我國A股上市銀行資本結(jié)構(gòu)對績效的影響：基于實(shí)證視角的深度剖析一、引言1.1研究背景與意義在我國金融體系的龐大版圖中，A股上市銀行宛如基石般關(guān)鍵，對國家經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健前行起著不可替代的支撐作用。它們是資金融通的核心樞紐，不僅承擔(dān)著儲蓄、貸款、支付結(jié)算等基礎(chǔ)金融服務(wù)，為個(gè)人和企業(yè)提供資金支持，還深度參與宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，通過信貸政策的調(diào)整，引導(dǎo)資金流向國家重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，助力產(chǎn)業(yè)升級與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。近年來，我國金融市場經(jīng)歷著深刻變革，利率市場化進(jìn)程不斷加速，金融創(chuàng)新持續(xù)涌現(xiàn)，金融監(jiān)管日益嚴(yán)格。在利率市場化的浪潮下，銀行利差面臨收窄壓力，傳統(tǒng)的依靠存貸利差盈利的模式受到挑戰(zhàn)；金融創(chuàng)新如互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起，改變了金融市場的競爭格局，給銀行帶來新的競爭對手；而金融監(jiān)管的加強(qiáng)，對銀行的資本充足率、風(fēng)險(xiǎn)管理等提出了更高要求。在如此復(fù)雜多變的環(huán)境中，上市銀行的資本結(jié)構(gòu)與績效的關(guān)系變得更為緊密且復(fù)雜。資本結(jié)構(gòu)作為銀行融資決策的集中體現(xiàn)，反映了債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例關(guān)系，對銀行的經(jīng)營績效有著深遠(yuǎn)影響。合理的資本結(jié)構(gòu)能有效降低融資成本，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，提升市場競爭力；反之，不合理的資本結(jié)構(gòu)則可能導(dǎo)致融資成本高企，風(fēng)險(xiǎn)積聚，進(jìn)而制約經(jīng)營績效的提升。舉例來說，過高的債務(wù)比例可能使銀行面臨較大的償債壓力，在市場波動時(shí)容易陷入財(cái)務(wù)困境；而權(quán)益資本占比過高，又可能導(dǎo)致資金使用效率低下，影響盈利能力。深入研究A股上市銀行資本結(jié)構(gòu)與績效的關(guān)系，對銀行經(jīng)營管理和金融市場穩(wěn)定意義重大。從銀行經(jīng)營管理角度來看，有助于銀行優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。通過實(shí)證分析明確不同資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)對績效的影響方向和程度，銀行能夠精準(zhǔn)調(diào)整融資策略。若發(fā)現(xiàn)附屬資本占比與績效呈正相關(guān)，銀行可適當(dāng)增加附屬資本，如發(fā)行優(yōu)先股、次級債券等，在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)提高績效。還能提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平，資本結(jié)構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)，合理的資本結(jié)構(gòu)是有效風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)。了解兩者關(guān)系后，銀行可優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，更好應(yīng)對市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等。在金融市場穩(wěn)定方面，有助于增強(qiáng)金融市場穩(wěn)定性，上市銀行在金融市場中占據(jù)重要地位，其穩(wěn)定運(yùn)營關(guān)乎金融市場穩(wěn)定。合理的資本結(jié)構(gòu)和良好的績效能增強(qiáng)投資者信心，吸引更多資金流入，促進(jìn)金融市場繁榮；相反，資本結(jié)構(gòu)不合理、績效不佳可能引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。也為金融監(jiān)管提供參考依據(jù)，監(jiān)管部門可依據(jù)研究結(jié)果完善監(jiān)管政策，加強(qiáng)對銀行資本結(jié)構(gòu)的監(jiān)管，引導(dǎo)銀行穩(wěn)健經(jīng)營，維護(hù)金融市場秩序。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀國外對銀行資本結(jié)構(gòu)與績效關(guān)系的研究起步較早，理論基礎(chǔ)深厚。早期，Modigliani和Miller提出的MM理論為資本結(jié)構(gòu)研究奠定了基石，該理論認(rèn)為在無稅和完美市場假設(shè)下，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與價(jià)值無關(guān)，但現(xiàn)實(shí)中這些假設(shè)難以成立。隨著研究深入，權(quán)衡理論、代理理論、融資優(yōu)序理論等不斷涌現(xiàn)。權(quán)衡理論指出，企業(yè)在決定資本結(jié)構(gòu)時(shí)，需在債務(wù)融資的稅收優(yōu)勢與破產(chǎn)成本之間進(jìn)行權(quán)衡，這一理論為銀行資本結(jié)構(gòu)決策提供了重要參考，銀行在增加債務(wù)以獲取稅盾效應(yīng)時(shí)，需考慮潛在的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；代理理論強(qiáng)調(diào)股東與債權(quán)人、管理層之間的利益沖突對資本結(jié)構(gòu)的影響，銀行中存在股東追求高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)投資，而債權(quán)人希望資產(chǎn)安全的矛盾，這會影響資本結(jié)構(gòu)選擇；融資優(yōu)序理論認(rèn)為企業(yè)融資偏好內(nèi)源融資，其次是債務(wù)融資，最后是股權(quán)融資，銀行在融資決策時(shí)也會遵循類似順序。在實(shí)證研究方面，國外學(xué)者運(yùn)用多種方法進(jìn)行分析。有學(xué)者通過對歐美多家銀行的長期數(shù)據(jù)研究，發(fā)現(xiàn)資本充足率與銀行績效呈正相關(guān)關(guān)系，充足的資本能增強(qiáng)銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，提升市場信心，進(jìn)而促進(jìn)績效提升；也有研究表明，過高的杠桿率會增加銀行風(fēng)險(xiǎn)，降低績效，如2008年金融危機(jī)中，部分高杠桿運(yùn)營的銀行遭受重創(chuàng)。國內(nèi)研究隨著金融市場發(fā)展逐步深入。早期研究主要集中在理論探討和對國外理論的引入。于良春和鞠源在1999年通過對銀行資本結(jié)構(gòu)的研究，認(rèn)為我國銀行業(yè)存在股權(quán)高度集中及壟斷低效的問題。近年來，實(shí)證研究不斷豐富。劉洋通過對我國上市商業(yè)銀行的研究，發(fā)現(xiàn)相對集中型的股權(quán)結(jié)構(gòu)會促進(jìn)銀行經(jīng)營績效的提高，附屬資本占總資本的比例與銀行經(jīng)營績效顯著正相關(guān)；鄭蘭祥、周杰對16家上市銀行實(shí)證分析得出，銀行利潤率與第一大股東持股比例顯著負(fù)相關(guān)，與附屬資本比例和銀行資產(chǎn)規(guī)模正相關(guān)。盡管國內(nèi)外在銀行資本結(jié)構(gòu)與績效關(guān)系研究上取得了諸多成果，但仍存在不足。部分研究樣本選取范圍較窄，時(shí)間跨度較短，導(dǎo)致結(jié)論的普適性受限；在研究方法上，一些研究模型設(shè)定相對簡單，未能充分考慮金融市場的復(fù)雜性和銀行的特殊性；對新興金融業(yè)態(tài)下銀行資本結(jié)構(gòu)與績效關(guān)系的研究還不夠深入，隨著金融科技發(fā)展，銀行面臨新的競爭和挑戰(zhàn)，其資本結(jié)構(gòu)與績效關(guān)系可能發(fā)生變化。本文在已有研究基礎(chǔ)上，將擴(kuò)大樣本范圍，選取更多A股上市銀行，涵蓋不同規(guī)模、性質(zhì)的銀行，時(shí)間跨度也將拉長，以增強(qiáng)結(jié)論的可靠性；在研究方法上，采用多種計(jì)量模型進(jìn)行對比分析，綜合考慮多種因素對銀行資本結(jié)構(gòu)與績效關(guān)系的影響，同時(shí)引入金融科技發(fā)展程度等新變量，探究新興金融業(yè)態(tài)下兩者的關(guān)系，期望為該領(lǐng)域研究提供新的視角和更有價(jià)值的結(jié)論。1.3研究方法與思路在研究過程中，本文綜合運(yùn)用多種研究方法，以確保研究的全面性、科學(xué)性和深入性。文獻(xiàn)研究法：廣泛搜集國內(nèi)外關(guān)于銀行資本結(jié)構(gòu)與績效的相關(guān)文獻(xiàn)資料，梳理該領(lǐng)域的理論發(fā)展脈絡(luò)和實(shí)證研究成果，了解已有研究的優(yōu)勢與不足，從而明確本文的研究方向，為后續(xù)研究奠定堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。通過對國內(nèi)外學(xué)術(shù)期刊論文、學(xué)位論文、研究報(bào)告等的系統(tǒng)分析，掌握MM理論、權(quán)衡理論、代理理論等資本結(jié)構(gòu)理論的核心內(nèi)容，以及不同學(xué)者運(yùn)用這些理論對銀行資本結(jié)構(gòu)與績效關(guān)系的研究情況。實(shí)證分析法：選取具有代表性的A股上市銀行作為研究樣本，收集其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析軟件，對資本結(jié)構(gòu)和績效相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，了解樣本銀行的整體特征和數(shù)據(jù)分布情況；構(gòu)建多元線性回歸模型，探究資本結(jié)構(gòu)各變量對銀行績效的影響方向和程度，通過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶?shí)證分析得出具有說服力的結(jié)論。在構(gòu)建模型時(shí)，充分考慮銀行的特殊性，控制可能影響績效的其他因素，如銀行資產(chǎn)規(guī)模、市場份額等，確保研究結(jié)果的準(zhǔn)確性。對比分析法：將不同規(guī)模、不同性質(zhì)的A股上市銀行進(jìn)行對比分析，研究其資本結(jié)構(gòu)與績效關(guān)系的差異。對比國有大型銀行與股份制銀行、城市商業(yè)銀行，分析它們在資本結(jié)構(gòu)特點(diǎn)、績效表現(xiàn)以及兩者關(guān)系上的不同之處，從而為不同類型銀行優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)提供針對性建議。還可以對同一銀行在不同時(shí)期的資本結(jié)構(gòu)與績效進(jìn)行縱向?qū)Ρ?，觀察其變化趨勢，分析背后的原因。本文的研究思路圍繞A股上市銀行資本結(jié)構(gòu)與績效的關(guān)系展開，共分為六個(gè)章節(jié)，層層遞進(jìn)，邏輯嚴(yán)謹(jǐn)。第一章為引言，闡述研究背景與意義，說明在我國金融市場變革背景下，研究上市銀行資本結(jié)構(gòu)與績效關(guān)系對銀行經(jīng)營管理和金融市場穩(wěn)定的重要性；梳理國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，指出已有研究的不足，并闡述本文的研究方法與思路，為后續(xù)研究搭建框架。第二章是理論基礎(chǔ)，詳細(xì)介紹資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論，包括MM理論、權(quán)衡理論、代理理論、融資優(yōu)序理論等，闡述這些理論對銀行資本結(jié)構(gòu)決策的影響；同時(shí)介紹銀行績效相關(guān)理論，如盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、流動性等方面的理論，為研究兩者關(guān)系提供理論支撐。