2026年做空報告發(fā)布協(xié)議合同編號：__________

一、總則

1.1本協(xié)議由以下雙方于2026年[具體日期]在[具體地點]簽訂：

1.1.1甲方：[甲方公司名稱]，法定代表人[甲方法定代表人姓名]，注冊地址[甲方注冊地址]，統(tǒng)一社會信用代碼[甲方統(tǒng)一社會信用代碼]，聯(lián)系電話[甲方聯(lián)系電話]，電子郵箱[甲方電子郵箱]。

1.1.2乙方：[乙方公司名稱]，法定代表人[乙方法定代表人姓名]，注冊地址[乙方注冊地址]，統(tǒng)一社會信用代碼[乙方統(tǒng)一社會信用代碼]，聯(lián)系電話[乙方聯(lián)系電話]，電子郵箱[乙方電子郵箱]。

1.2本協(xié)議的簽訂背景

1.2.1甲方擬就[具體做空標的]發(fā)布做空報告，乙方同意提供相關研究支持及數(shù)據(jù)服務。

1.2.2雙方基于平等、自愿、公平、誠信的原則，依據(jù)《中華人民共和國合同法》《證券法》及相關法律法規(guī)，達成如下協(xié)議。

1.3協(xié)議目的

1.3.1明確雙方在做空報告發(fā)布過程中的權利義務。

1.3.2規(guī)范做空報告的制作、審核、發(fā)布流程。

1.3.3保障做空報告的合規(guī)性、客觀性與專業(yè)性。

二、定義與解釋

2.1均衡價格：指在公開市場上，買賣雙方在特定時間內(nèi)能夠達成交易的價格。

2.2證券研究報告：指基于公開信息、行業(yè)數(shù)據(jù)及專業(yè)分析方法形成的關于證券價值的分析意見。

2.3做空報告：指對特定證券或市場提出看跌分析意見的證券研究報告。

2.4知情義務：指任何一方不得泄露在履行本協(xié)議過程中知悉的對方商業(yè)秘密或未公開信息。

2.5合規(guī)審查：指對做空報告內(nèi)容是否符合《證券法》《信息披露管理辦法》等法律法規(guī)的審核程序。

三、合作范圍與內(nèi)容

3.1甲方權利與義務

3.1.1甲方有權要求乙方提供與做空報告相關的行業(yè)數(shù)據(jù)、市場分析及研究支持。

3.1.2甲方有權對乙方提供的研究內(nèi)容進行初步審核，并提出修改意見。

3.1.3甲方應按本協(xié)議約定支付相關服務費用。

3.1.4甲方應確保做空報告內(nèi)容不侵犯第三方合法權益，包括但不限于知識產(chǎn)權、商業(yè)秘密。

3.2乙方權利與義務

3.2.1乙方應按照甲方要求，在約定的期限內(nèi)完成做空報告的制作。

3.2.2乙方保證做空報告內(nèi)容的客觀性、真實性，并符合行業(yè)規(guī)范。

3.2.3乙方應配合甲方完成合規(guī)審查，并根據(jù)要求進行內(nèi)容調(diào)整。

3.2.4乙方不得將做空報告內(nèi)容用于本協(xié)議約定以外的用途。

3.3做空報告制作要求

3.3.1做空報告應包含市場背景分析、財務數(shù)據(jù)分析、估值方法說明及風險提示。

3.3.2做空報告中的引用數(shù)據(jù)應注明來源，并保證數(shù)據(jù)的準確性。

3.3.3做空報告應明確標注分析師姓名及資質(zhì)證明。

四、費用與支付

4.1服務費用

4.1.1乙方提供做空報告制作服務的費用為人民幣[具體金額]元（大寫：[具體金額]元整）。

4.1.2費用構(gòu)成：包括數(shù)據(jù)使用費、研究費、合規(guī)審查費等。

4.2支付方式

4.2.1甲方應在本協(xié)議簽訂之日起[具體天數(shù)]日內(nèi)，將首期費用支付至乙方指定賬戶。

4.2.2乙方完成做空報告初稿后，甲方應支付剩余款項。

4.2.3支付賬戶信息：

開戶行：[乙方開戶行名稱]

