內(nèi)容目錄一、2025年市場(chǎng)總結(jié)：先揚(yáng)后抑，板塊分化 4頂層設(shè)計(jì)：政策基礎(chǔ)進(jìn)一步完善 4二級(jí)市場(chǎng)：由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱下的資產(chǎn)分化 6一級(jí)市場(chǎng)：從“閉眼打新”到“賽道精選” 8資產(chǎn)基本面：運(yùn)營仍在分化，博弈預(yù)期改善 二、2026年投資策略展望：資產(chǎn)為王，重視節(jié)奏 16一級(jí)策略：資產(chǎn)為王 16二級(jí)策略：重視節(jié)奏 22三、風(fēng)險(xiǎn)提示 28圖表目錄2025年相關(guān)政策匯總 42025年中證全收益指數(shù)整體表現(xiàn) 6與上證指數(shù)走勢(shì)情況 7與十年期國債走勢(shì)情況 7各年度平均漲跌幅 72025年各板塊漲跌幅 7：Rs益動(dòng)況上至與數(shù)比%） 8：Rs益動(dòng)況年至與數(shù)比%） 8發(fā)行情況（市值） 8發(fā)行情況（支數(shù)） 9發(fā)行認(rèn)購倍數(shù)情況 10各年發(fā)行網(wǎng)下認(rèn)購倍數(shù) 10各年發(fā)行網(wǎng)上認(rèn)購倍數(shù) 10歷年來網(wǎng)下打新戶數(shù)情況 2025年各項(xiàng)目網(wǎng)下打新戶數(shù)情況 產(chǎn)業(yè)園租金情況（元/平米/月） 產(chǎn)業(yè)園出租率情況 倉儲(chǔ)物流租金情況（元/平米/月） 12倉儲(chǔ)物流出租率情況 12保租房租金情況（元/平米/月） 12保租房出租率情況 12消費(fèi)類租金情況（元/平米/月） 13消費(fèi)類出租率情況 13高速季度日均車流量(萬輛) 13中航首鋼綠能REIT運(yùn)營情況 14富國首創(chuàng)水務(wù)REIT運(yùn)營情況 14銀華紹興原水REIT運(yùn)營情況 14國泰濟(jì)南供熱REIT運(yùn)營情況 14能源發(fā)電量情況（億·千瓦時(shí)） 15能源結(jié)算電價(jià)情況（元/千瓦時(shí)） 15數(shù)據(jù)中心2025年3季度各項(xiàng)運(yùn)營數(shù)據(jù)情況 152025年新上市前三日打新收益情況 162025年新發(fā)估值調(diào)整情況 172025年新發(fā)詢價(jià)區(qū)間情況（元/基金份額） 17持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS產(chǎn)品定位和制度建設(shè) 18不動(dòng)產(chǎn)類ABS工具對(duì)比 19交易所持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS審核情況匯總 19發(fā)改委關(guān)于公募資產(chǎn)范圍前后變化對(duì)比 21上市以來十年期國債到期收益率走勢(shì) 23：近0國大定存利走（期（） 3：近0國大定存利走（長(zhǎng)期%） 3各板塊關(guān)注要點(diǎn) 24擴(kuò)募公告發(fā)布日前后漲跌幅情況 24擴(kuò)募份額上市日前后漲跌幅情況 24分紅公告日前后漲跌幅情況 25場(chǎng)內(nèi)派息日前后漲跌幅情況 25解禁日前后漲跌幅情況 25主要估值數(shù)據(jù) 25一、2025年REITs市場(chǎng)總結(jié)：先揚(yáng)后抑，板塊分化頂層設(shè)計(jì)：政策基礎(chǔ)進(jìn)一步完善2025年我國REITs監(jiān)管政策呈現(xiàn)系統(tǒng)化推進(jìn)與深度擴(kuò)容態(tài)勢(shì)。政策核心聚焦常態(tài)化與擴(kuò)圍、互聯(lián)互通、多層次市場(chǎng)三大方向。1）發(fā)行常態(tài)化與資產(chǎn)擴(kuò)圍：發(fā)改委782號(hào)文提出進(jìn)一步做好REITs常態(tài)化申報(bào)推薦工作，991號(hào)文首次將體育場(chǎng)館、酒店、商業(yè)、城市更新設(shè)施等類別納入公募REITs底層資產(chǎn)范圍，同期證監(jiān)會(huì)提出推動(dòng)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs試點(diǎn)工作。2）構(gòu)建多層次市場(chǎng)：交易所優(yōu)化擴(kuò)募規(guī)則，支持首發(fā)+擴(kuò)募雙輪驅(qū)動(dòng)，公募REITs+持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS，基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs+不動(dòng)產(chǎn)商業(yè)REITs等多層次市場(chǎng)建設(shè)。3）市場(chǎng)互聯(lián)互通：監(jiān)管多次明確研究推動(dòng)將REITs納入滬深港通標(biāo)的，并研究引入社保、年金等長(zhǎng)期資金，以拓寬資金來源并促進(jìn)市場(chǎng)活躍。時(shí)間部門文件名稱內(nèi)容2025/1/3國家發(fā)展和改革委員會(huì)“中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效”系列新聞發(fā)布會(huì)時(shí)間部門文件名稱內(nèi)容2025/1/3國家發(fā)展和改革委員會(huì)“中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效”系列新聞發(fā)布會(huì)篩選重點(diǎn)民間投資項(xiàng)目深化投貸聯(lián)動(dòng)合作，推動(dòng)更多PPP新機(jī)制項(xiàng)目落地實(shí)施，更大力度支持基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場(chǎng)擴(kuò)圍擴(kuò)容，通過這些舉措，持續(xù)幫助民營企業(yè)解決融資難、融資貴以及其他發(fā)展中的問題。2025/1/13國務(wù)院辦公廳《關(guān)于進(jìn)一步培育新增長(zhǎng)點(diǎn)繁榮文化和旅游消費(fèi)的若干措施》（）業(yè)基金，引導(dǎo)社會(huì)資本和金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)旅游業(yè)的投入。2025/2/7中國證監(jiān)會(huì)《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見》園區(qū)等領(lǐng)域項(xiàng)目發(fā)行支持證券和REITs。2025/2/28中國證監(jiān)會(huì)00316類024號(hào)）提案答復(fù)的函》REITs52024419ETFREITs中國證監(jiān)會(huì)將會(huì)同有關(guān)單位加快推動(dòng)相關(guān)工作落地，在各方面準(zhǔn)備就緒后擇機(jī)對(duì)外公告。2025/2/28中國證監(jiān)會(huì)02444類155號(hào)）提案答復(fù)的函》REITs)各方權(quán)責(zé)，更好發(fā)揮REITsREITs2024出將配合國務(wù)院有關(guān)部門做好《不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金管理?xiàng)l例》的制定工作。