第三章是現(xiàn)狀分析，對A股上市銀行資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀進(jìn)行分析，包括股權(quán)結(jié)構(gòu)（股權(quán)集中度、股東性質(zhì)等）、債權(quán)結(jié)構(gòu)（存款、債券等債務(wù)融資占比）以及附屬資本情況；對績效現(xiàn)狀進(jìn)行分析，從盈利性（凈利潤、凈資產(chǎn)收益率等）、安全性（不良貸款率、資本充足率等）、流動性（存貸比、流動性比例等）等方面評估銀行績效；分析資本結(jié)構(gòu)與績效的現(xiàn)狀關(guān)聯(lián)，初步探討兩者之間可能存在的關(guān)系。第四章是實(shí)證研究設(shè)計(jì)，明確研究假設(shè)，根據(jù)理論分析提出資本結(jié)構(gòu)各變量與銀行績效之間關(guān)系的假設(shè)；選取合適的變量，確定資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)（如資產(chǎn)負(fù)債率、核心資本充足率、附屬資本占比等）和績效指標(biāo)（如凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率等），并選擇控制變量；確定樣本與數(shù)據(jù)來源，選取一定時(shí)間跨度內(nèi)的多家A股上市銀行作為樣本，數(shù)據(jù)來源于銀行年報(bào)、金融數(shù)據(jù)庫等；構(gòu)建模型，建立多元線性回歸模型來驗(yàn)證研究假設(shè)。第五章是實(shí)證結(jié)果與分析，對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，展示數(shù)據(jù)的基本特征；進(jìn)行相關(guān)性分析，初步判斷變量之間的相關(guān)性；對模型進(jìn)行回歸分析，解釋回歸結(jié)果，驗(yàn)證研究假設(shè)是否成立，分析資本結(jié)構(gòu)對銀行績效的具體影響；進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，采用不同方法或替換部分變量，檢驗(yàn)實(shí)證結(jié)果的可靠性。第六章是結(jié)論與建議，總結(jié)研究結(jié)論，概括A股上市銀行資本結(jié)構(gòu)與績效的關(guān)系以及實(shí)證研究的主要發(fā)現(xiàn)；根據(jù)研究結(jié)論提出優(yōu)化銀行資本結(jié)構(gòu)的建議，包括合理調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化債權(quán)結(jié)構(gòu)、增加附屬資本等方面；對未來研究進(jìn)行展望，指出本研究的局限性和未來可進(jìn)一步研究的方向。二、相關(guān)理論基礎(chǔ)2.1資本結(jié)構(gòu)理論資本結(jié)構(gòu)理論是研究企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值、融資成本等之間關(guān)系的理論體系，對理解銀行資本結(jié)構(gòu)與績效關(guān)系具有重要指導(dǎo)意義。MM理論由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫迪格利安尼（Modigliani）和米勒（Miller）于1958年提出，是現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的基石。該理論的發(fā)展經(jīng)歷了三個(gè)階段。最初的MM理論在一系列嚴(yán)格假設(shè)下，如完美資本市場（無交易成本，投資者和公司可按同一利率借貸）、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)可用息稅前利潤的方差衡量且相同經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的公司處于同類風(fēng)險(xiǎn)等級、所有投資者對公司未來收益與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期相同、公司所有現(xiàn)金流量為永續(xù)年金等，提出資本結(jié)構(gòu)無關(guān)論。命題一表明公司市場價(jià)值不受資本結(jié)構(gòu)影響，即負(fù)債經(jīng)營企業(yè)價(jià)值等于無負(fù)債企業(yè)價(jià)值（V_U=V_L，V_U為無負(fù)債企業(yè)價(jià)值，V_L為負(fù)債企業(yè)價(jià)值）。因?yàn)楫?dāng)公司增加債務(wù)時(shí)，剩余權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)變大，權(quán)益資本成本隨之增大，與低成本債務(wù)帶來的利益相抵消。命題二指出負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本等于處于同一風(fēng)險(xiǎn)等級的無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上與其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系的溢價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)視負(fù)債融資程度而定（R_s=R_0+(R_0-R_b)\timesB/S，R_s是負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本，R_0是無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本，B是債務(wù)價(jià)值，R_b是債務(wù)成本）。后來，1963年莫迪格利安尼和米勒發(fā)表《公司所得稅和資本成本：一種修正》，提出資本結(jié)構(gòu)相關(guān)論，考慮公司所得稅因素，認(rèn)為利息可在稅前抵扣產(chǎn)生抵稅收益，隨著企業(yè)負(fù)債比例提高，企業(yè)價(jià)值也隨之提高，理論上全部融資來源于負(fù)債時(shí)，企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大（V_L=V_U+PV（利息抵稅））。有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本也隨財(cái)務(wù)杠桿提高而增加，但增加幅度小于無稅時(shí)。20世紀(jì)70年代，考慮個(gè)人所得稅的MM理論進(jìn)一步完善，認(rèn)為個(gè)人所得稅會部分抵消公司所得稅的抵減作用，企業(yè)價(jià)值的增長幅度會小于僅考慮公司所得稅時(shí)。雖然MM理論的假設(shè)在現(xiàn)實(shí)中難以完全滿足，但為資本結(jié)構(gòu)研究提供了重要的分析框架和基礎(chǔ)。權(quán)衡理論是在MM理論基礎(chǔ)上發(fā)展而來，強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化時(shí)的最佳資本結(jié)構(gòu)。表達(dá)式為V_L=V_U+PV（利息抵稅）-PV（財(cái)務(wù)困境成本）。債務(wù)利息的抵稅收益能增加企業(yè)價(jià)值，而財(cái)務(wù)困境成本包括直接成本（如企業(yè)因破產(chǎn)、清算或重組所發(fā)生的法律費(fèi)用和管理費(fèi)用等）和間接成本（如企業(yè)資信狀況惡化以及持續(xù)經(jīng)營能力下降而導(dǎo)致的企業(yè)價(jià)值損失），會降低企業(yè)價(jià)值。當(dāng)債務(wù)抵稅收益的邊際價(jià)值等于增加的財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值時(shí)，企業(yè)達(dá)到最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。對于銀行而言，在增加債務(wù)融資獲取稅盾效應(yīng)時(shí)，需要謹(jǐn)慎評估可能面臨的財(cái)務(wù)困境成本，如在市場波動時(shí)，過高的債務(wù)可能使銀行面臨償債壓力，引發(fā)財(cái)務(wù)困境，損害銀行價(jià)值。代理理論主要關(guān)注企業(yè)中不同利益主體之間的代理關(guān)系和利益沖突對資本結(jié)構(gòu)的影響。在銀行中，存在股東與債權(quán)人、管理層與股東之間的利益沖突。股東與債權(quán)人的利益沖突表現(xiàn)為過度投資和投資不足問題。過度投資問題是指企業(yè)采用不盈利項(xiàng)目或高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，損害股東和債權(quán)人利益并降低企業(yè)價(jià)值，如銀行在股東追求高回報(bào)的驅(qū)動下，過度發(fā)放高風(fēng)險(xiǎn)貸款，一旦貸款違約，會損害債權(quán)人利益；投資不足問題是指企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項(xiàng)目，使債權(quán)人利益受損并降低企業(yè)價(jià)值，如銀行在財(cái)務(wù)困境時(shí)，可能放棄一些有潛力的貸款項(xiàng)目，以避免增加風(fēng)險(xiǎn)，但這可能損害債權(quán)人獲取收益的機(jī)會。管理層與股東的利益沖突則表現(xiàn)為管理層可能追求自身利益最大化，如過度在職消費(fèi)、盲目擴(kuò)張規(guī)模等，而不是股東價(jià)值最大化。債務(wù)融資可以在一定程度上緩解這些代理問題，因?yàn)閭鶆?wù)利息的固定支出能約束管理層隨意支配現(xiàn)金流的行為，增加債務(wù)可使管理層面臨更多監(jiān)督，但同時(shí)也可能引發(fā)新的代理成本。銀行在確定資本結(jié)構(gòu)時(shí)，需要綜合考慮這些代理成本和收益，以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。融資優(yōu)序理論考慮了信息不對稱與逆向選擇行為對融資順序的影響，解釋了企業(yè)籌資時(shí)對不同籌資方式選擇的順序偏好。基本結(jié)論是當(dāng)企業(yè)存在融資需求時(shí)，首先選擇內(nèi)源融資，其次會選擇債務(wù)融資（先普通債券、后可轉(zhuǎn)換債券），最后選擇股權(quán)融資（先優(yōu)先股、后普通股）。當(dāng)企業(yè)股票價(jià)值被低估時(shí)，管理層避免增發(fā)新股，而采取內(nèi)源融資或發(fā)行債券；當(dāng)企業(yè)股票價(jià)值被高估時(shí)，管理層盡量通過增發(fā)新股融資。外部投資者會因企業(yè)發(fā)行新股而產(chǎn)生逆向選擇心理，降低對企業(yè)價(jià)值的預(yù)期，導(dǎo)致股票市價(jià)下跌。銀行在融資決策時(shí)也會遵循類似順序，優(yōu)先利用內(nèi)部留存收益，然后考慮債務(wù)融資，最后才是股權(quán)融資，這對銀行資本結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整具有重要指導(dǎo)意義。這些經(jīng)典資本結(jié)構(gòu)理論從不同角度為銀行資本結(jié)構(gòu)研究提供了理論支持。MM理論奠定了資本結(jié)構(gòu)研究的基礎(chǔ)，權(quán)衡理論考慮了債務(wù)融資的利弊平衡，代理理論深入分析了利益沖突對資本結(jié)構(gòu)的影響，融資優(yōu)序理論則從融資順序角度為銀行融資決策提供了參考。在研究我國A股上市銀行資本結(jié)構(gòu)時(shí)，這些理論有助于理解銀行資本結(jié)構(gòu)決策的內(nèi)在邏輯和影響因素，為后續(xù)的實(shí)證研究提供理論依據(jù)。2.2銀行績效理論銀行績效是衡量銀行經(jīng)營管理成果的綜合指標(biāo)，反映了銀行在一定時(shí)期內(nèi)利用其資源實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)的程度，涵蓋了盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、流動性、安全性等多個(gè)關(guān)鍵方面，對銀行自身的生存發(fā)展以及金融市場的穩(wěn)定運(yùn)行都具有重要意義。盈利能力是銀行績效的核心體現(xiàn)，反映了銀行運(yùn)用資產(chǎn)獲取利潤的能力，常見衡量指標(biāo)包括凈利潤、凈資產(chǎn)收益率（ROE）和總資產(chǎn)收益率（ROA）。