預(yù)備知識風(fēng)險(xiǎn)概述一、風(fēng)險(xiǎn)的含義風(fēng)險(xiǎn)一般是指某一行動的結(jié)果具有變動性。從不同的角度，風(fēng)險(xiǎn)的含義具有不同的特性?；谪?cái)務(wù)管理角度，風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動過程中，由于各種難以預(yù)料或難以控制因素的作用，企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。二、識別風(fēng)險(xiǎn)的意義企業(yè)生存環(huán)境受到企業(yè)外部與內(nèi)部等多種多樣、錯綜復(fù)雜的不確定因素的影響，有的是靜態(tài)的，有的是動態(tài)的；有的是潛在的，有的是已經(jīng)存在的。下一頁返回預(yù)備知識風(fēng)險(xiǎn)概述

因此需要了解企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，利用科學(xué)的方法進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)識別分析，風(fēng)險(xiǎn)管理通過風(fēng)險(xiǎn)識別，可以識別出可能對項(xiàng)目進(jìn)展有影響的風(fēng)險(xiǎn)因素、性質(zhì)及產(chǎn)生的條件，并據(jù)此衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小，作為制定企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對計(jì)劃的依據(jù)，控制風(fēng)險(xiǎn)大小，為企業(yè)獲得收益保駕護(hù)航。三、風(fēng)險(xiǎn)價值的類型企業(yè)財(cái)務(wù)活動伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，其中企業(yè)資金籌資和投資活動是典型的風(fēng)險(xiǎn)活動。要研究風(fēng)險(xiǎn)，首先要了解企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)價值。風(fēng)險(xiǎn)價值具體有兩種類型，如圖3-1所示。上一頁下一頁返回預(yù)備知識風(fēng)險(xiǎn)概述

四、風(fēng)險(xiǎn)價值的表示方法風(fēng)險(xiǎn)價值有兩種表示方法，第一種是利用風(fēng)險(xiǎn)收益額表示，第二種是利用風(fēng)險(xiǎn)收益率表示，具體如圖3-2所示。對于風(fēng)險(xiǎn)價值表示的方法，風(fēng)險(xiǎn)收益額是一種相對數(shù)，表示的是企業(yè)的資產(chǎn)收益總額，如利息、紅利、股息收益。而風(fēng)險(xiǎn)收益率是絕對數(shù)，一般表示企業(yè)資產(chǎn)的收益率或者報(bào)酬率，如每股收益、凈資產(chǎn)收益率。在財(cái)務(wù)管理中風(fēng)險(xiǎn)的價值一般用三種收益率來衡量，具體的表示方法如表3-1所示。上一頁返回任務(wù)一識別風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營中，風(fēng)險(xiǎn)伴隨著企業(yè)財(cái)務(wù)活動應(yīng)運(yùn)而生，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)指未來的不確定性對企業(yè)實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營目標(biāo)的影響，一般用事件后果和發(fā)生可能性的組合來表達(dá)。從不同的角度識別企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的首要環(huán)節(jié)，為企業(yè)衡量風(fēng)險(xiǎn)奠定了一定的基礎(chǔ)，只有識別企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，才能有利于企業(yè)優(yōu)化資源配置，利用不確定性創(chuàng)造更大價值。一、從企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容角度識別風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，主要有五大風(fēng)險(xiǎn)，具體如表3-2所示。只有全面有效地識別風(fēng)險(xiǎn)，才能有助于企業(yè)進(jìn)行有針對性的風(fēng)險(xiǎn)管理。二、從企業(yè)投資角度識別風(fēng)險(xiǎn)從企業(yè)投資角度劃分，常見的風(fēng)險(xiǎn)如表3-3所示。下一頁返回任務(wù)一識別風(fēng)險(xiǎn)