2025/3/5國家發(fā)展和改革委員會(huì)《關(guān)于2024202535202420252025PPP不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)擴(kuò)圍擴(kuò)容2025/3/4上海證券交易所建議加快推進(jìn)多層次不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs)市場(chǎng)建設(shè)REITs)REITs進(jìn)一步提升擴(kuò)募便利性，支持REITsREITs二是加快引入增量資金，活躍REITsREITs資本占用，推動(dòng)社?；鹜顿YREITsREITs出REITs-ETFREITsREITsREITs，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，更好發(fā)揮產(chǎn)業(yè)方在治理機(jī)制中的作用。2025/3/16廳《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》強(qiáng)化投資對(duì)消費(fèi)的支撐作用。更好統(tǒng)籌投資和消費(fèi)，擴(kuò)大消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施、消費(fèi)服務(wù)功能提升類、消費(fèi)新業(yè)態(tài)新模式的有效投資，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)投資效益提高和消費(fèi)擴(kuò)容升級(jí)的良性互促。中央預(yù)算內(nèi)投資等加力支持教育醫(yī)療、技能培訓(xùn)、養(yǎng)老托育、文旅體育等領(lǐng)域項(xiàng)目建設(shè)，補(bǔ)齊公共服務(wù)短板。支持符合條件的消費(fèi)、文化旅游等領(lǐng)域項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)。2025/4/14（2025-2027）2025-20272024-20272024)1128發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)，暢通投融管退渠道，促進(jìn)投資良性循環(huán)。2025/5/7中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于印發(fā)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》的通知中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)官網(wǎng)發(fā)布關(guān)于印發(fā)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》的通知，提出要加強(qiáng)監(jiān)管引導(dǎo)與制度供給，推動(dòng)權(quán)益類基金產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展，優(yōu)化權(quán)益類基金注冊(cè)安排，建立基金銷售機(jī)構(gòu)分類評(píng)價(jià)機(jī)制。完善行業(yè)多層次流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，強(qiáng)化對(duì)基金長(zhǎng)期投資行為的引導(dǎo)，持續(xù)提升行業(yè)合規(guī)水平，提高行業(yè)聲譽(yù)管理、預(yù)期引導(dǎo)能力。2025/5/7國務(wù)院新聞辦公室國新辦新聞發(fā)布會(huì)中國證監(jiān)會(huì)主席吳清在國新辦新聞發(fā)布會(huì)提出強(qiáng)化多層次資本市場(chǎng)產(chǎn)品和服務(wù)的支持，支持上市公司利用股債、REITs等多種工具來開展直接融資，也鼓勵(lì)符合條件的境內(nèi)企業(yè)依法依規(guī)赴境外上市，增強(qiáng)全球市場(chǎng)的拓展能力。此外，REITs被納入滬深股通的交易標(biāo)的。2025/5/15廳《關(guān)于持續(xù)推進(jìn)城市更新行動(dòng)的意見》鼓勵(lì)各類金融機(jī)構(gòu)在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)的前提下積極參與城市更新，強(qiáng)化信貸支持。完善市場(chǎng)化投融資模式，吸引社會(huì)資本參與城市更新，推動(dòng)符合條件的項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、公司信用類債券等。2025/6/27上海證券交易所業(yè)務(wù)3基礎(chǔ)設(shè)施基金擴(kuò)募包括向特定對(duì)象發(fā)售、向原基礎(chǔ)設(shè)施基金持有人配售份額和向不特定對(duì)象募集三種方式。其中，向原持有人配售、公開擴(kuò)募可通過分別單獨(dú)或組合兩種業(yè)務(wù)類型實(shí)現(xiàn)，分為三種組合方式：組合一，只包含向原持有人配售；組合二，同時(shí)包含向原持有人配售和公開擴(kuò)募；組合三，只包含公開擴(kuò)募。在組合二中，向原持有人配售超比例申報(bào)部分，基金管理人在最終認(rèn)購結(jié)果確認(rèn)時(shí)不得確認(rèn)為公開擴(kuò)募份額。2025/6/27深圳證券交易所《關(guān)于公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金非定向擴(kuò)募業(yè)務(wù)功能上線啟用的通知》）（以下簡(jiǎn)稱REITs）630理REITs請(qǐng)、擴(kuò)募上市申請(qǐng)等業(yè)務(wù)。2025/9/12國家發(fā)展改革委常（782號(hào)文）為進(jìn)一步做好基礎(chǔ)設(shè)施REITs3）4）中國證監(jiān)會(huì)《中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于推出商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金試點(diǎn)的公告（征求意見稿）》REITs任，明確各監(jiān)管機(jī)構(gòu)依法依規(guī)履行商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)處置等職責(zé)。2025/12/1國家發(fā)展改革委（2025年版）》（991號(hào)）國家發(fā)展改革委辦公廳以發(fā)改辦投資〔2025〕991號(hào)文正式發(fā)布《基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）項(xiàng)目行業(yè)范圍清單（2025年版）》（簡(jiǎn)稱2025年版行業(yè)清單），基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目行業(yè)范圍實(shí)現(xiàn)重大突破，首次將體育場(chǎng)館、商旅文體健商業(yè)綜合體、四星級(jí)及以上酒店、商業(yè)辦公設(shè)施、城市更新設(shè)施等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)類別納入范圍。