寵物食品行業(yè)市場分析

人.寵、貨.場四維解構(gòu)

1、縱觀全球格局，中國等新興市場產(chǎn)需優(yōu)勢加持加速發(fā)展

寵物產(chǎn)業(yè)在發(fā)達(dá)國家已擁有超過百年歷史，形成了以寵物飼養(yǎng)、寵物

食品、寵物用品、寵物訓(xùn)練、寵物醫(yī)療等產(chǎn)品與服務(wù)組成的成熟產(chǎn)業(yè)

體系。美國是全球最大的寵物食品市場，2021年美國寵物食品行業(yè)

收入接近440億美元，全球大多數(shù)領(lǐng)先的寵物食品公司都位于美國，

如MarsPetcarelnc.>雀巢PurinaPetCare和JMSmuckero歐洲寵

物市場規(guī)模亦十分可觀，歐洲本土領(lǐng)先的寵物食品公司包括西班牙的

AgrolimenSA,德國的Deuerer和HeristoAG,以及發(fā)端于法國后被

瑪氏食品收購的皇家寵物食品。加拿大作為北美另一成熟的寵物食品

生產(chǎn)和消費(fèi)國，在品牌建設(shè)及產(chǎn)能布局方面亦處于全球領(lǐng)先地位，冠

軍及愛肯拿品牌市占率位居全球前十。

隨著全球供應(yīng)鏈體系的發(fā)展與更迭，部分地區(qū)人力成本及原料的差異

化優(yōu)勢不斷凸顯，歐美雖在寵物食品生產(chǎn)銷售方面起步較早，東南亞、

南美及東亞地區(qū)的寵物市場產(chǎn)業(yè)亦在近年來蓬勃發(fā)展，全球?qū)櫸锸称?/p>

生產(chǎn)格局迎來進(jìn)一步的重構(gòu)和變革。豐富的漁業(yè)資源使得南美及東南

亞等國家貓糧產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度居于全球前列，帶動其寵物食品行業(yè)迅速

和蓬勃發(fā)展。

ffl3:阿根廷、越南等南美及東南亞國冢寵物食品行業(yè)用

場規(guī)模復(fù)合增速超10%

■5Y-CAGRB3Y-CAGR

成熟市場方面，美國、歐洲、日本三大成熟寵物食品國家行業(yè)集中度

高，2021年美國市場龍頭雀巢、日本市場龍頭瑪氏、西歐及東歐市

場龍頭瑪氏市占率分別為28.2%/21.5%/24.7%/33.5%o長期以來，

兼并收購是歐美寵物食品龍頭企業(yè)發(fā)展的主線策略，頭部企業(yè)打入新

興市場方式較為激進(jìn)，賦予其快速提升市場占有率的和生產(chǎn)能力的客

觀條件。借力收購兼并打開市場及產(chǎn)能，專注品牌運(yùn)作及市場認(rèn)知成

為海外成熟寵物食品市場的發(fā)展特點(diǎn)，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)邏輯得到鞏固。

1.1、北美及歐洲市場：關(guān)注疫后寵物食品市場復(fù)蘇及分化進(jìn)程

以美國為代表的北美寵物食品行業(yè)在2017年至2021年間的市場規(guī)

模復(fù)合增速約為7.8%,2021年美國寵物食品的市場規(guī)模約為417

億美元。由于新冠疫情沖擊及通貨膨脹壓力，美國的寵物行業(yè)在2019

年來面臨著較大的成本壓力。歐洲市場方面，2021年歐洲犬貓寵物

食品市場規(guī)模達(dá)313億美元，同比增長9.3%。通脹同樣給歐洲寵物

食品生產(chǎn)和消費(fèi)帶來壓力。

美國勞工統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2019年1月以來美國寵物食品生產(chǎn)商

生產(chǎn)罐裝狗糧和貓糧的成本增幅最大。截止2023年1月，美國狗罐

頭和貓罐頭PPI分別同比增長22%和18%。2022年下半年以來增速

較為迅猛，美國寵物食品的生產(chǎn)及價(jià)格端受到一定壓制作用，有待繼

續(xù)跟蹤美國本土寵物食品消費(fèi)走向。

1.2.亞太市場：漁業(yè)及人力資源豐富，濕糧罐頭產(chǎn)能優(yōu)質(zhì)

泰國是水產(chǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的漁業(yè)大國，據(jù)2019年東南亞漁業(yè)統(tǒng)計(jì)公報(bào)數(shù)

據(jù)，2019年泰國在世界捕撈漁業(yè)中排名第15位，在世界水產(chǎn)養(yǎng)殖產(chǎn)

量中排名第10位，其寵物食品出口額逐年攀升。拆分泰國漁業(yè)產(chǎn)業(yè)

來看共包括捕撈和養(yǎng)殖兩個(gè)板塊，2019年二者分別約占總產(chǎn)的

61%/39%o水產(chǎn)品總產(chǎn)量中，約81%用于人類消費(fèi)，其余19%加工

成動物飼料。豐富的漁業(yè)產(chǎn)量為泰國的寵物食品加工行業(yè)提供了穩(wěn)定

且經(jīng)濟(jì)的原料來源，成為其寵物食品尤其是罐頭代工快速發(fā)展的重要

支持因素。

圖9:泰國漁業(yè)產(chǎn)量接近250萬噸/年

據(jù)泰國寵物食品貿(mào)易協(xié)會(TPFA)數(shù)據(jù)，泰國在2021年已經(jīng)成為僅次

于德國和美國的世界第三大寵物食品出口國，2022年實(shí)現(xiàn)24.61億

美元的寵物食品出口額，同比增長達(dá)19%。

優(yōu)質(zhì)的漁'業(yè)資源孕育了泰國本土數(shù)家寵物食品生產(chǎn)商，規(guī)模較大的罐

裝寵物食品生產(chǎn)商營收規(guī)模已突破8億美元。除代工業(yè)務(wù)以外，部分

頭部企業(yè)孵化了數(shù)個(gè)自有品牌，旗下產(chǎn)品品類齊全，具備干糧、濕糧

罐頭及零食等不同的產(chǎn)品形態(tài)。

日本寵物食品市場方面，2012年來，伴隨著日本經(jīng)濟(jì)衰退背景寵物

犬?dāng)?shù)量逐漸下降，而飼養(yǎng)成本較低的寵物貓數(shù)量波動中略有上升。市

場規(guī)模方面，據(jù)JPFA數(shù)據(jù)，2019財(cái)年(2019年4月1日至2020

年3月31日)，日本寵物食品國內(nèi)產(chǎn)量及進(jìn)口量合計(jì)約為59.3萬噸，

對應(yīng)產(chǎn)值約為30.42億美元，同比相對穩(wěn)定。受寵物數(shù)量下降以及小

型寵物數(shù)量影響，日本寵物食品進(jìn)口及自產(chǎn)量波動向下，內(nèi)需的疲軟

使得日本寵物市場國內(nèi)消費(fèi)及進(jìn)口規(guī)模波動持平略有下降。

我國寵物市場方面，據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2017-2022年中國寵物食品行業(yè)

CAGR接近25%。兩大平臺統(tǒng)計(jì)口徑差異較大，主要系歐睿國際通

過出廠價(jià)調(diào)研結(jié)果計(jì)算市場容量，白皮書通過消費(fèi)端寵物主消費(fèi)支出

估算市場，差異可解釋為寵物主對寵物的實(shí)際支出高于生產(chǎn)端所產(chǎn)產(chǎn)