三、識別風(fēng)險(xiǎn)的技能實(shí)訓(xùn)2017年2月，中國最大的時尚零售商、最大鞋業(yè)集團(tuán)百麗國際交出私有化前的最后一份業(yè)績報(bào)告。在截至2017年2月28日的12個月內(nèi)，百麗國際銷售額增長2.2%至417億元，但經(jīng)營利潤同比大跌15.4%至35.5億元，凈利潤則重挫18%至24億元?！鞍冫悋H”上市以來連續(xù)兩年利潤大幅下滑，其在中國鞋業(yè)市場長達(dá)7年的稱霸時代宣告終結(jié)。中國百貨業(yè)在2006年達(dá)到巔峰，“百麗國際”于2007年5月在中國香港成功上市。上市當(dāng)日凍結(jié)資金高達(dá)4460億港元，創(chuàng)下香港股票市場公開發(fā)售凍結(jié)資金的最高紀(jì)錄。上一頁下一頁返回任務(wù)一識別風(fēng)險(xiǎn)

“百麗國際”逐漸成長為中國內(nèi)地最大的鞋類與時尚零售商，市值一度超過1500億港元。上市后，“百麗國際”在資本的推動下，依靠著多品牌的“圈地”戰(zhàn)略，曾經(jīng)占據(jù)中國“女鞋”近一半的市場，消費(fèi)者走進(jìn)商場看到的過半數(shù)鞋類專柜都是集團(tuán)旗下的品牌，無論消費(fèi)者選擇哪個品牌，最終收益都?xì)w“百麗國際”所有。2010—2012年，“百麗國際”保持著每年凈增門店數(shù)目1500～2000家的速度在國內(nèi)迅速擴(kuò)張，高峰時期平均不到兩天就會增加一個新門店，員工總數(shù)一度超過12萬人。正如業(yè)界人士指出，在中國的鞋類服飾品牌中，每逢十年就會遇到一道坎，從2013年開始，“百麗國際”業(yè)績開始下滑，市值蒸發(fā)了近80%。上一頁下一頁返回任務(wù)一識別風(fēng)險(xiǎn)

近年來，“百麗國際”的鞋類業(yè)務(wù)遭遇了前所未有的挑戰(zhàn)。2017年4月28日，“百麗國際”集團(tuán)正式宣布私有化，由“高瓴資本集團(tuán)”牽頭、鼎暉投資以及“百麗國際”執(zhí)行董事于武和盛放參與組成的財(cái)團(tuán)，宣布向“百麗國際”提出私有化建議，建議收購總價531億港元。至此，2007年即在香港聯(lián)交所上市的鞋王“百麗國際”的上半場落幕，開啟了二次創(chuàng)業(yè)升級轉(zhuǎn)型的征程?！鞍冫悋H”希望通過此次私有化運(yùn)作，借助高瓴、鼎暉的資金支持和運(yùn)營資源，為轉(zhuǎn)型發(fā)展贏得關(guān)鍵窗口期。將面臨。（資料來源：http://www.cclycs.com/z74615.html.）上一頁下一頁返回任務(wù)一識別風(fēng)險(xiǎn)

問題：1）“百麗國際”在企業(yè)運(yùn)營中遇到哪些風(fēng)險(xiǎn)？哪些風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致了一代鞋王的隕落？2）高瓴集團(tuán)膽量接盤，在收購中遇到哪些風(fēng)險(xiǎn)？解析：1）“百麗國際”在企業(yè)運(yùn)營中會遇到諸多風(fēng)險(xiǎn)。①外部風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化導(dǎo)致了企業(yè)發(fā)展的變化，快速發(fā)展的電商平臺為顧客提供了便捷的服務(wù)、具有吸引力的價格以及更廣大的產(chǎn)品選擇范圍，因此不斷提升其在整體鞋類市場的份額。上一頁下一頁返回任務(wù)一識別風(fēng)險(xiǎn)