相關(guān)政府網(wǎng)站二級(jí)市場(chǎng)：由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱下的資產(chǎn)分化第一階段：2024年12月-2025年1月中旬，該階段主要因?yàn)闊o風(fēng)險(xiǎn)利率下行，以固收+為代表的產(chǎn)品開始逐步配置REITs；第二階段：20251月中旬-3累計(jì)較強(qiáng)賺錢效應(yīng)，疊加風(fēng)險(xiǎn)偏好較高、偏向交易的資金搶籌碼，資金面驅(qū)動(dòng)行情。第三階段：20254月：中美關(guān)稅+的走勢(shì)逐漸上升，而園區(qū)類則是跌幅加劇，呈現(xiàn)板塊分化的區(qū)間震蕩特征。第四階段：20255月-6第五階段：20257月-8月：前期漲幅較大，該階段向上動(dòng)能比較乏力，疊加股市蹺蹺板效應(yīng)，該階段板塊壓力較大，下跌比較明顯。9月-12一方面開始陸續(xù)披露半年報(bào)、圖表2：2025年中證REITs全收益指數(shù)整體表現(xiàn)，數(shù)據(jù)截止2025年12月2日況 況，數(shù)據(jù)截止2025年12月2日 ，數(shù)據(jù)截止2025年12月2日整體來看，C-REITs市場(chǎng)年度表現(xiàn)差異較大，2025年不同板塊分化明顯。24123日，今年15.5%上市以來第二高的漲幅。分板塊表現(xiàn)相對(duì)一般，主要去年漲幅客觀，且今幅 幅 ，數(shù)據(jù)截止2025年12月3日注：漲幅數(shù)據(jù)中包括當(dāng)年上市項(xiàng)目

，數(shù)據(jù)截止2025年12月3日指數(shù)波動(dòng)率開始趨于穩(wěn)定。的夏普比率等指標(biāo)得到改善，在大類資產(chǎn)配置中的重要性開始顯現(xiàn)。）

） ，數(shù)據(jù)截止2025年12月2日 ，數(shù)據(jù)截止2025年12月2日一級(jí)市場(chǎng)：從閉眼打新到賽道精選2025年市場(chǎng)發(fā)行呈現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)容、數(shù)量高位的特征。截至2025年12月2771993.01677.342070.3520253832只，27410億2024年，但發(fā)行速度有放緩趨勢(shì)。），數(shù)據(jù)截止2025年12月2日），數(shù)據(jù)截止2025年12月2日2025年一級(jí)市場(chǎng)火熱。打新是REITs市場(chǎng)增量資金最主要的來源，無論是全年的平均的網(wǎng)下/網(wǎng)上認(rèn)購倍數(shù)，還是單個(gè)項(xiàng)目的網(wǎng)下/網(wǎng)上認(rèn)購倍數(shù)，均創(chuàng)下REITs市場(chǎng)歷史新高。尤其是上半年一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差明顯、二級(jí)市場(chǎng)承接力較強(qiáng)，新發(fā)項(xiàng)目存在明顯打新套利空間，機(jī)構(gòu)策略主要聚焦量的擴(kuò)張，全年網(wǎng)下認(rèn)購163.90倍，平均打新戶數(shù)為478個(gè)，均較往年增長(zhǎng)明顯。圖表11：C-REITs發(fā)行認(rèn)購倍數(shù)情況，數(shù)據(jù)截止2025年12月2日數(shù) 數(shù)，數(shù)據(jù)截止2025年12月2日 ，數(shù)據(jù)截止2025年12月2日REITs況 況 ，數(shù)據(jù)截止2025年12月2日注：各板塊漲幅按市值加權(quán)且包括2025年上市項(xiàng)目

，數(shù)據(jù)截止2025年12月2日資產(chǎn)基本面：運(yùn)營仍在分化，博弈預(yù)期改善定、業(yè)態(tài)升級(jí)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)穩(wěn)健，而依賴宏觀復(fù)蘇的交通、受區(qū)域經(jīng)濟(jì)影響的（三季報(bào)綜述：運(yùn)營仍在分化，博弈預(yù)期改善》202517日）產(chǎn)業(yè)園：整體壓力較大，主要城市供應(yīng)過剩導(dǎo)致租金和出租率普遍承壓。核心城市供應(yīng)增加，多數(shù)項(xiàng)目承壓，少數(shù)依托調(diào)整短期改善。多數(shù)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目因核心項(xiàng)目退租去化慢、周邊競(jìng)品分流、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，致營收、EBITDA等同比/環(huán)比下滑，部分還因未來支出預(yù)留增加等拉低可供分配金額（以下簡(jiǎn)稱可供）。REITs） REITs況倉儲(chǔ)物流：需求分化，剛需行業(yè)支撐出租率，但中小租戶需求疲軟。需求分化，剛需行業(yè)（醫(yī)藥、電商等）支撐出租率，但中小租戶需求疲軟。1.2.3.4.關(guān)聯(lián)租戶占比高的項(xiàng)目出租率更穩(wěn)定，分散租戶結(jié)構(gòu)更能對(duì)沖單一行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。REITs） REITs況 匯添富九州通REIT取冷庫托盤租金保租房：出租率極高，租金定價(jià)穩(wěn)健，需求剛性，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)出租率維持高位，租金波動(dòng)小，是市場(chǎng)的壓艙石資產(chǎn)。1.需求剛性支撐，租賃住房面向新市民、企業(yè)員工等群體，需求穩(wěn)定，出租率維持高位。2.租金定價(jià)穩(wěn)健，政府指導(dǎo)定價(jià)較市場(chǎng)化更具優(yōu)勢(shì)，租金單價(jià)波動(dòng)幅度較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。REITs） REITs況 注：紅土深安居、華夏北京保障房只披露子項(xiàng)目租金情況消費(fèi)板塊：出租率高位穩(wěn)定，但板塊內(nèi)租金表現(xiàn)有分化出租率高位穩(wěn)定，但租金表現(xiàn)分化。出租率穩(wěn)定性強(qiáng)出租率90%（。租金收入分化REITREITs） REITs況高速公路：車流量環(huán)比普遍改善，但需關(guān)注路網(wǎng)分流等因素影響受益于暑期出行，車流量環(huán)比普遍改善，但需關(guān)注路網(wǎng)分流等因素影響。Q3暑期出行旺季，客車流量環(huán)比顯著增長(zhǎng)；（REITs)注：浙商滬杭甬REIT統(tǒng)計(jì)口徑自2025年Q1開始調(diào)整，國金中國鐵建REIT總車流量口徑為路段門架自然車流。市政公用：核心指標(biāo)受行業(yè)屬性影響呈現(xiàn)顯著差異核心指標(biāo)受行業(yè)屬性（水務(wù)、供熱、水利、生物質(zhì)發(fā)電）影響呈現(xiàn)顯著差異。收入、EBITDA、可供分配金額的同環(huán)比變動(dòng)，主要由季節(jié)周期、政策（1.2.