戶名：[乙方賬戶名稱]

賬號：[乙方銀行賬號]

4.3費用調(diào)整

4.3.1如因項目范圍變更導致費用增加，雙方應另行協(xié)商調(diào)整。

五、保密條款

5.1保密內(nèi)容

5.1.1雙方在履行本協(xié)議過程中知悉的對方商業(yè)秘密，包括但不限于財務數(shù)據(jù)、市場策略、客戶信息等。

5.1.2做空報告的未公開內(nèi)容，包括分析邏輯、數(shù)據(jù)來源、估值模型等。

5.2保密義務

5.2.1雙方應采取合理措施保護對方商業(yè)秘密，不得以任何形式泄露。

5.2.2保密期限為本協(xié)議履行期間及終止后[具體年限]年。

5.3例外情形

5.3.1法律法規(guī)要求披露的。

5.3.2前已合法知悉的。

5.3.3接收方獨立開發(fā)的。

六、合規(guī)與法律責任

6.1合規(guī)義務

6.1.1雙方應確保做空報告內(nèi)容符合《證券法》《信息披露管理辦法》等法律法規(guī)。

6.1.2乙方應保證做空報告制作過程符合行業(yè)協(xié)會自律規(guī)范。

6.2違約責任

6.2.1甲方未按時支付費用的，每逾期一日，應按應付金額的[具體比例]%支付違約金。

6.2.2乙方提供的做空報告存在虛假陳述或重大遺漏的，應承擔相應賠償責任。

6.2.3任何一方違反保密義務，應賠償對方因此遭受的損失。

6.3法律適用與爭議解決

6.3.1本協(xié)議適用中華人民共和國法律。

6.3.2因本協(xié)議引起的或與本協(xié)議有關的任何爭議，雙方應優(yōu)先協(xié)商解決。

6.3.3協(xié)商不成的，任何一方可向[具體仲裁機構(gòu)]申請仲裁或向[具體法院]提起訴訟。

七、協(xié)議的變更與解除

7.1變更

7.1.1對本協(xié)議的任何變更，均需雙方書面協(xié)商一致。

7.1.2變更內(nèi)容應作為本協(xié)議附件，與本協(xié)議具有同等法律效力。

7.2解除

7.2.1任何一方嚴重違約，導致協(xié)議目的無法實現(xiàn)的，守約方有權解除本協(xié)議。

7.2.2協(xié)議解除后，雙方應返還已收款項，并承擔相應責任。

八、附則

8.1協(xié)議生效

8.1.1本協(xié)議自雙方簽字蓋章之日起生效。

8.2文本與份數(shù)

8.2.1本協(xié)議一式[具體份數(shù)]份，甲乙雙方各執(zhí)[具體份數(shù)]份，具有同等法律效力。

8.3通知

8.3.1雙方就本協(xié)議相關的通知應以書面形式送達對方注冊地址或指定地址。

[甲方公司名稱]（蓋章）：

法定代表人（簽字）：

日期：2026年[具體日期]

[乙方公司名稱]（蓋章）：

法定代表人（簽字）：

日期：2026年[具體日期]

**一、做空報告涉及上市公司并購重組的預警分析**

***應用場景說明**：當一家上市公司進行并購重組，但其交易價格可能被高估，或者交易對手方存在潛在風險時，甲方（做空報告發(fā)布方）需要委托乙方（研究支持方）制作一份做空報告，分析并購重組的合理性、交易對手方的信用狀況、以及目標公司的真實價值，為市場提供警示。

