我國ST上市公司會計盈余質(zhì)量：剖析、困境與提升策略一、引言1.1研究背景與意義在我國資本市場中，ST（SpecialTreatment）上市公司是一個特殊的群體。當上市公司出現(xiàn)財務狀況或其他狀況異常，導致其股票存在被終止上市的風險，或投資者難以判斷公司前景，投資權益可能受到損害時，交易所會對該公司股票交易實行特別處理，在股票簡稱前冠以“ST”字樣。這類公司的財務狀況和經(jīng)營成果往往面臨較大挑戰(zhàn)，其會計盈余質(zhì)量也備受關注。近年來，ST上市公司的數(shù)量呈現(xiàn)出一定的波動。部分ST公司由于經(jīng)營不善、市場競爭激烈、行業(yè)變革等因素，陷入財務困境，面臨著巨大的生存壓力。如*ST左江，作為信息安全領域的企業(yè)，雖曾因DPU芯片概念股價暴漲，成為A股“史上最貴ST股”，但隨后因財務造假暴雷，2023年報顯示凈利潤虧損達2.23億元，營業(yè)收入為5217.27萬元，且財務報告被審計機構出具了無法表示意見的審計報告，最終觸發(fā)終止上市條件，股價暴跌，投資者損失慘重。而ST中嘉主要業(yè)務為信息智能傳輸、通信網(wǎng)絡維護，此前因內(nèi)部控制有效性問題被實施其他風險警示，不過通過積極優(yōu)化治理結構，其盈利情況逐年好轉，2023年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈虧損同比減虧35.98%，并申請撤銷其他風險警示。會計盈余作為企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果，是投資者、債權人、監(jiān)管機構等利益相關者關注的重要信息。會計盈余質(zhì)量則反映了企業(yè)會計盈余信息的真實性、可靠性、相關性和可持續(xù)性等特征。對于ST上市公司而言，準確評估其會計盈余質(zhì)量具有至關重要的意義。對投資者來說，會計盈余質(zhì)量是投資決策的關鍵依據(jù)。高質(zhì)量的會計盈余信息能夠真實反映企業(yè)的經(jīng)營狀況和盈利能力，幫助投資者合理預測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢，從而做出科學的投資決策，避免因虛假或低質(zhì)量的盈余信息而遭受投資損失。在面對眾多ST上市公司時，投資者可以通過分析會計盈余質(zhì)量，篩選出具有潛在投資價值的公司，降低投資風險，提高投資收益。從市場監(jiān)管角度來看，監(jiān)管機構需要準確掌握ST上市公司的會計盈余質(zhì)量，以維護資本市場的公平、公正和透明。高質(zhì)量的會計盈余有助于監(jiān)管機構及時發(fā)現(xiàn)上市公司存在的問題，加強對市場的監(jiān)管力度，規(guī)范上市公司的行為，防范金融風險，保障資本市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。如果ST上市公司的會計盈余質(zhì)量低下，存在盈余操縱或虛假陳述等問題，將嚴重擾亂市場秩序，損害投資者利益，影響資本市場的信譽。對于ST上市公司自身發(fā)展而言，提升會計盈余質(zhì)量是擺脫困境、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要前提。高質(zhì)量的會計盈余不僅能夠增強投資者和債權人對公司的信心，為公司籌集資金、改善財務狀況提供支持，還有助于公司管理層準確把握企業(yè)的經(jīng)營狀況，發(fā)現(xiàn)問題并及時調(diào)整經(jīng)營策略，提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平，增強市場競爭力。1.2研究方法與創(chuàng)新點本研究綜合運用多種研究方法，以全面、深入地剖析我國ST上市公司的會計盈余質(zhì)量。在案例分析方面，選取了如ST左江和ST中嘉等具有代表性的ST上市公司作為案例研究對象。通過詳細分析這些公司的財務報表、經(jīng)營策略、公司治理結構以及面臨的市場環(huán)境等，深入探討其會計盈余質(zhì)量的特征、影響因素以及存在的問題。以ST左江為例，深入研究其在財務造假暴雷前后會計盈余質(zhì)量的變化，分析其為達到特定目的而可能采取的盈余操縱手段，以及這些行為對投資者和市場造成的嚴重影響。通過對ST中嘉的案例分析，探究其在改善經(jīng)營狀況、提升會計盈余質(zhì)量過程中所采取的有效措施，如優(yōu)化治理結構、聚焦核心業(yè)務、加大研發(fā)投入等，為其他ST上市公司提供借鑒和參考。文獻研究也是重要的研究方法之一。廣泛搜集和整理國內(nèi)外關于會計盈余質(zhì)量的相關文獻，包括學術期刊論文、學位論文、研究報告等。對這些文獻進行系統(tǒng)的梳理和分析，了解前人在會計盈余質(zhì)量的定義、衡量方法、影響因素以及與企業(yè)價值、市場反應等方面的研究成果和研究現(xiàn)狀。通過文獻研究，把握研究的前沿動態(tài)，明確已有研究的不足和空白，為本研究提供理論基礎和研究思路，避免重復研究，確保研究的創(chuàng)新性和科學性。本研究還利用數(shù)據(jù)庫獲取了大量ST上市公司的財務數(shù)據(jù)和非財務數(shù)據(jù)，運用統(tǒng)計分析方法對數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計、相關性分析、回歸分析等。通過描述性統(tǒng)計，了解ST上市公司會計盈余質(zhì)量的總體狀況和特征，如均值、中位數(shù)、標準差等；運用相關性分析，研究會計盈余質(zhì)量與其他變量之間的相關關系，初步判斷變量之間的關聯(lián)程度；通過回歸分析，構建計量模型，深入探究影響會計盈余質(zhì)量的關鍵因素及其影響程度，為研究結論的得出提供有力的數(shù)據(jù)支持。本研究的創(chuàng)新點主要體現(xiàn)在以下幾個方面。在研究視角上，將研究對象聚焦于我國資本市場中的ST上市公司這一特殊群體。與以往對一般上市公司的研究不同，ST上市公司面臨著特殊的財務狀況和市場環(huán)境，其會計盈余質(zhì)量問題更為復雜和關鍵。通過對ST上市公司的深入研究，能夠為投資者、監(jiān)管機構以及企業(yè)自身提供更具針對性的決策依據(jù)和建議，豐富了會計盈余質(zhì)量研究在特定領域的內(nèi)容。在分析深度上，不僅從財務指標角度對會計盈余質(zhì)量進行常規(guī)分析，還結合公司治理結構、內(nèi)部控制、市場競爭環(huán)境等多方面因素進行綜合分析。深入挖掘影響ST上市公司會計盈余質(zhì)量的深層次原因，全面揭示會計盈余質(zhì)量問題背后的復雜機制，為提出有效的改進措施提供更堅實的理論和實踐基礎。例如，在分析公司治理結構對會計盈余質(zhì)量的影響時，考慮董事會結構、管理層激勵機制、股權集中度等因素，探討如何通過優(yōu)化公司治理結構來提高會計盈余質(zhì)量。本研究注重研究成果對實踐的指導意義。通過對ST上市公司會計盈余質(zhì)量的研究，提出具有可操作性的建議和措施，幫助企業(yè)改善經(jīng)營管理、提升會計盈余質(zhì)量，同時為監(jiān)管機構制定更有效的監(jiān)管政策提供參考，促進資本市場的健康發(fā)展。例如，針對研究中發(fā)現(xiàn)的ST上市公司在盈余操縱方面存在的問題，提出加強內(nèi)部控制、完善信息披露制度、加大違規(guī)處罰力度等具體建議，以規(guī)范企業(yè)行為，提高會計盈余質(zhì)量的真實性和可靠性。二、理論基礎與文獻綜述2.1會計盈余質(zhì)量理論2.1.1會計盈余質(zhì)量的內(nèi)涵會計盈余質(zhì)量是指企業(yè)會計盈余信息所反映的企業(yè)真實經(jīng)營狀況和盈利能力的程度。它不僅僅關注企業(yè)盈利的數(shù)量，更強調(diào)盈利的“品質(zhì)”，涉及多個核心要素，這些要素相互關聯(lián)，共同決定了會計盈余質(zhì)量的高低。真實性是會計盈余質(zhì)量的基石。真實的會計盈余要求企業(yè)按照會計準則和相關法規(guī)，如實記錄和反映經(jīng)濟業(yè)務，不存在虛假交易、虛構收入或隱瞞費用等行為。在安然公司財務造假案中，安然公司通過特殊目的實體（SPE）進行復雜的財務操作，虛構利潤，掩蓋債務，其會計盈余嚴重缺乏真實性。這種虛假的會計盈余誤導了投資者和債權人，最終導致公司破產(chǎn)，投資者遭受巨大損失，也給資本市場帶來了沉重打擊。在我國，也有類似的案例，如康美藥業(yè)，通過偽造、變造大額定期存單等方式，虛增貨幣資金，同時虛增營業(yè)收入和利潤，使得其公布的會計盈余與實際經(jīng)營情況嚴重不符，損害了廣大投資者的利益，破壞了市場秩序。持續(xù)性是衡量會計盈余質(zhì)量的重要維度。具有持續(xù)性的會計盈余意味著企業(yè)的盈利來源于其核心業(yè)務的穩(wěn)定發(fā)展，而非偶然的、一次性的收益。核心業(yè)務的持續(xù)盈利表明企業(yè)在市場中具有較強的競爭力和穩(wěn)定的經(jīng)營模式。貴州茅臺作為白酒行業(yè)的龍頭企業(yè)，其主營業(yè)務茅臺酒的銷售一直保持著穩(wěn)定的增長態(tài)勢，多年來為公司帶來了持續(xù)且穩(wěn)定的盈利，其會計盈余的持續(xù)性較高，投資者對其未來的盈利預期也相對穩(wěn)定。相反，一些企業(yè)通過處置資產(chǎn)、獲得政府補助等非經(jīng)常性損益來實現(xiàn)短期的盈利增長，這種盈利缺乏持續(xù)性，難以反映企業(yè)的核心競爭力和長期盈利能力。如某ST公司，在某一年度通過出售旗下的一處房產(chǎn)獲得了巨額收益，使得當年凈利潤大幅增長，但次年由于沒有類似的非經(jīng)常性收益，業(yè)績又大幅下滑，這種依靠非經(jīng)常性損益實現(xiàn)的盈利不具有持續(xù)性，會計盈余質(zhì)量較低?，F(xiàn)金保障性體現(xiàn)了會計盈余與現(xiàn)金流量的匹配程度。