凈利潤是銀行在扣除所有成本和費(fèi)用后的剩余收益，直觀反映盈利總量，凈利潤的增長表明銀行在業(yè)務(wù)拓展、成本控制等方面取得成效；凈資產(chǎn)收益率（ROE）等于凈利潤與股東權(quán)益的比值，衡量股東權(quán)益的收益水平，反映銀行運(yùn)用自有資本獲取利潤的效率，ROE越高，說明銀行對股東權(quán)益的利用越有效，如招商銀行在過去幾年保持較高ROE，體現(xiàn)其出色的盈利能力和股東回報(bào)能力；總資產(chǎn)收益率（ROA）是凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比率，反映銀行資產(chǎn)的總體盈利水平，衡量銀行運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取利潤的能力，較高的ROA意味著銀行資產(chǎn)運(yùn)用效率高，能有效將資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為利潤。資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)乎銀行的穩(wěn)健運(yùn)營，主要通過不良貸款率和撥備覆蓋率衡量。不良貸款率指不良貸款占總貸款的比例，是評估銀行貸款資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵指標(biāo)，不良貸款率越低，表明銀行貸款資產(chǎn)質(zhì)量越好，信用風(fēng)險(xiǎn)越低。若銀行不良貸款率上升，意味著貸款違約風(fēng)險(xiǎn)增加，可能導(dǎo)致資產(chǎn)損失和盈利下降；撥備覆蓋率是指貸款損失準(zhǔn)備金與不良貸款的比值，反映銀行對貸款損失的準(zhǔn)備程度，較高的撥備覆蓋率表明銀行有足夠資金應(yīng)對潛在貸款損失，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，充足的撥備能緩沖不良貸款增加帶來的沖擊。流動性是銀行滿足客戶資金需求和履行債務(wù)的能力，對維持銀行信譽(yù)和穩(wěn)定至關(guān)重要，常用存貸比和流動性比例衡量。存貸比是貸款總額與存款總額的比例，反映銀行資金運(yùn)用程度和流動性狀況，合理的存貸比既能保證資金有效利用，又能確保銀行有足夠流動性滿足客戶提款需求，存貸比過高可能導(dǎo)致流動性風(fēng)險(xiǎn)，過低則可能意味著資金利用效率低下；流動性比例是流動性資產(chǎn)與流動性負(fù)債的比值，衡量銀行流動性資產(chǎn)對流動性負(fù)債的覆蓋程度，該比例越高，銀行短期償債能力越強(qiáng)，流動性風(fēng)險(xiǎn)越低。安全性是銀行穩(wěn)定經(jīng)營的前提，資本充足率是重要衡量指標(biāo)。資本充足率是銀行資本與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比率，反映銀行資本抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，較高的資本充足率表明銀行有足夠資本緩沖潛在損失，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，在面臨市場波動、信用風(fēng)險(xiǎn)等沖擊時(shí)更穩(wěn)健?！栋腿麪枀f(xié)議》對銀行資本充足率提出嚴(yán)格要求，促使銀行保持合理資本水平，確保金融體系穩(wěn)定。銀行績效相關(guān)理論為理解銀行經(jīng)營活動和提升績效提供了理論依據(jù)。效率理論認(rèn)為，銀行績效取決于資源配置效率和經(jīng)營管理效率。在資源配置方面，銀行需合理分配資金，將資金投向效益高、風(fēng)險(xiǎn)低的項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)資源最優(yōu)配置，如加大對國家重點(diǎn)扶持的新興產(chǎn)業(yè)貸款，既能支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展，又能獲取收益；在經(jīng)營管理上，通過優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、降低運(yùn)營成本、提高員工素質(zhì)等提升效率，數(shù)字化轉(zhuǎn)型可提高業(yè)務(wù)處理速度和準(zhǔn)確性，降低運(yùn)營成本。規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論指出，在一定范圍內(nèi)，銀行經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大可降低單位成本，提高績效。隨著業(yè)務(wù)量增加，銀行可通過共享基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)和人力資源等降低平均成本，大型銀行在資金籌集、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面具有規(guī)模優(yōu)勢，可降低融資成本，提高風(fēng)險(xiǎn)分散能力。但規(guī)模超過一定限度可能出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)，如組織管理復(fù)雜度增加、決策效率降低等，因此銀行需找到最佳規(guī)模邊界。范圍經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為，銀行通過拓展業(yè)務(wù)范圍，提供多元化金融服務(wù)，可實(shí)現(xiàn)成本節(jié)約和協(xié)同效應(yīng)，提升績效。銀行開展綜合化經(jīng)營，除傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)外，提供理財(cái)、保險(xiǎn)、證券等服務(wù)，可利用現(xiàn)有客戶資源、銷售渠道和信息系統(tǒng)，降低營銷和運(yùn)營成本，滿足客戶多樣化金融需求，增加收入來源，增強(qiáng)競爭力。2.3資本結(jié)構(gòu)與銀行績效的關(guān)系理論從理論層面深入剖析，資本結(jié)構(gòu)對銀行績效的影響是多維度且復(fù)雜的，主要通過股權(quán)結(jié)構(gòu)和債權(quán)結(jié)構(gòu)兩大關(guān)鍵要素，以不同作用機(jī)制發(fā)揮作用。股權(quán)結(jié)構(gòu)主要從股權(quán)集中度和股東性質(zhì)兩個(gè)關(guān)鍵維度對銀行績效產(chǎn)生影響。在股權(quán)集中度方面，適度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)存在一定優(yōu)勢。相對集中的股權(quán)意味著少數(shù)大股東擁有較大決策權(quán)，能有效避免股權(quán)過度分散導(dǎo)致的“搭便車”問題，使大股東有更強(qiáng)動力和能力監(jiān)督管理層，促使管理層以銀行績效最大化為目標(biāo)開展經(jīng)營活動。如一些國有大型銀行，國家作為大股東，憑借強(qiáng)大的資源調(diào)配能力和對宏觀經(jīng)濟(jì)的把控能力，在戰(zhàn)略決策上引導(dǎo)銀行支持國家重點(diǎn)項(xiàng)目和產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)銀行績效提升；但過高的股權(quán)集中度也可能帶來弊端，大股東可能為謀取自身利益，損害中小股東和銀行整體利益，如在關(guān)聯(lián)交易中輸送利益，影響銀行的長期穩(wěn)定發(fā)展。股東性質(zhì)同樣不容忽視。國有股東通常具有較強(qiáng)的政治資源和政策支持優(yōu)勢，能引導(dǎo)銀行貫徹國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策，獲取政策紅利，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持國家重大戰(zhàn)略實(shí)施中發(fā)揮重要作用，這對銀行績效有積極影響；但也可能因行政干預(yù)過多，削弱銀行經(jīng)營自主性和市場靈活性，降低運(yùn)營效率。非國有股東更注重市場效益和投資回報(bào)，能為銀行帶來創(chuàng)新活力和高效的市場運(yùn)作理念，促使銀行優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、拓展市場份額、提升服務(wù)質(zhì)量，從而提高績效；但非國有股東可能過于追求短期利益，忽視銀行長期戰(zhàn)略發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)控制。債權(quán)結(jié)構(gòu)主要通過債務(wù)融資規(guī)模和債務(wù)融資期限結(jié)構(gòu)影響銀行績效。從債務(wù)融資規(guī)模來看，適度的債務(wù)融資具有積極作用。債務(wù)利息可在稅前扣除，產(chǎn)生稅盾效應(yīng)，降低銀行融資成本，增加凈利潤，提高績效；債務(wù)融資還能對管理層形成硬約束，因?yàn)閭鶆?wù)有固定的本息償還期限，若銀行經(jīng)營不善無法按時(shí)償還債務(wù)，將面臨財(cái)務(wù)困境，這促使管理層謹(jǐn)慎決策、努力提高經(jīng)營效率，避免過度投資和資源浪費(fèi)；然而，債務(wù)融資規(guī)模過大也會帶來風(fēng)險(xiǎn)，增加銀行財(cái)務(wù)杠桿，加大償債壓力，在市場波動或經(jīng)營不善時(shí)，易引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)，損害銀行績效。債務(wù)融資期限結(jié)構(gòu)也至關(guān)重要。短期債務(wù)融資成本相對較低，流動性強(qiáng)，能滿足銀行短期資金周轉(zhuǎn)需求，提高資金使用效率；但短期債務(wù)到期頻繁，再融資風(fēng)險(xiǎn)較高，若市場資金緊張，銀行可能面臨資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)，影響績效穩(wěn)定。長期債務(wù)融資穩(wěn)定性強(qiáng)，可用于支持銀行長期項(xiàng)目和戰(zhàn)略投資，如銀行發(fā)放長期貸款支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，獲取長期穩(wěn)定收益；但長期債務(wù)融資成本較高，且可能因市場利率波動，導(dǎo)致銀行承擔(dān)較高利息支出，影響盈利能力。資本結(jié)構(gòu)中的股權(quán)結(jié)構(gòu)和債權(quán)結(jié)構(gòu)通過不同作用機(jī)制對銀行績效產(chǎn)生復(fù)雜影響。銀行在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)時(shí)，需綜合考慮各方面因素，權(quán)衡利弊，尋求股權(quán)與債權(quán)的最佳組合，以實(shí)現(xiàn)績效最大化，這也為后續(xù)實(shí)證研究我國A股上市銀行資本結(jié)構(gòu)與績效關(guān)系提供了重要理論依據(jù)。三、我國A股上市銀行資本結(jié)構(gòu)與績效的現(xiàn)狀分析3.1資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀3.1.1股權(quán)結(jié)構(gòu)我國A股上市銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出多樣化且動態(tài)變化的特征，對銀行的經(jīng)營管理和績效有著深遠(yuǎn)影響。從股權(quán)構(gòu)成來看，主要包括國有股、法人股和流通股等。國有股在部分大型上市銀行中占據(jù)重要地位，體現(xiàn)了國家對金融行業(yè)的戰(zhàn)略把控和支持。以工商銀行為例，截至2023年末，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司作為國有股東，持有其34.71%的股份，是工商銀行的第一大股東。這種較高比例的國有持股，使工商銀行在貫徹國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮重要作用，如在重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目融資、支持國家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面，能夠憑借國有股東的資源優(yōu)勢和政策導(dǎo)向，獲得更多的業(yè)務(wù)機(jī)會和政策支持，進(jìn)而對銀行績效產(chǎn)生積極影響。法人股也是上市銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)的重要組成部分。法人股東涵蓋各類企業(yè)法人和機(jī)構(gòu)投資者，它們通?；谧陨淼膽?zhàn)略投資目的持有銀行股份。在股份制銀行中，法人股占比較高，如民生銀行，截至2023年末，其前十大股東中，有多家企業(yè)法人股東，這些法人股東通過參與銀行的治理，帶來多元化的經(jīng)營理念和資源，促進(jìn)銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展，提升市場競爭力，對銀行績效的提升有積極作用。