***需要注意的條款及修正**：

***3.3做空報告制作要求**：應增加條款，要求報告詳細分析并購重組的交易結(jié)構(gòu)、支付方式、業(yè)績承諾等關鍵要素，并評估其潛在風險，例如：

*3.3.4并購重組交易結(jié)構(gòu)分析：包括交易類型（橫向、縱向、混合）、交易對價、支付方式（現(xiàn)金、股份）、交割條件等，并評估其對目標公司估值的影響。

*3.3.5交易對手方信用風險評估：包括交易對手方的財務狀況、經(jīng)營風險、信用記錄等，并評估其履行承諾的能力。

*3.3.6業(yè)績承諾分析：評估業(yè)績承諾的合理性、可實現(xiàn)性，并分析其與目標公司真實價值的關系。

***5.1保密內(nèi)容**：應增加條款，明確并購重組相關方的商業(yè)秘密范圍，例如：

*5.1.3并購重組相關方的商業(yè)秘密：包括交易方案、估值方法、財務數(shù)據(jù)、法律文件等。

***6.2違約責任**：應增加條款，針對虛假陳述或重大遺漏導致投資者損失的賠償責任，例如：

*6.2.3侵權賠償責任：乙方應承擔因做空報告虛假陳述或重大遺漏給投資者造成的直接經(jīng)濟損失，并承擔相應的法律責任。

**二、做空報告針對特定行業(yè)政策變化的應對分析**

***應用場景說明**：當特定行業(yè)出現(xiàn)政策變化，可能對行業(yè)內(nèi)上市公司造成重大影響，甚至導致部分公司價值縮水時，甲方需要委托乙方制作一份做空報告，分析政策變化對行業(yè)的影響、受影響公司的經(jīng)營風險、以及行業(yè)的未來發(fā)展趨勢，為投資者提供決策參考。

***需要注意的條款及修正**：

***3.3做空報告制作要求**：應增加條款，要求報告深入分析政策變化的內(nèi)容、影響范圍、實施時間等，并評估其對行業(yè)及公司的影響，例如：

*3.3.7政策變化分析：包括政策背景、政策內(nèi)容、影響范圍、實施時間、行業(yè)影響等。

*3.3.8受影響公司經(jīng)營風險評估：包括公司業(yè)務模式、競爭格局、財務狀況等，并評估政策變化對公司經(jīng)營的影響。

*3.3.9行業(yè)發(fā)展趨勢預測：基于政策變化，預測行業(yè)未來的發(fā)展趨勢，包括市場規(guī)模、競爭格局、技術發(fā)展等。

***5.1保密內(nèi)容**：應增加條款，明確行業(yè)政策及公司內(nèi)部信息的保密范圍，例如：

*5.1.4行業(yè)政策及公司內(nèi)部信息：包括行業(yè)主管部門的未公開信息、公司的未公開經(jīng)營計劃、財務數(shù)據(jù)等。

***6.3法律適用與爭議解決**：應增加條款，明確適用相關行業(yè)監(jiān)管法規(guī)，例如：

*6.3.2法律適用：本協(xié)議適用中華人民共和國法律及相關行業(yè)監(jiān)管法規(guī)。

**三、做空報告針對特定公司財務造假行為的揭露分析**

***應用場景說明**：當懷疑某上市公司存在財務造假行為，例如虛增收入、隱瞞負債等，損害投資者利益時，甲方需要委托乙方制作一份做空報告，通過財務數(shù)據(jù)分析、審計意見調(diào)查、行業(yè)比較等方式，揭露公司的財務造假行為，并評估其對公司價值的影響。