可供受財(cái)務(wù)調(diào)整項(xiàng)影響，主要為項(xiàng)目當(dāng)期資本支出、應(yīng)收應(yīng)付變動(dòng)等。REIT況 REIT況 REIT況 REIT況響、容量電價(jià)調(diào)整、稅收優(yōu)惠（陸上風(fēng)電增值稅即征即退政策取消2.電力REITs） REITs） 數(shù)據(jù)中心：上架率維持高位，板塊客戶優(yōu)質(zhì)、回款穩(wěn)定。客戶結(jié)構(gòu)以電信運(yùn)營商等大型企業(yè)為主，上架率/計(jì)費(fèi)率維持高位，板塊客戶優(yōu)質(zhì)、回款穩(wěn)定。20253季度為數(shù)據(jù)中心業(yè)態(tài)首次披露季報(bào)，項(xiàng)目經(jīng)營整體運(yùn)營平穩(wěn)。圖表31：數(shù)據(jù)中心REITs2025年3季度各項(xiàng)運(yùn)營數(shù)據(jù)情況二、2026年投資策略展望：資產(chǎn)為王，重視節(jié)奏一級(jí)策略：資產(chǎn)為王資產(chǎn)：從閉眼打新到賽道精選精選基本面相對(duì)穩(wěn)健、估值合理、一二級(jí)存在一定利差空間的項(xiàng)目。打新收益由三要素構(gòu)成，即獲配比例+上市三日漲幅+資金成本，由于下半年二REIT破發(fā)。2026年戰(zhàn)配及打新必須更加理性，未來參與一級(jí)打新時(shí)，應(yīng)精選基本面相對(duì)穩(wěn)健、估值合理、一二級(jí)存在一定利差空間的項(xiàng)目。圖表32：2025年新上市REITs前三日打新收益情況2025122REIT15.44圖表33：2025年新發(fā)REITs估值調(diào)整情況，數(shù)據(jù)截止2025年12月2日REITs），數(shù)據(jù)截止2025年12月2日資產(chǎn)：關(guān)注持有型不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目機(jī)會(huì)持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS又稱私募REITs，其主要定位于可與公募REITs街接的場(chǎng)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化權(quán)益產(chǎn)品，其產(chǎn)品特點(diǎn)是堅(jiān)持實(shí)質(zhì)重于形式，突出資產(chǎn)信用。有利于落實(shí)國家戰(zhàn)略，盤活存量資產(chǎn)。產(chǎn)品制度安排上，整體借鑒公募REITS政策導(dǎo)向和產(chǎn)品要求，基于融資人、投資人的需求設(shè)置更靈活的制度，激發(fā)市場(chǎng)活力。ABS主要制度安排產(chǎn)品載體以券商專項(xiàng)計(jì)劃、基金子公司專項(xiàng)計(jì)劃為主資產(chǎn)范圍涵蓋所有公募REITs資產(chǎn)范圍，以及商業(yè)物業(yè)(商場(chǎng)、寫字樓、酒店等)及無法發(fā)行公募REITs的基礎(chǔ)設(shè)施結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)1、鼓勵(lì)以平層結(jié)構(gòu)為主，不通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)增厚優(yōu)先級(jí)收益以)左)，許原權(quán)益為項(xiàng)公司款提增信以提產(chǎn)品益水平產(chǎn)品期限原則上與底層資產(chǎn)存續(xù)期限相匹配，鼓勵(lì)設(shè)置中長(zhǎng)期限產(chǎn)品主體增信不得設(shè)置差額補(bǔ)足、保證擔(dān)保等主體剛性增信措施，突出資產(chǎn)信用市場(chǎng)化募集不強(qiáng)制要求自持及戰(zhàn)配比例，鼓勵(lì)市場(chǎng)化發(fā)售、募集權(quán)益份額募集資金用途用途靈活不受限，參照傳統(tǒng)ABS要求。如用于項(xiàng)目再投資應(yīng)事先明確。信息披露適當(dāng)提高不動(dòng)產(chǎn)運(yùn)營拔露頻次和重點(diǎn)事項(xiàng)，建立適用于持有型不動(dòng)產(chǎn)投資、標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的明確信披制度交易機(jī)制鼓勵(lì)采用平層結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)做市商做市，后續(xù)考慮納入競(jìng)價(jià)交易，因收平臺(tái)上開立專區(qū)交易等其他要素根據(jù)投資者需求靈活定制融資規(guī)模、收益分派，根據(jù)原始權(quán)益人需求靈活設(shè)置運(yùn)營管理及其他控制權(quán)特殊條款上交所ABS其以非公開方式ABS產(chǎn)品，其二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)較小。圖表36：不動(dòng)產(chǎn)類ABS工具對(duì)比上交所ABS能有效緩解機(jī)構(gòu)欠配壓力。今年來20251252年時(shí)間，滬深交易所的持有型ABS56億；深交所：561億。ABS債券名稱/公募REITs名稱擬發(fā)行金額(億元)項(xiàng)目狀態(tài) 更新日期受理日期1-中國建筑商業(yè)物業(yè)持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃5.04已反饋2025/12/52025/10/92中鐵十五局持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃4已反饋2025/12/42025/11/253申港-中聯(lián)-通合新能源基礎(chǔ)設(shè)施持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃1.14已反饋2025/12/42025/11/204中金-保利發(fā)展商業(yè)持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃16.58通過2025/12/42025/9/245中金-京能國際能源基礎(chǔ)設(shè)施持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃11.61已反饋2025/12/42025/9/196京東高和現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃21已受理2025/12/32025/12/37國泰海通資管-中泰-天津軌交商業(yè)持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃6.04通過2025/12/32025/9/128-明陽智能新能源持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃8.13通過2025/12/22025/9/269元聯(lián)廣發(fā)-蘇園產(chǎn)城持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃1.18已反饋2025/12/22025/9/310平安證券-鐵建投資集團(tuán)持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃35已反