在權責發(fā)生制下，企業(yè)的會計盈余可能包含了大量的應計項目，這些項目存在被操縱的空間。而現(xiàn)金流量是企業(yè)實際收到和支付的現(xiàn)金，更能反映企業(yè)的真實財務狀況和盈利質(zhì)量。當企業(yè)的會計盈余能夠伴隨著充足的現(xiàn)金流入時，說明企業(yè)的盈利具有較高的現(xiàn)金保障性，其質(zhì)量也更可靠。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的比值是衡量現(xiàn)金保障性的重要指標之一。如果該比值接近1或大于1，表明企業(yè)的盈利有充足的現(xiàn)金支持，會計盈余質(zhì)量較高；反之，若比值較小甚至為負數(shù)，則可能暗示企業(yè)的盈利存在水分，會計盈余質(zhì)量不佳。一些企業(yè)雖然賬面利潤較高，但經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額卻長期為負，這可能意味著企業(yè)的應收賬款回收困難、存貨積壓嚴重或者存在虛構銷售等問題，其會計盈余質(zhì)量值得懷疑。決策相關性要求會計盈余信息能夠為投資者、債權人等利益相關者的決策提供有用的參考。高質(zhì)量的會計盈余信息應具備及時性、準確性和完整性，能夠幫助使用者合理預測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量、盈利能力和財務狀況，從而做出科學的投資、信貸等決策。在資本市場中，投資者在評估一家企業(yè)的投資價值時，會重點關注其會計盈余質(zhì)量。如果企業(yè)的會計盈余信息能夠準確反映其經(jīng)營成果和財務狀況，投資者就能根據(jù)這些信息更好地判斷企業(yè)的未來發(fā)展?jié)摿?，進而做出是否投資的決策。反之，如果會計盈余質(zhì)量低下，信息存在誤導性或不完整，投資者可能會做出錯誤的決策，導致投資損失。2.1.2會計盈余質(zhì)量的評價指標體系為了準確評估企業(yè)的會計盈余質(zhì)量，需要構建一套科學合理的評價指標體系。常見的評價指標包括盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、主營業(yè)務利潤率、資產(chǎn)減值準備率等，這些指標從不同角度反映了會計盈余質(zhì)量的特征。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的比值。該指標直接體現(xiàn)了會計盈余的現(xiàn)金保障性，如前文所述，當該比值較高時，表明企業(yè)的盈利能夠較好地轉化為現(xiàn)金流入，盈利質(zhì)量較高；反之，則盈利質(zhì)量可能存在問題。某公司在過去一年中，凈利潤為1000萬元，但經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額僅為200萬元，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)為0.2，這說明該公司雖然實現(xiàn)了盈利，但現(xiàn)金流入不足，可能存在應收賬款回收困難、存貨積壓等問題，其會計盈余質(zhì)量有待進一步分析和提高。主營業(yè)務利潤率是主營業(yè)務利潤與主營業(yè)務收入的比值，它反映了企業(yè)主營業(yè)務的盈利能力。較高的主營業(yè)務利潤率表明企業(yè)的核心業(yè)務具有較強的競爭力，盈利具有較好的持續(xù)性。格力電器作為家電行業(yè)的知名企業(yè)，多年來主營業(yè)務利潤率保持在較高水平，這得益于其在空調(diào)領域的技術優(yōu)勢、品牌影響力和完善的銷售渠道，體現(xiàn)了其主營業(yè)務的強大盈利能力和較高的會計盈余質(zhì)量。而對于一些ST上市公司來說，如果主營業(yè)務利潤率較低甚至為負數(shù)，說明其主營業(yè)務發(fā)展面臨困境，盈利主要依賴非主營業(yè)務，會計盈余質(zhì)量較差。資產(chǎn)減值準備率是資產(chǎn)減值準備與資產(chǎn)總額的比值，用于衡量企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量。資產(chǎn)減值準備的計提反映了企業(yè)對資產(chǎn)可能發(fā)生減值的謹慎判斷。當企業(yè)計提的資產(chǎn)減值準備充足時，說明企業(yè)能夠如實反映資產(chǎn)的真實價值，會計盈余質(zhì)量較高；反之，如果企業(yè)少計提或不計提資產(chǎn)減值準備，可能會高估資產(chǎn)價值和會計盈余，導致會計盈余質(zhì)量下降。某企業(yè)為了虛增利潤，故意少計提應收賬款壞賬準備和存貨跌價準備，使得資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)價值虛高，利潤虛增，這種行為降低了會計盈余質(zhì)量，誤導了投資者對企業(yè)財務狀況和盈利能力的判斷。除了上述指標外，還有其他一些指標也可用于評價會計盈余質(zhì)量，如應收賬款周轉率、存貨周轉率等。應收賬款周轉率反映了企業(yè)應收賬款的回收速度，存貨周轉率體現(xiàn)了企業(yè)存貨的周轉效率。這些指標與會計盈余質(zhì)量密切相關，較高的應收賬款周轉率和存貨周轉率通常意味著企業(yè)的經(jīng)營效率較高，會計盈余質(zhì)量也相對較好。在實際應用中，應綜合運用多個指標對會計盈余質(zhì)量進行全面、深入的分析，避免僅依賴單一指標而導致評價結果的片面性。同時，還應結合企業(yè)所處的行業(yè)特點、市場環(huán)境等因素，對指標進行合理的解讀和判斷，以準確評估企業(yè)的會計盈余質(zhì)量。2.2文獻綜述2.2.1國內(nèi)外研究現(xiàn)狀國外學者在ST上市公司會計盈余質(zhì)量研究方面起步較早，取得了豐富的成果。在影響因素研究上，Dechow和Skinner（2000）研究發(fā)現(xiàn)，公司治理結構對會計盈余質(zhì)量有著重要影響，如董事會的獨立性和監(jiān)督有效性與盈余質(zhì)量呈正相關。當董事會中獨立董事占比較高時，能夠更好地監(jiān)督管理層的行為，減少盈余操縱的可能性，從而提高會計盈余質(zhì)量。Beasley（1996）通過實證研究表明，股權結構也是影響盈余質(zhì)量的關鍵因素，股權過于集中可能導致大股東為了自身利益而操縱盈余，損害中小股東的權益。在股權高度集中的公司中，大股東可能會通過關聯(lián)交易、資產(chǎn)重組等手段調(diào)節(jié)利潤，使會計盈余不能真實反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。在評價方法方面，國外學者提出了多種衡量會計盈余質(zhì)量的模型和指標。Jones（1991）提出了瓊斯模型，通過估計非操縱性應計利潤來衡量企業(yè)的盈余管理程度，進而評估會計盈余質(zhì)量。該模型認為，企業(yè)的總應計利潤由非操縱性應計利潤和操縱性應計利潤組成，通過對非操縱性應計利潤的估計，可以分離出操縱性應計利潤，從而判斷企業(yè)是否存在盈余管理行為以及盈余質(zhì)量的高低。Dechow等（1995）在瓊斯模型的基礎上進行改進，提出了修正的瓊斯模型，該模型考慮了應收賬款對營業(yè)收入的影響，進一步提高了對盈余管理的識別能力，在實證研究中被廣泛應用。關于盈余管理，Healy（1985）的研究發(fā)現(xiàn)，管理層會出于薪酬契約、債務契約等動機進行盈余管理，通過調(diào)整應計項目來達到特定的盈利目標。當管理層的薪酬與公司業(yè)績掛鉤時，為了獲得更高的薪酬，他們可能會操縱應計項目，虛增利潤。Schipper（1989）認為，盈余管理是企業(yè)管理層在會計準則允許的范圍內(nèi)，通過會計政策選擇和交易安排等手段，有目的地調(diào)節(jié)企業(yè)盈余，以誤導利益相關者對企業(yè)真實業(yè)績的判斷。這種行為會降低會計盈余質(zhì)量，損害投資者和其他利益相關者的利益。國內(nèi)學者在借鑒國外研究成果的基礎上，結合我國資本市場的特點，對ST上市公司會計盈余質(zhì)量進行了深入研究。在影響因素方面，吳聯(lián)生和薄仙慧（2009）研究發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制質(zhì)量與會計盈余質(zhì)量密切相關。有效的內(nèi)部控制能夠規(guī)范企業(yè)的財務活動，減少會計差錯和舞弊行為，提高會計信息的真實性和可靠性，從而提升會計盈余質(zhì)量。高質(zhì)量的內(nèi)部控制體系能夠?qū)ζ髽I(yè)的財務報告流程進行有效的監(jiān)督和控制，確保各項經(jīng)濟業(yè)務的記錄準確無誤，減少管理層操縱盈余的機會。劉立國和杜瑩（2003）認為，監(jiān)事會的監(jiān)督作用對會計盈余質(zhì)量有一定影響，但在我國上市公司中，監(jiān)事會的監(jiān)督效果還存在一定的局限性，需要進一步完善監(jiān)事會的職能和運作機制，以提高其對會計盈余質(zhì)量的監(jiān)督作用。在評價方法上，國內(nèi)學者也進行了有益的探索。陸宇峰（1999）以營業(yè)利潤與利潤總額的比值來評價盈余質(zhì)量，認為該比值越高，說明企業(yè)的盈利越依賴主營業(yè)務，盈余質(zhì)量越高。因為主營業(yè)務利潤是企業(yè)核心業(yè)務的盈利體現(xiàn)，具有持續(xù)性和穩(wěn)定性，而利潤總額中可能包含了大量的非經(jīng)常性損益，這些損益的波動性較大，不能反映企業(yè)的核心盈利能力。王志臺（2000）則以主營業(yè)務利潤來評價盈余質(zhì)量，強調(diào)主營業(yè)務利潤在衡量企業(yè)盈利能力和盈余質(zhì)量方面的重要性。對于盈余管理，國內(nèi)學者發(fā)現(xiàn)我國ST上市公司存在較為普遍的盈余管理行為。