***需要注意的條款及修正**：

***3.3做空報告制作要求**：應增加條款，要求報告重點分析公司的財務數(shù)據(jù)、審計意見、行業(yè)比較等，并評估公司的財務風險，例如：

*3.3.9財務數(shù)據(jù)分析：包括收入、成本、利潤、現(xiàn)金流等關鍵財務指標的分析，并識別異常波動。

*3.3.10審計意見調(diào)查：包括審計報告的類型、審計范圍、審計程序等，并評估審計意見的可靠性。

*3.3.11行業(yè)比較分析：將公司的財務指標與同行業(yè)公司進行比較，識別公司的異常情況。

*3.3.12財務風險評估：基于財務數(shù)據(jù)分析，評估公司的財務風險，包括償債風險、盈利風險、經(jīng)營風險等。

***5.1保密內(nèi)容**：應增加條款，明確公司財務數(shù)據(jù)及審計信息的保密范圍，例如：

*5.1.5公司財務數(shù)據(jù)及審計信息：包括公司的財務報表、審計報告、內(nèi)部控制評價報告等。

***6.2違約責任**：應增加條款，針對揭露財務造假行為的相關責任，例如：

*6.2.4虛假陳述賠償責任：乙方應承擔因做空報告未如實揭露財務造假行為給投資者造成的直接經(jīng)濟損失，并承擔相應的法律責任。

**四、做空報告針對特定公司重大資產(chǎn)重組的質(zhì)疑分析**

***應用場景說明**：當一家上市公司進行重大資產(chǎn)重組，但其交易價格可能被操縱，或者重組標的的真實價值被高估時，甲方需要委托乙方制作一份做空報告，質(zhì)疑重組的合理性、交易價格的公允性、以及重組標的的真實價值，為市場提供警示。

***需要注意的條款及修正**：

***3.3做空報告制作要求**：應增加條款，要求報告詳細分析重組標的的估值方法、交易價格的公允性、以及重組標的的真實價值，例如：

*3.3.13重組標的估值分析：包括估值方法的選擇、估值參數(shù)的確定、估值結(jié)果的合理性等。

*3.3.14交易價格公允性分析：包括交易價格的確定方式、市場可比交易、估值結(jié)果的比較等。

*3.3.15重組標的真實價值評估：基于市場數(shù)據(jù)、行業(yè)分析、財務分析等方法，評估重組標的的真實價值。

***5.1保密內(nèi)容**：應增加條款，明確重組標的商業(yè)秘密的保密范圍，例如：

*5.1.6重組標的商業(yè)秘密：包括重組標的的財務數(shù)據(jù)、經(jīng)營信息、技術信息等。

***6.2違約責任**：應增加條款，針對質(zhì)疑重組合理性的相關責任，例如：

*6.2.5重組質(zhì)疑賠償責任：乙方應承擔因做空報告未如實質(zhì)疑重組合理性給投資者造成的直接經(jīng)濟損失，并承擔相應的法律責任。

**五、做空報告針對特定公司持續(xù)經(jīng)營能力的預警分析**

***應用場景說明**：當一家上市公司出現(xiàn)經(jīng)營困難，例如現(xiàn)金流緊張、負債率過高、市場份額下降等，可能影響其持續(xù)經(jīng)營能力時，甲方需要委托乙方制作一份做空報告，分析公司的持續(xù)經(jīng)營能力、潛在風險、以及退市可能性，為投資者提供預警。

***需要注意的條款及修正**：

***3.3做空報告制作要求**：應增加條款，要求報告詳細分析公司的持續(xù)經(jīng)營能力、潛在風險、以及退市可能性，例如：

*3.3.16持續(xù)經(jīng)營能力分析：包括公司的財務狀況、經(jīng)營風險、市場競爭、管理團隊等。

*3.3.17潛在風險分析：包括公司的法律風險、財務風險、經(jīng)營風險、政策風險等。

*3.3.18退市可能性評估：基于公司經(jīng)營狀況、財務狀況、監(jiān)管政策等，評估公司退市的可能性。

***5.1保密內(nèi)容**：應增加條款，明確公司內(nèi)部信息的保密范圍，例如：

*5.1.7公司內(nèi)部信息：包括公司的經(jīng)營計劃、財務數(shù)據(jù)、管理決策等。

***6.2違約責任**：應增加條款，針對未如實分析持續(xù)經(jīng)營能力的相關責任，例如：

*6.2.6持續(xù)經(jīng)營能力分析賠償責任：乙方應承擔因做空報告未如實分析持續(xù)經(jīng)營能力給投資者造成的直接經(jīng)濟損失，并承擔相應的法律責任。