在實(shí)體零售持續(xù)不景氣的大環(huán)境下，面對日趨高昂的商場租金和員工薪水，“百麗國際”最終選擇了關(guān)店策略，僅2016年6—8月短短三個月間，“百麗國際”在內(nèi)地關(guān)閉了276家門店，相當(dāng)于平均每天關(guān)店3家?！鞍冫悋H”曾經(jīng)引以為傲的“圈地”戰(zhàn)略恰恰成為集團(tuán)最大的累贅，龐大的店鋪網(wǎng)絡(luò)與超過10萬的員工數(shù)量成為壓垮“百麗國際”的最后一根稻草。②內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。在市場出現(xiàn)巨大變化情況下，企業(yè)沒有及時預(yù)判和找到正確的轉(zhuǎn)型路徑。企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略沒有成功轉(zhuǎn)型，企業(yè)戰(zhàn)略的制定不正確，即沒有有效結(jié)合當(dāng)前的電商時代制定自己的戰(zhàn)略，同時后期實(shí)體店經(jīng)營管理財(cái)務(wù)狀況不佳，企業(yè)財(cái)務(wù)資金的運(yùn)行存在問題等。上一頁下一頁返回任務(wù)一識別風(fēng)險(xiǎn)

2）高瓴集團(tuán)膽量接盤，在收購中遇到的風(fēng)險(xiǎn)有戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)等。①戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。面臨行業(yè)和社會大勢的雙重壓力，企業(yè)要更改以往的企業(yè)戰(zhàn)略，重新制定有效的適應(yīng)本企業(yè)的戰(zhàn)略。公司的當(dāng)務(wù)之急是轉(zhuǎn)型。要讓公司枝葉長青，目前是進(jìn)行根本性改變的合適時機(jī)。投入集團(tuán)的長期資本，結(jié)合企業(yè)在數(shù)字化和公司運(yùn)營方面的深厚經(jīng)驗(yàn)，必定可以幫助“百麗國際”通過施行必要的變革，在網(wǎng)絡(luò)時代重獲生機(jī)。②財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購需要投入大量的資本，需要強(qiáng)大的資金支撐。上一頁下一頁返回任務(wù)一識別風(fēng)險(xiǎn)