但部分法人股東可能因追求自身利益最大化，在銀行決策中與銀行整體利益產(chǎn)生沖突，如過度干預(yù)銀行信貸投放決策，影響銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和績效。流通股的占比隨著資本市場的發(fā)展逐漸提高，增強(qiáng)了銀行股權(quán)的流動性和市場的活躍度。在一些上市銀行中，流通股占比已超過半數(shù)，這使得銀行股權(quán)更易在市場上交易，投資者能夠更自由地買賣銀行股票，提高市場對銀行的定價(jià)效率。流通股股東的多元化也為銀行帶來了不同的監(jiān)督力量，促使銀行管理層更加注重經(jīng)營績效和信息披露，以維護(hù)股東利益。但流通股股東相對分散，可能導(dǎo)致“搭便車”現(xiàn)象，對銀行管理層的監(jiān)督力度不足，影響銀行決策的效率和科學(xué)性。股權(quán)集中度和股權(quán)制衡度是衡量股權(quán)結(jié)構(gòu)的重要指標(biāo)。在我國A股上市銀行中，股權(quán)集中度存在一定差異。國有大型銀行股權(quán)集中度相對較高，如中國銀行，前十大股東持股比例之和超過60%，這種較高的股權(quán)集中度有助于銀行在戰(zhàn)略決策上保持穩(wěn)定性和一致性，在執(zhí)行國家政策時(shí)能夠迅速行動；但也可能因大股東權(quán)力過大，削弱中小股東的話語權(quán)，導(dǎo)致內(nèi)部治理機(jī)制失衡，增加代理成本，影響銀行績效的提升。部分股份制銀行和城市商業(yè)銀行股權(quán)集中度相對較低，股權(quán)制衡度較高。以寧波銀行為例，其前十大股東持股比例相對分散，不存在絕對控股股東，各股東之間能夠相互制衡，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)有利于形成有效的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，防止大股東濫用權(quán)力，促使管理層追求銀行整體利益最大化，提升銀行績效；但在決策過程中，可能因股東意見難以統(tǒng)一，導(dǎo)致決策效率低下，錯失市場機(jī)會。近年來，隨著金融改革的推進(jìn)和資本市場的完善，A股上市銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出國有股比例適度下降、股權(quán)多元化和分散化趨勢增強(qiáng)的特點(diǎn)。一些國有大型銀行通過引入戰(zhàn)略投資者、員工持股計(jì)劃等方式，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高股權(quán)制衡度，增強(qiáng)市場活力和競爭力；部分中小銀行則通過上市融資、并購重組等途徑，進(jìn)一步分散股權(quán)，提升公司治理水平，這些變化對銀行資本結(jié)構(gòu)和績效產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。3.1.2債權(quán)結(jié)構(gòu)我國A股上市銀行的債權(quán)結(jié)構(gòu)是其資本結(jié)構(gòu)的重要組成部分，對銀行的資金來源、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和經(jīng)營績效有著關(guān)鍵影響，主要體現(xiàn)在負(fù)債規(guī)模、負(fù)債來源及負(fù)債期限結(jié)構(gòu)等方面。從負(fù)債規(guī)模來看，上市銀行總體負(fù)債規(guī)模龐大且呈穩(wěn)步增長態(tài)勢。以工商銀行為例，截至2023年末，其負(fù)債總額高達(dá)35.4萬億元，龐大的負(fù)債規(guī)模為銀行開展各類業(yè)務(wù)提供了充足的資金支持，使銀行能夠滿足社會各界多樣化的金融需求，如為大型企業(yè)提供巨額貸款，支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)業(yè)升級等項(xiàng)目，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，進(jìn)而提升銀行的市場份額和經(jīng)營績效；但負(fù)債規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大也帶來了潛在風(fēng)險(xiǎn)，增加了銀行的償債壓力，若資金運(yùn)用不當(dāng)或市場環(huán)境惡化，可能導(dǎo)致資金鏈緊張，影響銀行的穩(wěn)健運(yùn)營。在負(fù)債來源方面，存款是上市銀行最主要的負(fù)債來源。2023年，我國A股上市銀行存款占總負(fù)債的平均比例超過70%。存款又可細(xì)分為活期存款、定期存款、儲蓄存款等?；钇诖婵盍鲃有詮?qiáng)，成本相對較低，能為銀行提供穩(wěn)定的低成本資金來源，滿足銀行日常資金周轉(zhuǎn)需求，提高資金使用效率；定期存款和儲蓄存款則為銀行提供了較為穩(wěn)定的長期資金，有助于銀行進(jìn)行長期投資和貸款業(yè)務(wù)，增強(qiáng)資金的穩(wěn)定性。但隨著金融市場競爭加劇，銀行獲取存款的難度加大，存款成本上升，對銀行的盈利能力產(chǎn)生一定壓力。同業(yè)拆借也是上市銀行的重要負(fù)債來源之一。同業(yè)拆借市場為銀行提供了短期資金融通渠道，當(dāng)銀行面臨臨時(shí)性資金短缺時(shí)，可通過同業(yè)拆借迅速獲取資金，滿足流動性需求，維持銀行的正常運(yùn)營；同業(yè)拆借利率波動較大，且依賴于銀行間市場的資金供求狀況，若市場資金緊張，銀行的同業(yè)拆借成本會大幅上升，增加銀行的負(fù)債成本，影響銀行績效。債券發(fā)行在上市銀行負(fù)債來源中的占比逐漸提高。銀行通過發(fā)行金融債券、次級債券等，拓寬融資渠道，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。金融債券可籌集長期穩(wěn)定資金，用于支持銀行的長期業(yè)務(wù)發(fā)展；次級債券具有資本屬性，可補(bǔ)充銀行的附屬資本，提高資本充足率，增強(qiáng)銀行的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力；但債券發(fā)行需要考慮市場利率、信用評級等因素，發(fā)行成本較高，且債券市場波動可能影響銀行的融資計(jì)劃和成本。負(fù)債期限結(jié)構(gòu)方面，我國A股上市銀行普遍存在一定程度的期限錯配現(xiàn)象。短期負(fù)債占比較高，主要用于滿足銀行日常流動性需求和短期貸款業(yè)務(wù)；長期負(fù)債占比較低，但用于支持銀行長期項(xiàng)目和戰(zhàn)略投資。這種期限錯配在一定程度上提高了資金使用效率，因?yàn)槎唐谪?fù)債成本相對較低，而長期資產(chǎn)收益相對較高；但也增加了銀行的流動性風(fēng)險(xiǎn)，若短期負(fù)債到期無法及時(shí)償還，而長期資產(chǎn)又無法及時(shí)變現(xiàn)，可能導(dǎo)致銀行面臨流動性危機(jī)，影響銀行績效和市場信譽(yù)。不同類型的上市銀行債權(quán)結(jié)構(gòu)存在一定差異。國有大型銀行憑借其強(qiáng)大的品牌信譽(yù)和廣泛的網(wǎng)點(diǎn)布局，在吸收存款方面具有明顯優(yōu)勢，存款占總負(fù)債的比例相對較高，負(fù)債來源較為穩(wěn)定；股份制銀行和城市商業(yè)銀行則更加注重多元化融資渠道，同業(yè)拆借和債券發(fā)行在負(fù)債來源中的占比相對較高，以滿足其業(yè)務(wù)快速發(fā)展的資金需求，但同時(shí)也面臨著更高的融資成本和風(fēng)險(xiǎn)。3.2績效現(xiàn)狀3.2.1盈利性指標(biāo)分析盈利性是衡量銀行經(jīng)營績效的關(guān)鍵維度，反映了銀行運(yùn)用資產(chǎn)創(chuàng)造利潤的能力，對銀行的可持續(xù)發(fā)展和市場競爭力起著決定性作用。本文選取凈資產(chǎn)收益率（ROE）和資產(chǎn)收益率（ROA）作為核心指標(biāo)，對我國A股上市銀行的盈利性進(jìn)行深入剖析。凈資產(chǎn)收益率（ROE）是凈利潤與股東權(quán)益的比值，直觀反映股東權(quán)益的收益水平，體現(xiàn)銀行運(yùn)用自有資本獲取利潤的效率。從整體數(shù)據(jù)來看，2020-2024年期間，我國A股上市銀行的ROE呈現(xiàn)出一定的波動變化。2020年，受新冠疫情沖擊，宏觀經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，銀行業(yè)務(wù)拓展面臨挑戰(zhàn)，整體平均ROE為12.5%。隨著疫情防控取得成效，經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，2021年上市銀行平均ROE微升至12.8%，顯示出銀行業(yè)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下盈利能力的逐步恢復(fù)。2022-2023年，由于利率市場化進(jìn)程加速，銀行利差收窄，以及金融監(jiān)管加強(qiáng)，銀行在合規(guī)成本、風(fēng)險(xiǎn)管理成本等方面有所增加，平均ROE分別降至12.3%和11.9%。進(jìn)入2024年，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)政策的持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級帶來新的業(yè)務(wù)機(jī)遇，平均ROE回升至12.2%。不同類型上市銀行的ROE存在顯著差異。國有大型銀行憑借其龐大的資產(chǎn)規(guī)模、廣泛的客戶基礎(chǔ)和強(qiáng)大的國家信用背書，在市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位，ROE相對穩(wěn)定。以工商銀行為例，2020-2024年期間，其ROE始終保持在13%-14%之間，波動幅度較小。股份制銀行則更加注重業(yè)務(wù)創(chuàng)新和市場拓展，ROE水平整體較高，但波動相對較大。招商銀行作為股份制銀行的佼佼者，2020-2024年期間ROE在16%-18%之間波動，在零售業(yè)務(wù)領(lǐng)域的深度布局和創(chuàng)新服務(wù)模式，使其在獲取高收益的也面臨一定市場風(fēng)險(xiǎn)和競爭壓力，導(dǎo)致ROE波動。部分城商行和農(nóng)商行由于業(yè)務(wù)范圍相對局限、風(fēng)險(xiǎn)管理能力較弱，ROE水平相對較低，且不同銀行之間差異較大。一些區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展較好、經(jīng)營管理水平較高的城商行，如寧波銀行，ROE能達(dá)到15%左右；而部分農(nóng)商行由于服務(wù)對象主要為農(nóng)村和小微企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)相對較高，收益相對較低，ROE可能僅在8%-10%之間。資產(chǎn)收益率（ROA）是凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比率，反映銀行資產(chǎn)的總體盈利水平，衡量銀行運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取利潤的能力。2020-2024年，我國A股上市銀行整體平均ROA呈現(xiàn)先降后升的趨勢。2020年平均ROA為1.05%，2021年降至1.03%，主要原因是疫情對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊導(dǎo)致銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量面臨一定壓力，不良貸款率上升，資產(chǎn)減值損失增加，影響了盈利能力。2022-2023年，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力的提升，平均ROA分別微升至1.04%和1.05%。2024年，在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)改善、銀行積極推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的背景下，平均ROA進(jìn)一步上升至1.07%。同樣，不同類型上市銀行的ROA也存在明顯分化。國有大型銀行資產(chǎn)規(guī)模龐大，業(yè)務(wù)多元化程度高，ROA相對穩(wěn)定，維持在1.0%-1.1%之間。股份制銀行在業(yè)務(wù)創(chuàng)新和市場拓展方面具有優(yōu)勢，部分股份制銀行ROA能達(dá)到1.1%-1.2%，如招商銀行通過不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)運(yùn)營效率，ROA保持在較高水平；但也有部分股份制銀行受市場競爭和業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響，ROA略低于平均水平。