請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露http://www逆勢回升，也釋放了較為積極的信號。非全面修復，而是價格端修復與部分群體利潤修復共同作用的結果，對品制造業(yè)的盈利改善仍依賴內需復蘇力度。現(xiàn)或難現(xiàn)急而促，更多是緩而慢。 3 4 6 8 3 4 5 5 6 7動，也為企業(yè)利潤年度增速轉正提供了扎實的基礎。PPI:累計同比利潤率:累計同比PPI:累計同比利潤率:累計同比%86420-2-4-6-8-10-1240%規(guī)模以上工業(yè)企業(yè):利潤總額:累計同比:年度403530252050-5-10一是外資和國企。2025年全年，外商及港澳臺投資企業(yè)利潤同比增速由負三是處于中游的裝備和上游的原材料制造業(yè)企業(yè)。%2024年利潤增速2025年利潤增速543210-1-2-3-4-5-6股份制國有控股外資企業(yè)私營企業(yè)%——制造業(yè):利潤累計同比%——采礦業(yè):利潤累計同比40公用事業(yè):利潤累計同比403014.5%2014.5%9.4%5.0%05.0%-3.9%-10%-3.9%-10%-20-30-26.2%-40裝備制造業(yè):裝備制造業(yè):利潤總額:累計同比消費品制造業(yè):利潤總額:累計同比原材料制造業(yè):利潤總額:累計同比30200-10-20-30修復節(jié)奏可能偏平緩，但延續(xù)性較強。望迎來盈利增長的拐點。在資本市場方面，我們認為%86420-2-4-6PPI同比(悲觀情形)PPI同比(基準情形)預測值PPI同比(樂觀情形)預測值解運亮，信達證券宏觀首席分析師。中國人民大學經(jīng)濟學博士融學院業(yè)界導師。曾供職于中國人民銀行貨幣政策司，參與和見證若干重大貨幣政策制訂和執(zhí)行過程，參與完成中財辦、人民銀行、商職于國泰君安證券和民生證券，任高級經(jīng)濟學家和首席宏觀分析師。中國人民銀行重點研究課題一等獎得主。2020年“21世紀最佳預警研究報告”獲得者。2022年Wind佳宏觀分析師。2023年中國信達集團“金牌麥麟玥，信達證券宏觀分析師。中山大學碩士，2022年7月加入信達證券研究所，側負責本報告全部或部分內容的每一位分析師在此申明師,以勤勉的職業(yè)態(tài)度,獨立、客觀地出具本報告；本報告所表述的所有觀點準確反映了分析師本人的研究觀點本報告是針對與信達證券簽署服務協(xié)議的簽約客戶的專屬研究產(chǎn)品，為該類客戶進行投資決策時務均有嚴格約定。本報告僅提供給上述特定客戶，并不面向公眾發(fā)布。信達證券不會因接收人收到本戶?？蛻魬斦J識到有關本報告的電話、短信、郵件提示僅為研究觀點的簡要溝通，對本報告的參考本報告是基于信達證券認為可靠的已公開信息編制，但信達證券不保證所載信息的準確性和完整測僅為本報告最初出具日的觀點和判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會出現(xiàn)不同程證券或投資標的的歷史表現(xiàn)不應作為日后表現(xiàn)的保證。在不同時期，或因使用不同假設和標準，采用不同觀點和分在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議，也沒有考慮到客戶特殊的投資目標、財求?？蛻魬紤]本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況，若有必要應尋求專家意見。在法律允許的情況下，信達證券或其關聯(lián)機構可能會持有報告中涉及的公司所發(fā)行的證券并進行交易，并可能會為這些公本報告版權僅為信達證券所有。未經(jīng)信達證券書面同意，任何機構和個人不得以任何形式翻版、任何部分。若信達證券以外的機構向其客戶發(fā)放本報告，則由該機構獨自為此發(fā)送行為負責，信達證券對此等行為不承擔如未經(jīng)信達證券授權，私自轉載或者轉發(fā)本報告，所引起的一切后果及法律責任由私自轉載或轉發(fā)者承擔。信達證券將）；買入：股價相對強于基準15％以增持：股價相對強于基準5%~15%;持有：股價相對基準波動在±5%證券市場是一個風險無時不在的市場。投資者在進行證券交易時存在贏利的可能，也存在虧損的風險。建議投資者