饋2025/12/22025/10/2911中信證券-佛清從高速持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃45.48通過2025/12/22025/10/2712東方證券-財(cái)通資管-湖州城市集團(tuán)農(nóng)副產(chǎn)品物流集散中心持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（鄉(xiāng)村振興）5.5已受理2025/12/12025/12/113中信證券-鐵建投資集團(tuán)高速公路第1期持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃26.8已反饋2025/11/282025/10/2114-電建電投崇信鄉(xiāng)村振興持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（支持西部大開發(fā)）30.12通過2025/11/282025/8/2615泰達(dá)航母持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃13.2已反饋2025/11/272025/11/416國金資管-弘毅-世紀(jì)烏蘭數(shù)據(jù)中心持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃27.18已反饋2025/11/262025/11/1217國金資管-弘毅-世紀(jì)泓源數(shù)據(jù)中心持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃80.41已反饋2025/11/252025/11/1218鐵建昆侖秀松高速持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃8.1通過2025/11/252025/9/1619西安經(jīng)發(fā)創(chuàng)新工業(yè)園持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃1.41通過2025/11/202025/9/920國泰海通資管-臨港創(chuàng)新智造產(chǎn)業(yè)園持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃11.78通過2025/11/202025/9/421華泰-上海中建廣場(chǎng)持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃12.46通過2025/11/182025/8/1822太保資產(chǎn)-天合富家新能源基礎(chǔ)設(shè)施碳中和綠色持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（鄉(xiāng)村振興）30.45通過2025/11/122025/6/923太保資產(chǎn)-新黃浦筑夢(mèng)城保租房持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃11.94已反饋2025/11/62025/10/2324中信證券-青島水務(wù)持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃4.77通過2025/11/62025/9/1825國金資管-鼎暉-有孚網(wǎng)絡(luò)第一期數(shù)據(jù)中心持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃16.18已反饋2025/11/42025/10/2126中金-景順倉儲(chǔ)物流持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃10.5已反饋2025/10/272025/10/1327中金普洛斯持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃94.33已反饋2025/10/222025/9/3028廣連高速持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃150通過2025/10/222025/8/629人保資產(chǎn)-中鐵諾德持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃25.6通過2025/9/192025/3/3130-外高橋集團(tuán)持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃19通過2025/9/192025/7/231富國資產(chǎn)-首創(chuàng)水務(wù)持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃7.3通過2025/9/92025/7/1832-易景倉儲(chǔ)物流持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃5.7已反饋2025/9/82025/8/2533國金資管-新疆國信持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃95通過2025/8/292025/4/3034國金資管-吾悅廣場(chǎng)持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃10.64通過2025/8/152025/5/3035建信住房租賃基金持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（2024年第一次擴(kuò)募并新購入租賃住房項(xiàng)目）6通過2025/8/82024/12/3136興證基實(shí)-象嶼集團(tuán)產(chǎn)業(yè)園區(qū)持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃6通過2025/8/12025/6/337國君資管-無錫經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)國家傳感信息產(chǎn)業(yè)園持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃6.6通過2025/7/232025/6/1038國君資管-濟(jì)高控股持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃9.56已反饋2025/7/142025/7/139國金資管-歡樂頌持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃6.7通過2025/6/242024/12/640國金資管-觀博啟城持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃4.99已反饋2025/6/92025/3/3141中金凱德商業(yè)持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃30已反饋2025/5/272025/3/3142泰康資產(chǎn)-財(cái)通-遠(yuǎn)景新能源持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（碳中和）2.85通過2025/5/192025/3/3143太保資產(chǎn)-世紀(jì)互聯(lián)數(shù)據(jù)中心