品，部分飼喂非商品糧（自購自煮牛排等）的費(fèi)用亦納入寵物實(shí)際消

費(fèi)中。側(cè)面說明寵物主為寵物食品的支出意愿較高，在犬貓群體不斷

擴(kuò)容的背景下，單寵支出水平較高將為市場擴(kuò)容提供強(qiáng)勁發(fā)展動力,

2022年寵物白皮書數(shù)據(jù)顯示我國犬貓消費(fèi)規(guī)模己超2706億元。

圖15:2021年我國犬貓寵物食品市場規(guī)模超1200億元

2012201320142015201620172018201920202021

■我國犬貓食品市場規(guī)模，億元

在寵物食品生產(chǎn)規(guī)模方面，我國寵物食品行業(yè)生產(chǎn)能力亦得到了迅速

的發(fā)展。據(jù)飼料工業(yè)協(xié)會監(jiān)測，2022年我國樣本企業(yè)寵物飼料年產(chǎn)

量已超120萬噸，實(shí)際牛產(chǎn)能力遠(yuǎn)超此等規(guī)模。市場需求蓬勃增長，

進(jìn)口寵物食品金額亦呈逐年走高態(tài)勢，年正口額已突破40億元。2017

年起，隨著2013年出現(xiàn)至美國寵物食品的“抗生素”事件影響逐漸緩

和，中國寵物食品對外出口額開啟回升之路。

1.3.南美市場：谷物及漁業(yè)資源豐富，生產(chǎn)能力緊隨歐美其后

以巴西為代表的南美寵物食品市場近年來探持著接近20%的復(fù)合增

速，歐睿數(shù)據(jù)顯示，巴西2021年犬貓食品市場規(guī)模約為56億美元。

較高的行業(yè)增速與可觀的市場規(guī)模吸引了瑪氏和雀巢2017年均至巴

西建廠，2022年雀巢繼續(xù)加大對巴西寵物市場投入，追加投資2.29

億雷亞爾用于擴(kuò)建圣保羅州犬貓飼料廠。

就其資源稟賦而言，巴西擁有豐富的寵物食品生產(chǎn)原料如谷物和肉類,

雞肉蛋白產(chǎn)量近年來飛速增長。據(jù)OAA預(yù)計(jì)，2022年巴西雞肉產(chǎn)量

可達(dá)1472萬噸，將超過中國成為僅次于美國的全球第二大雞肉生產(chǎn)

國。據(jù)FAO數(shù)據(jù)，海洋漁業(yè)約占巴西漁業(yè)總產(chǎn)量一半，且2019年

巴西本土漁業(yè)年捕撈量已超過60萬噸。巴西本土擁有BRF（巴西食

品）這一全球最大的新鮮和冷凍蛋白質(zhì)食品生產(chǎn)商之一，目前已經(jīng)通

過收購從家禽養(yǎng)殖延伸至寵物食品生產(chǎn)，并設(shè)立了包括多層級品牌體

系。

圖21:1997年來巴西禽肉產(chǎn)量不斷攀升

2、人：寵糧消費(fèi)完成者，聚焦總量變化及結(jié)構(gòu)變化趨勢

2.1.兩大年齡群體消費(fèi)潛力突出，二線城市迎來突圍

人是和消費(fèi)行為直接掛鉤的主體，“寵物數(shù)量*單寵消費(fèi)金額”的公式最

終需要外化為“養(yǎng)寵人數(shù)*人均消費(fèi)金額”的形式體現(xiàn)在消費(fèi)終端。回溯

我國人口變化進(jìn)程，在總量方面，全國人口總量向上始終是大趨勢,

而未來向下壓力較大。結(jié)構(gòu)方面，2020年兩大年齡段群體中樞分別

在50歲和30歲。展望來看，未來10年兩大群體年齡中樞將分別逐

步向60歲和40歲靠攏。居于其次的兩大年齡群體年齡中樞則分別

在20歲和40歲，結(jié)合寵物主年齡結(jié)構(gòu)來看，當(dāng)前養(yǎng)寵比例最高的

人群為90后（約30歲以下）群體，其次為80-90后（約40歲以下）

群體，與25歲和35歲年齡中樞的兩大群體吻合度高。

因此，人口結(jié)構(gòu)變化上建議關(guān)注年齡中樞為25歲和35歲的兩大群

體，前者對應(yīng)90后這一蓬勃崛起的養(yǎng)寵群體，后者正處于收入高、

增速穩(wěn)的年齡段。而考慮到后者90中的00后群體（對應(yīng)15-25年

齡帶）逐漸步入社會，收入和消費(fèi)能力將迎來進(jìn)一步增長，以90后

為主力的養(yǎng)寵人群將為寵物消費(fèi)注入更大的活力。另外70后群體（對

應(yīng)50歲年齡帶以上的人群）將步入退休，老年養(yǎng)寵群體擴(kuò)容亦將為

行業(yè)注入更新的動力。目前的寵物經(jīng)濟(jì)兩大消費(fèi)主力的消費(fèi)意愿和能

力有望進(jìn)一步增長，支撐未來10-20年寵物食品行業(yè)延續(xù)高增。

圖25:十年人口絕對數(shù)變化中東北及西北省份為負(fù)

從消費(fèi)支出能力的層次來看，年養(yǎng)寵支出大于一萬元的高消費(fèi)人群在

各大城市群均未超過30%,總體符合二八定律的分布特點(diǎn)。此外，

二線城市展示出更強(qiáng)的貓糧消費(fèi)能力和增速水平，狗糧消費(fèi)能力和增

速亦超一線城市。

隨著快手、抖音等網(wǎng)絡(luò)的快速滲透，平臺寵物創(chuàng)作者的規(guī)?？焖僭鲩L。

巨量算數(shù)數(shù)據(jù)顯示，2022Hl抖音寵物行業(yè)以貓狗為核心的主流寵物

食品、用品相關(guān)短視頻內(nèi)容占比超70%,寵物內(nèi)容消費(fèi)人群方面，

各個(gè)城市等級內(nèi)容消費(fèi)者占比亦漸趨平穩(wěn)此外，2022年618中京

東平臺四線及以下城市成交額同比增長395%,意味著養(yǎng)寵精細(xì)化、

科學(xué)化趨勢逐漸打開下沉市場，寵物經(jīng)濟(jì)受眾更廣，前景更開闊。

2.2、寵物主養(yǎng)寵行為迭代升級，細(xì)分市場有待進(jìn)一步挖掘

展望未來，寵物主消費(fèi)習(xí)慣及養(yǎng)寵行為不斷迭代，對寵物食品的認(rèn)知

度亦會不斷提高。類比海外成熟市場消費(fèi)者對寵糧關(guān)注維度來看，細(xì)

致化及專業(yè)化的養(yǎng)寵需求，體現(xiàn)到寵糧購買行為方面，寵物主對天然

糧、處方糧需求將會逐漸注重和提高，成分、功效、營養(yǎng)及年齡段的

區(qū)分方式成為寵物主對寵糧界定的不同參考標(biāo)準(zhǔn)。參考美國成熟市場

消費(fèi)者來看,其對處方糧這一特定功能性糧的選擇比例已達(dá)到13%。

國內(nèi)消費(fèi)者在專業(yè)處方糧一類寵物食品方面的選擇和購買方面還處

于較為初級的階段c

隨著寵物主對犬貓的科學(xué)飼喂意識不斷提升，以及寵物的家庭地位提

升，各類細(xì)分市場仍然有待繼續(xù)挖掘。對比美國的養(yǎng)寵滲透率來看,

我國仍有較大差距，且寵物食品滲透率亦不如日本；但近年來我國單

寵消費(fèi)金額處于不斷提升的態(tài)勢，高客單價(jià)市場值得進(jìn)一步挖掘。

3、寵：小型犬貓發(fā)展勢頭良好，采食特點(diǎn)引致細(xì)分需求

首先，對比犬貓的體型差異來看，小型犬貓更具養(yǎng)寵經(jīng)濟(jì)性，是未來

市場發(fā)展的一大趨勢，但部分大中型犬種也受到養(yǎng)寵人群的偏愛。在

年齡分布上，小型犬的壽命相對更長，能夠給予主人更長久的陪伴;