**以下為原始合同所需要的所有詳細的附件**：

*附件一：做空報告制作進度表

*附件二：做空報告初稿

*附件三：做空報告修改意見表

*附件四：做空報告最終稿

*附件五：數(shù)據(jù)來源清單

*附件六：分析師資質(zhì)證明

*附件七：合規(guī)審查報告

*附件八：保密協(xié)議

*附件九：違約責任認定標準

*附件十：爭議解決方式選擇協(xié)議

**在實際操作過程中，會遇到的相關問題及注意事項及解決辦法**：

1.**問題**：做空報告內(nèi)容被認定為虛假陳述或重大遺漏。

**注意事項**：做空報告的制作應基于客觀事實和可靠數(shù)據(jù)，避免主觀臆斷和夸大其詞。

**解決辦法**：加強數(shù)據(jù)來源的核實，確保數(shù)據(jù)的準確性和可靠性；加強分析邏輯的嚴謹性，避免邏輯跳躍和推理錯誤；加強合規(guī)審查，確保報告內(nèi)容符合相關法律法規(guī)。

2.**問題**：做空報告發(fā)布后，引發(fā)法律糾紛。

**注意事項**：做空報告發(fā)布前，應進行充分的合規(guī)審查，并評估潛在的法律風險。

**解決辦法**：聘請專業(yè)律師進行合規(guī)審查，并提供法律意見；購買相關責任保險，降低法律風險。

3.**問題**：做空報告內(nèi)容被泄露。

**注意事項**：做空報告的制作和發(fā)布過程中，應采取嚴格的保密措施。

**解決辦法**：簽訂保密協(xié)議，明確雙方的保密義務和責任；對參與做空報告制作的人員進行保密培訓，提高保密意識；采用加密技術，保護做空報告的機密性。

4.**問題**：做空報告發(fā)布后，引發(fā)市場波動。

**注意事項**：做空報告發(fā)布前，應評估其對市場可能產(chǎn)生的影響，并采取必要的風險控制措施。

**解決辦法**：與證券交易所、證監(jiān)會等監(jiān)管機構(gòu)進行溝通，了解相關監(jiān)管要求；選擇合適的發(fā)布時機和發(fā)布方式，避免引發(fā)市場恐慌；建立輿情監(jiān)測機制，及時掌握市場反應。

5.**問題**：做空報告制作過程中，數(shù)據(jù)來源不足。

**注意事項**：做空報告的制作需要充分的數(shù)據(jù)支持，數(shù)據(jù)來源應具有可靠性和權威性。

**解決辦法**：與專業(yè)的數(shù)據(jù)提供商合作，獲取高質(zhì)量的數(shù)據(jù)；對數(shù)據(jù)進行交叉驗證，確保數(shù)據(jù)的準確性；補充調(diào)查和訪談，獲取更全面的信息。

總而言之，做空報告發(fā)布協(xié)議的簽訂和履行，需要雙方嚴格遵守法律法規(guī)，加強溝通協(xié)作，并采取必要的風險控制措施，才能確保做空報告的合規(guī)性、客觀性和專業(yè)性，并為市場提供有價值的信息參考。

多方為主導時的，附件條款及說明

九、甲方為主導時的，附件條款及說明

9.1甲方主導下的研究范圍界定

9.1.1條款內(nèi)容：除本協(xié)議第三條第3.3款規(guī)定的做空報告基本要求外，如甲方對研究范圍有更具體的特定需求，例如需要針對特定財務指標、特定市場事件或特定法律風險進行深入分析，甲方應在本協(xié)議簽訂前以書面形式向乙方提供詳細的研究需求說明，并作為本協(xié)議附件一。乙方應根據(jù)該附件一的內(nèi)容，在保證報告整體合規(guī)性和客觀性的前提下，調(diào)整研究方案并完成相應分析。