持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃8.6通過2025/5/92025/2/2144國金資管-基匯資本持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃8.67已反饋2025/4/222025/2/1945東百集團(tuán)倉儲(chǔ)物流持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃15.02已反饋2025/4/152025/3/3146廣明高速持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃25.3通過2025/3/122024/11/2147中信證券-萬國數(shù)據(jù)2025年第1期數(shù)據(jù)中心持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃16.09通過2025/1/232024/7/1848平安證券-中國鐵建第一期持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃8.58通過2024/12/252024/11/2649九永高速持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃22通過2024/11/222024/9/2350安江高速持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃49.56通過2024/7/222024/6/2651華泰-中交路建清西大橋持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃19.6通過2023/12/112023/11/1352國泰海通資管-青島西海岸公用事業(yè)持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃10通過2025/9/112025/11/2653興證基實(shí)-碧澄能發(fā)新能源持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（碳中和）3.5已反饋2025/9/302025/10/2154中信證券-四川能源發(fā)展清潔能源持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃24.95通過2025/7/212025/9/1555國泰海通-西安城發(fā)中心持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（科技創(chuàng)新）8.02已反饋2025/9/22025/9/1156中信證券-越秀商業(yè)持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃14.13通過2024/9/202024/10/25上交所，深交所 ，數(shù)據(jù)截止2025年12月5日REITs我國公募REITs市場(chǎng)從基礎(chǔ)設(shè)施單賽道邁向基礎(chǔ)設(shè)施+商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)雙輪驅(qū)動(dòng)新階段。2025年11月28日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于推出商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金試點(diǎn)的公告（征求意見稿）》，就推出商業(yè)REITs試點(diǎn)工作征詢意見。2025年12月1日，發(fā)改委〔2025〕991號(hào)文正式發(fā)布《基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）項(xiàng)目行業(yè)范圍清單（2025年版）》，首次將體育場(chǎng)館、商旅文體健商業(yè)綜合體、四星級(jí)及以上酒店、商業(yè)辦公設(shè)施、城市更新設(shè)施等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)類別納入范圍。潛在盤活空間在8000-15000億。根據(jù)中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)，中國整體實(shí)體資產(chǎn)的資本價(jià)值應(yīng)當(dāng)在150-200萬億元之間，其中狹義的商業(yè)地產(chǎn)(僅指代零售物業(yè)、辦公物業(yè)和酒店)在40-50萬億元，參考美國商業(yè)地產(chǎn)REITs化率約4.8%，我們保守假設(shè)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)的可證券化率在2%-3%之間，則其市場(chǎng)潛在規(guī)模在8000-15000億元之間。長(zhǎng)期來看，公募REITs是盤活商業(yè)地產(chǎn)存量、打通融、投、管、退全鏈條的重要方式。REITs發(fā)改委991號(hào)文發(fā)改委1014號(hào)文1.交通基礎(chǔ)設(shè)施。包括收費(fèi)公路、鐵路、機(jī)場(chǎng)、港口項(xiàng)目。1.交通基礎(chǔ)設(shè)施。包括收費(fèi)公路、鐵路、機(jī)場(chǎng)、港口項(xiàng)目。30額負(fù)荷以下?lián)綗镔|(zhì)氫、等低燃料摻燒量比不低于10；（CCUS）2在30額負(fù)荷以下?lián)缴餁浒钡吞剂?，摻熱量例不?0；備大模碳集利與封存（CCUS）設(shè)備。3.市政基礎(chǔ)設(shè)施。包括城鎮(zhèn)供水、供氣、供熱項(xiàng)目，以及停車場(chǎng)項(xiàng)目。3.市政基礎(chǔ)設(shè)施。包括城鎮(zhèn)供水、供氣、供熱項(xiàng)目，以及停車場(chǎng)項(xiàng)目。物綜合利用基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。5.倉儲(chǔ)物流基礎(chǔ)設(shè)施。面向社會(huì)提供物品儲(chǔ)存服務(wù)并收取費(fèi)用的倉庫，包括通用倉庫項(xiàng)目以及冷庫等專業(yè)倉庫項(xiàng)目。5.倉儲(chǔ)物流基礎(chǔ)設(shè)施。面向社會(huì)提供物品儲(chǔ)存服務(wù)并收取費(fèi)用的倉庫，包括通用倉庫項(xiàng)目以及冷庫等專業(yè)倉庫項(xiàng)目。（2018）2018（）的可納項(xiàng)目層資。6）2018的可納項(xiàng)目層資。7.新型基礎(chǔ)設(shè)施。包括數(shù)據(jù)中心類、人工智能基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，5G、通信鐵塔、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、寬帶網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目，智能交通、智慧能源、智慧城市項(xiàng)目。7.新型基礎(chǔ)設(shè)施。