而貓的年齡相對更長，體型整體較小，平均年齡分布較為接近。

此外，許多城市有針對部分大型犬種頒布禁養(yǎng)政策，除哈士奇、金毛、

拉布拉多、薩摩耶幾個(gè)普及度較高的大型犬外，其他品種由于侵略性

及馴化度低等原因存在一定的飼養(yǎng)限制。線上消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，小型犬

和部分受歡迎的大型犬主糧銷售額快速增長，針對品種選擇主糧是寵

物主的一大消費(fèi)趨勢。

其次，犬貓采食特點(diǎn)受到多種因素影響。性別、味覺、嗅覺等維度都

是影響犬貓采食偏好的因素，基于各類細(xì)分需求進(jìn)行打造設(shè)計(jì)的專業(yè)

化犬貓食品市場占有率有望逐漸提升，以滿足新一代寵物主的科學(xué)飼

養(yǎng)需求。

此外，在消化效果方面，AFFCO以消化率（營養(yǎng)物質(zhì)單位質(zhì)量減去

糞中營養(yǎng)物排泄量/營養(yǎng)物采食量）對日糧的利用度進(jìn)行了衡量，但

不同品種、性別、年齡、活動和生理狀態(tài)的犬貓存在的差異會使得這

一指標(biāo)的結(jié)果造成影響，牛理狀態(tài)和情緒等指標(biāo)更難以量化。

因此，從寵物自身特性總結(jié)來看，寵物食品在兼顧配方和功能性的不

同前提下，打造差異化產(chǎn)品的空間及方式豐富。借鑒海外頭部品牌皇

家產(chǎn)品開發(fā)特點(diǎn)來看，其在干濕糧一級分類下根據(jù)不同生長階段、不

同身體健康程度及不同體型的犬貓類別分別打造差異化產(chǎn)品矩陣。引

導(dǎo)消費(fèi)者快速對號入座，篩選出最為適合的產(chǎn)品類別進(jìn)行比價(jià)及購買。

配方方面包括各項(xiàng)原料的營養(yǎng)成分?jǐn)?shù)據(jù)和具體指標(biāo)，以及各項(xiàng)營養(yǎng)物

質(zhì)之間的均衡配比；功能性方面包括寵物品種、年齡、體型等個(gè)體化

差異。

4、貨：國貨從出海代工轉(zhuǎn)向本土混戰(zhàn)，國際品牌份額受擠壓

4.1＞國內(nèi)市場集中度仍處下降通道，國產(chǎn)替代進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)

我國的寵物食品行業(yè)興起于上世紀(jì)90年代，經(jīng)歷了海外品牌對國內(nèi)

寵物食品的市場教育，國內(nèi)養(yǎng)寵數(shù)量迅速增加，但人均養(yǎng)寵支出及戶

均養(yǎng)寵數(shù)均不及歐美日等成熟市場，行業(yè)發(fā)展空間不斷拓展下國產(chǎn)寵

糧走上了開疆拓土的快車道，國產(chǎn)寵糧市占率逐漸升高。據(jù)飼料工業(yè)

協(xié)會數(shù)據(jù),2022年我國寵物飼料產(chǎn)量達(dá)123.7萬噸，同比增長9.5%；

規(guī)模企業(yè)達(dá)564家，同比增長36.6%,較2021年增加151家。

圖45:2021年國內(nèi)十大寵糧中海外產(chǎn)商市占率僅11%

■瑪氏■雀巢華興■中寵■比瑞吉依蘊(yùn)

■榮喜?冠軍■時(shí)威克乖寶■其他

雖然國內(nèi)品牌在興起和發(fā)展過程中擠壓了部分國際品牌市場份額，中

國市場競爭格局仍然分散，大單品、百億營收企業(yè)還未出現(xiàn)。36Kr

數(shù)據(jù)顯示，2021年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)寵糧市場整體規(guī)模在200億元左右，低

價(jià)位國內(nèi)品牌占據(jù)95%左右的國內(nèi)市場份額。CBNdata數(shù)據(jù)顯示，

我國2021年已有超3.7萬個(gè)線上犬貓品牌，較2019年新增近1.4

萬個(gè)。中短期內(nèi)行業(yè)將呈現(xiàn)較低集中度主導(dǎo)態(tài)勢，對比海外成熟寵物

市場來看，英美兩國CR2均已超過40%,其中英國最高為57%,美

國次之為47%。中國CR2、CR5、CR10均不及英美日韓加等國。

拆分國內(nèi)寵物食品市場CR10來看，國內(nèi)寵物食品廠商自2012年來

市場份額位于10%-15%區(qū)間，而前十名中的國際品牌廠商集中度則

呈不斷下降態(tài)勢，2021年TOP10中外資廠商市占率為12.1%,較

2012年下降14pct,同比下降。市場份額占比最大的瑪氏食品在2012

年來在中國市場市占率亦逐年下降，雀巢則更為低迷。

消費(fèi)者認(rèn)知及接受度方面，國產(chǎn)寵物食品中尤其是貓主糧品牌的消費(fèi)

者接受度較2021年有所提升，寵物主對犬主糧品牌進(jìn)口品牌偏好度

同比上升。國產(chǎn)替代進(jìn)程在貓主糧品牌中得到更加顯著的體現(xiàn)，考慮

到貓糧單位價(jià)格較狗糧更高，國產(chǎn)高端貓糧產(chǎn)品有望在國產(chǎn)品牌接受

度逐漸提升的趨勢下實(shí)現(xiàn)市場份額提升。

從寵物食品市場頭部品牌的價(jià)格帶分布情況來看，國產(chǎn)品牌占據(jù)在中

高端及以上的個(gè)數(shù)較少，具備強(qiáng)勁競爭力的國產(chǎn)品牌在中低價(jià)格帶中

占據(jù)較大市場份額°且經(jīng)濟(jì)型大眾產(chǎn)品具備領(lǐng)先的產(chǎn)能水平。

疊加國內(nèi)關(guān)于寵物食品法律法規(guī)的建設(shè)尚較落后，部分寵物食品生產(chǎn)

規(guī)范性較差，行業(yè)尚未進(jìn)入發(fā)展規(guī)范期，我國全價(jià)犬貓糧標(biāo)準(zhǔn)分別為

GB/T31216-2014GB/T31217-2014,發(fā)布于2014年9月3日，

2015年3月8日開始實(shí)施，寵物飼料營養(yǎng)成分標(biāo)簽規(guī)定標(biāo)記的營養(yǎng)

素種類較少、分類較籠統(tǒng)、缺乏詳細(xì)的分類標(biāo)準(zhǔn)。

4.2、主糧：聚焦原料選擇、產(chǎn)品創(chuàng)新、設(shè)備工藝及品牌建設(shè)四大維

度

4.2.1、海外品牌優(yōu)先開發(fā)細(xì)分市場具備先發(fā)優(yōu)勢，食材來源地掛鉤

高品質(zhì)寵糧標(biāo)簽

從頭部海外品牌的發(fā)展歷程來看，發(fā)掘細(xì)分市場并針對性開展產(chǎn)品創(chuàng)