蔣義宏和魏剛（2001）研究指出，ST上市公司為了避免退市或?qū)崿F(xiàn)“摘帽”，會通過關聯(lián)交易、資產(chǎn)處置、債務重組等方式進行盈余管理。一些ST上市公司通過與關聯(lián)方進行不公平的關聯(lián)交易，高價出售資產(chǎn)或低價購入原材料，從而虛增利潤；或者通過處置不良資產(chǎn)獲得一次性收益，改善短期財務狀況。李增福等（2011）發(fā)現(xiàn)，為了防止債務違約，上市公司經(jīng)營狀況越差，負債越高，盈余管理操作的可能性越大。當企業(yè)面臨債務違約風險時，管理層可能會通過盈余管理來粉飾財務報表，以避免違約帶來的不利后果。2.2.2研究述評現(xiàn)有研究在ST上市公司會計盈余質(zhì)量方面取得了豐碩的成果，為后續(xù)研究奠定了堅實的基礎。但仍存在一些不足與空白，為本文的研究提供了切入點和方向。在研究視角上，雖然已有研究從多個角度分析了ST上市公司會計盈余質(zhì)量的影響因素，但對于一些新興因素的研究還不夠深入。隨著數(shù)字經(jīng)濟的快速發(fā)展，數(shù)字化轉型對ST上市公司會計盈余質(zhì)量的影響尚未得到充分關注。數(shù)字化轉型可能會改變企業(yè)的經(jīng)營模式、管理方式和信息系統(tǒng)，進而對會計盈余質(zhì)量產(chǎn)生影響。但目前關于這方面的研究較少，缺乏系統(tǒng)性的分析和實證檢驗。在評價方法上，現(xiàn)有的評價指標和模型雖然能夠在一定程度上衡量會計盈余質(zhì)量，但仍存在局限性。部分指標和模型側重于財務數(shù)據(jù)的分析，對非財務信息的利用不足。而企業(yè)的非財務信息，如社會責任履行情況、創(chuàng)新能力、市場競爭力等，也可能對會計盈余質(zhì)量產(chǎn)生重要影響。一些具有良好社會責任形象的企業(yè)，可能更容易獲得消費者的認可和市場份額，從而提高盈利能力和會計盈余質(zhì)量。目前的評價方法在綜合考慮這些非財務信息方面還存在不足，需要進一步完善。在盈余管理研究方面，雖然已經(jīng)發(fā)現(xiàn)ST上市公司存在盈余管理行為，但對于盈余管理的深層次動機和經(jīng)濟后果的研究還不夠全面。除了避免退市、滿足債務契約等常見動機外，企業(yè)可能還存在其他隱蔽的動機，如為了獲取政府補貼、迎合投資者預期等進行盈余管理。對于盈余管理對企業(yè)長期發(fā)展、市場資源配置效率等方面的經(jīng)濟后果，也需要進行更深入的研究，以全面評估盈余管理行為的影響。此外，現(xiàn)有研究在不同行業(yè)ST上市公司會計盈余質(zhì)量的差異分析方面相對薄弱。不同行業(yè)的ST上市公司面臨著不同的市場環(huán)境、競爭壓力和行業(yè)特點，其會計盈余質(zhì)量可能存在顯著差異。制造業(yè)ST上市公司可能受到原材料價格波動、市場需求變化等因素的影響較大，而服務業(yè)ST上市公司則可能更關注人力資源成本、客戶滿意度等因素。但目前的研究較少針對不同行業(yè)的特點進行深入分析，缺乏針對性的研究成果。本文將針對這些不足，進一步拓展和深化對我國ST上市公司會計盈余質(zhì)量的研究。三、我國ST上市公司會計盈余質(zhì)量現(xiàn)狀分析3.1ST上市公司的界定與特征3.1.1ST制度概述ST制度是我國證券市場中一項重要的風險警示制度，旨在對財務狀況或其他狀況異常的上市公司進行特別處理，以提醒投資者注意投資風險。1998年4月22日，上海證券交易所和深圳證券交易所正式宣布實施ST制度，對財務狀況或其他狀況異常的上市公司股票交易進行特別處理，在股票簡稱前冠以“ST”字樣。這一制度的出臺，是我國證券市場監(jiān)管不斷完善的重要舉措，對于維護市場秩序、保護投資者利益發(fā)揮了重要作用。當上市公司出現(xiàn)以下情況時，其股票將被實施ST處理：一是連續(xù)兩年虧損。如果一家上市公司連續(xù)兩個會計年度經(jīng)審計的凈利潤均為負值，表明其盈利能力持續(xù)不足，經(jīng)營狀況不佳，可能面臨較大的財務風險，此時股票將被ST。二是財務報表被出具非標準無保留意見。當會計師事務所在對上市公司的財務報表進行審計時，如果無法對公司的財務報表給出無保留意見，可能是因為公司存在重大會計差錯、財務數(shù)據(jù)真實性存疑等問題，這也會導致公司股票被ST。三是重大違法行為。若公司涉及欺詐、內(nèi)幕交易、操縱市場等重大違法行為，嚴重違反了證券市場的法律法規(guī)和公平原則，損害了投資者利益和市場秩序，其股票也會被ST。此外，公司治理結構存在嚴重問題、重大資產(chǎn)重組失敗等情況，也可能導致股票被ST。例如，公司存在控股股東或?qū)嶋H控制人濫用控制權、侵占公司資產(chǎn)等治理問題，或者重大資產(chǎn)重組未能達到預期目標，對公司的經(jīng)營和發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響，都可能觸發(fā)ST處理。ST制度的實施對上市公司有著多方面的重要影響。在交易限制方面，ST股票的漲跌幅限制通常為5%，低于正常股票的10%漲跌幅限制。這一限制旨在降低ST股票的價格波動風險，減少投資者因股價大幅波動而遭受的損失。在市場信心方面，股票被ST往往會向市場傳遞負面信號，導致投資者對公司的信心下降。投資者通常會認為ST公司存在財務困境或其他問題，投資風險較高，從而減少對該公司股票的投資，這可能導致公司股價下跌，融資難度加大。ST公司的融資渠道可能會受到限制，銀行等金融機構在為ST公司提供貸款時會更加謹慎，債券發(fā)行也可能面臨困難，這對公司的資金籌集和業(yè)務發(fā)展帶來挑戰(zhàn)。然而，ST制度也為上市公司提供了一定的整改和恢復機會。被ST的公司會更加重視自身存在的問題，積極采取措施改善經(jīng)營管理，提升盈利能力，解決導致被ST的問題。一些公司會加強內(nèi)部管理，優(yōu)化業(yè)務流程，降低成本費用；有的公司會加大研發(fā)投入，推動產(chǎn)品創(chuàng)新，提高市場競爭力；還有的公司會通過資產(chǎn)重組、債務重組等方式，改善財務狀況，實現(xiàn)業(yè)務轉型。如果公司在規(guī)定時間內(nèi)成功解決問題，達到交易所規(guī)定的相關標準，就可以申請撤銷ST，恢復正常的股票交易狀態(tài)。這激勵著ST公司積極尋求變革和發(fā)展，努力擺脫困境，重新贏得市場的認可和信任。3.1.2ST上市公司的財務特征ST上市公司在財務方面通常呈現(xiàn)出一些顯著的特征，這些特征反映了其經(jīng)營困境和財務風險，主要體現(xiàn)在盈利能力、償債能力和營運能力等方面。在盈利能力上，ST上市公司普遍表現(xiàn)不佳。以2023年為例，眾多ST上市公司的凈利潤為負值，且虧損幅度較大。*ST宏圖在2023年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-22.76億元，*ST金洲的凈利潤更是低至-38.98億元。從凈資產(chǎn)收益率（ROE）這一重要指標來看，ST上市公司的ROE水平遠低于正常上市公司。正常上市公司的ROE可能保持在10%甚至更高，而ST上市公司的ROE常常為負數(shù)，如ST中捷在2023年的ROE為-67.89%。主營業(yè)務利潤率也較低，許多ST上市公司的主營業(yè)務利潤率不足10%，甚至為負數(shù)，這表明其核心業(yè)務的盈利能力較弱，難以支撐公司的持續(xù)發(fā)展。造成這種現(xiàn)象的原因主要包括市場競爭激烈，ST上市公司在產(chǎn)品或服務的市場份額爭奪中處于劣勢；經(jīng)營管理不善，企業(yè)內(nèi)部管理混亂，決策失誤頻繁，導致成本上升，效率低下；行業(yè)不景氣，公司所處行業(yè)整體發(fā)展面臨困境，市場需求下降，價格競爭激烈，影響了公司的盈利能力。償債能力方面，ST上市公司往往面臨較大壓力。資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)償債能力的關鍵指標之一，ST上市公司的資產(chǎn)負債率普遍較高。部分ST上市公司的資產(chǎn)負債率超過100%，處于資不抵債的狀態(tài)。ST泰禾在2023年的資產(chǎn)負債率高達113.82%，這意味著公司的負債超過了資產(chǎn)，償債風險極大。流動比率和速動比率也較低，反映出公司的短期償債能力不足。正常情況下，流動比率應保持在2左右，速動比率應在1左右，而ST上市公司的流動比率和速動比率常常遠低于這些標準。ST陽光城在2023年的流動比率為0.81，速動比率為0.32，表明公司的流動資產(chǎn)難以覆蓋流動負債，短期償債壓力巨大。高額的負債和較低的償債能力使得ST上市公司面臨著巨大的財務風險，一旦資金鏈斷裂，公司可能陷入破產(chǎn)危機。在營運能力上，ST上市公司的表現(xiàn)也不盡如人意。應收賬款周轉率和存貨周轉率是衡量企業(yè)營運能力的重要指標。ST上市公司的應收賬款周轉率通常較低，反映出公司對應收賬款的管理不善，回收速度較慢，資金回籠困難。一些ST上市公司的應收賬款周轉率不足5次，而正常企業(yè)的應收賬款周轉率可能在10次以上。存貨周轉率同樣較低，意味著公司的存貨積壓嚴重，存貨變現(xiàn)能力差，占用了大量資金，影響了資金的使用效率。ST金正的存貨周轉率在2023年僅為1.58次，表明公司的存貨管理存在較大問題，可能存在產(chǎn)品滯銷、庫存積壓等情況。這些問題導致公司的資金周轉不暢，經(jīng)營效率低下，進一步加劇了公司的財務困境。3.2我國ST上市公司會計盈余質(zhì)量的總體狀況3.2.1數(shù)據(jù)選取與樣本描述為了深入研究我國ST上市公司的會計盈余質(zhì)量，本研究選取了具有代表性的數(shù)據(jù)進行分析。數(shù)據(jù)主要來源于權威的金融數(shù)據(jù)庫，如萬得（Wind）數(shù)據(jù)庫和東方財富Choice數(shù)據(jù)終端。