包括數(shù)據(jù)中心類、人工智能基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，5G、通信鐵塔、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、寬帶網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目，智能交通、智慧能源、智慧城市項(xiàng)目。8.租賃住房。包括各直轄市及人口凈流入大城市的保障性租賃住房項(xiàng)目、公共租賃住房項(xiàng)目，由專業(yè)機(jī)構(gòu)自持、不分拆單獨(dú)出售且長(zhǎng)期用于出租的市場(chǎng)化租賃住房項(xiàng)目，以及專門為園區(qū)入駐企業(yè)提供配套服務(wù)的租賃住房項(xiàng)目（園區(qū)范圍與6.園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的范圍要求一致）。8.租賃住房。包括各直轄市及人口凈流入大城市的保障性租賃住房項(xiàng)目、公共租賃住房項(xiàng)目，由專業(yè)機(jī)構(gòu)自持、不分拆單獨(dú)出售且長(zhǎng)期用于出租的市場(chǎng)化租賃住房項(xiàng)目，以及專門為園區(qū)入駐企業(yè)提供配套服務(wù)的租賃住房項(xiàng)目（園區(qū)范圍與6.園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的范圍要求一致）。9.水利設(shè)施。具有供水、發(fā)電等功能的水利設(shè)施項(xiàng)目。9.水利設(shè)施。具有供水、發(fā)電等功能的水利設(shè)施項(xiàng)目。10AAAAAAAAA店可納入項(xiàng)目底層資產(chǎn)。10.文化旅游基礎(chǔ)設(shè)施。包括自然文化遺產(chǎn)、國家AAAAA級(jí)和AAAA級(jí)旅游景區(qū)項(xiàng)目。在景區(qū)規(guī)劃范圍內(nèi)、產(chǎn)權(quán)上歸屬于同11體育場(chǎng)館項(xiàng)目（的酒計(jì)原上不超過30，殊情下最不得過50。四星級(jí)及以上店項(xiàng)目。，殊情下最不得過50。12.商業(yè)辦公設(shè)施。超大特大城市的超甲級(jí)、甲級(jí)商務(wù)樓宇項(xiàng)目。\13.養(yǎng)老設(shè)施。依法登記并在民政部門備案的養(yǎng)老項(xiàng)目。12.養(yǎng)老設(shè)施。依法登記并在民政部門備案的養(yǎng)老項(xiàng)目。14.城市更新設(shè)施。老舊街區(qū)、老舊廠區(qū)更新改造項(xiàng)目，以及涵蓋上述多種資產(chǎn)類型的城市更新綜合設(shè)施項(xiàng)目。\15.符合國家重大戰(zhàn)略、發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策等要求的其他基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。13.符合國家重大戰(zhàn)略、發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策等要求的其他基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。商業(yè)辦公設(shè)施等領(lǐng)域住宅開發(fā)業(yè)務(wù)。對(duì)于租賃住房、消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施、養(yǎng)老設(shè)施等類型項(xiàng)目，發(fā)起人解讀REITs二級(jí)策略：重視節(jié)奏節(jié)奏：把握利率敏感資產(chǎn)波段機(jī)會(huì)低利率時(shí)代，把握利率敏感資產(chǎn)波段機(jī)會(huì)。利率波動(dòng)受貨幣政策寬松力度、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏、財(cái)政發(fā)力強(qiáng)度及外部環(huán)境等多重因素交織影響，盡管利率已處于歷史低位，但2026年貨幣政策寬松、經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、財(cái)政托底的組合下，2026年十年期國債走勢(shì)核心邏輯圍繞低利率中樞+震蕩分化展開，央行將維持寬松流動(dòng)性以支持經(jīng)濟(jì)及物價(jià)恢復(fù)，預(yù)計(jì)對(duì)分母端估值仍有較強(qiáng)支撐。圖表39：REITs上市以來十年期國債到期收益率走勢(shì)，數(shù)據(jù)截止2025年12月2日2024年國有大行分別降息兩次，202512月25以其相對(duì)穩(wěn)健的分紅派息，在低利率環(huán)境下仍具備較強(qiáng)性價(jià)比。10短）

10中） 節(jié)奏：穩(wěn)健賽道托底、關(guān)注困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)2026年各資產(chǎn)類型將呈現(xiàn)景氣賽道領(lǐng)跑、穩(wěn)健賽道托底、承壓賽道分化的格局，核心差異源于行業(yè)供需、運(yùn)營能力與政策支持力度。不過今年以來項(xiàng)目分化較為明顯，優(yōu)先以基本面韌性較高類型項(xiàng)目作為底倉，同時(shí)積極關(guān)注基本面有邊際改善且估值有性價(jià)比項(xiàng)目。圖表42：REITs各板塊關(guān)注要點(diǎn)資產(chǎn)類型2026年核心趨勢(shì)關(guān)鍵關(guān)注指標(biāo)數(shù)據(jù)中心長(zhǎng)協(xié)鎖定量?jī)r(jià)，成本管控（電力、運(yùn)維）決定盈利彈性出租率、長(zhǎng)協(xié)期限、單位能耗成本消費(fèi)類體驗(yàn)消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)業(yè)態(tài)調(diào)改，核心城市商圈客流復(fù)蘇，差異化運(yùn)營成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵坪效、出租率、業(yè)態(tài)升級(jí)投入回報(bào)率保租房量穩(wěn)價(jià)跌成常態(tài)，區(qū)域分化顯著，核心城市核心地段項(xiàng)目抗跌性強(qiáng)，運(yùn)營效率決定收益出租率、區(qū)域空置率、租金收繳率公用事業(yè)需求剛性強(qiáng)，業(yè)績(jī)穩(wěn)健，政策定價(jià)機(jī)制保障收益穩(wěn)定性，是配置型資金核心標(biāo)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整、運(yùn)營成本率清潔能源供需緊平衡區(qū)域項(xiàng)目受益，綠電溢價(jià)凸顯，電價(jià)市場(chǎng)化落地進(jìn)度影響收益空間利用小時(shí)數(shù)、電價(jià)政策、燃料成本占比產(chǎn)業(yè)園以價(jià)換量趨勢(shì)延續(xù)，核心城市核心園區(qū)項(xiàng)目邊際改善情況有待觀察，依賴區(qū)域產(chǎn)業(yè)政策與企業(yè)擴(kuò)張意愿產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、集聚度、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)出租率倉儲(chǔ)物流整體尚待觸底，整租型項(xiàng)目收益穩(wěn)定，電商下沉帶動(dòng)區(qū)域需求分化出租率、租金水平、客戶集中度高速公路宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)車流/貨流反彈，成本控制成業(yè)績(jī)彈性來源車流量/貨流量、單位通行成本、收費(fèi)政策節(jié)奏：關(guān)注擴(kuò)募、分紅、解禁等時(shí)點(diǎn)機(jī)會(huì)把握擴(kuò)募、分紅、解禁等市場(chǎng)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)機(jī)會(huì)。