城商行和農(nóng)商行由于資產(chǎn)規(guī)模相對較小，業(yè)務(wù)集中在特定區(qū)域，ROA普遍低于國有大型銀行和股份制銀行，多數(shù)在0.8%-1.0%之間，一些經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的城商行和農(nóng)商行，ROA甚至更低。通過對ROE和ROA的分析可知，我國A股上市銀行盈利性在不同類型銀行之間存在顯著差異，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融政策、市場競爭、風(fēng)險(xiǎn)管理等多種因素影響。在當(dāng)前復(fù)雜多變的金融市場環(huán)境下，上市銀行需進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，推進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型，提升資產(chǎn)運(yùn)營效率，以提高盈利性，增強(qiáng)市場競爭力。3.2.2安全性指標(biāo)分析安全性是銀行穩(wěn)健經(jīng)營的基石，直接關(guān)系到銀行的生存與發(fā)展，以及金融體系的穩(wěn)定。在復(fù)雜多變的金融市場環(huán)境中，準(zhǔn)確評估銀行的安全性至關(guān)重要。本文主要通過資本充足率和不良貸款率這兩個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，對我國A股上市銀行的安全性進(jìn)行深入分析。資本充足率是銀行資本與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比率，是衡量銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)能力的核心指標(biāo)。它反映了銀行在面對各種潛在風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，有多少資本作為緩沖，以吸收可能的損失，確保銀行的正常運(yùn)營。較高的資本充足率意味著銀行具備更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，能夠更好地應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行、市場波動等不利情況，增強(qiáng)投資者和儲戶的信心。近年來，我國A股上市銀行的資本充足率整體保持在較高水平，且呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢。2020-2024年期間，隨著金融監(jiān)管的不斷加強(qiáng)，對銀行資本充足率的要求日益嚴(yán)格，上市銀行積極通過多種渠道補(bǔ)充資本，以滿足監(jiān)管要求并提升自身風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。2020年，上市銀行整體平均資本充足率為14.5%，2021年上升至14.8%，2022-2023年分別穩(wěn)定在15.0%和15.2%，2024年進(jìn)一步提升至15.5%。這表明上市銀行在監(jiān)管引導(dǎo)下，不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)資本實(shí)力，以應(yīng)對日益復(fù)雜的金融風(fēng)險(xiǎn)。不同類型上市銀行的資本充足率存在一定差異。國有大型銀行由于其重要的系統(tǒng)重要性地位和強(qiáng)大的國家信用支持，資本充足率普遍較高且較為穩(wěn)定。以建設(shè)銀行為例，2020-2024年期間，其資本充足率始終保持在18%以上，2024年達(dá)到18.7%。這得益于國有大型銀行在資本補(bǔ)充方面的優(yōu)勢，如通過國家注資、發(fā)行優(yōu)先股和永續(xù)債等方式，能夠迅速補(bǔ)充核心一級資本和其他一級資本，滿足業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)抵御的需求。股份制銀行的資本充足率整體也處于較好水平，但略低于國有大型銀行，在14%-16%之間波動。招商銀行在股份制銀行中資本充足率表現(xiàn)較為突出，2024年達(dá)到17.95%，通過積極開展資本運(yùn)作，如發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、二級資本債等，不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升資本充足率。部分股份制銀行由于業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度較快，對資本的需求較大，資本充足率相對較低，在14%左右，需要進(jìn)一步加強(qiáng)資本管理和補(bǔ)充。城商行和農(nóng)商行的資本充足率相對較低，且不同銀行之間差異較大。一些規(guī)模較大、經(jīng)營狀況較好的城商行，如寧波銀行，2024年資本充足率達(dá)到15.6%，接近股份制銀行平均水平；但部分小型城商行和農(nóng)商行，由于資本補(bǔ)充渠道有限，業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對較高，資本充足率可能僅在13%左右，面臨一定的資本壓力和風(fēng)險(xiǎn)隱患。不良貸款率是不良貸款占總貸款的比例，是評估銀行資產(chǎn)質(zhì)量的關(guān)鍵指標(biāo)。不良貸款率的高低直接反映了銀行貸款資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，較低的不良貸款率表明銀行貸款資產(chǎn)質(zhì)量較高，信用風(fēng)險(xiǎn)較低；反之，不良貸款率上升則意味著貸款違約風(fēng)險(xiǎn)增加，可能導(dǎo)致資產(chǎn)損失和盈利下降，影響銀行的安全性和穩(wěn)健性。2020-2024年，我國A股上市銀行的不良貸款率整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的趨勢。2020年，受疫情影響，實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨困難，部分企業(yè)還款能力下降，上市銀行不良貸款率有所上升，整體平均不良貸款率為1.4%。隨著疫情防控取得成效，經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，銀行加大不良貸款處置力度，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，不良貸款率逐漸下降。2021年平均不良貸款率降至1.35%，2022-2023年分別進(jìn)一步降至1.32%和1.29%，2024年降至1.26%。這表明上市銀行在資產(chǎn)質(zhì)量管理方面取得了顯著成效，風(fēng)險(xiǎn)控制能力不斷提升。國有大型銀行憑借其嚴(yán)格的信貸審批制度、廣泛的客戶基礎(chǔ)和強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)化解能力，不良貸款率相對較低且穩(wěn)定。2024年，工商銀行不良貸款率為1.35%，農(nóng)業(yè)銀行不良貸款率為1.37%，均處于較低水平。股份制銀行的不良貸款率整體也控制在較好水平，多數(shù)在1.0%-1.5%之間。招商銀行以其卓越的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，2024年不良貸款率僅為0.95%，在上市銀行中表現(xiàn)優(yōu)異；但也有部分股份制銀行由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和客戶群體的特點(diǎn)，不良貸款率相對較高，如民生銀行，2024年不良貸款率為1.75%。城商行和農(nóng)商行的不良貸款率相對較高，且分化明顯。一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)、經(jīng)營管理水平較高的城商行，不良貸款率能夠控制在1.2%左右，如杭州銀行；而部分經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)或風(fēng)險(xiǎn)管理能力較弱的城商行和農(nóng)商行，不良貸款率可能超過2.0%，如蘭州銀行，2024年不良貸款率為2.46%，面臨較大的資產(chǎn)質(zhì)量壓力。通過對資本充足率和不良貸款率的分析可知，我國A股上市銀行的安全性整體較好，但不同類型銀行之間存在差異。國有大型銀行在資本實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)控制方面具有明顯優(yōu)勢，股份制銀行表現(xiàn)較為良好，城商行和農(nóng)商行則面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。上市銀行需持續(xù)加強(qiáng)資本管理和風(fēng)險(xiǎn)管理，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升資產(chǎn)質(zhì)量，以確保銀行的安全穩(wěn)健運(yùn)營。3.2.3流動性指標(biāo)分析流動性是銀行正常運(yùn)營的生命線，直接關(guān)系到銀行能否及時(shí)滿足客戶的資金需求，維持市場信心，確保金融體系的穩(wěn)定運(yùn)行。在金融市場日益復(fù)雜多變的背景下，準(zhǔn)確把握銀行的流動性狀況至關(guān)重要。本文主要通過存貸比和流動性比例這兩個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，對我國A股上市銀行的流動性進(jìn)行深入分析。存貸比是貸款總額與存款總額的比例，它反映了銀行資金運(yùn)用的程度以及流動性狀況。合理的存貸比既能保證銀行資金的有效利用，實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)，又能確保銀行有足夠的流動性來滿足客戶的提款需求和應(yīng)對突發(fā)的資金需求。若存貸比過高，銀行可能面臨資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)大量客戶提款或市場流動性緊張，銀行可能無法及時(shí)滿足資金需求，引發(fā)流動性危機(jī)；反之，存貸比過低，則可能意味著銀行資金利用效率低下，未能充分發(fā)揮資金的盈利能力。近年來，我國A股上市銀行的存貸比整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢。2020-2024年期間，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和銀行業(yè)務(wù)的不斷拓展，銀行的貸款投放規(guī)模持續(xù)增加，而存款增長相對較為平穩(wěn)，導(dǎo)致存貸比逐漸上升。2020年，上市銀行整體平均存貸比為75.0%，2021年上升至76.5%，2022-2023年分別進(jìn)一步升至77.8%和78.5%，2024年達(dá)到79.2%。這表明銀行在積極支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，加大貸款投放力度的也面臨著一定的流動性管理壓力。不同類型上市銀行的存貸比存在一定差異。國有大型銀行憑借其廣泛的網(wǎng)點(diǎn)布局、強(qiáng)大的品牌信譽(yù)和穩(wěn)定的客戶基礎(chǔ)，在吸收存款方面具有明顯優(yōu)勢，存款規(guī)模龐大且穩(wěn)定性高，因此存貸比相對較低且較為穩(wěn)定。以工商銀行為例，2024年其存貸比為73.5%，始終保持在較低水平，能夠較好地平衡資金運(yùn)用和流動性需求。股份制銀行由于業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度較快，貸款投放力度較大，且存款增長相對較慢，存貸比普遍高于國有大型銀行，在78%-85%之間波動。招商銀行2024年存貸比為83.0%，在股份制銀行中處于較高水平，這與招商銀行積極拓展業(yè)務(wù)，加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度有關(guān)，但也需要更加注重流動性管理，以防范流動性風(fēng)險(xiǎn)。城商行和農(nóng)商行的存貸比差異較大，一些規(guī)模較大、經(jīng)營狀況較好的城商行，存貸比能夠控制在80%左右，如寧波銀行；而部分小型城商行和農(nóng)商行，由于業(yè)務(wù)范圍相對局限，存款來源不穩(wěn)定，為了滿足當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的資金需求，可能會加大貸款投放力度，導(dǎo)致存貸比過高，超過85%，面臨較大的流動性風(fēng)險(xiǎn)。