2026年金融分析師CFA考試精講練習(xí)題一、單選題（共5題，每題2分）1.題目：某公司計(jì)劃在2027年發(fā)行5年期固定利率債券，市場(chǎng)利率為4%，公司信用評(píng)級(jí)為BBB，參照同評(píng)級(jí)債券的市場(chǎng)利差，該債券的發(fā)行利率預(yù)計(jì)為多少？A.4.0%B.4.5%C.5.0%D.5.5%2.題目：假設(shè)某新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣對(duì)美元的即期匯率為1美元=10本國(guó)貨幣，3個(gè)月遠(yuǎn)期貼水100點(diǎn)，年化利率差為5%，該貨幣3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率預(yù)計(jì)為多少？A.1美元=9.80本國(guó)貨幣B.1美元=10.00本國(guó)貨幣C.1美元=10.20本國(guó)貨幣D.1美元=10.30本國(guó)貨幣3.題目：某投資組合包含50%的股票A（Beta=1.2）、30%的股票B（Beta=0.8）和20%的債券，市場(chǎng)組合預(yù)期回報(bào)率為12%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為3%，該投資組合的預(yù)期回報(bào)率為多少？A.9.6%B.10.8%C.11.4%D.12.0%4.題目：某公司股票當(dāng)前市價(jià)為50美元，執(zhí)行價(jià)格為55美元的歐式看跌期權(quán)價(jià)格為2美元，若持有該股票并賣(mài)出看跌期權(quán)，構(gòu)建的保本賣(mài)出策略（保護(hù)性看跌期權(quán)）的最低凈收入為多少？A.48美元B.50美元C.52美元D.55美元5.題目：某公司2025年EBIT為1000萬(wàn)美元，稅前利率（Pre-TaxCostofDebt）為6%，稅率為25%，權(quán)益融資比例為60%，債務(wù)融資比例為40%，稅后加權(quán)平均資本成本（WACC）為多少？A.7.2%B.8.0%C.8.4%D.9.0%二、多選題（共3題，每題3分）1.題目：以下哪些屬于影響債券信用風(fēng)險(xiǎn)的因素？（）A.發(fā)債公司的行業(yè)集中度B.發(fā)債公司的資產(chǎn)負(fù)債率C.市場(chǎng)利率波動(dòng)D.發(fā)債公司的現(xiàn)金流穩(wěn)定性E.信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)變動(dòng)2.題目：某基金管理人采用價(jià)值投資策略，以下哪些操作可能符合其投資理念？（）A.買(mǎi)入市盈率低于行業(yè)平均水平的股票B.對(duì)公司基本面進(jìn)行深入研究，忽略短期市場(chǎng)波動(dòng)C.在公司股價(jià)大幅下跌時(shí)加倉(cāng)D.追求高成長(zhǎng)性的科技股E.定期rebalance投資組合以匹配市場(chǎng)基準(zhǔn)3.題目：以下哪些屬于量化交易策略的常見(jiàn)類(lèi)型？（）A.均值回歸策略B.波動(dòng)率套利策略C.時(shí)間序列動(dòng)量策略D.事件驅(qū)動(dòng)策略E.多因子模型三、計(jì)算題（共2題，每題5分）1.題目：某公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，面值為1000萬(wàn)元，票面利率為4%，轉(zhuǎn)換比例為20（即每張債券可轉(zhuǎn)換為20股普通股），當(dāng)前普通股市價(jià)為25元/股，市場(chǎng)要求的債券收益率為5%。該可轉(zhuǎn)換債券的估值是否合理？（提示：采用可比公司估值法和債券定價(jià)模型分別計(jì)算，若兩者估值差異較大，則認(rèn)為不合理。）2.題目：某投資者購(gòu)買(mǎi)了一份跨期套利合約，買(mǎi)入執(zhí)行價(jià)格為50美元的歐式看漲期權(quán)（到期日為12個(gè)月），期權(quán)費(fèi)為3美元；同時(shí)賣(mài)出執(zhí)行價(jià)格為55美元的歐式看漲期權(quán)（到期日為12個(gè)月），期權(quán)費(fèi)為1.5美元。若到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為52美元，該投資者的凈收益為多少？四、簡(jiǎn)答題（共2題，每題7分）1.題目：簡(jiǎn)述“利率平價(jià)理論”的核心內(nèi)容及其在匯率預(yù)測(cè)中的應(yīng)用。2.題目：某公司計(jì)劃進(jìn)行跨國(guó)投資，請(qǐng)簡(jiǎn)述其在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中可采取的主要措施。答案與解析一、單選題1.答案：C解析：同評(píng)級(jí)債券的市場(chǎng)利差通常為1%-2%，假設(shè)BBB級(jí)債券利差為1.5%，則發(fā)行利率=4%+1.5%=5.5%。選項(xiàng)C最接近。2.答案：A解析：年化利率差5%對(duì)應(yīng)3個(gè)月（1/4年）的利率差為1.25%，遠(yuǎn)期匯率=10×（1-1.25%）=9.80。3.答案：B解析：投資組合Beta=50%×1.2+30%×0.8+20%×0=0.96，預(yù)期回報(bào)率=3%+0.96×（12%-3%）=10.8%。4.答案：A解析：保護(hù)性看跌期權(quán)的最低凈收入=股票市價(jià)-看跌期權(quán)執(zhí)行價(jià)+期權(quán)費(fèi)=50-55+2=48。5.答案：C解析：稅后債務(wù)成本=6%×（1-25%）=4.5%，WACC=60%×（12%-3%）+40%×4.5%=8.4%。二、多選題1.答案：ABD解析：信用風(fēng)險(xiǎn)主要受公司基本面（如資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流）、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)（如集中度）和評(píng)級(jí)變動(dòng)影響，市場(chǎng)利率波動(dòng)屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。2.答案：ABC解析：價(jià)值投資關(guān)注低估資產(chǎn)（低市盈率）、基本面研究和長(zhǎng)期持有，選項(xiàng)D屬于成長(zhǎng)投資，選項(xiàng)E屬于量化策略。3.答案：ABC解析：量化策略包括均值回歸、波動(dòng)率套利、時(shí)間序列動(dòng)量等，事件驅(qū)動(dòng)和多因子模型更偏向傳統(tǒng)投資方法。三、計(jì)算題1.答案：-可比公司估值法：假設(shè)同類(lèi)公司市凈率（P/B）為1.5，普通股市價(jià)25元，轉(zhuǎn)換后股價(jià)=25/20=1.25元，債券估值=1000×1.5×1.25=1875萬(wàn)元。-債券定價(jià)法：債券現(xiàn)值=1000×4%×PVIFA（5%,5）+1000×PVIF（5%,5）≈920萬(wàn)元。結(jié)論：估值差異較大，不合理。2.答案：-買(mǎi)入看漲期權(quán)損益=（52-50-3）×合約規(guī)模（假設(shè)100股）=500美元；-賣(mài)出看漲期權(quán)損益=（55-52+1.5）×合約規(guī)模=500美元；凈收益=500+500=1000美元。四、簡(jiǎn)答題1.答案：核心內(nèi)容：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利條件下，遠(yuǎn)期匯率與即期匯率、兩國(guó)利率存在固定關(guān)系。應(yīng)用：通過(guò)利率差預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)方向，如高利率貨幣預(yù)期貶值。2