經(jīng)濟(jì)學(xué)投資銀行金融實(shí)習(xí)生實(shí)習(xí)報(bào)告一、摘要2023年6月5日至8月23日，我在一家國(guó)際投資銀行擔(dān)任金融實(shí)習(xí)生，主要負(fù)責(zé)并購(gòu)交易中的數(shù)據(jù)分析與報(bào)告撰寫(xiě)。在為期8周的實(shí)習(xí)中，我參與3個(gè)并購(gòu)項(xiàng)目，完成5份估值分析報(bào)告，其中2份被投行內(nèi)部采納為交易參考。運(yùn)用Excel高級(jí)函數(shù)和財(cái)務(wù)建模工具，將交易數(shù)據(jù)整合效率提升30%，通過(guò)敏感性分析準(zhǔn)確預(yù)測(cè)目標(biāo)公司未來(lái)三年盈利增長(zhǎng)率，誤差控制在5%以?xún)?nèi)。工作內(nèi)容涉及財(cái)務(wù)報(bào)表重組、可比公司分析、現(xiàn)金流估值模型搭建等，熟練應(yīng)用DCF、可比交易倍數(shù)等估值方法，并優(yōu)化了交易條款敏感性測(cè)試流程，形成標(biāo)準(zhǔn)化工作模板，可用于后續(xù)類(lèi)似項(xiàng)目快速部署。二、實(shí)習(xí)內(nèi)容及過(guò)程實(shí)習(xí)目的是深入了解投資銀行并購(gòu)部門(mén)的實(shí)際運(yùn)作，掌握核心交易流程，提升財(cái)務(wù)分析和模型搭建能力。實(shí)習(xí)單位是一家全球性投行，主要業(yè)務(wù)涉及大型企業(yè)并購(gòu)重組和資本市場(chǎng)融資，團(tuán)隊(duì)氛圍比較緊張，節(jié)奏快，對(duì)細(xì)節(jié)要求極高。6月5日入職后，直接被分配到一位資深經(jīng)理手下，開(kāi)始接受基礎(chǔ)培訓(xùn)，包括投行常用估值方法、財(cái)務(wù)報(bào)表標(biāo)準(zhǔn)處理流程、內(nèi)部風(fēng)控要求等。6月12號(hào)開(kāi)始接觸第一個(gè)項(xiàng)目，是一個(gè)能源行業(yè)的并購(gòu)案，目標(biāo)公司市值約15億，需要準(zhǔn)備初步的交易結(jié)構(gòu)分析和估值預(yù)案。我負(fù)責(zé)收集目標(biāo)公司過(guò)去三年的財(cái)務(wù)報(bào)表，運(yùn)用Excel對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，包括調(diào)整非經(jīng)常性損益、折舊攤銷(xiāo)差異等，這個(gè)過(guò)程花了兩周時(shí)間，每天要核對(duì)上百個(gè)數(shù)據(jù)點(diǎn)，確保準(zhǔn)確性。6月25號(hào)，我協(xié)助撰寫(xiě)了初步估值報(bào)告，主要采用可比公司分析法（Comps）和現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF），計(jì)算得出目標(biāo)公司合理估值區(qū)間在12到18億之間，這個(gè)結(jié)果和投行內(nèi)部初步判斷比較吻合。7月8號(hào)遇到第一個(gè)挑戰(zhàn)，客戶(hù)對(duì)其中一項(xiàng)并購(gòu)條款的稅務(wù)影響有疑問(wèn)，我之前對(duì)稅法相關(guān)規(guī)則掌握不深，當(dāng)時(shí)有點(diǎn)懵，后來(lái)主動(dòng)去請(qǐng)教了團(tuán)隊(duì)里做稅務(wù)咨詢(xún)的同事，他給我梳理了相關(guān)法規(guī)，并指導(dǎo)我使用LBO模型模擬不同稅務(wù)方案下的現(xiàn)金流變化，最終在7月15號(hào)出具了詳細(xì)分析報(bào)告，客戶(hù)表示比較滿(mǎn)意。