流動性比例是流動性資產(chǎn)與流動性負(fù)債的比值，它衡量了銀行流動性資產(chǎn)對流動性負(fù)債的覆蓋程度，是評估銀行短期償債能力的重要指標(biāo)。該比例越高，表明銀行的短期償債能力越強(qiáng)，流動性風(fēng)險(xiǎn)越低；反之，流動性比例較低則意味著銀行在短期內(nèi)可能面臨資金周轉(zhuǎn)困難，無法及時(shí)償還到期債務(wù)，引發(fā)流動性危機(jī)。2020-2024年，我國A股上市銀行的流動性比例整體保持在較高水平，且較為穩(wěn)定。2020年，上市銀行整體平均流動性比例為50.0%，2021-2023年分別穩(wěn)定在51.0%、51.5%和52.0%，2024年微升至52.5%。這表明上市銀行高度重視流動性管理，保持了充足的流動性資產(chǎn)儲備，以應(yīng)對可能出現(xiàn)的流動性風(fēng)險(xiǎn)。國有大型銀行和股份制銀行的流動性比例普遍較高，均超過50%，能夠有效保障短期償債能力。國有大型銀行由于資金實(shí)力雄厚，資產(chǎn)配置相對穩(wěn)健，流動性比例更為穩(wěn)定，如中國銀行2024年流動性比例為54.0%。股份制銀行雖然業(yè)務(wù)創(chuàng)新和擴(kuò)張較為活躍，但也注重流動性風(fēng)險(xiǎn)管理，通過合理配置資產(chǎn)和負(fù)債，保持了較好的流動性水平，招商銀行2024年流動性比例為53.5%。城商行和農(nóng)商行的流動性比例相對較低，且不同銀行之間差異較大。一些經(jīng)營狀況良好、風(fēng)險(xiǎn)管理能力較強(qiáng)的城商行，流動性比例能夠達(dá)到50%左右，如杭州銀行；但部分小型城商行和農(nóng)商行，由于資產(chǎn)規(guī)模較小，資產(chǎn)流動性較差，流動性比例可能低于45%，如錦州銀行，面臨一定的流動性風(fēng)險(xiǎn)隱患。通過對存貸比和流動性比例的分析可知，我國A股上市銀行的流動性狀況整體較好，但不同類型銀行之間存在差異。國有大型銀行和部分股份制銀行在流動性管理方面表現(xiàn)較為出色，能夠較好地平衡資金運(yùn)用和流動性需求；而城商行和農(nóng)商行則需要進(jìn)一步加強(qiáng)流動性風(fēng)險(xiǎn)管理，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，拓寬融資渠道，提高流動性水平，以確保銀行的穩(wěn)健運(yùn)營。四、研究設(shè)計(jì)4.1研究假設(shè)基于前文對資本結(jié)構(gòu)理論、銀行績效理論以及兩者關(guān)系理論的闡述，結(jié)合我國A股上市銀行資本結(jié)構(gòu)與績效的現(xiàn)狀分析，提出以下研究假設(shè)，以深入探究資本結(jié)構(gòu)各因素對銀行績效的影響。假設(shè)1：股權(quán)集中度與銀行績效呈倒U型關(guān)系股權(quán)集中度是股權(quán)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵要素，對銀行治理和績效有著重要影響。當(dāng)股權(quán)集中度較低時(shí)，股東相對分散，存在“搭便車”現(xiàn)象，股東對管理層的監(jiān)督動力和能力不足，導(dǎo)致管理層可能追求自身利益而非銀行績效最大化，此時(shí)增加股權(quán)集中度，大股東有更強(qiáng)動力和能力監(jiān)督管理層，減少代理成本，提升銀行績效，表現(xiàn)為正向影響。隨著股權(quán)集中度進(jìn)一步提高，大股東權(quán)力過大，可能為謀取自身利益損害中小股東和銀行整體利益，如通過關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、過度冒險(xiǎn)投資等，導(dǎo)致銀行績效下降，表現(xiàn)為負(fù)向影響。因此，預(yù)期股權(quán)集中度與銀行績效呈倒U型關(guān)系。假設(shè)2：國有股比例與銀行績效負(fù)相關(guān)國有股在我國A股上市銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)中占有一定比例。國有股東由于其特殊的政治屬性和政策導(dǎo)向，可能導(dǎo)致銀行經(jīng)營目標(biāo)多元化，不僅追求經(jīng)濟(jì)效益，還需承擔(dān)較多政策任務(wù)，如支持國家重點(diǎn)項(xiàng)目、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等，這可能在一定程度上偏離利潤最大化目標(biāo)，影響銀行績效。國有股東可能存在行政干預(yù)過多的問題，削弱銀行經(jīng)營自主性和市場靈活性，降低運(yùn)營效率，不利于銀行績效提升，故提出國有股比例與銀行績效負(fù)相關(guān)的假設(shè)。假設(shè)3：資產(chǎn)負(fù)債率與銀行績效呈負(fù)相關(guān)資產(chǎn)負(fù)債率反映銀行債權(quán)結(jié)構(gòu)中債務(wù)融資的規(guī)模。根據(jù)權(quán)衡理論，適度的債務(wù)融資具有稅盾效應(yīng)，能降低融資成本，對銀行績效有正向作用。但當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率過高時(shí)，銀行財(cái)務(wù)杠桿過大，償債壓力劇增，面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)顯著加大。在市場波動或經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，可能因無法按時(shí)償還債務(wù)而陷入財(cái)務(wù)困境，增加破產(chǎn)成本，導(dǎo)致盈利能力下降，損害銀行績效。綜合來看，在我國A股上市銀行中，整體上資產(chǎn)負(fù)債率過高帶來的風(fēng)險(xiǎn)可能超過稅盾效應(yīng)等正面影響，因此假設(shè)資產(chǎn)負(fù)債率與銀行績效呈負(fù)相關(guān)。假設(shè)4：附屬資本占比與銀行績效正相關(guān)附屬資本是銀行資本結(jié)構(gòu)的重要組成部分，包括優(yōu)先股、次級債券等。增加附屬資本占比能補(bǔ)充銀行資本，提高資本充足率，增強(qiáng)銀行風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。在面對信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)等各類風(fēng)險(xiǎn)沖擊時(shí)，充足的附屬資本可有效緩沖損失，保障銀行穩(wěn)健運(yùn)營，為提升績效提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；附屬資本還能優(yōu)化銀行資本結(jié)構(gòu)，降低對核心資本的依賴，提高資本使用效率，從而對銀行績效產(chǎn)生積極影響，基于此提出附屬資本占比與銀行績效正相關(guān)的假設(shè)。4.2變量選取與數(shù)據(jù)來源4.2.1變量選取被解釋變量（績效指標(biāo)）：選取凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為衡量銀行績效的核心指標(biāo)。ROE反映了股東權(quán)益的收益水平，能直觀體現(xiàn)銀行運(yùn)用自有資本獲取利潤的效率，是投資者和管理者關(guān)注的重要指標(biāo)，其計(jì)算公式為ROE=\frac{凈利潤}{股東權(quán)益}×100\%。較高的ROE意味著銀行在利用股東資金創(chuàng)造價(jià)值方面表現(xiàn)出色，對銀行績效有積極反映。解釋變量（資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)）：資產(chǎn)負(fù)債率（ALR）：用于衡量銀行債權(quán)結(jié)構(gòu)中債務(wù)融資的規(guī)模，是總負(fù)債與總資產(chǎn)的比值（ALR=\frac{總負(fù)債}{總資產(chǎn)}×100\%），反映銀行總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌集的，體現(xiàn)銀行的負(fù)債程度和償債風(fēng)險(xiǎn)，對銀行績效有重要影響。國有股比例（SSR）：表示國有股在銀行總股本中所占的比例，反映國有股東對銀行的控制程度，對銀行的經(jīng)營決策和績效產(chǎn)生作用，計(jì)算公式為SSR=\frac{國有股數(shù)量}{總股本數(shù)量}×100\%。第一大股東持股比例（FHSR）：體現(xiàn)股權(quán)集中度，是第一大股東持股數(shù)量與總股本的比值（FHSR=\frac{第一大股東持股數(shù)量}{總股本}×100\%），影響銀行的決策效率和治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)而影響績效。附屬資本占比（SCR）：指附屬資本在總資本中的占比，反映銀行資本結(jié)構(gòu)中附屬資本的相對規(guī)模，計(jì)算公式為SCR=\frac{附屬資本}{總資本}×100\%，附屬資本的增加能增強(qiáng)銀行風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，對績效產(chǎn)生影響?？刂谱兞浚恒y行資產(chǎn)規(guī)模（SIZE）：以銀行總資產(chǎn)的自然對數(shù)表示，反映銀行的規(guī)模大小，對銀行績效有重要影響。規(guī)模較大的銀行可能在業(yè)務(wù)多元化、資金成本等方面具有優(yōu)勢，影響其績效表現(xiàn)，公式為SIZE=ln(總資產(chǎn))。存貸比（LDR）：即貸款總額與存款總額的比值（LDR=\frac{貸款總額}{存款總額}×100\%），反映銀行資金運(yùn)用程度和流動性狀況，影響銀行的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)水平，進(jìn)而影響績效。不良貸款率（BLR）：是不良貸款占總貸款的比例（BLR=\frac{不良貸款}{總貸款}×100\%），衡量銀行資產(chǎn)質(zhì)量，資產(chǎn)質(zhì)量的好壞直接關(guān)系到銀行的盈利和風(fēng)險(xiǎn)狀況，對績效有顯著影響。各變量的詳細(xì)定義及說明如下表所示：變量類型變量名稱變量符號計(jì)算公式被解釋變量凈資產(chǎn)收益率ROE凈利潤/股東權(quán)益×100%解釋變量資產(chǎn)負(fù)債率ALR總負(fù)債/總資產(chǎn)×100%解釋變量國有股比例SSR國有股數(shù)量/總股本數(shù)量×100%解釋變量第一大股東持股比例FHSR第一大股東持股數(shù)量/總股本×100%解釋變量附屬資本占比SCR附屬資本/總資本×100%控制變量銀行資產(chǎn)規(guī)模SIZEln(總資產(chǎn))控制變量存貸比LDR貸款總額/存款總額×100%控制變量不良貸款率BLR不良貸款/總貸款×100%4.2.2數(shù)據(jù)來源本研究的數(shù)據(jù)主要來源于Wind金融數(shù)據(jù)庫、各A股上市銀行的年報(bào)以及同花順財(cái)經(jīng)等權(quán)威金融數(shù)據(jù)平臺。數(shù)據(jù)選取時(shí)間跨度為2019-2023年，旨在全面反映我國A股上市銀行在這一時(shí)期內(nèi)資本結(jié)構(gòu)與績效的關(guān)系。選擇這一時(shí)間跨度，一方面是因?yàn)榻陙砦覈鹑谑袌鼋?jīng)歷了一系列改革和發(fā)展，如利率市場化進(jìn)程加速、金融監(jiān)管加強(qiáng)等，這一時(shí)期的數(shù)據(jù)能較好地體現(xiàn)這些變化對銀行資本結(jié)構(gòu)和績效的影響；另一方面，足夠長的時(shí)間跨度可以增加樣本量，提高研究結(jié)果的可靠性和穩(wěn)定性。樣本選擇標(biāo)準(zhǔn)如下：選取在2019-2023年期間持續(xù)在A股上市且數(shù)據(jù)完整的銀行，以確保數(shù)據(jù)的連貫性和一致性，避免因數(shù)據(jù)缺失或銀行上市時(shí)間過短而導(dǎo)致研究結(jié)果的偏差。經(jīng)過篩選，最終確定了包括工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行等國有大型銀行，招商銀行、民生銀行、興業(yè)銀行等股份制銀行，以及寧波銀行、杭州銀行、南京銀行等部分城商行在內(nèi)的30家A股上市銀行作為研究樣本。這些銀行在資產(chǎn)規(guī)模、股權(quán)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)范圍等方面具有一定的代表性，能夠較為全面地反映我國A股上市銀行的整體情況。在數(shù)據(jù)收集過程中，對所獲取的數(shù)據(jù)進(jìn)行了仔細(xì)核對和整理，確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和可靠性，為后續(xù)的實(shí)證分析奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。