9.1.2條款說明：本條款旨在明確，在甲方為主導的情況下，甲方有權提出超出標準做空報告范圍的特殊研究需求。為了確保乙方能夠準確理解并滿足這些需求，甲方必須提供詳盡的書面的需求說明。將這些需求作為協(xié)議附件，既是對雙方權利義務的明確，也便于后續(xù)的執(zhí)行和監(jiān)督。乙方在接到需求說明后，并非盲目執(zhí)行，而是在遵循做空報告基本原則（合規(guī)、客觀、專業(yè)）的前提下，對原有研究方案進行必要的調(diào)整和補充，以保證最終報告能夠滿足甲方的特定需求，同時避免因過度迎合甲方需求而犧牲報告的獨立性和公正性。此舉有助于提高做空報告的針對性和深度，更好地服務于甲方的特定目的。

9.2甲方對研究過程的優(yōu)先知情權

9.2.1條款內(nèi)容：在乙方完成做空報告初稿前，甲方有權要求乙方定期（例如每周一次）提供研究進展報告，包括已完成的分析工作、待進行的工作、遇到的主要問題以及初步的研究發(fā)現(xiàn)（不包含尚未公開的最終結(jié)論）。乙方應在本協(xié)議約定的交付初稿前[具體天數(shù)]日內(nèi)，向甲方提供最后一次研究進展報告。

9.2.2條款說明：本條款賦予甲方在乙方最終提交做空報告之前，對研究過程擁有更大的知情權和監(jiān)督權。甲方通過要求定期的研究進展報告，可以及時了解乙方的工作狀態(tài)和方向，確保研究活動按照既定計劃進行，并對發(fā)現(xiàn)的問題或偏離進行干預。這種機制有助于甲方更好地掌控項目進度，并在必要時提供指導或資源支持。同時，約定在最終交付前提供最后一次進展報告，既保證了甲方的知情權，也維護了乙方在最終成果形成前的專業(yè)自主性，避免甲方過早介入影響報告的獨立判斷。需要注意的是，甲方知情的內(nèi)容是“初步發(fā)現(xiàn)”，而非最終的“結(jié)論”，以保護報告的完整性和專業(yè)性，防止信息泄露或不必要的干擾。

9.3甲方對報告內(nèi)容的優(yōu)先審核權及修改建議的權重

9.3.1條款內(nèi)容：在乙方提交做空報告初稿后，甲方有權在[具體天數(shù)]日內(nèi)進行初步審核，并提出書面修改意見。乙方可根據(jù)甲方的修改意見對報告進行修改，但乙方保留對修改意見的評估權和最終決定權。若雙方對修改意見存在重大分歧，應進入?yún)f(xié)商程序，協(xié)商不成的，由[指定方式，如：雙方共同認可的第三方機構(gòu)]進行評估，評估結(jié)果作為最終修改依據(jù)。

9.3.2條款說明：本條款明確了甲方在報告初稿審核階段的核心地位。甲方作為委托方，其對報告內(nèi)容的理解和期望可能更為具體，因此享有優(yōu)先審核權。甲方提出的修改意見雖然不是必須采納的指令，但乙方需要認真考慮并給予積極的回應。乙方擁有評估權，是為了確保修改意見不會損害報告的專業(yè)性、客觀性或合規(guī)性。特別設立了爭議解決機制，針對無法達成一致的修改意見，引入第三方評估，這有助于在維護甲方利益的同時，也保障了乙方作為專業(yè)研究機構(gòu)的意見得到尊重，最終保證報告質(zhì)量。