新是使其鞏固先發(fā)優(yōu)勢兩大關(guān)鍵。受益于生產(chǎn)、銷售等各方面的先發(fā)

優(yōu)勢，海外頭部寵物食品通過開辟細(xì)分市場、創(chuàng)新產(chǎn)品形態(tài)等方式進(jìn)

行市場教育和定位高端產(chǎn)品，建立了良好且持續(xù)的市場口碑，并在長

久以來具備配方研制水平的引領(lǐng)性。國產(chǎn)寵物高端糧亦強(qiáng)調(diào)原料質(zhì)量、

工藝先進(jìn)，但產(chǎn)品定位和宣傳效果仍未深入國人內(nèi)心。

圖53:泰國、日本兩地成為貓主糧食材新晉偏好地

MAT202X《上—■主產(chǎn)她

狗主糧方面，由于北美市場的谷物種植及交易程度發(fā)達(dá)，使其禽畜養(yǎng)

殖的規(guī)模和水平較高，獲取原料的便利性使其寵物主糧生產(chǎn)能力居于

全球前列；而中國居民對寵物主糧主要原料雞胸肉的消費(fèi)偏好度較低,

憑借較低的雞胸肉成本價(jià)格也成為了寵物食品原料進(jìn)行加工主產(chǎn)地

之一。貓主糧方面，泰國及日本的漁業(yè)資源充足，成為貓糧主要食材

的新晉偏好地點(diǎn)。由于原材料漁業(yè)資源豐富，人力成本低廉，原料直

采率高，近年來部分泰國漁業(yè)罐頭企業(yè)轉(zhuǎn)型或新設(shè)寵物罐頭業(yè)務(wù)的例

子眾多。國內(nèi)上市公司例如乖寶寵物濕糧原料魚肉即部分采自或由泰

國原裝進(jìn)口。

4.2.2,產(chǎn)品形態(tài)更迭引領(lǐng)主糧市場實(shí)現(xiàn)增長，主食濕糧快速崛起

從產(chǎn)品形態(tài)來看，中國寵物從“剩飯喂養(yǎng)”走向“專食喂養(yǎng)”，且專食喂

養(yǎng)中的細(xì)分產(chǎn)品進(jìn)一步迭代升級。長期以來，產(chǎn)品形態(tài)更迭是推動寵

物食品市場增長的一大動力。目前國內(nèi)寵物主食干糧產(chǎn)品形態(tài)較多且

已形成膨化干糧為主的市場格局，主食濕糧雖起步較晚，近年來亦有

多種新品在快速搶占市場。主食干糧方面，我國寵物食品食材的傳統(tǒng)

膨化主糧部分份額逐漸被凍干食品、濕糧主食、冷凍鮮食替代。膨化

糧和凍干糧是目前普及率最高的干糧形態(tài)，凍干食品的市場接受度在

近年有了較快提升，“凍干生骨肉”等新產(chǎn)品形態(tài)逐漸出圈。

主食濕糧方面，其滲透率在我國有待進(jìn)一步提升，美國市場寵物濕糧

發(fā)展起步較早，據(jù)statista數(shù)據(jù)，美國2018年寵物狗/貓濕糧干糧喂

食量占比分別為40.3%/56.6%,濕糧喂食的占比高。濕糧產(chǎn)品特性

方面，具有適口性強(qiáng)的特點(diǎn)，主要類別包括濕糧罐頭、濕糧包、鮮食

等。

雖然我國寵物濕糧對比寵物干糧起步較晚，近年來以貓濕糧為代表的

主食濕糧市場快速崛起，主食罐、主食貓條等多種新興產(chǎn)品正在快速

搶占寵物主食濕糧市場。產(chǎn)品原材料方面，大多數(shù)濕糧產(chǎn)品以雞肉、

魚肉、牛肉為主，單品規(guī)格較小，每罐定價(jià)區(qū)間在10-20元左右，單

位定價(jià)較低，有利于消費(fèi)者試新購買。

4.2.3.生產(chǎn)工藝更迭引領(lǐng)主糧產(chǎn)品走向成熟，消費(fèi)者試新意愿高利

于市場快速擴(kuò)容

與產(chǎn)品形態(tài)緊密相關(guān)的生產(chǎn)工藝方面，隨著國內(nèi)寵糧市場的逐漸成熟,

傳統(tǒng)的制造工藝和設(shè)備也不斷升級迭代。傳統(tǒng)的膨化糧工藝因高溫對

食材營養(yǎng)產(chǎn)生影響，導(dǎo)致維生素，氨基酸等受到破壞，高溫膨化亦會

導(dǎo)致食材水份大量流失，為了使?fàn)I養(yǎng)達(dá)標(biāo)需增加大量添加劑和副添加

劑成份。近年來，凍干及鮮肉糧取代了部分膨化糧的市場份額，烘焙

糧也成為消費(fèi)者選擇的新趨勢。而烘焙糧也有利于提升食材的營養(yǎng)和

新鮮度。總結(jié)來看，成熟的生產(chǎn)工藝是將良好的配方和優(yōu)質(zhì)食材轉(zhuǎn)化

為高品質(zhì)寵糧的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，否則配方和食材將無法有效發(fā)揮作用。

從行業(yè)生產(chǎn)制作工藝的發(fā)展格局來看，當(dāng)前國內(nèi)主糧優(yōu)質(zhì)代工廠資源

稀缺，低端廠商在先貨后款模式下議價(jià)力低。在產(chǎn)品形態(tài)普及率最高

的膨化糧方面，鮮肉率是區(qū)分其質(zhì)量優(yōu)異的重要指標(biāo)，不額外添加凍

干肉制品前提下，膨化干糧鮮肉添加率存在瓶頸。擠壓膨化作為寵物

飼料加工工藝中的核心部分，而寵物飼料原料以肉品為主，原材料粘

性較強(qiáng)，單螺桿擠壓機(jī)難以進(jìn)行有效生產(chǎn)。而雙螺桿擠壓機(jī)減少了剪

切范圍，具備更強(qiáng)的泵送及自擦凈作用，適用于生產(chǎn)新鮮肉類和高油

脂含量的寵物飼料產(chǎn)品。

我國越來越多的飼料加工企業(yè)用擠壓膨化機(jī)替代傳統(tǒng)制粒機(jī)生產(chǎn)水

產(chǎn)飼料和其它特種飼料，中寵股份和乖寶寵物等頭部寵物食品生產(chǎn)企

業(yè)借助美國Wenger、瑞士Buhler系統(tǒng)專業(yè)寵物食品膨化擠壓設(shè)備以

實(shí)現(xiàn)高鮮肉添加。我國現(xiàn)有的飼料加工仍以單螺桿擠壓膨化機(jī)為主,

而美國Wenger,瑞士Buhler具備雙螺桿擠壓膨化工藝，能夠?qū)Ω鞣N

原料進(jìn)行混合，亦能適應(yīng)任意低粘性物料以及高水分、高油脂配方產(chǎn)