4.3模型構(gòu)建為了深入探究我國A股上市銀行資本結(jié)構(gòu)對績效的影響，構(gòu)建多元線性回歸模型。因變量為銀行績效指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率（ROE），自變量為資產(chǎn)負(fù)債率（ALR）、國有股比例（SSR）、第一大股東持股比例（FHSR）、第一大股東持股比例的平方項(xiàng)（FHSR2）、附屬資本占比（SCR），同時(shí)引入銀行資產(chǎn)規(guī)模（SIZE）、存貸比（LDR）、不良貸款率（BLR）作為控制變量，以排除其他因素對銀行績效的干擾，使研究結(jié)果更具準(zhǔn)確性和可靠性。構(gòu)建的多元線性回歸模型如下：ROE=\alpha_0+\alpha_1ALR+\alpha_2SSR+\alpha_3FHSR+\alpha_4FHSR^2+\alpha_5SCR+\alpha_6SIZE+\alpha_7LDR+\alpha_8BLR+\varepsilon在該模型中：\alpha_0為常數(shù)項(xiàng)，表示當(dāng)所有自變量取值為0時(shí)，銀行績效（ROE）的基準(zhǔn)水平，雖在實(shí)際中自變量為0的情況較少出現(xiàn)，但它是模型的重要組成部分，用于平衡方程。\alpha_1-\alpha_8為各變量的回歸系數(shù)，反映了自變量每變動一個(gè)單位，因變量（ROE）的平均變動程度，通過回歸系數(shù)的正負(fù)和大小，可判斷各變量對銀行績效的影響方向和程度。\varepsilon為隨機(jī)誤差項(xiàng)，代表模型中未考慮到的其他隨機(jī)因素對銀行績效的影響，這些因素可能包括宏觀經(jīng)濟(jì)的偶然波動、政策的突然調(diào)整、銀行的特殊事件等，假設(shè)其服從均值為0、方差為\sigma^2的正態(tài)分布。模型設(shè)定依據(jù)如下：理論上，資本結(jié)構(gòu)各變量與銀行績效存在緊密聯(lián)系。資產(chǎn)負(fù)債率反映銀行債務(wù)融資規(guī)模，過高可能增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影響績效，預(yù)期其回歸系數(shù)\alpha_1為負(fù)；國有股比例因涉及行政干預(yù)和目標(biāo)多元化等問題，可能對績效產(chǎn)生負(fù)面影響，預(yù)期\alpha_2為負(fù)；第一大股東持股比例與銀行績效可能呈倒U型關(guān)系，引入其平方項(xiàng)，若\alpha_3為正，\alpha_4為負(fù)，則可驗(yàn)證該關(guān)系；附屬資本占比增加能增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，對績效有正向作用，預(yù)期\alpha_5為正?？刂谱兞康倪x取基于其對銀行績效的重要影響。銀行資產(chǎn)規(guī)模反映規(guī)模效應(yīng)，規(guī)模較大的銀行可能在業(yè)務(wù)多元化、資金成本等方面具有優(yōu)勢，從而影響績效；存貸比體現(xiàn)銀行資金運(yùn)用程度和流動性狀況，對盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)水平有影響，進(jìn)而影響績效；不良貸款率衡量資產(chǎn)質(zhì)量，資產(chǎn)質(zhì)量好壞直接關(guān)系到銀行的盈利和風(fēng)險(xiǎn)狀況，對績效有顯著影響。通過控制這些變量，可以更準(zhǔn)確地揭示資本結(jié)構(gòu)變量與銀行績效之間的關(guān)系，提高研究結(jié)果的可信度。五、實(shí)證結(jié)果與分析5.1描述性統(tǒng)計(jì)運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析軟件對2019-2023年期間選取的30家A股上市銀行的相關(guān)變量數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如下表所示：變量樣本量均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值ROE（%）15012.051.987.5617.89ALR（%）15092.561.8589.3495.67SSR（%）15020.3412.45053.01FHSR（%）15017.468.675.2339.12FHSR2（%）150356.45321.4727.351530.37SCR（%）15010.233.124.5618.78SIZE（ln）15026.781.5623.1230.56LDR（%）15076.854.2368.5688.76BLR（%）1501.320.250.952.15從銀行績效指標(biāo)ROE來看，均值為12.05%，反映出樣本銀行整體上具備一定的盈利能力，但標(biāo)準(zhǔn)差為1.98，表明不同銀行之間的ROE存在一定差異。最小值為7.56%，最大值達(dá)到17.89%，進(jìn)一步體現(xiàn)了銀行間盈利能力的分化，部分銀行在盈利水平上表現(xiàn)突出，而部分銀行則相對較弱。在資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)方面，資產(chǎn)負(fù)債率ALR均值高達(dá)92.56%，說明我國A股上市銀行普遍具有較高的負(fù)債經(jīng)營程度，這與銀行業(yè)的行業(yè)特性相符，銀行主要通過吸收存款等負(fù)債業(yè)務(wù)來獲取資金進(jìn)行放貸等資產(chǎn)業(yè)務(wù)，但較高的負(fù)債經(jīng)營也意味著較大的償債風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)準(zhǔn)差為1.85，顯示出不同銀行間資產(chǎn)負(fù)債率的波動較小，相對較為穩(wěn)定。國有股比例SSR均值為20.34%，標(biāo)準(zhǔn)差為12.45，表明國有股在上市銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)中占有一定比例，但不同銀行間國有股比例差異較大，從最小值0到最大值53.01%，反映出不同銀行在股權(quán)性質(zhì)和國有股東參與程度上存在明顯不同。第一大股東持股比例FHSR均值為17.46%，標(biāo)準(zhǔn)差8.67，體現(xiàn)出股權(quán)集中度在銀行間有一定差異，最小值5.23%表明部分銀行股權(quán)較為分散，而最大值39.12%則顯示部分銀行股權(quán)相對集中。其平方項(xiàng)FHSR2用于檢驗(yàn)與ROE的倒U型關(guān)系，標(biāo)準(zhǔn)差較大，反映出數(shù)據(jù)離散程度較高。附屬資本占比SCR均值為10.23%，標(biāo)準(zhǔn)差3.12，說明銀行間附屬資本占總資本的比例存在一定差異，附屬資本在銀行資本結(jié)構(gòu)中具有一定的調(diào)節(jié)作用，不同銀行對附屬資本的運(yùn)用和依賴程度有所不同?？刂谱兞糠矫?，銀行資產(chǎn)規(guī)模SIZE均值為26.78（取自然對數(shù)后），標(biāo)準(zhǔn)差1.56，體現(xiàn)出樣本銀行資產(chǎn)規(guī)模存在差異，反映了不同規(guī)模銀行在市場中的地位和資源配置能力不同；存貸比LDR均值為76.85%，標(biāo)準(zhǔn)差4.23，表明銀行間資金運(yùn)用程度和流動性狀況存在一定差異，合理的存貸比有助于銀行平衡流動性與盈利性；不良貸款率BLR均值為1.32%，標(biāo)準(zhǔn)差0.25，說明樣本銀行資產(chǎn)質(zhì)量總體較為穩(wěn)定，但仍有一定波動，部分銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)相對較高。通過描述性統(tǒng)計(jì)分析，對樣本數(shù)據(jù)的基本特征有了初步了解，為后續(xù)進(jìn)一步的相關(guān)性分析和回歸分析奠定基礎(chǔ)，有助于深入探究我國A股上市銀行資本結(jié)構(gòu)與績效之間的關(guān)系。5.2相關(guān)性分析在進(jìn)行回歸分析之前，為初步了解各變量之間的關(guān)聯(lián)程度，判斷是否存在多重共線性問題，對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)性分析，結(jié)果如下表所示：變量ROEALRSSRFHSRFHSR2SCRSIZELDRBLRROE1.000ALR-0.425**1.000SSR-0.287**0.1561.000FHSR0.1650.089-0.356**1.000FHSR20.1430.076-0.332**0.997**1.000SCR0.356**0.067-0.1230.213*0.1981.000SIZE0.278**0.201*0.467**-0.245**-0.221**-0.1351.000LDR0.226*0.1730.0980.1370.1240.1870.1651.000BLR-0.375**0.196*0.086-0.142-0.126-0.218*-0.156-0.1791.000注：*表示在5%水平上顯著相關(guān)，**表示在1%水平上顯著相關(guān)。從表中可以看出，被解釋變量凈資產(chǎn)收益率（ROE）與解釋變量資產(chǎn)負(fù)債率（ALR）在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.425，初步驗(yàn)證了假設(shè)3，即資產(chǎn)負(fù)債率過高可能增加銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對銀行績效產(chǎn)生負(fù)面影響。ROE與國有股比例（SSR）在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.287，這與假設(shè)2一致，說明國有股比例的增加可能由于行政干預(yù)、經(jīng)營目標(biāo)多元化等因素，對銀行績效產(chǎn)生負(fù)向作用。ROE與第一大股東持股比例（FHSR）呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，但相關(guān)性不顯著，僅為0.165；與第一大股東持股比例的平方項(xiàng)（FHSR2）相關(guān)性也不顯著，為0.143，目前還不能確定兩者是否存在倒U型關(guān)系，需進(jìn)一步回歸分析。ROE與附屬資本占比（SCR）在1%水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.356，支持假設(shè)4，表明附屬資本占比的提高能增強(qiáng)銀行風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而提升銀行績效。在控制變量方面，ROE與銀行資產(chǎn)規(guī)模（SIZE）在1%水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.278，說明規(guī)模較大的銀行在業(yè)務(wù)多元化、資金成本等方面的優(yōu)勢可能有助于提升績效；與存貸比（LDR）在5%水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.226，表明合理的存貸比有助于銀行平衡流動性與盈利性，對績效產(chǎn)生正向影響；與不良貸款率（BLR）在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.375，說明不良貸款率的增加會降低銀行資產(chǎn)質(zhì)量，對績效產(chǎn)生負(fù)面影響。各解釋變量之間，資產(chǎn)負(fù)債率（ALR）與國有股比例（SSR）、第一大股東持股比例（FHSR）及其平方項(xiàng)（FHSR2）、附屬資本占比（SCR）相關(guān)性較弱，相關(guān)系數(shù)均小于0.2，表明資產(chǎn)負(fù)債率與其他資本結(jié)構(gòu)變量之間不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。國有股比例（SSR）與第一大股東持股比例（FHSR）及其平方項(xiàng)（FHSR2）在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)分別為-0.356和-0.332，說明國有股比例較高時(shí)，第一大股東持股比例相對較低，兩者存在一定的替代關(guān)系，但相關(guān)性系數(shù)絕對值小于0.4，多重共線性問題不嚴(yán)重。第一大股東持股比例（FHSR）及其平方項(xiàng)（FHSR2）相關(guān)性極高，相關(guān)系數(shù)為0.997，但這是為檢驗(yàn)兩者與ROE的倒U型關(guān)系特意設(shè)置，不屬于多重共線性問題。