9.4甲方主導下的合規(guī)審查配合義務

9.4.1條款內(nèi)容：甲方應積極配合乙方的合規(guī)審查工作，及時提供乙方要求的、與做空報告相關的甲方自身信息，包括但不限于甲方對做空標的的已知信息、甲方內(nèi)部對該做空項目的評估意見、以及甲方認為可能影響報告合規(guī)性的其他信息。甲方未及時提供上述信息的，乙方有權暫停研究工作，直至甲方提供完整信息。

9.4.2條款說明：本條款強調(diào)了在甲方主導的情況下，甲方在合規(guī)審查中的配合責任。做空報告的合規(guī)性至關重要，不僅關系到報告的有效性，也關系到甲乙雙方的法律風險。甲方掌握著許多自身相關的背景信息，這些信息對于乙方進行全面、準確的合規(guī)風險評估至關重要。甲方有義務主動、及時地提供這些信息，任何拖延或隱瞞都可能導致合規(guī)審查無法進行或結(jié)論不準確，進而影響報告的發(fā)布。明確甲方不配合的后果（暫停研究），旨在督促甲方履行其配合義務，共同確保做空報告的合規(guī)底線。

十、乙方為主導時的，附件條款及說明

10.1乙方主導下的研究方案制定權

10.1.1條款內(nèi)容：在接到甲方的研究需求（如有附件一）后，乙方應在[具體天數(shù)]日內(nèi)根據(jù)該需求及乙方專業(yè)判斷，制定詳細的研究方案，并提交甲方審核。該研究方案應包括具體的研究方法、數(shù)據(jù)來源、分析框架、時間進度安排等。甲方應在收到研究方案后[具體天數(shù)]日內(nèi)提出書面意見，乙方可根據(jù)甲方意見進行調(diào)整，但最終研究方案由乙方主導制定。

10.1.2條款說明：本條款明確，在乙方為主導的情況下，乙方在理解甲方需求的基礎上，擁有制定具體研究方案的自主權。這體現(xiàn)了乙方作為專業(yè)研究機構(gòu)的expertise。乙方需要將甲方的需求轉(zhuǎn)化為具體、可操作的研究計劃，并基于自身的專業(yè)知識和經(jīng)驗進行設計。甲方雖然擁有審核和提出意見的權利，但最終方案的制定權仍在乙方，這保證了研究過程的專業(yè)性和靈活性，允許乙方根據(jù)實際情況優(yōu)化研究設計。甲方的意見是重要的參考，乙方需要考慮，但調(diào)整的最終決定權歸于乙方，以維持其研究工作的獨立性和專業(yè)性。

10.2乙方對研究過程的專業(yè)主導權

10.2.1條款內(nèi)容：研究過程中，除甲方依據(jù)9.2款要求了解的進展外，乙方對具體研究工作的執(zhí)行享有完全主導權。乙方有權根據(jù)實際情況調(diào)整研究計劃，但重大調(diào)整應提前[具體天數(shù)]日書面通知甲方，并說明理由。甲方對乙方內(nèi)部研究討論、分析模型的細節(jié)等保密信息無權查閱。

10.2.2條款說明：本條款進一步強化了乙方在研究過程中的專業(yè)主導地位。做空報告的制作是一項復雜的專業(yè)工作，需要靈活應對各種情況。乙方主導執(zhí)行，意味著乙方可以調(diào)動其專業(yè)團隊，根據(jù)數(shù)據(jù)獲取情況、分析進展、市場變化等因素，對具體的研究步驟和方法進行微調(diào)。前提是這些調(diào)整屬于“重大”且需要提前通知甲方，確保甲方在關鍵節(jié)點上知情。同時，明確排除了甲方對乙方內(nèi)部討論、模型細節(jié)等保密信息的查閱權，這是維護乙方專業(yè)自主性和商業(yè)秘密的必要措施，防止甲方過度干預或不當利用乙方的工作成果。