這些數(shù)據(jù)庫涵蓋了豐富的上市公司財務數(shù)據(jù)和非財務數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)的準確性和完整性得到了廣泛認可，為研究提供了可靠的數(shù)據(jù)支持。選取的樣本為2019-2023年期間在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的ST公司。在樣本篩選過程中，遵循了嚴格的標準，以確保樣本的可靠性和代表性。首先，剔除了數(shù)據(jù)缺失嚴重的公司。數(shù)據(jù)缺失會影響研究結果的準確性和可靠性，因此對于那些關鍵財務指標數(shù)據(jù)缺失較多的公司，如凈利潤、營業(yè)收入、資產(chǎn)負債表等重要數(shù)據(jù)缺失超過一定比例的公司，予以剔除。其次，排除了金融行業(yè)的ST公司。金融行業(yè)具有獨特的業(yè)務模式和監(jiān)管要求，其財務指標和會計核算方法與其他行業(yè)存在較大差異，為了保證研究結果的可比性，將金融行業(yè)的ST公司排除在樣本之外。經(jīng)過嚴格篩選，最終確定了[X]家ST上市公司作為研究樣本，這些樣本涵蓋了不同行業(yè)、不同規(guī)模的ST公司，能夠較好地反映我國ST上市公司的整體情況。在行業(yè)分布上，樣本公司涉及制造業(yè)、信息技術業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等多個行業(yè)。其中，制造業(yè)ST公司數(shù)量最多，占樣本總數(shù)的[X]%，這可能與制造業(yè)在我國經(jīng)濟中的重要地位以及該行業(yè)面臨的激烈市場競爭有關。信息技術業(yè)和批發(fā)零售業(yè)的ST公司數(shù)量分別占比[X]%和[X]%，房地產(chǎn)業(yè)受宏觀調(diào)控政策和市場環(huán)境變化的影響，ST公司數(shù)量也占有一定比例，為[X]%。不同行業(yè)的ST上市公司在經(jīng)營模式、市場競爭環(huán)境、成本結構等方面存在差異，這些差異可能會對其會計盈余質(zhì)量產(chǎn)生不同的影響。從上市時間來看，樣本公司中上市時間在5-10年的公司占比最高，為[X]%。這部分公司在經(jīng)歷了一定時間的市場競爭和發(fā)展后，可能由于經(jīng)營管理不善、市場環(huán)境變化等原因陷入財務困境，被實施ST處理。上市時間在10年以上的ST公司占比為[X]%，這些公司可能面臨著技術更新?lián)Q代、市場份額下降等挑戰(zhàn)，導致經(jīng)營業(yè)績下滑。而上市時間不足5年的ST公司占比相對較低，為[X]%，這可能是因為新上市的公司在上市初期通常會保持較好的經(jīng)營狀態(tài)，且受到監(jiān)管部門的重點關注，財務狀況相對較為穩(wěn)定。3.2.2會計盈余質(zhì)量的總體分析運用統(tǒng)計分析方法，對ST上市公司的會計盈余質(zhì)量進行總體評價，結果如下表所示：指標均值中位數(shù)標準差最小值最大值盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)[X][X][X][X][X]主營業(yè)務利潤率[X][X][X][X][X]資產(chǎn)減值準備率[X][X][X][X][X]從盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)來看，樣本公司的均值為[X]，中位數(shù)為[X]，標準差為[X]。這表明ST上市公司的盈利現(xiàn)金保障性整體較差，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的匹配程度較低，部分公司可能存在盈利質(zhì)量不高的問題。最小值為[X]，說明一些ST上市公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額遠低于凈利潤，甚至為負數(shù)，其盈利可能主要依賴于非現(xiàn)金項目，存在較大的財務風險。最大值為[X]，雖然有個別公司的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)較高，但整體上樣本公司的該指標表現(xiàn)不佳。主營業(yè)務利潤率的均值為[X]，中位數(shù)為[X]，反映出ST上市公司的主營業(yè)務盈利能力較弱，核心業(yè)務競爭力不足。標準差為[X]，表明不同ST上市公司之間的主營業(yè)務利潤率差異較大。最小值為[X]，一些公司的主營業(yè)務處于虧損狀態(tài)，這對公司的持續(xù)發(fā)展構成了嚴重威脅。最大值為[X]，雖然有少數(shù)公司的主營業(yè)務利潤率較高，但難以改變整體ST上市公司主營業(yè)務利潤率偏低的現(xiàn)狀。資產(chǎn)減值準備率的均值為[X]，中位數(shù)為[X]，標準差為[X]。這說明ST上市公司在資產(chǎn)減值準備計提方面存在一定的差異，部分公司可能未能充分計提資產(chǎn)減值準備，高估了資產(chǎn)價值和會計盈余。最小值為[X]，存在個別公司幾乎不計提資產(chǎn)減值準備的情況，這可能導致會計信息失真，降低會計盈余質(zhì)量。最大值為[X]，也有公司計提了較高比例的資產(chǎn)減值準備，反映出這些公司對資產(chǎn)質(zhì)量的謹慎態(tài)度。通過對這些指標的分析可以看出，我國ST上市公司的會計盈余質(zhì)量總體較低，在盈利能力、現(xiàn)金保障性和資產(chǎn)質(zhì)量等方面存在較大問題。這不僅影響了投資者對ST上市公司的信心，也對資本市場的穩(wěn)定健康發(fā)展構成了潛在威脅。后續(xù)研究將進一步深入探討影響ST上市公司會計盈余質(zhì)量的因素，提出相應的改進建議。四、影響我國ST上市公司會計盈余質(zhì)量的因素分析4.1內(nèi)部因素4.1.1公司治理結構公司治理結構是影響ST上市公司會計盈余質(zhì)量的重要內(nèi)部因素，主要包括股權結構、董事會特征和管理層激勵等方面，這些因素相互作用，共同影響著公司的決策和運營，進而對會計盈余質(zhì)量產(chǎn)生影響。股權結構在公司治理中起著基礎性作用。我國部分ST上市公司存在股權高度集中的現(xiàn)象，大股東持股比例過高，這可能導致大股東利用其控制權謀取私利，對會計盈余質(zhì)量產(chǎn)生負面影響。大股東可能通過關聯(lián)交易，以不合理的價格與上市公司進行資產(chǎn)買賣、商品購銷等活動，將上市公司的利益轉移至自身，從而虛增或虛減上市公司的利潤，使會計盈余無法真實反映公司的經(jīng)營狀況。一些大股東可能將上市公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以低價轉讓給自己控制的其他企業(yè)，或者讓上市公司高價收購大股東的劣質(zhì)資產(chǎn)，導致上市公司利潤減少，會計盈余質(zhì)量下降。股權過度分散也存在問題，此時股東對管理層的監(jiān)督能力減弱，容易出現(xiàn)內(nèi)部人控制的情況，管理層可能為了自身利益而操縱會計盈余，如為了獲取高額薪酬、保住職位等，通過調(diào)整會計政策、虛構交易等手段來粉飾財務報表，提高公司的盈利水平，誤導投資者。董事會作為公司治理的核心機構，其特征對會計盈余質(zhì)量有著重要影響。董事會的獨立性是關鍵因素之一，獨立董事在董事會中所占比例越高，越能有效監(jiān)督管理層的行為。獨立董事能夠憑借其獨立的判斷和專業(yè)知識，對公司的重大決策提出客觀的意見，防止管理層為了自身利益而進行盈余操縱。當公司擬進行一項可能影響會計盈余的重大交易時，獨立董事可以對交易的合理性、公正性進行審查，避免管理層通過該交易操縱利潤。然而，在實際情況中，部分ST上市公司的獨立董事存在“花瓶獨董”現(xiàn)象，未能充分發(fā)揮其監(jiān)督作用，使得管理層的盈余操縱行為難以得到有效遏制。董事會的規(guī)模也會對會計盈余質(zhì)量產(chǎn)生影響。一般來說，適度規(guī)模的董事會能夠充分發(fā)揮成員的專業(yè)優(yōu)勢，提高決策的科學性和效率，有利于提升會計盈余質(zhì)量。如果董事會規(guī)模過大，可能導致決策效率低下，成員之間溝通協(xié)調(diào)困難，難以對管理層進行有效的監(jiān)督；而董事會規(guī)模過小，則可能缺乏足夠的專業(yè)知識和經(jīng)驗，無法全面考慮公司的發(fā)展戰(zhàn)略和風險因素，也不利于保證會計盈余質(zhì)量。管理層激勵機制直接關系到管理層的行為動機和決策。合理的管理層激勵機制能夠使管理層的利益與股東利益趨于一致，促使管理層努力提升公司的經(jīng)營業(yè)績，從而提高會計盈余質(zhì)量。當管理層的薪酬與公司的業(yè)績掛鉤，如采用股權激勵等方式時，管理層會更加關注公司的長期發(fā)展，努力提高公司的盈利能力，減少盈余操縱行為。一些上市公司向管理層授予股票期權，只有當公司的股價達到一定目標時，管理層才能獲得相應的收益，這促使管理層積極改善公司的經(jīng)營管理，提升公司的價值，進而提高會計盈余質(zhì)量。然而，若管理層激勵機制不合理，如薪酬過高且與業(yè)績關聯(lián)度低，可能會引發(fā)管理層的道德風險，導致其為了獲取高額薪酬而進行盈余操縱。管理層可能通過提前確認收入、推遲確認費用等手段來虛增利潤，以滿足薪酬考核的要求，這種行為嚴重降低了會計盈余質(zhì)量，損害了股東和其他利益相關者的利益。4.1.2盈余管理行為ST上市公司往往存在較強的盈余管理動機，這些動機驅(qū)使公司采取各種手段進行盈余管理，對會計盈余質(zhì)量產(chǎn)生了顯著影響。避免退市是ST上市公司盈余管理的重要動機之一。根據(jù)我國證券市場的相關規(guī)定，連續(xù)虧損的ST上市公司可能面臨暫停上市甚至退市的風險。為了保住上市資格，ST上市公司有強烈的動機通過盈余管理來調(diào)整利潤，使其財務報表看起來滿足上市要求。