品加工。

圖58:瑞士Buhler系統(tǒng)支持4小時(shí)鮮肉成糧

除了通過特定工藝提升產(chǎn)品營養(yǎng)價(jià)值外，寵物誘食劑等添加劑是改善

寵物食品尤其是膨化干糧的一大途徑。廣義上的誘食劑對于寵物食品

的風(fēng)味及滋味都會產(chǎn)生一定的影響，部分消費(fèi)者對于寵物口味增強(qiáng)劑

存在一定的認(rèn)知陷阱：認(rèn)為風(fēng)味增強(qiáng)劑、寵物食品復(fù)合調(diào)味劑等不如

酵母粉、雞肝水解粉可靠，但后者與前者屬于同一類別的誘食劑。但

適口性對于吸引犬貓采食決策未能起到?jīng)Q定性因素，依托于極低成本

及較差配方的劣質(zhì)寵物食品，即使添加優(yōu)質(zhì)的誘食劑亦難以達(dá)到提高

采食率/量的作用，決定產(chǎn)品是否具備吸引力主要取決于原料的品質(zhì)

和加工工藝。

4.3、零食：產(chǎn)品形態(tài)豐富，規(guī)?；a(chǎn)成本壓力較大

4.3.1＞產(chǎn)品形態(tài)豐富，罐頭、凍干等品類與主糧技術(shù)重合存在主食

化趨勢

我國寵物零食市場相比主糧市場規(guī)模較小，份額也高度分散。根據(jù)歐

睿數(shù)據(jù)，2021年零食占寵物食品消費(fèi)結(jié)構(gòu)占比約為8%。產(chǎn)品形態(tài)

方面，同時(shí)囊括風(fēng)干、凍干、烘干、烘焙、咬膠、潔齒骨、營養(yǎng)膏、

濕糧包等小型食品c但由于寵物零食手工的制作比例較高，耗費(fèi)較高

的人力成本，海外品牌對此生產(chǎn)開發(fā)力度較小，國內(nèi)品牌早期出海業(yè)

務(wù)則以零食代工起家為主，也導(dǎo)致了國內(nèi)寵物零食市場分散度高。

從消費(fèi)頻次來看，寵物零食相比寵物主糧更高，30%以上用戶在每月

購買多達(dá)2-3次，基于低頻次的購買強(qiáng)度，多數(shù)包裝小單位化、單品

低價(jià)化的模式下，客戶忠誠度維護(hù)難度較大。提供零食大禮包及合輯

方式能夠較為有效促進(jìn)銷售轉(zhuǎn)化。

圖70:國內(nèi)寵物零食市場份額分散

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

獷不/4爭小二

笊次

■2020年市占率

工藝技術(shù)方面，凍干、罐頭一類產(chǎn)品與主食生產(chǎn)技術(shù)存在交疊，具備

主食化的趨勢和更強(qiáng)的功能性。一方面得益于凍干和罐頭加工產(chǎn)線的

技術(shù)較為普及，在其他食品加工行業(yè)已得到成熟應(yīng)用，產(chǎn)線自動化程

度較高，相比其他手工作業(yè)零食產(chǎn)品更具備大規(guī)模生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)性；并

借助凍干技術(shù)能夠迅速提升產(chǎn)品粗蛋白含量，提高產(chǎn)品定價(jià)區(qū)間。

罐頭產(chǎn)品則以高肉含量+補(bǔ)水概念使其具備較高的定價(jià)基準(zhǔn)，能夠幫

助改善犬貓缺乏水分的進(jìn)食方式。

4.3.2、貓零食中罐頭及凍干品類熱度上升，狗零食制作工藝成熟以

肉干類為主

貓零食方面，凍干食品和罐頭是兩大受到市場歡迎的品類。一方面得

益于其中凍干產(chǎn)品具備蛋白含量高，能夠有效滿足貓對肉類蛋白的采

食特點(diǎn)，例如生長發(fā)育期間的發(fā)腮需求。

貓零食罐頭得益于主食罐的蓬勃發(fā)展，生產(chǎn)自動化水平亦相對較高。

且零食罐頭對配方的要求相對較低，營養(yǎng)成分與妙鮮包一類濕糧相近,

不需具備全價(jià)貓糧所要求的營養(yǎng)配比和均衡化標(biāo)準(zhǔn)。研發(fā)成本和食材

選取門檻相對較低，且定價(jià)方面具備較大優(yōu)勢，平均來看相比非罐頭

類零食具備更高的價(jià)格中樞。狗零食方面，由于清潔牙口以及磨牙引

致的需求催生了大量咬膠、潔齒骨、磨牙棒產(chǎn)品發(fā)展。對比國外市場

來看，雖然我國狗零食的生產(chǎn)工藝成熟度高，但需求側(cè)較國外發(fā)達(dá)寵

物市場仍存在一定差距。咬膠一類單品在國內(nèi)普及率較低，寵物犬主

人為寵物清潔口腔的意識較歐美等寵物市場更弱。未來隨著寵物主的

養(yǎng)寵專業(yè)度不斷提升，狗咬膠、潔齒骨一類功能性狗零食將迎來更大

的發(fā)展空間。目前線上熱銷的狗零食中傳統(tǒng)火腿腸、肉干等品類仍較

受歡迎。

5、場：渠道變革促流量重分配，國內(nèi)線下業(yè)態(tài)水平較為初級

5.1,渠道變革促進(jìn)流量重分配，資源導(dǎo)流至線上趨勢明朗

拉長時(shí)間周期來看，電商渠道逐漸成為寵物消費(fèi)的關(guān)鍵途徑。2021

年國內(nèi)寵物食品電商渠道占比已達(dá)61%。線下渠道方面寵物專營店

份額占比居于第二位次，而商超渠道受到擠壓最為嚴(yán)重，2019年起

商超等傳統(tǒng)渠道份額占比被電商渠道所反超，2021年線下商超份額

僅為5%。

開展線上營銷是新興品牌在期初起量，為線上渠道鋪墊品牌知名度的

重要途徑。類似于休閑零食領(lǐng)域的良品鋪?zhàn)蛹叭凰墒?，眾多國產(chǎn)品

牌如麥富迪、瘋狂小狗、衛(wèi)仕等在前期通過在一號店、亞馬遜、淘寶、

抖音等多不同電商平臺進(jìn)行廣告投放。但隨著品牌知名度的逐漸提升,

全渠道、全流程、多場景、多維度的多渠道營銷將是進(jìn)一步提升品牌

市場知名度的方式，眾多較為成熟的國產(chǎn)品牌通過線上線下營銷活動

多維度培養(yǎng)消費(fèi)者認(rèn)知。

5.2、線上渠道逐漸去中心化，國內(nèi)線下渠道成熟度低

從海外品牌發(fā)力較晚的線上渠道來看，2020-2022年雙H^一、618期

間國內(nèi)品牌在天貓及京東兩大平臺上的成交量均取得亮眼成績。在全

品類銷售排行榜上國產(chǎn)品牌占據(jù)多個(gè)席位，且除pidan主營貓砂品牌

外均為寵物食品品牌。

JL20:雙II天貓及京東定物行業(yè)全品品臭銷，榜TOPIO國產(chǎn)品牌（加機(jī)）占攆多個(gè)席位

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此外，除了在線上京東、淘寶一類傳統(tǒng)購物平臺設(shè)立旗艦店及定期開

展優(yōu)惠活動的營銷方式，國產(chǎn)品牌亦在不斷提升養(yǎng)寵人群活躍的內(nèi)容

創(chuàng)作平臺提升品牌暴露頻率，其中以抖音、小紅書最具代表性的兩大

資訊社交網(wǎng)絡(luò)平臺成為國產(chǎn)品牌觸達(dá)用戶的主要方式。以素人為主的

抖音、小紅書平臺具備的吸粉能力有別于京東、淘寶一類以大基數(shù)旗

艦店粉絲建立客戶留存和復(fù)購體系，而是以分散化尋求KOL傳播的

方式實(shí)現(xiàn)不同類別產(chǎn)品種草和帶貨，通過流量私域化、帶貨個(gè)性化及

消費(fèi)體驗(yàn)故事化以實(shí)現(xiàn)錯(cuò)位競爭。線匕渠道運(yùn)營力度方面，愛肯拿、

渴望等進(jìn)口寵糧品牌在抖音等新電商渠道的品牌賬號落后于眾多國

產(chǎn)寵糧品牌。

以國產(chǎn)品牌熱度最高的網(wǎng)易嚴(yán)選和2022年雙11榜單新星阿飛和巴

弟為例，二者在小紅書和抖音平臺具備較為成熟的運(yùn)營成果。筆記內(nèi)