通過(guò)這個(gè)案例，我學(xué)會(huì)了在壓力下快速學(xué)習(xí)新知識(shí)，并學(xué)會(huì)用模型說(shuō)話(huà)。7月底開(kāi)始參與第二個(gè)項(xiàng)目，這是一個(gè)科技公司并購(gòu)案，目標(biāo)公司有較多研發(fā)支出，如何合理處理這些費(fèi)用是個(gè)難題。我嘗試用WACC模型調(diào)整折現(xiàn)率，但感覺(jué)結(jié)果不太理想，后來(lái)參考了團(tuán)隊(duì)之前的案例，發(fā)現(xiàn)用調(diào)整后的EBITDA作為估值基礎(chǔ)更合適，計(jì)算出的估值結(jié)果和行業(yè)標(biāo)桿更接近，這個(gè)方法后來(lái)被經(jīng)理采納，并在后續(xù)類(lèi)似項(xiàng)目中推廣。8月5號(hào)，我開(kāi)始獨(dú)立負(fù)責(zé)第三個(gè)項(xiàng)目，一個(gè)制造業(yè)公司的出售交易，需要準(zhǔn)備詳細(xì)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)模型。我運(yùn)用了之前學(xué)到的DCF和可比交易倍數(shù)法（如EV/EBITDA），并結(jié)合行業(yè)趨勢(shì)做了敏感性分析，預(yù)測(cè)未來(lái)三年盈利增長(zhǎng)率誤差控制在5%以?xún)?nèi)，這個(gè)結(jié)果得到了團(tuán)隊(duì)認(rèn)可。8月20號(hào)，我參與撰寫(xiě)了最終的交易備忘錄，主要負(fù)責(zé)其中估值分析和條款建議部分，整個(gè)實(shí)習(xí)期間，我共完成了5份估值報(bào)告，其中3份被正式采用。實(shí)習(xí)最后階段，我觀察到團(tuán)隊(duì)內(nèi)部溝通效率有點(diǎn)低，不同小組之間信息傳遞不及時(shí)，導(dǎo)致偶爾出現(xiàn)重復(fù)勞動(dòng)，比如數(shù)據(jù)收集工作。我覺(jué)得可以建議公司開(kāi)發(fā)一個(gè)內(nèi)部項(xiàng)目管理系統(tǒng)，把關(guān)鍵文件、數(shù)據(jù)源和溝通記錄集中存放，設(shè)置權(quán)限和提醒功能，這樣能減少溝通成本?？偟膩?lái)說(shuō)，這段經(jīng)歷讓我對(duì)投行工作有了直觀認(rèn)識(shí)，特別是估值建模和交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)這些核心環(huán)節(jié)，也讓我意識(shí)到自己在稅法和行業(yè)知識(shí)方面還有很大提升空間，后續(xù)會(huì)重點(diǎn)加強(qiáng)這些內(nèi)容的學(xué)習(xí)。這段經(jīng)歷讓我更堅(jiān)定了在金融領(lǐng)域發(fā)展的想法，特別是并購(gòu)方向，感覺(jué)很有挑戰(zhàn)也很有價(jià)值。三、總結(jié)與體會(huì)這8周實(shí)習(xí)，像是從書(shū)本跳進(jìn)真實(shí)戰(zhàn)場(chǎng)的演練。6月5號(hào)剛開(kāi)始時(shí)，面對(duì)堆積如山的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和陌生的交易流程，確實(shí)有點(diǎn)手忙腳亂。但跟著團(tuán)隊(duì)把三個(gè)并購(gòu)項(xiàng)目從頭走到尾，感覺(jué)就像拼圖一樣，一塊塊慢慢就清晰了。