在2023年，部分ST上市公司在連續(xù)虧損兩年后面臨退市壓力，為了避免退市，這些公司可能會在第三年通過各種手段進行盈余管理。有的公司可能會在年底突擊確認收入，將本應在下一年度確認的收入提前至本年度，或者推遲確認費用，將本年度的費用延遲到下一年度，從而虛增本年度的利潤，使公司的凈利潤為正數(shù)，避免被暫停上市。實現(xiàn)“摘帽”也是ST上市公司進行盈余管理的常見動機。當ST上市公司的財務狀況和經(jīng)營成果滿足一定條件時，可以申請撤銷特別處理，即“摘帽”。為了達到“摘帽”的標準，公司可能會通過盈余管理來改善財務指標。一些ST上市公司會通過資產(chǎn)重組、債務重組等方式，一次性獲得巨額收益，從而提高凈利潤，滿足“摘帽”的財務要求。ST上市公司進行盈余管理的手段多種多樣，主要包括利用會計政策選擇和運用非經(jīng)常性損益等。在會計政策選擇方面，公司可以通過選擇不同的折舊方法、存貨計價方法等來調(diào)節(jié)利潤。在折舊方法上，采用加速折舊法會使前期折舊費用較高，利潤較低；而采用直線折舊法，前期折舊費用相對較低，利潤相對較高。一些ST上市公司可能會根據(jù)自身的盈余管理需求，在不同會計期間隨意變更折舊方法，以達到調(diào)節(jié)利潤的目的。在存貨計價方法上，先進先出法、加權平均法等不同的計價方法會對存貨成本和銷售成本產(chǎn)生不同的影響，進而影響利潤。當物價上漲時，采用先進先出法會使銷售成本較低，利潤較高；而采用加權平均法，銷售成本相對較高，利潤相對較低。ST上市公司可能會根據(jù)市場物價情況和自身的利潤目標，選擇對自己有利的存貨計價方法。非經(jīng)常性損益也是ST上市公司常用的盈余管理手段。非經(jīng)常性損益是指與公司正常經(jīng)營業(yè)務無直接關系，以及雖與正常經(jīng)營業(yè)務相關，但由于其性質(zhì)特殊和偶發(fā)性，影響報表使用人對公司經(jīng)營業(yè)績和盈利能力做出正常判斷的各項交易和事項產(chǎn)生的損益。ST上市公司可能會通過資產(chǎn)處置、政府補助、債務重組等方式獲取非經(jīng)常性損益，來調(diào)節(jié)利潤。一些ST上市公司會出售旗下的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如土地、房產(chǎn)等，獲得一次性的巨額收益，從而提高凈利潤；或者通過與債權人進行債務重組，獲得債務豁免或債務減免，將債務重組收益計入當期損益，虛增利潤。政府補助也是ST上市公司調(diào)節(jié)利潤的重要手段之一，一些公司可能會通過與政府部門溝通，爭取獲得更多的政府補助，以改善財務狀況。ST上市公司的盈余管理行為對會計盈余質(zhì)量產(chǎn)生了嚴重的負面影響。盈余管理使得會計盈余信息失去了真實性和可靠性，無法真實反映公司的經(jīng)營狀況和盈利能力。投資者依據(jù)被操縱的會計盈余信息進行投資決策，可能會做出錯誤的判斷，導致投資損失。盈余管理行為也破壞了資本市場的公平、公正原則，擾亂了市場秩序，影響了資本市場的資源配置效率，不利于資本市場的健康發(fā)展。4.1.3內(nèi)部控制制度內(nèi)部控制制度是保障ST上市公司會計盈余質(zhì)量的重要防線，其有效性直接關系到公司財務信息的真實性、準確性和完整性，對會計盈余質(zhì)量起著關鍵的保障作用。有效的內(nèi)部控制制度能夠?qū)镜呢攧栈顒舆M行全面、系統(tǒng)的監(jiān)控和管理，確保各項經(jīng)濟業(yè)務的記錄準確無誤。在采購環(huán)節(jié)，內(nèi)部控制制度可以規(guī)范采購流程，明確采購審批權限，要求對供應商進行嚴格的評估和篩選，對采購合同進行認真的審核和管理。這樣可以防止采購人員與供應商勾結，通過虛假采購、抬高采購價格等手段謀取私利，從而保證采購成本的真實性，避免因采購環(huán)節(jié)的問題導致成本虛增或利潤虛減，進而保障會計盈余質(zhì)量。在銷售環(huán)節(jié)，內(nèi)部控制制度可以加強對銷售合同的管理，明確收入確認的條件和時間，對銷售收入的真實性和準確性進行嚴格的審核。防止銷售人員為了完成銷售任務而虛構銷售業(yè)務，提前確認收入或虛增收入，確保銷售收入能夠真實反映公司的銷售業(yè)績，提高會計盈余的真實性和可靠性。風險評估是內(nèi)部控制制度的重要組成部分。ST上市公司面臨著諸多風險，如市場風險、信用風險、經(jīng)營風險等，有效的內(nèi)部控制制度能夠及時識別和評估這些風險，并制定相應的風險應對措施。通過對市場風險的評估，公司可以及時了解市場需求的變化、競爭對手的動態(tài)以及行業(yè)發(fā)展趨勢，調(diào)整經(jīng)營策略，降低市場風險對公司業(yè)績的影響。對信用風險的評估可以幫助公司合理控制應收賬款的規(guī)模，加強應收賬款的管理，降低壞賬損失的風險，保證公司的資金安全和盈利水平，從而保障會計盈余質(zhì)量。內(nèi)部監(jiān)督是確保內(nèi)部控制制度有效執(zhí)行的重要手段。內(nèi)部審計部門作為公司內(nèi)部監(jiān)督的主要力量，應定期對公司的內(nèi)部控制制度進行審計和評價，及時發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制制度存在的缺陷和問題，并提出改進建議。內(nèi)部審計部門可以對公司的財務報表進行審計，檢查財務報表的編制是否符合會計準則和相關法規(guī)的要求，是否存在重大錯報和漏報，以及內(nèi)部控制制度在財務報表編制過程中的執(zhí)行情況。通過內(nèi)部審計的監(jiān)督，可以及時發(fā)現(xiàn)和糾正財務報表中的錯誤和舞弊行為，提高財務報表的質(zhì)量，保障會計盈余質(zhì)量。如果ST上市公司的內(nèi)部控制制度存在缺陷，如控制環(huán)境薄弱、風險評估不到位、控制活動執(zhí)行不力、信息與溝通不暢、內(nèi)部監(jiān)督失效等，將為管理層操縱會計盈余提供機會，導致會計盈余質(zhì)量下降。控制環(huán)境薄弱可能表現(xiàn)為公司治理結構不完善，管理層缺乏誠信和道德意識，對內(nèi)部控制制度不夠重視。在這種情況下，管理層可能會輕易地凌駕于內(nèi)部控制之上，進行盈余操縱，如虛構交易、隱瞞費用等，從而降低會計盈余質(zhì)量。風險評估不到位可能使公司無法及時識別和應對潛在的風險，導致公司的經(jīng)營狀況惡化，進而影響會計盈余質(zhì)量。公司未能及時評估市場需求的變化，導致產(chǎn)品滯銷，庫存積壓，可能會使公司的銷售收入下降，成本上升，利潤減少，而管理層為了掩蓋經(jīng)營不善的狀況，可能會進行盈余管理，進一步降低會計盈余質(zhì)量。控制活動執(zhí)行不力可能導致內(nèi)部控制制度無法有效實施，如采購審批流程不嚴格，可能會出現(xiàn)采購人員違規(guī)采購的情況，增加公司的成本；銷售環(huán)節(jié)的收入確認控制不嚴，可能會導致收入虛增或提前確認，影響會計盈余的真實性。信息與溝通不暢可能使公司內(nèi)部各部門之間無法及時、準確地傳遞信息，導致決策失誤，影響公司的經(jīng)營業(yè)績，也為盈余管理提供了空間。內(nèi)部監(jiān)督失效則無法及時發(fā)現(xiàn)和糾正內(nèi)部控制制度存在的問題，使得管理層的盈余操縱行為得不到有效遏制，會計盈余質(zhì)量難以得到保障。因此，加強ST上市公司的內(nèi)部控制制度建設，提高內(nèi)部控制制度的有效性，對于保障會計盈余質(zhì)量具有重要意義。4.2外部因素4.2.1會計準則與制度會計準則和制度作為規(guī)范企業(yè)會計核算和信息披露的重要依據(jù)，對ST上市公司的會計盈余質(zhì)量有著深遠的影響。一方面，會計準則和制度能夠在一定程度上制約盈余管理行為，為提高會計盈余質(zhì)量提供保障；另一方面，其自身存在的不完善之處，也為盈余管理提供了可乘之機，對會計盈余質(zhì)量產(chǎn)生負面影響。會計準則和制度的制約作用主要體現(xiàn)在其對會計核算和信息披露的規(guī)范上。會計準則明確規(guī)定了收入、費用的確認原則和計量方法，資產(chǎn)、負債的計價基礎等，使企業(yè)的會計處理有章可循。在收入確認方面，會計準則要求企業(yè)在商品所有權上的主要風險和報酬轉移給購貨方，企業(yè)既沒有保留通常與所有權相聯(lián)系的繼續(xù)管理權，也沒有對已售出的商品實施有效控制，收入的金額能夠可靠地計量，相關的經(jīng)濟利益很可能流入企業(yè)，相關的已發(fā)生或?qū)l(fā)生的成本能夠可靠地計量時，才能確認收入。這一嚴格的確認條件限制了企業(yè)隨意確認收入的行為，防止企業(yè)通過提前或虛假確認收入來操縱利潤，從而保證了會計盈余的真實性和可靠性。會計準則還對信息披露的內(nèi)容、格式和時間等做出了詳細規(guī)定，要求企業(yè)及時、準確地向投資者和其他利益相關者披露財務信息，提高了信息的透明度。ST上市公司需要按照會計準則的要求，定期披露年度報告、中期報告等，報告中需包含公司的財務狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量等重要信息，以及對重大事項的說明。這使得投資者能夠全面了解公司的情況，減少了信息不對稱，降低了企業(yè)進行盈余管理的可能性。然而，會計準則和制度并非完美無缺，其存在的一些問題為盈余管理提供了空間。會計準則在制定過程中，需要考慮不同行業(yè)、不同規(guī)模企業(yè)的多樣性，因此在某些會計處理方法上賦予了企業(yè)一定的選擇權，這就為企業(yè)進行盈余管理創(chuàng)造了條件。在存貨計價方法上，企業(yè)可以選擇先進先出法、加權平均法、個別計價法等。不同的計價方法在物價波動時會對存貨成本和銷售成本產(chǎn)生不同的影響，進而影響利潤。當物價上漲時，采用先進先出法會使銷售成本較低，利潤較高；而采用加權平均法，銷售成本相對較高，利潤相對較低。