容形式上，網(wǎng)易嚴(yán)選發(fā)布視頻筆記居多，內(nèi)容輸出以“高性價(jià)比”為核

心；阿飛和巴弟多為圖文筆記，其種草內(nèi)容突出產(chǎn)品人性化的包裝設(shè)

計(jì)、更多凍干、小顆粒易咀嚼等賣點(diǎn)。此外，二者還通過筆記控評形

式重點(diǎn)突出產(chǎn)品特質(zhì)、優(yōu)勢，從而加深受眾印象，影響購買決策。

5.3、國內(nèi)線下門店業(yè)態(tài)初級，較歐美線下門店購物體驗(yàn)及氛圍存在

差距

線下方面，我國線下門店業(yè)態(tài)仍較初級，相比歐美寵物市場線下門店

在規(guī)模及購物體驗(yàn)方面存在較大差距。對比美國線下寵物渠道來看,

其寵物門店數(shù)量增速逐漸減緩，主要由于其線下經(jīng)營業(yè)態(tài)成熟度高、

單店規(guī)模及專業(yè)度不斷提升。消費(fèi)者的線下消費(fèi)習(xí)慣取得持續(xù)的正向

反饋，店內(nèi)設(shè)計(jì)風(fēng)格及產(chǎn)品類別豐富多樣，不同層次的渠道門店分布

交錯(cuò)存在。形成了以客單價(jià)高、SKU豐富的規(guī)模化大店模式，以及

分布廣泛、購買便捷的小店模式并存的線下業(yè)態(tài)。

PetSmart作為美國本土最大寵物連鎖商店，在美國寵物百貨業(yè)的市

場占有率為在美國市場以大型商超等模式拓店，具備豐

富的線下渠道資源,而雀巢、瑪氏一類食品企業(yè)糖巧業(yè)務(wù)具備極強(qiáng)的

渠道優(yōu)勢，其寵物食品業(yè)務(wù)能夠在眾多大型商超中借力公司傳統(tǒng)糖巧

渠道資源進(jìn)行鋪貨,

圖80:2021年瑪氏糖巧業(yè)務(wù)美國市場占率分別超25%

/12%

■糖果點(diǎn)心■巧克力點(diǎn)心寵物

養(yǎng)寵觀寵文化方面，國外流行寵物賽事，公眾關(guān)注度高。英國科魯夫

茲犬賽、美國西敏寺犬賽等大型賽事定期舉辦，成為其寵物行業(yè)的重

要文化符號。雀巢普瑞納一類頭部品牌在線下營銷渠道圍繞犬賽及專

業(yè)犬舍俱樂部贊助方式，樹立高端品牌定位。

此外，英美等國家具備成熟的養(yǎng)寵文化和沉淀已久的愛寵觀念。英國

女王養(yǎng)犬愛犬故事深入人心，柯基與女王IP化故事被制成影視作品。

對比來看，國內(nèi)養(yǎng)寵文化尚未發(fā)展至英美等國的成熟度。專業(yè)犬賽、

養(yǎng)寵觀念的發(fā)展程度仍需進(jìn)一步更迭，寵物食品品牌的市場認(rèn)知亦缺

乏相關(guān)的文化依托基礎(chǔ)，未能實(shí)現(xiàn)文化基礎(chǔ)的強(qiáng)聯(lián)系掛鉤。

6、頭部寵糧企業(yè)競爭力對比之貨&場掌控度

總體來看，各家上市及待上市寵物食品公司的產(chǎn)能推進(jìn)方向已從零食

轉(zhuǎn)向了大規(guī)模的干濕糧產(chǎn)能布局并進(jìn)形式。原有OEM及ODM業(yè)務(wù)

成為貢獻(xiàn)現(xiàn)金流量的穩(wěn)定業(yè)務(wù)，從代工向發(fā)展自有品牌的轉(zhuǎn)型過程中,

資金成為是否能夠快速擴(kuò)大產(chǎn)能的掣肘因素，各家上市及待上市企業(yè)

紛紛通過融資自建廠線+外延并購的方式不斷提升未來生產(chǎn)能力。尤

其在品牌具備一定勢能后，若無擴(kuò)產(chǎn)能力品牌勢能無法進(jìn)一步得到釋

放，外協(xié)生產(chǎn)難以維護(hù)品控水平，容易對于前期發(fā)展成果造成折損。

自建產(chǎn)線業(yè)務(wù)布局方血，頭部寵物食品公司通過再融資等手段積極推

進(jìn)干濕糧產(chǎn)能建設(shè)C單位產(chǎn)能投資金額來看，濕糧單位產(chǎn)能投資頷顯

著高于干糧，且新西蘭濕糧項(xiàng)目單位投資成本最高。一方面由于新西

蘭建設(shè)成本高于中國，另一方面新西蘭本地制造業(yè)不發(fā)達(dá)，設(shè)備需要

進(jìn)口，相關(guān)稅費(fèi)及運(yùn)雜費(fèi)用較高。

相比上市公司而言，非上市公司擴(kuò)產(chǎn)及品牌維護(hù)能力更弱。隨著一級

市場投資熱情減弱，部分非上市寵物食品企'業(yè)市場缺乏持續(xù)及充足的

資金支持后市占率逐漸下滑。例如2020年瘋狂小狗C輪融資僅獲得

4000萬元，2019-2021年品牌市占率分別下滑至1.1%/0.7%/0.4%。

雖然前期進(jìn)行了積極的產(chǎn)能布局建設(shè)，躋身行業(yè)前列水平，但后續(xù)產(chǎn)

品品控較差，品牌市占率下滑嚴(yán)重。

圖83:2020年國內(nèi)寵物食品投融資金額有所回落

以瘋狂小狗為例，其發(fā)展過程中陸續(xù)推出了小藍(lán)包、拼派系列、無谷

鮮遇等經(jīng)典主糧產(chǎn)品，子品牌+新品類的出臺有利于差異化競爭，但

前期品牌知名度提升后，產(chǎn)品品控及品牌生命力是實(shí)現(xiàn)長久發(fā)展與持

續(xù)獲客的關(guān)鍵。以復(fù)雜多樣的產(chǎn)品矩陣打開市場有利有弊，在企業(yè)的

發(fā)展前期存在客群穩(wěn)定性較差的問題，細(xì)分品牌搶占大賽道的程度有

限。類比化妝品行業(yè)來看，當(dāng)前寵物食品仍未出現(xiàn)突破十億的國產(chǎn)品

牌，爆品市占率亦存在一定瓶頸。

6.1、中寵股份：濕糧產(chǎn)能推進(jìn)較早，產(chǎn)品矩陣及品牌體系更迭在即

6.1.1.貨：干糧、濕糧產(chǎn)能放量在即，零食產(chǎn)能貢獻(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流量