附屬資本占比（SCR）與其他解釋變量相關(guān)性較弱，相關(guān)系數(shù)均小于0.25，不存在嚴(yán)重多重共線性?？刂谱兞恐g，銀行資產(chǎn)規(guī)模（SIZE）與國有股比例（SSR）在1%水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.467，可能是因?yàn)閲写笮豌y行資產(chǎn)規(guī)模相對較大，但相關(guān)性系數(shù)絕對值小于0.5，多重共線性問題在可接受范圍內(nèi)；與其他控制變量相關(guān)性較弱。存貸比（LDR）與其他控制變量相關(guān)性均較弱，相關(guān)系數(shù)小于0.2。不良貸款率（BLR）與資產(chǎn)負(fù)債率（ALR）在5%水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.196，說明資產(chǎn)負(fù)債率較高時(shí)，可能會增加信用風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致不良貸款率上升，但相關(guān)性不強(qiáng)。總體而言，各變量之間的相關(guān)性分析結(jié)果初步驗(yàn)證了部分研究假設(shè)，且不存在嚴(yán)重的多重共線性問題，為后續(xù)的回歸分析奠定了基礎(chǔ)。5.3回歸結(jié)果分析運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析軟件對構(gòu)建的多元線性回歸模型進(jìn)行估計(jì)，回歸結(jié)果如下表所示：變量系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)誤t值P值[95%置信區(qū)間]常量-12.3565.124-2.4110.018[-22.435,-2.277]ALR-0.254**0.089-2.8540.005[-0.430,-0.078]SSR-0.046**0.018-2.5560.012[-0.082,-0.010]FHSR0.325**0.1053.0950.002[0.118,0.532]FHSR2-0.005**0.002-2.2730.025[-0.009,-0.001]SCR0.216**0.0782.7690.006[0.062,0.370]SIZE0.456**0.1523.0000.003[0.156,0.756]LDR0.187*0.0951.9680.050[0.001,0.373]BLR-0.864**0.213-4.0560.000[-1.283,-0.445]R20.625調(diào)整R20.592F值19.245**DW值1.956注：*表示在5%水平上顯著，**表示在1%水平上顯著。從回歸結(jié)果來看，模型的整體擬合優(yōu)度較好，調(diào)整后的R2為0.592，說明模型能夠解釋銀行績效（ROE）約59.2%的變動，F(xiàn)值為19.245，在1%水平上顯著，表明模型整體具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義。在解釋變量方面，資產(chǎn)負(fù)債率（ALR）的系數(shù)為-0.254，在1%水平上顯著為負(fù)，說明資產(chǎn)負(fù)債率與銀行績效呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，驗(yàn)證了假設(shè)3。這表明資產(chǎn)負(fù)債率過高會增加銀行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加大償債壓力，導(dǎo)致銀行績效下降。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率上升1個(gè)百分點(diǎn)，在其他條件不變的情況下，凈資產(chǎn)收益率（ROE）會下降0.254個(gè)百分點(diǎn)，銀行在經(jīng)營過程中應(yīng)合理控制資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化債權(quán)結(jié)構(gòu)，以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提升績效。國有股比例（SSR）的系數(shù)為-0.046，在1%水平上顯著為負(fù)，說明國有股比例與銀行績效呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，假設(shè)2得到驗(yàn)證。國有股東的政治屬性和政策導(dǎo)向使銀行經(jīng)營目標(biāo)多元化，行政干預(yù)可能削弱銀行經(jīng)營自主性和市場靈活性，降低運(yùn)營效率，不利于銀行績效提升。國有股比例每增加1個(gè)百分點(diǎn)，ROE會下降0.046個(gè)百分點(diǎn)，銀行可適當(dāng)調(diào)整國有股比例，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升經(jīng)營績效。第一大股東持股比例（FHSR）的系數(shù)為0.325，在1%水平上顯著為正，第一大股東持股比例的平方項(xiàng)（FHSR2）的系數(shù)為-0.005，在1%水平上顯著為負(fù)，說明第一大股東持股比例與銀行績效呈倒U型關(guān)系，驗(yàn)證了假設(shè)1。當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|持股比例較低時(shí)，增加持股比例能增強(qiáng)大股東對管理層的監(jiān)督動力和能力，減少代理成本，提升銀行績效；當(dāng)持股比例超過一定水平后，大股東權(quán)力過大，可能損害銀行整體利益，導(dǎo)致績效下降。根據(jù)回歸結(jié)果計(jì)算，第一大股東持股比例的拐點(diǎn)值為32.5（-0.325/（2×（-0.005））），即當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|持股比例低于32.5%時(shí)，增加持股比例對銀行績效有正向影響；超過32.5%時(shí)，增加持股比例對銀行績效有負(fù)向影響。附屬資本占比（SCR）的系數(shù)為0.216，在1%水平上顯著為正，說明附屬資本占比與銀行績效呈顯著正相關(guān)關(guān)系，假設(shè)4得到驗(yàn)證。增加附屬資本占比能補(bǔ)充銀行資本，提高資本充足率，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，從而提升銀行績效。附屬資本占比每增加1個(gè)百分點(diǎn)，ROE會上升0.216個(gè)百分點(diǎn)，銀行應(yīng)合理增加附屬資本占比，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。在控制變量方面，銀行資產(chǎn)規(guī)模（SIZE）的系數(shù)為0.456，在1%水平上顯著為正，說明銀行資產(chǎn)規(guī)模與銀行績效呈顯著正相關(guān)關(guān)系。規(guī)模較大的銀行在業(yè)務(wù)多元化、資金成本、風(fēng)險(xiǎn)分散等方面具有優(yōu)勢，有助于提升績效。銀行資產(chǎn)規(guī)模的自然對數(shù)每增加1，ROE會上升0.456個(gè)百分點(diǎn)，銀行可通過合理的規(guī)模擴(kuò)張，提升綜合競爭力。存貸比（LDR）的系數(shù)為0.187，在5%水平上顯著為正，說明存貸比與銀行績效呈顯著正相關(guān)關(guān)系。合理的存貸比有助于銀行平衡流動性與盈利性，提高資金運(yùn)用效率，對績效產(chǎn)生正向影響。存貸比每增加1個(gè)百分點(diǎn)，ROE會上升0.187個(gè)百分點(diǎn)，銀行應(yīng)合理控制存貸比，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。不良貸款率（BLR）的系數(shù)為-0.864，在1%水平上顯著為負(fù)，說明不良貸款率與銀行績效呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。不良貸款率的增加會降低銀行資產(chǎn)質(zhì)量，增加信用風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致盈利能力下降，損害銀行績效。不良貸款率每增加1個(gè)百分點(diǎn)，ROE會下降0.864個(gè)百分點(diǎn)，銀行應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，降低不良貸款率，提升資產(chǎn)質(zhì)量。5.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)為確保前文實(shí)證結(jié)果的可靠性和穩(wěn)定性，采用多種方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，從不同角度驗(yàn)證資本結(jié)構(gòu)與銀行績效之間關(guān)系的穩(wěn)健性，增強(qiáng)研究結(jié)論的可信度。5.4.1替換變量法運(yùn)用替換變量法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，將被解釋變量凈資產(chǎn)收益率（ROE）替換為總資產(chǎn)收益率（ROA）。ROA是凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比值，同樣能反映銀行運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取利潤的能力，是衡量銀行績效的重要指標(biāo)。替換變量后，重新構(gòu)建回歸模型如下：ROA=\beta_0+\beta_1ALR+\beta_2SSR+\beta_3FHSR+\beta_4FHSR^2+\beta_5SCR+\beta_6SIZE+\beta_7LDR+\beta_8BLR+\mu其中，\beta_0-\beta_8為各變量的回歸系數(shù)，\mu為隨機(jī)誤差項(xiàng)。對新模型進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如下表所示：變量系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)誤t值P值[95%置信區(qū)間]常量-5.2342.135-2.4510.015[-9.435,-1.033]ALR-0.125**0.045-2.7780.006[-0.214,-0.036]SSR-0.023**0.009-2.5560.012[-0.041,-0.005]FHSR0.156**0.0523.0000.003[0.054,0.258]FHSR2-0.003**0.001-2.3080.022[-0.005,-0.001]SCR0.105**0.0392.6920.007[0.028,0.182]SIZE0.223**0.0762.9340.004[0.073,0.373]LDR0.098*0.0482.0420.043[0.004,0.192]BLR-0.425**0.107-3.9720.000[-0.637,-0.213]R20.586調(diào)整R20.553F值17.758**DW值1.923注：*表示在5%水平上顯著，**表示在1%水平上顯著。從回歸結(jié)果來看，資產(chǎn)負(fù)債率（ALR）、國有股比例（SSR）、第一大股東持股比例（FHSR）及其平方項(xiàng)（FHSR2）、附屬資本占比（SCR）與總資產(chǎn)收益率（ROA）的關(guān)系方向與原模型中它們與凈資產(chǎn)收益率（ROE）的關(guān)系方向一致，且在1%或5%水平上顯著，這表明在替換被解釋變量后，資本結(jié)構(gòu)對銀行績效的影響依然穩(wěn)健。資產(chǎn)負(fù)債率與ROA呈顯著負(fù)相關(guān)，國有股比例與ROA呈顯著負(fù)相關(guān)，第一大股東持股比例與ROA呈倒U型關(guān)系，附屬資本占比與ROA呈顯著正相關(guān)?？刂谱兞裤y行資產(chǎn)規(guī)模（SIZE）、存貸比（LDR）、不良貸款率（BLR）與ROA的關(guān)系方向也與原模型一致且顯著，進(jìn)一步驗(yàn)證了原模型的穩(wěn)健性。5.4.2改變樣本范圍法采用改變樣本范圍法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，剔除2020年受新冠疫情沖擊較大的數(shù)據(jù)，重新選取2019、2021-2023年的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析。新冠疫情對經(jīng)濟(jì)和金融市場產(chǎn)生了巨大沖擊，2020年銀行業(yè)面臨諸多特殊情況，如信貸風(fēng)險(xiǎn)上升、業(yè)務(wù)拓展受阻等，剔除這一年的數(shù)據(jù)可以排除疫情的特殊影響，更準(zhǔn)確地檢驗(yàn)資本結(jié)構(gòu)與銀行績效的關(guān)系。使用調(diào)整后的樣本數(shù)據(jù)對原模型進(jìn)