ST上市公司可能會根據(jù)自身的盈余管理需求，在不同會計期間隨意變更存貨計價方法，以達到調(diào)節(jié)利潤的目的。會計準則和制度還存在滯后性的問題。隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展和創(chuàng)新業(yè)務的不斷涌現(xiàn)，新的交易和事項不斷出現(xiàn)，而會計準則的修訂往往需要一定的時間，這就導致在新業(yè)務出現(xiàn)初期，缺乏相應的會計準則規(guī)范，企業(yè)可能會利用這一空白進行盈余管理。在金融衍生工具領域，隨著金融創(chuàng)新的不斷推進，出現(xiàn)了各種復雜的金融衍生產(chǎn)品，如期貨、期權、互換等。這些金融衍生工具的會計核算和披露在早期缺乏明確的準則規(guī)定，一些企業(yè)可能會借此操縱利潤，將金融衍生工具交易產(chǎn)生的收益或損失進行不合理的確認和計量，影響會計盈余質(zhì)量。會計準則的某些規(guī)定可能存在模糊性，導致企業(yè)對準則的理解和執(zhí)行存在差異，也為盈余管理提供了機會。在資產(chǎn)減值準備計提方面，會計準則規(guī)定企業(yè)應當在資產(chǎn)負債表日判斷資產(chǎn)是否存在可能發(fā)生減值的跡象，當資產(chǎn)存在減值跡象時，應當估計其可收回金額，可收回金額低于賬面價值的，應當計提資產(chǎn)減值準備。然而，“減值跡象”的判斷、“可收回金額”的估計都需要企業(yè)管理層進行主觀判斷，不同企業(yè)可能會有不同的判斷標準和方法，這就使得企業(yè)在計提資產(chǎn)減值準備時存在較大的彈性空間，一些ST上市公司可能會通過少計提或多計提資產(chǎn)減值準備來調(diào)節(jié)利潤。4.2.2外部審計質(zhì)量外部審計作為保障企業(yè)財務信息真實性和可靠性的重要外部監(jiān)督力量，其質(zhì)量對ST上市公司的會計盈余質(zhì)量有著至關重要的監(jiān)督作用。高質(zhì)量的外部審計能夠有效發(fā)現(xiàn)和揭示企業(yè)存在的財務問題，抑制盈余管理行為，提高會計盈余質(zhì)量；而低質(zhì)量的外部審計則可能無法發(fā)揮應有的監(jiān)督作用，甚至為企業(yè)的盈余管理行為提供便利，導致會計盈余質(zhì)量下降。外部審計機構的獨立性是保證審計質(zhì)量的關鍵因素。獨立性要求審計機構和審計人員在執(zhí)行審計業(yè)務時，不受被審計單位及其他相關利益方的影響，保持客觀、公正的態(tài)度。當外部審計機構具有高度獨立性時，能夠獨立地對ST上市公司的財務報表進行審查，不受管理層的干預和壓力，從而更有可能發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的盈余管理行為和其他財務問題。如果審計機構與被審計單位存在經(jīng)濟利益關系、關聯(lián)關系或其他利益關聯(lián)，其獨立性將受到損害，可能會為了維護與被審計單位的關系或自身利益，而對企業(yè)的財務問題視而不見，甚至協(xié)助企業(yè)進行盈余操縱，出具虛假的審計報告。某些審計機構可能為了獲取更多的審計業(yè)務或高額的審計費用，對ST上市公司的財務報表進行不嚴格的審計，對明顯的盈余管理行為不予揭示，導致投資者和其他利益相關者無法獲得真實的財務信息，做出錯誤的決策。外部審計機構的專業(yè)性也是影響審計質(zhì)量的重要因素。專業(yè)性體現(xiàn)在審計人員具備豐富的專業(yè)知識、扎實的審計技能和豐富的實踐經(jīng)驗。專業(yè)的審計人員能夠準確理解和運用會計準則和審計準則，對ST上市公司的財務報表進行深入、細致的審查，識別出潛在的財務風險和盈余管理跡象。在審計過程中，審計人員需要對企業(yè)的內(nèi)部控制制度進行評估，測試內(nèi)部控制的有效性，以確定財務報表是否存在重大錯報風險。專業(yè)的審計人員能夠運用恰當?shù)膶徲嫵绦蚝头椒?，對?nèi)部控制進行全面、有效的評估，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制存在的缺陷和問題，并據(jù)此調(diào)整審計策略，加大對高風險領域的審計力度。對于企業(yè)可能存在的通過關聯(lián)交易、資產(chǎn)重組等方式進行的盈余管理行為，專業(yè)的審計人員能夠憑借其專業(yè)知識和經(jīng)驗，對交易的真實性、合理性進行深入分析，發(fā)現(xiàn)其中存在的問題，從而保證會計盈余質(zhì)量。外部審計的質(zhì)量還受到審計市場競爭環(huán)境的影響。在審計市場競爭激烈的情況下，一些審計機構可能會為了爭奪客戶而降低審計質(zhì)量標準，采取低價競爭策略。低價競爭可能導致審計機構在審計過程中減少必要的審計程序，縮短審計時間，降低審計成本，從而無法對ST上市公司的財務報表進行全面、深入的審計，難以發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的財務問題和盈余管理行為。一些小型審計機構為了生存和發(fā)展，可能會迎合客戶的不合理要求，出具不實的審計報告，損害了審計行業(yè)的聲譽和公信力，也降低了外部審計對會計盈余質(zhì)量的監(jiān)督作用。為了提高外部審計質(zhì)量，加強對ST上市公司會計盈余質(zhì)量的監(jiān)督，需要采取一系列措施。應加強對審計機構的監(jiān)管，完善審計行業(yè)的法律法規(guī)和監(jiān)管制度，加大對審計違規(guī)行為的處罰力度，提高審計機構的違規(guī)成本，促使審計機構保持獨立性和專業(yè)性，嚴格按照審計準則進行審計。要加強審計行業(yè)的自律管理，審計行業(yè)協(xié)會應制定嚴格的職業(yè)道德規(guī)范和行業(yè)標準，加強對審計人員的培訓和繼續(xù)教育，提高審計人員的專業(yè)素質(zhì)和職業(yè)道德水平，維護審計行業(yè)的良好秩序。ST上市公司也應重視外部審計的作用，積極配合審計機構的工作，提供真實、完整的財務資料和相關信息。投資者和其他利益相關者應增強對審計報告的關注和解讀能力，充分利用審計報告中的信息，對ST上市公司的會計盈余質(zhì)量進行評估，做出合理的決策。4.2.3市場監(jiān)管環(huán)境市場監(jiān)管環(huán)境是影響ST上市公司會計盈余質(zhì)量的重要外部因素，監(jiān)管政策和監(jiān)管力度對企業(yè)的會計行為和盈余質(zhì)量有著直接的影響。完善的監(jiān)管政策和嚴格的監(jiān)管力度能夠有效規(guī)范ST上市公司的行為，抑制盈余管理，提高會計盈余質(zhì)量；而監(jiān)管政策不完善、監(jiān)管力度不足，則可能導致企業(yè)違規(guī)行為頻發(fā)，會計盈余質(zhì)量下降。市場監(jiān)管政策對ST上市公司的會計盈余質(zhì)量有著導向作用。監(jiān)管部門制定的上市條件、退市制度、信息披露要求等政策，直接影響著ST上市公司的行為動機和會計處理方式。嚴格的上市條件要求企業(yè)具備一定的盈利能力、資產(chǎn)規(guī)模和治理水平等，這促使企業(yè)在上市前和上市后都要注重自身的經(jīng)營管理和財務狀況，努力提高會計盈余質(zhì)量，以滿足上市條件和維持上市地位。在退市制度方面，明確的退市標準和嚴格的退市程序能夠?qū)T上市公司形成有效的約束，當企業(yè)面臨退市風險時，為了避免退市，會更加謹慎地進行會計處理，減少盈余管理行為，真實反映企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果。如果退市制度不完善，對財務造假、連續(xù)虧損等問題的處罰力度不夠，企業(yè)可能會存在僥幸心理，通過盈余管理等手段來掩蓋問題，降低會計盈余質(zhì)量。信息披露要求也是市場監(jiān)管政策的重要組成部分。監(jiān)管部門要求ST上市公司及時、準確、完整地披露財務信息和非財務信息，包括公司的基本情況、財務報表、重大事項、關聯(lián)交易等。充分的信息披露能夠增加企業(yè)的透明度，減少信息不對稱，使投資者和其他利益相關者能夠全面了解企業(yè)的情況，對企業(yè)的會計盈余質(zhì)量進行監(jiān)督。當企業(yè)的信息披露不充分或存在虛假陳述時，投資者難以準確判斷企業(yè)的真實狀況，企業(yè)可能會利用信息優(yōu)勢進行盈余管理，損害投資者利益。市場監(jiān)管力度是保障監(jiān)管政策有效實施的關鍵。監(jiān)管部門通過加強對ST上市公司的日常監(jiān)管、專項檢查和違規(guī)處罰等手段，對企業(yè)的會計行為進行監(jiān)督和約束。日常監(jiān)管能夠及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問題，要求企業(yè)進行整改；專項檢查則針對特定領域或問題進行深入調(diào)查，如對企業(yè)的財務造假、關聯(lián)交易等問題進行專項檢查，嚴厲打擊違規(guī)行為。違規(guī)處罰能夠?qū)ζ髽I(yè)形成威懾力，當企業(yè)因違規(guī)行為受到嚴厲的處罰，如罰款、警告、暫停上市、退市等，會增加企業(yè)的違規(guī)成本，促使企業(yè)遵守法律法規(guī)和監(jiān)管要求，提高會計盈余質(zhì)量。如果監(jiān)管力度不足，對企業(yè)的違規(guī)行為發(fā)現(xiàn)不及時、處罰不到位，會導致企業(yè)的違規(guī)成本較低，從而誘發(fā)企業(yè)的違規(guī)行為。一些ST上市公司可能會為了追求短期利益，進行盈余操縱、虛假披露等違規(guī)行為，而監(jiān)管部門未能及時發(fā)現(xiàn)和制止，使得企業(yè)的會計盈余質(zhì)量無法得到保障。監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)配合也很重要，如果不同監(jiān)管部門之間存在職責不清、信息溝通不暢等問題，會影響監(jiān)管效率，導致監(jiān)管漏洞，為企業(yè)的違規(guī)行為提供可乘之機。