中寵股份較早發(fā)力零食產(chǎn)品，形成了寵物零食、寵物罐頭與寵物干糧

在內(nèi)的全產(chǎn)業(yè)鏈條，產(chǎn)品銷往美國、歐洲、日本等30多個(gè)國家或地

區(qū)，當(dāng)前中寵股份營收結(jié)構(gòu)仍以零食為主，且零食產(chǎn)品毛利占比最高。

但濕糧中的寵物罐頭毛利率最為穩(wěn)定，部分年份高于主糧。

干糧產(chǎn)線方面，中寵股份自2012年開始開展干糧業(yè)務(wù)，后續(xù)幾年隨

著產(chǎn)品逐漸鋪向市場，干糧產(chǎn)能利用率快速上升。子公司加拿大

Jerky2019年新建風(fēng)干糧生產(chǎn)線，當(dāng)年貢獻(xiàn)干糧新產(chǎn)能630噸。2022

年4月國內(nèi)3萬噸干糧產(chǎn)線投入生產(chǎn)，據(jù)可轉(zhuǎn)債募集說明書，中寵股

份2022H1新增干糧產(chǎn)能2250噸。

圖89:2015年來中寵股份干糧產(chǎn)能利用率快速上升

200%

150%

100%

50%

0%

^產(chǎn)能（萬噸）—?產(chǎn)量（萬噸）

產(chǎn)能利用率

拆分中寵股份干糧產(chǎn)能推進(jìn)預(yù)期來看，鑒于年產(chǎn)6萬噸寵物干糧項(xiàng)目

產(chǎn)線2原定2022年11月投產(chǎn)推遲至2023年11月投產(chǎn)，考慮產(chǎn)線

投產(chǎn)未來三年內(nèi)達(dá)產(chǎn)率分別為30%/60%/100%,中寵股份2023年干

糧產(chǎn)能預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)增量1.65萬噸，總產(chǎn)可達(dá)2.73萬噸。此外，干糧產(chǎn)

能項(xiàng)目定位逐漸升級。2022轉(zhuǎn)債項(xiàng)目產(chǎn)品定位較高，主打雙拼、無

谷、鮮肉糧等高端產(chǎn)品。前期6萬噸產(chǎn)線定位中端市場，以傳統(tǒng)膨化

干糧為主。在滿足自主品牌需求的前提下，向戰(zhàn)略合作伙伴提供代加

工業(yè)務(wù)。

Wanpy構(gòu)筑市場認(rèn)知基礎(chǔ)，Zeal向高端品線靠攏，領(lǐng)先Toptrees聚

焦國內(nèi)主食干濕糧市場。品牌運(yùn)營主體來看，目前主食干糧主要由

Wanpy、Happy及2021年收購的領(lǐng)先擔(dān)任主力品牌。其中Wanppy

在近兩年推新多款主食干糧產(chǎn)品，Zeal前期曾有干糧產(chǎn)品上市，后

經(jīng)產(chǎn)品布局調(diào)整仍未上新；Happy定位中低端大眾產(chǎn)品。Toptrees

領(lǐng)先品牌干糧線上渠道優(yōu)勢明顯，與天貓、淘寶以及京東等平臺建立

了良好長期的合作關(guān)系，業(yè)內(nèi)口碑及品牌力突出，2021年凈利潤已

實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正。

主食濕糧品牌運(yùn)營方面,濕糧產(chǎn)品目前主要由Zeal、Happy、Wanpy、

領(lǐng)先品牌主導(dǎo)。Zeal品牌調(diào)整期已過，目前已從牛奶、零食等小賽

道切換到濕糧產(chǎn)品為主，下一步品牌主要的增長驅(qū)動點(diǎn)將是濕糧產(chǎn)品。

領(lǐng)先品牌主食濕糧罐市場反饋積極，

中寵股份核心自有品牌Wanpy以雞肉干零食打開寵物食品市場知名

度，自1998年來經(jīng)過多年沉淀與創(chuàng)新迭代，建立了干濕糧零食全覆

蓋的產(chǎn)品品類，其中主食干濕糧中鮮肉無谷凍干系列干糧、鮮食力主

食罐等濕糧拳頭產(chǎn)品市場占有率持續(xù)提升。對比皇家、雀巢兩大市占

最高的海外品牌來看，Wanpy主食干糧肉類原料添加度高，較外資

品牌具備更高的性價(jià)比。

品牌運(yùn)作方面，公司不斷推進(jìn)核心自有品牌Wanpy的形象建設(shè)，加

速拉進(jìn)和年輕消費(fèi)者之間的心理距離，通過聘請明星成為品牌體驗(yàn)官

和安全官傳達(dá)人寵互動的趣味消費(fèi)理念。此外，公司2022年Zeal

與愛馬仕設(shè)計(jì)師合作推出了人寵共用的餐具，不斷鞏固產(chǎn)品高端定位。

圖93:Wanpy品牌形象及定位不斷升級

6.1.2.場：深耕線下渠道，線上鋪貨力度不斷加大

線下渠道是中寵股份長期以來的優(yōu)勢渠道，經(jīng)過多年的布局和耕耘,

中寵股份已在二線及中部沿海、省會城市等地通過眾多專業(yè)門店推廣

產(chǎn)品，在線下寵物門店完成了主要的市場覆蓋。線下品牌建設(shè)方面,

2022年以來中寵股份在幾個(gè)主要一線城市推出以頑皮品牌為主題的

喜劇秀。中寵股份三大類渠道占比中專業(yè)渠道占比最高。2022年上

半年，中寵股份對國內(nèi)線下渠道進(jìn)行組織架構(gòu)戰(zhàn)略調(diào)整，成立專渠部

整合線下Wanpy和Zeal品牌，加強(qiáng)協(xié)同管理。

線上渠道方面，中寵股份鋪貨力度逐漸加大。中寵股份自身主要通過

抖音、快手、小紅書、B站與明星、萌寵博主合作，通過短視頻、直

播、圖文模式推廣產(chǎn)品，Wanpy天貓旗艦店近年收入步入上升通道，

關(guān)鍵購物節(jié)點(diǎn)如618、雙11中寵股份主推產(chǎn)品表現(xiàn)良好，零食產(chǎn)品

常年居于榜單前10,寵物干糧亦保持高增勢頭。

62、佩蒂股份：自有品牌自零食端逐漸發(fā)力，干濕糧產(chǎn)能爬坡在即

6.2.1.貨：新西蘭主糧及柬埔寨零食產(chǎn)能即將爬坡，自有品牌勢能

逐步壘起

從過往營收結(jié)構(gòu)來看，佩蒂股份咬膠及零食產(chǎn)品占比最高，其中營養(yǎng)