從擴(kuò)募方面看，規(guī)模，保持產(chǎn)品長(zhǎng)期投資運(yùn)營，從我們統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看擴(kuò)募標(biāo)的市場(chǎng)行情。從分紅方面看，穩(wěn)定的分紅特性，尤其對(duì)于經(jīng)營權(quán)類資產(chǎn)，OCI仍有較強(qiáng)配置訴求，為投資者提供了一種可預(yù)期的現(xiàn)金回報(bào)。從解禁方面看，REITs況 REITs況REITs況 REITs況 圖表47：解禁日前后REITs漲跌幅情況圖表48：REITs主要估值數(shù)據(jù)序號(hào)代碼REITs名稱上市時(shí)間IRREBITDA(TTM)/市值實(shí)際可供/市值預(yù)測(cè)可供/市值股息率(TTM- )P/NAV1508001.SH浙商滬杭甬REIT2021-06-214.7715.3012.536.671.352180201.SZ平安廣交投廣河高速REIT2021-06-219.609.838.3110.100.883180202.SZ華夏越秀高速公路REIT2021-12-144.749.566.476.671.054508018.SH華夏中國交建高速REIT2022-04-289.665.874.734.740.645508008.SH國金中國鐵建高速REIT2022-07-085.2113.2410.4711.491.186508066.SH華泰江蘇交控REIT2022-11-156.0610.199.747.711.317508009.SH中金安徽交控REIT2022-11-227.139.478.998.800.908508007.SH中金山東高速REIT2023-10-275.177.206.364.681.209508033.SH易方達(dá)深高速REIT2024-03-294.7213.7711.6210.011.0310508086.SH工銀河北高速REIT2024-06-285.878.108.2410.7210.071.0111508069.SH華夏南京高速公路REIT2024-11-011.109.6711.748.6611.231.1112180203.SZ招商高速公路REIT2024-11-216.5110.4614.669.6314.010.9713508036.SH平安寧波交投REIT2024-12-26-0.3921.2113.0611.4310.141.0914180801.SZ中航首鋼綠能REIT2021-06-213.9710.416.656.601.3715508006.SH富國首創(chuàng)水務(wù)封閉式REIT2021-06-211.269.298.107.491.3216180701.SZ銀華紹興原水水利REIT2024-11-082.095.617.004.654.621.4217508087.SH國泰海通濟(jì)南供熱REIT2025-02-171.615.474.454.993.180.0018180401.SZ鵬華深圳能源REIT2022-07-264.867.606.705.371.2019508028.SH建投國家電投新能源REIT2023-03-293.568.084.298.051.1620508096.SH中航京能光伏REIT2023-03-291.637.818.422.211.2121508026.SH嘉實(shí)中國電建能源REIT2024-03-282.213.125.396.171.6922508089.SH華夏特變電工新能源REIT2024-07-021.1912.477.407.4010.501.2923508015.SH建投明陽智能新能源REIT2024-07-232.759.876.2710.4117.381.3624180402.SZ工銀蒙能清潔能源REIT2024-12-10-0.676.6018.5312.828.471.2425508016.SH華夏華電清潔能源REIT2025-08-012.02--4.810.000.0026180101.SZ博時(shí)招商蛇口產(chǎn)業(yè)園REIT2021-06-217.124.894.714.920.9127508027.SH東吳蘇園產(chǎn)業(yè)REIT2021-06-217.085.305.485.841.0028508000.SH華安張江產(chǎn)業(yè)園REIT2021-06-215.704.384.517.220.9329508099.SH建信中關(guān)村產(chǎn)業(yè)園REIT2021-12-175.293.011.901.920.9730180102.SZ華夏合肥高新產(chǎn)園REIT2022-10-107.104.606.024.660.9531508021.SH國泰海通臨港產(chǎn)業(yè)園REIT2022-10-135.104.604.511.271.0632508088.SH國泰海通東久新經(jīng)濟(jì)REIT2022-10-146.353.093.203.351.1533180103.SZ華夏杭州和達(dá)高科產(chǎn)園REIT2022-12-277.555.285.445.440.9234508019.SH中金湖北科投光谷REIT2023-06-308.575.515.555.941.0235508022.SH博時(shí)津開科工產(chǎn)業(yè)園REIT2024-09-193.675.344.643.561.0836180105.SZ易方達(dá)廣州產(chǎn)業(yè)園REIT2024-09-238.774.886.035.470.9337508003.SH中金聯(lián)東科創(chuàng)REIT2024-11-055.544.604.214.072.961.0338508097.SH華泰南京建鄴REIT2024-12-035.686.695.155.063.261.0739508010.SH中金重慶兩江REIT2024-12-115.685.735.125.132.961.0540180106.SZ廣發(fā)成都高投產(chǎn)業(yè)園REIT2024-12-194.814.495.035.394.871.1141508012.SH招商科創(chuàng)REIT2024-12-315.774.794.165.104.431.0242508092.SH華夏金隅智造工場(chǎng)REIT2025-02-261.266.184.874.863.35-43508080.SH中金亦莊產(chǎn)業(yè)園REIT2025-06-261.38--4.20- -44508039.SH創(chuàng)金合信首農(nóng)REIT2025-07-25-0.46--5.04- -45508029.SH建投沈陽國際軟件園REIT2025-11-065.71--5.27- -46508056.SH中金普洛斯REIT2021-06-216.784.265.415.461.0047180301.SZ紅土創(chuàng)新鹽田港REIT2021-06-215.664.344.2