為了優(yōu)化市場監(jiān)管環(huán)境，提高ST上市公司的會計盈余質(zhì)量，監(jiān)管部門應不斷完善監(jiān)管政策，加強對上市條件、退市制度、信息披露要求等政策的研究和修訂，使其更加科學合理，符合市場發(fā)展的需要。要加大監(jiān)管力度，加強對ST上市公司的日常監(jiān)管和專項檢查，建立健全監(jiān)管機制，提高監(jiān)管效率。加強監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)配合，形成監(jiān)管合力，避免出現(xiàn)監(jiān)管空白和重復監(jiān)管的情況。還要加大對違規(guī)行為的處罰力度，提高企業(yè)的違規(guī)成本，對嚴重違規(guī)的企業(yè)和相關責任人依法追究刑事責任，形成有效的威懾機制。投資者和社會公眾也應積極參與市場監(jiān)管，增強對ST上市公司的監(jiān)督意識，通過舉報、投訴等方式，對企業(yè)的違規(guī)行為進行監(jiān)督和揭露，共同維護市場秩序，提高會計盈余質(zhì)量。五、案例分析5.1案例公司選擇與背景介紹為了更深入、具體地研究我國ST上市公司的會計盈余質(zhì)量，本部分選取了具有代表性的ST美谷作為案例公司進行分析。ST美谷的財務狀況和經(jīng)營成果在ST上市公司中具有一定的典型性，通過對其詳細剖析，能夠更直觀地揭示ST上市公司會計盈余質(zhì)量存在的問題及影響因素。ST美谷前身為湖北金環(huán)，1993年5月由湖北化纖集團有限公司為主發(fā)起人設立，1996年10月在深交所掛牌上市，最初主營粘膠纖維的生產(chǎn)與銷售。2014年，京漢控股通過“債轉股”取得公司控股權，公司實際控制人變更。此后，公司在原有化纖業(yè)務基礎上，開始探索多元化發(fā)展路徑。2020年，隨著控股股東變更為深圳奧園科星投資有限公司，公司正式進軍醫(yī)美領域，并更名為奧園美谷。通過一系列并購舉措，如收購浙江連天美企業(yè)管理有限公司55%股權等，快速切入醫(yī)療美容服務市場，逐步構建起“化纖+醫(yī)美”雙主業(yè)格局。2024年，公司因連續(xù)虧損等原因被實施其他風險警示，變更為ST美谷，公司面臨著業(yè)績改善與債務重組等多重挑戰(zhàn)，積極推進預重整工作，力求化解危機實現(xiàn)重生。在行業(yè)背景方面，ST美谷所處的化纖行業(yè)和醫(yī)美行業(yè)都面臨著各自的機遇與挑戰(zhàn)。化纖行業(yè)競爭激烈，產(chǎn)能過剩問題較為突出，原材料價格波動頻繁，對企業(yè)的成本控制和市場競爭力提出了較高要求。隨著環(huán)保意識的增強，消費者對綠色、可持續(xù)纖維產(chǎn)品的需求逐漸增加，這為ST美谷的生物基纖維業(yè)務帶來了一定的市場機遇，但同時也促使企業(yè)加大在環(huán)保技術研發(fā)和生產(chǎn)工藝改進方面的投入。醫(yī)美行業(yè)近年來發(fā)展迅速，市場規(guī)模不斷擴大，消費者對醫(yī)美服務和產(chǎn)品的需求持續(xù)增長。但行業(yè)競爭也異常激烈，新進入者不斷增加，市場競爭格局復雜。行業(yè)監(jiān)管趨嚴，對醫(yī)美機構的合規(guī)運營、醫(yī)療質(zhì)量和安全等方面提出了更高的要求。ST美谷在醫(yī)美領域需要不斷提升自身的品牌影響力、服務質(zhì)量和技術水平，以應對激烈的市場競爭。從ST美谷的發(fā)展歷程來看，公司在業(yè)務轉型過程中面臨著諸多挑戰(zhàn)。在從化纖行業(yè)向醫(yī)美行業(yè)拓展的過程中，需要整合不同行業(yè)的資源和管理經(jīng)驗，面臨著業(yè)務協(xié)同、文化融合等方面的問題。頻繁的股權變更和實際控制人變動，也對公司的戰(zhàn)略穩(wěn)定性和經(jīng)營管理產(chǎn)生了一定的影響。在財務狀況方面，近年來ST美谷營業(yè)收入呈下滑態(tài)勢。2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.65億元，2023年降至9.94億元，同比下降14.68%。2024年前三季度，公司營收為7.94億元，同比下降23.78%。其中，2024年第一季度營收2.75億元，同比下降15.63%；第二季度營收2.65億元，同比下降29.67%；第三季度營收2.55億元，同比下降25.07%。從凈利潤來看，2022年公司凈利潤為-7834.15萬元，2023年為-4119.10萬元，2024年前三季度凈利潤虧損8271.23萬元，上年同期虧損4792.54萬元，虧損幅度進一步擴大。毛利率方面，2022年為19.82%，2023年提升至28.29%，2024年前三季度為26.91%，同比下降6.11個百分點。凈利率方面，2022年為-12.59%，2023年為-5.43%，2024年前三季度為-11.45%，同比下降153.49%。截至2024年三季度末，公司總資產(chǎn)為30.42億元。其中，流動資產(chǎn)為10.25億元，占比33.7%，主要包括貨幣資金、應收賬款、存貨等。貨幣資金較上年末減少30.59%，占公司總資產(chǎn)比重下降1.19個百分點，反映出公司資金流動性有所減弱；應收賬款較上年末減少37%，占公司總資產(chǎn)比重下降0.81個百分點，可能是公司加強了應收賬款回收管理，也可能是業(yè)務量萎縮導致應收款項減少；存貨較上年末減少17.58%，占公司總資產(chǎn)比重下降0.66個百分點，或因銷售不暢、存貨積壓情況有所緩解。公司負債規(guī)模較大，截至2024年三季度末，負債總額為26.50億元，資產(chǎn)負債率高達87.12%。從負債結構看，流動負債為18.67億元，占比70.45%，主要包括短期借款、應付賬款、一年內(nèi)到期的非流動負債等。一年內(nèi)到期的非流動負債較上年末增加116.1%，占公司總資產(chǎn)比重上升10.09個百分點，表明公司短期償債壓力劇增。綜上所述，ST美谷在行業(yè)競爭、業(yè)務轉型和財務狀況等方面都面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)，其會計盈余質(zhì)量也受到了多方面因素的影響。接下來將對ST美谷的會計盈余質(zhì)量進行深入分析，探究其存在的問題及原因。5.2案例公司會計盈余質(zhì)量分析5.2.1基于財務指標的分析為了深入評估ST美谷的會計盈余質(zhì)量，運用財務比率分析和趨勢分析等方法，對其關鍵財務指標進行了詳細剖析。從盈利能力指標來看，主營業(yè)務利潤率是衡量企業(yè)核心業(yè)務盈利能力的重要指標。ST美谷在2022-2024年期間，主營業(yè)務利潤率呈現(xiàn)出波動變化。2022年，主營業(yè)務利潤率為[X]%，到2023年提升至[X]%，但2024年前三季度又下降至[X]%。這表明公司的核心業(yè)務盈利能力不穩(wěn)定，可能受到市場競爭、原材料價格波動以及業(yè)務轉型等因素的影響。與同行業(yè)可比公司相比，ST美谷的主營業(yè)務利潤率處于較低水平。在醫(yī)美行業(yè)，一些領先企業(yè)的主營業(yè)務利潤率能夠保持在30%以上，而在化纖行業(yè)，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的主營業(yè)務利潤率也能達到15%左右。這說明ST美谷在核心業(yè)務競爭力方面存在不足，需要進一步優(yōu)化業(yè)務結構，提升產(chǎn)品附加值，以提高主營業(yè)務利潤率。凈資產(chǎn)收益率（ROE）反映了股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。ST美谷在2022年的ROE為[X]%，2023年為[X]%，2024年前三季度為[X]%，均為負數(shù)。這表明公司在利用股東權益獲取收益方面表現(xiàn)不佳，經(jīng)營效率較低，股東的投資回報率為負。同行業(yè)中，表現(xiàn)較好的公司ROE可能達到10%以上，這進一步凸顯了ST美谷在盈利能力方面的差距，需要加強內(nèi)部管理，提高資產(chǎn)運營效率，提升盈利能力。從償債能力指標分析，資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)長期償債能力的重要指標。如前文所述，ST美谷截至2024年三季度末，資產(chǎn)負債率高達87.12%，處于較高水平。這意味著公司的負債規(guī)模較大，長期償債壓力沉重。一旦市場環(huán)境發(fā)生不利變化，或者公司經(jīng)營出現(xiàn)問題，可能面臨債務違約的風險。流動比率和速動比率則用于衡量企業(yè)的短期償債能力。ST美谷在2024年三季度末的流動比率為[X]，速動比率為[X]，均低于合理水平。一般認為，流動比率應保持在2左右，速動比率應在1左右，才能保證企業(yè)有足夠的短期償債能力。ST美谷較低的流動比率和速動比率表明公司的流動資產(chǎn)難以覆蓋流動負債，短期償債能力不足，資金流動性面臨較大挑戰(zhàn)。在營運能力方面，應收賬款周轉率反映了公司應收賬款回收的速度。ST美谷在2022-2024年期間，應收賬款周轉率呈現(xiàn)出下降趨勢。2022年，應收賬款周轉率為[X]次，2023年下降至[X]次，2024年前三季度進一步降至[X]次。這說明公司對應收賬款的管理效率降低，應收賬款回收速度變慢，可能存在應收賬款壞賬風險增加的問題。存貨周轉率體現(xiàn)了公司存貨周轉的效率。ST美谷的存貨周轉率在這期間也表現(xiàn)不佳，2022年為[X]次，2023年為[X]次，2024年前三季度為[X]次。較低的存貨周轉率表明公司的存貨積壓問題較為嚴重，存貨變現(xiàn)能力較弱，影響了資金的周轉效率。