肉質(zhì)零食可和咬膠產(chǎn)品線互換使用，能夠靈活應(yīng)對二者產(chǎn)品的市場需

求變化。2021年及以前公司產(chǎn)能分布以零食和咬膠為主，其中植物

咬膠毛利率最高。

總體產(chǎn)能分布來看，目前佩蒂股份零食產(chǎn)能相對豐富，未來逐漸轉(zhuǎn)向

主食干糧及濕糧產(chǎn)品研發(fā)。2023年產(chǎn)能釋放主要來自于柬埔寨零食

及新西蘭4萬噸干糧項(xiàng)目。其中柬埔寨9200噸零食項(xiàng)目預(yù)計(jì)2023

年有60%左右的產(chǎn)能釋放。新西蘭4萬噸主糧產(chǎn)能預(yù)計(jì)2023年有

30%的產(chǎn)能釋放，隨著新西蘭及柬埔寨的產(chǎn)能持續(xù)增加毛利水平進(jìn)入

爬坡期，佩蒂股份收入及利潤端均將保持較快增長。

干糧新產(chǎn)線方面，新西蘭4萬噸干糧產(chǎn)線已于2021年完工，根據(jù)募

集資金說明書公告的達(dá)產(chǎn)率預(yù)期，該產(chǎn)線2022-2024達(dá)產(chǎn)率分別為

30%/60%/100%,對應(yīng)產(chǎn)能釋放量約為1.2/2.4/4萬噸；國內(nèi)5萬噸

產(chǎn)線預(yù)計(jì)于2024年年中完工,前2年建設(shè)期采取邊建設(shè)邊投產(chǎn)模式,

完工后三年內(nèi)達(dá)產(chǎn)率分別為30%/70%/100%,預(yù)計(jì)2023年上半年有

部分產(chǎn)品投放市場°

濕糧產(chǎn)線方面,新西蘭3萬噸濕糧產(chǎn)線計(jì)劃于2023年年末建設(shè)完成,

完工后三年內(nèi)達(dá)產(chǎn)率分別為30%/60%/100%,對應(yīng)產(chǎn)能釋放量為

0.9/1.8/3萬噸，貓濕糧產(chǎn)品（主食罐）將是未來的濕糧產(chǎn)品一大重點(diǎn)

發(fā)展目標(biāo)。

零食產(chǎn)線方面，柬埔寨工廠是未來兩年的主要產(chǎn)能增量。原有9200

噸產(chǎn)能擴(kuò)建后總規(guī)?？蛇_(dá)1.12萬噸。據(jù)募投項(xiàng)目計(jì)劃公告，該項(xiàng)目

于2021年Q3開啟試生產(chǎn),2022年釋放量30%產(chǎn)能約3000噸,2023

年預(yù)計(jì)釋放比例為50-60%。公司以零食業(yè)務(wù)起家，咀嚼食品技術(shù)己

研發(fā)至第五代，第六代正在研發(fā)當(dāng)中，植物咬膠產(chǎn)品易于消化、并能

一定程度替代主糧，在老齡犬市場反響良好，未來增長動力強(qiáng)勁。佩

蒂股份自有品牌產(chǎn)品矩陣主要由“齒能”、“爵宴”“好適嘉”、“貝家”、“ITI”、

“SMARTBALANCE”六大品牌構(gòu)成。其中爵宴定位高端品牌，好適嘉

綁定健康飲食概念，兩大品牌均對標(biāo)精致養(yǎng)寵人群。2018年佩蒂股

份將加拿大高端自主肉質(zhì)零食品睥'爵宴Meatyway”引入國內(nèi)并大力

推廣，2019年?duì)I養(yǎng)肉質(zhì)零食銷售收入大幅上漲。2018年收購BOP

作為佩蒂股份OEM制造廠商，并同時(shí)生產(chǎn)銷售自有品牌ITI。貝佳

主攻下沉市場，在國內(nèi)主糧市場中逐步起量。

2022年佩蒂股份重點(diǎn)打造爵宴鴨肉干和好適嘉98K濕糧罐等明星單

品，并推出了鰭魚干、鰭魚罐、成長罐等新品。2023年公司計(jì)劃重

點(diǎn)布局主糧品類，包括凍干、風(fēng)干、低溫烘培等新型主糧，同時(shí)新西

蘭原產(chǎn)高端糧也有望進(jìn)入中國地區(qū)銷售。作為公司自有品牌的主要業(yè)

績體現(xiàn)，子公司佩蒂智創(chuàng)在2022上半年收入大幅度上漲。

圖101：佩蒂股份國內(nèi)市場收入營收增速快速提升

2012201320142015201620172018201920202021

■國外■中國大陸____

6.2.2、場：加速線上新媒體投入，線下渠道活動提升用戶黏性及品

牌友好度

線上渠道方面，佩蒂股份己在天貓、京東、拼多多等電商平臺開設(shè)線

上品牌旗艦店或?qū)I店，與E寵商城等專業(yè)電商簽訂深度合作協(xié)議，

并積極擁抱營銷新模式，通過直播、建立私域流量等方式提高流量轉(zhuǎn)

化效率。線上多渠道分類體系下，佩蒂股份形成了以天貓、京東等傳

統(tǒng)電商平臺為主的一級渠道；以及抖音、小紅書、微信小程序等內(nèi)容

社交電商平臺為主的二級渠道架構(gòu)體系。

總結(jié)佩蒂股份營銷打法和效果來看，2021年起公司重點(diǎn)在線上二級

渠道開展新媒體活動。傳統(tǒng)平臺承載復(fù)購、釋放勢能，抖音平臺進(jìn)行

品牌曝光拉新，小紅書平臺借助達(dá)人塑造產(chǎn)品口碑，以需求詞搜索提

高滲透率，關(guān)鍵購物節(jié)點(diǎn)入駐李佳琦、交個(gè)朋友等直播間進(jìn)行爆品推

廣。線下方面輔以直播探廠等方式降低消費(fèi)者的決策成本，加強(qiáng)與行

業(yè)達(dá)人合作，促進(jìn)寵友溝通交流，提高流量轉(zhuǎn)化效率，提升品牌影響

力。

6.3、乖寶寵物：主糧龍頭引領(lǐng)國貨市場，自有品牌成功突圍

6.3.1＞貨：銷量緊跟產(chǎn)能放量，品牌運(yùn)作方式成熟

拆分乖寶寵物營收結(jié)構(gòu)來看，零食是乖寶寵物營收占比最大的業(yè)務(wù)單

元，但2020年來乖寶寵物主糧收入占比已超30%。毛利端情況來看，

主糧、零食直接成本占比較高。2022H1主糧和零食毛利占比分別為

44%和54%,主糧毛利率均在35%以上。且近兩年來乖寶寵物主糧

及零食業(yè)務(wù)毛利率均高于行業(yè)平均水平。

乖寶寵物主糧及零食產(chǎn)能、產(chǎn)量和銷量均逐年遞增，產(chǎn)量隨銷量提振

有序擴(kuò)充。對比來看，乖寶寵物主糧在產(chǎn)能、產(chǎn)量和銷量方面占比最

大。主糧產(chǎn)線在2018年和2020年產(chǎn)能利用率較低，主要由于乖寶

寵物2017年、2020年新建主糧生產(chǎn)線尚未完全釋放產(chǎn)能，而在此

期間乖寶寵物零食產(chǎn)品產(chǎn)能利用率均超過90%o

圖113:乖寶寵物產(chǎn)銷率始終處于大于90%

——主糧產(chǎn)銷率——零食產(chǎn)銷率

乖寶寵物面對旺盛的市場需求，亟需推動主糧及零食的產(chǎn)能擴(kuò)張。產(chǎn)

能推進(jìn)預(yù)期方面，乖寶寵物首發(fā)募集資金涉及項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)期為18

個(gè)月，項(xiàng)目建設(shè)完成后將形成年產(chǎn)5.85萬噸主糧、3133噸零食以及

1230噸高端保健品的制造能力。項(xiàng)目建設(shè)期為1.5年，產(chǎn)能爬坡期

2.5年（30個(gè)月）c

6.3.2、場:線上渠道發(fā)力較早，自有品牌渠道管理成效顯著

乖寶寵物自2013年轉(zhuǎn)型重點(diǎn)發(fā)展自有品牌以來，為有效實(shí)現(xiàn)錯(cuò)位競

爭，避開當(dāng)時(shí)主導(dǎo)市場的外資品牌擅長的線下渠道，大力開拓及深耕

線上渠道，類似休閑零食中的良品鋪?zhàn)雍腿凰墒?，依靠線上營銷快

速起量。2016年，乖寶寵