③經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)運(yùn)營中離不開經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)、人才、管理。只有資源優(yōu)化整合，進(jìn)行全渠道、新零售的有益嘗試，才能為企業(yè)后續(xù)經(jīng)營提供良好的幫助。④市場風(fēng)險(xiǎn)。對于未來前景，該企業(yè)具有不確定性。上一頁返回任務(wù)二衡量風(fēng)險(xiǎn)一、風(fēng)險(xiǎn)價值衡量企業(yè)在識別風(fēng)險(xiǎn)后就要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)價值衡量，對于風(fēng)險(xiǎn)的衡量，由于風(fēng)險(xiǎn)與概率有直接的關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)衡量可以用概率的方法來計(jì)算。計(jì)算過程如圖3-3所示。企業(yè)對于風(fēng)險(xiǎn)的衡量，標(biāo)準(zhǔn)離差屬于絕對額指標(biāo)，適用于單一方案的選擇，不適用于多方案的選擇；而標(biāo)準(zhǔn)離差率屬于相對數(shù)指標(biāo)，常用于多方案的選擇。具體如表3-4所示。下一頁返回任務(wù)二衡量風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)離差率可以反映投資者所冒風(fēng)險(xiǎn)的程度，但無法反映風(fēng)險(xiǎn)與收益間的關(guān)系。由于風(fēng)險(xiǎn)程度越大，得到的收益率也應(yīng)越高，而風(fēng)險(xiǎn)收益與反映風(fēng)險(xiǎn)程度的標(biāo)準(zhǔn)離差率成正比例關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算過程如圖3-4所示。通過以上方法將投資決策的方案加以量化后，決策者便可據(jù)此做出決策。1）對單個方案往往是將該方案的標(biāo)準(zhǔn)離差（或標(biāo)準(zhǔn)離差率）與企業(yè)設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)離差（或標(biāo)準(zhǔn)離差率）的最高限值比較，當(dāng)前者小于或等于后者時，該方案可以被接受，否則予以拒絕；上一頁下一頁返回任務(wù)二衡量風(fēng)險(xiǎn)2）對多個方案則是將該方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率與企業(yè)設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)離差率的最高限值比較，當(dāng)前者小于或等于后者時，該方案可以被接受，否則予以拒絕。只有這樣，才能選擇標(biāo)準(zhǔn)離差最低、期望收益最高的最優(yōu)方案。二、風(fēng)險(xiǎn)價值衡量的技能實(shí)訓(xùn)技能實(shí)訓(xùn)3-1家電企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)價值衡量2017年度，世界經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，國家在推出“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，經(jīng)濟(jì)形勢趨穩(wěn)向好。中國家電行業(yè)繼續(xù)在“新常態(tài)”下前行，家電市場消費(fèi)升級良好態(tài)勢、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，由于環(huán)保節(jié)能類產(chǎn)品所占市場份額仍然很低，市場空間足以支撐快速增長。上一頁下一頁返回任務(wù)二衡量風(fēng)險(xiǎn)ABC公司是國內(nèi)一家家電企業(yè)，2017年該公司適應(yīng)時代變化，在公司董事會的領(lǐng)導(dǎo)下，通過不斷研發(fā)創(chuàng)新，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，增加環(huán)保節(jié)能新產(chǎn)品和高附加值產(chǎn)品的生產(chǎn)，公司實(shí)現(xiàn)了冰箱壓縮機(jī)零配件業(yè)務(wù)和軍工電子業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展，各項(xiàng)工作均按計(jì)劃有序進(jìn)行?，F(xiàn)階段該公司有A、B兩個投資項(xiàng)目，兩個投資項(xiàng)目的收益率及其概率分布情況如表3-6所示。上一頁下一頁返回任務(wù)二衡量風(fēng)險(xiǎn)要求：1）估算兩項(xiàng)目的預(yù)期收益率。2）估算兩項(xiàng)目的方差。3）估算兩項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差。4）估算兩項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率。解析：1）項(xiàng)目A的期望投資收益率=(0.2×0.15+0.6×0.1+0.2×0)×100%=9%。項(xiàng)目B的期望投資收益率=[0.3×0.2+0.4×0.15+0.3×(-0.1)]=9%。上一頁下一頁返回任務(wù)二衡量風(fēng)險(xiǎn)2）項(xiàng)目A的方差=0.2×(0.15-0.09)×2+0.6×(0.10-0.09)×2+0.2×(0-0.09)×2=0.0024。項(xiàng)目B的方差=0.3×(0.20-0.09)×2+0.4×(0.15-0.09)×2+0.3×(-0.10-0.09)×2=0.0159。3）項(xiàng)目A的標(biāo)準(zhǔn)離差=0.049。項(xiàng)目B的標(biāo)準(zhǔn)離差=0.126。以上計(jì)算結(jié)果表明項(xiàng)目B的風(fēng)險(xiǎn)要高于項(xiàng)目A的風(fēng)險(xiǎn)。4）項(xiàng)目A的標(biāo)準(zhǔn)離差率=0.049/0.09×100%=54.4%。項(xiàng)目B的標(biāo)準(zhǔn)離差率=0.126/0.09×100%=140%。上一頁返回任務(wù)三應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)一、應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的策略企業(yè)在識別與衡量相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)之后，企業(yè)管理者主要解決的就是應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)。針對風(fēng)險(xiǎn)的存在企業(yè)在應(yīng)對時可以采取多種方式。應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的措施有四種：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、接受風(fēng)險(xiǎn)、降低風(fēng)險(xiǎn)和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，具體如表3-7所示。二、應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的技能實(shí)訓(xùn)案例指導(dǎo)3-3長安汽車集團(tuán)是中國知名汽車制造企業(yè)，中國品牌汽車領(lǐng)導(dǎo)者。2017年，長安集團(tuán)堅(jiān)定“2025愿景”戰(zhàn)略信念，堅(jiān)持改革創(chuàng)新，推動轉(zhuǎn)型升級，堅(jiān)決打造極致夢幻、令人尖叫的經(jīng)典產(chǎn)品，推動規(guī)模效益提升，堅(jiān)決完成全年生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)。下一頁返回任務(wù)三應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)