10.3乙方對報告最終稿的審核確認權

10.3.1條款內(nèi)容：做空報告最終稿完成后，乙方應首先進行內(nèi)部審核，確保報告內(nèi)容的準確性、客觀性、邏輯性及合規(guī)性。內(nèi)部審核通過后，乙方將報告提交甲方。甲方應在收到報告后[具體天數(shù)]日內(nèi)提出書面意見，但甲方僅能就報告的整體結(jié)構(gòu)、主要結(jié)論的表述方式進行一般性意見，不得要求乙方對基于專業(yè)判斷的分析邏輯、關鍵數(shù)據(jù)解讀等進行實質(zhì)性修改。若甲方要求進行實質(zhì)性修改，乙方有權拒絕，并可選擇終止協(xié)議。

10.3.2條款說明：本條款確立了乙方對做空報告最終稿的實質(zhì)審核確認權。這是乙方專業(yè)責任的重要體現(xiàn)。乙方在提交給甲方前，必須完成嚴格的內(nèi)部審核流程，確保報告質(zhì)量。甲方在收到最終稿后的審核權限被限制在“一般性”層面，即對報告的呈現(xiàn)形式和整體表達提出建議，而不能深入到報告的核心內(nèi)容——分析邏輯和數(shù)據(jù)解讀層面進行修改要求。這保護了乙方基于專業(yè)知識和獨立判斷形成的分析成果不受不當干預。如果甲方堅持要求進行實質(zhì)性修改，這可能意味著甲方對乙方的專業(yè)能力存在根本性質(zhì)疑，乙方有權因此拒絕并終止合作，以維護自身的專業(yè)聲譽和研究成果的嚴肅性。

10.4乙方對研究成果知識產(chǎn)權的界定

10.4.1條款內(nèi)容：基于本協(xié)議由乙方主導完成的做空報告所產(chǎn)生的所有知識產(chǎn)權（包括但不限于報告全文、分析方法、數(shù)據(jù)模型、研究過程中形成的所有文檔等），均歸乙方所有。甲方在獲得本協(xié)議項下授權的使用范圍內(nèi)享有使用權，但不得超出該范圍進行復制、傳播、修改或用于其他目的，不得侵犯乙方的知識產(chǎn)權。

10.4.2條款說明：本條款明確了在乙方主導下，乙方對研究成果享有的知識產(chǎn)權歸屬。這是保護專業(yè)服務機構(gòu)勞動成果的重要條款。做空報告及其相關分析方法是乙方智力勞動的結(jié)晶，屬于其無形資產(chǎn)。即使是由甲方委托產(chǎn)生的，但乙方付出了專業(yè)勞動并形成了最終的成果，因此依法享有知識產(chǎn)權。甲方獲得的是有限的、基于協(xié)議目的的使用權，而非所有權。這一約定避免了知識產(chǎn)權歸屬的糾紛，也防止甲方將乙方提供的專業(yè)成果挪作他用或進行二次開發(fā)，侵害乙方的權益。

十一、當有第三方中介時，增加的多項條款及說明

11.1第三方中介的定位與職責

11.1.1條款內(nèi)容：本協(xié)議中可引入第三方中介機構(gòu)，該機構(gòu)可在甲方與乙方之間就研究范圍、報告內(nèi)容、費用支付等事宜提供協(xié)調(diào)、溝通、見證或咨詢服務。第三方中介機構(gòu)[機構(gòu)名稱，如：[律師事務所名稱]]（以下簡稱“中介機構(gòu)”）的職責依據(jù)其與甲乙雙方另行簽訂的協(xié)議確定。中介機構(gòu)僅為甲乙雙方提供第三方視角，其意見僅供參考，不直接影響本協(xié)議的效力及甲乙雙方的權利義務。

11.1.2條款說明：本條款引入了第三方中介機構(gòu)的角色，并對該機構(gòu)的定位和職責進行了界定。中介機構(gòu)的存在主要是為了促進甲乙雙方之間的