參與估值分析，特別是那個(gè)15億市值的能源公司案，我花了兩周時(shí)間把財(cái)務(wù)報(bào)表調(diào)整到標(biāo)準(zhǔn)狀態(tài)，再用DCF和可比公司法（Comps）做估值，最終得出的12到18億區(qū)間，和團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人的判斷誤差不大，那一刻感覺(jué)挺有成就感的。最難的莫過(guò)于7月那個(gè)科技公司項(xiàng)目，研發(fā)費(fèi)用怎么處理最合理，我嘗試了好幾種方法，最后參考前輩做法，用調(diào)整后的EBITDA做基礎(chǔ)，結(jié)果感覺(jué)更貼切，這個(gè)過(guò)程中學(xué)到的就是遇到問(wèn)題不能只靠自己瞎琢磨，要主動(dòng)找經(jīng)驗(yàn)豐富的人請(qǐng)教，他們的思路真的開(kāi)闊。實(shí)習(xí)讓我明白，投行工作需要的不僅是專(zhuān)業(yè)知識(shí)，比如扎實(shí)的財(cái)務(wù)建模能力，像LBO模型、DCF模型，我之前在課上學(xué)過(guò)，但實(shí)際操作中如何根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)調(diào)整參數(shù)，如何快速找到可靠的數(shù)據(jù)源，如何把復(fù)雜的分析結(jié)果用簡(jiǎn)潔清晰的圖表展示出來(lái)，這些都是課堂上沒(méi)教到的。還有抗壓能力，投行節(jié)奏快，deadline緊，有時(shí)候一個(gè)模型要改好幾次，8周里我感覺(jué)自己處理多任務(wù)的能力和時(shí)間管理意識(shí)確實(shí)提升了。最大的體會(huì)是責(zé)任感，不再是單純?yōu)榱送瓿勺鳂I(yè)，而是真的覺(jué)得數(shù)據(jù)背后的每一個(gè)數(shù)字都可能影響公司的決策，這種感覺(jué)挺重要的。這段經(jīng)歷也讓我更清楚自己的職業(yè)方向，投行并購(gòu)部門(mén)確實(shí)適合我，那種動(dòng)腦子和數(shù)據(jù)打交道的感覺(jué)很帶勁。接下來(lái)打算好好鞏固建模技能，計(jì)劃明年考個(gè)CFA一級(jí)，特別是里面的估值和財(cái)務(wù)分析部分，要把實(shí)習(xí)中學(xué)到的經(jīng)驗(yàn)系統(tǒng)化。感覺(jué)實(shí)習(xí)就像打了針疫苗，雖然過(guò)程難受，但確實(shí)提升了免疫力，以后再遇到類(lèi)似挑戰(zhàn)會(huì)更有底氣。對(duì)行業(yè)趨勢(shì)的觀察，感覺(jué)現(xiàn)在并購(gòu)市場(chǎng)越來(lái)越關(guān)注科技和綠色能源，像我們實(shí)習(xí)遇到的兩個(gè)案例，都是這兩個(gè)方向的，未來(lái)這方面的機(jī)會(huì)應(yīng)該會(huì)越來(lái)越多。總的來(lái)說(shuō)，這段經(jīng)歷值了，它讓我從一個(gè)學(xué)生視角，更深入地理解了金融行業(yè)的運(yùn)作邏輯，也為我后續(xù)的學(xué)習(xí)和求職定了方向。致謝在這段為期8周的實(shí)習(xí)經(jīng)歷中，得到了很多寶貴的幫助和指導(dǎo)。感謝實(shí)習(xí)單位給予的機(jī)會(huì)，讓我接觸到了真實(shí)的投資銀行業(yè)務(wù)環(huán)境。特別感謝我的導(dǎo)師，在實(shí)習(xí)期間耐心指導(dǎo)我處理并購(gòu)項(xiàng)目中的各項(xiàng)任務(wù)，從財(cái)務(wù)模型搭建到交易條款分析，每一步都給予關(guān)鍵性建議，幫助我快速成長(zhǎng)。也感謝團(tuán)隊(duì)里的其他同事，在遇到困難時(shí)，他們分享的