公司董事會的經(jīng)營目標(biāo)是，2017年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷汽車超過330萬輛。為實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標(biāo)，2017年度公司預(yù)計(jì)資本性支出為65.37億元，其中固定資產(chǎn)投資56.21億元，股權(quán)投資9.16億元。固定資產(chǎn)投資主要集中在產(chǎn)能建設(shè)投資、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整建設(shè)投資、研發(fā)能力建設(shè)投資、物流及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資、安全環(huán)保技術(shù)改造投資、技改項(xiàng)目投資。股權(quán)投資主要為海外產(chǎn)能建設(shè)及市場拓展項(xiàng)目、海外研發(fā)條件提升項(xiàng)目、新能源和智能化產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目等。公司將根據(jù)新增項(xiàng)目實(shí)施規(guī)劃和上市規(guī)則相關(guān)規(guī)定履行相應(yīng)具體項(xiàng)目的審批程序并進(jìn)行披露。資金需求將根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度情況，結(jié)合公司經(jīng)營及融資環(huán)境狀況，研究制定多種渠道的資金籌措計(jì)劃和資金使用計(jì)劃，提高資金使用效率，降低資金成本。上一頁下一頁返回任務(wù)三應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)

公司以“直擊痛點(diǎn)、增收節(jié)支、改革創(chuàng)新、整體提升”為關(guān)鍵，做到以下幾點(diǎn)：第一，強(qiáng)力推動七大改革創(chuàng)新；第二，加強(qiáng)營銷改革創(chuàng)新和能力建設(shè)；第三，精益產(chǎn)品策劃，加快研發(fā)與技術(shù)實(shí)現(xiàn)；第四，降本增效，精益效益管理；第五，以訂單到貨時間為主線進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈精益制造；第六，抓質(zhì)量，持續(xù)提升顧客滿意度；第七，聚焦創(chuàng)新傳播，推進(jìn)品牌持續(xù)向上；第八，持續(xù)推進(jìn)客戶經(jīng)營，打造客戶生態(tài)圈；第九，著力提升工藝體系能力；第十，加快體系提升與精益管理，實(shí)施深度信息化。試問在面對新挑戰(zhàn)、新機(jī)遇的情況下，長安汽車集團(tuán)面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)？如何應(yīng)對這些風(fēng)險(xiǎn)？上一頁下一頁返回任務(wù)三應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)

解析：2017年，長安汽車集團(tuán)面臨市場、政策和法規(guī)、中國品牌發(fā)展體制機(jī)制、商業(yè)模式五項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。1）市場風(fēng)險(xiǎn)：新車頻繁推出，價格戰(zhàn)、陣地戰(zhàn)不斷上演，未來發(fā)展空間縮小。應(yīng)對措施：抓住未來三年關(guān)鍵時期，快速提升自主規(guī)模，同時積極拓展海外市場，增強(qiáng)國際市場競爭力。2）政策和法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)：政策、法規(guī)持續(xù)收嚴(yán)，給技術(shù)、成本帶來一系列挑戰(zhàn)。應(yīng)對措施：緊跟政策趨勢，加強(qiáng)政策研究，做好應(yīng)對預(yù)案。上一頁下一頁返回任務(wù)三應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)

3）中國品牌發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)：合資品牌價格下探，對中國品牌性價比及向上發(fā)展形成巨大挑戰(zhàn)，且投入不足，向上發(fā)展困難。應(yīng)對措施：創(chuàng)新模式，加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，整合優(yōu)勢資源，快速發(fā)展。4）體制機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)：體制機(jī)制需逐步改革優(yōu)化，效率、活力需進(jìn)一步提升，適應(yīng)充分市場競爭的體制機(jī)制還不夠完善。應(yīng)對措施：大力推進(jìn)全面深化改革，著力提升效率，激發(fā)活力、內(nèi)生動力，從機(jī)制上構(gòu)建核心競爭力。5）商業(yè)模式風(fēng)險(xiǎn)：隨著智能互聯(lián)、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)