(wěn)健。

快魚服飾有限公司的融資結(jié)構(gòu)不優(yōu)，偏好股權(quán)融資，負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理。當(dāng)

市場(chǎng)環(huán)境出現(xiàn)較大變化時(shí)，企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債越高，資金的走轉(zhuǎn)也更加困難，使

公司經(jīng)營面臨了威脅，由此可見，快魚服飾有限公司的流動(dòng)負(fù)債過高，在負(fù)債

結(jié)構(gòu)方面存在不合理的地方。

3.2.4融資條件差

該公司的經(jīng)營規(guī)模、技術(shù)實(shí)力等都有限，很難在股票、債券市場(chǎng)上獲得融

資，或因缺乏信用資質(zhì)使得貸款難度也極大；另一方面，企業(yè)管理不規(guī)范，高

層管理者有很多親緣關(guān)系，缺乏管理經(jīng)驗(yàn)并對(duì)市場(chǎng)敏銳度不足，難以盡快形成

較強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新力及引進(jìn)能力，不利于融資形成的條件。

由于融資條件差導(dǎo)致融資渠道狹窄，融資的成本費(fèi)用率很高，并且規(guī)模有

限，此外，公司大部分都是通過銀行貸款，都是銀行貸款標(biāo)準(zhǔn)要求較高，加上

經(jīng)營狀況不符合標(biāo)準(zhǔn)，從而達(dá)不到預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)。

近幾年來，公司加大對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的投入，推動(dòng)線上線下整體業(yè)務(wù)融合發(fā)展，

同時(shí)推動(dòng)物流體系建設(shè)，配合公司電子商務(wù)的飛速發(fā)展，供應(yīng)鏈不斷地提高。

這幾種方式都使流動(dòng)負(fù)債增加，流動(dòng)資金不足，資金需求壓力比較大。

5

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

4快魚服飾有限公司企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

4.1健全企業(yè)內(nèi)部管理與外部溝通

快魚服飾在內(nèi)部管理上出現(xiàn)了很嚴(yán)重的問題，各個(gè)組織之間交流不順暢，

信息不能及時(shí)溝通，導(dǎo)致很多工作不能及時(shí)溝通，造成不良后果，從而對(duì)公司

不利。（一）可以提高企業(yè)人員內(nèi)部控制意識(shí)。根據(jù)公司特點(diǎn)制定公司內(nèi)控框

架，通過評(píng)估，保證內(nèi)部人員遵守制度規(guī)范，有必要時(shí)可以建立福利待遇，通

過員工合理休息和輪班保證員工充分的休息時(shí)間，極高員工積極性。（二）建

立考核制度。建立完善的考核機(jī)制，在進(jìn)行中對(duì)此進(jìn)行分析，從而不斷改善。

建議企業(yè)關(guān)注各分支組織所處區(qū)域的外部交流活動(dòng)，了解對(duì)接活動(dòng)負(fù)責(zé)人

和對(duì)接事項(xiàng)，加大與外部的溝通能力，定期進(jìn)行員工培訓(xùn)，了解產(chǎn)品及發(fā)展歷

史，保持好知名度跟品牌美譽(yù)度。

4.2拓寬融資的渠道，推進(jìn)融資的多樣性。

當(dāng)前公司的融資渠道方式創(chuàng)新不足，無法滿足投資者的需求，可以適當(dāng)加

大債券融資在外部融資中的占比，還能有一定的抵稅作用，同時(shí)，不斷創(chuàng)新融

資方式，實(shí)現(xiàn)不同融資方式的互相配合，可以降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，

進(jìn)而可以降低成本。

4.3優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，增加長(zhǎng)期負(fù)債及銀行借款

快魚服飾有限公司由于本身家族持股人占71.29%，這會(huì)對(duì)公司的關(guān)聯(lián)交易

造成很大的不利。快魚服飾有限公司需持續(xù)的實(shí)施適當(dāng)提高經(jīng)營者持股體制，

加深并貫徹。建立對(duì)經(jīng)營者有現(xiàn)實(shí)效果的約束與激勵(lì)制度，吸引更多的投資者，

吸納專業(yè)人才，引導(dǎo)公司健康發(fā)展。

由于快魚服飾有限公司大部分都是股權(quán)籌資，所有，快魚服飾可以通過第

三方擔(dān)保貸款或者是發(fā)行債券，或者是通過公開募股，從而來改善企業(yè)的融資

渠道過于單一的困境。同時(shí)企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部融資時(shí)，也要努力降低分紅，提高留

存收益，從而來緩解外部融資產(chǎn)生相對(duì)應(yīng)的負(fù)擔(dān)和費(fèi)用。在進(jìn)行多種形式的融

資時(shí)，也要根據(jù)森馬服飾的盈利能力和擴(kuò)大經(jīng)營的需要，來制定一個(gè)科學(xué)、合

理的融資方案。

快魚服飾有限公司的短期負(fù)債比率過高，負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致公司無法

到期償還債務(wù)資金，加上借款利率高，需要支付較多的利息，使公司現(xiàn)金壓力

6

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

過大，造成違約，使商業(yè)信用下降，給公司以后借款造成了很大的困難。公司

應(yīng)當(dāng)適當(dāng)?shù)奶岣唛L(zhǎng)期負(fù)債比例，降低短期負(fù)債比例，選擇合理的籌資方式，利

用杠桿等功能，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

加強(qiáng)公司的資金管理與內(nèi)部財(cái)務(wù)控制

對(duì)于浙江森馬股份有限公司這養(yǎng)的服裝制造業(yè)來說，產(chǎn)品具有季節(jié)性，會(huì)

面臨較大的庫存壓力，季節(jié)過了商品就會(huì)處于閑置狀態(tài)，商品不能及時(shí)變現(xiàn)，

導(dǎo)致現(xiàn)金不足，給融資帶來了一定的影響。公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金的管理，合理

安排流動(dòng)資產(chǎn)中的比例，減少產(chǎn)品擠壓，同時(shí)可以運(yùn)用科學(xué)的管理方法，減少

不必要的資金流出，同時(shí)，可以提高企業(yè)的債務(wù)融資價(jià)值，進(jìn)一步減少融資費(fèi)

用，改善內(nèi)部結(jié)構(gòu)。運(yùn)用科學(xué)的管理方法，減少