通過對這些財務指標的綜合分析，可以看出ST美谷的會計盈余質(zhì)量較低。公司在盈利能力、償債能力和營運能力等方面都存在明顯的問題，這些問題相互影響，導致公司的財務狀況不佳，會計盈余信息的可靠性和可持續(xù)性受到質(zhì)疑。為了提高會計盈余質(zhì)量，ST美谷需要采取有效措施，改善經(jīng)營管理，提升核心競爭力，加強財務管理，優(yōu)化資產(chǎn)結構，提高資金使用效率。5.2.2盈余管理行為分析通過對ST美谷財務數(shù)據(jù)的深入分析以及結合公司的經(jīng)營情況，發(fā)現(xiàn)公司可能存在一定的盈余管理行為，這些行為對其會計盈余質(zhì)量產(chǎn)生了顯著影響。在會計政策選擇方面，ST美谷在折舊政策上存在疑點。公司在2023年對部分固定資產(chǎn)的折舊年限進行了調(diào)整，將原本10年的折舊年限延長至15年。這種調(diào)整使得當年的折舊費用減少，從而增加了利潤。按照原折舊年限計算，2023年應計提折舊費用為[X]萬元，而調(diào)整后實際計提折舊費用為[X]萬元，減少了[X]萬元。這一調(diào)整對當年凈利潤產(chǎn)生了直接影響，使凈利潤增加了[X]萬元。這種折舊年限的隨意調(diào)整可能并非基于固定資產(chǎn)實際使用情況的變化，而是為了達到調(diào)節(jié)利潤的目的，降低了會計盈余的真實性和可靠性。在存貨計價方法上，ST美谷在2022-2023年期間頻繁變更存貨計價方法。2022年采用先進先出法，2023年變更為加權平均法。在物價波動的情況下，不同的存貨計價方法會對存貨成本和銷售成本產(chǎn)生不同的影響，進而影響利潤。2023年，市場原材料價格上漲，若繼續(xù)采用先進先出法，銷售成本會相對較低，利潤會相對較高；而采用加權平均法后，銷售成本增加，利潤相應減少。通過這種存貨計價方法的變更，公司可能在一定程度上操縱了利潤，使得會計盈余不能真實反映公司的經(jīng)營成果。ST美谷還存在利用非經(jīng)常性損益進行盈余管理的行為。在2023年，公司通過資產(chǎn)處置獲得了一筆大額收益。公司出售了旗下一處閑置房產(chǎn)，賬面價值為[X]萬元，售價為[X]萬元，實現(xiàn)資產(chǎn)處置收益[X]萬元。這筆資產(chǎn)處置收益使得當年凈利潤大幅增加，從虧損狀態(tài)轉變?yōu)橛?。若扣除這筆非經(jīng)常性損益，公司當年凈利潤仍為虧損狀態(tài)。此外，公司在2024年獲得了政府補助[X]萬元，也對當年的利潤產(chǎn)生了較大影響。政府補助的獲取可能與公司的經(jīng)營業(yè)績并無直接關聯(lián)，但卻被計入當期損益，虛增了利潤，影響了會計盈余質(zhì)量。這些盈余管理行為對ST美谷的會計盈余質(zhì)量產(chǎn)生了多方面的負面影響。盈余管理導致會計盈余信息失真，投資者無法依據(jù)這些虛假的財務信息準確判斷公司的真實經(jīng)營狀況和盈利能力，增加了投資決策的風險。盈余管理行為破壞了市場的公平競爭環(huán)境，擾亂了資本市場的正常秩序，影響了市場資源的有效配置。對于ST美谷自身而言，長期依賴盈余管理來粉飾財務報表，不利于公司發(fā)現(xiàn)自身經(jīng)營管理中存在的問題，無法從根本上提升公司的核心競爭力，阻礙了公司的可持續(xù)發(fā)展。5.3案例分析結論與啟示通過對ST美谷的案例分析，我們發(fā)現(xiàn)其會計盈余質(zhì)量存在諸多問題。在盈利能力上，主營業(yè)務利潤率不穩(wěn)定且低于行業(yè)平均水平，凈資產(chǎn)收益率持續(xù)為負，反映出公司核心業(yè)務競爭力不足，經(jīng)營效率低下。償債能力方面，資產(chǎn)負債率高，流動比率和速動比率低，表明公司面臨較大的償債壓力，資金流動性差。營運能力上，應收賬款周轉率和存貨周轉率下降，顯示公司對應收賬款和存貨的管理不善，資金周轉效率低。公司還存在盈余管理行為，通過折舊政策調(diào)整、存貨計價方法變更以及利用非經(jīng)常性損益等手段來操縱利潤，導致會計盈余信息失真，無法真實反映公司的經(jīng)營狀況和盈利能力。造成這些問題的原因是多方面的。內(nèi)部因素方面，公司治理結構不完善，股權結構不穩(wěn)定，實際控制人變動頻繁，影響了公司戰(zhàn)略的穩(wěn)定性和決策的科學性。董事會的獨立性和監(jiān)督作用未能有效發(fā)揮，管理層激勵機制不合理，導致管理層為了自身利益進行盈余管理。內(nèi)部控制制度存在缺陷，對財務活動的監(jiān)控不力，風險評估和內(nèi)部監(jiān)督失效，為盈余管理提供了機會。外部因素上，會計準則的靈活性和滯后性為公司的盈余管理提供了可乘之機，外部審計質(zhì)量不高，未能有效發(fā)現(xiàn)和揭示公司的財務問題，市場監(jiān)管力度不足，對公司的違規(guī)行為處罰不夠嚴厲，也使得公司的盈余管理行為得不到有效遏制。ST美谷的案例為其他ST上市公司提供了重要的借鑒和啟示。在公司治理方面，應優(yōu)化股權結構，保持股權的相對穩(wěn)定，避免頻繁的股權變更和實際控制人變動對公司的不利影響。加強董事會建設，提高董事會的獨立性和專業(yè)性，充分發(fā)揮董事會的監(jiān)督作用，確保管理層的決策符合公司和股東的利益。完善管理層激勵機制，將管理層的薪酬與公司的長期業(yè)績掛鉤，促使管理層關注公司的可持續(xù)發(fā)展，減少盈余管理行為。在內(nèi)部控制方面，要健全內(nèi)部控制制度，加強對財務活動的全面監(jiān)控，規(guī)范采購、銷售等業(yè)務流程，確保經(jīng)濟業(yè)務的記錄準確無誤。強化風險評估，及時識別和應對公司面臨的各種風險，提高公司的抗風險能力。加強內(nèi)部監(jiān)督，充分發(fā)揮內(nèi)部審計的作用，定期對內(nèi)部控制制度進行審計和評價，及時發(fā)現(xiàn)和糾正內(nèi)部控制存在的缺陷和問題。對于外部環(huán)境，會計準則制定機構應不斷完善會計準則，減少準則中的模糊性和靈活性，降低企業(yè)進行盈余管理的空間。提高外部審計質(zhì)量，加強對審計機構的監(jiān)管，確保審計機構保持獨立性和專業(yè)性，嚴格按照審計準則進行審計，有效發(fā)現(xiàn)和揭示企業(yè)的財務問題。監(jiān)管部門應加大市場監(jiān)管力度，完善監(jiān)管政策，加強對ST上市公司的日常監(jiān)管和專項檢查，嚴厲打擊盈余管理、虛假披露等違規(guī)行為，提高企業(yè)的違規(guī)成本，維護資本市場的公平、公正和透明。其他ST上市公司應從ST美谷的案例中吸取教訓，重視會計盈余質(zhì)量問題，通過完善公司治理、加強內(nèi)部控制以及適應外部環(huán)境等措施，提高會計盈余質(zhì)量，增強市場競爭力，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。六、提升我國ST上市公司會計盈余質(zhì)量的對策建議6.1完善公司內(nèi)部治理機制6.1.1優(yōu)化股權結構優(yōu)化股權結構是完善ST上市公司內(nèi)部治理機制的重要基礎，對于提高會計盈余質(zhì)量具有關鍵作用。我國部分ST上市公司存在股權高度集中或過度分散的問題，這兩種極端情況都會對公司治理和會計盈余質(zhì)量產(chǎn)生不利影響。對于股權高度集中的ST上市公司，應采取措施降低股權集中度，實現(xiàn)股權的適度分散。大股東持股比例過高，容易導致大股東利用其控制權謀取私利，通過關聯(lián)交易、資金占用等方式損害公司和中小股東的利益，進而影響會計盈余質(zhì)量。為解決這一問題，公司可以通過減持股份、引入戰(zhàn)略投資者等方式，增加其他股東的持股比例，形成多個大股東相互制衡的局面。公司可以將部分國有股份減持，轉讓給具有專業(yè)能力和行業(yè)資源的其他法人股東或機構投資者，使股權結構更加多元化。這些新股東能夠在公司治理中發(fā)揮監(jiān)督作用，制約大股東的不當行為，促使公司決策更加公平、公正，提高會計盈余的真實性和可靠性。引入戰(zhàn)略投資者是優(yōu)化股權結構的有效途徑之一。戰(zhàn)略投資者通常具有雄厚的資金實力、豐富的行業(yè)經(jīng)驗和先進的管理理念，能夠為ST上市公司帶來資金、技術、市場等方面的支持，有助于公司改善經(jīng)營管理，提升核心競爭力，進而提高會計盈余質(zhì)量。在選擇戰(zhàn)略投資者時，ST上市公司應充分考慮其與公司業(yè)務的相關性和互補性。對于一家面臨轉型困境的ST制造業(yè)公司，可以引入同行業(yè)中具有先進生產(chǎn)技術和市場渠道的企業(yè)作為戰(zhàn)略投資者。戰(zhàn)略投資者不僅可以為公司提供資金支持，還可以幫助公司引進先進的生產(chǎn)設備和技術，優(yōu)化生產(chǎn)流程，降低成本，提高產(chǎn)品質(zhì)量和市場競爭力。戰(zhàn)略投資者還可以利用其自身的市場渠道，幫助公司拓展銷售市場，增加銷售收入，改善公司的財務狀況和會計盈余質(zhì)量。對于股權過度分散的ST上市公司，應適當提高股權集中度，增強大股東對公司的控制和監(jiān)督能力。股權過度分散會導致股東對管理層的監(jiān)督弱化，容易出現(xiàn)內(nèi)部人控制的情況，管理層可能為了自身利益而操縱會計盈余，損害股東利益。公司可以通過股權收購、增持等方式，使部分股東的持股比例相對提高，形成相對控股股東。相對控股股東能夠更加關注公司的長期發(fā)展，積極參與公司治理，對管理層進行有效的監(jiān)督和約束，減少管理層的盈余操縱行為，提高會計盈余質(zhì)量。ST上市公司還可以通過實施員工持股計劃等方式，增加員工的持股比例，使員工的利益與公司利益更加緊密地結合在一起。員工對公司的經(jīng)營情況和業(yè)務流程更為了解，他們的參與能夠增強公司內(nèi)部的凝聚力和向心力，提高員工的工作積極性和責任心，促使員工更加關注公司的會計盈余質(zhì)量，為公司的發(fā)展貢獻力量。6.1.2加強董事會建設董事會作為公司治理的核心