圖表目錄TOC\o"1-1"\h\z\u圖1： 11月CPI同比幅擴大 3圖2： 11月CPI同比尾因拖累減弱 4圖3： 11月CPI分類環(huán)比同比漲跌幅 5圖4： 11月鮮菜環(huán)漲幅超季性 5圖5： 11月服務(wù)價季節(jié)性回落 6圖6： 核心CPI同比持平前值 6圖7： 11月豬肉價環(huán)比表現(xiàn)于季節(jié)性 7圖8： 11月交通工用燃料環(huán)表現(xiàn)弱于季節(jié)性 7圖9： 11月PPI環(huán)比保上漲 8圖10： 11月PPI分行業(yè)比同比漲跌幅 91月CPI.%（.7.1月PPI.（降1。11月CPI同比創(chuàng)2024年3月以來新高。本月CPI同比漲幅相比上月擴大0.5.731月PI（.%CPI0.540.04CPI0.49圖1：11月CPI同比漲幅擴大CPI:當(dāng)月同比 CPI:環(huán)比210-12023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-11-22023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-11，；單位：%。圖2：11月CPI同比翹尾因素拖累減弱中國:CPI:當(dāng)月同比:翹尾因素0.22024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-11，；單位：%。邊際而言，11月CPI的變化遵循輸入性影響與短期因素兩條主線。.%PI0.077.%6。二則，季節(jié)性因素與天氣擾動也是CPI邊際變化的重要驅(qū)動。前文提及，鮮菜價格是CPI同比漲幅擴大的關(guān)鍵支撐，此外，該分項對CPI環(huán)比亦有明顯拉動。1.9CPI0710403I6也是CPI.、0.和6CPI0.13個百分點。..0..圖3：11月CPI分類別環(huán)比及同比漲跌幅2025-11當(dāng)月同比 2025-11環(huán)比20151050-5食衣居生交教醫(yī)品著住活通育療煙 用和文保酒 品 通 化 健 及 信 和 服 娛 服務(wù) 樂 務(wù)，；單位：%。圖4：112023 2024 2025 過去5年歷史同期均值25201510501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月，；單位：%。圖5：11月服務(wù)價格季節(jié)性回落20232024202320242025過去5年歷史同期均值0.50.0-0.5-1.0-1.51月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月，；單位：%。得益于金價支撐，核心CPI11月核心CPI01.3CPI0.53CPI0.2954%。圖6：核心CPI同比持平前值核心CPI:當(dāng)月同比 核心CPI:環(huán)比2102023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-11-12023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-11，；單位：%。CPI11..圖7：11月豬肉價格環(huán)比表現(xiàn)弱于季節(jié)性2023 2024 2025 過去5年歷史同期均值151050-5-10-151月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月，；單位：%。圖8：11月交通工具用燃料環(huán)比表現(xiàn)弱于季節(jié)性2023 2024 2025 過去5年歷史同期均值6420-2-4-61月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月，；單位：%。11月PPI本月PPI0101.。結(jié)構(gòu)上看，內(nèi)、外部因素共振，驅(qū)動PPI環(huán)比回升。一是11.13407）二是輸入性因素的傳導(dǎo)。6.，對上游漲價有一定承接。PPI中另一值得關(guān)注的是反內(nèi)卷邏輯下的結(jié)構(gòu)性改善。在產(chǎn)能優(yōu)化背景下，重點行業(yè)價格同比降幅持續(xù)收窄，對PPI拖累減弱。這一趨勢在傳統(tǒng)能源行業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)中均有體現(xiàn)：11月煤炭開采和洗選業(yè)價格同比降幅較上月收窄3.8個2.0個和0.70.6個百分點。圖9：11月PPI環(huán)比保持上漲I當(dāng)月同比 I環(huán)比10-1-2-32023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-11-42023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-11，；單位：%。圖10：11月PPI分行業(yè)環(huán)比及同比漲跌幅2520151050

2025-11當(dāng)月同比 2025-11環(huán)比石石化油油學(xué)和、原天煤料然炭及氣及化開其學(xué)采他制燃品料制加造工

黑醫(yī)非色藥金金制屬屬造礦冶 煉 及壓延加工

木化橡電農(nóng)材學(xué)膠力副加纖和、食工維塑熱品及制料力加木造制的工、 品生竹 產(chǎn)、 和藤 供、 應(yīng)棕、草制品

食酒印品、刷制飲業(yè)造料和和記精錄制媒茶介制的造復(fù)制

通汽紡用車織設(shè)制備造制造

、物 制服制 造飾品 空航天和其他運輸設(shè)備制造

及通和礦器 信供材 和應(yīng)制 其造 他電子設(shè)備制造

燃造有有氣紙色色生及金金產(chǎn)紙屬屬和制冶礦供品煉采應(yīng) 及選壓延加工，；單位：%。總體來看，本月價格走勢的核心驅(qū)動仍是季節(jié)性與輸入性因素，反映內(nèi)需的重點品類價格尚未呈現(xiàn)趨勢性上漲。展望后續(xù)，受基數(shù)效應(yīng)、政策發(fā)力及輸入性因素等影響，預(yù)計物價整體溫和回升。一則，明年翹尾因素拖累預(yù)計減弱，基數(shù)對物價中樞的上行有一定帶動；二則，供給秩序優(yōu)化政策成效有望持續(xù)釋放，隨過剩產(chǎn)能逐步消化，相關(guān)品類價格具上行動能；三則，國際大宗商品對國內(nèi)物價的傳導(dǎo)